Processo alle agenzie di rating Standard & Poor's e Fitch e a cinque manager e analisti, accusati di manipolazione di mercato aggravata e continuata

Ma vi è anche
Si chiude
Sono
Io
Ai possibili però chiedere il seguente
No
Dovranno
Sta insomma bisogna prodromico taroccati
Indicarmi visto finanziario
Proprio
Ne ha ben altro
Muovere
Vicino ad una
Dovrà è stato
Almeno
Entro
Dovrebbe essere
Tradizionale
Perché
Tornati
Laddove
Dopodiché c'è tutto c'è la prossima volta non è che
Facciamo notifichiamo faccio
Indubbiamente rendendo
Dell'AGEA
Nella
Rispettando i vari
Prendo quindi
Senza io
Loro renderli
Entrambe moderne Franca faccia immediatamente legalmente dobbiamo rifare
Andrea salve
I sondaggi non porta elementi
Agriturismo
Forse rispetto
Giampaolo
Rosanna va bene
Allora non sei chiamato anche costituiamo le parti
Avere
Abbiam Sherman
Assente assente e mi piace l'avvocato
Francesco sapete però c'è il signor Presidente segue
E avvocato Giarda
Parimenti
Assente
Sempre avvocato Luigi sola Benedetto Croce
Avvocato no castagne organigrammi presente
Assente Berlino
Prescriveva anche in sostituzione dell'avvocato
Fisica funzionante
Gianni abbia Vimercati
Per cui vino
E arriva
Come essa opera
Bonizzi Kramer
Le coppie costituito al secondo capoverso
Sabetta per
Abbiamo l'avvocato Godina avvocata ridurre al minimo anche in sostituzione dell'avvocato ambigua
C'è un decreto che sembrerà provocatoria dottoressa ad un solido participio facciamo prima ha detto il Presidente
Buongiorno avvocato impedire in sostituzione anche degli avvocati nascondersi D'Amato dissi che non c'è nessuno delle persone fisiche sono io il sostituzioni diversi colleghi
Alessio Astolfo Di Amato importanza Centonze Caminiti tributi
Poi
Bancabilità
Buongiorno presidente si per la Banca d'Italia e l'avvocato Giuseppe napoletano anziché altri eccede partecipe
La consente una presenza attiva puntata Valentina Pacciani sostituzione l'avvocato previdenza in
Nessun altro temporanea sostituzione delle virtù della Provincia
Va bene
Questo è uno dei generi solare
La costituzione delle parti aperto il dibattimento
Dunque sentire oggi
Leone
Il più grande testi in testa il consulente tecnico professor Panizza
E abbiamo depositato in anticipo la presentazione in power point avvocato e dovremmo sistemare FS appartenente
Ammettere al monitor qualche poi non ci consente di
Cioè
Utilizzare quella parete FAS diciamo
Se abbiamo fatto altre volte
Ora è arrivato l'avvocato Lanzalone parla pochissimo sia nell'il resto è
Intanto
False teste poi dobbiamo vedere dove si siede magari gli insegnanti in sostituzione dell'avvocato Irene Ghergo della Federconsumatori fallito
Per il cinema a Roma nell'ordine
Non inappropriata e va bene ma
Insomma
Andreini sei io lascerei di così non è
Civica tasse
Gallizioli sia
Non si essere
Quando
Si deve spegnere le luci presentazione
Ma
Contaminata siamo ma andiamo bene
Già in merito
Abnorme residente
Speriamo che questo non coincidenza certa lista convintamente le zone anzi se siete d'accordo io concluderei
Limitrofe
Ventisette dell'azione
Potervi fornire ma non è nemmeno che il problema grazie
Domani
Una condivisione di massima
L'ordine
Nell'immaginario
Questo
Perché
Soprattutto
Aggiungere
Insomma
Sono
Io penso che
Che cosa sono condividerete
Possano oggetto
Questo emendamento rivolgendomi protocolli
Come dobbiamo fare giudice enorme perché
Destino
Dinamica
è chiaro faccio fuori da quella di Napoli prima di mettere
Ragazzi
L'accesso
Va beh da un sogno pericolose
Noi ci stiamo
Sotto
Forse
Settembre
Quali le
Ritengo comunque
Vale che appoggio
Dove
Parlo io
Non accenna già la stanzetta Avesani se possibile integrarli
Non accetta
Eccetera cercando
Sono fondi Franzina dunque
Nell'ordinamento
Glielo dico ed entro il mese perché
Gabriele
Non c'è neanche
Cioè Pipitone diceva questo tetto fissato palazzo storico
Autoreferenzialità
Dunque
Quella
Avvocato scusate stoppa sembra mi ecco a questo proposito ho
Ai fini organizzativi per programmare la giornata non avremo una mattinata Meridiana per un'esperienza in questo momento
Come sugli altri
Osservano inserire nell'esaminare la perequazione
Oggi purtroppo dovremo scendere un po'nel dettaglio tecnico
O quindi io suggerirei se lei è d'accordo
Ogni ora un quarto di fare in cinque minuti di pausa
Mettiamoci d'accordo se
Va bene
Chi guida l'eliminazione contravviene al momento
Oli usati seguisse d'accordo che lei quindi come si può secondo me questo è un po'lunga cioè all'emigrazione
Se
Genesi
La circostanza che il problema serio cavalcata resta
Perché queste conserviamo istituisce la
Questo si sente
Francamente servizio Di Pietro tutti
Va bene
Penalizza
Serve
Contrari due premesse
Dividiamo Panizza attraverso
La mia
Allora dottori in organico nel mille novecentottantaquattro penalmente
Cargo niente ancora in itinere Spinazzola
Delle somme nella dichiarazione di impegno ce l'ha problemi consapevole della responsabilità morale
Grave
Che
Nella
Diverse
Prego proviene un attimo diverse
Sì o no
Scempio efficace
Credo
Buongiorno posso cognizione si
Per favore no
Letto scusiamo alle altre forme
Ci si trova posto era possibile Laziomatica emergere probabilmente
Se vuole per cortesia esporre al tribunale la sua esperienza professionale anche nemica
Terra adesso la premessa all'economia istituto di attesa turni internazionale sullo sviluppo di Ginevra
Dove sono negli ultimi tre anni fa che è stato direttore dibattimento ed economia
A inizio settembre sono anche direttore del Centro per la finanza e lo sviluppo all'Istituto
Principalmente invece econometria macroeconomia all'Istituto
Esso Calisto dal due mila dodici prima del due mila dodici vero lavoravo le Nazioni Unite
è vero
Il direttore dell'Unità di ricerca su un debito e la finanza
Bene dell'Unità della
Farle Segretariato delle forze dell'ordine che si occupa di questioni
Né macroeconomiche di finanza
Non vorrei che i militari Michele Nardelli preparare abbozzata il rapporto segretario generale
Investimento ma è evidente
Dello sviluppo quindi scusi
Per quanto riguarda i fatti dicono di situazioni tutto il periodo due mila undici all'UDC lei erogazioni che sicuramente vi sono
Esattamente lavorato accordo questo incarico dalla fine del due mila sei fino alla fine
Grazie prima ancora lavorano all'Ufficio studi e ricerche economiche della Banca interamericana di sviluppo solamente da chiarire la conosce tarda banchettano americano che non la parte privata e l'organizzazione internazionale
Difesa brasiliana Stati
Con la Banca mondiale
Che si concentra sull'America latina invece sottofondo dall'Italia
Emerga questa americana
Ha lavorato negli appunto per dal mille novecentonovantotto
Quindi semmai
Siamo a buon punto nazionale
Con minor costo dove stanno difendendo il Fondo monetario internazionale però
A
Ho scritto nell'ambito di una rivista pongo
Attualmente Assolombarda il voltafaccia fatto produce idrico
Della rivista economica del Fondo monetario internazionale anche quella della Banca mondiale
Rimangono ha lavorato la Banca mondiale
Del dibattimento africano
Consegnassero sacrifici accanto all'Università di Torino
Ho insegnato all'università americana di Beirut verso
Per motivi personali
Moglie libanese
Verso i genitori
Ecco
Ha
Fatto parecchie consulenze
Con organismi internazionali Stati
Parecchie pubblicazioni
Campoverde della finanza internazionale
Il libro
Questo fornito debito pubblico
Dieci anni fa nel due mila sei
Escludevamo vivere contenitore
Altro
Verso i mercati obbligazionari dalle
Fornirvi sulla prevenzione mi sembrano esaustivi
Muovere forti in una lezione
Prima di ricevere questo incarico difesa di stando impulso sia mai avuto rapporti professionali giustamente dal suo incarico di consulenza
Normale
Poiché sia mai ma si è mai stato consulente tecnico in procedimenti giudiziari civili o penali
Guardi non ce l'ha subito privato
Grazie è a conoscenza
Di qualunque fatto pure
Che oggi può in qualunque modo influenzare l'indipendenza del suo giudizio prescinde dal fatto che abbiamo vissuto
No
Dinanzi
Assumere
Non abbiamo chiesto di analizzare diciamo le azioni di legno di cui al capo di imputazione preliminarmente acquisto molto brevemente e succintamente per favore
Se vuole introdurre
Ma
Per il Tribunale
Di il concetto di base che sembra capire un po'differenza tra ciò che è un'azione quindi ciò che non è un'azione di rifiuti
Secondo la declassificazione quella che è arrivato generale le servire possano
Assumere tre forme
La prima forma è una modifica del rating del mittente reti
Era
Subito bicicletta picchi imprese una modifica
Ho
Una modifica dell'altro
Che ritiro proprio sull'altro molto gruppi concreti vuoti
Che consegnarla oppure
Magari
Passo dell'investigatore tra l'altro
Questa modifica deve seguire una procedura specifica
E che iscritto nelle metodologie dell'agenzia di rating e
In modo particolare deve essere
Il risultato di una
Comitato direi
Questa è la
La primo
Ad assecondare la revisione periodica berretti
è tutte le agenzie di rating o
Ogni hanno che
Più spesso
Rinvenga livelli l'emittente
E a questo punto bisogna agire stretti in cambio
Oppure se averne conferma quindi anche questa è la conferma che il merito
Che viene assente responsabile in questa relazione dire
è di nuovo deve seguire questa metodologia
E la terza possibilità e la decisione dell'agenzia dismettere farebbe il rinnovo emittente dopo qualche motivo non voglio che fa questo
Queste sono azioni di reti
Che il nuovo seguono sulla regolamentate che seguono
Delle procedure molto specifiche
Patate appunto e concludo con questo Comitato reti
Che quello che poi per la decisione sempre
Ci sono altri metodi
Con cui le agenzie di rating possono comunicare sulla stampa con il pubblico e
Informi operatori di mercato che non sono tuttavia
Graziani dire
E questi questi modi in cui
Con cui LEA censire
Ricordo pubblico possono essere commenti possano essere bollettini ricerca
Comunicati stampa
E
Che possono contenere le affermazioni
Riguardo a un Paese
Ma non sono azioni violente
Passano attraverso questa procedura
Che poi culminato difformità
Un altro documento che viene
Norme più diffuso
Dalle agenzie di rating il documento di domande frequenti sita in via spesso anche questa non è un'azione diretta semplicemente una spiegazione
Questa un po'
La
Su questo il modo in cui le agenzie comunica lo
Invocava sull'azione di regresso e doloroso
Ecco alcunché equivoci sono degli strumenti diciamo di routine
Utilizzabili prassi sono regolamentati
Commesso vestito nuovo servizio ne parlerà prospettate sono regolamentati sono
Sono sono di routine sono un po'il modo in cui le agenzie di rating o una una slide su questo
Quello sono battute credo
Non sono un cambiamento del rating prima cosa che sa più cosa dire
Sono soldi solamente dei documenti che esprimono l'opinione dell'agenzia rispetto alla direzione potenziale futura del rating
Quindi un'auto dice il rating nel futuro potrebbe andare in questa direzione potrebbe aumentare o diminuire o rimanere stabile donne un annuncio l'Outlook non è un annuncio
Di una variazione future del rating è semplicemente l'opinione che dice
Tutto considerato penso che nel futuro il rating potrebbe andare in questa direzione e
Quando parliamo di Outlook parliamo di un futuro linea ventiquattro metri due anni irriguo c'è un futuro un po'più prossimo dico oralmente si parla di ferie io non sono più lo specifico ma
Quindi inviti i commenti anche sono allora diciamo
Iniziative comunicazioni di routine né che fanno le agenzie di rating alcun sono eventi eccezionali no certo tanto non lo so non o cose di routine che tutte le agenzie
Di Randy fanno per comunicare con gli operatori di mercato
Come tutti gli altri operatori mercato anche farlo vengono fatte domande vengono disposte con questi
Comunità ecco perché perché fare un
Se c'è un evento diciamo che richiede un commento perché fare un commento emettere un commento un cosiddetto credi commenta invece chiede
Alla una nota di commento invece che un'azione di rating che più regolamentata
Se secondo le politiche delle delle agenzie di rating anche le politiche di stando impulsi
L'azione di reti come ho spiegato prima e la conseguenza di un comitato di Recco comitati di reti e solo queste foto del satellite il Comitato di rating viene convocato in due casi
Ho a scadenze regolari per tutti gli emittenti emittenti per convocare una volta all'anno Pera
Alcuni emittenti con delle criticità particolari dell'innanzi convocato più d'una volta all'anno
Oppure se succedono degli eventi eccezionali
Che secondo gli analisti dell'agenzia di rating potrebbero apportare a una variazione del rating
Quindi è successo l'evento eccezionale io sono l'analista di questo Paese o di questa emittente penso che questo potrebbe portare una parte del rating convocò un comitato per discutere se dobbiamo cantieri prego
Succede o no quando succedono degli eventi
Che
Riguardano un Paese un'emittente
Ma
Non sono a giudizio degli analisti eccezionali
Quindi a giudizio degli analisti non avrebbero implicazioni per il rating di un Paese
Bene l'analista può decidere di non convocare questo Comitato e di nuova una procedura lunga e complessa e
è una cosa che non si fa se non c'è una buona ragione per farla e in questo caso la lista può decidere di fare un commento su questo evento e semplicemente di RAI e successo questo a nostro avviso
Questo evento non ha
Conseguenze
Rispetto alla nostra opinione surrettizio
Certe emittente come espressa nella nostra ultimazione dirette
Ecco invece il cambio di Outlook abbiamo capito insomma è abbastanza periodico comunque guarda a lungo termine qual è il senso invece di un credito share cioè perché io
A poche settimane da una un comitato di rating devo perché un'agenzia di rating deve preoccuparsi di fare un che di buono c'è cioè avvisare il mercato che in rete in potrebbe cambiare nel prossimo futuro
Allora se succede un evento eccezionale non solo eccezionale ma
Che sembra avere una certa urgenza cioè che potrebbe
Portare a una frazione del rating nel periodo abbastanza breve viene messo questo credito nuoce
Per
Avvertire in un certo senso i mercati riguarda è successo questo questo o sta succedendo questo
Magari
L'acqua tornare ancora successa però questo scusate scusi mi scusi ma più vicine segniamo i conti
Capace che abbiamo
Perché vedevo che c'è chiamata la presentiamo di anticipare
L'altra cultura
Marcia Dante
Si produce scusi stavo nessun problema
Questi sessanta accordi
Okay allora non se ne stava spiegando perché quindi cuoce
Allora se succede
Se è successo un evento eccezionale oppure
C'è
Un annuncio che un evento eccezionale potrebbe succedere nel prossimo futuro
E questo evento potrebbero implicazione sul rating molto breve termine allora invece di mettere un Outlook che normalmente un orizzonte temporale più lungo e
La
L'agenzia emette questo per i tuoi ci
Dicendo sta per succedere questo evento appena successo questo evento stiamo analizzando le informazioni ovviamente Remo appena questo temendo Nuccia procederà
E questo potrebbe avere implicazioni per il rating
Di un'emittente ed è fatto di Walter
Comunicare con il mercato in modo aperto e per un certo senso avvertire gli operatori di mercato di quello che potrebbe succedere neanche fornire un'analisi perché ad esempio in un certo Carnico se succede questo evento
Le faccio un esempio non per l'Italia se c'è stato se succede la black si
Ci sarà una certa azione quindi gli analisti
Non sappiamo ancora prima del referendum se ce la prego se ci sarà non ci sarà
Però gli analisti sono informati di quello che potrebbe succedere se
Ciriani sindacato non più
Gli analisti di mercato
Gli operatori negli operatori di mercato
Questo è in modo che il mercato abbiamo anche modo di digerire le informazioni a Latiano reazioni di panico che esattamente
Grazie stampa
Curriculum unica deviazioni diritti indica
Allora
Le azioni di reti vengono comunicate con un documento che in inglese si chiama Rizzo e ci ha detto italiano queste tradotto aggiornamento di ricerca
Questo è un documento Stendhal con un formato Standard abbastanza breve con una struttura ben definita
Che
A una parte dove si dice cos'è il rettilineo la parte che dice
Quale nella motivazione alla base del reti una parte chi dice qual è l'auto qual è
Cosa l'agenzia pezza attraversando nel contenuto e Standard anche nel nella forma nel senso che c'è un numero massimo di manovra lamenta un contenuto con un numero massimo di
Parole testarda quindi un contenuto è un documento esaustivo in un certo senso ma abbastanza sintetico è questo il modo con cui l'azione di reti in
Viene comunicata e questa è l'azione di reti
A volte il
Chiedo scusa
A volte l'aggiornamento di ricerca viene accompagnato
Da un documento un po'più lungo scritto in uno stile diverso in uno stile un po'più discorsivo che è
Fornisce le stesse informazioni appunto scritto in modo diverso questo documento domande frequenti
In cui il contenuto del dell'aggiornamento ricerca viene spiegato
In termini di
Domanda risposte perché avete abbassato arredi per questo motivo cosa potrebbe far cambiare idea per questo motivo
Quali sono i dati alla base
Magari di visto che non c'è un numero
A
è fisso di parola esporre non poteva vengono fornite a volte tabelle con i dati dettagliati
Mentre
Di nuova Taranto ricerca un documento di sintesi ecco questi questi i cosiddetti FI chiude queste domande frequenti vengono è uno strumento che viene utilizzato frequentemente viene utilizzato dal suo alcune agenzie di rating a tutte
è uno strumento che viene usato spesso non tutte le azioni di rating richiede un documento FI più ma l'azione il rating dove le agenzie pensano che occorra
Diciamo fornire
Alcuni dettagli in più vengono accompagnati questi documenti precludendo loro
Scusate da tutte le agenzie di rating
Vengono da lì è stata neppure specie muri e le modalità di diffusione sono le stesse rispetto all'aggiornamento di circa uno o ho diversi malconcio destinato pubblico qui scritto allo stesso utilizzò vengono pubblicate sui portali web delle delle agenzie pone
Come come lei vede
Gli aggiornamenti dicendo
Che
Va bene allora mi sembra che questo sia abbastanza esaustivo su diciamo gli strumenti a disposizione caso andiamo un po'più nel concreto cerchiamo vedere cosa effettivamente successo
E qui cominciando dalla aggiornamento di ricerca del venti maggio del due mila undici se ci può dire che cosa analizzato cosa aussi cosa ha avuto modo di osservare allora mi è stato chiesto di di analizzare
I documenti
Dell'azione di rating del venti maggio
E
Appunto di
Questo
Ricordiamo questo è quello che è successo il venti maggio è stato emesso un'azione di rating che è stata una variazione l'output quindi rete non è cambiato è semplicemente l'output è cambiato da stabile a negativo quindi stanno impulso ci dice
Siamo dell'opinione che
Nel futuro il rating dell'Italia potrebbe diversa diminuito non è di nuovo un annuncio che verrà diminuito è un'opinione che potrebbe andare in questa direzione
E poi
Dopo questo film vengono forniti dettagli nel documento di
Di domande frequenti
E quello quello che vorrei fare scrivere quello che è successo molto brevemente col Tribunale lo conosco per combatte
Fa parte del fascicolo
Spiegare un po'
I dettagli delle ragioni alla base di questo di questa azione di rating
Un come descritte nei in cui vedo questi due documenti nel nell'aggiornamento di ricerca nel documento
Che sono essenzialmente
I rischi legati l'alto debito pubblico italiano
Che sono esacerbati dalle
Basse prospettive di crescita economiche
Dell'Italia
E
Dall'instabilità politica
A che c'era in Italia in quel periodo Corno prima prima di entrare nel merito vediamo un attimo il perché c'è un un'azione di reti in un comitato di di rating e si riunisce nel maggio due mila undici
Quando è stato il PLIS la precedenza generino qual era stata del precedente Comitato giunse riuniti perché il precedente Comitato
Il Comitato attenta per Comitato ero fine ottobre ci sono nell'azione di reti che è stata pubblicata in sé novella novembre del due mila dieci novembre due mila dieci Lucherini cos'è successo tra novembre e maggio per cui
Intanto perché hanno fissato un altro comitato Mancio che cosa è successo frutti
Allora è stata fissata l'altra comitati al mare spiega il senso del cosa risulta dal verbale
Ma allora come detto prima normalmente c'è almeno un Comitato una volta all'anno
Però mi sono alcuni Paesi alcuni emittenti che hanno delle criticità particolari e per queste emittenti l'agenzia potrebbe di AVEPA e decide di averne comitati più spesso che una volta all'anno
E esattamente a novembre è stato deciso che mentre il rating dell'Italia era stato confermato
E anche l'autografato confermato stabile
Si notavano già accerti possibili problemi per l'Italia
Specialmente tensioni a livello politico
E quindi era stato deciso a novembre che ci sarebbe stato un nuovo Comitato nel giro di sei metri tensioni a livello politico che a fine due mila dieci cos'era socio
Su
Macello che qui ci sono maggioranze osteggiare già nel luglio c'era stata la scissione diffidandolo dal Governo del del Presidente Berlusconi qui giusto indubitabile ampi quando alcuni senatori e deputati era uscita la polizia di governo il Governo ha sostenuto in Settima responsabile però con un supporto più debole quindi c'era intenzione con attenzione
Ma se la maggioranza senza che
E quindi
Repliche e quindi da questo Comitato per sei mesi dopo cioè cos'è successo hanno non hanno dato una data precisa per lettori vedremo e nel giro di sei metri adesso maggio e sei mesi dell'anno sei mesi dopo novembre quindi questo ci dà un po'
Perché c'è stato come il formaggio un'altra cosa che era successa vi fornirò qualche dettaglio tratta pochi minuti nel frattempo due cosa era successo la situazione politica va continuato deteriorarsi
E l'astista situazione economica si stava anche deteriorando c'erano segni chiaramente
La situazione economica è stato dal
C'erano segni nel senso proprio digitati i dati data no che chiedo se procedere
Ma
Va bene quindi scusi come motivata stampa che è una motivazione che non sono in corso che avete ottenuto così pure mio ma a a vedere l'analisi che è stata fatta e che l'analisi che poi ha fatto l'edilizia
Concordo come ha detto prima che è successo a maggio c'è stata questa zona di reti Outlook cambiato il rating confermato al cacao lutti cambi a ottobre cambiato da stabile a negativo però Bettin conferma
La motivazione allora se se guardiamo al titolo dell'azione di rating equa
La parola che vediamo nel titolo riviste negativo l'Outlook la Repubblica italiana del rischio di persistenza di un elevato rapporti di debito pubblico quindi il fattore
Diciamo un po'alla parte di questo sui rischi legati all'alto debito pubblico italiano
E stanno Reppucci dice
Noi abbiamo una predizione di base che questo debito potrebbe diminuire assi ma
Ci sono turistiche stanno diventando
Sempre più forti
Che sono il primo rischio legato al fatto che la crescita economica si sta indebolendo
è il secondo rischio un rischio politico che le condizioni politiche in Italia stanno peggiorando perché questi due rischi sono importanti Carra per il rating per prima cosa la variabile chiave
Che è un'agenzia di rating guarda per la sostenibilità del debito
