ManiFutura Festival 2009 - Le prospettive dell'economia globale, le opportunità e i rischi per le imprese italiane

Il ritardo ma era in corso una sessione di grandissimo interesse
Anche essa nella Sala Verde no nella sala grigia e quindi
Così era se era difficile rinunciare ad ascoltare le ultime battute di quell'incontro grazie per essere qui
Ho parliamo adesso
Ma delle prospettive dell'economia globale
E le opportunità e rischi per le imprese italiane
Come tutti abbiamo sentito ormai abbastanza
Spesso questa è la prima crisi globale del mondo globalizzato
La finanza globalizzata infatti la crisi finanziaria globale ma anche la manifattura globalizzata e
La crisi dell'economia reale e anche se a rubare
La manifattura Lalla la ristrutturazione del sistema produttivo negli ultimi quindici anni è stata profondissima
Milioni di container attraversano i mari e le nostre strade e le nostre ferrovie e sono la testimonianza di come
Tutta la filiera produttiva ormai
Attraversa confini Paesi regioni
E
Oggi tutto questo modello in qualche modo si è affermato
Si sono fermati sui motori il primo era il grande flusso di capitali internazionali che andava ad alimentare la crescita e la riorganizzazione produttiva
E si è fermato il commercio internazionale che questi anni è cresciuto vertiginosamente
E che ci fenomeni che ci hanno consentito dividere probabilmente il periodo di più alta crescita che l'uomo abbia mai conosciuto nella sua storia
Ora però tutto questo si è in qualche modo bloccato e anzi stiamo andando indietro anche abbastanza drammaticamente e l'intero modello e messo in discussione
E in qualche modo anche a rischio di crisi modello della globalizzazione dal rientro dove al reingresso degli Stati nell'economia e da alle tentazione anzi da alcuni
Primi fenomeni di protezionismo che sono in parte legati al rientro del degli Stati nell'economia
E quindi vale la pena di ragionare allora adesso sulle prospettive dell'economia globale sulla base di
Dall'esperienza nuova terrore tanti versi che stiamo vivendo
E di analizzare cosa la globalizzazione ci ha dato e a quali problemi ci ha esposto
E cosa rischiamo cosa rischiano le imprese italiane di perdere e se questo processo si inverte
E cosa invece hanno da guadagnare se si riesce a portarlo avanti e soprattutto come portarlo avanti e come riuscire a guadagnarci nel senso di avere un ruolo
Rilevante da protagonista in questa futuro che al momento ci sembra così complicato difficile
Discutiamo di tutto ciò con un panel di personaggi di grande di grande livello
Che vi presento brevissimamente Vincenzo Visco Presidente del Nancy già Ministro delle Finanze Ministero dell'economia
Carlo De Benedetti imprenditore editore
E
Fabrizio Onida dell'Università Bocconi grande esperto dei International Trade di commercio internazionale Stéphane Colle intorno della Scuola superiore Sant'Anna di Pisa
E ebbene Steel del counselor foro Foreign Relations io per avviare il dibattito chiederei a Vincenzo Visco di introdurre
In maniera più dettagliata
Ha scusate dimenticavo
Luigi Spaventa economista illustrissimo che
Poi al quale poi chiederò
Di concluderei di
Come dire
Arias analizzare sintetizzare l'esito degli incontri di questa di questa di questa mattinata
Allora cominciamo con
Con Vincenzo Visco per avviare il dibattito grazie sei B io mi limito allora a fare qualche indicazione qualche suggestione cioè sollevare qualche
Perché penso sia importante essenzialmente sentire e i nostri ospiti allora i punti che volevo sottoporre
Un po'di riflessione sono sono i seguenti il primo qui la crisi nasce dal sistema finanziario
E poi sì estende come una sorta di blackout o totale e a tutta
La l'economia reale e globale allora io penso son convinto che se non si rimette in moto il sistema finanziario innanzitutto negli Stati Uniti
L'economia non riparte era e qui ci sono problemi rilevanti
Perché non sembra che si trovino una soluzione rapida al problema dei titoli vistosi ci si discute di Bad Bank sono o o viceversa di
Garanzie
Per questi
Tale crediti debiti a quindi
Bisogna
Si discutesse tornare a forme di
Cioè non poca graspi galla ma forme analoghe cosa io riterrei molto opportune
Che si discute se
Bisogna mantenere banche così grandi oppure oppure avere banche più piccole
E comunque quello che è chiaro che il mondo del futuro non sarà più basato su una disponibilità di credito a bassissimo costo in quantità illimitate come quello che abbiamo sperimentato negli ultimi dieci anni
E quindi questo comporterà dei problemi per quello che riguarda poi la crescita il livello dei tassi di interesse e così via
L'alto problema è più filosofico diciamo nove il sistema che è entrato in crisi dal sistema completamente coerente
Non si partiva dalla struttura di consulenti che dicevano all'impresa e cosa fare che acquisizione aumenti di capitali scissione eccetera
Banche d'affari che lo facevano agenzie di reti che e ratifica o no quello che per
Sembrava loro opportuno sistemi contabili che avevano infetti di soprattutto di
Stimolare a fare profitti emblemi
Incentiva i manager che appunto sappiamo come funziona che
Risultati hanno avuto quindi quello che è entrato in crisi e questo sistema
Allora a dovrebbe cambiare il paradigma sito si tornerà a un sistema in cui
I mercati valuterò meglio che sono non solo quelli che fanno le trimestrali più brillanti ma quelli che hanno intese hanno cache flow
Adeguato a lungo termine o quelle che appunto investono allunga oppure oppure no perché uno dei problemi uno dei problemi della crisi e queste
L'altra questione interessante è che noi abbiamo siamo come tra l'alto è abbastanza ovvio stiamo vedendo che i Paesi più flessibili sono quelli che hanno la crisi maggiore
E i Paesi più vigili son quelli che fosse il
Possono Cavassa nel particolare emerge in quel momento in questo periodo come fattore decisivo di stabilità sono e sistemi di welfare
Cioè la domanda la domanda nei Paesi dell'Europa
Occidentale non e non è un rischio di caduta così
Grosso almeno la domanda in Terna voi naturalmente accadono l'esportazione gli investimenti eccetera perché
C'è un un basso
C'è una una difesa rispetto all'accaduto
Altro problema aver la recessione o ci sono dei dati terrificanti dell'OCSE ieri
Sarà avevo ahimè anticipato
Qualche possibile esito negativo cioè questa crisi come sarà c'è un mercato è scattato il fatto che la crisi sia AV come dice
