Assemblea annuale della Associazione Bancaria italiana

Scusi ma Agostino
Si sente
Assumo la presidenza di questa Assemblea senza senza libro seguito dice di essere sufficienti
Ai sensi dell'articolo otto comma io prego dottor Felice Gianani si sente ora sì sì il secondo gli organi ritengono
Visible ingerenze nelle funzioni di segretario rivolgo il mio saluto e ringraziamento a tutti quanti hanno aderito all'invito a presenziare all'annuale appuntamento degli associabili non visto Bin
Buona comunque eventualmente ci mettiamo a seguire Ferone
Con particolare riferimento alle personalità intervenuti e tra queste al ministro del tesoro no io io francamente non proprio no
E anche quest'anno hanno voluto onorare la nostra riunione con la loro presenza ecco gli interventi che svolgerà un indirizzo di saluto rivolto a tutti coloro che non potendo essere presente visto anche che venerdì e diciannove di luglio hanno inviato messaggi scusare lavora senza
Signor ministro signor governatore autorità signore signori colleghi l'intersecarsi talvolta il sovrapporsi disciplina
Sullo sfondo di un comportamento poco brillante delle macro grandezze reali si è innescato un ciclo di tipo politico non previste non prevedibile
Dovuta al crollo di importanti esperienze storiche che d'improvviso hanno rotto equilibri per quanto precari che avevano caratterizzato l'intero secondo dopoguerra
Nel cuore della vecchia Europa si risarcito una ferita di tipo storico politico
Ma si aprivano subito non poche incognite sulle conseguenze che potrebbero derivare da un processo di unificazione destinata ad andare ben oltre i confini dell'Europa dove
Il ciclo politico si è accumulato a quello economico ma non l'ha snaturato
Anzi acconto immobiliari in un assalto già molto instabile ed incerto sia inserito nell'agosto scorso un tipo di natura bellica che ha prodotto subito effetti sulle aspettative di inflazione e conseguentemente dei tassi a lungo la fase delle grandi perturbazioni cominciata nell'autunno dell'ottantanove si è allungata fino alla tarda primavera del novantuno contraddistinta in qualche momento da passaggi molto complessi e di difficile governo ciclo politico
Ciclo economico ciclo bellico ci sono dunque concentrati in poco più di diciotto mesi ed avrebbero potuto sconvolgere equilibri e prospettive ai quali si sta lavorando da il peggio è stata evitata ma il dato conduttrici come d'incanto un nuovo ordine internazionale
La liberazione di un fazzoletto di sabbia ove erano stati offesi inviolabile ed elementari principi del diritto internazionale non è stata capace di ridare subito fiducia esistono all'intera economia una ben congegnata manovra internazionale per ridurre i tassi d'interesse non poteva riaprire subito la ripresa della congiuntura economica mondiale
è perciò legittimo temere che non tutto si ormai sistematico neppure per per quel poco che può apparire è ragionevole continuare a pensare che negli anni Novanta copriranno una fase piuttosto ampia caratterizzato da difficoltà di ordine politico razziale di tipo nazionalistico di ciclo economico
E Tito a favore del risparmiatore è opportuno è saggio che anche i sistemi bancari dei vari Paesi così come quello italiano mettano in conto anni di difficile travaglio
Durante i quali potrebbero aversi fenomeni di ristrutturazione e di ricomposizione rispedì ricomposizione anche profonde
Per quanto riguarda le banche a livello mondiale fatti congiunturali e altri di ordine più strutturale hanno concorso arrendere novanta un anno tutt'altro che facile
Le scelte espansive hanno ceduto il passo a maggiore cautela ed il mercato pur restando altamente competitivo assegnato a qualche reazione più selettivi specialmente le banche inglesi ed americane che avevano alle spalle un ottantanove tutto da dimmelo perché l'anno precedente ricatto l'utile era scomparso
Questo utile comunque ancora nel domandare latinizzato sul totale dell'attivo si colloca ancora poco più di un terzo di quello di due anni prima
Di contro considerate le prime cinque banche di altri quattro Paesi industrialmente significativi Francia Germania Spagna e Giappone
Emerge il fatto che l'utile prima delle imposte sempre misurato sul totale dell'attivo e nel novanta in diminuzione ed in qualche Paese anche in modo sensibile
Questo risultato reddituale riflessivo
è tale in ragione di una diminuzione del margine di interesse
Cui solo il Giappone fa eccezione di una sostanziale tenuta ne ricavi dei servizi di avvisaglie per chiedersi se si è alla fine di un ciclo della profittabilità bancaria
In verità non si hanno elementi per avanzare una risposta fondata ma si tratta di un'ipotesi che dobbiamo prendere in seria considerazione
Venendo all'Italia il circo del novanta è stato un po'diverso da quello mondiale
Non è stata avvertita se non marginalmente l'influenza del ciclo politico che ha investito i Paesi d'Europa dell'est
L'indebolirsi del marco proprio nel giorno in cui Marco invece sta riprendendo una volta che si è accertata la dimensione degli investimenti e dei costi per il recupero della Germania orientale
A anzi ridato qualche margine di libertà pochi in verità ad una politica monetaria come sempre gravata da troppi compiti chiamo ad essere un'azienda molto attenta al conto economico e poco allo stato patrimoniale
Continuiamo a pagare alti dividendi ed appare pochi ammortamenti e ancor meno investimenti
Stiamo distribuendo capitale come profitto
Queste condizioni hanno comunque delineata ancora una volta per il sistema bancario italiano una congiuntura favorevole
Che nel novanta ha fatto eccezione rispetta quanto si è verificato degli altri sistemi bancari mondiale
Si è trattato di un anno favorevole con riferimento alle nostre maggiori banche in verità centoventotto quindi un grosso numero
Il margine d'interesse sul totale dell'attivo è risultato in netta crescita mentre a livello mondiale è in diminuzione ed una politica di accantonamenti ancora più cauta l'utile prima delle imposte ed è già in mente cresciuto sia pure molto recente
Non sono stati ripetuti risultati eccezionali dell'ottantotto ma nell'insieme il sistema si lascia alle spalle due anni durante i quali ha registrato insieme a quello tedesco e spagnolo i risultati migliori
Per l'ultimo anno siamo addirittura controcorrente
Per quel per quel poco che i confronti internazionali scanditi da analisi di tipo molto sintetico permettono di dire si può dire che se il nostro sistema non costituisce mai un'eccezione
Per nessuna macro grandezze per nessun indice significativo se lo si confronta con la fisionomia del sistema degli altri paesi prese in considerazione
Toh è alla nostra portata
Sono solo i valori medi del sistema però che permettono una valutazione confortante spetta ad ogni azienda con misurarsi a questi valori medi e di qui a quelli degli altri mercati verso i quali comunque tutti dovremmo rastremate Arci
Non vi è un'anomalia di sistema
Nulla però ci autorizza a pensare che non possono esserci anomalie anche rilevanti di singole Mark
I buoni risultati che le banche italiane hanno ottenuto nel novanta trovano spiegazione dell'andamento d'un mercato che continuate ad essere molto brillante e di buona tenuta
La domanda di credito ha continuato a mantenersi ad un livello
Disco anzi voi espansivo assai consiste dell'Avanti in ragione di due fattori che hanno da un lato favorito processi di sostituzione fra impieghi erogati via filiali estere con altri dovute attivi Alitalia
E dall'altro riaperto favorevoli prospettive per operazioni di arbitraggio finanziario di cui le banche sono state in qualche modo strumento inconsapevole
A fine d'anno il ritmo espansivo della raccolta bancaria superato il nove per cento
Più o meno spesso dell'anno precedente da ritenersi però falsato per le note vicende conseguenti all'agitazione sindacale
Si è registrata un'accelerazione negli ultimi mesi ricollegabile a motivi di profonda incertezza che avevano causato la crisi del nostro mercato azionario
E la creazione di base monetaria via disinvestimento dei titoli a medio-lungo termine contingenti altri di ordine statistico ha prodotto uno sviluppo delle macro campo componenti del mercato creditizio italiano più equilibrata
Al termine dell'ottantanove il differenziale fra l'espansione percentuale degli impieghi e quella della raccolta in lire era risultato superiore ai dodici punti dodici mesi dopo sia ridotto più o meno assetto ma il Bilancio bancario non ha cambiato di segno rispetto a quello degli anni precedenti
Il flusso della raccolta bancaria è stata ancora assai inferiore a quello degli impieghi
Per il terzo anno consecutivo o non marcato disinvestimento in titoli ha permesso di garantire alle banche una condizione accettabile di equilibrio della liquidità
Ottenuto però pescando in un punto mese per mese cresciuto in un anno anche di quattro punti all'inizio del novantuno si è avvicinata sessantotto ora siamo a sessanta sessantasette per cento scusate ora siamo oltre sessantotto per cento
La tradizionale bassa flessibilità del prezzo nel mercato creditizio
Ha reso poco efficace sul fronte della domanda l'andamento dei rendimenti dei titoli pubblici
Che per quanto riguarda quelli dei Bot a tre mesi sono saliti da settembre a dicembre dal dieci e trentatré per cento A quattordici e zero cinque per cento mente minimi tassi del detassati Rimini del sistema restavano praticamente invariati
Per alcuni mesi questo rendimento lordo è risultato superiore ed anche nettamente al tasso attivo minimo un minimo attivo delle varie la liquidità generale in cui il sistema si è trovato attivato una concorrenza serrata sugli impieghi che un prezzo pressoché immobile non è stato capace di razionare
Si sono create le condizioni per un tipica aggiramento finanziario di cui le banche sono state spettatrici incapaci di una pronta reazione
Non è un caso che nella composizione percentuale per tipo di prenditori alla fine del novanta dell'ottantanove le imprese finanziario occupavano il quattordici punto sette per cento del totale