E il rapporto tra il debito il titolo
Queste se non rapporto decidere dipende da quello che succede al numeratore e denominatore
La variabile in un certo senso più importante
E il denominatore che il PIL se la crescita economica
E più bassa oppure addirittura se il PIL diventa si contrae questo rapporto automaticamente aumenta oppure non di Pino dice quanto sperato per appunto denominatore
Non aumenta
Quindi una crescita
Economica più debole
Potrebbe portare a
A acché la riduzione del debito che ci si aspetta
Non si verifichi per semplificare il mutuo di casa e oggi può sembrare perfettamente insostenibile ma se domani mi si dimezza lo stipendio
Non è tanto da tre dalla Camera pagarla è stata un'ora ecco in termini di però facciamo un'analisi ter
Comparativa le chiedo di anticipare quello che poi vediamo
Penso anche dopo ma quando diciamo quindi il rapporto debito PIL in Italia era alto
Se lei dovesse fare una classifica mondiale dove ci attestiamo lui tra i primi entrava nella media
L'avete italiano è molto alto assenze se consideriamo il due mila undici generale dove dov'è la più alta densità però che vuol dire che c'è il rapporto a tutti gli altri Paesi del mondo diciamo allora se se facciamo guardiamo solo ai Paesi ricchi
E consideriamo la Grecia un Paese ricco siamo in i terzi al mondo dopo prima Giappone secondo la Grecia terzo Italia segua abbiamo tutti i Paesi del mondo siamo insetti mi al mondo messi tra le ritrae alle Barbados
Quindi questa un po'la la situazione delle e alla situazione debito italiano
Ma io dico il debito più alto d'Italia c'è la Grecia al Giappone l'Eritrea la Giamaica il Libano è un'isoletta dei Caraibi che si chiama Sanctis Melis nonché qui insomma vediamo che siamo noi che per il podio ecco qua serve
Allora
Va bene e quindi
Se vogliamo cominciare quindi dall'analisi degli stand impulso sulle deboli prospettive di crescita perché stanno è pur sempre occupata di deboli prospettive di crescita a maggio due mila undici rispetto a quello che avevamo visto nel due mila dieci
E
Sono preoccupati o poco voi ad uno dei tanti farò vedere dopo so sono preoccupati
Perché
C'erano dei nuovi dati che trattati i pelati entro
Il il marzo e l'aprile
Nel due mila undici dati dell'OCSE dell'Istat che facevano vedere che ca
La crescita si stava abbassando l'arresto almeno per il potrebbe
E se questi dati venivano proiettati per il resto dell'anno sarà verificata una crescita più bassa di
Di quanto non ci si aspettasse prima vuole spiegare una cosa best andremo Tours come tutte le agenzie che fanno questo tipo di analisi ma anche
Il terzo ritagliamo al Fondo monetario Italia
Internazionale fanno delle previsioni
E nel documento di e quando si fanno previsioni
Gli economisti hanno una battuta sulla previsione che dice far previsione molto difficile specialmente sul futuro perché
Chiaramente quando si fanno previsioni c'è sempre un margine di errore vengono fatte con modelli statistici econometrici
E quando si usano questi modelli statistici econometrici c'è una previsione media e poi c'è un certo margine di errore
Quindi Standard and Poor's fa una previsione media una posizione di base e poi fa anche una previsione pessimistica diciamo quel margine di errore primo quello sullo status presi perché il Tesoro fanno tutti lo fa anche il tesoro
Rifarò
Confronterò Lele far Cuffaro un confronto fra quello che fa il pittore quello che fa andare pur questo è interessante perché nel documento di domande frequenti
Stando alle pulci da una tabella che è questa
Credo che ci dà le previsioni di base che sono
I numeri Nardò
E le previsioni appendice ma poi è in ed appendice bella io faccio un vino non funzionasse in cui ciò è quella lì
Però può andare a pagina non so
Faccio inoltre tre posti della fase
Centosettantotto centosettantanove
Lì si vede la la previsione di base e la previsione diciamo se le cose vanno peggio del previsto
Quello che sta avvenendo Tours dice
A maggio
Dice noi non abbiamo cambiato la nostra previsione di base che una previsione rispetto alla crescita di una crescita futura del circa uno virgola tre per cento le nostre previsioni basate rimangono le stesse
Quello che noi abbiamo cambiato e che
Per noi è aumentato il rischio che si verificano le previsioni pessimistiche quindi rimaniamo ancora con le nostre previsioni di base
Però la probabilità che si verifichi il caso negativo la vediamo un po'più alta
E
Di nuovo per dare perlustrare differenza per quanto riguarda la crescita economica la previsione di base a una crescita futura del circa uno virgola tre per cento all'anno la previsione pessimistica era di circa lo zero virgola otto per cento all'anno
Quindi è un uomo sapere in pur non cambia le proprie previsioni di base dice semplicemente
Stiamo vedendo dei segni che vi farò vedere questi segni
Che ci indicano che si potrebbe verificare lo scenario pessimistico scusi cui sinistro saldati sonda non all'OCSE dati dell'OCSE dell'Istat
Nove mila ad avere fare vedendola
Però
Sì fresco ci sono dei dati che ci
Dicono che
Si potrebbe verificare questo scenario
Negativo e quindi stanno Rebuffa rimaniamo con la nostra previsione di base ma attenti
Stiamo
Rivalutando il rischio che si verifichi
Lo scenario vecchia concluso paragonare le previsioni di Stato impulso in quelle zone esattamente allora va fatto un grafico e poi dopo il varo la tabella che rispecchia le tabelle del Tesoro
è distante neppure squilli di chi sono i due fronti quindi cessione esattamente se mi spiego
Qua fatto cento il PIL
Nel due mila dieci che era l'unica cosa che sapevamo nel due mila undici fatto cento il PIL nel due mila e dieci abbiamo le previsioni per
Il periodo due mila undici quattordici fatte da Standard and Poor's
Dal Tesoro quel documento economia e finanza pubblica nell'aprile due mila undici quindi un mese prima
Dell'Outlook del maggio due mila undici e fatte dal Fondo monetario internazionale e
Nel documento Word Economic Outlook anche pubblicato nell'aprile due mila undici quindi più o meno che uno lo stesso tempo
Da la linea figliola e la previsione di Stendhal impulso
La linea verde e la previsione più o parliamo di previsioni questi non sono stati possibili
Della previsione del Tesoro pubblicata nel Documento di economia e finanza
E c'è c'è una linea rossa che non si vede proseguito micron Betti che segnano quest'area per linea rossa che sono le previsioni del Fondo monetario non si capisce perché perfettamente so perfettamente lo status esattamente
Queste sono le previsioni di base come dico se non ci sono previsioni fatte previsioni pessimistiche
Come come realtà al grafico
Le previsioni per il due mila undici sono identiche tutte e tre
Dell'agenzia le previsioni per il due mila dodici stanno rebus leggermente più ottimistica la linea un po'più alta de del fondo del Tesoro il due mila tredici
Sono identiche il due mila quattordici giù una piccola differenza con il Tesoro un po'più ottimista non solo di stand rebus ma anche più ottimista il fondo
Ma recuperabile votarli siamo tre anni dopo siamo alle prese nel lungo termine osano previsione questa lungo termine che
Intendo essere molto imprecise quelle questo sono le previsioni di base che sono
Essenzialmente identiche vista andrebbe URSS del Fondo monetario internazionale del Tesoro fatte nello stesso periodo aprile maggio due mila undici
Come ho detto prima sia Standard and Poor's che il Tesoro anche hanno anche delle previsioni pessimistiche guardiamo il fondo non ha
Diamo nome pubblica quindi ovvio
Però sia il Tesoro nel becera prensione pessimistica ex Standa rebus questi sono i puntini
Chiaramente la previsione pessimistica di crescita più bassa
E di nuovo vediamo che i punti di Verdi sanno il Tesoro i punti di viola
Restando le impulsi vediamo che sono essenzialmente identiche e standard impulso un po'più ottimistica ma Lorenza minima per il due mila dodici un po'più pessimistica predomina quattordici
Stanziamento etica
Un'altra cosa che potremmo fare cose ma nel due mila sedici potremmo confrontare quello che
è veramente successo
E
E questo è quello che è successo
Nel senso che tutti
Quindi più o meno azzeccato le previsioni pessimistiche erano giuste per il due mila undici
Ma poi per gli anni successivi le cose sono andate molto molto peggio del
Questo chiaramente lo si sapeva nel due mila undici però come dire non è che nessuno
Abbia
Sia stato avviato avuto eccessi di pessimismo anzi
Tutto sarebbe la
Ecco poi la prossima tabellari autocura inserito anche i dati dello se vi pare certa dei dati dell'economista
Sì
L'Intelligence Unit sì questa è una tabella queste queste questo grafico operato su questa tabella ma questa tabella a due due tipi di informazione in più la spesa tabelle copiata da dei documenti del petrolio stanno rebus
Una prima informazione che c'è in questa tabella che non c'è nel grafico che è stata dell'anche i dati consuntivi cioè i dati per il due mila sette due mila otto due mila nove due mila dieci
Mi fa vedere che i dati consuntivi sorridenti c'è questo dati consuntivi battute
Per tutte le agenzie
è la seconda cosa questa tabella che non aveva al grafico riporta anche i dati pubblicati dall'OCSE
Più o meno allo stesso periodo
E riporta i dati di un'azienda privata che fa previsioni un'azienda che a un modello di business dipenda previsione che ed economisti periti azioni
Allora prima però volevo far vedere che le previsioni dell'OCSE
Dell'Economist policy dello
E
La prima parte o far vedere che le prime all'OCSE sono di nuovo essenzialmente identiche anche se non
Molto simile anche se non identiche a quelle del tesoro del fondo e questo queste qua per far vedere un po'che quando si tratta di previsioni
Agenzia diverse hanno numeri simili ma mai uguali quindi l'OCSE che un'agenzia pubblica ai numeri che sono leggermente diverso e simili a quelli del Tesoro quelle il Fondo monetario internazionale
è la seconda cosa che volevo far vedere qualche
L'altra azienda di previsioni private che abbiamo qua tutte le altre sono sono pubbliche con l'eccezione Sandra impulsi a delle previsioni di base non pessimistiche che sono in effetti simili alle previsioni pessimistiche sia del Tesoro
E questa andremo
Quindi un certo senso settore privato
In questo periodo storico era più pessimista
Ecco noi andremo fustelle proprio perché è arrivato come vedete
L'Economist Intelligence Unit si aspetta una crescita nel due mila e dodici lo zero virgola otto per cento
Che la crescita una previsione pessimistica del Tesoro discuto né un attimo al grafico dove c'è la previsione di base quella pessimistica no
Pubblico praticamente sta dicendo stando in Curzola
Se l'OCSE ha ragione che la crescita
è minore di quanto previsto è più probabile che ci avviciniamo alla linea tratteggiata piuttosto che la linea solida questa lamenta esattamente
Bene se
L'Economist intermediazioni
Come se la nona Paluzza Marcuzzo nell'anno e che ha già autorizzato stanno dicendo prevediamo un aumento se la se la se ha ragione sui dati di crescita
Allora vuol dire che ci ci sono più possibilità che a fine anno ci troveremo più vicina alla linea tratteggiata che quella solida e così capito bene all'economia delegazione che ha ragione
E le canadesi unica prendere più bassa
L'abbiamo io parlavo le dicevo che c'erano stati segnali i primi primo trimestre azienda sanitaria locale della li ha fatti ancora vedere questa operazione va bene
Scusi me stavo anticipando va bene se vuole sintetizzare con l'abbiamo visto fino adesso e poi andiamo al secondo rischiosa questa l'esistente se i dati consuntivi sono identici
Le Province prezzi alle prime di base sono essenzialmente identiche
Quelle del tesoro
E quelle di
Di Standard and Poor's quelle del Fondo monetario internazionale quelle dell'OCSE le previsioni pessimistiche sono essenzialmente identiche rimuovo piccola differenza ma un orizzonte di quattro anni quando diventano molto impreciso le previsioni
Tutte queste previsione piste
Da oggi dal punto di vista di oggi sono remunerate incredibilmente ottimistiche perché le cose sommate molto peggio del previsto
Le previsione
Di Standard and Poor's e
Del Tesoro ed dell'OCSE del Fondo monetario internazionale di base erano più ottimistiche per le previsioni di base e di altre aziende private cioè la previsione
In sostanza
La previsione
Di base di tutte queste agenzie che la crescita sarebbe aumentata
Del
Era circa cinque per cento su un periodo in quattro anni la previsione pessimistica una crescita del tre per cento quello che poi è successo il PIL diminuire il cinque per cento eccetera
Okay Santa e
Il secondo fattore
è lo stato giuridico le il rischio di stato pure perché questa importante rispetto a una crescita bassa
Questo è importante perché quello
Che l'Italia aveva bisogno in quel tempo ancora bisogno ore che è stato evidenziato tutte dal Censis ieri per la Banca d'Italia e di riforme strutturali che
Promuovano la crescita economica
Gli italiani con la questo abbassamento matrice verificare passo danni
E queste riforme economiche sono politicamente difficili da
Da da fare perché toccano tutta una serie di privilegi
E quindi ci vuole un Esecutivo forte per poter fare queste riforme economiche per stimolare la crescita
E c'erano appunto segni che l'Esecutivo si stava indebolendo e quindi
Potrebbe non aver avuto ha avuto la forza politica per fare raccoglie un po'meno quali sono questi segni ci sono segni tangibili o se è stato incluso stravolgendo una sfera di cristallo allora
Abbia detto prima partiamo votare da metà del due mila e dieci
E c'è stata questo spaccamento la porzioni di governo
Il Governo diventa più debole perché non è più Carla più supporto di di Fini a supporto di questi dati di questo gruppo che stiamo iniziativa responsabile per un gruppo
Più piccolo Manzi Scilipoti Guizzi questi
A a un supporto più piccolo difatti ci sono qua ho fatto una proroga oggi ha molto lunga non
Assessore la presenta uguale vadano a lungo non secondo scaglione
Il cosiddetto ubbidienti quando scoppiò tutta Los lo scandalo Biche è iniziato a dicembre semplificato qua gennaio questo blocco importante perché l'ordinamento lo scandalo che tocca al Presidente del Consiglio
E voi invece non è di questi tagli
Dettagli vorrei due cose in questo periodo a
A febbraio e poi di nuovo a maggio il Presidente a Repubblica si esprime due volte con una formazione di questo tipo
Dipende parla di asprezza raggiunta contrasti istituzionali occorre fare uno sforzo di contenimento senza al quale
Sarebbe a rischio la continuità della legislatura questo vicepresidente a febbraio
E poi a maggio dopo che c'è stato rimpasto di governo
Il il Presidente di nuovo chiede che il nuovo Governo tenga un voto di fiducia al Parlamento
Questo è solamente per dire che presidente la Repubblica
Se
Fa questo tipo di affermazioni ci deve cioè noi non lo fa così smistava eccezioni e sia all'esterno diciamo e poi
Primo al secondo se dall'estero osservatore esterno vede il presentare Bugatti un Paese che dice la la legislatura è a rischio
Il Governo deve quattro voti di fiducia
Chiaramente la percezione che
Ci sono tensioni politiche a all'interno del paese poi penso che ci ha riportiamo tutto in questo periodo
Per ulteriori per alte pressioni politiche e qua
Ho messo una lista di eventi voti in cui c'è stata una maggioranza molto esigua
Voti dovetti futuro Governo è stato sconfitto alle Camere nel cui ambito sul ventiquattro in aprile quindi poco prima poco prima Roberto Perotti che
Uno dei
Il principale economisti italiani grandi grande esperto di politiche economiche
è scrivo un articolo sul Sole ventiquattro Ore che riassume un po'
Perché questa crisi politica
Avrà effetti per l'Italia dice con un Governo affitto da problemi di immagine al vertice passi riferisce rubriche impegnato prevenire le righe l'erosione più esigua maggioranza e da due anni delle lezioni
Per lungo tempo non si parlerà di azioni serie sulla spesa questo è un po'
Diciamo riassunto fatto dono Salvatore
Italiano di grande prestigio su
Sulle implicazioni della situazione politica e gli italiani quest'quindi bassa crescita difficoltà di portare avanti
Le uniche riforme serie
Vediamo l'analisi stamane pulso sullo stato del debito sovrano Italia
Va bene
Allora
Come come detto prima il punto di partenza un po'è questa debolezza fondamentale dell'Italia
Di questo alto livello di
E l'aggiornamento ricerca
Cioè
E l'aggiornamento ricerca proprio a questo nel titolo
E
Stando in cui si dice noi abbiamo delle previsioni di base fino a questo contrasto tra questioni base previsione pessimistiche che
Il debito inizierà a diminuire nel prossimo futuro nei prossimi anni
Però
Tutte queste cose questa bassa crescita economica e questa attenzione al Governo che limitano la capacità di far riforme
Aumentano la probabilità che si verifichi il nostro scenario pessimistico dove il debito invece di diminuire si stabilizza questi livelli molto alti attorno al centoventi per il rapporto debito PIL il rapporto debito PIL si stabilizza
Alla attorno certo quindi
Di nuovo ci dice di questa situazione di debolezza speriamo che il vento diminuisca nel futuro
Però tutte queste cose che è stato succedendo c'è il rischio che il debito rimarrà a questi livelli molto alti attorno al centoventi per cento
Queste quello che ci dice
Standard pur vorrei fare un po'
Lo stesso esercizio che ho fatto prima per la crescita ma per il debito prima
è quello che ho fatto vedere ho fatto vedere come
Un confronto tra le previsioni di Standard and Poor's
E le previsioni del Tesoro e le previsioni del Fondo monetario internazionale sull'evoluzione della crescita reso vorrei fare un po'lo stesso verrà l'evoluzione futura le previsioni sull'evoluzione futura del rapporto debito PIL vivo perché questo è veramente
Il numero chiaro il rapporto chiave per la sostenibilità del debito perché chiaramente Losappio tutti se il debito rispetto al nostro reddito
Aumenta tantissimo sarà difficile
Ma ripagare il debito
Allora qua è di nuovo un esercizio simile a quello fatto prima c'è questa linea rossa nel grafico vinti dati prima della linea rossa sono da consuntivi cioè quello che sapevamo più o meno di sicuro ma alla fine due mila dieci
E i dati
Alla destra e la linea rossa sono previsione
E di nuovo abbiamo le previsioni del terzo fatte ed è del Tesoro fatte nel
Nell'aprile e le previsione fatta stata rebus nel maggio
Per la prima cosa notare che i dati consuntivi sono identici la linea verde la linea viola si sovrappongono
Le previsioni
Ma a breve termine cioè per il due mila undici due mila dodici sono anche identiche detti le linee sono completamente sovrapposti
Le previsioni a lungo termine cioè
Due mila tredici due mila quattordici
Sono entrambi di una diminuzione del debito questa era la la l'ipotesi di padri stando impulso un po'più ottimistica nel Veneto
Un po'più pessimistica sta per tardano impulso
Ma non una grossa differenza ma guardiamoci previsioni pessimistiche entrambi ci sono quelle previste netti pessimistiche di entrambi
Che chiaramente sono previsioni di un rapporto di topi il più alto
Questi puntini viola di nuovo Standard e Poor'istituti dei Verdi equivoco il Tesoro di nuovo identiche fino al due mila dodici un po'più il un po'più ottimistico il Tesoro
Dove anche nelle
Sorprendere pessimistiche prevede una riduzione del debito però almeno della breve termine io vedo una tendenza negativa pregiato avervi anche forse leggerissimamente leggi
Ha scritto un po'più alta proprio marginalmente dice sono praticamente identiche c'è questa differenza di nuovo sul lungo termine quando le previsioni dell'ordine in tal modo d'imprecisione
Queste sole previsione abbiamo anche le previsioni del Fondo monetario internazionale sempre fatta e lo stesso periodo fatte ad aprile
Del due mila undici nuovo il fondo assolo previsioni di base nove precisione da un sai
E queste sono le previsioni del Fondo
Che nella diciamo nel nel breve periodo sono essenzialmente identiche alle previsioni di base
Sia del Tesoro che distano impulso un po'più alte del due mila dodici ma
Quasi identiche invece nel
Nel lungo periodo sono più pessimistiche delle previsioni di base
Bisogna andare impulso e del Tesoro
Infatti sono ancora più pessimistiche delle previsioni pessimistiche del Tesoro vediamo che la linea rossa e al di sopra dei punti di Verdi e sono simili
Alle previsioni pessimistiche
Vista andremo U.L.S.S. quindi il fondo nell'aprile due mila undici nelle sue previsioni di base a quattro anni
Era simile
Alle previsioni pessimistiche
Di
Vista andare
Di nuovo possiamo usare il senno del poi vedere quello che è concesso credo siano due mila sedici e rimuovere questo dato è molto molto peggio del previsto
Terna ci si aspettava uno scenario ottimistico una riduzione del debito di tre cinque punti percentuali scenario pessimistico un debito stabile
Quello che è successo che il debito è aumentato di quindici punti percentuali
Raggiungendo massimi storici per
Questo è un po'
Fra quello che è successo
Il confronto tra il criterio del debito qua di nuovo omesso la tabella la parte di questo di questo grafico
Ci sono anche anche con le previsioni dell'OCSE che nuovamente sono un po'più ottimistiche
Di quelle sia del Tesoro che destano impulso senza però
Però se i numeri si asservite sono salvo praticamente identica praticamente
Bene
Va adesso da guardare i dati cioè i numeri andiamo a guardare occorreva no le piace la parte descrittiva che sta vetustà e
Dai numeri inserisce delle tabelle inserisce dei numeri e poi
C'è una parte descrittiva vediamo se posto che illuminano identici se la parte descrittiva restando nel corso era anche simile
Alla parte descrittiva di questi numeri delle principali organizzazioni internazionali o si usava dei termini un po'più radicali
Www che potevano dare adito a maggiore pessimismo
Allora questo non è quello
Che
Dice Sandra impulso come ci ricordiamo statale fosse preoccupata per la crescita de preoccupata per la crescita perché pensa che il Governo non abbia la capacità di mettere in atto riforme economiche strutturali che possono stimolare la crescita
E Standard e Poor'ci dice questo riteniamo che provvedimenti strutturali strutturali realizzate nel due mila dieci e quelli previsti nel programma di riforme
Siano insufficienti
A dare impulso alla crescita economica del vino
Questo è quello che ci dice sta andremo
R. la Commissione europea
Preparo a quel tempo un documento esattamente volto a valutare il Programma nazionale di riforma
E questo documento la Commissione europea dice la gente alle riforme non appare sufficientemente ambiziosa per poter rafforzare significa permanente il potenziale di crescita dell'Italia
E stimolare la creazione di posti lavoro
Il fondo mandare internazionale più o meno di quello stesso periodo nella nell'aprile maggio due mila undici ci dice il programma nazionale riforma individua alcune priorità chiave ma per stimolare la crescita occorre fare di più
La se
Parlato da riforme dice ci sono stati cambiamenti in alcuni questi atti ambiti ma serve fare di più che questo tutto il villaggio in cui la presto perché il Governo italiano quindi certo questa è la Commissione europea il Fondo monetario internazionale velox Tagliamento
E poi qua ci sono i vari documenti citati
Ok
Quindi poi