Adesso si parla di una crisi a U quindi con una una
E se ci fosse la ripresa a fine anno nell'anno possiamo sarebbe effettivamente aveva Adu poi ci sono quelli che dicono che la crisi sarà a delle
Cioè tipo il Giappone anni Novanta e cioè che si collassi resta
Anche questo
Poveri
Ho poi c'è collegato con tutte queste cose anche se merita un'analisi asse sono le cose che Carlo De Benedetti ha scritto due volte recentemente e cioè che
E che si
Si collega poi il problema finanziario cioè lui dice se non si bloccano le aspettative dei fra azionisti che l'economia non riparte che tutti aspetto che invece come scendano per
Acquistare o investire eccetera
E questa e è divertente perché
La Banca centrale europea per esempio ancora luglio scorso mentalità sente avesse ancora a ieri
Ancora ieri
Una autorevole esponente polemizzando con come umano comuni qualche modellata ragione forse su alcuni punti però sostanzialmente diceva che il pericolo inflazione ancora c'è no ora
Qui bisogna insomma
Che questo è interessante
Bene l'ultima questione sulfureo
Fosse presso Collignon può dire qualcosa e
E in particolare l'Europa
Cioè e anche che
Qui
Si dovrebbe arrivare per un rilancio a una convergenza un accordo dalla gli attori
E sono Stati Uniti la Cina l'Europa e gli altri grandi Paesi emergenti
Per trovare
Appunto modalità di intervento condivise cioè insomma chi si fa crisi è talmente
Gigantesca grossa e cioè che se non si riesce a trovare un accordo
Non si va da nessuna parte il primo
O e l'accordo non mi pare che ci sia in particolare dell'Europa
E abbastanza paralizzata non solo la BCE ma pure pure i Governi
Non sembrano
Orientati allarme che le misure
Diciamo anche Chievo dossier come quelle che stanno mettendo in campo Stati Uniti
E
E il Regno Unito
E niente penso che questi siano i problemi e poi c'è il problema del commercio quindi quindi e qui degli investimenti filetti ciò che succedeva
Perché molte nostre imprese si sono si sono
è ovvio organizzate in questi anni proprio in relazione allo sviluppo il mercato globale
E quindi e quindi della possibilità di esportare dipende di produrre all'estero dei non del delocalizzato eccetera
E questo furto è uno dei campi in cui c'è più o incertezza
Io mi fermerei qui
Penso che
Insomma argomenti
Sgomenti ce ne sono più che a sufficienza insomma
Grazie Vincenzo Visco io comincerei il giro del dei nostri oratori ascoltando Ben Stiller esperienza importante dagli Stati Uniti
Membro del caso e la forfora non relations di quale
Ha portato qui
Un un testo che possiamo trovare qui fuori lesso non s'poco del Financial CRAI sesso
Penso che sia più molto interessante appunto cominciare con questo per capire quali sono le elezioni
Che possiamo
Apprendere da questa da questa esperienza eccome magari probabilmente bensì ci dirà anche qualcosa su come uscirne su cosa possiamo fare cosa si sta facendo gli Stati Uniti e se questo è giusto
Ho a suo parere no per superare la crisi bensì
Anche questo pena
A
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Poche
Vasco interno ai tempi assai se sta
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Del Fava in quei cinque banche approvare questioni so cobalto c'ero nel pena il disastro altrui fan quei fronti
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A sacchetto uova Where Querin
Agency
Disse Agency stimato a insieme Frontex venti a stendere acché vedi ENEL mai più share no Pippo
Dov'è che l'altro il processo
Però e mai più posti di ordine incandescente Emilio espandersi Ardoini andavo ancora CNC bimbo bambolotto andava e che va giù il processo
Però abbia
A né cioè
Per quei che avrei respinge questo invece di questo Wasserstein o Nicola reperite Guerini sei Censis lampo e che in campo e ANAS Ersilio
C'è il dato fra tempi ci manca la palma impone Foggia poi i guasti cioè giuridico quindi già
Architetti dei censiti Soweto non è che l'altro il professor Massimo aderente
Micropermanenti padre pessimismo non lo so nel fine ho letto dopo so poco da olio
Questo morosità qui pongo Ahold banchisti gli illustri più affetto e con essa
Terroni fa però spendere
Dice morosi io sbaglio era spento direttive infatti avendo passa devoti Dediu asfalto fra i cespugli
Fine o beni extendi prevede mai rendendo è appena fuori ma dentro affoga fora vero cappero
O non votare questo vetrificata fa anche adesso a fax sei scende quindi Chiurchiù copre e ne individuo quei jeans poiché financing vai a sé non buttato Spagna si
Giangiacomo anche impressione share
Quindi più
Approva e giusti ius al San Giovanni scoprire in ha un senso
Può over the counter fare attuali farebbe forse qua
In fine unicamente all'esordiente nasce non monetari sostanze
E neanche insomma qua sapendo i ruoli ha apprezzato in nel senso cioè il resto è perché le Regioni onori foto desideri gruppo a gli odierni
Che poi ma
Da
Dalla Chiesa a una forensi ben più appropriato
Anzi vedo muoversi quinquennale Bassani
Pesa fondamento opponendo Guede il a poco fa neanche lo stesso è uguale se ne vuole scoprendo una intrinseche esiste cioè prendo Vanhanen date dall'economia sguardo cerca in qualche ente apparire
I servizi ora sfiora a poverini astraggo pocanzi uova o ISPI saggia
Tutti un po'alla volta buoni ostativo assai stimolante Intini un esponente piante appresso
Enore addosso faida Walcott dava lo seguono anzi
Qua del ventinove Anderman spente nel dava PAI dieci minuti un venia visto nel weekend è nato il Paese e nuota dispenser quindi in banche infortuni Buongiovanni ad Aldo cioè prendo mamma
Ho qualche mio attivo e nessuno Gorgona
Diciamo perché
Francesco onde spago
Io coordinati dopo forme Enzo Francia risponda pure fuori avvio Oronzo Gennes fra i sessanta infine perché credo
Ai suoi
Demmo atto botte francese fango aveva Beria tracciatura Padova
A mobili scongiuri Saxa facendo ammesso dei veramente spy se sforiamo età in francese attento cui intende io cosa undici FAS datata Attilio chiese
Interi nasce come ex appeal Bin sempre in mente e nel poi in questa carenze
Ai tempi io da più di un maggior ruolo entrambe già in fa leggendo i colori entri Attis frangivento degli orizzonti guado ed battendo ma in Medioriente soldi e fra poco prudente chiare essi Worknet c'è innocente seguivo e me Highway è impressa Estero otto beni concesso ai gira Menia firmate in più Beha o altro a a suona Sancio veniste francese mai enti e degli Oronzo