Un anno dopo ne occupavano il quindi punto sette per cento
In breve ha trovato conferma quella che sembra essere una regola dei nostri mercati creditizi e finanziari a favore di terzi con tassi bancari attivi incapaci di muoversi all'insù
Quando i tassi della carta pubblica sì ma un al ribasso
Quegli attimi secolo rapidamente mente quelli passivi risultano poco mobili per il differenziale di rendimento netto che il mercato offre attraverso una ricca serie di Dom di strumenti diversi dal conto corrente
Ma anche dal certificato di deposito
Nonostante questa sfavorevole condizioni in cui sistema si è trovato da settembre in avanti la sua redditività su base annua è stata tutt'altro che insoddisfacenti
Ma la ridotta dimensione del portafoglio titoli rende poco probabile il protrarsi di questo processo
All'atto del novantuno il rapporto fra titoli di impieghi complessivi è il trentuno per cento il contratto di lavoro dei dipendenti è da registrare la ripresa del livello di occupazione
Che è passato da trecentoquindici mila unità ha quasi trecento ventun mila unità
La politica di rapire l'intensa apertura di nuovi sportelli ha richiesto un incremento del livello di occupazione che è risultato più alto di quanto non ci si potesse aspettare
Il sistema entrato dunque nel novantuno senza poter contare su alcuni fattori di vantaggio che si erano verificati nell'anno precedente
Stavolta l'effetto di trascinamento è di segno negativo e ci si è ben presto imbattuti in una fase di tassi calanti
La buona redditività del novanta ha comunque permesso al sistema il un rafforzamento patrimoniale consiste per il rischio rimasto pressoché costante quello di dimensione è migliorato
Nell'insieme il fabbisogno patrimoniale necessaria a raggiungere quei minimi è di mille settecentocinquantatré miliardi riguarda cinquantasei Banque
L'anno precedente era di due mila novecento quattordici miliardi
Di contro l'eccedenza patrimoniale rispetta minima obbligatoria è cresciuta ha raggiunto oggi i venticinque mila miliardi per un insieme i circa mille ma è stato fatto un buon lavoro ma nel futuro sarà richiesto un impegno ancora maggiore visto che la direttiva comunitaria ci imporrà criteri più restrittivi con riferimento ai fondi propri
Il combinarsi di queste due tendenze ha migliorato il grado di rischiosità Indocina del sistema
Ma forse questi numeri sono soltanto apparenza possono prevalentemente a sparire apparenza
Se andiamo più a fondo ci accorgiamo che il rapporto con le nuove posizioni in sofferenza del novanta e gli impieghi divi dell'anno precedente dopo essere diminuito per alcuni anni è ripresa da un biennio ora si aggira sull'ordine dell'uno punto sei per cento
Ancora meno soddisfacente rapporto fra nove posizioni in sofferenza del novanta ed il totale delle sofferenze dell'anno precedente
Si è passati dal venti per cento al venticinque per cento
In particolare le sofferenze dovute al credito alle famiglie risultano in forte crescita
Pur rappresentando questo credito solo il ventuno e cinque per cento del totale degli impieghi queste sofferenze più libero e concorrenziale è stato nell'insieme incoraggiante
Respiriamo aria di libertà di intrapresa da poco più di un anno e gli affetti non hanno tardato a farsi sentire
Nel frattempo l'insieme delle regole entro cui si svolge l'attività bancaria Italia in Italia è cambiato
La novità sta nel fatto che negli ultimi mesi all'attività di ordine amministrativo dovuta all'autorità di vigilanza e monetaria come sempre intensa si è aggiunta ancora più intensa quella del potere esecutivo e di quello legislativo
Il ridisegno della cornice istituzionale del sistema che da anni chiedevamo è pressoché definito dobbiamo compiacerci e dobbiamo ringraziare chi la realizza
Sono puntigliosamente ha notato l'insieme di letto radicalmente il volto e le condizioni del fare banca in Italia
In pochi mesi se è concentrato numero le innovazioni di quest'elenco di leggi e di decreti troverete naturalmente traccia della redazione non l'avrei non rileggo perché sarebbe oltretutto l'aiuto
In pochi mesi si è concentrato un numero di innovazioni che non si ritrovano neppure mettendo insieme qualche precedente dice
Stavolta le innovazioni muovono tutte nel segno di riaffidare al mercato il compito di scandire il gioco delle convenienze e del diritto di sopravvivenza per le aziende bancari italiani
Il processo di Vespa di specializzazione innescato la legge Amato Carlo e dalla stessa legge di riforma del Credito fondiario nel comparto del medio e lungo termine a concorso nell'ultimo anno sono state le due Camere che hanno svolto un lavoro particolarmente intenso
Molto spesso difficile condotto quasi sempre in condizioni di un vivace contrapporsi di interessi
Tutti legittimi di per se stessi ma difficili da classificare in via prospettica rispetto al tipo di al mercato cui si vuole tende a è stata svolta una buona opera tenuto conto della distanza che si doveva recuperare
Ma le banche italiane hanno sperimentato un periodo molto complesso anzi molto difficile il processo legislativo che alla fine Fiorito quasi d'improvviso è risultata in molti casi troppo lungo e dall'esito non di rado incerto è stato sovente affidata alla pratica dei decreti legge che non solo hanno richiesto per essere approvato realizzativi
Che costano de motivano la clientela accrescono le condizioni di incertezza l'odissea che ha caratterizzato l'approvazione del decreto legge sui capital dense
E quello sul riciclaggio può essere assunta paradigma di quanto non dovrebbe mai avvenire
Siamo consapevoli che un processo legislativo così impetuoso che mira liberalizzare dei mercati ma regolamentando non poteva evitare impunità aritmie contraddizioni anche
E tempo però che e rapidamente il quadro operativo delle banche italiane sia compiuto sia stabile sia preciso per tutte le sue componenti
Il termine riferimento deve restare solo quanto accade nella norma dei mercati europei più agguerriti
E ad essi che è comprensibile che chi arriva in successione sia tentato di darsi carico di tutte quelle cautele che le smagliature dei sistemi già sperimentati hanno mostrato
Capisco che si voglia fare sempre meglio
Ma in questo modo nascono delle diversità spesso apparentemente trascurabili che sono invece costi operativi differenziali per le banche italiane
Alcuni dei nuovi assetti degenerativi introdotti in Italia negli ultimi mesi sembrano figli di questa preoccupazione
è bene essere chiari un contentarsi carico di regolamentare anche rapidamente i mercati
Uno in qualche caso un po'diverso è partire dall'assunto che in primo luogo c'è da far nascere e fa funzionare il mercato
Un attore che di mercati se ne intendeva diceva che per fare il pasticcio di lepre sono protagoniste
Per loro destino su tre diversi mercati quello del credito quello di valori mobiliari quell'obbligazionario che danno i dominato dalla presenza di titoli di Stato
Anche quest'ultimo mercato è stato investito da cambiamenti normativi senza e operativi senza precedenti
Nel quale hanno avuto un ruolo egualmente importante processi di autoregolamentazione decisioni di ordine amministrativo atti legislativi
Dobbiamo avere il coraggio di dire con molta soddisfazione
Che il combinarsi di queste innovazioni ha creato un mercato così maturo spesso liquido che non ha alcun riscontro rispetto a ciò che era ancora tre anni or sono
Quello telematico dei titoli di Stato e oggi in grado di attori agli operatori di diversa natura
Il mercato telematico dei depositi interbancari e capace di indicare tassi coerenti con la liquidità del mercato e la durata delle forze l'appuntamento europeo non ti trova in questo campo dunque impreparati
Ora che quello primario si è affermato non si avranno grandi difficoltà a creare quello degli strumenti derivati ciò che abbiamo realizzato su questi mercati ci dice che se saremo uniti se saremo compatti se avremo lucidità di procedere possiamo compiere rivoluzioni altrettanto profonde improvvise e rapide anche in altri mercati
Diversa è la situazione del mercato azionario per il quale proprio in questi giorni ha iniziato una nuova
è in palio qui non tanto il prestigio nazionale
Quanto la nostra capacità di offrire centri sviluppi normativi definiscono assetti che incontreranno non poche difficoltà a rendere più europeo il nostro mercato
L'intersecarsi dei motivi diversi fa nascere timore che la preoccupazione del regolamentare il mercato abbia prevalso su quella di far nascere un mercato riprendendo la immagine precedente o l'idea che si debba ancora uscire di casa per andare a caccia arrivare
Tutto serve a concorrere ora a scoraggiare sempre più la presenza del risparmiatore come persona fisica a favore degli intermediari istituzionali
C'è da auspicare che il passaggio si possa compiere al più presto è la condizione perché il mercato azionario possa divenire adulto ed europeo
Resta il fatto che al momento al momento la scelta penalizza e soci che pensare di creare un mercato trasparente stabile
Introducendo il principio che la stessa operazione possa essere sottoposta regolamentazione diverso a seconda della natura o per meglio dire l'origine dell'intermediario
Il passato naturalmente dà conto di questa differenza ma qui c'è da costruire il futuro per il quale l'ombra di qualche rendita di posizione francamente si può intravedere
Le banche italiane che hanno chiesto con insistenza degli ultimi anni una definizione certa dei mercati in cui operano saranno protagoniste di questo mercato
Per essere chiari concordano che in mercati sempre più complesse e diritti articolazione operativa c'è innanzitutto da tutelare il risparmiatore e da renderlo protagonista a tutto tondo di questi mercati
Ma visto che si passa a processi di autoregolamentazione e che preveda continua giustamente
Ci sono ancora tutte le condizioni per rilanciare anche il nostro mercato borsistico per avere anche noi il nostro Big Bang