Il chi vuole può approfondire a non nascondere dovuti il testo completo perché in conclusione la la Standard e Poor'spezzava che
Il programma nazionale riforma fosse insufficiente per stimolare la crescita
E questa preoccupazione sembrava essere condivisa da delle maggiori organizzazioni internazionali
I dati se guardiamo i dati consuntivi sono sono identici quelli usati la Standa impulso e quelli usati tra dalle organizzazioni internazionali che dal Tesoro stesso e le previsioni sono sono in linea
A abbiano insomma è uguale per sempre previsioni prossimo in linea con quelle ufficiali e in ogni caso tutte si rivelarono molto ottimistica ecco però nonostante ciò com
Forse non sarà sorprendente ma piccola qui dipinti il Ministero del Tesoro italiano non è tanto contento di questo cambio di altro con cui si dice che la ma anche la l'azione del Governo inefficace e
E quindi e quindi
Sembra non essere d'accordo con questo documento rispondente all'inizio invito in un comunicato stampa per per renderlo noto giusto incerto c'è stata una risposta all'output da parte del Ministero Economia e Finanza
Con un comunicato stampa che
Corrispondeva a a questa parte India o in toto scusi come come
E nella sua
Evidenza di osservatori istituzionale delle del debito sovrano
La volevo chiederle su succede spesso che i Governi prendono una posizione
Ora politiche nei confronti di azioni di rating di critiche vedi che non operato
Fa oppure e più spesso succede che non dica niente non ci sono alcuni che dicono dietro le mie bocciato hai ragione devo fare meglio
Allora il caso in cui di canone bocciato era giorno fare meglio tecnico che era
Ci sono casi in cui non viene detto nulla e ci sono casi in cui vengono date risposte Simina queste in cui si dice no
La vostra analisi è sbagliato
Grazie può ve li possiamo analizzare un attimo questo questo comunicato Toso dice
Allora
Questo comunicato le le farò un'analisi
Cinque o sei paragrafi pezzetti sia meglio realizzarlo o paragrafo paragrafo perché i paragrafi riso in modo diverso credo sia importante quindi
Confronto quello che vorrei fare
E appunto da una valutazione questo comunicato stampa es semplicemente per
Per riassumere un po'quello che dirò la
La mia analisi questo comunicato stampa
è un documento più
Politico che tecnico analitico e un po'un documento che da cosa
Da una visione politica e giustificata e ma quello che vorrei fare invece vorrei fare un'analisi tecnica di questo documento appunto paragrafo per paragrafo confrontandolo
Con
Con delle cose che sono citate
Per esempio solamente per INPS al documento ci dalle organizzazioni internazionali giusta Brancusi la pensa diversamente però incidono specifico rapporti produce però di fare e andare a vedere quello che dicono gli di rapporti tra
Al primo paragrafo esattamente questi dove dove il Tesoro spendere Ministero dico alle finanze parla del prezzo internazionale dice le valutazione espresse e confermate nei giorni scorsi
Dalle principali organizzazioni internazionali qua cita la Commissione europea il Fondo monetario e l'OCSE
Sono molto diverse da quelle di Stato
Questo il primo paragrafo
Per comunque è stato stampato la vorrei fare
Però come come poteva e non non dice il fondo in questo rapporto detto questo quello che vorrei fare io sono per cercare le cose che erano state dette in questo periodo quindi nel marzo aprile maggio due mila undici da queste organizzazioni e confrontarle un po'
Con quanto di accompagnare emendamento gare le Nazioni Unite e si occupa del debito sovrano e le il PIL che lì lei ha saltato l'occhio che vi fosse una radicale divergenza tra organizzazioni televisioni organizzazioni internazionali l'analisi di agenzie di rating su Italia uno
Grazie
Proseguiamo
Allora l'uovo
Ci sono parecchi documenti della presentazione però ho fatto questa tabella riassuntiva queste
Buonasera Presidente vuole possiamo andare meglio nei dettagli ma
Come ci ricordiamo una con una preoccupazione sta andrà in pur se la crescita le prospettive di crescita bassa per quello che importa
Per la sostenibilità del debito e quello che succederà nel futuro se il debito continuerà ad aumentare forse si abbasserà questo un po'
La quota chiare quindi quello che conta sono le prospettive di crescita
E Standard and Poor'dice
Le attuali prospettive di crescita e l'Italia sono deboli e questo ci preoccupa
La Commissione europea più o meno allo stesso periodo dice
L'Italia sta attraversando una moderata ripresa
I rischi e un'altra cosa che sta nel pur ci dice stiamo rivalutando i rischi che si verifichi uno scenario negativo rispetto
Alla nostra ipotesi Pato e la Commissione europea ci dice i rischi relativi
All'evoluzione dell'economia italiana
Sono tendenti a uno scenario negativo dopo quello che ci dice Sandra impulso
Nel medio periodo la crescita del PIL potenza del Paese e destinata a rimanere bassa
Questo è quello che dice la Commissione
Ma cosa dice il Fondo monetario internazionale
Sempre a maggio del due mila undici
Probabilmente la crescita rimarrà debole
La Costituzione si
Ribadiamo che sono a vedere le fonti cioè legge via citata da qualche parte sono tenute
Sono tutte sono tutte e quattro i documenti come per l'ente che noi abbiamo lei ha preso le fasi più significative le osservazioni Tribunale volesse avere l'opportunità di esaminare
Questo è questo che cosa ricordarli Ylli relazioni più vicine temporalmente esattamente ad esempio questa questa è una relazione folle le previsione della Commissione europea del tredici maggio quindi una settimana prima
A questo un documento devo togliermi gli organi per leggere bella
Dalla data qua
Pubblicato al giugno ma scritto prima
Il Fondo monetario internazionale l'undici maggio
L'OCSE nel maggio e quindi ha preso la relazione di queste organizzazioni internazionali sul debito sulla italiano più vicina Bisoli chiamato d'Italia leggere ad arrivare queste non erano relazione specifica del programma sulla situazione economica l'Italia tutto
Siccome il Tesoro dice
Pochi giorni fa
Queste sono quelle io sono queste son quelle qua trovate provato in questo periodo grazie
è quando dice la cresta rimarrà debole l'OCSE dice la lenta ripresa italiana non è riuscita a far molto per sostenere la crescita
La solidità di questa ripresa non è certa
Sarebbe saggio non aspettarsi niente di più della crescita debole
Che si era osservata prima della crisi la crisi è stata tremenda per l'Italia ma già prima della crisi la crescita italiana era molto più bassa del degli altri Paesi europei
E quindi l'OCSE ci dice un po'
Crisi tremenda un quote ripresa Manon estero troppo ottimista più o meno torneremo alla crescita lenta che c'era prima della crisi e questo è quello del cielo
Grazie di nuovo qua ci sono tutti
I dettagli ecco queste sono le organizzazioni internazionali ma e che la Banca d'Italia cosa diceva vige la terraferma una cosa che vorrei semplicemente evidenziare perché penso che se in portatile
E che il documento dell'OCSE
Nella sua analisi ci dice e non erano più i mali
è vero che i conti pubblici
In qualche modo
Non sono così terribili
Però
Quello che
Aggiustato un po'i conti pubblici
è stato un calo degli investimenti pubblici
Questo
Non è una cosa molto positiva perché è un po'
Non so se io ho dei problemi a casa economici a casa e decido che devo tagliarne esperienze invece che ne so io dismettere che invece io non compro una bottiglia di vino non compra il libro alle mie figlie
Il libro un investimento il vino
è uno spreco in un certo senso
Uno spreco una cosa Stufara meno
E questo dire che quando taglio qualcosa invece di tagliarli estese
Taglio agli investimenti che sono le cose che poi ci porteranno alla crescita al futuro è un'altra indicazione che si io ho fatto dei tagli posto tagliato le cose sbagliate loro tagliato le cose giuste questo era solamente per cui c'è un'opzione questo dice l'OCSE
Finanzia ma mi pare invece lo diceva
La Banca d'Italia ed è il governatore Draghi nelle nelle sue considerazioni finali il a fine maggio
A farò conservazione fino adesso non
Sono molto lunghe
Però si concentra
Essenzialmente
Sugli stessi problemi su cui si concentra stanno impulso illustrazione se stiamo parlando dello stesso emersi le considerazioni finali sul tappeto trentun maggio
E e praticamente si concentra sulla crescita dice l'economia italiana reticolato soltanto due dei sette punti percentuali per sulla quindi corretto acquistata tremenda
Primo d'espansione è stata appena positivo
La crescita italiana molto peggiore di quello o di un Paese simile come la Francia
La produttività in Francia aumentata da noi aumentata questo risultato è deludente
Parla di pochi
Investimenti diretti esteri
Noi dice più volte fusi quella prima ancora vorrei se la produttività ristagna la nostra economia un po'cresce dell'ANCE produttività quindi non c'è un aumento di costi del lavoro
In parte per mancanza di forme economiche in parte per mancanza di investimenti senza produttività
L'economia non può crescere
E
E poi dice la soluzione questi problemi e fare riforme
Tante volte l'abbiamo indicate
Ci sono state tante prediche da un mio più illustro predecessore non solo non fondo ma io penso che si presenta al Presidente Ciampi
Però queste prediche son rivelarsi inutile e quindi io chiudo queste mie considerazioni finali dicendo così guarda quanto poco di tutti tutto ciò sia tradotto in realtà viene in mente l'inutilità di queste prediche
Voi non ci va ecco la crescita economica il nostro Paese è stato il mio punto fisso di cioè l'anima non allo stesso momento in cui lo dice Stam Guzzo esattamente
E e poi dice io concludo fosse venuta concludo condire occorre tornare alla crescita quindi questa preoccupazione che la crescita economica in Italia e debole
Anche dopo questa questa crisi terribile
E condivisa
Non solo da da Knox dalla Commissione europea dal Fondo monetario va dallo stesso e la stabilità dello stesso governatore Draghi che appunto chiude
Le sue considerazioni finali esattamente parlando di questo Comune si tesori quindi lo sono visto il primo paragrafo il comunicato del prezzo
Allora
La
La se guardiamo i dati se guardiamo i numeri
I dati esatti o Standard and Poor'sono identici tanto dal consuntivo molto simile nelle previsioni
A quelli
Del Tesoro e dell'OCSE del fondo
Per la Commissione europea
Se guardiamo le valutazioni
Qualitative
Sono anche sostanzialmente identiche fra
La
Sandra input dice che la crescita è debole la commistione in fondo l'OCSE dicono che la crescita sarà lenta o moderata la parte d'Italia dice che il problema principale la crescita
Stando rebus dice che l'Italia ha bisogno di riforme più ambiziose
La Commissione europea il fondo delle opzioni con la stessa cosa questo l'abbiamo visto prima posso poi cioè questi trucchi elettronici posso saltare troppo elevato questa tabellina che ho visto prima
Bene
A questo punto
Presidente voglio procedurale si paga il futuro io fanno sosta adesso questo sarà almeno un altro mezzo litro
No
Quando la futura
Al paragrafo dure due dice sempre questo comunicato stampa del del Ministro dell'economia e finanza
Vice le valutazione fatta al Governo italiano sono sempre state estremamente prudenziali
I dati tanto della crescita economica quanto del bilancio pubblico sono stati costantemente
Migliori del previsto
Quindici noi siamo sempre stati estremamente prudenziali tant'è vero che i dati si sono sempre verificati migliori del previsto della crescita e del bilancio
Così è appena stato anche per il due mila e dieci
E i modi dai dati molto positivi dell'Istat di ieri ne sono confermo questo vorrei analizzare un po'questo Veneto questo paragrafo
Allora prima cosa che questo paragrafo ci dice che siamo sempre stati estremamente prudenziali e che i dati sono sempre rivelati migliore del previsto
Allora prima qualche vorrei guardare e fare un confronto
Tra questa affermazione e i dati guardando alle varie previsioni
Fatte
Dai documenti del decoro dai documenti di programmazione economica finanziaria negli anni precedenti battona dietro un po'di anni confrontandole un po'con quello che è successo
E
Inizio facendovi vedere il rapporto debito PIL di
Perché
Così sulla Bipop parla Piccolomini in mezzo a volte mi viene piccole dimensioni perché
Perché
E questo è un rapporto un po'chiave per l'avrei fatta che vedrà il debito ma poi
Ti farò vedere anche i dati sulla crescita economica e sul deficit di bilancio che penso che se mi date
E quali si riferisce questo comunicato quando parla il bilancio
Allora questi
E ci sono dei grafici dove fanno veder la linea rossa e la previsione fatta dal Tesoro nel documento ricordo di programmazione economica e finanziaria di un anno e la linea blu e quella fatta l'anno dopo
Qua sto confrontando due mila sei con il due mila sei come vedete la mia plume sopra quindi c'è stata i dati sono rivelati peggiori e la previsione sul sonno qual è il rapporto dei topi quindi un dato valore più alto valore peggiore
Sto rivelate peggiori nel due mila sei confrontandomi assecondo diverse
Se faccio la l'esercizio per il due mila otto confrontato col due mila nove di nuovo la stessa cosa
Quindi i dati più recenti peggiore delle previsioni dell'anno
Sì faccio confronto due mila nove
Due mila dieci ancora peggio faccio sono divergenze norme tra le previsioni fatte nel due mila nove dove ci si aspettava che il debito andasse giù
Fino al due mila undici quando invece il debito è aumentato
E queste confrontando l'ultimo prima del comunicato stampa due mila dieci due mila
E tredici con una differenza grossa come qua però sempre una rissa
Come ho detto prima il Tesoro parla
Non non fa riferimento specifico ai dati del rapporto debito PIL
Io me lo fatti vedere pratico questo albo il numero chiave per l'analisi di funzionalità del debito ma il comunicato stampa parla di numeri della crescita
Allora ho fatto lo stesso esercizio guardando ai numeri della crescita in diversi documenti del Tesoro di noi in questo periodo tra il due mila e sei del due mila e dieci
Come confrontandole un po'con successive edizioni del documento e con i numeri che fa un po'di verifica
E questa è la tabella che va diciamo a due mila cinque due mila dieci i numeri fanno tra coloro che faccia salvi spiego colore troppo conservato
Allora alla fine
Quella linea in basso consuntivo quello che poi è successo
E
I numeri nelle mi posso ottavo secondo se lo
Profondi
Facile
Non andiamo
Non abbiamo un punto tutto ma
Ma io credo che siamo stati seduttivo cioè
I non vedenti questi numeri sono immobile previsione fatta in diversi anni e i numeri hanno tre colonnelli
I numeri rossi
Non sono
Sia stia seduto non si preoccupi perché
Tanto qui siamo abbastanza intuitivo i numeri non si sono
Ed i numeri che sono i prelati peggiori delle previsioni vedi migliori e
Miri dove c'azzecca tutto sorge l'esattamente
Allora questi numeri verdi sono i numeri dove il tesoro è stato troppo prudenziale
Regole sonde poi rivelate migliori del previsto il rosso incontrare proseguire privato potenziare
Può vedere era quelle impressione visiva che i numeri rossi ce ne sono di più grossi che averne fatti numeri rossi
Solo il sessantacinque per cento dei casi i numeri verdi risolve quindi insomma quello che dice il comunicato fosse meno sola Benvenuto avrebbe giusto esattamente
Ma scusi ma
Non non abbiamo bisogno
Quale
Pongo
Da dove si svolge all'aperto io li ho subito non ricadano pizzicato così o meno a SOSE
E
E poi ha fatto lo stesso esercizio il comunicato stampa si riferisce dati di bilancio non non ci dice esattamente che indicatore
Prese penso i dati di bilancio penso a al deficit cioè la differenza tra le entrate le spese del Governo in rapporto al PIL
Se se faccio lo stesso esercizio per per il deficit in questo caso un numero più alto
è una previsione
è
E
Indicati quelle cosa privati peggiore di quanto previsto comporti basta che il deficit servato più alto
Numero più basso il contrario facendo lo stesso esercizio di nuovi numeri rossi e quando tesoro
Scusate credo che
Il concetto è chiaro devono affermazione che i dati consuntivi sempre di rivelati migliori delle previsioni del Tesoro
Lui non è riuscito a riscontrare nella realtà
Il Tesoro dice Obama chiuso cioè queste confermato anche negli eccellenti capilista altri ieri funzionerebbe Guerri cimenti dati Istat di giugno
Proprio il ruolo
Io l'ho fatto una ricerca il danno all'uscita nessun dato specifico andando sul sito dell'Istat togliendo insegnamento andando a vedere quello che aveva ordinato rispetto
Lista il giorno prima
Il venti maggio
Applicato
Militare
Qua
Volentieri a vista
Il primo il primo è un dato
Sulla stima preliminare commercio
Essere alcuni Paesi al di fuori dell'Unione europea
E il secondo e
Sono dei dati
Sul fatturato e ordinativi del
Videoclip questo vorrei che queste sono componenti del del PIL
Però torno sopra
Di
è un po'strano proprio dalla terza domenica settimana prima è stata l'applicabilità
Di
Che
Quello che si deve
E tutta l'economia italiana
Invece di essere perverse
Pongo
In pratica più commercio estero extra UE
Chi perché che
Tillack il commercio estero allora
La domanda è
Commercio estero è una parte abbastanza piccola
Può
Fare
Pubblici su gomma
Roma
Ma il problema di trovare
E l'esportazione circa ventisette per cento del PIL vocazioni compirà
Manuela abbiamo oltre quattrocento
Quindi commercio estero provare circa il tre quattro per cento del PIL
Il commercio
Dei Paesi extra UE
Venir meno trentacinque quaranta per cento il comma tre romane quindi parliamo
Frena l'accento
Cioè
Quindi abbiamo l'abbiamo anche una parte abbastanza piccola
Del primaria
La seconda volta essere interrotta lentamente
Questo documento
Quando facciamo in grado di contabilità nazionale
Le esportazioni
Fanno importazioni fanno diminuire
Scopriamo
Dove questo documento si dice che sì le esportazioni sono aumentate
Ma vengo al terzo aumentando
Quindi se per le attività
Vediamo come evolve chiederei di fortissima vedono
Come nel mondo pro
Se vuole far propri ricordi
Migliore ricerca
Zero
In sostanza questi dati sono significativi che villoso non lo so affidare in Alitalia chiedono invece
Senza deviare il tribunale sul resto perché non veniamo invece ne vedevano i dati dell'Istat supino
Quindi dagli statuti
Mi permetto di dire una cosa sui contenuti assumersi una sola domanda perché secondo
Il secondo fattore è irricevibile opinabile usasse nominati
Spetta a seconda dovrebbe avere un autentico
Primum vivere un momento importante
Italiane nel mondo
Record
Però
Quello che l'Istat ci fa vedere ci dice il
Praticabile andrà
Cioè
Distrarre presidente questo tra l'altro nel due mila nove
C'era stata una contrazione di nuovi degli ordinativi del fatturato dell'industria ecco
Un'altra cosa
Bonomia
Bene anche un'auto nuova invalsa quando Camassa
Nuovi sia stata questa convocazione enorme
Mi ha fornito dal basso preliminari elimina una
E quello che
Istat ci dice con questa
Colline semplicemente questa fondazioni questo piccolo imbarazzo quindi niente di speciale
Rispetto al programma dei lavori ma non è uguale
Sono
E la seconda con la nuova energia con attenzione
Cos'ha causato
Documento
Finale
E
La domanda estera aumentando domanda interna
Per i beni di consumo durevoli assolvere e diminuite non aumentate questo dice
Dico questo perché quando l'azienda previsioni sul futuro dell'economia
Questo nuove leggi nuove
Per ridurre una
Prorogabile
Nascondere
Quando la bellezza avrebbero dovuto l'economia
Richiama
Indicatore
Dividendi vendicatori tirar esattamente
Da spesa avrebbe nell'inverno del perché
Venga nell'acqua perché ripeto è un po'l'ottimismo del consumatore
Se lei resta e
Vorrei
Castaldo aumenterà si rivolgono al Pubblico Ministero meglio
Riguarda invece i presupposti lavorare insistito
Vorrebbero normale magari sospendiamo
Frigorifero la televisione un'automobile e qui della spesa
C'è qualcosa
Sul volante iniziasse
Procuratore militare rese grazie strategici per problemi ambientali
Recepite della settimana il Ministro
Punture da circa dieci anni
Esattamente quindi questo ci porta a un uomo al adesso farà
Terzo paragrafo che dice i dati macroeconomici
Dell'Arpac Agenzia S.p.A. confermato dal servizio
Soprattutto scusi
Dobbiamo farci rifiuti
Di manutenzione
Terzo almeno sostanzioso
A livello
Champions League
Va beh
Già
Saccente
A
A
Se
Se
Ossia
Insomma
Senza
Se
Volutamente
Tecnicamente
Soprattutto
Allora
Ma
Insomma
Di
Ma
Sì
Irrevocabile
Se
Signor ministro
Tale
Stima
Allora
Sì
Grazie
La
Grazie
Grazie
Grazie
Oggi
E
Vorrei
Sarà
Volontà
Cosa
Grazie
A
Perché
Allora
Va beh
Sulle quali estivo tutti
Sia
Consigliere
Come
Ricorderete secondo un accordo diceva diciamo sarebbe stato estremamente prudenziali
Ne
Farle vedere stati dei casi in cui
E non sono mai
Imprime l'architettura del previsto dottoressa Di Carlo
Riguarda visto questo lavoro normale allo sgombero degli ordini
La
Nella maggior parte dei grandi si sono rivelate peggiore previsto
Vada a vedere i dati Istat citati
Da
Dal
Ma dallo Stato all'aeroporto rilevanti
Alcune questioni
Fiscale
è infatti quello che vorrei farò vedere
Tra pochi minuti e parlerà i dati Istat invece sono rilevanti pubblica
Una settimana prima
Ed è legato al
Al terzo paragrafo
Desolanti rigida rimangono al coperto vi ricorderete l'ultima indiretti
Era avvenuto nel novembre due mila dieci
E
E questa azione il rating era stata confermata da occuperà stabile emendi cioè i dati verrebbero messo da parte quale sia sta al pur sta confermando il proprio giudizio lo scorso dicembre
Va bene
Non solo non hanno subìto variazioni favorevoli
Nel corso del primo trimestre due mila undici
Ma in alcuni casi
Con risultati migliori solamente una piccola quota va quasi Baltico trimestre qua primo marzo
Qual è la
Allora
Vorrei solo far notare e nell'aggiornamento di ricerca
Stare non dice che ha cambiato le proprie previsioni di Bari
Ci dice sicuramente abbiamo i verbali di base abbiamo previsioni pessimistiche
E ci sembra che la probabilità che si verifichino del proprio
Le previsioni pessimistiche aumentata
Pone per questo
Abbiamo
Comunque
Vediamo un po'quello che è successo in questi diciamo dal novembre due mila dieci a al maggior
Allora il tredici maggio due mila undici
Quindi una settimana prima
Lista
Fare lasciato dei dati con le prime stime consuntive fronte delle stive propositive
Sui dati sulla sulla crescita del PIL
Quindi non un pezzetto dell'economia tutta l'economia italiana
Per il primo trimestre
E questi dati
Perde lista dicono che il PIL nel primo trimestre trimestre era una crescita dello zero virgola uno per cento
Vorrei solamente ricordare anche le previsioni dibattere Standard and Poor's e
Del del ministero ad una crescita media annua di circa uno virgola due uno virgola quattro per cento
Se rapportiamo questa crescita trimestrali lo zero virgola uno per cento sbadataggine facciamo zero virgola uno a quattro
Fa l'avrebbe già vediamo una crescita zero virgola quattro per cento
Invece che una crescita del due virgola
Quattro
E in questo dato interessante perché a marzo quindi c'erano le previsioni fatte da rebus a novembre
E dal Tesoro fatte Gormiti abbatterà privilegi ricevono ci aspettiamo una crescita
Uno virgola due uno virgola quattro per cento
A marzo ancora
La
La Commissione europea