Tisato Assayas vedo fasce
Dacci almeno adesso Sessa innalzando via Silvio Huanzhu a più domande abbia odierni europeo ha parcheggi per San Giovanni Strigno Pietrangelo e commette Max mass mai voi perché io non sono nuove e pellicce chiudersi e cui può in un ambiente decente guarda ed entra in tutti calma
Penso io
Bensì credo dello Stato
Veramente non chiara descrizione di quello che è accaduto con alcuni Insight molto interessanti come una politica fiscale pro debito
Così esplicita è così benda sfruttata dalle imprese dalle famiglie americane
Io adesso chiedere a Carlo Carlo De Benedetti è stato
Forse il primo tra i primissimi a
Darci un'idea di quanto questa crisi sarebbe stata forte profonda io lo ricordo già all'inizio del due mila otto che lui
Ne parlava con
Tonin preoccupati prima ancora che avessimo la consapevolezza di quanto fosse rilevante questo fenomeno passato un anno e mezzo siamo ancora in mezzo al guado ingegnere come e la sua valutazione adesso
Volarono storia colori generati nell'aver scritto benissimo
Il mostro amico del Cal siamo fuori dai cinque non credo che
Condivido un
Preceduto da eccesso di credito concesso il debito che la stessa cosa
Credo che la cosa importante anche in relazione
A porsi la domanda di quanto dura e poi quello che è la gente sente tende a chiedersi con più frequenza
Via chiarire che questo non è una crisi congiunturale
E quindi anche usare la parola ripresa è una stupidaggine
Perché ripreso vuol dire per
Prendere di nuovo
Un filo di una matassa
Invece qui non ci troviamo davanti
A
La necessità
Di inventare una nuova matassa cioè
Un nuovo sistema economico che come diceva Vincenzo Visco prima avrà caratteristiche certamente molto differenti rispetto a quello che abbiamo vissuto negli ultimi venti trent'anni
Conseguenza di questo è che la crisi sarà lunga
Perché
Evidentemente sì
Non si tratta semplicemente di ripresa ma si tratta di inventare qualcosa
Di diverso che non ha più come ricorda Visco la caratteristica della leva tanto fare un esempio che non sarà più basato su
Livelli di credito di debito quali quelle che sono stati caratteristici delle attività
Anche industriali
O comunque delle infrastrutture negli ultimi
Negli ultimi vent'anni
Naturalmente io non avendo la palla di cristallo non so quanto sarà lunga
Ma secondo me pia illusione quelle ditte quelli che penso diciamo una ripresa dal due mila dieci
In America in questi giorni
Negli Stati Uniti si discute fondamentalmente sulla trentini
La
Di DRG
Di flash di pesce
Certamente
Abbiamo fatto sistema fatto dei grossi passi verso un dilemma regimi cioè togliere può ridurre la leva negli investimenti però nessuno di noi ma quello che è più grave nessuno i nostri Governi sa
A che punto siamo nel processo di rito di la precedente
E quindi
Già al primo punto ancora è un cantiere ancora aperto cioè
Non è superato
La seconda inflation secondo me ci siamo
D'altronde sfido ognuno di voi a pensare
A nel basket dei costi dei consumi a
Uno scivolo Piso un singolo AICCRE mio che non sia la pasta
Che che oggi compra verso un prezzo più caro di un anno fa
Comprate almeno un'automobile una moto al telefonino un televisore
Un appartamento un titolo in Borsa non c'è niente che costi meno dall'anno scorso che costa di più scusate
Quindi non ci siamo già in deflazione ed è per questo che
Incazzo Visco per averlo ricordato la mia opinione che è urgente
Creare un certo livello minimo di infrazione per
Evitare che dalla situazione della deflazione ci vada la terza dei
E cioè alla depressione
è evidente che il Governo e non sono qui a fare
Ma lo dico anche per al Governo Americano cioè per Obama si ha la sensazione che sparivano al buio io sono convinto che sparano nel buio
D'altronde
Ormai ci sono questi ripetuti week-end
Per parlare di Europa in cui prima ci sono a Roma la settimana dopo Berlino Scipionato a voce stima dopo ci fa una preparazione per la riunione dei G venti e del G venti poiché come ricordava
Nostro amico americano si stanno preparando le carte per il G venti che si terrà ai primi di aprile a Londra
Non riusciva nulla
Non c'è assolutamente nulla come non è uscito nulla da tutti questi weekend che sono passati all'insegna del turismo politico
Allora la domanda vera che cosa fare
Ma io credo che
Che cosa fare oggi perché ripeto scendo al fenomeno secondo me è un fenomeno
Di lungo periodo in quanto leone congiunturale mai sistemico
Io non mi sento di dire che lo si doveva fare domani domani intendo dire con una prospettiva di medio lungo termine non lo so
Dipenderà da tantissimi fattori ma credo che la gente oggi è molto interessata sempre come si può fare oggi
Io credo che oggi il
Tre cose fondamentali che devono essere fatte specialmente in un Paese come l'Italia
Sì o no bene la messa in salvo del sistema finanziario l'ha già detto prima su Visco cioè non esiste
Un sistema economico che possa reggersi senza un sistema finanziario di supporto d'altronde oggi
Ci sono centinaia di imprese microimprese che stanno chiudendo mi stavo chiedendo che erano più l'accesso al credito
Poi uno può criticare che sono partiti con poco capitale proprio capito non stiamo a fare l'analisi del passato come ho detto iniziando ma a oggi il sistema del problema del credito in un problema urgente
La seconda è quella degli ammortizzatori sociali
Cioè noi abbiamo in Italia più o meno tre milioni di precari
Questi perché arriveranno tutti licenziati
E allora si pone un problema sociale ma non nel senso socialisti co del termine
Nel senso della convivenza sociale
Il fascino e abbiamo
Fatto come giornale con
Un'analisi per esempio di cosa succede in determinate aree del paese dove era concentrata un dove è stata concentrato un
Licenziamento o
Di precari significativo per esempio a Modena
Modera la marcia davanti a mandato via trecento persone che aveva assunto negli ultimi due-tre anni l'ha fatto che li ha mandati via è inevitabile perché chi è che si compra maggiorati oggi lo vorrei vedere in faccia
Quindi
è chiaro che dal punto di vista dell'azienda non poteva fare diversamente
Ma dal punto di vista di persone che passano da mille duecento mille quattrocento euro al mese a zero per i precari hanno questo tipo di passaggio non hanno la cassa integrazione
Ha visto un aumento