Il punto di concordia tra diversi operatori può risolvere anche quelli che sono apparsi dei grandi conflitti di interesse ma che avevano però il non piccolo difetto di insistere sempre di più su sempre meno sostanze
L'obiettivo deve essere quello di accrescere le dimensioni del mercato perché sono sì importanti regolamenti ma più che altro i comportamenti dei soggetti
Le banche daranno anche in questo caso nel meglio di sé medesime della propria tradizione serietà professionalità buona parte del futuro dei mercati mobiliari e immobiliari italiani ancora nel nelle mani dell'Egitto durante questi ultimi dodici tredici quattordici
è stato un lavoro indietro sta dobbiamo a loro se abbiamo finalmente visto sfiorire un disegno anche legislativo
L'auspicio del mondo bancario e che siano tanto quanto prima introdotti i fondi pensione e di fondi immobiliari speriamo anche che la disciplina sulle offerte pubbliche di acquisto sia parte ad una visione europea
Se ciò europea come concezione ma anche come procedura di applicazione
Ma la sfida principale le banche dovranno affrontarla nel mercato creditizio
Si dovranno confrontare con competitori esteri
Ma in buona parte sarà una guerra infantile la revisione degli ordinamenti ha reso più ampia l'autonomia gestionale delle singole aziende di chi amministra le imprese bancarie
è stato detto di recente con un passaggio che nella contrapposizione volutamente cercata contiene un ammonimento che tutto questo tutto quanto accaduto consente ma non assicura più elevati gradi di efficienza l'impegno che ne deriva si è in primo luogo soffermata attorno al problema della dimensione aziendale che ha perso una stagione di concentrazioni ed una inusitate finora mai sperimentata politica di espansione interna con nuovi sportelli
Nel novanta una ventina sono state le fusioni e concentrazioni mente le richieste di nuovi insediamenti hanno superato le tre mila unità di cui mille e cinquecento autorizzato
Ad un anno dalla sperimentazione della nuova disciplina la rete degli sport ha mai avuta una così alta crescita dell'offerta potenziale l'innovazione dunque radicale ed è forse già possibile sottoporla ad una prima valutazione
L'utilizzazione della legge Amato Carli
Permetterà certamente consistenti fatti di concentrazione fusione integrazione tra aziende creditizie
è possibile è anzi probabile
Che entro pochi mesi La sette del sistema risulti trasformato e che le novità riguardino anche parecchie delle nostre aziende più importanti così come già ha cominciato a cadere
Nulla però può assicurarci che il nuovo equilibrio sarà più efficiente del bene
è importante che il gioco che attualmente in corso risponda unicamente o prevalentemente a criteri di la
I fuochi patti delle polemiche stanno aprendo la fase delle scelte concrete queste scelte appaiono oggi comincia
Un abaco dico l'industria pone interrogativi inquietanti perché in quell'equilibrio ha mutato ma anche per chi il nuovo equilibrio semplicemente subisce
In casi del genere si è comunque protagonista nulla ci autorizza a pensare che chi non è stato capace di trarre vantaggio da Nova dinamica del mercato volesse anche esserne assente
C'è bisogno di ricordarsi che c'è da mantenere un equilibrio competitivo e di occuparsi anche di chi in quel momento non è presente nei grandi giochi di ristrutturazione
Difficile oggi un giudizio di assieme sulla politica di rapida espansione via nuovi sportelli spesso ha ottenuto soltanto avrebbe ottenuto soltanto una redistribuzione di un ricavo comunque invariato ma questa interpretazione non può essere accolta
Ad altri questo tipo partecipano dell'evidente errore di ragionare sic stantibus rebus
E della sindrome del gioco a somma zero no partecipano nell'anno d'età delle statica comparata
Il mercato dei servizi creditizi non è certamente saturo da noi come non lo è in qualsiasi altro Paese vorrebbe dire che ma vorrei quasi dire che mai nessun mercato è per definizione Sacchi ma per quanto riguarda gli sportelli sui quali nuovi su quale abbiamo condotto effettivamente una buona esperienza
Due sole riflessione conduco che riassumo brevemente la prima troppo spesso fa al momento in cui si decide a dare una piazza e momenti
Bisogna tenerne conto la seconda considerazione è che essi importante andare in una piazza ma certo occasione può essere anche importante uscì
Basta essere in grado di capire quando il sistema delle convenienze che avevamo assunto essere fondamentali per noi è venuto meno
In breve il colpire scappare può essere sotto sostituire sostituito da scappare prima di essere colpiti
Tutti questi mutamenti stanno avvenendo in un sistema di condizioni reso difficile anche a causa di un'attenzione un po'eccitata dal gusto della novità che ha avvolto l'operare delle banche
Anche qui come avviene per gli operatori finanziari troppo solerti che ha forse anticipare il ciclo notizie fuorvianti di cui sono state oggetto ma anche vittime molte delle nostre banche e non pochi degli esponenti della professione
Alle una e gli altri l'associazione si è sentita si sente particolarmente vicini
Il tempo rimette al posto giusto ogni pezzo d'informazione dimentica rapidamente quella che nell'intento di essere anticipata
è risultata poi incompleta o magari errata
Ma il tempo e risorse importante solo per gli storici
L'impatto sull'immagine di un'azienda
E di conseguenza sull'immagine dell'intero sistema
E l'amarezza in chi si è visto oggetto di attenzioni non meritate
Resta
Non sono questi gli ingredienti vitali perché gli uomini e le aziende in cui riprendendo un'idea che tre anni fa presenta in questa sede e se possibile a a a tagliare latterie mercati contestabile al mercato mercati dei servizi finanziari
Cerco di andare avanti questa idea in realtà è stata sviluppata molto nelle ultime pubblicazioni assai complessa di Banca d'Italia in un un volume della Banca commerciale italiana in contributi che ha dato la stessa associazione bancaria
Continua a pensare che questa struttura duale delle mercato una parte con mercati fortemente contestabili cioè dire quelli delle grandi posizioni molto concorrenziali una parte dei mercati locali è una situazione
Che crea un'anomalia tipica nel nostro mercato
Certo è che la struttura duale del mercato ha fatto sì che diminuzione del loro ricavo unitario quaranta centesimi di
Con riferimento al differenziale tra tassi attivi medie minimi questo sia cresciuto fra gennaio novanta e gennaio ottantuno passando a uno e ventotto a uno e cinquanta tre punti percentuali siamo ora a uno punto sette
Punti percentuale
Siamo dunque in presenza di un sistema dell'offerta di credito che sconta difficoltà sempre maggiori ad ottenere tassi remunerativi coerenti con i nuovi vincoli di equilibrismo
Le condizioni normative istituzionali e quelle operative caratterizzanti il mercato creditizio impongono una decisa politica per una maggiore efficienza aziendale
La disponibilità di un capitale adeguato è la condizione necessaria perché l'obiettivo di assicurare sia per l'apporto che è in grado di garantire rispetto ad un'equazione della liquidità sempre più sfavorevole dell'intero sistema
è diffusa la consapevolezza che è in grado di rischiosità a livello internazionale spesso specie quella fisiologicamente endemica dei diversi sistemi bancari si vada accresce
è ragionevole porre in conto che la vigilanza prudenziale si faccia più esigente insistendo sul fare del capitale dell'impresa bancaria irresponsabile esplicito di ultima istanza della stabilità dell'intero sistema
La convinzione che le crisi d'instabilità possano avere carattere globale porterà ad intensificare le misure di cautela nei confronti dei sistemi meno equilibrati più suscettibili di difficoltà
Misure prese non sull'edificio dell'efficienza aziendale che dovrà però essere realizzata su due fronti la qualità dei servizi creditizi e quello che la produttività aziendale
Per quanto riguarda il primo sarà sempre più necessario rendere i servizi creditizi e finanziari a misura di chi richiede e di continuo all'ultima moda
L'avvento però dei mercati globali e della standardizzazione di certi prodotti facilita anche l'affermarsi dei mercati in cui scambia in cui gli scambi avvengono sulla base di riferimenti in codice
Selezione anti l'offerta in via automatica sulla base di un qualche algoritmo
Siamo chiamati a rispondere sempre più a volte cooperativa della macchina impersonale ma anche a ricostruire una soggettività di rapporti
Siamo destinati ad essere qualità diffusa nei quali coloro che tendono a ridurre ripetitivo il loro operare non debbono più trovare posto
Capitale disponibile perdere tempo a disposizione per Lolita occupate vanno trovati meccanismi allocativi che ragionando su grandezze marginali si fondino sul principio del costo e del ricavo alternativo
Il processo che le attività industriali nei più differenti Paesi hanno realizzato o stanno realizzando
Va meditata
Quando la concorrenza si fa più stringente ed innovazione continuata c'è un mutamento biologico da introdurre nella impresa banca
In primo luogo deve essere un cambiamento antropologico che presuppone adeguata leadership
Convenienti dotazioni tecniche spiccate professionalità di ordine specifico che devono divenire convergenze strategiche per tutte le unità operative
Lo stesso problema della produttività aziendale potrà essere più agevolmente affrontato se si affermerà una mentalità positiva generale verso il cambiamento e se sarà sconfitto il vecchio atteggiamento
Che dava per immutabile l'arte del far banca nel nostro Paese
L'attività bancaria di quelle in cui mutamenti avvengono di continuo silenziosamente per piccoli aggiustamenti
Per pratiche mi cattive dando la sensazione che tutto resti immobile
Ma invece mutamenti avvengono di continuo giorno per giorno
Se non si è attenti avvertirli correttamente ed a far calare in tutti i centri organizzati dell'azienda la razionalità che c'è imposta dalle novità si scontra con lo zoccolo duro specie