Aveva pubblicato le prime previsioni di crescita dall'anno due mila undici e queste previsione erano scomposte dei quattro trimestri dell'l'anno
E queste questo documento che potete vedere
Può
Vediamo
Entro il trenta ottobre nei
Del due mila undici
Quindi la comunque
A marzo del due mila undici la Commissione europea diceva la cresta al riguardo mentre sarà dello zero virgola tre per cento nel secolo dottor virgola tre metterlo zero virgola quattro quarantaquattro
Se sommiamo questi numero veniamo
Uno virgola quattro per
A maggio
La stessa Commissione europea
Pubblica nuove previsioni
Che sono
Con
In basso
Che sono convenzioni
Rispetto
A quelle ubicate la stessa Commissione europea
Solamente di un mese prima
Le previsioni Berel secondo
E il terzo trimestre non usano invariato zero virgola due zero virgola quattro per cento Malegno per il primo trimestre e abbassare lo zero virgola Berlinguer
E la previsione per il quadrimestre abbassato vuoto dallo sguardo quindi Marzolla previsione dell'uno virgola quattro per cento della Commissione europea
A maggio una previsione della Commissione europea dell'uno virgola due per cento e poi
Intrecci un atto di manifestare il silicio un momento primo trimestre da consuntivo questo lo sappiamo la previsione e zero virgola uno per cento
Avevo fatto un piccolo esercizio grafico per mostrare un po'le conseguenze di queste variazioni che sono avvenute regolare il il il
Il Ministero dice non è cambiato nulla rispetto del popolo omicidi rispetto a novembre io provvedere
Far vedere che è successo rara diciamo Marrazzo
Io
Io ricordo questo grazie
Respinga questo grazie questa
Questa è pari all'altezza di queste barre e la crescita prevista per il due mila undici
E i componenti di queste Barnard Barretta grigia la paletta rossa la barretta verde Lavarda gialla sono
Berneschi esprime strali che sommate manifestando
La prima domanda ci dice Tondo le previsioni male dalla Commissione nel marzo primo trimestre dell'attrezzo
Tutto che si sono uno virgola quattro per cento
La seconda barra e quello che io abbia detto superiore parte dalla sesta Commissione due mesi dopo la marcia
Questo è un po'più bassa zero virgola due punti percentuali dell'arresto abbassa prevista al primo quadrimestre questi fare purtroppo la vecchia guardia grandezza sul primo semestre
La lista che ci dice non più una previsione adesso solo il dato per il primo trimestre egli aprirlo trimestre e lo zero virgola uno per cento
Quindi se la meglio le stesse premio della Commissione europea fatte a maggior e lo sostituisco candidature plurime con quello che ho già detto l'Istat Otello Laterza barra che porta la crescita all'uno virgola due per cento
Voi
Ho fatto un buon
Uno virgola uno per cento dei Comuni ciò siamo passati a una
Da un
E poi ha fatto un piccolo
Esercizio è molto semplice
Poi se
Avevamo una previsione se la Commissione europea aveva previsto per il primo semestre
Dose alla virgola due quello severità dello zero virgola uno contraffatta succedesse faccio lo stesso aggiustamento per il secondo terzo e quarto emerge sottrarlo zero virgola uno per cento
Alle previsioni nei prossimi tre trimestri
E questo esercizio dalla Quarta barra qui utili stampando Panizza quindi questi nella mia
Diciamo può previsione basata solo su questa metodologia è molto semplice si deve spiegare
E se uno fa questi darci si ottiene una crescita prevista del lo zero virgola otto per cento
Quindi questo è un po'
Quello che non poteva provare a fare a maggio
Sulla base dei dati dell'Istat e della Commissione europea
E poi confrontare queste parole sulle previsioni
è di base e le previsioni pessimistiche sia del del Tesoro Afghanistan neppure perché
Sono identiche
è la previsione di base di stallo in cui se la del
Uno virgola al due per cento
Uno virgola uno per cento quindi simile a quella diciamo basata sui sulle previsioni dalla Commissione a maggio quindi i dati reali dell'Istat
A maggio
E le previsioni diciamo pessimistiche erano dello zero virgola otto per cento
Esattamente quello che
Io ottenuto facendo questo piccolo esercizio che attraverso una statistica complicanze riceve
Applicando questa riduzione dello zero virgola uno per cento al secondo terzo quarto trimestre
Possiamo anche
Verificarlo che è successo voi sapete è stata ancora più bassa prevista la presenza dello zero virgola sei per cento
Questo può far vedere che effettivamente c'erano state delle notizie dei dati delle notizie pubblicati dalla Commissione europea e dall'Istat
Che
E alla linea che consentivano
Di dire guarda la situazione sta peggiorando
E quindi è ragionevole aspettarsi che la probabilità si verifichi
Questo scenario
Più pessimistico è aumentata storico
La conclusione di
Questo grafico
Tra l'altro questo anche riconosciuto dal Documento di economia e finanza due mila undici
Adesso non voglio annoiare con questo mese lo leggete
Queste stracolmo Guardia di finanza
Che si dice esattamente il reddito di impresa sono abbassate è questo rapidamente conseguenza del rapporto debito PIL questo ce lo dice tesoro
Del Documento di economia e finanza dell'aprile
Un'altra cosa che era successo che è molto importante specialmente per l'Italia
Il sette aprile
Del due mila undici
La Banca centrale europea aumentato tasso di internet di riferimento
Nello stesso senso la la Banca centrale europea ha deciso di
Mettere in atto una politica monetaria investe
Quindi se aumenta il tasso di riferimento della partenza europea aumento voluti da interesse per questo la base dalla scaletta si interessa di veduta sembra assai breve termine fa aumento
Dalla scavare diveniva sempre seduto e quindi aumenteranno abilità interessi pagati dal debito italiano semplicemente conseguenze di questa decisione sicuri monetaria
A me gravità si interessi che le banche fanno pagare
Ma i propri clienti visto quindi veri da un'altra cosa che
Avrà conseguenze negative
Quindi
Scenario
Vinciamo vendere io devo dare
Marzo al maggio due mila undici
Dei forti segnali basate su dati effettivi i dati nuovo dell'OCSE l'Islam e sull'azione
Della Banca centrale europea
Che indicava allorché la crescita avventura militare
Mi muovo Wang destare intestare questa slide ho citato il Fondo monetario internazionale che analizza dopo le implicazioni
Erwin questa questo aumento del tasso di interesse
Per
Quindi questo
Quindi in sintesi
Non è vero che non c'erano segnali
Nel vostro
Dei primi cinque mesi del due mila undici che avrebbe dovuto indicare carte c'era un ragionamento
Delle situazioni economiche britanniche segnali
C'erano ed erano stati banalizzo dati ufficiali
Verso il milanista dall'ISFOL
Su questo Sindaco stava parlando inoltre Mestre però visto che azione sarà successo a a maggio dovremmo guardare i dati ma
Baldini alcuni questi dati sono venuti fuori ad aprirla maggio sono state prese in considerazione
Diciamo non è
Come falsa affermazione ma su una piccola parte una ritrattazione esattamente perché il comunicato stampa del primo trimestre passi verso una maggior reclutamento importante però vorrei sapere oggi
Venerdì ma vivaddio quale fine maggio
Quasi alla fine del secondo
Grazie vogliono passare al paragrafo quattro
Riguardo il paragrafo
è paragrafo odierna valutazione positiva che la votazione tecnica spese invocato varare la Provincia non è successo niente di nuovo dal punto di vista dell'economia che ha fatto vedere non è
Esatto logico elemento nuovo pare fare questa parte politica le parole stanno impulso politica al bello
E
è il documento nel nel Ministero dice questa è da escludere
In assoluto magari da una valutazione politica
Se io fossi trovato nel Governo regolarmente la stessa cosa
Lombardo-veneto convince
Il governo dei problemi
Provinciali
Come abbiamo visto prima il monopolio trucchetto di andare indietro con le slide abbiamo visto tanti esempi
Che effettivamente c'erano grosse difficoltà a livello politico del Paese come anche percepite dal dal presentare
Ragazzi
Il quinto paragrafo vince una valutazione credo che il Governo sta facendo il Governo avviate
Qui grazie interventi riformatori
Per quanto riguarda il bilancio pubblico in avanzata fase di preparazione provvedimenti restrittivi a
Arrivare al pareggio del bilancio due mila quattro
è questo che verranno
Avversa
Avranno bisogno di occupazione da parte del programma
A riforme strutturali la RAI restaurare
Domenico
Stando alle accuse molto preoccupata la mancanza di riforme strutturali
E questi dati che sta manifestando in cui l'abbiamo vista prima di nuovo salto indietro e
Pienamente condivisa
Da
Per le maggiori organismi internazionali
Salvo che vogliamo
E la seconda cosa
Sul consolidamento del bilancio statale
Non lo dice
In questo comunicato in questa azione di reti che il Governo stia tentando di renderle grosso
Terribile
Però dice che
Una politica di risanamento di bilancio senza crescita
E non utile ma non è sufficiente perché rimuove quello precipuo che questo rapporto dedito PC l'autorità di vigilanza sono può influire sulle
Numeratore di questo rapporto sul debito
Ma
Se il Pear continua a diminuire oppure non cresce diventa molto difficile far diminuire
Questo a bordo
Tra l'altro questo lo dice
Anche il Fondo monetario a maggio dove vince riforme strutturali e consolidamento fiscale sono entrambe necessarie
Per tamponare esiste
Ultimo paragrafo
Del ministero l'ultimo paragrafo paragrafo
Di nuovo carattere
Poi politico che è vero però non siamo analizzano brevemente dice come ha dimostrato negli anni passati e da ultimo negli anni questa critica Italia un Paese
Sta sarà anche risorse economiche da far sempre rispettato gli impegni realizzazione ripuliti circa politiche illusionista
Economico riunioni annuali sempre rispetto agli impegni presi equa
Ugo leggere questo paragrafo in modo diverso
Un modo di leggere questo paragrafo che l'Italia un Paese di altre risorse economiche che assemblee pagava improvvide
Terzo Mondo leggere in questo paragrafo e questa è una formazione vera
Che non contraddice assolutamente quello che dice Standard and Poor's per Standard and Poor's con i capelli dall'Italia comprende investimenti veri
E non è che quando Standard così dice volevo dire dovendo ve lo dice nessuno
Stando sopra Borrelli questo tipo
Ha mai fatto deforma il fatto
Sarebbe sacrosanto risolve
Possibile
Quindi pienamente in linea con quello che ha richiesto al rebus
Con
Leggermente l'Italia ancora
Molto alto
E noi l'abbiamo mai osservato uno Stato sovrano equilibrio in dieci anni dall'insediamento avrei
Non abbia imparato il provvedimento
Questa vi è un'affermazione che ha detto il mio
Da queste interrogazioni affermazione affermazione viene
Comunicato stampa chiaramente teramani pienamente in linea
C'è stato
Se questo varrebbe invece viene interrogato come viene
L'Italia ha sempre rispettato i propri obiettivi di bilancio le previsioni
Sembra rilevante e estremamente prudenziale
Le colpe sono sempre andate meglio di quanto provvista spunto
Dice comunicato stampa vuole interrogare stampa
Questo come abbiamo visto non è vero non è vero solo per citarne vero qualcosa sul Balsamo ove secondo si verificherà la strada migliore di quanto previsto Regione
Quindi vengono ognuno vuole interpretare
Questa
Benissimo
Va quindi in conclusione questo buon comunichiamo truppa a una verifica empirica a fare coerenti con quelle che erano i dati disponibili di Chimenti www sembra lei aiuto prese di posizioni politiche una
A a una critica sulla su inefficace l'azione di governo
A me sembra www dovrebbero essere politica perché vivo che
Il comunicato stampa evolve può generare velocità nessun specifico la bocca cucita nessun dato specifico fare affermazioni di carattere generale e se cerchiamo
Votare questa osservazione di carattere generale
Oneroso confermate dai dati o in certi casi c'è un punto purché perché parliamo del primo semestre mentre dovremmo guardare di cinque metri
Beh
Resta copia sull'erogazione
Molte grazie
No massima
Questioni
Oggetto dell'imputazione dibattimento il commento alla manovra finanziaria del Governo primo luglio due mila undici
Ci vuole
Guasti garantire una cosa è successo il primo luglio due mila undici purtroppo è stato un avviso di risolvere
Seppur commentiamo
Il il il primo luglio due mila undici
Dal fuso pubblica
A
Un commento
Va bene
Dove si dice che il
Il Governo sta varando questa manovra finanziaria
E
Analizza questo commenta analizzare un po'le indicazioni
Possibili
Della manovra finanziaria
Serve all'Italia secondo alla
Gli affiliati saldamente
Arriverà il momento descrive esattamente il rilevamento ma
Quello che vorrei evidenziare
Come ho già detto prima questa non è nazione Pirelli
Ecco è un scusi
Vedo Nasri reti non è il risultato di un comitato di vecchi
E
Uno di questi
Commenta i comunicati stampa
Bollettini di ricerca con cui
A
Le agenzie di rating comunicano fuori dal mercato con gli operatori di mercato ed a staccarlo perché metodo di comunicazioni anomalo lega trovati altri esempi
Norme a norma loro fanno
Fanno tutte le agenzie lo fanno gli operatori finanziari
A è un metodo appunto con cui
E
Le agenzie di rating hanno queste politiche
Bel volto ad evitare
Una comunicazione selettiva per sentito dire Presidente nessun tipo al suo collega Frigo una quota lavori grazie quindi se
L'operatore di mercato un giornalista mi ha detto non sanno neppure se dice
Cosa ne pensa di questo il modo migliore Ragusa comunitario
In modo selettivo aderire faccio governativo
Come darmi dello stampatore
Non parlo solo col Presidente Barroso
Liberi che sono interessati
Sarete voi a risibili questi documenti ovviamente ce ne sono altri
Questa pena uguali del sud abbiamo mesi guarda andare nessuno escluso il problema che io ad agenzie
Pasticcini fatalità comuni
Vedo troppo è un modo appunto regolamentato nelle politiche interne
Acquistandole URSS
A per comunicare con me collaudato valorizzando
Come ho detto prima quando succede un eventuale
Se gli analisti pensano che l'evento sia importante a tale
Da
Potenzialmente giustificati Carnovale svela redigano la velista può decidere
Iniziare il processo di comprese richiamare di convocare
Tricomi capire
Se invece l'evento secondo l'analista donare implicazioni
Venirmene essenzialmente non cambia l'analisi dell'intimazione di reti dalla lista può semplicemente dire al mercato
A nostro parere
Non è cambiato nulla la vostra opinione esattamente quella che era
L'ultimo deve far domande capire
E questa è stata una risposta che danno la progettazione e la manutenzione
Giusto esattamente il Regolamento dice
Cosa dice del Comune
E come si capisce perché è stata pubblicata nonostante vanno a finanziare i cacciatori punto di vista e una cosa positiva disfattista nel da una mano la valutazione abbastanza positivo nella forma l'avversario la vigente potrebbe giovare completamente la competitività primo passo importante
Dice
Che credibile
Quindi la la valutazione di questa manovra non è negativo
Quella che stando ai gusti dice ma
Però il nostro problema erano state occupazione e la crescita
E per la crescita ci vogliono riforme strutturali Ernesto Norma finanziaria
Che non ha nulla a che fare con le riforme strutturali verso dal nostro team di avvocati questo possiamo andamentale non questo in un certo senso quello che dice
Questo a
Questo comunicato di gli standards
Questo è
Francamente
Serve ad evitare
Penso effettivamente ci richiamiamo a ecco il stando alcun seguito che commenta questa manovra finanziaria o giù non ci sono anche Giancarlo Giorgetti fino ad oggi sono attese se uno
Centocelle
Le banche investimento convegni ma
Questa crescita su questa manovra
Anziché all'impresa
Dalla stampa in modo importante
Occorre ricordare
Italia un grande Paese l'Italia è avvenuto pubblico al terzo più grande debito pubblico del mondo
In
Il valore economico
Soldi
E quindi gli operatori di mercato stesso molto attenti a quello che succede in Italia
Afferrabili dedica
E c'erano con me c'era un commento del trenta giugno quindi il giorno prima
A
Del
Dell'unica stanno rebus del professor Prodi dove a differenza di Standard avuta
La produzione molto negativo nella manovra mentre Sandrelli ammalavano credibile il professor Prodi
Non lo dice che non è credibile
Posticipato trova barra zero punto dieci ma dopo l'elezione del domicilio avrebbe comportato nella manovra che dice faremo il conto economico diciamo dopo le elezioni
Quindi una su guerra prossimo Governo
è ma a parte questo diciamo
E valutazione negativa dentro il professor Prodi grigi manovra poco credibile Perkins nordico del Financial Times presso l'articolo ventinove giugno che commenta la manovra quindi sono indispensabili
C'è un articolo pubblicato il primo luglio dal Sole ventiquattro Ore
Da questa manovra
C'è un'altra articolazione scialba entro il primo luglio
Commenta la mano a questo articolo interessante perché si
Può rendendosi così scuola dopo la domanda quali sono le potenziali implicazioni della madre avrebbe
Enorme in un certo senso questo il motivo per cui
E importante Blair
Dalle accuse comunicare per il mercato perché la gente
Si chiede avrà implicazioni
Questa manovra legali
Questo si chiede il rinvio dell'udienza all'odio degli operatori di mercato
Quindi
Questa manovra e siccome sono stato il buonsenso il grosso problema che mancano sulle riforme strutturali per la crescita un esempio la Banca d'Italia
La Banca centrale europea questo dicono su questo
Dico nuovo articolo più o meno la stessa cosa avete una tempistica
Giorni dopo
Scusi
Non esaminando questa l'OCSE
Queste queste cose si addormenti ripeto adesso prima dell'OCSE della Commissione europea
Gli altri si prima no
No ma anche in Italia il Banca centrale europea entrambe
Un mese dopo c'è la famosa c'è la famosa lettera che doveva essere segreta
L'azienda nella frase greca
La
La lettera
Firmata
Mario Draghi recupero dalla Banca d'Italia e specie il Governatore della della Banca centrale europea che inizia dicendo
Il consiglio direttivo
Quindi non è solo la Banca centrale non solo ispiratrice consiglio direttivo della Banca centrale europea
Dice che l'Italia debba con urgenza rafforzarla reputazione e la sua firma sopra verso l'affermazione poco formale forbice
Rafforzare l'azione a sua firma sovrana vuol dire che c'erano dubbi da qualche parte
Sulla
Sulla forza e la firma sopra la testa
La vita dell'Italia
Di ripagare propri dette in questa un'affermazione molto forte scritte dalle persone come il Governatore della Banca d'Italia e presentata eccetera
E poi la lettera continua il Governo
Tali ringraziare c'è il bilancio a questo scopo
Riaccendere polemiche
Pacchetto di misure che si riferisce quelli meglio
Sono passi importanti ma non sufficienti
Occorre fare edifici mettono diciamo in Messico il nomadismo la stessa cosa dette l'hospice a mano verbalmente la stessa cosa occorrono misure ma bisogna dire che l'hanno scritto il quattro agosto questo ritirarli
Con alcuni ce lo spiega un po'prima avendo lavorato per molto tempo nel nelle organizzazioni internazionali documento
Della forza di questo tipo con le affermazioni stando pesanti
Credo ovviamente non errori però la mia tanto il processo di consultazione interna è molto lunga gentilmente il Presidente Errani riscesi metodi una sera vivono esecutivo qualcosa perché è stata approvata dal
Dal consiglio direttivo terzietà
Totale da tutti gli avvocati arrivano a livello europeo della collega Menosso positiva al consiglio direttivo forte che lei ricordi nel Consiglio direttivo e quindi anche la Questura di Pavia
Allora
Non vaccino disponibile
Quindi
Grandi da un lato governatore della Banca d'Italia questi abiti sbagliarmi di Spagna questa percorre italiano nel Consiglio direttivo
Quindi Centrobanca improprio sufficiente il nuovo centro i nuovi referendari affermazioni liberiste che
Bisogna fare riforme strutturali van persi
Occorre qualcosa è stato fatto occorre fare questo è quello che dicono
Valutando apprezzo
Il Governatore della Banca d'Italia
Dalla
Allora G otto
Diciamo sotto la lente di ingrandimento un po'la tempistica di questo documento cioè la manovra viene presentata in una conferenza stampa di Berlusconi e Tremonti e il giorno dopo
Il giorno dopo ce ne
Ma questo commento da parte di standardizzazione è stato detto ma pure tutti presto
Non era disponibile circolano su una bozza di vedere intanto cosa ne pensano di Fisica eccezione
Dal suo punto di osservazione che no buona rispetto a quello che normalmente succede la seconda cosa che le chiederei se lei vuole confrontato la bozza della manovra che circolano in quei giorni che saremmo dalla fame puzzo
No no ma che poi è stato definitivamente approvata bensì dal Parlamento se ci sono differenze
Allora
Quello che ha fatto strada
Pur non
Neppure dalla norma veniva fatto
Fatto anche da altre agenzie viene fatto normalmente quando ci sono perseguibile antidoti benissimo altri grandi Paesi
Ma
L'impatto del rigore una quota di cui la stampa stava parlando con alcuni articoli parlando specificamente che qualche dentro vorrei fare però a me liquidazioni prevede dell'Italia
Quindi
Ed è probabile che a questo punto stanno le userà altre agenzie di rating stessa recependo telefonate da giornalisti
Vivendo rapportato ne pensate e questo nuovo modo normale
Visto che
Appunto era
A parte il privato o pubblico questa manovra
E una cosa normale prestando neppure averne
Espresso la propria opinione
Sulla manovra
C'erano una delle politiche statale pur sapendo che servirà possono essere espresse
Se ci sono dati
Vale
E credibili
Fare esprime condivisione e a questo punto penso che i dati ballerini c'erano perché c'era questa bozza
Vi era stata pubblicata e quindi disponibile
C'era stata una conferenza stampa a del del Presidente Berlusconi e del Ministro Tremonti dove si annunciano le due principali della manovra finanziaria
Come ho detto è stato ampiamente commentata dal pubblico
E quindi da
L'azionista hanno nell'U.L.S.S. venti
Pienamente in linea con le proprie politiche
Di
Di non dare indicazioni diverse diverse per il mercato
Davvero comunicati
Dice quello che
La monogamia strano abbiamo fatto ma
Differiva per cui la sinistra come d'altronde il PUMS uno no peraltro essenzialmente identità
Ai valori medi Berno alla fine
Discutiamo quella misura
Grazie
Quindi
Marnasi in sintesi quindi la sua analisi di questo di questo comunicato
La fine della Daniela
Questo comunicato
è
Prima cosa che
Ad un'erogazione dire
Non è una critica a Palmanova infatti
Come dico un'altra valutazione una nuova era
Più può continuare in quella piazza Cavour rimandando
Semplicemente diceva che
Questa manovra non assoluta i problemi principali evidenziata trentuno nella formazione e dire
Quella del marzo due mila undici
Perché non affrontava il problema riforme strutturali e quindi
Non cambiare opinione
Vista l'andamento di questo come si presta
Servirebbe del maggio
Due mila
Le opinioni contenuto se vuole concludere in linea con le opinioni
Relazioni Internazionali venuto visto prima resistenze sulle sulle riforme strutturali
Con una lettera
Del governatore Draghi Presidente Trichet
Era anche in linea
Non non c'abbiamo passato molto tempo ma c'è stato
Una l'intervento al Senato
Di del dottor visto
Temporale vicedirettore generale la Margherita riservata alla parte d'Italia
E nuove penso guardi
Volevo vedere
Luogo
Diceva se stesso
Quale forma parlare