Veramente avremmo fatto un'analisi dei supermercati di Modena interessante vedere l'impennata dei furti nei supermercati mano
Diciamo il colpo la banca
E il furto di sopravvivenza cioè un po'di formaggio delle bottiglie di latte
Il pane cioè noi dobbiamo
Animazione momenti i piedi per terra non sono ci sono i macroproblemi e poi ci sono i micro problemi della gente ma alla gente interessa chiaramente il mitico problema suo
Come è giusto che sia qualora non è pensabile che questo paese che
Norma e in cui i sindacati non hanno voluto concedere un'elasticità
Nel mondo del lavoro e come tutte le band pentola a pressione per un certo momento trovavo non a fuoco hanno trovato uno sfogo sindacati d'accordo sul precariato
Adesso stiamo raccogliendo le conseguenze della rigidità del mondo del lavoro e cioè che evidentemente al di là delle tali gli skinheads
Del capacità dica qualsiasi cosa vengono fatti fuori quelli che possono essere fatti fuori che sono principalmente i precari
E quindi io credo che questo è un problema che non riguarda semplicemente loro ma riguarda la nostra società perché per adesso sono furti nei supermercati e poi diventeranno furti di borsette della Cina dove
Che poi
Possono assumere qualsiasi canalizzazione imprevista tenuto conto che quando uno non ci ha dato doveva da mangiare è evidente che a
Deve procurarsi sono in qualche modo
L'ultima cosa che io credo che dovrebbe essere fatta oggi
Enzo Visco la villa Literno ricordata
Io non sono convinto è creare un po'di infrazione
Noi stiamo creando una maxi inflazione per far tre quattro cinque anni
A decidere a fare dell'altro ieri di comprare trecento miliardi riguarda il modo di tutti tutti i titoli di Stato americano non è altro che stampare moneta tradotto in italiano CPA stampare moneta
E non è stata stampata non solo con questi trecento miliardi che hanno dato veramente il segno che ormai
La Banca centrale sono più un compito emettere moneta
E soprattutto in quei Paesi in cui non ci sono vincoli
Di vincoli di bilancio
L'America al termine la prova gli Stati Uniti e terminerà nel due mila otto poi nomina normalmente oltre il dieci per cento di deficit righe il turista Regno Unito e già oggi oltre al dieci per cento
Alla Francia superato il sei per cui voglio dire questo questo irrigidimento in questa situazione
Sulla
Sulla
Resistenza a uno stimolo fiscale assolutamente sbagliata
So benissimo che l'Italia è un problema peculiare lo sappiamo tutti che il debito eccetera cioè del CIPE però bisogna sempre fare alla scelta fra due mali nanismo fare qualcosa non sempre ci è dato fare
Di fare la scena la scelta tra un male è un bene questa
Noi oggi siamo in condizione di fare una scelta tra due male e io credo che il male peggiore sia
Il rischio di passare dalla deflazione alla depressione
Se non ci crea un po'di infrazione la deflazione continuerà ad andare avanti e
Illecito della deflazione è per definizione una depressione
Perché è evidente che
Se l'aspettativa del consumatore ci orienta a pensare che fra tre fra un mese le cose costano meno di oggi è chiaro che non compra
E qui si pone un problema a mio parere a monte di tutto io che non è stato secondo me neanche discusso e cioè se finanziare la domanda finanza l'offerta
Io te io credo che sia una stupidaggine norme finanziarie l'offerta perché se la gente lo compra un'automobile
Non è che perché finanziamo la FIAT comprerà automobile siccome bisogna fare invece
Una detassazione selvaggia a livello dei redditi che vadano fino suppone nove mila cinquecento euro all'anno fregarsene in questo momento
Della del problema del debito del deficit perché ci sono problemi più importanti più grave per l'insieme della società se dalla deflazione attuale cadremmo in depressione
Bene a quel momento vedi avremo quello che non abbiamo ancora visto fortunatamente in Italia non è che vediamo la gente con il piattino davanti alle chiese ma nel ventinove e andare su certamente questo che
Dopo
I ruggenti anni venti è finita quella bolla che era una bolla anche di costume e non semplicemente finanziaria
è finita quella bolla
La l'Amministrazione americana pensato di
Mettere il Bilancio in ordine cigni aumentando le imposte fare del protezionismo
E
E questo non ha portato alla gravità della crisi da cui l'America in realtà l'uscita preparando c'è la guerra
Perché Giamol al contributo che gli armamenti hanno dato al PIL americano negli anni dal trentacinque al trentanove e quaranta è stato conosciate
Allora ci come credo che ognuno di noi tra le cose che vorremmo non più vedere almeno io nella mia vita è una guerra
Prendiamoci cura della deflazione in modo da non finire in depressione grazie
Grazie
Grazie ingegnere
In effetti mi sembra che la
La malattia più grave in questo momento sia proprio quella
E
Bisognerebbe che i Governi trovassero la forza e coraggio la determinazione per affrontarla anche perché
Se
La malattia si aggrava e si finisce in depressione i conti pubblici comunque non si possono rimettere a posto allora il problema è arrivarci vivi diciamo al momento di risanare i conti pubblici di arrivarci
Chiederei adesso a Stefan Colin tanto Collignon che insegna qui alla Scuola superiore Sant'Anna
Di nei minimi accennava al
A quello che c'è alla base di tutto questa crisi che noi stiamo vivendo e cioè globali balance adesso gli
Squilibri tra i grandi Paesi consumatori grandi Paesi produttori e mi sembra che sia un tema
Rilevante perché una delle cose che a livello macroeconomico a livello globale bisogna cercare di affrontare di risolvere
Ci interesserebbe però siccome so che lui è un grande esperto anche di Europa
Se lei potesse dirci anche cosa pensa del ruolo che l'Europa possa svolgere in questa fase se può avere un ruolo proattivo in quale chiave
Ho festa vuole messe ai equilibrio pensiero Vertis buoni messinese con la sacra del buco
Quasi nessuno
Arrivo richiedenti credendo fra spesso
Luogo ed espropri giù perché entrambi sono
Meglio lei scindere tv vecchio Leszek
Loro stesse leggi se vorrete Giobbe in effetti forme
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Grazie
Sottolinea io
Ecco integri il modo come si dice
In inglese e io penso che una delle cose che potrebbe rispondere
A questa
Esigenza di rendere l'euro una valuta internazionale di riserva con un peso maggiore e nello stesso tempo aiutarci anche a risolvere il problema della deflazione creando