Bisogna convincere
Nel corpo delle nostre aziende è in atto una quotidiana guerriglia fra chi sta dietro cespugli a conservare l'abito David abitudinari età del proprio operare e chi devo uscire allo scoperto perché così gli impone il continuo confronto col mercato
Sta agli organi amministrativi ed operativi della gente farsi che gli atteggiamenti conservatori siano sconfitti da diffondere l'idea che non si tratta solo di ottimizzare le risorse umane ma anche quella del tempo e del capitale
Non potevo certamente fare tutto l'anno
La polizia di sistema e di azienda sarà facilitata se l'evoluzione delle condizioni adesso esterna esterne potrà mutare di segno si tratta di connessione ben note che le banche italiane conoscono e sulle quali nelle considerazioni finali recenti con grande nostra soddisfazione il governatore della banca centrale ha detto in proposito cose così appropriate da corazze per cui non vale la pena tornare a ripetere
Ma la denuncia dei problemi agli impegni assunti tardano apparsi atti concreti per quella condizione operativi delle banche italiane ne risulta penalizzato la loro capacità concorrenziale sul fronte del passivo bancario nemmeno va meno male
Per altro verso mercati già ben avviati stentano a decollare se pensa quello telematico del depositi interbancari Camp o di grosso sviluppo dalla ritenuta del
Durata non sull'utile netto conseguito le diverse operazioni quante sull'intera interesse lordo percepito
Il quadro degli obblighi tributari entro cui si muovono le nostre banche cipriote reale basterà ricordare chiudono imposta Chiomonte ha mai a sei mila cinquecento miliardi all'ancora aperta questione connessa con i proventi da riscossione delle esattorie a quanto compariva nella delibera del CIPE al momento del varo del fondo interbancario di tutela dei depositi bancari
Fra tutte le decisioni previsti a regime impositivo resta però preminente quella di un riordino nazionale
Delle aliquote sul rendimento delle attività finanziarie in proposito però anche il progetto europeo spenta progredire per cui il rischio di giudice l'appuntamento con una grave tutto italiano comincia apparsi concreto
Potrebbe derivare da un processo di spiazzamento dell'intero sistema oltre che un indebolimento operativo dello stesso
Le banche italiane
Ma ecco tempo che qualcuno dei lacci
Che le rendono incapaci di porre in atto una politica del passivo cominci accedere
Probabilmente siamo già in ritardo il portafoglio titoli delle banche non è il pozzo di San Patrizio han Patrizio
Già se ne avverte il Fondo
La crescita e l'accumulazione del capitale resta comunque centrale
Per cui è da auspicare sull'eventuale introduzione di misure obbligatorie nella rivalutazione dei beni d'impresa lasci indenne le banche e non solo per la considerazione che per legge
Il loro patrimonio non può che essere strumentale
Altrimenti potremmo avere che sì è vero esattamente il contrario quante auspicabile nell'interesse doc delle banche ma di tutta l'economia nazionale e del Paese aggravare un più ampio volume di credito quindi di rischio
è esattamente l'opposto di quello che tutti noi tutta l'economia italiana auspica
Elezione del governo che il Governo e Parlamento stanno per prendere e che interesseranno il sistema bancario saranno dunque di decisive addetti per definirne il grado di competitività
Alcune come quelle sul riciclaggio e sulla trasparenza del credito al consumo sole conseguenti ad iniziative comunitarie ed anche dell'associazione
Cioè solo a trasferirle nel nostro Paese senza aver ancora una volta la preoccupazione di dover fare di più
L'associazione dei mesi più recenti ha cercato di restare fuori dalle molte dispute avvenute su questioni di principio
Perché personalmente perché tutti comica di un paese è giusto che le professioni parlino con voce sommessa
Signor ministro signor Governatore
Signore e signori amici tutti
Negli ultimi due anni quando il morso della competizione europea si è fatto sentire
Il dibattito sul futuro del nostro sistema è divenuto intenso
Non di rado ha toccato aspetti molto generale su quali la polemica se fatta vivace
Non di rado si è trattato di contrapposizioni che sono restate sulle pagine dei giornali anche più selettiva
Per fortuna il tempo ha mostrato che non aveva senso continuare a contrapporre le virtù della banca universale con quelle del gruppo polifunzionale che ha con le banche e da vivere comunque patto di più solo gli acquisti di Fisiologia di sistema piuttosto che per avanzare pronostici sul destino delle une o delle altre
L'approvazione del disegno di legge sul recepimento la seconda direttiva comunitaria in materia creditizia così so contenuto du utilmente pragmatico
Costi tira la nuova cornice entro cui operare con margini di libertà mai finora sperimentale
Ora che il clamore quotidiano si va sapendo si può scorgere che del nuovo disegno legislativo sul far banca d'Italia una volta garantita la separazione fra banca e capitale non finanziario
Ci sarà posto per una vasta ricchezza di esperienze da condurre con l'atteggiamento pragmatico che miri soltanto all'efficienza ma che si l'atteggiamento da non vivere in modo da attivo ormai tutto teniamo
Per fortuna
I tanti esponenti di una professione bancaria che ha radici storiche fra le più lunghe del mondo
Hanno concesso poca attenzione al confronto fra le varie idee dottrinaria ed hanno lavorato intensamente perché le rispettive aziende potessero divenire più compì
Che solo chi ha avuto la posizione privilegiata di poter considerare il sistema nel suo insieme è fosse stato capace di apprezzare ma questo lavoro vi posso assicurare è stato fatto ne avremo la ritrova nei prossimi mesi
E voler dire che il fabbisogno pubblico si va riducendo e che tassi reali a livello mondiale si vanno orientando verso il basso potrebbe voler dire
Che il pendolo della fortuna si sposti verso l'economia reale e le banche hanno interesse che l'economia reale eccetera
Fra ad aprire lo scenario prossimo venturo per il sistema sono da mettere in conto una concorrenza più attiva e fra soggetti nuovi dei costi operativi crescenti magari per il solo limite inflazionistico dei vincoli di patrimonio giuridico istituzionali più severi
Ma la redditività del sistema è il frutto di molti fattori non è mai una differenza aritmetica soltanto
In primo luogo della sua capacità di adattarsi e delle condizioni che sono per rigore scolastico troppo spesso si assumono ci sono tutte le premesse
Perché facendo ognuno la propria parte il nostro sistema da protagonista nell'economia italiana
Possa crescere la sua significatività in quello europeo
Ciò potrebbe mese perché col tempo dovuto ed evitando gli errori della fretta tutto ciò Possa accadere grazie
Do la parola al signor Governatore
Signor ministro
Autorità signore e signori sì
è stato messo con
No ma non è che ci vuole altro laddove
Se non attacca
Nel volgere degli anni
Farli l'associazione bancaria italiana sta sempre più dimostrando la sua validità quale sede nella quale istituzioni piccole e grandi private e pubbliche accomunati da una finalità di far banca confrontano le loro istanze ne ricercano la composizione trovano rappresentanza e voci comunque una trasformazione che distingue il sistema finanziaria all'interno del settore dei servizi nel quale con troppa lentezza viene affrontato il problema della scarsa efficienza etica la bassa produttività
Pregiudiziale della capacità competitiva dell'intera economia
La trasformazione venne avviata sia ampiamente svolta negli anni Ottanta per via amministrativa e di mercato
Negli ultimi tempi ha trovato conferma della sua validità
Guida ai sprone per il suo completamento importanti innovazioni dell'ordinamento giuridico
Quale la legge sui mercati sugli intermediari mobiliari e quella società e sugli assetti proprietari costituiscono altrettante pietre angolari del nuovo ordinamento dalla finanza
Ho avuto modo di soffermarmi poche settimane fa riferendo all'assemblea dei partecipanti dalla Banca d'Italia
Non sono trascorsi due mesi dall'appuntamento di fine maggio e nuove importanti disposizioni hanno arricchito la disciplina di settore
Nel campo dell'intermediazione mobiliare è stata approvata la legge sull'insider trading
Nei tempi fissati dal legislatore sono stati emanati di regolamenti attuativi della legge sulle SIM
Per quanto concerne l'intermediazione creditizia Anna dispero cioè il decreto la riforma del Credito Fondiario
La disciplina degli intermediari finanziari non bancari
è stato inoltre inserito la legge comunitaria annuali in discussione al Parlamento
Un emendamento che dalle che il Governo ha recepito la seconda direttiva di coordinamento bancario e a redigere un testo unico delle disposizioni in materia il credito e risparmio
Di questo quadro regolamentare in avanzata formazione
Mi propongo di passare in rassegna le principali componenti integrando e aggiornando quanto ebbi a dire il trentun maggio
Negli ultimi anni il mercato mobiliare italiano aveva già realizzato al progresso
Definizione del ruolo della Monte Thistle verso pressoché totale loro accentramento
Creazione del mercato secondario all'ingrosso di titoli di Stato
Nuove tecniche di collocamento di titoli pubblici
Recepimento della della normativa comunitaria in materia di regolamenti per l'ammissione alla quotazione di borsa
La legge sulle SIM quella sull'insider trading i disegni di legge sull'offerta pubblica di acquisto sui fondi chiusi su fondi mobiliari
Configurano un ordinamento dei mercati immobiliari organico
Tale consentire loro di acquisire le tre caratteristiche fondamentali spessore trasparenza efficienza
All'inizio di luglio la Consob la Banca e coordinato di norme opera congiunta delle due istituzioni nel rispetto delle responsabilità di ciascuno
I regolamenti mirano a realizzare l'obiettivo fondamentale della legge
La valorizzazione del mercato