Questa importante tra l'altro in convento questo commenta del del
Del dottor Visco è ugualmente normazione
Fatta il trenta agosto
Su una nuova manovra che verrà messe in atto tredici agosto il fatto che stavano al primo luglio e poi un'altra fase al Senato dove c'è posto sì diciamo che forse questa parola e lui che non era sufficiente
Grazie
Poi
Dunque a realizzare Limoncini dicembre
A
Nel frattempo però c'è un altro evento rilevanti
Che non è oggetto del capo di imputazione proporzioni importanza per il contesto che è
Da un direi che la
Assieme
Cioè
Ma anche per fare un cambio di Outlook liceo
Aumenta le probabilità
Dopo che il prossimo anno
Servizio veloce alle popolazioni e dell'ambiente in un momento
Così importanti lei ha avuto momenti di
Dargli un'occhiata al Governo e quindi fu chiesto un generale
Certo ho letto voler ricorda trattamento di ricerca
Con cui veniva fatto da un medico
Del settembre
In un certo senso dal tredici settembre riprende
L'analisi fatta a maggio
E dice questa la nostra preoccupazione
E si verifica lo scenario pessimistico
Sì infatti
Verificata
A
La adesso abbiamo ancora più grave della cosa ha fatto delle avvocature al tribunale come arma aggiungere anche una serie di dati negativi
Questi dati negativi sono continuate ad arrivare
La tensione politica che era un altro fattore
Preoccupazione
Evidenziato a maggio
Stava orientando ancora più forte
Cervo che le modifiche fornendo sarà
Il Governo
E quindi la a maggio
A
Identico scusa a settembre
E Standard and Poor's
Decide fare azioni di reti
Dove l'Italia rende l'Italia è passato di una data
Nei
Sulla base se vi ricordate la
La spiegazione dettagliata il professor Viesti influenzare componenti alla base della metodologia di Standard and Poor'
Sulla base
Cambio
Del punteggio del debito
E
Del punteggio
Quindi instabilità politica istituti ideologica stranieri dal pubblico che non diminuisce perché la crescita economica
Darà
Che perfettamente coerente in un altro problema
La ringrazio però c'è a dicembre minimo signor in una situazione completamente diverso
Giusto consultazioni altri tre mesi
Alla che c'è un contesto diverso pure superiore questo contesto diverso in cui si Tripolitania rilievi
Che cosa societaria sono iniziative Istat
Allora come come forse ricorderete il la l'autunno
Del due mila undici è stato un periodo molto difficile vista la famosa
Triste nostre
Questa è la più qualcosa che si dà corso accendere la televisione
Beh
Che digestato sull'argomento al primo
Lungo dei tagli
Però il risultato
Binario
Tutti questi elementi nuovi
E
Il cinque dicembre due mila undici
Se innanzi a dei livelli
Restano nel due
E
In questa data Standa refusi pubblica arredo bellica riguardante l'Italia
Questo è credo come
Sono questi argomenti primo e un documento che riguarda tutti i Paesi della zona dell'area euro nell'erogazione quindi è un bel ruolo
Eccome per valore per il buon nome
In cambio del rugby
Ma è semplicemente un'opinione
Che ci dice
Pensiamo gambe potrebbe
Essere abbastanza
In un arco temporale sei mesi
Allora dicevo prima cioè un documento che non è specifico per l'Italia
Ma
Sedici Paesi dell'eurozona fra i quali chiaramente in calendario
Il minimo che noi non vi è una
Poi c'è
Ci sono per il ruolo specifici
Dai Comuni questi Paesi e quindi ce n'erano anche per l'Italia non c'è nulla da rilevare raspare
Il CIPE
Do quindi è poi un documento di domande frequenti
Dovremmo questo per il ruolo scommettere a seguire
Come ho spiegato prima documenti abbastanza invece non vorrei lavarmi tale
C'è un documento di domande frequenti dovremmo questo meccanismo di
Perché avete pensato ovvero la risposta
Organizzare
Riceverà quali sono le condizioni dopo aver recuperato
Viene vengono presentate
Quindi questo non solo questi tre
Documenti che vengono pubblicati il
Il
Il cinque dicembre che riguarda Domenico Salbitani documenti presentati altri quindici
Dagli altri
Quindici partita da domani
Qui comunque conosco quasi mostra che le io non ero editori straordinariamente era successo solamente a maggio uomini
Ma questo standard
Questo
Sarà
Quello che vorrei fare linee di sviluppo quello
Contenuto deve sapere barra CD c'è stata nel
Poiché
Abbassare un po'di tempo sulla motivazione alla pavimentazione dire
Con il nuovo come ho fatto prima
A
Confrontare
Può fare la garanzia
Chiedo scusa lontra un'analisi comparata varata il più no
Che ci dice Standard and Poor'
E quello che diceva nuove organizzazioni internazionali
O quello che potevamo vedere negli anni
Non è in uso niente dopo il Presidente Illy
Cioè
Chiedo scusa
Se mi avessero
Docet già soltanto
Notizie
Grazie
Vorrei
Proprio
Propone
Chiudono Cioce proprio
Sul
Eccetera specifica
Anche garantire
Pure mediche
Devono
Presentatori
Pongo
Coraggiosa
Pongo
C'è una struttura
Abusiva del settore del discorso so quando il Credit nuocciono di vicenda che riguarda sedici Paesi africani
Allora quando vuole dopo aver spiegato poco fa diceva questo per il ruolo
Valuterò confronto tra quello che c'era può c'è quello che c'è un organismo internazionale quello che potevamo scopre il quadro dei dati
E poi vorrei visto che questo è stato discusso volevo fare un confronto
Tra quello che era successo a settembre e quello che è successo a dicembre
Perché agli atti
Quale provocato anche sempre a settembre longobardo perché
Allora perché questo processo
Questo avremmo oggi
Beh sottoporre può solo se
Osservazione potremmo dire
Quindici paesi della zona euro
Con implicazioni negative e via dicendo come potrebbe
Trapassato
Quindici Paesi
Di sedicesimo Paesi era Cipro già era
C'è un ragguaglio implicazioni negative del ruolo spinge
Affermiamo riaffermiamo confermiamo
Confermiamo esprimo come si ricorderà una conferma di un argomento meriti anche grazie
E
In più visto che adegua smuove Silicon centosedici Paesi paesi della della zona euro
Ci dice
Qual è
Cosa potrebbe avvenire arredi questi Paesi e c'è un elenco di Paesi alternative potrebbe essere abbassato di una banca
Questi Paesi dall'altra il Veneto e la Finlandia la Germania e Lussemburgo e Paesi Bassi
E poi
E
Grimoldi dice che
Da tutti gli altri Paesi
Tra i quali è chiaro che l'Italia
Dirle potrebbe essere abbassato fino
E se BCC anche quando
Si aspetta di risolverebbe il ruolo quando riprende quanto viene messo
Entro venerdì sembrerebbe corretto avverrà polacche
Io invece viene effettivamente cambiato UniCredit Ruos viene ritirato dicendo che è successo
Le cose negative che ci aspettavamo dovessero sorgere minore
Questo è quello che ci dice per il ruolo
E ci dice che
Beh il fattore decisivo
Per Standard Burson se verrà verranno abbassati investire di
è quello che succederà assumi
Era
Dell'Unione europea
Dell'otto il nove dicembre due mila undici
è stata emessa in modo chiaro nel dire
Stiamo facendo questo per il ruolo adesso
Beh
Formare gli operatori di mercato riformare
Di
Che secondo noi
Questo strumento è cruciale
Ed è il risultato personalmente qualcosa che noi valuteremo propositivo intervenuto
Sarebbe stata
Dovuta
Direttore
Se raffreddori positivo da questo sommerso allora
Richiameremo per il nuovo ci
Mentre verranno
Cambia
Se invece
Di ridurre all'osso mi risponderà deludente
Direi
Questi Paesi potrebbero venire
Questo nella
è un po'la premessa in più ogni nuova sede se esiste
Settimane si rivolgono al professore nei cinque delle idee
All'alba delle reti
Stando agli ultimi c'è anche quali interventi
Tra questi cinque
Garantito una rilevante verranno esaminati
Che se lo strumento che ci dice che di credere rilevanza dei criteri politico
Dei geopolitico il punteggio esterno
Ebbene scusandomi per il testo
Sveglio
Sullo status nove perché questi erano
Altrove importanti in questo
Periodo storico
E quindi le questa avventura LEA
Delle
Io
Fra
Allora come doveva tempistiche negata esattamente a questo strumento europeo e dimostrare
Regolare i mercati
Che secondo
L'opinione dei proprietari questo subita cruciale
E
Che aiutare questo strumento avrebbe dovuto
Lo dice espressamente
Perché perché quel giorno
Perché altrimenti avrebbe doverosa
Chiedo espressamente lo dicono espressamente ce lo spiega
Zeman ed espressamente
Pensieri
Può
Il fatto che riguarda i sedici Paesi forse diciamo il peggio per sé
Li chiamo Alberici un accertamento in modo che non è una sulle specifiche nei confronti dell'in house Mastella
A qualche evento particolare italiano di cui
C'è
Tra le banche
Questi
Sul diciassette azioni dirette a sostenere una globale
Sedici maestri per il vostro risolvere deposito sono sedici euro
Ogni paese
Dei danni
Questi esempi
A
Prima c'era niente diciamo Latilla l'azione del Governo dovuti in quei giorni Pierluigi
Lei sa
Uno non c'entra niente
Però vuoti riconosce gli effetti positivi
Di queste azioni del Veneto Carlo Monti nella sua valutazione dell'Italia il ruolo
E poi
Nella
Che avverrà
Ringrazio
E
Punto con
Perché questo è importante perché è stato ribadito
Del problema europeo perché assumete così importante
La grande di lui
Vista andrebbe
Riconoscere che ci sono problemi politici a livello europeo mi sembra che
Problema
Pur problema di d'accordo tra i politici in euro
Interviene l'avvocato
Sono molto senza esattamente
E che ci sono due visioni
Della equilibri politici d'Europa
Disaccordo sul luogo
Prima quando sono in disaccordo su quali siano le cause della crisi
Essendo il ruolo sul mercato ed atteso che l'organizzazione usura che supera
E qua ci sono dunque
Le subordinare dello
Ben quattro visioni può contrastarle segmenti semplificati e la visione del nord
Negli altri tagli alle nove
Diciamo della Germania ricevuto questo problema
Di mancanti disciplina di bilancio
Se
Facciamo i duri facciamo verità fiscale
Vengono ridotti
Esce un altro problema dice no ci sono dei problemi anche di domanda ci sono il venti
Immensi
Ci sono dei paesi sul prossimo
Il Paese possono essere invece solamente se esiste un presunto relativamente
Seicento euro due nuove ed è un merito e
Questa visione un po'più articolate valutazioni espresse dal professor Monti da sottoporre intervistata nazionale
Dice sì violenze l'aggiustamento nei paesi in deficit come l'Italia il problema non avrebbe
Osservava
Perché l'aggiustamento che dall'altra parte per i presupposti che
Stimoli
Vuole fornire
Questa è una visione
E
Ci deve diretta questa storia dell'Europa
Politiche non risolviamo il sostegno
Prevenuti ha avuto sulla
Danese restando sarà molto più vicina
Alla visione non tedesca
Che all'azione tedesca è infatti il nuovo se si ricorda l'affermazione del professor Monti del famoso articolo marzo
Dice lavoreremo brusco risveglio
Che quindi focalizzati sulla stima una crescita nessuno rilancio
Enclave dentro un'ostilità
è importante perché non possiamo andare in giro sprecare soldi
Trasferita senza crescita
Negli
Questa documentazione
è stata vincesse forse questa forte attenzione
A livello europeo con questa dizione molto diversa
Tra alcuni politici europei ed altri e senso commi non produce
Un accordo
E un accordo lungo queste linee dove c'è
Da una parte
è
Politiche
R
Politiche di austerità e di riforme strutturali impari comunitaria la Spagna
Invece
Ma allo stesso tempo
Politiche di stimolo
Da parte dei Paesi un surplus
Nessun me non risolverà i problemi dell'Europa
E quindi stanno Reppucci dice vediamo cosa dicono questi
Se questi si mettono d'accordo sulle politiche che secondo noi sono giuste fantastico se invece queste politiche non vengono messe in atto
Il rating potrebbero abbassare il problema sorge una domanda se è un problema europeo perché loro dicono il rating e la Germania si può possa negli ultimi uno di un gradino e quello dei cani si potrebbe abbassare di due
Vede
C'è uno shock
Comune
Magari potrei fare un esempio guardando fuori al mare le immagini che dice
Viene annunciato una tempesta e ci son parecchie parte in mare
Alcune barche sono grandi sono solide hanno fatto una convenzione di giorni per gli ultimi vent'anni alcune barche sono un po'più piccole pagano subito meno in manutenzione sono un po'più
Fragili diciamo
Questa tempesta che comune comuni
E la stessa parla barca sorridere per la barca piccola
Avrà chiaramente effetti diversi per i due tipi di Bari presso questa ma non c'è un po'per dire che
L'Italia entra quindi in questa critica una critica europea
In una posizione più debole rispetto ma che ormai è un po'troppo non subiscono
Con livelli di debito molto più alta entro livello con una crescita tendenziale molto più bassa entra con
Politico
Scusa con problemi più seri di quelli Carlo altri Paesi
Quindi
Lo lo shock
E comune da crisi europea ma chiaramente questa crisi gridi europea a avrà effetti diversi
Dubai e indicando una rapida diverso
è come un possibile l'influenza le persone che hanno un fisico più saprebbero fronte che sta male
Grazie
Ecco
Clelia insomma poi anche analizzato
Quali erano i principali fattori di questa crisi europea giusto incerta
E
Sì
E vorrei un po'di nuovo contrastare per un confronto tra
Pantaloni elencati per un'altra cosa che
Standard and Poor'ci dice del credito vuoti
Sono
Cinque fattori interconnessi logicamente questi legami uno con l'altro
Per
Che porto allo stand rebus a
A dire la crisi
E molto preoccupante occorre una questione decisiva a livello europeo e quali sono questi cinque fattori
Che aveva fatto meritare questa attenzione sistemiche all'interno della zona euro persa ma questa è la prima
Vedi da asprimento delle condizioni creditizie all'interno del loro buona detto in parole povere
Le banche facevano fatica a raccogliere fondi e di conseguenza non prestavano
E sa bene che se le banche non prestano l'economia
Le lei prese le famiglie per Bergamo accesso al credito all'economia reale
Il secondo fattore e che il premier rischio
Famoso spread
Erano aumentati in molti Paesi della zona
Adesso la cosa successa novembre principale
Il terzo e questo contrasto politico il fatto che i politici europei non sono ammissibili costruiti i punti di premi di rischio costruire i premi a rischio e
Una differenza ebbe l'interezza del tasso di interesse che i Paesi che vengono
Non si parli più a rischio devono pagare otterrebbe preferibilmente e aumento del costo del debito che l'Italia è aumentato il costo di tale per altri mesi diciamo e per altri Paesi ma
Dall'Italia specificamente
Il terzo elemento è quello che ho parlato prima e questo continuo disaccordo a livello europeo su come affrontare questa crisi
E come garantire maggiore convergenza tra
I Paesi
Il sorvolo
Dei Paesi in via
E
Il quarto e questi dati
è debolezza fondamentali parlavo prima di alcuni Paesi
Dell'area euro portata ad alto il livello di debito o di debito pubblico come nel caso dell'Italia o di debito privato come nel caso di altri Stati la Spagna
E quinta
E che c'erano forti segnali
Che l'economia a livello europeo non l'economia italiana l'economia della zona euro stava rallentando ed era aumentato morto il rischio non solo che l'autonomia rallentasse ma che
Tutta la zona è ora andasse in una recessione cioè
Non solo ma presto diminuisse ma addirittura
E
Diventasse negativa
Per questo che
Lei ha dei dati di confronto non la recessione che
Dell'Italia rispetto ad altri Paesi
A sì e se guardiamo i dati consuntivi
Per il due mila dodici
Adesso dovrei fare un po'mente locale bene la crescita del due mila dodici per quasi tutti i Paesi della zona euro è stata più basso nella cresciuto mila undici se mi ricordo bene le eccezioni sono
Tre paesi piccolini Malta
La Slovacchia l'Estonia
Un quarto Paese che la Grecia ma la Grecia non è che la crescita mette regolata più alta al disastro semplicemente migliore penso che nel
Minore
Penso che nel due mila undici il il PIL della della Grecia diminuito del nove per cento e per l'attività economica terribile
E nel due mila dodici ha diminuito il sette per cento è un reato lo scotto di c'è un però né se essa si
è stato migliore perché però diminuito del sette meglio che le misure nove essendo un risultato terribile
Tutti gli altri Paesi della zona euro nel due mila dodici ebbero crescita negativa in Italia un Paese con questo negativa ma se mi ricordo bene la Finlandia agli altri Paesi o crescita zero o molto vicino allo zero
Chiudo la Germania il Belgio la la Germania pezzo lo zero virgola otto per cento l'ha fatto il giro ovvero potrà guardare Grassi però una norma tratti meno bravi a superare il credo se non ricordo presto della crisi euro questi sono dati consuntivi quello che fine farà vedere
E che non era sullo scandalo input che pensava questo ma ad esempio messo una citazione del
Di Olli Rehn che a quel tempo era a capo della Commissione fa fare economici dell'Unione europea esattamente questo a novembre
Cioè
Questo che c'è un ricetta un rischio di recessione italiana ed europea a livello europeo
A
Come ho detto prima stanno impulso anche un documento sull'Italia c'è questo documento diciamo quadro
Sotto i sedici Paesi qui ci sono documenti specifici per i vari Paesi e
Come ho detto prima Standa impulsi qua si concentra su tre dei cinque
Elementi
Il primo il punteggio politico e in questo caso il caso dell'Italia e è un caso interessante perché è un caso un po'diverso
Dagli altri Paesi della zona euro perché in Italia Sandra impulsi pensa che ci sia un po'un contrasto
Tra le politiche a livello europeo
Che stanno peggiorando
E le politiche italiane che stanno migliorando
E non c'è altro sesso pensa che una mostra compensare l'altro
Perché dice che stanno migliorando merce il nuovo Governo il professor Monti
Vi ricordate che il Governo precedente cioè stabilità politica maggioranze risibile categoria questo devo dire rispetto ad un
Berlusconi gli ex diessini reggeva più o meno su sui voti dei senatori relazioni Scilipoti molti
Che maggioranza preso la fiducia
Mobili che quando ha una maggioranza incredibile che non si è mai verificata prima possibile effetto mai più
Aerea la la fiducia al Senato
Fu con al di sopra del novantadue per cento dei voti
E alla e alla Camera dei deputati adesso per novanta per cento di quote di minoranza nordcoreana più o meno questo
Un livello se non si è mai verificata
Una
Un sostegno di questo e quindi ci diamo un segnale di solidità di forza facendo perché da una parte standard pubblici e questo è un Governo vengono quindi
è un dov'erano durata limitata
Però un governo tecnico
Che ha un supporto enorme in Parlamento un supporto che non si è mai verificato nella storia dell'Italia
Non solo questo perché prima c'è il voto di fiducia
Che avviene a novembre due voti di fiducia al Senato alla Camera l'imputato
Poi
Il Governo
E qua è come dire
Fare un po'qui piatto il professor Monti di costi mai il Governo
Va in Parlamento con un pacchetto di riforme drastiche
Non mi ricordo se questa ed è per però penso che queste quando la la professoressa forme arrestata mia professoressa pianto in Parlamento quindi questa
Sulle prove
Sicché c'è questo parco
Vestito questo pacchetto riforme drastiche ed il nuovo viene approvato una maggioranza dell'ottanta per cento operativo quindi
Dal punto di vista di stand repulisti c'è
Un Governo con un supporto enorme
Che
Va in Parlamento proponendo politiche molto dure
è il Parlamento
Approvò
Vuote in favore in queste politiche molto duri Ruocco delle maggioranze molto alte quelle
Perché stanno eppur dice
De Poli limitarmi problema sembrano
Tra messe bene diciamo
è inquadrabile contrasta con le politiche europee dove invece c'è questo il lavoro quindi
Il giudizio politico per l'Italia è un po'
Ariccia prova in in due direzioni male a livello europeo bene a livello italiano
Okay e questo è riflessione credi vuoti
è questa la Venier è riflessa spiegato
Rispetto
Io approfittare per due minuti sul punto profit enti inutili istituisca pari
Io così per anche per non proseguire danze PM
L'ho letta un'oretta ancora
Un'ora e mezza gli esami di
Ah no no no no scusi io credo non so se avete ed altre domande voi colui vadano parlavamo del secondo teste in un secondo consulente sarà un'altra una condotta dall'avvocato Isolabella dall'Avvocatura sta
Di esami diretto poi non sappiamo chiaramente definiamo divenne che accusava il pieno
Sì
Sì
Statuto prospettarvi se interpreto io approfitto
Aspettiamo
Io
Allora
Presidente come
Insomma
Insomma
è
Vorrei dire con una flebo quella discussione minuto
Endovena vale
Nove
Un anno
Va bene
Alagna
Come
Cura
Dove è scritto alla
Spogliatoi detto oggetto al suo esame
Va bene grazie
Poiché
Tra la
Credo
Allora
No scusi
Ripetiamo scuse stavamo alla discussione della politico all'infanzia
Si quindi c'era comunque meno annuncia diciamo che prima non c'è più una riscrittura il primo
Governo tecnico
Non ho altre una maggioranza politica ma comunque in piazza dei primi voti di fiducia e quindi
No no e quindi questo è giudicato positivamente però tuttavia nel frattempo c'è una crisi europea conclamata
Il secondo elemento che viene evidenziato reperì cuoce e
Quello che riguarda il punteggio sterno e quale situazione per l'Italia e più problematica perché
Di nuovo sempre per questo c'è un libro recente Di Carlo Cottarelli abbia ma il macigno per questo macigno del debito
Sulle spalle dell'Italia
Che rende l'Italia molto più vulnerabile a un
A un cambio delle condizioni esterne alla forca della sua capacità ripensare il proprio debito
E
C'è anche una diminuzione a livello europeo ma che qui c'è sull'Italia delle delle banche a prendere a prestito su quello che si chiama al mercato all'ingrosso cioè il mercato per le banche prendono a pretesto una dall'altra
E quindi questi queste vulnerabilità per l'Italia vengono evidenziate Assemblée impulso
Si parla anche un po'del punteggio monetario Massimo se presentiamo e permette questione rilevante lordo
Poi non vengono reciprocamente adesso è la difficoltà delle banche di finanziarsi sul mercato estero sul mercato all'ingrosso che mi pregio prevalentemente all'ombra
A
Mi parli di questo perché
Ci sono segnali tangibili di questo genere sono opinioni sardista permesso
Magari andiamo per i cinque questi cinque punti il primo punto esattamente quello
Quello che lei bene
Ho fatto in un piccolo una piccola tabellina dove confronto quello quello che ci dice Standard and Poor's con quello che ci dicono di organizzazioni internazionali che la Banca d'Italia la la prima organizzazione internazionale la Banca dei regolamenti internazionali
Allargate pronome detrazione non è molto conosciuta da una dichiarazione quella
Quando si parla di banche di credito di istruzione che sa tutto e la perché la banca centrale delle banche centrali
E la Banca dei regolamenti doti di una
è basata Basilea in Svizzera però di nuove ed i proprietari tutte le banche centrali ma Banca d'Italia proprietaria in parte la banca regolamenti
E
La Banca dei regolamenti internazionali in un rapporto pubblicato nel dicembre due mila undici però dice
Dice le istituzioni finanziarie allora padre Bucci dice irrigidimento
Le condizione perizie nella zona Euro e la banche regolamenti da tredici restrizioni finanziarie e sposta i soggetti sovrani dell'Aurelia era questo vuol dire le banche che hanno parecchio ho parecchio obbligazioni
E chi BTP lanciano ed evitare il fare c'è
Stanno soffrendo perché ed è più difficile per loro prendere a prestito
E di conseguenza credo secondo paragrafo e più difficile per loro far presti qui e questo sta inasprendo le condizioni creditizie quindi stando reputo vice irrigidimento la parte del Regolamento nazionale dice in asset inasprendo