Diciamo Napoli con una politica di scambio spazzino potrebbe essere la decisione dell'Europa di emettere dei bond cioè di creare un debito pubblico europeo che aiuta i Paesi esteri investitori per per investire dolori serve
A trovare un prodotto finanziario e adesso trovano dei titoli in euro ma sono titoli tedeschi deperita reati per i francesi né sul debito pubblico europeo potrebbe aiutare questa strada e nello stesso tempo potrebbe
Aiutare politiche fiscali più espansive subcontinente indipendentemente dalle situazioni
Fiscali dei singoli Paesi che indicando una maggiore un maggiore equilibrio
Ibra il professor Collignon ci ha parlato del problema dei globali balances dei problemi globali balances nasce
Da una struttura del commercio internazionale sbilanciata che avete Paesi consumatori e Paesi produttori su fronti diversi
Adesso e cooperazione internazionale crollato noi siamo abituati una generazione diciamo vent'anni non siamo abituati a convivere con un commercio internazionale ne espansione con un comma certe nazionale che a questi flussi che a questo tipo di struttura
Professor Fabrizio Onida e
Forse il maggiore esperto italiano di questa
Di questa materia come
Possiamo immaginare una struttura come ci internazionale diversa e come possiamo imparare a conviverci e
Anche noia come dire raccoglierne
Dei vantaggi
L'interrogativo sul commercio internazionale nel suo insieme e realtà
Va al di là di quello che io pensavo fosse l'ottica della discussione nella parte del titolo che
Intitolato opportunità e rischi per l'impresa italiana e quindi
Spero di non deludere il moderatore se
Lasciando impartendo soddisfatta la sua domanda cercherò di
Sottolineare
Che cosa la crisi può e deve provocare all'interno di un sistema produttivo come il nostro che fatto come sappiamo poche grandi imprese molte microimprese
Molte piccole e medie imprese sullo sfondo di questo ragionamento c'è naturalmente la crisi ci sono in tutti gli aspetti che sono stati
Presentati
Su cui
Perso incarico se non altro momento sarebbe opportuno qualche approfondimento in particolare se posso ma è solo un cenno mi piacerebbe che ha il nella De Benedetti approfondisse
Quella sua proposta di creare inflazione oggi per evitare l'inflazione domani cioè come si tradurrebbe come dovremmo tradurla richiamo operativamente in un contesto dei
Di redditi già
In caduta
In qualche misura questa deflazione di oggi sostiene il potere d'acquisto di chi ha poco reddito ma in sostanza comunque su questo non voglio entrare
Fatemi dire
Tre cose uno e
Ma vi faccio il mettersi è un titolo un po'antico Zeit ma né altri economisti avevano già sottolineato questo aspetto in Italia
E non solo in Italia un pochino di schizofrenia acceso questo discorso della deindustrializzazione da un lato c'è appunto la tesi che ormai
Per un Paese come il nostro
C'è solo la prospettiva della deindustrializzazione meno hardware più software ormai ce la Cina che la fabbrica del mondo che spiazza i lavoratori addetti ad alto costo del lavoro Tremonti
By the way a
Protestato tra virgolette sul
Sull'aver incluso troppo presto la Cina nell'ordine economico internazionale
Ci sono quelli che pensano che nei settori tradizionali si siano spazi ma solo per il lusso questa la tesi della dentro deindustrializzazione
Dall'altro quasi schizofrenica mentre c'è qualcuno che
Ritiene parlo del di molta pubblica opinione a livello
Di di piccole imprese che
Siccome la grande impresa
In Italia è fallita il piccolo che tutto sommato sempre bello tanto più oggi che
Il grande inteso come la grande finanza mostrato i suoi fallimenti e quindi c'è questa rincorsa di una galleggiamento basato su una struttura che profondamente manifatturiera
Ora
Io vengo
Secondo punto è okay la crisi
è un'occasione come è stato detto un'opportunità e una spinta a cambiamenti e un po'più con un po'più profondi
In questo ha ragione quando De Benedetti ci richiama al fatto che non siamo in una crisi congiunturale una crisi sistemica che richiede quindi degli interventi delle strategie più profonde queste trasformazioni strutturali realtà voglio sottolineare
Molti studi ormai ci suggeriscono che stanno avvenendo stanno avvenendo non la
Diciamo nella
Utopistica prospettiva che improvvisamente diventiamo produttore di di di computers o di
Ho di satelliti o di
Nanotecnologie una grande diffusione ma stanno venendo perché
Il sistema produttivo sta vivendo buona cambiamenti
Non tanto nella composizione punto dei settori ma nella composizione dei prodotti e qui non occorre che entri ma se ormai
Molta letteratura
Basata su supportata dai dall'evidenza statistica Istat Banca d'Italia ISAE vari centri di osservazione
Sta cambiando il ministri prodotti le imprese stanno capendo che
La contrapposizione manifattura servizi è una contrapposizione fasulla perché la manifattura sta in piedi in un Paese moderno e ad alto costo nella misura in cui incorpora
Qualità di servizi fare quantità e qualità di servizi nel prodotto basta pensare
All'importanza che all'assistenza post-vendita né nei beni strumentali nei beni durevoli e poi c'è tutto l'aspetto dalla progettazione del design
Ora i dati appunto statistici mostrano come stampa stanno venendo fortunatamente delle
Del delle trasformazioni certamente non non istantanee
Sta perfino avvenendo qualcosa sul fronte della internazionalizzazione che come insegniamo agli studenti non è evidentemente solo trenta è anche fatto di
Proiezione
Sui martire da in presa diretta con i mercati quelle che si chiama internazionalizzazione attiva
Oggi l'Italia non riceve più tanti investimenti dall'estero però ha cominciato un pochino più a vedere
L'investimento all'estero gli accordi Regione invece lo
Ma anche forme non equity cosiddetta corde di vicenza corde distributivi
Ha cominciato a vedere questo come risposta
All'esigenza di fare può costruire una filiera produttiva e competitiva che include la presenza diretta sui mercati che lungi dall'essere una sorta di abbandono di delocalizzazione
Passiva e improduttiva per il sistema può diventare se gestita con intelligenza può diventare invece una forma di
Rafforzamento del sistema produttivo tra l'altro esempio che stamattina sentivo raccontare interessate dal
Da andava che il amministratore del dell'Imam
In cui citava
Da quanto ho capito