Sfide che la Banca d'Italia persegue da tempo
Equilibrare attraverso un maggiore orientamento verso il mercato mobiliare una struttura finanziaria per tradizione incentrata ben più che in altri Paesi sugli intermediari creditizi
Nel comparto dei titoli pubblici l'avanzamento della funzionalità della trasparenza del mercato è stato in gran parte realizzato
Analogo avanzamento deve compiersi la condizione dell'economia il tessuto d'impresa di queste ricca l'impegno competitivo a cui chiama l'unione monetaria ed economica dell'Europa
La disciplina del mercato mobiliare colmato una lacuna antica introduce un sistema di garanzie un insieme di garanzia per gli investitori in materia di correttezza e di trasparenza dei comportamenti degli operatori
Implica anche un'omelette di intermediari
Ma si tratta di un onere non superiore a quello che sostengono di operatore degli altri paesi
Perché quelli italiani avrebbero dovuto sostenere comunque per instaurare stabilì rapporti di fiducia con i risparmiatori
Nel predisporre regolamenti sia di valutare la gamma più conveniente di attività da svolgere e di approntare l'organizzazione interna più rispondente alle proprie esigenza
L'applicazione rigida di criteri uniformi a intermediari diversi determinerebbe distorsioni sotto il profilo competitivo
La gradualità considera anche consentirà anche di tenere conto dei mutamenti che potranno derivare dato normativa comunitaria sulla materia in fase di definizione dei suoi gli interventi peraltro è stato tenuto conto nella redazione del regolamento
Ho già avuto modo di sottolineare più mercato di capitali funzionante concorre elevare l'efficienza della Fina integrazione con vantaggio sia per i mercati sia per le banche
Per queste ultime si renderanno tuttavia necessari mutamenti rilevanti nell'organizzazione e nel modo di agire anche se la loro decisione sarà continuare operare direttamente dell'ampio ambito che la legge consente
La separazione tra attività propria e attività per conto della clientela dovrà essere rigorosa
Oggi gli investitori possono scegliere fra una vasta gamma di prodotti servirsi di nuovi intermediari specializzati
Perché l'istituzione di credito possano svolge nel sistema finanziario il ruolo importante a cui sono chiamate e necessarie che si si attrezzino siano Rita specifica
Nella negoziazione di titoli nella gestione di patrimoni occorre in modo particolare
Rafforzare la credibilità ridurre costi di formazione in ultima analisi migliorare l'efficienza del processo risparmio intestine
La legge di riforma sulla banca pubblica sollecita la sostituzione del modello dell'ente pubblico con quello della società per azioni
Favorisce le concentrazioni e la formazione di gruppi creditizi per entrambe le vie pone i presupposti di un radicale rinnovamento delle caratteristiche morfologiche operative dimensionali del sistema
Il limite peraltro superabile caso per caso alla cioè
La maggiore presenza di privati nel sistema bancario italiano
La loro partecipazione al capitale delle banche pubbliche oltre a contribuire al rapporto a rafforzarne sotto il profilo patrimoniale intende sottolineare il carattere imprenditoriale della fusione bancaria
Accentuare il perseguimento di obiettivi di redditività attraverso sia ora più efficiente combinazione di fattori produttivi
Sia l'ottimizzazione del binomio rischio-rendimento nel vaglio che le operazioni di Crema
L'estendersi della forma societaria tende a sostituire superando la distinzione tra articoli fra categorie istituzionali la disciplina delle attività a quella incentrata sui soggiorni
Trasformazione in società per azioni fusioni consentono il superamento della mono o settoriali da operativo
In taluni casi possono condurre anche al superamento della specializzazione temporale
La legge di revisione della normativa in materia di credito fondiario in vigore dal ministro corso confermando la portata generale della norma introdotta dei provvedimenti di riforma della banca pubblica attribuiti alla Banca d'Italia la facoltà
Riabilitare società per azioni operanti a medio e lungo termine a estendere la propria attività a forme di credito diverse da quelle cioè esercitato
A sostegno di autonomia dalla gestione bancaria la legge duecentottanta enti creditizi
Istituiscono protocolli di autonomia limitando la concessione di finanziamenti a soggetti collegati
Con decreto del ministro del Tesoro sono stati indicati criteri che la Banca d'Italia seguirà nello svolgimento della dell'attività autorizzati da di controllo in materia di assetti proprietari
In particolare il decreto definisce la nozione di controllo rilevante ai fini della separatezza fra finanza e industria
E individua la categoria degli enti e società finanziarie che possono detenere senza limiti il capitale delle banche
La legge sulla concorrenza svolge nell'ordinamento un ruolo complementare rispetto alle norme comunitarie che tutela la concorrenza a livello europeo le intese restrittive della libera concorrenza negli abusi di posizione dominante
Nelle operazioni di concentrazione sottoposte al vaglio pilota Rita garante che secondo i casi può autorizzarla ospitarne esecuzione
Per il settore del credito come è noto l'applicazione della legge demandata alla Banca d'Italia sentito il parere e l'Autorità garante
L'accrescimento alla concorrenza bancaria ha rappresentato un obiettivo primario dalla Banca d'Italia nel promuovere la trasformazione della struttura finanziaria
La stessa stabilità sistemica del settore non può da lunga diversi se prevalgono condizione di bassa efficienza quali inevitabilmente provoca una bassa concorrenza
All'inverso ha fondato la sua azione sul convincimento che il sistema creditizio e sistema di impresa
Che alla gestione delle aziende di credito e dei banchieri che al mercato spetta il vaglio della bontà della gestione con questo spirito la Banca d'Italia utilizzerà i suoi nuovi strumenti che la legge per la concorrenza di altri
Qui invece datore si è avvalso della recentissima legge centonovantasette sulla prevenzione dei fenomeni di riciclaggio
Sui quali più volte ho richiamato la vostra attenzione per introdurre forme di controllo sugli intermediari finanziari finanziaria che hanno per oggetto prevalente la concessione di finanziamenti sotto qualsiasi forma
L'assunzione di partecipazioni Ritter mediazioni in campo articolazione su tre cerchi concentrici distinti secondo il ruolo svolto e il grado di rischio implicito nell'attività esercitate
Tutti gli intermediari previo accertamento dell'onorabilità del grosso acido esponenti sono censiti mediante l'iscrizione in una in cui generale tenuto al ministero del Tesoro
Quelle che svolgono per le attività nei confronti del pubblico sono inoltre obbligati al depositato i documenti Gallo rispettabili di determinati requisiti di forma giuridica capitale minimo ed esperienza e comportamenti gli organi aziendali
Solo alcuni per individuare in base a criteri oggettivi che tengono conto le grado di rischio insito nell'attività esercitata
Sono iscritti in un elenco tenuto dalla Prina l'insidia per i cittadini risparmiatori comportamenti eccessivamente rischiosi o addirittura illeciti che fossero tenuti da società finanziarie è circoscritta non rimossa
E si assume spesso la forma di una promessa di remunerazione del risparmio ben superiore ai rendimenti del Mercato
Di fronte a promesse siffatte è lo stesso risparmiatore e da vedere approva di accortezza di prudenza
Regolamentazione generale introdotta dalla legge la valenza residuali tipica dalle norme di chiusura
E se non trova pertanto applicazione nei confronti degli intermediari da qui attività sono siano già sottoposte a specifiche forme di vigilanza
Sì detta factoring che sottopone agli operatori del settore a supervisione della Banca d'Italia
Lungo le linee guida del processo di di di organizzazione del settore creditizio criticità attore ha tracciato le autorità di vigilanza stanno ultimando il loro compito di completare il quadro regolamentare
Iniziative quindi agli enti creditizi
Non poco come ho detto essi già hanno fatto in questi ultimi anni sotto la spinta di un'accresciuta concorrenza
Le operazioni di concentrazione già dichiarate
E le ipotesi di riorganizzazione aziendale in corso di approfondimento inducono a ritenere che il sistema sia reso consapevole delle esigenze e delle opportunità di Khan
Dotati di rilevanti potenzialità operative
Uno di essi già in fase di realizzazione si caratterizza per il positivo sfruttamento delle complementarità presenti negli organismi degli organismi coinvolti
Alla crescita dimensionale ci accompagnano un forte radicamento di una vasta zona del territorio nazionale
Una diffusa presenza dal resto del Paese una significativa proiezione internazionale una integrazione i prodotti e servizi finanziari
Le altre due iniziative in sede di definizione contempo contempla un entrante la partecipazione di grandi istituti di credito speciale di prevalente probità del tesoro che intende cedere il controllo
Ne conseguì nuovi gruppi saranno in grado di offrire una vasta gamma di servizi e di svolge un ruolo di primo piano sia nei servizi alle famiglie sia in quelli alle imprese
Al duplice fine di ampliare la presenza privata del sistema creditizio e di non indebolirli lo stata patrigno alle complessivo gli enti creditizi pubblici acquirenti nel frattempo trasformati in società per azioni dovranno evidenziare il rilievo delle quote nel tesoro con il collocamento sul mercato di azioni proprie o delle proprie consociate
L'iniziativa che vede interessata le casse di risparmio apre anche quelle di minore dimensione la possibilità di inserirsi direttamente o indirettamente di una struttura pronti dell'istituto di credito speciale quest'ultimo beneficerà della potenzialità implicita nella disponibilità di una rete capillare di sportelli
Alcuni progetti si limitano a provvedere alla trasformazione degli enti pubblici in società per azioni