La Commissione europea dice l'ultima indagine sul credito bancario
Indica un irrigidimento dei criteri di erogazione del credito stessa parola vuol dire le banche stanno prestando in mente di meno
E quindi e
E quindi l'economia riceve meno finanziamenti cresce di meno prospettive indicibili proprio giù
E e poi dice qualora correzione finanziaria deteriorarsi ulteriormente le prospettive per l'Italia e cresce prima
La Banca d'Italia nessun rapporto sulla stabilità finanziaria del novembre due mila undici quindi poche settimane prima dice vari fattori potrà confermare la crescita prevista del credito
La prosecuzione delle attuali tensioni sul fronte la raccolta bancaria all'ingrosso rigo questo va a correre in grosso sono le banche che prestano alle altre banche
Potrebbe fare emergere fenomeni razionamento che vuol dire che lei va in banca perché ero presta la banca diciamo sui soldi progettando nord nord quindi rimane quindi ma chiediamo sotto pressione
Bankitalia sotto pressione ci sono dei dei grafici con delle previsioni nel la la Banca d'Italia pubblica un rapporto sulla stabilità finanziaria due volte all'anno a novembre era ad aprile
Ci sono dei grafici in questo rapporto che
Questi grafici con l'erogazione del credito
Delle banche italiane
La linea
Una
Medaglia d'oro come previsione questo ventaglio vola
Questa misura di margine di incertezza delle previsioni di cui parlavamo prima
E fa vedere chiaramente non
Tale
Siano
Possiamo anche concordare
Colpita da altri
Dopo
Piero
Record neppure
Già
Si arriva
Che ricordasse giù sei mesi dopo una previsione ancora peggiore
Dell'area
Dall'altra parte inferiori per Trapani banche italiane non riescono rifinanzia anzi sui merita menzione
Questo
Invest in rapporto alla banche regolamenti razionale
Diabetici appunto questa definizione finanziare esposti hanno visto crescere i costi la provvista traverse accesso al mercato lo scudetto ritorniamo indietro quindi istruzioni asseritamente esposte soggetti sovrani
Lei ciliegio i primi tre banche clinico certo questo è una delle banche verso le banche che hanno parecchi titoli di Stato
Del proprio stato le banche italiane
In Europa sulle banche che hanno più titoli di Stato nel prossimo sta
Queste questa è la valutazione la Commissione europea questa parte d'Italia
Quindi questo veniva detto dall'Organizzazione internazionale parte ritagliando
Veniva detto dalla stampa questa Financial Times ventisette novembre c'è un
Cielo
Nella nel finanziamento delle banche europee
C'è quindi un momento di congelamento del finanziamento è davvero fare quindi questo è un po'il primo punto di preoccupazione
Della fissando Rebuschi appunto rilevato sia dalla stampa e
Dalla Banca d'Italia
Il secondo
Elemento di rischio evidenziato standard è pur sempre
La crisi dello sport
Tre rischio Paese il fatto che
Bene certi Paesi hanno problemi a finanziarsi
E quali non lo stesso rapporto la Banca dei regolamenti internazionali
Dice una serie di dati economici deludenti
E l'incertezza riguardo le politiche in questo richiamo a un po'quello che
Farla impulsi diceva da tempo alcun sullo stato d'accusa hanno spesso sotto pressione i titoli di Stato
Dei Paesi dell'area euro
Altamente indebitati questi ricorderà l'Italia
Nell'area euro al secondo livello e debito più alto dopo la Grecia
Gli operatori hanno richiesto rendimenti maggiore sul debito di Spagna e Italia questa entrata da banche regolamentata
Questo penso che ve lo ricorderete lo spread italiano
Che già era quindi la differenza per rendimento intervistato italiani
Stato tedesche dieci anni che già alta
Nel
Nell'estate
Inizio autunno due mila undici esplode veramente nella bene
A novembre due mila undici espone
Il terzo elemento evidenziato standard il pulsante nel terzo elemento di criticità stime questo disaccordo tra i politici questo un elemento qualitativo
Posso trovare un una misura un dato sul
Su questo però
Quello che ho messo qua e ho messo un articolo de il Sole ventiquattro Ore molto dettagliato e degli articoli New York Times per avere sì una prospettiva diciamo italiana
Perché è una prospettiva internazionale
E
Capite Sole ventiquattro amici un po'quello
Eccome che occorre che è stata reputi dice questo da
Questo strumento che avverrà l'otto il nove dicembre e fondamentale e noi perderemo la nostra decisione sulla base dell'imputato e questo significa
E qua il il Sole ventiquattro apice un consiglio si riferisce a questo strumento che da più parti e definito cruciali per le sorti della forma
C'è un lungo articolo del Financial Times scrive l'autore chiedo scusa del New York Times
Che viene fuori assunto dall'articolo del Sole ventiquattro Ore e permettiamo acqua che qui c'è un po'quello che vi dicevo prima che c'è questo contrasto tra la visione nordica
Viene chiamato Piano Merck sa fotografie ma Colmar cose brutte
Che è un piano di Solazzo Rita e una visione più
Olistica si potrebbe dire dove dice dobbiamo aggiustare al teste Rita ma dobbiamo anche a chi sta dall'altra parte che tra l'altro questo articolo del New York Times abbiamo già visto che questa era la
La visione un po'del professor Monti
Ma questo articolo di montagna si dice che questa e anche la dizione sarebbero le politiche preferite dall'Amministrazione degli Stati Uniti vendita l'Amministrazione Obama il Consigliere con l'omicidio Palma
E sono più sulla linea che le politiche europee dovrebbero essere in linea
Con quanti suggerito da essa invisibile quanto detto dal professor Monte
Piuttosto che sul piano ma è così isola ostentano
E questo viene riferito nell'articolo
Del
De il Sole ventiquattro Ore che riprende questi articoli del MIUR grazie
Il quarto elemento di criticità specifico per l'Italia e l'alto debito pubblico qua
Premesso grafico presto la farete alcune cose che nel due mila undici
Questa è la storia del debito pubblico italiano dal mille novecentocinquantacinque ad oggi abbiamo
Dati buoni
è possibile trovare i dati fino all'unificazione ma i dati che vanno prima la seconda guerra mondiale o sono molto buoni
Queste date da cinquantacinque a oggi fanno vedere che entro il due mila undici il debito era tornata ai massimi storici
Dei primi anni Novanta
Quindi è una mia sette due mila undici c'è una crescita costante a due mila undici siamo al massimo storica ma tornati al massimo storico non solo addebitato ma derivate sta crescendo
Difatti se avvertimento questo è quello che cercavamo a fine due mila undici
Se avessi messo beni grafico fino ad oggi
Il Veneto sarebbe ancora più alto sarebbe centotrentacinque
Qui non si può dire il vero tema è sempre stato alto perché nel due mila undici ha ottenuto era molto alto
C'era stato una multa un processo di
Risanamento a partire dalla metà degli anni novanta
Ma poi a partire dal due mila sette il debito espropri nuovo con un trend di crescita
Molto
Grazie
E il quinto elemento ricco abbia già parlato un po'prima e questo rischio di recessione non ROPPA e l'avvocato così non è che sto pugni numeriche grosso numeri retrospettivi cioè quello che sappiamo adesso
Effettivamente questo rischio si è verificato però questo a novembre in questo comunicato stampa alla Commissione
Europea il commissario Olli Rehn dice la crescita è ferma in Europa siamo rischio di una nuova recessione col debito massimo storico al dettaglio
Okay
Ora però
Cioè come lei sa un funzionario della Consob che è venuto qui a testimoniare che aveva rilevato si a suo avviso il segnalato consentito di segnalarle
All'ESMA
Quella che lui riteneva un po'Lerner smaltire che l'ente dicevamo preposto valutare queste cose va
Ha segnato secondo lui c'era stata un'incoerenza tra
Il rating
Napoli l'incoerenza tra il rating di sé per la Di Mizio Susy aveva rilevato una
A suo avviso un'incoerenza tra i lettighieri settembre cioè da un gap di settembre il credito voce dicembre che lo diceva scusa
A settembre c'è stato e da un gregge per opere per la situazione politica che era tra
Tra incerta e a dicembre di fine credi voce dove la situazione politica invece ormai stabilizzata e allora lunga vedeva comuni coerenza è questa
Prego
Grazie
Allora
Ecco tutto stavo ricordando numerosissimi al servizio scusi
Narducci scusi insieme alla Consob risultano
Con le agenzie di rating all'epoca di aver segnalato al
Ma
La sua opinione una possibile
Incoerenza
Tra il da un mese di settembre
Lei ha letto e credendoci dicembre io comunico a settembre ci avrebbe indossato perché c'era l'instabilità politica adesso stabili stabilità politica
Perché c'è un nuovo Governo con una fiducia
E centri di voci
Che si basa su quattro cose completamente diverse quindi coerente
Incoerente
A indirizzo della metodologia di San Lorenzo lei cosa ne pensa di questo
Io penso che si sia
Un po'di confusione
Posso
Trentanove ricorso al
Bene si concentra sul risultato del voto
E non sul processo
Processo dico processo rimarrebbe
Della
Questa le strutture interne sviluppato una procedura piuttosto che sulla procedura stessa vedo che la regolamentazione ritiene
E che la procedura fiera stesse chiaramente la procedura è datata
Il risultato della procedura
Debba farlo Giampilieri
Se Lenin cambiano
La procedura
La visione degli LSU questo non vuol dire che la Croce Rossa Italiana professor resti a galla come ad esempio
Parlando della
Nonché le figlie
Tese seria figli alla scuola prendemmo passo di matematica
Questo semestre questo trimestre
Io la mando le previsioni di primavera in matematica
Il professor Longobardi parliamo
Io non posso dire tradire
Alla professoressa impiegano assieme a verbale che molti nostri media
Magari
Matematica
Lo so
Sembra che molti immobili volontaristica molto ingiusto
Può capitare semestre quando qualcuno ha demandato alle vostre domande ma anche il semestre dopo
Ricordo male l'italiano noi dobbiamo questo per fare un esempio di poter
Però
Quello che ricordando anche
La regolamentazione dice che la procedura deve essere continuativa
Non è un risultato chiaramente perché risultato dipende tangibile immediatezza potrebbero essere
Io vorrei far vedere
Far vedere deliberano effettivamente cambiamento visto però
Questa opinione
Adesso la mia opinione opinione quando
Faticoso scrive all'ennesima
Decimata esattamente questa risposta
Svoltasi lo vediamo
Noi non abbiamo fossero in grado
Di vantare il risultato
Della procedura di fare
L'unica cosa mi devo salvaguardare
Se la procedura è stata applicata in modo continuativo meno
Non vediamo nessun evidenza
Una
La procedura
è è stata aumentata in modo continuativo ha dato risultati diversità che inclusi questa procedura
Qua
Visto che avevate sarebbe troppo la battuta questa
Per tutti ma economisti lo strano fondatore della macroeconomia
è una volta
Mi fu chiesto ma perché allo scopo
Questo testo dice qualcos'altro Belice quando le mie informazioni cambiano
Io modifico la mia conclusione è cosa fa
E quando la stessa cosa il momento alla base del rating è lo stesso
Lì
è cambiato chiaramente cambiando l'input
Cambia
Di rilevanza
Adesso
Nuove non so se presenti durante la quale
Metà dicembre
Seguiamo il confronto diretto tra cosa successe silenziosa dicendo
Io
Sì scaltrezza facendo questa
Come
Pensate che sia facendo le stime di utile in sintesi
Allora
Doveri contrattuali già allora settembre genere su questa
Delle reti
Erba esatto sui criteri politici
E
Dell'intervento
E
Questa è la cambiate rispetto a settembre una cosa ricerche non semplice per tre mesi dopo una cosa che abbia già parlato e
Un elemento positivo per l'Italia
Presenterò un nuovo Governo un
Suppongo enorme
In Parlamento
L'elemento negativo dal punto di vista politico che c'era stato questo inasprimento della discussione politica a livello europeo non un fatto specifico per l'Italia valutatore unitaria potrebbe soffrirne per questa convenzione che voi iniziale
Lei collega agli immigrati stava peggiorando
Lo spread
Sull'applicazione dove italiana l'artista e mi sembra
Viene osservato
Ce lo ricordiamo
E come
E come risposte
La servitù e vorrei capire
E la seconda cosa dal saldamente questo inasprimento delle convenzioni pregiudizio perché le banche non risolutivo rifinanziata
Allo spreco abbiamo già visto un milione di volte
Beh
Voglio far vedere un'altra cosa che è importante perché questa elemento
E citata da da Moritz Kremer
Nella conferenza stampa che segue poi da metà di gennaio ed è citato nel documento della Commissione
Non succede in questo periodo
Dello storico l'Italia e altri Paesi a problemi
Apprendere affetto ad emettere obbligazioni sui mercati internazionali europei nel senso che
Il Medioriente nascondere molto più alti verrebbe diciamo andirivieni sia
Il tasso di interesse sui titoli a breve termine invece era cresciuto di meno
Accordo da parte delle abbiamo giustamente
A mio avviso
Bird ridurrebbe i costi del venti tagliano
Dice
E venendo meno ai diversi a quindici anni
Ma è
Può a un'altra
Quindi se
Io a volte insieme a dieci anni mentre nella vicina o hanno l'abbia durata media del violento diminuisce abbiamo vede dieci anni
Infatti benché si vede chiaramente
Questa diminuzione dal Parlamento debito da questo grafico chiusa dati
Da
Del mezzo
Vari candidati da
Dovrebbe
Dovete dare una media del pericolo sbagliata aveva raggiunto un picco di ottanta sei mesi
So che profondo venderlo sei anni
Sei sette anni
Nel due mila dieci ha qualche dubbio e dieci iniziativa democratica
Perché questo è importante perché meglio rimane un fattore di debolezza dell'Italia episodi nel
Nuove
Un fattore
Tradizionale forza dell'Italia questa durata venga detto abbastanza
Perché si guardo Veneto
Ma
Se gli ovvero a lungo termine mi devo preoccupare meno inutilmente che andare
Attiene ad un rifinanziamento del debito quando dico scade chiaramente nel merito breve durata
Giulio qualunque
A livello sub così tutto dentro fosse a un anno
L'Italia degli anni dovrebbe andare sui mercati
Apprende l'arresto
Più utile
Quattrocento miliardi di euro professore proprio nulla questa cifra enorme finanziati dagli articoli mille quattrocento miliardi di euro
Bene se lei lo ha una durata
Ben dieci anni tutti gli angoli del rendiconto dell'isolamento
Vulnerabile regionale confidenza e io vi non riprenderà prescritto
Nuovi negli fiducia la verifica provinciali dove prendere a prestito
Senta negli altri casi sono ultras doverla queste mille quattrocento miliardi
Provvisorio est l'India
E questo
E
Un altro elemento e evidenza che
Italia si sta indebolendo
Ed è stata rilevata da come dicono le cifre conferenza stampa
E poi
Notata
è il secondo altresì la smetta di formazione per il figlio ha già fatto vedere alcuni dati di Bankitalia voglio farle vedere
Un altro dato che
Che interessa
E questo è il dato che ci dice quanto alle banche prenda una presso le banche italiane
Prendono a prestito dall'estero su questi famosi mercati all'ingrosso
Per questo da una parte del regolamento internazionale ai dati questi sono i dati fanno vedere c'è questa
Diceva molto rapida
Bene questo significa che erroneamente in salute potevano permettersi di pagare in anticipo tutti coloro che invito
Qualcosa
Questo grande ed effetti può essere interpretato in cui morì no perché se io vedo che sto prendendo almeno apprezzo dall'estero
Potrebbe ouverture due cose una qualche provvisorio non per mio merito va
Meno bisogno
L'altra possibilità è che non risolve proprio sul resto
Con buona poche
Esoterico e glielo dico perché non ha più bisogno e l'altra cosa che valuteremo
Terreno agricolo risolvendo diminuisce talvolta ma non perché lei non ne ha bisogno ma perché questo era il fronte
Tutto il giorno che
Su Gattuso naturalmente necessitano di manutenzione su quale sia la causa perché sembra rafforza la stabilità finanziaria nel novembre due mila undici quindi
Precedente
Altresì vuol
Scusate
Le parole abbastanza forbice
I mercati internazionali a rafforzare all'ingrosso cessato di funzionare
Quindi non è né
Le banche
Questa diminuzione è dovuta al fatto che le banche
Non
Non volevano prendere a prestito ma il fatto che il mercato ha cessato di
Le è stato
Un uomo delle istituzioni
Dal punto di vista del mondo bancario mi sembrano francamente non è questo linguaggio fortissimo sulle
Viene chiarito e nazionali una raccolta delle banche Nucci Issac cioè non c'è qualche difficoltà che hanno cessato di funzionare
Dare un segnale molto forte problemi all'epoca forte fine che zero
Tutte le istituzioni
Devono essere molto cauti nel parlare
Scusate
Anche l'istituto tecnica non c'è sempre una
Certo tipo di sensibilità politica
E quindi diciamo
Banca d'Italia
Pervenuta a questo riguardo il linguaggio fondi secondo quanto
Secondo dice l'unica cosa che ci dà
Lo faccio porre in parole povere
Oppure in acqua e gas sabato
Mi ha salvato queste banche
è il fatto che sono andate
Potete andare a prendere a prestito dall'ARPA
Adesso
Se mi permette
Una
Dico rendere merito storico del
Nel passato
Delle crisi bancarie erano molto più comune basta fare un certo
Calamo comune di adesso perché stavo un'invenzione fondamentale
Che si chiama prestatore di ultima istanza
E qui rinnovo
Davvero
Mancare perché quando le banche comunque difficoltà
Possono andare a questo prestatore di ultima istanza
Interviene sull'universo di non farli fallire i panni sporchi riguardano
Questo questa verifica è stata in un Paese
Voi la propria valuta
E la Banca centrale davanti a Cetraro nella posizione la Banca centrale
è unico
L'unica istituzione deve produrre so
Quindi quando
Una banca si trova in difficoltà può andare a chiedere
Alla parte centrale per favore darmi i soldi sotto il cento per convincerli a quello che non
Sotto cioè collezionava invece
Questo avviene
Nei Paesi con la propria valutarli una barca provenienti nel Regno Unito gara da parte del Ministero la banca problemi
E
Interponeva dalla Banca del Giappone barra problemi
Precisazioni che va dalla Federal Reserve
Io diverso perché
Grazie dell'Euro le le le banche centrali dei vari partiti hanno perso la loro
Abilitati
Cardinali moneta
L'unica istituzione che può creare moneta
Pena revoche la Banca centrale europea
E quindi quando
Queste banche
Sulla pubblicità di finanziarsi su questi famosi mercati all'ingrosso
Sono andati dal pubblica chi l'ha messo
Questo si può vedere chiaramente in questo grafico questo grafico sovrastruttura
Conclusivo
Parlo troppo grosso
Nettamente rosse in questo grafico sono questi famosi i mercati
All'ingrosso internazionale
Come vedete
Due mila undici luglio ad oggi
Sono
Diminuite sono ristrette è quello che è comparsa questa barretta azzurra ennesima grafico
Questa baracca alcuna
Sono
I finanziamenti abbiamo sistemato esattamente in questi anni
Data la Banca centrale europea
Alle banche
Italiana quindi praticamente in quel ammanettarlo penetrano Salvador marginalmente andavano a picco Borrelli che
Vorrei solamente dire che questo
Banche centrali cerchiamo prestatore di ultima istanza perché vai lì quando veramente non c'è più nessuno perché sono
Perché
Lorda Bissoni manda i soldi
Sotto certe condizioni e quindi se dunque e poi non è un buon segnale daccapo dire sul resto visto avrà
Quindi prima di andare lì
Ha esplorato tutelare possibilità
Bellici vuol dire che sono gli unici che hanno i soldi e questo
Quindici dimostra in un certo senso insieme all'affermazione ambientali
C'è stato in funzionale
Che in questa dimensione della provvista estera all'ingrosso dalle banche italiane forse non è anche dal fatto che le banche italiane non avevano più bisogno di questi soldi
Ma dal fatto che disabili magari davanti
Per
Questa tutte queste premesse erano contenute nel coinvolgere dicembre
Che poi si è risolto
Fondazione dinieghi che nel gennaio
Nel due mila dodici
Che ancora una volta riguardava tutti i Paesi della zona giusto cerca
Da alcuni Paesi rigidità irriguo ci è stato coinvolto
Nel senso che quotato ispirato
Veri non è cambiato presentato dal verbale
Per alcuni paesi abbassando attacca
Velardi Paese nel quale l'Italia il
Venne fotografato
Grazie una
Rassicuro
Sul fatto che non abbiamo chiesto supponenza simile signor professore sul
Sull'azione degli aiuti all'UDC però una cosa
Cersosimo
Cioè
Allora
Gli ho detto da un'angolazione diversa mentre il professore
Appresso didattico pubblicamente
Gli anni fa quindi alcuni applichiamo all'azionista
Svegliare gli stessi risultati
Quello che abbiamo sorpresa rimangono va bene
Della
Utilizzare la strada
Insormontabile confrontando pubblica pubblicamente disponibile delle strutture mistero di fare lo stesso esercizio che è prodromica ad aprire
Quindi le prospettive diverse
Ce lo vuole certi sporco
Allora io ho fatto questo tema ci si deve sacrificare
Indurre ritardata
Corretta
Disponibili
A dicembre gennaio dicembre due mila undici gennaio due mila dodici
E
Vado in confronto ai dati riportati nella rapida pubblici disponibili a nel due mila
Favolosamente sull'esercizio provvisorio sfugge
E poi cambino concordo che stabiliamo che la nomina aspetto in caso di discrepanze queste discrepanze avvengono puntando delle conseguenze negative
Nel senso se
In caso dato che è identico questo fatto che la
è
è un posto di assumere
Dall'esercizio poi senza alcuna regola
Fondamentali il varo di questo esercizio
E
I danni sono
Simili dove invece non sono identici per
Per
Del motivo perché in cerca
Si tratta di stile
Quindi le spiego ormai l'esperienza
E secondo inarrivabile Economist molto complessa calcolare abbiamo visto prima
Lo stesso comproprietarie dell'opera ma
Ovunque
Riserva cambiare
Producono risultati leggermente diverso
Chiaramente la differenza e noi ci preoccupiamo riferendo di qualche punto percentuale sopra una norma
Quando avvocato di attività di controllo quindi prima valida
Noi invece Masini
E in ogni caso
Qualsiasi impresa sia stata
Non rendono assolutamente nessun impatto
Per il venti cioè io
Barresi stabilire
Coordinato calcolarli io
Invece verrà
Alberi a
Contenuto esattamente l'assessore
Vedo
è un po'
La conclusione
Di questa indagine adesso non so se se vuole
è possiamo
Ma indirettamente a quello
Al calcolo delle scuse al nuovo che è quello che poi ha determinato un abbassamento del alcuni giorni se andiamo professore
Alle Sbaizero centosessantatré centosessantaquattro
Sulla
Noi abbiamo
Presidente
Cynthia accorto ieri progresso investirle esclusi dal professor Panizza
Che
La smania centosessantaquattro che riguarda insiste
Conteneva un numero
Suo cioè
La linea la Ligabue Agliana sei perché
Se no ma lei come invece mentre invece gli altri quindi andiamo in stampa con i numeri corretti e
Ministero salvati la pagina centosessantaquattro questa
Va semplicemente a sostituire una procedura di battitura
Ve lo chiedo scusa imbarazzante troviamo
Dai dati in questo
Centosessantaquattro
Sostituite con quelle strade atto bomba congiunturale virgola regolato dal mercato affidarle signor ministro
Collegata
Non ha nessuna conseguenza la cosa principale
La conseguenza dal
La propria
Forme
Valori
Conte
Allora
Quattro fatture
Due magari maglia assumiamo magari una cosa e ho spiegato magari un po'la slide giusta
Sì certo certo
No
Non so se prima quindi assumere quello che aveva spiegato in riproduzione su come viene calcolato il castello richiamo a quello che è stato qui quello che il provvedimento di
Adesso
Centosessantatré allorché esterno