Apro una strategia in cui la grande impresa italiana aiuta questi piccoli fornitori che stavano delocalizzando in Cina come unica soluzione come emergenza diciamo rispetto
Alla perdita di competitività Lilli seguite accompagna e che si traduce in che cosa che alcuni Piccoli ex artigiani
Di quella zona del bolognese e modenese producono in Cina ma producono sulla base di una
Approvvigionamento di componenti
Che la stessa i ma e altre grandi imprese possono trovare conveniente in questo modo il piccolo viene inserito in un disegno di presenza internazionale multinazionale che è fatta di esportazione ma è anche fatta di produzione all'estero
Ecco su questi dati e non mi non mi soffermo ci sono elementi più o meno incoraggianti aumentar
Il alla dimensione media degli esportatori asse all'aumento un pochino il numero di mercati
Vengo invece a
Agli aspetta ad a sottolineare che accanto a queste trasformazioni permangono degli elementi di
Di tipo Lezza intrinseca del nostro sistema la governance
Familiare una struttura finanziaria ancora banco Centrica e qui basta devo solo ricordare
Risultati di diverse indagini inclusa la la decima indagine dell'Osservatorio ex capitali oggi UniCredit ma anche indagini della Banca d'Italia sul campione delle sue sembra quattro cinque mila imprese molto approfondito cioè queste debolezze che nascono dalla incapacità
Di non solo di
Inc di creare grandi gruppi e grande impresa e questo sappiamo che probabilmente non
Non è possibile non appartiene abbiamo perso per strada per la ragione che non è il caso di richiamare alcune grandi oggi ci troviamo poterle contare sulle punte degli ugelli una mano diciamo Finmeccanica STM
Forse dare forse già finita somala palista delle grandi
Il problema è che quest'oggi quarto capitalismo importante la media impresa e che hanno cominciato a a specializzarsi in modo
Più
Intelligente selettivo sempre rimangono legge però incontra l'Arma della
La nicchia del sub fornitore del sub fornitore un conto è la nicchia che occupa segmenti di mercato cospicui in mercati diversi
Con un potere di mercato quindi con la capacità di imporre anche prezzi immagine
La costruzione dei marchi per intenderci che presuppone una
Una cultura d'impresa
Chiaramente più avanzata che non il
Classico sul fornitore o la classica piccola impresa di periferia ecco su questo su questo piano c'è ancora molta strada da fare
La stessa indagine che ho citato prima mentre da un lato documento non le trasformazioni dall'altro
Ricordano alcuni limiti adesso il tempo non ci permette di
De citarli ma per esempio
Scarsa scarso investimento nella formazione scarsa presenza ancora di
Laureati in percentuale sugli occupati anche se appunto sono tutti trend che stanno in qualche modo
Cambiando la finanza che rimane bancocentrico è un elevato in del lei per reggere e quant'altro io che concluderei su questo un unico cenno a industria due mila quindici io credo di essere uno dei pochi economisti che ci crede ancora perché
Ho ritenuto il disegno di industria due mila quindici così dove era stato inventato proposto
Da Luigi Bersani una idea innovativa che attingeva aveva anche radici di teoria economica recente quella rete si può ricondurre a un Paul filone
Rita nero Trinchera o per causa ma da due economisti applicati che hanno insistito sull'importanza di avere una partnership tra
Pubblico e privato laddove si tratta di fare avanzare la frontiera tecnologica alla frontiera tecnologica avanza ma occorre incerte prospettive ad alto rischio e a rendimento differito
Avere un moltiplicatore di Investimenti che presuppone
Una parte partecipazione del settore pubblico industria due mila quindici
Dovrebbe essere questo si immane un tavolo di
Che metta insieme grandi soggetti industriali comprese le multinazionali in Italia su questo non non posso fermarmi sarebbe un altro argomento interessante quanto
Il sistema produttivo italiano può essere sorretto da una
Radicamento stabile di alcuni grandi soggetti molte nazionale poche grandi imprese
Piccola impresa ebbene ovviamente gli istituti di ricerca chiudo ricordando che su questo fronte la difficoltà a mettere insieme
Centri di ricerca anche ad alta valenza scientifica
Dal CNR INFM INFN articoli lavoratori eccetera la difficoltà di mettere insieme questi centri con
L'industrializzazione che poi è ciò che consente di stare sul mercato
E di diventare dove dei temi da noi una una realtà cronicamente deficitaria cioè non non c'è
Non c'è l'abitudine non ce la cultura da un lato le imprese non non ci scommettono dall'altro i centri di ricerca non ho nessuna voglia dimettersi in asse in linea con Edoardo mille quindici dovrebbe uscire un po'a
Sfondare appunto a creare un modello di cooperazione che faccia avanzare alla frontiera tecnologica ma non solo per far prototipi per fare mercato quindi avere delle imprese che poi questi progetti
Li sviluppa Novelli portano avanti grazie
Grazie
Fabrizio Emilia
Luigi Spaventa è stato
Pagina giornale nel quale io lavoro la Repubblica tra i primi E tre più continuativi nel dare dei suggerimenti sensati forse dare più sensati che io abbia ascoltato in questi
Nesi per come affrontare la crisi finanziaria eccome come intervenire a lui l'onere l'onore di concludere questo tavolo grazie a provare a io
L'unico mio piccolo orgoglio e di averne
Di avere se non funziona
Di avere
Individuato questa crisi forse colonna qualche anticipo quando era proprio agli inizi io parlo per ultimo mi hai chiesto Panarea di concludere e darei quattro vignette non più che vignette sui seguenti temi
Che sono commenti a margine di quanto è stato detto
Il
La
Origine la natura della crisi
Il nuovo Stato di equilibrio al quale presto o tardi dovremmo arrivare
Forse non io forse non l'ingegner De Benedetti forse non i nostri figli mai i nostri nipoti si dovranno arrivare non possiamo continuare a parlare di questo eterno lutto che si svolgerà fino all'eternità per chiarezza
Della
Regolazione che d'ora avvenire in questo Stedile State nuovo e
Un pochino di più sulla transizione ovvero come passare la nottata come avrebbe detto un nostro immortale autore
Io vorrei premettere ricordare sempre per dissipare questo lutto che ci sia Borraccetti
Che prima di questa crisi ha venisse abbiamo passato un quarto di secolo in cui Gianni Toniolo mi vorrà correggere se sbaglio
è avvenuto il più diffuso e il più forte periodo di sviluppo della storia economica di questo mondo