Anche la sulla trasformazione può esservi guardata con favore sia quando offre ai clienti alla possibilità degli atti di razionalizzare la propria complessa organizzazione pubblicistica
Sia quanto consente istituti di credito speciale e rimuovere quei vincoli territoriali settoriali che comprimono la capacità operativa
Ma le finalità della legge sarebbero solo parzialmente conseguite se mancassero le concentrazioni
E importante ad esempio il credito posso continuare ad avvalersi di banche locali meglio in grado di avvertire l'esigenza delle imprese minori seguirne sosta nello sviluppo ma questa funzione può essere assicurata solo istituzioni creditizie che fu rimanendo locali abbiano dimensione ristrutturo duri organizzativa
Tali da renderle economica economicamente valide nel lungo periodo i mercati sempre più competitive
Omento del delle di dei cedimenti raccordi fra operatori processi di concentrazione non sono di per sé antinomici alla concorrenza
L'integrazione internazionale Marini la rimozione di barriere istituzionali
Che al superamento della specializzazione temporale
La legge di revisione della normativa in materia di credito fondiario in vigore dal ministro corso confermando la portata generale della norma introdotta dei provvedimenti di riforma dalla banca pubblica attribuite alla Banca d'Italia la facoltà riabilitare società per azioni operanti a medio e lungo termine ai spendere la propria attività a forme di credito diverse da quelle già esercita
A sostegno di autonomia dalla gestione bancaria la legge duecentottanta enti creditizi
Istituiscono protocolli di autonomia limitando la concessione di finanziamenti a soggetti collegati
Con decreto del ministro del Tesoro sono stati impiccati criteri che la Banca d'Italia seguirà nello svolgimento della dell'attività autorizza attiva di controllo in materia di assetti proprietari
In particolare il decreto definisce la nozione di controllo rilevante ai fini della separatezza fra finanza e industria
E individua la categoria degli enti e società finanziarie che possono detenere senza limiti il capitale delle banche
La legge sulla concorrenza svolge nell'ordinamento un ruolo complementare rispetto alle norme comunitarie che tutela la concorrenza a livello europeo le intese restrittive della libera concorrenza negli abusi di posizione dominante
Nelle operazioni di concentrazione sottoposte al vaglio notorietà garante che secondo i casi può autorizzarla ospitarne esecuzione
Per il settore del credito come è noto l'applicazione della legge demandata alla Banca d'Italia sentito il parere dell'autorità garante
L'accrescimento non la concorrenza bancaria ha rappresentato un obiettivo primario dalla Banca d'Italia nel promuovere la trasformazione della struttura finanziaria
La stessa stabilità sistemica del settore non può ad allungare i versi se prevalgono condizione di bassa efficienza quali inevitabilmente provoca una bassa concorrenza
All'inverso ha fondato la sua azione sul convincimento che il sistema creditizio e sistema di impresa
Che alla gestione delle aziende di credito e dei banchieri che al mercato spetta il vaglio della bontà della gestione in questo spirito la Banca d'Italia perizia dai nuovi strumenti che la legge per la concorrenza gli affitti
Qui invece il trattore si è avvalso della recentissima legge centonovantasette sulla prevenzione di fenomeni di riciclaggio
Sui quali è più volte ho richiamato alla vostra attenzione per introdurre forme di controllo sugli intermediari finanziari finanziari che hanno per oggetto prevalente la concessione di finanziamenti sotto qualsiasi forma
L'assunzione di partecipazioni Ritter mediazioni in campo articolazione su tre cerchi concentrici distinti secondo il ruolo svolto il grado di rischio implicito nell'attività esercitate
Tutti gli intermediari previo accertamento dell'onorabilità dello strascico esponenti sono censiti mediante l'iscrizione in una in quel generale tenuto al ministero del Tesoro
Quelle che svolgono la propria attività nei confronti del pubblico sono inoltre obbligati al depositati i documenti viale rispettabili di determinati requisiti di forma giuridica capitale minimo ed esperienza e comportamenti gli organi aziendali
Solo alcuni per individuare in base a criteri oggettivi che tengono conto le grado di rischio insito nell'attività esercitata
Sono iscritti in un elenco tenuto dalla Prina l'insidia per i cittadini risparmiatori il comportamento eccessivamente rischiosi o addirittura illegittimo che fossero tenuti da società finanziarie è circoscritta ma un rimossa
E si assume spesso la forma di una promessa di remunerazione del risparmio ben superiore ai rendimenti del Mercato di fronte a promesse siffatte è lo stesso risparmiatore e da vedere approva di accortezza di prudenza
Regolamentazione generale introdotta dalla legge la valenza residuali tipica delle norme di chiusura
E se non trova pertanto applicazione nei confronti degli intermediari da qui attività sono siano già sottoposte a specifiche forme di vigilanza
Detta factoring che sottopone agli operatori del settore a supervisione dalla Banca d'Italia
Lungo le linee guida del processo di dirlo di di organizzazione del settore creditizio criticità attore ha tracciato
Le autorità di vigilanza stanno ultimando il loro compito di completare il quadro regolamentare
Iniziativa e quindi agli enti creditizi
Non poco come ho detto testi già hanno fatto in questi ultimi anni sotto la spinta di un'accresciuta concorrenza
Le operazioni di concentrazione già dichiarate
E le ipotesi di riorganizzazione aziendale in corso di approfondimento inducono a ritenere che il sistema sia reso consapevole delle esigenze e delle opportunità di Khan
Dotati di rilevanti potenzialità operative
Uno di essi già in fase di realizzazione si caratterizza per il positivo sfruttamento delle complementarità presenti negli organismi degli organismi coinvolti
Alla crescita dimensionale ci accompagnano un forte radicamento di una vasta zona del territorio nazionale
Una diffusa presenza dal resto del Paese una significativa proiezione internazionale una integrazione i prodotti e servizi finanziari
Le altre due iniziative in sede di definizione contempo contempla un entrante la partecipazione dei grandi istituti di credito speciale di prevalente probità del tesoro che intende cedere il controllo
Ne conseguì nuovi gruppi saranno in grado di offrire una vasta gamma di servizi e di svolgere un ruolo di primo piano sia nei servizi alle famiglie sia in quelli all'impresa
Al duplice fine di ampliare la presenza privata del sistema creditizio e di non indebolirli lo stata patrigno alle complessivo gli enti creditizi pubblici acquirenti nel frattempo trasformati in società per azioni dovranno evidenziare il rilievo delle quote in tesoro con il collocamento sul mercato di azioni proprie o delle proprie consociate
L'iniziativa che vede interessate le casse di risparmio apre anche a quelle di minore dimensione la possibilità di inserirsi direttamente o indirettamente di una struttura pronti dell'istituto di credito speciale quest'ultimo beneficerà della potenzialità implicita nella disponibilità di una rete capillare di sportello
Alcuni progetti si limitano a prevede la trasformazione degli enti pubblici in società per azioni
Anche la sulla trasformazione può esservi guardata con favore sia quando offre ingente la possibilità degli atti di razionalizzare la propria complessa organizzazione pubblicistica
Sia quanto consente istituti di credito speciale di rimuovere quei vincoli territoriali settoriali che comprimono la capacità operativa
Ma le finalità della legge sarebbero solo parzialmente conseguite se mancassero le concentrazioni
E importante ad esempio costruita posso continuare ad avvalersi di banche locali meglio in grado di avvertire le esigenze delle imprese minori seguirne e sosta nello sviluppo
Ma questa funzione può essere assicurata solo istituzioni creditizie che fu rimanendo locali abbiano dimensione destruttura odori organizzativa
Tali da renderle economica economicamente valide nel lungo periodo i mercati sempre più competitive
Omento delle delle di dei cedimenti raccordi fra operatori processi di concentrazione non sono di per sé antinomici alla concorrenza
L'integrazione internazionale Marini la rimozione di barriere istituzionali petto
Della parità di condizione trova favoriscono la conciliazione giù contesta concorrenziale coda ricerca di economie attraverso l'ampliamento della Scala ed all'articolazione e di attività degli intermediari
Le leggi che il Parlamento è malato e le direttive comunitari che si appresta a dire rende indifferibile assistite azioni in un testo unico delle norme che si riferiscono specificamente alle attività bancarie creditizi
Il corpo centrale dell'impianto originale conserva la sua validità
è necessario ora un'attenta opera di rilettura di coordinamento che consente di amalgamare vecchie e nuove leggi
La redazione di un testo unico delle norme in materia creditizia è prevista Como ci può essere la predisposizione di un testo snello che semplifichi razionalizzi la disciplina anche attraverso una parziale delegificazione della materia
Cioè renderebbe possibile recepire senza difficoltà ulteriori impulsi innovativi a cominciare da quelli provenienti dalla normazione comunitaria
La legge di delega prevede che alla stesura del testo del testo unico avvenga a conclusione del processo di recepimento dalla secondo direttiva chi contempla anche l'adeguamento delle leggi vigenti alle linee produttive che saranno espresse dalle norme di attuazione
Queste oltre ad affermare i principi della riserva in favore degli enti creditizi per l'attività di raccolta e della libera prestazione di servizi iniziativa della banca universale e quello del gruppo pluri funzionale
Si tratta di un'iniziativa coerente con la visione di sostanziale unicità dall'ente creditizio che tra che trova accoglimento in sede comunitaria