E
Guarda dall'esterno ai giornalisti alla dottoressa punto di partenza a Trieste
Parliamo di un Paese che mentre la propria valuta
Opinione
E
Paese
Perché da cui valutare una battuta tra
Usata attivamente scambiati sui mercati internazionali può non
L'Italia classificata in questo secondo gruppo di Paesi c'è un Paese l'Italia davvero
Lei euro
è una volontà e attivamente scambiata sui mercati internazionali
Tuttavia non è considerata un Paese che mette la propria domanda perché
Da lontano viene ad andare avanti dai Carabinieri e la Banca centrale europea militare
Agricola
Questo la
Per cui
Avete fatto questa premessa ci sono dei criteri quantitativi
Ed approvarla
Rapporto chiave elastica consapevoli di questo è il rapporto tra il debito desidero come un ristretto
E far parte dei Governi c'è prevenendo che c'è questo rapporto diabetici dice secondo livello di questo debito diamo punteggio uno due tre quattro
E per questo rapporto sembrerebbe un'indagine sulla valuta
E entrambe parzialmente il massimo punteggio quattro
Vorremmo carburare impongono alto è una cosa brutta temo che il Governo come in Germania
Opinione domani ognuno evolutivo
è
Quindi se
Il debito estremamente ristretto
Il rapporto intercorre
E adesso centocinquanta
L'accento
Il punteggio quattro
E
Centocinquantatré
Perché no ed invece di partenza quindi gran parte questo punto di partenza
Di quattro
Buona giustamente di un punto perché questa valuta e
Difesa
Poi ci sono degli aggiustamenti
Che
Intendo allora specifici Fattor vulnerabilità
Nel senso se
Invece riprendere questo decreto e ristretta
Abbiamo un'altra cosa che stiamo all'opposizione
Esterno
Delicatezza non è presente e
Il debito estero totale
Obiettivi
Se torniamo a conclusione netta esterna indubbiamente totale
Nello degli agricoltori
è vero formiamo o
A gran parte del Governo
E la prima misura durante la seconda ridurre se torniamo qui
Osservo
Remote se ci viene
Un lavoro positivo aggiustiamo in un punto
Verso un altro nel senso che i miglioramenti
Mentre non lo illustriamo e quando ci sono degli aggiustamenti negativi
Uno ci sono molti anni fa erano quelli che sono importanti per l'Italia
Do degli aggiustamenti
Negativi
Una fare giustamente qualitativo
I farmaci sono tensioni sui mercati
Finanziarie
Il problema più generale
Cioè secondo per fare
Con
Delle cime il reparto ricorrenti del Paese
Il venticinque per del Governo per ridurre
Ordinaria che vorrebbe era all'esame restaurazione
Quindi siamo un Paese
E sistematicamente importa molto più di quanto è svuotato
è
Gelosamente negli anni
Giustamente ci sarebbe
Giustamente oppositivo
Contrario
Se siamo un Paese sistematicamente esporta
Quindi questo è un punto di partenza quindi ho calcolato
Questi numeri maturato questo debito estero netto ristretto
Il rapporto netta di parte corrente giocarla questo
Questa belli da parte della
Vorrei rimedio
Da parlato questa
Audizione
Detta estera
Chiedo scusa spiega l'avvocato a questi risultati e ho prodotto questa probabilmente
Che può avere di fronte vado alla fine correre seconda non vedo che l'organo scusa al tribunale questo
Una volta letto un articolo di Umberto Eco che dichiarò che l'errore
Inevitabile
Dunque
Come dicono ambientale
Allora il primo rapporto importante
è confluita nell'aprile due mila dieci del due mila dodici ben capire che
Come diceva giustamente acquistarla rebus evolvere nel ramo
Alimento
Dei dati
Io intanto un azzardo essenzialmente dall'abilità alcuni cioè i rapporti
Terzo punto uffici da calcolare non è come prova crescita economica che il Governo davanti a ridare al Ministero del Tesoro vedo questo pericolo estero ristretto
E
La Somalia parecchie varianti privato ha ricostruito
Guardiamo per
Il il due mila dieci
Premesso che ci sia il confronto deliberò estero ristretto
BCP istantanea
Minerebbe il rapporto debba percorrere duecentoquarantotto per cento
Beh se
Vanzo il verbale usarne D'Annibale ridarglieli centoquarantaquattro per cento
Come vedete sono
Cambiamento molto simili
In ogni caso una soglia e centocinquanta Marcello quindi
Qualsiasi cosa succeda risolvessero riguarda l'accetto è completamente irrilevante cioè avere centocinquanta per cento
Ovvero
Quindici mila
Impedire
Lingua
Quindi questo numero per il due mila dieci essenzialmente
Secondo numero
E questa sottrazione
Debito estero stretto erano una posizione netta verso destra ne è in aumento al ricordo il nome questo numero che dalla velocità in dollari questa non è
Citava assumervi cinquecentotrentasei milioni dollari circa io rimosse notarono rapida
Della Banca d'Italia ritiene cinquecentotrentadue milioni
Occorre
Questi cani cento chilometri da
Vicini possibile
Gennaio
Sorridente
I giornali
Cioè fame usato acquisire il tredici gennaio
I bancari tali potrebbero essere indebolirebbe il primo gennaio proponibile ad entrambe
Vieri questo giustifica
Però benissimo la differenza
Praticamente
Lei
Insistenti nel sistema
La la media del farle proprie corretti praticamente identica
Di nuovo
E a c'è un altro rapporto e il deficit delle partite correnti previste
Entrare ricorrenti chiedo scusa dovesse attraverso regista
è una cosa
Che il luogo avviene l'undici per cento quindici per cento guardato alle critiche al dieci per cento
Il nuovo
Quest'ultima
Tabella fa vedere
Quello che vorrei far notare senza guardare attentamente questa darmela
Potreste dire è Gesualdo vedere i numeri per il due mila dieci che sono essenzialmente identici
I numeri per il due mila undici non lo so restando nel questo rapporto ci dà duecentoquarantatré per cento lesivo accettarlo rinviene trecentodiciannove
Questo numero io
Sapere tutti d'accordo centottanta tre milioni
Sì io faccio ed altri mille seicento
Vorrei spiegare al tribunale perché questi numeri sono diversi
Questi numeri sono diversi
Esattamente per questo mio sforzo
Utilizzare da disponibili
Accennare a livello
Quindi io ripeto l'applicazione della Banca d'Italia regionale
Il problema è chiara
La Banca d'Italia Fabrizio
Questa pubblicazione
Capisce quello che sappiamo
E
Il documento del gennaio due mila nove sulla Banca d'Italia
Ai dati fino al giugno del due mila
Quindi da
Disponibile Banca d'Italia
Uno giugno due mila
Questo è importante perché
Questi rapporti ci sono verbali di parte corrente dovrebbe imporre
Resa pubblica poco felice essi Presidente
Qual è il collega Rollo solo i primi sei mesi chiaramente servitù
Tutto l'ordine dovrebbe fare un ovvio di bellissime
Io vado per l'eccidio di conservare i dati ufficiali aggiungere
Chiaramente
Stando a quel punto facciamo il bando
Ancora
Le entrate
Ricorrenti cerca di stimare
Le entrate donarlo solo per i disegni anche se i dati ufficiali disponibili
Questo solamente per spiegare un attimo stando nel
Ovviamente
Tutte le da che fanno previsioni
A unità diverse
Torni previsione
Delle previsioni macroeconomiche insomma dagli analisti ma
Intarsio quelle previsioni macroeconomiche
Questo è giustificato dal fatto che non ha nessun senso fare previsioni macroeconomiche d'Italia
Senza
Telefonico della Germania della Francia dell'Inghilterra chiaramente
Francia Germania maggiore far pronunciare l'Italia
Quindi se buoni analizza la mensa tagliarne Stefano il proprietario del fabbricato una frattura Germania è quello della Germania per farvi ricevuta
Che
Queste previsioni come l'Italia
Questo succede che lo scoperto ad operare
C'era una moneta
Analista dell'Italia partito della lega
L'unitarietà dell'azione
Semplicemente quello che fa standard
Stabilita
Fornire a questa
Far organizzazione con gli analisti che si occupa queste previsioni e Carla questo rapporto del Centro quarantatré per cento
Usando invalida
Positivi
Fino a giugno
Previsione
Segni dal giugno
Una volta che ci possiamo chiedere transennato c'azzecca
Di nuovo io parlo delle sigillo nella dicembre del genere fino ad oggi possiamo perdere Nardin abbiano
Dannose nell'ottica del giugno due mila dodici due mila
Bonanno
E si faccia questo esercizio il Comitato ha tutto l'anno
Mi viene
Stando alle ultimo rapporti centoquarantatré Walter indagine ritengo centotrentasette per cento quindi un numero molto vicino anche questo numero sia perché
Guerra quattro punto tre conseguiti vediamo
Quindi
Numeri chiaramente non sono identici perché a questo punto qua o da consuntivi per farla uso previsioni fatte sempre di prima
Però
I numeri sono
Molto simile
E secondo nessuna indicazione per il ventinove
Di nuovo una
Sogna centocinquanta per cento
Questa storia
E in questo caso nessuno raccoglie l'astensione guardiamo
Centottanta milioni
Migliori
Sempre dell'avviso
Questo è un volano letali
Confronto propaga sospesa esercizio sulla Brescia fondati prendendo affidabili
Allora
Non so se lei vuole
Scorre sotto il profilo
Come fare
Meglio lasciar esclusa siamo aperti a gennaio due mila undici
Lei ha qui inaugura
Hanno testimoniato
Tutti i testi dell'accusa che
Per tutti o la maggior parte di tutti
In esame pubblico ministero ha fatto una domanda o effetto ma insomma nel gennaio due mila dodici l'Italia è stato declassato a livello dell'Irlanda mi sembra una cosa credibili indicate come Dio comanda
E
Alcune domande sono in grado di dirlo bisogna guardare i fondamentali io chiedo a lei lei che esperto del debito sovrano quelli quella
Un osservatore a livello mondiale
Ma possibile che l'Italia e quindi si è abbassato a livello di turno
Irlanda
Altri fondamentali
Molto più forte
In questo
Preciso per il resto
Stava
Osservando
Un arretramento
Proprio il presidente lo consente vorrei fare una logica bellica
Metto anche lei ondulatorio dottore eletto il resto
La persona appena avuto un incidente d'auto rimanere
Aggiungo
Nel suo studio Gambarotta da questa fascia
Sarebbero
Da una zona fondamentalmente essa
E poi l'attraverso ricordando nessun incidente però attenzione alta all'estero autonomia vera questa cosa qua però
Dall'altro eccetera
Esso chiaramente la persona collaborare al Torrazzo rotto con la gamba votarla questa fascia
Si vede penso
Della persona
Colesterolo alto
La pressione
Sarei felice se l'educatore fate non avrei mai
E quattro scommessa di un'interrogazione al
Dovrebbe ricevere
Questo o
Confronto tra l'Italia
Per il riparto
In quel
In quel momento vitali e rimandare il Paese
Che
Tantissimi anni in alcuni membri della tendenziale altissimo
Riprendendo il bassissimo
De
Nonché surplus di bilancio altissimo che ne a un incidente tranne
Scoppia sistematica
L'Italia
è un Paese legare il ritardo della Banca d'Italia non cresce
Avrebbe ritenuto molto altro
Bilancio
Donando questa crisi terribile
Camillo di Roma
Però
Io se dovessi fare una
Lungo periodo come farlo per gestire
Un po'come questo lo troverete io dico il paziente
Con la gamba rotta e con il braccio rotto la testa passata
Ed è fondamentalmente necessario
Del paziente
E
Bruxelles apparentemente non sembra avere nulla
Però collimanti trasversale
Ricordarvelo
E questo è un po'un confronto di muovere metterla
Poi dell'ATER confronto tra l'Italia
E la
Irlanda
Tre militari rimane un Paese che ha avuto
Nascite terribile
Derogarvi fondamentalista
Gli obiettivi
Ricordo quando
Insomma un aspetto ereditare sarà passare a livello
Questo
La realtà storica cioè se noi guardiamo
Precedente
Storica
L'Irlanda mezz'ora
Vendibili strumentale univocamente addurremo all'Italia
E
Ordine vorrei ricordare infatti che l'accordo con la previsione si parla disatteso il rende l'Italia è stato ancora passato rispetto al due mila dodici
Mentre dell'Irlanda è stato il talismano nel modo
Alcun intendimento una frattura si assommano a maturarsi esaminata
Quindi è un pò
Io capisco e
L'osservatorio potrebbe dire l'accorpamento questo Paese sta andando a pezzi grazie a lei problema
Ma
Ma
Ma uno può
Paese
Con riforme sono allora è la cosa
C'è già una cosa che si dice non so se sia già
Quindi cosa debitrice sembra che sia uno
Mette un'analoga nell'acqua fredda politica a bollire l'acqua l'amore sarebbe
L'acqua diventa più Walter affiderà la ricevuta
E invece vuoti un anno all'altro con un ente come villa Coca Cola comune
Sono d'accordo
Questa sì è vero non lo so
Muoveva idoneo ad entrare eccezione
Lo dico a lei veniva passata birmana eccezioni era minimamente un momento unitariamente storicamente e che oggi
è sempre stata un rating superiore
Comunque questa lettera per tirar fuori sarebbe stato grazie
Inconsapevole nell'organismo conclusione
Allora
Ogni assuntori la presentazione chiedono godeva cerveza professionalità
Gestito dal maggio
In gennaio
E che ci sono volumi ma farcela maggio a luglio
E qua
Salvare riferirgli stanno aumentando
Stanno aumentando perché
La crescita sta diminuendo e ci sono obiezioni politiche in Italia
Visto che mi sembra un'operazione pur condividendo alcune prerogative condivise
Da quando li presentano saranno anche l'Italia
Vede Ida dal personale
Sono invece
Da quella
Dall'editore
Verbalizziamo risieda
Suddividere previsioni
Rimuove
Ma lì c'è una situazione cambiata
In cambiano completamente
Fuori controllo
Andrebbe pur venendo al merito
Semestrale
L'Italia
Notando questo livello forse vorrei
Coesione economica e politica a livello europeo
Dal punto di vista politico
Dall'altra le gravidanze a rischio ovvero il politici a livello europeo iraniana
Dall'esame proposta di
E di nuovo questa analisi deterioramento della situazione economica
Mondiale
Viene eliminata impallidire disaccordo
Quindi ma probabilmente non è che si fa confrontare dati verrà logico dati
Ufficiali
Famiglia da gennaio
Media insomma simili
Va bene benefici eolici avrebbero portato alle stesse conclusioni usando questi dati
Grazie
Graziobelli
Pubblica amministrazione
Pubblico
Dipende da quanto è a Trento
Sospendiamo servirà
Grazie
Adesso quando abbiamo finito
Anche la pubblica amministrazione
Non devono questo
C'è un emendamento
Quel
Professore la prima domanda che le faccio è la seguente
Nelle valutazioni
Sull'affidabilità
Molto lentamente soltanto
Favorevole
Questo decreto
Qua
Decida lei come risponde le chiedo
Sapere sul mercato finanziario se nei tempi
Emittenti titoli di debito
Francamente pagatore come un cattivo pagatore a un'affidabilità creditizia
Buona o cattiva giudicati in un certo modo positivo o negativo è importante investitori
Porno
E sempre più domande oppure
Proprio
Essendoci comunicare vorrei solamente nel livello ad alcuna domanda le chiedo la valutazione Tirelli
Poi definendola tornare in merito alla domanda dicendo
Può fare
Riformulo la domanda riforme domanda lì riferisco tutte le domande che farò
Hanno come punto di partenza il Regolamento dieci sessanta Botrugno lei lo conosce bellico
Poiché ho letto
Tuttavia
Quello che si dice avesse
Un reti
Allora chiedo
Le valutazioni perché una valutazione
Secondo il regolamento
Dieci senza problemi
Una valutazione sul merito di credito cioè sull'affidabilità creditizia
Giuridiche
è un'informazione importante
Per il mercato eccetera investitori
Si
Ognuno
Se
Se tale informazione importante
Lei non ha
Degli onorevoli perché ci sono
Diversa in modo tanto
Valori fondanti
Se per informazioni
Armeni udienze
Ray
Ha un effetto molto forte
Vorrei tre
Questa è un'affermazione importante la risposta è no
Io ho chiesto per gli investitori un investitore che prende conoscere
Quali
L'affidabilità creditizia di un scarno sta soprano
Che mette i titoli obbligazionari
Però
è importante sapere
Quale
L'affidabilità di cui lo Stato l'investitore che ha dei capitali da investire
A noi interessa sapere
Il rating
Come valutazione
Il merito di credito il permesso di quello Statuto emette obbligazioni si
Ognuno
Allora
Il fatto se
Il re
Voi influisca
O meno
Superficie uguale
Io mi chiedo se
Presidente io volevo chiedere soltanto
Come metodo
Perché io non lo so dolorose faccio verrebbe meno elemento faccia vedere se gli ospedali sono neanche voluto porre piemontesi insipienza Gino potevano anche essere
Gestire i soggetti fino al
Vuole semplicemente diciamo che sarebbe il seguente
Se fosse una rumorosa cinghiali ma questo era un giorno sì e qua
Senza svicolare risposta credo stia esattamente però pronti a rispondere prima alla mia domanda in maniera precisa seguo
In relazione agli investitori eliminarli capitali da investire ma interessa sapere
Se colui al quale presta questi capitali di per uno Stato sovrano
E
Da un punto di vista creditizio affidabile
Nel senso di essere capaci
Restituirle
Con interessi
Ascolti da proporre paghiamo
Soppressione
Vede
Se il nuovo vale
Nonostante la riforma Bindi genitori
Territoriali
Dalle voci
Territorio l'avversario
Questa è una storia vera
Io vado a verificare
Propongo sapere se
Finanza verso mia moglie
I capelli
Io non penso
Quindi la risposta aiuterebbe se questo
Alcune tecnico come voi
Graduale attività
Diamo
Norme
Allora
Avete fatto questa premessa
Chiaramente
Degli otto euro investito
Prego decidere chiederle degli immobili credo neutrale
Una serie di dati durante formazione
Pur
Dell'importanza
Prego
Considerazione
E
Adesso vecchia investito
Questo è l'impegno
Pertanto essendo
Detta
Che hanno un'alta velocità introdurre una
Questo è il
Nonché
Allora credo che lo chiaramente viene preso
Situazione nell'erogazione del prestito
Non so se le parole così da coinvolgere reprimere
L'ordine
Però chiaramente alla fine
Se io sono ingenuo
I vecchi dov'è rilievo un
Fieri enorme
Di analisi di credito e siamo in grado condurre proprio ad altri indipendenti
Direi dove
Verrà investito
Potrebbe essere ricordarvi verrebbe
Qui
Considerazione si
Peraltro vi ricordate verrà
Senta
Quindi
Che così il bagno deve regolamentare Ferretti
Ha mai sentito parlare di questa espressione
Vuole spiegare
Che cosa vuol dire al Tribunale
Che oggi rettificata vorrei regolamentare
Guardi
Dottor devono domanda
Dubbi protagonista nell'odierna
Vengono
Se vuole posso darne un'interpretazione
Dove pensa che la riorganizzazione
Mentre economista non è
Vista
Solo che mi fanno le regole per gli obiettivi che è un concetto giuridico già
Attinenza al fenomeno economico
Stile capace di rispondere degli altrimenti io passo la prossima domanda
Grazie veramente
Io c'è
Una regolamentazione
E
è uscita
Che regola
Si va
Ripeto
Ci sono delle regolamentazioni
Anche
Io dice che c'è l'investitore
Posso
Sovrane
Acquistare come
Interverremo al liceo
Certi investitori
Avverrà
Va bene
Quindi questo mi aiuti a capire se ho capito io
Va bene dunque lamentare significa
Che a livello
Regolamenti
Ci sono investitori magari istituzionali
Fondi pensioni o altro
Che
Possono investire
Invertito
Dimenticata che abbiano un rating basso purché non sia l'investment grade e corretto
è possibile in alcuni Stati
Senta correttamente posto chiarificare quelle regolamentazioni per valorizzare al meglio
Sono regolamentazione
Che naso
Subemendamento immobile quando si arriva fornire il
Quindi semplicemente farvi grandi in una
Quindi sottovento
Di rilevare
Al fine di questo consesso dall'orchestra onorevole domenica regionale project per la verità
E
Sì
Però devono essere io volevo chiedere se
Risultante per effetto della regolamentazione internazionale esista una sorta di discrimine farà in
Titoli ogni pentiti investment grade e non
Con divieto
Divieto preciso dal Regolamento di questi investitori a
Prestare
Ai entità che siano
Non investimenti secondo le agenzie di rating e corretto
E
Stile corretto sarà alcuni tipiche del settore
Dico occorre ribadire certo esterno non è perfetto
Varietà vegetali e le relative alla Sezione di ciò se vuoi riuscire a capire un attimo ha fatto una domanda la risposta panchina tutti però io gradirei che la polizia finire perché lei è una seconda volta che lo interrompe grazie
No solamente volevo ribadire che questo
è vero distaccata regolamentazioni che Vernon permettano certi investitore questo diverso purché si tratti verso
Vitale acquistare
Strumenti che non sia per smentire
Per la prima ricordati formale che l'Italia è sempre stata vorrei al di sopra di questa soglia quindi tutte le azioni che abbiamo discusso in questa ottica il soggetto
Non hanno implicazioni ecco la regolamentazione esclusive faccio la mano subito successiva sito in cui l'Italia possa utilmente declassata che succederebbe
Potrebbe andare a questo e quindi che cosa succederebbe per gli investitori internazionali perpetrati da Regolamento a
Seguire certe politiche di investimento
Alcuni
Investito
Potrebbero
Passiamo a pezzi
Per
Quindi scusi quando finisce la risposta altri sempre la voce diciamo perché quando parte con i ricorrenti e spiegare diciamo così quindi partire in autonomia ha sempre un tono più alto rispetto a quello che lei pone nella risposta
Saliente
Qui
La risposta io
Che
Non potrebbe però
Investire in titoli italiani se scendessimo sotto la soglia attuale e corretto l'ha detto delle cose corretto affacciarsi così
Sì
Sì
Adesso continuo no ex status quo proseguire ecco
Battuti tranquilli voler volevo dire che questa regolamentazione sono diverse da investitori perché
In alcuni casi norme solamente
Ci sono molte agenzie di rating importante
Più di un'agenzia di rating
Via vada al di sotto di questa fonte quindi magari cioè
Movies esigenza trentuno
Applicate forme tutte e tre
Continua riduzione solamente un
E l'altra cosa che vorrei dire che
Nel mercato globale di investitori che sono soggette questi dura frammentazione non sono molto importanti
Senta professore
Lei prima diceva
Che
è sicuramente importante l'informazione sull'affidabilità giudizi per l'emittente
Ma non è detto
Che queste informazioni pulizia diciamo così abbia un impatto sul mercato
Le chiedo
Dunque è un caso visto che lei ha studiato
I fatti di cui stiamo trattando
Che i mercati abbia girato sempre negativamente alla diffusione dei giudizi negativi sull'Italia come è stato documentato da Consob
Scusi credo che la premessa sia esattamente corretta perché gli atti di questo processo c'è un rapporto una buona razione quale finanza Pubblico Ministero che dice che ad esempio a maggio con la nota esclusi che avesse
A maggiore
H nell'accordo sobbarcare l'accoglienza ha raccolto venga rimesso inconsapevoli sul palco mi permetto di mercato anzi semmai
Tale i mercati sono prossime brevissimo prestabiliti chiederei se facciamo una premessa che sia facendo magari per ciascuna azione direttivo che si è badato dunque Sabatini che le persone possa riscontrare perché è chiaro che se la premessa è sbagliata la risposta
Certamente non si vende faccio questa domanda
Ha studiato nella nota tecnica della Consob
Bene Presidente a me basta questa risposta perché poi che nella nota tecnica della Consob si spiega diciamo così in alcuni punti come alla diffusione per esempio
Quella del famoso Special commenta il primo luglio girano negativamente i mercati voglio sapere
E quindi un una semplice combinazione
Che ma quanto ci sono stati c'è poi lo squilibrio non se li tengano spreco indica che la domanda sulle azioni che venga
Ma
No ma sto dicendo se le premesse sono inaccessibili sono inesatte
Commenta
Si chiude
Allora
Coinvolgimento dei
Spesso
Collochi al periodo di lavoro
Economista
Del genere Minerva una vetrina
Va bene
Aveva contesti statistici divenuti famosi
Vuol dire che se vogliamo Consiglio
Se
Come
Causando venticinque già avviati
Brandolin da possibili
E sottoporre
Questa
I fondi autista di
Allora
Un posto all'altro controllo virgola
Tuttavia se noi lasciamo statistico
Fermo
Votazioni regna e
Gli sprechi
Gli effetti intorno