Mai era avvenuto questo
Allora non per minimizza
Cause della crisi
Io sono d'accordo con quanto ha riassunto Ben Stiller a aggiungerei forse una cosa che parlando degli Stati Uniti lo Stato
Sciagura atto della regolazione degli Stati Uniti avuto un'importanza molto notevole
E ha avuto un'importanza molto notevole il sonno dei regolatori che è consentito lo sviluppo di un sistema finanziario ombra del tutto fuori controllo
Vero è che questa crisi come tutte è una crisi di credito ma diciamo anche che la sua magnitudo è molto maggiore per l'innovazione finanziaria che si era verificata
Quanto alle globale in base sono stati una condizione necessaria ma non sufficiente
Come sarà il nuovo equilibrio che vedranno i nostri nipoti o pronipoti
Beh certamente sarà un equilibrio in cui in Cina si consumerà molto di più essendo il tasso di risparmio in quella parte del mondo del quaranta per cento
Negli Stati Uniti si risparmierà molto di più e qui di
Si avrà una situazione più equilibrata al livello microeconomico si avrà una situazione con minore livello di indebitamento
Dove non per le imprese e le imprese in questa situazione non erano indebitate se si guarda un grafico che non è un rogito del settore di imprese agli Stati Uniti è perfettamente regolare
L'indebitamento è stato le famiglie e soprattutto interno al settore finanziario a il grosso del debito nel settore finanziario e questo non possiamo rapido
Come sarà la regolazione verso la quale ci si orienta
E qua forse somatico mi pare che si va su un qualche torto ai nostri tanti amici che viaggiano per il mondo a cominciare da Mario Draghi Presidente del financial stability forum
Perché cominciano a emergere al di là di tutte le sparate sui bilanci falsi tutte queste sciocchezze e ha ragione ben stirati ricordarlo
Ci sia l'azione d'accordo che vi deve essere una regolazione macro prudenziale che è completamente mancata ossia individuare i soggetti
Che hanno non un'auto barra per dirla molto coccolare ossia una nota
Propensione a generare crisi sistemiche in termini sia di le Havre oggi di grado di indebitamento a Roma isolata la Basilea
La misura del proprio come lei ha coraggio e di
Trasformazione delle maturità
E quindi una vigilanza macroprudenziale e insieme una revisione della vigilanza microprudenziale sono interamente d'accordo con quanti dicono in questa micro prudenzialità che le agenzie di rating dovrebbero uscire
Il microfono
Questo e in particolare questo discorso di non dargli dignità dovrebbe riguardare i fondi di investimento che non dovrebbero più dire io oltre l'ho comprata perché la tripla no ma ti a fare la valutazione per favore
E altrettante importante mentre su dei mercati perché ci fossero stati dei mercati per questi titoli di cui si parlava le conseguenze non sarebbero state così così grave
Passo alla al passaggio però naturalmente giù in questo bel mondo per arrivarci bisogna passare
Uno o due anni non lo so io non non non posso dire non ho la sicurezza non ho né la sicurezza di chi dice il due mila dieci ne la sicurezza di Carlo De Benedetti che dice no lo sarà mai il due mila dieci non lo so penoso
Tuttavia sarà una o un passaggio di nottata in cui vi sono dei rischi immediati e i rischi mediate chi oggi vedo non è il fallimento di siti
è un fallimento sovrano
Noi abbiamo rischi di fallimento soprano che possono andare dalla da quei Paesi
Questo cioè un pizzico di soddisfazione lo dobbiamo avere venivano vediamo capire quanta se ne sta
è al top del rischio allora ricordiamo tutti gli insulti che abbiamo preso perché non eravamo così fichi come gli irlandesi come che sia
Dall'Irlanda fino alla Lettonia il rischio di un fallimento sovrano elevate questo potrebbe di molto o complicare le cose perché questi fallimenti sovrani riguarderebbero più istituti finanziari europee che non quelle americani
Rava per quanto riguarda il sistema a finanziario io ho sostenuto
Proprio dall'inizio per essere precisi dall'aprile due mila otto che il problema dovesse essere affrontato dall'alto delle attività e non delle passività delle banche
Quindi non non ricapitalizzazione se prima non si provvedeva ad una depurazione dei titoli illiquidi negli attivi delle banche la mia proposta era di mettere su un piano tipo Brady bonds
Successivamente il popolo posto
Ci provò fu i miei colleghi economisti non perso l'occasione per sparare altre castroneria dicendo che bisogna per forza procedere sul lato della capitalizzazione comunque attualmente lo si sta affrontando da quel lato quello che stanno facendo le banche centrali e acquistare questi titoli illiquidi titoli problematici chiamateli come volete chiama tre anche tossici per carità
Però ancora lasciandoli sul bilanci delle banche il trasformazione necessarie che passa attraverso le idee delle Barban cioè di levargli dei bilanci delle banche
Comunque questo può essere forse troppo tardi perché nel frattempo la recessione che
Si è manifestata rischia di far trasformare di creare nuovi titoli tossici ossia degli attivi che erano perfettamente normali in una recessione possono diventare i tossici
Io non lo so lo dico
Rischio
E rischio e dico ma rischio dicendo che mi pare di ravvisare
Qualche sintomo di normalizzazione sulla situazione
A finanziarie
Questo guardando ossia l'andamento dei tassi
A
Interbancari sia a ad altri sintomi
Però naturalmente questo avviene in una situazione recessiva allora cosa dovrebbero fare le autorità quale avete sentite allora la politica monetaria cos'altro possono fare le banche centrali le banche nazionali stanno
Facendo c'è un delizioso acronimo zero
Ecco sono tutti zero pagando visivo entro Astorre ipotesi
Ancora la Banca centrale europea nel lontano altro se prevedere i tassi di mercato siamo pure noi abbastanza anzi il PATI
Comunque sono a tasso zero con naturalmente questo non basta antiche storie usava dire in questo Paese i tempi di cavi se il cavallo se l'acqua c'è il cavallo non beve inutilmente bivacco eccetera
A però c'è questa e a a questo punto
Le banche centrali e quindi non ritenendo di aver fatto abbastanza hanno cominciato a parlare a opera fare quelle che
A scuola quando quando ero piccolo insegnano chiamarsi operazioni mercato aperto ad oggi si chiama quanti divisi