Ne deriva l'esigenza di una vigilanza che per i gruppi capre ispirarsi al principio del consolidamento
E a livello individuale dovrà adattarsi al modello multi divisionale indirizzandosi alle singole linee di attività piuttosto che a interpretare
Il criterio selettivo seguito dalla norma di delega per l'individuazione delle leggi da far confluire nel testo unico
Non poteva che far riferimento agli utenti del nuovo strumento normativo
Cioè ai disdettare dico festive Intermobiliare e sulle società di intermediazione mobiliare Scalettaris comunque opportuno curare collegamenti con le disposizioni in materia creditizia attraverso norme di raccordo
Il senso generale d'un testo unico e Polidori fissare gli sviluppi normativi che si sono susseguiti degli anni e di offrire una base ampliata consolida chiara per l'opera di costruzione degli assetti futuri
A quest'opera solo chiamati soprattutto l'intermediario
Ormai sostanzialmente definita la cornice giuridica con cui la struttura finanziaria italiana affronta la concorrenza tra ordine mente loro
Solo del pari notte le linee di intervento secondo cui opere Rama vicinanza
Taglia che insieme Agip ammissibili
La parola al signor ministro del Tesoro senatore Guido Carli
Signor presidente
Signore e signori
L'attività del tesoro nell'ultimo anno avuto come riferimento lo sviluppo dei mercati dare al processo di integrazione così Farcas comunitari
E di creare un mercato finanziario pubblico europea
L'ammodernamento dei mercati finanziari dipende in modo cruciale dalla stabilità finanziaria dell'operatore più importanti costa
Il processo di sviluppo dei mercati si è svolto lungo due linee da un lato
Attraverso l'adattamento della normativa nazionale alle direttive comunitarie
Dall'altro
Operando interventi specifici sul nostro ordinamento
Dettati dalla necessità di correggere squilibri strutturali caratteristici del nostro Paese
Sul piano istituzionale integrazione dei migranti
La direttiva sulla liberalizzazione dei movimenti di capitale
Che ha avuto completa attuazione in gran parte dei Paesi comunitari a partire dal primo luglio mille novecentonovanta consentendo agli investitori di spostare liberamente i propri capitali alla ricerca delle acque consiglio l'investimento più redditizie
Ha contribuito notevolmente a ridurre la separazione dei vari mercati questo processo risulta particolarmente avanzato in quanto per quanto riguarda il settore bancario
Con l'approvazione dalla seconda direttiva del coordinamento in campo bancario e di quelle sui fondi propri e sui coefficienti di solvibilità degli enti creditizi
Si definiscono le condizioni le attività previste dalla direttiva e della competenza dell'autorità del Paese di origine di assicurare controlli prudenziali
Per consentire agli enti creditizi di ciascuno Stato membro di stabilirsi e di prestare liberamente servizi in tutti gli altri paesi comunitari
Sulla scorta della seconda direttiva
Gli enti creditizi degli altri Paesi comunitari
Potranno quindi esercitare direttamente a condizione che ne so io no orientata agli stati membri di origine attività Grey banche italiane possono esercitare solo indirettamente tramite società da esse partecipa
A tale problema
Affrontato successivamente dalla commissione di studio da me insediata nel dicembre mille novecentottantanove già dato risposta nel mio intervento a stabilire i termini del confronto tra enti a vocazione operativo universale e intermediari specializzati
Le scelte della regolamentazione dovranno solo tener conto della esigenza di livellare il campo da gioco
Conferendo a tutti gli operatori pari opportunità
Recepimento della seconda direttiva bancaria costituisce l'occasione
Per riconoscere al singolo intermediario creditizio la libertà di adottare le scelte organizzative più idonee ad affrontare la concorrenza e più coerenti con la propria esperienza la propria storia le proprie esigenze operative
D'altro canto
Il decreto legislativo trecentocinquantasei mille novecentonovanta di attuazione della legge numero duecentodiciotto del mille aventi Sezione di credito speciale
Di esercitare con gente congiuntamente tutte le attività svolte dagli enti originari per un periodo transitorio
Tale deroga al principio della specializzazione temporale potrebbe in sede di recepimento dalla seconda direttiva trovare definitiva accoglimento offrendo in tal modo agli operatori la facoltà di scegliere senza alcun vincolo di ordine giuridico il modello organizzativo ritenuto più consono all'esercizio delle proprie attività bancarie e finanziarie
Purché restino salvaguardate le speciali discipline che sottopongono ad una diversa regolamentazione talune attività
Dalla seconda direttiva di coordinamento vengono tuttavia ulteriori indicazioni
Tra cui la possibilità per gli stati membri di non applicare
Con riferimento alle parti del resto le normative nazionali dei principali Paesi europei già da tempo ammettono la detenzione di partecipazioni anche di controllo di banche in assicurazioni e viceversa
In Italia
Il problema dei rapporti banche assicurazioni venne già affrontato in sede di attuazione della delibera adottata dal comitato dei creditori nella riunione del venti marzo mille novecentottantasette
In quella occasione le autorità decisero di consentire l'ingresso delle imprese assicurative nel capitale degli enti creditizi di nuova costituzione in considerazione della circostanza che tali intermediari finanziari non assumono di norma la veste di prenditori di credito con decreto ministeriale del quattro maggio mille novecentonovanta è stata poi conferita le banche più stretta vicinanza tipologica dei servizi offerti soprattutto nel settore del risparmio previdenziale
La possibilità di conseguire economie di scale e di scopo specialmente nel campo della distribuzione dei prodotti l'improbabilità di conflitti di interessi mi hanno indotto d'intesa con gli organi di vigilanza dei due settori a ritenere opportuno una maggiore collaborazione operativa tra banche assicurazioni e a provvedere alla rimozione delle residue limitazioni all'assunzione di partecipazioni tra banche ed assicurazioni in occasione della emanazione del decreto cinque giugno mille novecentonovantuno
Di attuazione della legge numero duecentottantasette del mille novecentonovanta
Con la quale sono state anche impartite alla Banca d'Italia direttive che la strada per la promozione dello sviluppo del nostro sistema finanziario evidenti sono ancora difficoltà insufficienti che emergono con l'intensificarsi dalla concorrenza internazionale
Occorre pertanto in primo luogo a concentrare l'attenzione sul completamento dei processi e dico
Al notevole alla notevole costruzione degli ultimi anni mancano ancora tasselli importanti
Come le leggi sull'offerta pubblica di azioni sui fondi chiusi sui fondi immobiliari sui fondi pensione
Ancora
Nel campo dell'intermediazione mobiliare sono state approvate leggi che mirano ad eliminare i ritardi e la limitatezza del nostro mercato ufficiale ad agevolare anche per il tramite di intermediari specializzati
In tal senso si muovono sia la legge comunitaria per il mille novecentonovanta
Che offre la possibilità di ampliare la tipologia dei fondi comuni di investimento mobiliare e di arricchire l'informazione obbligatorio sulle società che emettono titoli quotati
Sia la legge numero centocinquantasette del mille novecentonovantuno che vieta e punisce l'uso di informazioni riservate a fini speculativi
L'opera di ammodernamento si è rivolta anche ai mercati dei prodotti finanziari derivati in questi giorni mi sono avvalso della facoltà corti delle facoltà accordatemi dalla legge numero uno del mille novecentonovantuno
Per la istituzione di un mercato dei contratti a termine sui titoli di Stato unitario trazione del mercato
Tenendo conto
Delle figure recenti esperienze realizzate in Paesi CEE
La decisione di procedere alla istituzione di un mercato di contratti a termine segna un ulteriore importante passo nel senso del rafforzamento strutturale del mercato mobiliare italiano
Che viene così ad allinearsi a sistemi più avanzati
D'iniziativa costituisce anche adeguata risposta alle esigenze degli operatori in titoli che in tal modo verranno disporre di strumenti di copertura contro il rischio di variazione dei prezzi dei titoli di Stato
Un mercato dei prodotti derivati contribuirà a creare tra l'altro condizioni e premesse per una stabile entrato dei maggiori investitori internazionali sul mercato finanziario italiano con benefici per la gestione del programma di privatizzazioni delle aziende pubbliche il programma di privatizzazioni sta per entrare in una fase esecutiva in accordo con quanto stabilito dal Documento di programmazione economica e finanziaria approvato dal governo
Le prime operazioni previste nel settore creditizio potrebbero comportare non già un trasferimento di proprietà dello Stato e privati risparmiatori bensì una cessione diretta ad altre imprese del settore finanziario
Anche se a prevalente proprietà pubblica in queste prime operazioni il ricorso al mercato sarà di tipo indiretto perché le imprese finanziarie acquirenti dovranno confrontarsi sul mercato mobiliare di parte dei fondi necessari all'acquisto
Ritengo che il processo di privatizzazione sia destinato a continuare estendendosi a gran parte dell'apparato più affezionato dalla Polonia al sistema delle imprese pubbliche e ancora oggi d'Italia
Ritengo che questo momento dello storia italiana stia terminando adesso sta venendo meno il consenso del Paese adesso si oppone la nuova realtà del mercato unico europeo fondato sulla concorrenza tra privati il permanere di questo sistema fondato su una proprietà pubblica che ha grandemente esteso il concetto di settore strategico nei campi più disparati osta al risanamento dalla nostra finanza pubblica
L'impatto
Che le privatizzazioni hanno su quest'ultima dipende dall'incremento di efficienza che l'impresa raggiunga in seguito al trasferimento da proprietà
E dalla misura in cui questo incremento potenziale riflesso nel prezzo di vendita
Nella misura in cui esse mutuo beneficio
Dovremo perciò tendere a privatizzare impresa la cui cessioni emancipare lo Stato dal periodico richiamo ripiano delle perdite ovvero impresa che sinora solo in casi eccezionali e misura limitata hanno versato dividendi allo Stato al netto dei trasferimenti ricevute
In questo caso vorrò ricordare che il ricavato delle privatizzazioni è dipendente dalla quota di proprietà offerto al mercato
Insistere
Nel mantenimento in mano pubblica del cinquantuno per cento delle azioni di imprese industriali e redditività modesta se non negativa o comunque della quota di controllo rende meno probabile guadagni di efficienza derivanti dal trasferimento della proprietà
E più costosa la collocazione delle quote di minoranza sui mercati dei capitali
Conseguentemente il valore attribuito al mercato a fogli dei risparmiatori alle azioni delle aziende privatizzate venga da loro accolto
è fondamentale che per primo lo Stato accesso cessi di accrescere il proprio debito altrimenti verrebbe ridursi il beneficio per la finanza pubblica
La politica di privatizzazioni potrebbe comunque essere intraprese ai fini di una maggiore efficienza globale del sistema industriale
Ma la riluttanza dei risparmiatori a sottoscrivere le azioni immesse nel mercato ha un debito pubblico crescente
Non potrebbe
Non riflettersi in una riduzione del ricavato delle alienazioni in questo caso la limitata liquidità e la dimensione del mercato mobiliare italiano potrebbero costituire un vincolo stringente imponendo lo stato di fronte all'alternativa tra un pasto ricavo e il collocamento all'estero di un ingente quote di proprietà
In alternativa a una rigorosa politica di restrizione fiscale
Gli interventi struttura
Fiscale in fiscali dritta in senso inglese in altra pubblica
Interventi strutturali del tesoro volti e razionale a razionalizzare la presenza pubblica nell'economia
Troverebbero un complemento importante i numeri esatti dei criteri e delle procedure di assegnazione degli incentivi all'attività propria
Questi strumenti
Nati come straordinari e congiunturale hanno assunto dal secondo dopoguerra in poi un carattere permanente si sono estesi a tutti i settori produttivi e sono ormai considerati degli imprenditori un elemento certo del calcolo economico iniquità
E vedere il principio alla libera concorrenza in quanto in molti casi determina una disparità di trattamento tra soggetti di analoga condizione
A questo proposito
Con riferimento all'articolo quarantuno della Costituzione
E agli articoli novantadue novantatré e novantaquattro del trattato della Comunità economica europea
è stato sin ancora vantata la tesi di illegittimità costituzionale di tutti quegli incentivi che creano situazioni di privilegio economico di tipo monopolistico oligopolistico d'altro canto il cogenti argomenti di teoria economica da i quali risulta come gli incentivi pubblici
Siano spesso resi necessari delle insufficienze in stile nel libero operare dei mercati e come il ricorso agli incentivi purché selettivo temporale piuttosto che ad entrambi non esame astratto e retrospettivo della questione degli incentivi
Vorrei richiamare alcune tendenze di fatto ravvisabile anche a livello internazionale che non potrà non esercitare un'influenza sulla determinazione tra nostra politica di incentivi nel prossimo futuro in primo luogo l'orientamento di politica economica formatosi in sede comunitaria come noto è favorevole ad una riduzione progressiva delle varie forme di sussidio pubblico le imprese produttive
In modo da garantire uniformità di condizioni operative entro il mercato unico europeo
Le valutazione della comunità si rivolgono agli incentivi erogati sia denti dell'amministrazione centrale sia da enti delle amministrazioni locali inoltre
L'andamento recente dell'economia euro raggiungere alcuni tradizionali obiettivi
La terza relazione
Della Comunità economica europea sulle perdite politiche regionali ha evidenziato che in quasi tutti i Paesi europei i divari in termini di reddito pro capite sono rimasti pressoché immutati dagli anni settanta ad oggi e che nello stesso periodo sono aumentati i divari interni disoccupazione nonostante il ricorso a politiche di incentivazione
Infine non sono esenti da ripensamenti
Neanche gli interventi ho sospeso la produzione effettuati a livello sovranazionale considerando che la Corte dei conti d'Europa ha espresso giudizi assai critici sugli investimenti infrastrutturali finanziati dalla Comunità
Elementi ulteriori le rilevano per il nostro Paese Caporale ed a revisione alla luce dei risultati conseguiti
Ci sono attenuanti progressivamente nel tempo operando in senso estensivo a vantaggio di molti settori il sistema agevolativo tende a sostituirsi all'intervento ordinario perdendo la funzione che gli è propria e quindi anche le capacità la capacità di correggere
Equilibri e distruzione
Io mi domando ad esempio se nella fase non breve di aggiustamento dello spirito di finanza pubblica che ci aspetta
Sì ai utile continuare a finanziare la costruzione di alberghi di lusso in località balneari e montana della penisola al prezzo di un inasprimento ulteriore della pressione fiscale e contributiva o il generale che sia proficuo continuare a disperdere le risorse del ed incentivi mirati ad alcuni settori c'è grande bisogno
Basti pensare ai fondi per la ricerca credo che sia giunto il momento di riesaminare l'allocazione settoriale e territoriale degli incentivi e meccanismi di erogazione e gli strumenti di intervento
L'urgenza di questo riesame confermata da alcuni episodi degenerativi di appropriazione di risorse pubbliche da parte di organizzazioni mafiose
Nonostante le recenti disposizioni legislative in materia legge numero cinquantacinque mille novecentonovanta
Il fenomeno appare ancora preoccupante considerando che talora i trasferimenti pubblici irrobustendo l'escrescenza criminale si trasformano in uno strumento di consenso di entrare e inquinano gli apparati amministrativi è pur vero
Che dato il nostro ordinamento incentrato sulle Autonomie locali vivi potrà conseguirsi solo mediante una fattiva collaborazione delle regioni e delle province autonome ma tutto lascia sperare
Che tali organismi non mancheranno di adeguarsi alla politica tra il tratto centrale
Recente legge sull'autonomia impositiva degli enti locali
Contribuendo ad affermare il principio e gli incentivi a favore delle imprese vanno finanziati con imposte a carico dei soli cittadini della
Di locale a una gestione dell'incentivazione ispirata a criteri di maggiore prudenza
In conclusione
In questa mia disamina dell'azione sul nodo fondamentale della politica economica italiana di questi anni come poggia Genna e dicevo
La moderni
E dei mercati finanziari non avrà pieno successo se la dinamica dei disavanzi pubblici non sono a posto sotto stretto controllo
Il controllo dalla finanza pubblica è una priorità assoluta non solo dal punto di vista del buon funzionamento del nostro Paese no anche perché ormai sta diventando una precondizione per il proseguimento e il successo dell'unione economica e monetaria tra i membri della comunità europea
L'assenza di disavanzi eccessivi è un principio chiaramente enunciato nel piano di unione economica e monetaria
A cui il nostro Paese
Tale divisa dovranno per poi scomparire con l'inizio de la terza fase del mille novecentonovantasei a tal fine
Da parte dei Paesi divergenti dal resto dalla comunità come l'Italia piani di risanamento che permettano di raggi Bello di contorno
In particolare nell'ultima riunì
Ministri economici e finanziari i Paesi della Comunità economica europea hanno chiesto all'Italia di discutere in quel consesso
Il proprio piano di stabilizzazione della finanza pubblica entro l'ottobre prossimo
I criteri di definizione dei disavanzi
In corso discussioni in ambito comunitario
Imporranno al nostro Paese un percorso di risanamento austero ma un grande sforzo istituzionale necessaria
Evoluzione della finanza pubblica negli anni ottanta
Attraverso gli scostamenti dei risultati dagli obiettivi programmatici approvate dal Parlamento
La scarsa controllabilità degli aggregati di bilancio
E la frantumazione delle responsabilità in materia e per questo
Che è un aspetto fondamentale dell'azione di recupero della necessaria credibilità in materia di finanza pubblica
E quello delle norme che regolano la formazione del bilancio dello Stato
è infatti legittimo affermare che spesso
L'insufficienza o il mancato rispetto sostanziale di tali norme abbiano rappresentato uno dei principali fattori nel determinare il mancato raggiungimento degli obiettivi proprio all'esempio di quei paesi euro
Nei quali maggiore appare in grado di controllo della dinamica per la finanza pubblica soprattutto per quel che riguarda la spesa
Più del fabbisogno corrente in
Ricordo nella Costituzione
In nessuno dei grandi paesi europei
Il rapporto fra Parlamento e governo
I fiori sulla spesa pubblica è così sfavorevole a quest'ultimo come nel nostro
Diviene quindi cruciale
Il recupero di credibilità di cui la politica di bilancio assoluto legge
Riequilibrare tale rapporto attraverso appropriate modifiche istituzionale
Sono reduce dalla conferenza tenuta a Londra Gorbaciov
Aveva inviato un messaggio
Nel quale si descrive il cammino che l'Unione Sovietica intende percorrere
Ricostruire il proprio sistema produttivo secondo il modello dell'economia di mercato
Quel cammino
Noi lo invocano più di quarant'anni fa
Nel lungo intervallo che ci separa da quel tempo sono stati in sé
Nel nostro sistema elementi di stalinismo economico
Il sistema non è stato fiacca
E ancora di sorvolo delle forze
Che gli consentiranno di assicuro onore con i Paesi economicamente più avanzata
In questa certezza seguito ad adempiere ai doveri del mio ufficio
La ringrazio tutti voi naturalmente ma ringrazio in primo luogo signor Governatore