Che consiste nella acquisire sul mercato non solo titoli di debito pubblico ma qualche equivoco anche altri assets che sono sul mercato io faccio presente che il
Bilancio dalla banca c'è da fare dunque
In sei mesi e ove intanto dei due volte e mezzo
Requisiti questi sono le dimensioni dell'intervento e non si dica che non si sta facendo abbastanza perché dal punto di vista politico volontaria è difficile pensare cos'altro si possa fare
A rischio naturalmente di quello che succede perché poi togliere questa questa massa di combustibile quando vi è una ripresa non sarà non sarà facile
La
Affido a voi il problema su cui le vie che non sono chiare se la Banca centrale europea demeriti
Vorrei fare una piccola correzione Enzo Visco l'aumento dei tassi sciagurato lo fece nel luglio due mila sette nove luglio scorso
Comunque da allora la Banca centrale europea affatto ha insegnato negli interventi di liquidità che cosa farà la Banca centrale americana che non aveva le tecniche la Banca centrale europea
Io penso che fosse la Banca centrale europea verso fra un'altra riduzione dei tassi di quanti televisive sta facendo tanto non so se voi sapete che uno degli sport più diffusi fra le banche italiane e cartolarizzare i propri crediti ricompra asserì esse medesime per darli alla Banca centrale europea nelle operazioni di rifinanziamento quindi
La generosità e notevole se poi le banche rideposito uno questi soldi al macero per un'altra storia
Punto delicato politica fiscale o politica di bilancio
Ma di nuovo io qua ma forse sono meno timoroso di una deflazione di quanto non lo sia Carlo perché non non merito non ne vedo particolari si devono andare alle frazioni all'uno per cento dello zero per cento
Queste spiacevole perché
Aumenta tassi tassi reali di interesse anche se molto basse a un meno qualcosa ecco non
Non lo so però certamente un sostegno di politica fiscale in questo
E da questo punto di vista il tema diciamo così
Che rischia di deviare il G venti
Dalla d'attenzione cose più serie e il dissidio fra Europa e Stati Uniti sulla politica fiscale affermando irresponsabile americani e dovete
Sempre interessante per guardare il Fondo monetario internazionale sono contente nazione dice esattamente sempre quello che dicono le autorità americane lo diceva quando dice stringente lo dice adesso che dice espande qui è una fedeltà assoluta sempre che del che è ragione di compiacimento
Allora io ho l'impressione che mi azzarderei a dire che forse hanno ragione di europee
Anche perché come è stato osservato il sistema di welfare europeo e molto più forte che negli Stati Uniti quindi vi sono stabilizzatori automatici e più forte in Europa che non negli Stati Uniti
E anche perché sarebbe difficile fare una politica fiscale generalizzato in una situazione in cui abbiamo dei Paesi che si avviano verso un disavanzo di bilancio del dodici per cento o del nove per cento o del sei per cento
Allora
E quindi noi siamo Padova arriverà il modo di Stéphane Collignon saremo tutti benissimo e faremo un Governo che dice come deve fare però ancora non ce l'abbia e quindi siamo in frazioni in
Iniziative separate
A per quanto riguarda l'Italia concludo così questa mia breve segna che altro non voleva essere se non
Fare delle grosse al quarto di ben più rilevante era stato detto prima uno e me
A per intero ragione Carlo De Benedetti il nostro problema un problema di tutela dei non protetti faccio presente che e la mancanza di un sistema di ammortizzatori sociali è dovuta
Alla o una antica tesi dei sindacati
I quali hanno sempre detto quello che oggi
Dicono esponenti di Governo ma come se la mettiamo un sussidio di disoccupazione le imprese hanno
Sono più facoltà Ytzhak a licenziare quindi è molto meglio non metterlo sindacata sempre resistito all'idea di un sistema
Di tutte divieto a tutela di ammortizzatori sociali e mi sembra di poco pregio l'argomento che non è
Secondo cui non sarebbe il momento di fare riforme no e il momento di fare riforme
E per colpa o che può fare l'Italia io su sarei preoccupato se mi dovessi inventare nuove opere pubbliche
Che ne solisti ed il ponte sullo Stretto l'istmo fra la Calabria la Basilicata solo se ne possono pensare del tutte
Vi sono cose molto più semplici da fare
Anzitutto o è stato un po'sciagurato impedire ai Comuni di fare i lavori già cantierabili immediatamente
Richiamando le ha una interpretazione strettissima ARPA sotto di stabilità talché neppure la vendita dei loro assenza hanno potuto impiegare
In questa situazione quella erano cose già pronte da spendere
E in secondo luogo
Vi è quello che ha ricordato e continuo a ricordare il Governatore della Banca d'Italia quel due mezzo per cento di crediti che lei in tre se vantano verso il settore pubblico durato per cento dal reddito nazionale non saranno i sessanta miliardi della signora Marcegaglia ma quaranta miliardi
Certamente sono
In questo caso invece che affidare ai ai prefetti l'ordine economico
Beh molto più semplicemente si potevano accelerare i pagamenti del settore pubblico avverso l'impresa pagamenti che non modificavano assolutamente la posizione patrimoniale del settore pubblico
Perché casomai trasformavano del tipo di debito che il
Settore pubblico dovesse contrarre
Ecco
Un'ultima
Parola va all'editoria in Valle d'Itria
è che
Questa crisi si è sviluppata immobili che nessuno si aspettava anche essendo cominciata nel due mila sette come era cominciata alla violenza della dell'impatto recessivo
Non credo qualcuno lo avesse previsto se non forse due oltre persone e questo ha fatto sì che
Ci sia stato una qualche impreparazione soprattutto nella gestione del lato della finanza rispetto alla precedente crisi degli anni trenta la reazione delle politiche economiche tuttavia è stata
Di
Politici economici di un'audizione l'avevano appresa se poi
E che quindi non si sono rifugiati nella
Della ortodossia economica tutt'altro perché la politica monetaria quello degli sviluppi dello Stato e la politica monetaria imporranno di riscrivere tutti i libri di testo
E se questo basti a far durare poco la nottata questo non so probabilmente durerà più del necessario però confido che un nuovo giorno presto o tardi vi sarà grazie
Grazie
Grazie professor Spaventa
Grazie a tutti voi per la vostra attenzione e a Vincenzo Visco ha ben Steel al professore Stefano Collignon a Carlo De Benedetti a Fabrizio Onida a Luigi Spaventa buona colazione a tutti