Punto c'è una proposta della
Gli effetti sono o ingiusto che
Oltre
Quella lettera q economia e nuove
Prevista
Quindi
Io
Non mi sento Mario Ardito
A
Condividere
Un'opinione espressa
Basata su un'osservazione
Poco della persona guardarla oppure se è vero
Uno
Se vogliamo fare già in essere
Guardiamo
Analizzati molto grande
Non ci soffermiamo
Conservazione
E
Visto l'economia rimane
Studi scientifici che
Esame
Conseguente relazione direi
E il consenso in questi servizi nelle dentro e
Piccolissimo
Qualche
Questo viselli riconvertirli
Non mi sento di condividere l'osservazione avanzata
Un'osservazione
Pubblico Ministero
Senta professore lei ha sentito parlare
Sì sì vuole spiegare
Del concetto di prociclicità
Con riferimento
Alle informazioni fornite dalle agenzie di rating al mercato
Ne ha parlato celebrativi hanno parlato
Economisti del suo livello insomma
Vorrei spiegare che cosa significa la prociclicità delle informazioni delle agenzie di rating sul mercato
Dico questo termine
Viene usata
Servire positive
Un
Ricordo
Tutto questo termine
Imponga inerente il pubblicamente
Devo dire
Se
Di mercato
Che principale
Sta
A
Norme da
Quello intestato al passato
Questo ordine di ruolo comunque impugna il TAR potrebbe essere accusato
Nel mondo può consentire e
Che irripetibile causa
Novembre-dicembre però intorno luce
Va bene che
Leggermente
Si può
Quindi significa che possono verificare
Certo ciclo
Oppure possono essere amplificati da un certo ciclo in corso e così
Però
Prima verrà prime
Anziché l'effetto
Intercorre
Esiste
Però mi pare autentico negli USA
Grazie perché alcune persone
Va bene
Si parla
Da
Magari osservanza virgola
Ma avute sistematico
Ho trovato
Rinalda capito
Che ne so io io gli ho detto seduta i verbali stenotipici delle posizioni dei testi del Pubblico Ministero
Dei termini quadriennale si
Ero presente
Senta ma lei quindi ha sentito
Parlare
Il prociclicità
Nel senso di amplificazione degli effetti
Da parte del
Ministro Padoan
Emergere una vita quel giorno
Ovvero però
Può averne
Però va detto che ha detto
Avverrà l'organico
Metto la sua avanzi quanto insomma su questo non avviene italiana
No collaterale
Consenso scientifico della certificasse
E che gli eventi si sono
Ove lo sviluppo
Otto piccoli insetti quindi
Esistenti quindi lei di politica
Quale riferimento scientifico acquista facendo riferimento così operativo in studio
Posso inviare
Vere va beh lentamente
Check ricca
Allora per ci fa la cortesia di fornirci questo supporto scientifico che sostiene
Della prociclicità significa applicazioni minima o inesistente
Non so
Che l'onorevole Falomi riguarderebbe possano vorrei avere la precedenza
Altro omicidi cani antidroga Cina prociclicità
Di non
Quindi credo che
La
Termine alloggi immobili città può essere il mercato in quel modo diverso non sono
E che il mercato si muove
E poiché
L'Agenzia si muove
In questo modo costituzionalmente dal Presidente
Sia
Un'altra considerazione
E
Interrelazione opposta e
L'Agenzia si muove
E il mercato espone
Questo lo scrivo scusa professore per capirci
Il l'Agenzia si pronuncia sostanzialmente si pronuncia raggruppati pronunciarsi
E il mercato si muove nella direzione
Da quella pronuncia quella
Ripeterle dall'interrogazione vorrei correggere l'altro becera nell'ambito di reciproche
La mia lettura della
Della letteratura sensibilità su questo
Vecchie lire
Può questa seconda interrogazione del sistema giudiziario e una
Non c'è
Evidenti ragioni
Cerugo ciondoli tutto in certo senso però non è che se ci sono degli studi
Tutti coloro
Favorevole a questo articolo con l'ambiente
Cioè
Consigliere D'Ambrosio Desideri scientifici dicono
Inesistente o
Il
Senta
Confermati
Se dovesse essere fatta una verifica di correttezza sulle valutazioni dei legittimi
Questa valutazioni di correttezza questa palude investigativa virgole verrà fatta
Non ex osservarle allora c'è
Con riferimento adattata Ricucci pronunciamenti una valutazione
L'arma la
Per verificare si un'agenzia di rating nel
Procedere dura valutazione
Ieri sera
L'abbia fatto nel rispetto delle regole nel rispetto dei numeri nel rispetto dei patti dei documenti questa valutazione
L'ha fatta con riferimento alle condizioni del momento della pronuncia e non ex post
Sì certa difatti se posso aggiungere io quando
Nella mia esposizione ho sempre usato sempre fatto vedere intanto una coltura
Scusi immobili a quella data quella danno mandato in carcere certo
Lo dico
Glielo le do atto di questo fatto perché si potrebbe sostenere ha visto che aveva ragione però poi quella parte della dottrina che ritiene che
L'aver avuto ragioni perché
E l'Agenzia che determina il trend del mercato seguendo dove riposa si potrebbe pensare così invece no va valutata va verificata la correttezza con riferimento al momento bella
Alle quali dove
Senta
è vero che l'ha detto che non è un giurista ma devono indicare cortesia qual è la norma regolamentare
Che prevede che ci sono Credit commenti differenza fra
Commenti perseguire
Perché non l'ho trovata
Guardiamo prima vi ho detto che non è
Dal punto di vista quindi
Strano
Cadono però
Le letto a quello che ne capisco io attualmente sembra
Mi risulta che c'è una norma nel Regolamento che prevede che ci sia la possibilità dello Special proventi del commento differenziandolo danno i rating
Allora
La la
Io cercherò di dare una risposta in due in due parti la risposta alla domanda di retta
E
No ma non certo per
No io non lo so dove o non lo so non lo so solari possiamo uscire perché non lo so e non lo so la però se posso
E dico chiedo scusa
Settimane forse le mie nozione di diritto però
Mi sembra che la legge poco adatto fattaccio regola quello che si può è quello che conta dove non c'è una lista e non è che la mediazione di tutto quello che si può fare
Però non lo so va be parrucchiera sono lo storno va bene lo dico io non c'è
Ad ogni buon conto vado subito avanti te la dico io guardando la sua presentazione
Vedo che lei usa molto
A proposito
Dei rating degli Outlook decreto
La parola opinioni
A proposito delle valutazioni diverse
Dunque
Sono semplici opinioni
Presidente F.M. lei pensa di sinistra
Io Jovica forte che non ho sentito
Da quello che ne sulla scrittura scritturazione
Per quello che ne so io
Quando le agenzie di rating parlano delle proprie azioni di reti perché vivono come opinione
Perché il dato
Ho capito quindi lei ignora se rispondo in questi termini
Il considerando numero otto del nuovo Regolamento europeo
Che dice
Lei quindi ignora io il Regolamento euro tre o quattro sei due mila tredici articolo otto che ci dice che i rating del credito non sono opinioni
L'ha studiato o non ha studiato il nuovo regolamento europeo
Non è
Già pesantemente io faccio rimango c'è un'evoluzione abbastanza economico
Solo formulando una valutazione di questo di fare una a pensare se fino ad ora si inizia comodi
Presidente io produco
Produco
Il
Sto calmissimo
Ma presto ma è così però
Non mi riconosco nemmeno
Io produrrò Presidente
Il
Sì
Ad ascoltare il professor Panizza prima
Io
Può producono il nuovo
Regolamento europeo
In cui si parla di rating del credito
No
Come opinione noi sappiamo prima
Prima dicevo sul regolamento che ci si esaminerà nuove si dice che cosa che lei
Non si parla mai di opinioni ma di valutazione
Viene confermata questa cosa del nuovo strumento regolamentare dove si sottolinea che non sono opinioni questa cosa della sapeva o no quando ha scritto non ho finito la sua
Pregiata operati in cui
Rimarca sempre la parola opinioni lo sapeva questo o no
Non ho letto il nuovo Regolamento agli obblighi locale quella da parte di questo processo
Può fare l'opposizione
Non c'è opposizione vado avanti
Sono d'accordo
Allora
Senta entriamo un attimo
Nel merito
Allora
Parliamo un attimo della remissione dell'Outlook del venti maggio del due mila undici andiamo nel merito
Senta professore lei ha citato anche
Un articolo de il Sole ventiquattro Ore proposito di quella
Previsione dell'Outlook
Le chiedo
Lei l'ha letto visto che ha letto il Sole ventiquattro Ore che lo ha citato
L'articolo del Corriere della sera del ventiquattro maggio a firma di Mario Sensini in cui si riporta acquisito al fascicolo dibattimentale
In cui si riporta quanto segue
La Commissione
Due
In Italia
Non ci sono segnali indebolimento
Il portavoce leggo testualmente ma ce l'abbiamo già negli atti tipo lodevole tentativo di una risposta il portavoce del commissario europeo agli affari monetari fornire venga
Che lei ha citato almeno dieci volte nella sua pregiato esposizione
La Commissione non ritiene che in Italia ci siano segnali di indebolimento della volontà politica di procedere al consolidamento dei conti pubblici
Ha già riconosciuto sempre rende che l'Italia sta attuando politiche economiche prudenti
E nelle ultime previsioni e Stato sottolineato il miglioramento del deficit registrato nel due mila dieci a conferma del fatto
Che l'Italia sta facendo bene il suo lavoro
Le chiedo
Lei conosceva questo pronunciamento di
Olli Rehn a nome della Commissione europea
Ha letto quell'articolo di cui stiamo parlando
Perderà non è
Dalla a suo tempo allontanerebbe adattamento ora dovunque
Le chiedo poi rende
A espressa una valutazione politica
Ha espresso
Una palude valutazione in parte politica poco
E in parte
Oggettiva su fattori di tipo qualitativo
Se
Se mi permette vorrei ricordarvi potrebbe ostacolare parlare busta tecnico
Ci sono problemi
Legati alla crescita economica che sta indebolendo
E io fatture per altri curare che i dati della Commissione europea
Dei dati dell'Istat dimostravano esattamente questo
La seconda cosa che la Commissione europea
Perché stando rebus ha detto
C'era
Un inasprimento dell'instabilità politica
E penso di aver fatto vedere
Ampia
Evidente questo sta succedendo a cui queste sono
Sto negando l'isolamento infatti questo le due cose testando responsabile
Il
Quello che lei ha citato di Olli Rehn non parla della crescita economica
Non parla
Dell'instabilità politica dice
Che l'Italia sta facendo uno sforzo di bilancio
Che non è
Legato da salvare
Però
Come ha detto più volte
Targarent fosse preoccupata sulla crescita e sulla stabilità politica
Non fu uno sforzo precede lascia finire poi
Non sullo sport di bilancio che è quello
Di cui farla Olli Rehn
Glielo
Io ho fatto vedere
Dottor Ruggiero documenti ufficiali
Della Comunità europea dal Fondo monetario internazionale dell'OCSE
Che dicono le cose
Che io ho detto quindi
Sono basati su questi documenti pubblicazione ufficiale
Questi beni intervista diede Biondi Renzi riferisce un'altra cosa
E non è al centro nella valutazione di
Di farla nel due un'altra cosa che vorrei aggiungere
E
Una delle cose che ho sottolineato
Nella mia presentazione
Che è uno dei morti in cui l'Italia stava facendo questo sforzo finanziario
Evidenziato dormire
E
Tagliando gli investimenti
Della
Questa è una cosa penso presa d'accordo con me sia una cosa negativa per la crescita perché sto tagliando la spesa buona non la spesa cattiva ci ha consentito
Quindi io non vedo
Questa affermazione
Gli ordinamenti come
In contrasto in ogni modo
Quanta benedetta da far dare
A marzo
è come se non è un'altra volta dalla Commissione europea
Quindi questo articolo giornalistico che titola
La Commissione sempre all'indomani di questo
Pronunciamento di riduzione di Outlook la Commissione UE due punti caratteri cubitali in Italia non ci sono segnali indebolimento della legge
Diciamo così come favorevole Standard
No bene dottor Ruggiero tenterò
Della piccoli giorno umane
Tuttologi di fare un uso agricolo diventa le parole usate da un livello io penso che sia stato chiaro nazionale insieme esattamente quello che Olli Rehn ha detto
E come in quello che vuol dire
Ha detto non ci sia
In disaccordo
Compreso il Comune di Foggia secondo mettono subito un grave
Sul
Il titolo
Non è una quota che non è una citazione di Olli Rehn
E
L'interpretazione del giornalista
Su quanto possa aver detto
O meno ovviamente
Io adesso potrei aggiungere non lo so ma io ponendo tutti questi rapporti ho detto quello che dicevano queste organizzazioni internazionali
Da alcuni
Non penso che il giornalista che ha scelto questo subito ma che fa magari la fa
Però
E io nella mia valutazione rimbalzata su rapporti ufficiali
Scritte da questo avverrebbe internazionali
Evidenziano questi fattori di debolezza anche diventati
Da Stendhal eppure
Quindi io prendo come un dato per la Coldiretti ha detto e non lo vedo in contrasto con quello che si pone il veto
Però indolore
Dell'articolo di giornale tendenze bene rilevante perché una valutazione giornalisti riferite ripeto le parole testuali virgolettato in quell'articolo
Mi scusi perché noi abbiamo detto anzi lei ha detto che
Che le revisioni dell'Outlook sul debito sovrano italiano
Da parte di stand avventure
Sono state delle riduzioni supportate da dati
No non
Così
Lei
Ha rilevato
Chiedo scusa Presidente
Lei ha rilevato
Che
Proprio in quella temperie in quel momento
Le altre due
Agenzie di rating Fitch moltissimo dichiarano
Che non c'è nessuna
Efficienza
In ordine a quello che arriva
Analizzato
Standard
Nessuna evidenza
Crescita debole o di rallentamento
Questo dato
Di queste dichiarazioni che
Certo senso vanno in contrasto con quello che dice stanno avventura
Vuol dire che sbagliata l'analisi che hanno fatto gli altri due agenzie concorrenti felice e Burdisso
O vuol dire che forse di dati
Lo so
Possa dello stesso tensioni stamattina però Presidente
A perdonate
Ho fatto notare al teste al consulente
Come porti al commento io li rende virgolettato che dicevo anche linguaggi grazie CCPE Musis contestualmente dicono che non c'è nessuna evidenza Mattarella chiedeva al professore
Vuol dire che sono sbagliate
Le analisi
Diametralmente opposte fatte dell'ATER le agenzie
Vuol dire che in meno
I dati sono diversi forse precedente ciascuno interpreta come gli pare posso
Posso
Posso posso chiedere che viene faccia riferimento a un documento specifico cito esattamente cosa sta chiedendo al teste di commentare
Conosce
Quali sono stati i pronunciamenti difficile e Molise subito dopo
La riedizione dell'Outlook sull'Italia no
Come mai non si è preoccupato di guardare quello che unitamente
Tali dichiarazioni ufficiali di personalità istituzionali del mondo accademico politico eccetera
Tutte quante
Da quello che abbiamo rilevato un certo tipo
Non ha visto quali erano gli analisti che
Contestualmente facciano
Peggio moltissimo
Guardi modo compresa la sua analisi perché non ha preso l'impostazione
Fate come comparazione
No
Prego vadano
Posso rispondere
Non lo ripeto
Come come vorrei poter qua c'è una massa di lavoro e dorme dietro questa presentazione a un certo punto uno deve far delle cento con legge
Io ho pensato a mio avviso
Che
Le cose fondamentali
Da esaminare
Fossero i dati ufficiali
Quindi i vostri dati dell'Istat
Posso ridati alla Commissione europea
Consolidati del Fondo monetario internazionale
E non
Quello
Che possa dire
Un'altra agenzia ad un certo punto
Che
Al
Abbia fine Istituto Ruggero per la verità e
Tutti o meno irrilevante perché sebbene alla fine a un documento
Della Commissione europea
Un documento dell'istante
Un documento dell'OCSE
E un documento di nutrirsi
Già quella finale con cui delicata io avrei guardato un documento della Commissione europea
Felicità
Immuni
Che diceva ma quello che diceva stata rebus
Questo è quello che dice lei retorica
Direi in
Questo
Che dicevano quello le rispettive la sua opinione ovviamente ma che ha fatto vedere i dati si Giacomini
Premesso che la sua opinione autorevolissima e la sua opinione dottor letterario fare
La cosa i dati non solo la mia vige occorrente quella meridionale tabelle sono le tabelle pubblicate entrambi dal Fondo monetario internazionale pubblicata la Comunità europea pubblica per l'Istat
Queste non sono opinioni sono numeri per queste richiede possibile disse che un'agenzia esattamente come Standard and Poor'
Avendo manifestato una dizione totalmente oppongono avremo ancora cielo di questo Consiglio dopo così riferimento è sempre fanatici collocazione di fatto
Praticamente si
Vi riferì ai sempre l'articolo di cui parlavo prima articolo del ventiquattro cinque due mila undici Corriere della Sera Mario Sensini che riporta
Il commento di fornire agli atti della Commissione europea
Il commento della annata per il Governo italiano il comune le agenzie e uffici indiscusso anziché
Riservate civili
Spiegare una cosa assai da enorme sapere quadri di riferimento più facendo riferimento e questo articolo che io mi sento bestemmie mi chiedevo testi visto che lei ha fatto un'analisi
Importante accordo tanto lavoro
Le chiedo se
A livello globale
Un'altra voluta
Quando sarà
Gli ha detto color rosso
Ad assicurare
Qualcuno nasce
Erano in contrasto con lo sappiamo perché non ci può dire cosa sottolineo
L'anello debole
Cosa che nessuno di noi economici
Vuoti essendo garantiscono esaminando
Perché
Vedendo
Marcella scevro dalle
Vorrei pregare
Applicazione Capitaneria meglio alla presentazione finalmente basata sui fatti
Chiedo scusa allora
Però
Io cercarono avremo una riunione
Banalizzare la interi
Riscontri
Male
Lei
Insanguinata tesoro
Finali Melissa ovviamente non è vero
Assolutamente coloro che hanno il dovere
E
Confrontare
Il Governo si era provare
Tale Boscolo per la verità
Io
Resta secondo me
Naturalmente novembre l'obiettivo
Regole
No invettive JP Morgan perché questo è un processo che sta trattando l'agenzia di cui
Sicché Pubblico Ministero
Importanti capisci
Che cosa
L'altra benzina
Importante
Nel mondo pubblico
Vincitori né ci risulta perché avevano quali
A ma questi commenti cosa fanno siccome non siamo venuti a sapere di cosa stiamo parlando cuciniamo all'infanzia e dell'articolo
Inutile già dipendente a quella valutazione semmai faccio una semplice statico se
Ma così
Non
Maschilista
Questo
Considera
No
No
Monsignor
Sincero nel modo tradizionale che
Girare magari
Faccio notare
Oggettiva Presidente Esterino mentale
Parliamo eccetera
Presidente perché noi abbiamo acquisito tutti i documenti senza alcun segno di partito sull'accordo io non devo avere sopportare all'attenzione dell'avvocato Guido del teste un documento che fa parte del patrimonio dibattimento prendendo verso
Sì sì sì incerto quindi
Dismessa peccato però
Serve
Lei
Avversaria stilata petto settantanove essendo nato il compratore proprio per questo
Sta celebrando questo cos'era già stato il problema ascoltino
Presidente se mi posso dire una cosa su questo metodo perché
Per fare domande così effettivamente come dice l'avvocato Collino è un po'fuorviante perché noi adesso abbiamo questi strumenti internet eccetera adesso con l'avvocato castagno nel momento in cui
Il Pubblico Ministero ha formulato è stato un da
Noi abbiamo fatto una semplice ricerca su internet guardando in comunicati di nudisti giugno due mila undici e comunicati di nudisti giugno due mila undici
Danno delle valutazioni negative sull'Italia quindi vale a dire qualunque cosa succede
Noi ci andiamo all'articolo
Ai rischi stretto fondate
Raccogliamo
Quell'articolo che riporta
Inglesi virgolettato
Signor
Volevo sapere se
Consulenza avesse
Allora
Adesso
Analizzate significativo
Capace
Una
No
Se
Professore
Prego
Se posso aggiungere il mio lavoro
Generale
Voi
Una valutazione del Veneto eviterebbe
Buone prove Maradona
Perfetto
E quella
Proprio essere rilievo versava
Scavare
Berlusconi va be'
Se
Per il mandato
Professor Patrizio valenza
Lei
Prima parlava quartieri
Vengano
Della Banca d'Italia del trentuno maggio
Due mila undici
Tale anche delle considerazioni finali del governatore
Abilità
Parlava
La sua
Anzi
Quella
Vanno
Con le considerazioni finali
Che un'analisi
Inerente l'Italia
Positiva o negativa
Con riferimento al declassamento al
Alla redazione di Outlook del maggio due mila undici
Perché lui vuole daccapo ha già risposto su questo
Già estremamente automaticamente si applica
Pasina specifico
Poiché tutti abbiamo sentito quello che ha detto il dottor battuta prima in ordine alla valenza delle considerazioni del Governatore della Banca d'Italia io leggo
Estratto da quelle considerazioni
In Italia
Il disavanzo pubblico prossimo quest'anno al quattro per cento del PIL
è inferiore
A quelle a quello medio
Dell'area
Appropriati sono l'obiettivo di pareggio di bilancio nel due mila quattordici grazie a una prudente gestione della spesa durante la crisi
Lo sforzo che ci ha richiesto il minore di quello richiesto in altri Paesi avanzati
E via discorrendo
Sono valutazioni positive può negative queste
Sicuramente
Rispetto per l'appunto al trend di crescita dell'Italia che veniva indicato
Anzi rivisto in negativo
Nell'Outlook di maggio due mila undici
Ammenda parlata libera
Diversi
E mi riferisco allo stesso documento a cui si è ritenuto
Concerne dico delle parlate
Due dati diversi puntata l'appello si preoccupa fibra ma diciamo che ho preso le spiego io ho preso in quelle considerazioni
Poiché ho notato che lei
Ha portato una serie di elementi
Per giustificare
Le valutazioni di Standard prima domanda ma devo fare è un momento dove
Rimanere lontani come il Presidente
Elaborare
Possibile
Quando
Anche considerando che l'abbiamo anche l'onorevole Augello
Francese Massimo Bella mi dice
Ci riprovo
Dicevo professore
Avevo percepito
E
Le sue analisi le dice sempre la mia analisi la mia analisi quindi vede un analista diciamo così che ha
Rivalutato leva votazioni fatte da Standard and Poor'nel due mila undici due mila dodici tutti quanti al ribasso
Dello
Rating sovrano da Repubblica italiana
Valorizzando Bin quelle considerazioni del Governatore
Elementi che fossero convergenti verso la revisione in negativo
Io mi sono limitato semplicemente a destra
Da queste considerazioni un periodo quello di cui ho letto e a mio avviso ma non sono un economista non sono negative le chiedo
La sua analisi rimane quella che ha detto
Oppure vuole darci una spiegazione in ordine a questo
Chiedo insomma questo a queste dichiarazioni che ha fatto il Governo la contabilità
Tra quello che le stavo dicendo chiaramente queste due dichiarazioni ben nota a questo documento
Però riguardano due tipi di dati diverse sale se possiamo continuare a Belcolle serio
Meticoloso va proprio bene come ha detto dunque la pressione alta
Però
Colesterolo e basso
Buona notizia collaborazione
Obiettivamente sulla frazione
Sicuramente su quest'
Ma il medico tesi sostenuta gruppo ritorni sangue
Cantilena Capote diverso
Questa è la nelle considerazioni finali governatore
Operatore parla di diverse cosa critiche pur parla della crescita economica che sono interessati io ho citato embargo da del del bilancio
Lei mi può chiedere perché e i dati di bilancio erano più positiva di quella criticità economica fatti negativi
Vedi potrebbe chiedere perché vi sono
Concentrato
Sulla crescita economica io mi sono concentrato sulla crescita economica perché questo è quello di cui parla statale
Stando a impulsi
Nei suoi documenti
Parlare di problemi di bassa crescita economica non parla
I problemi legati al bilancio
Il nel farlo un po'ma di fattori evidenziato nelle prime
Presentazione di due fattori chiave
Alla base
Delle preoccupazioni fanno impulso
Sono
Bassa crescita economica e instabilità politica e per questo che io ho riportato
Lei e le considerazioni del governatore Draghi
Rispetto
A
A questi elementi
è vero che l'Italia stavo facendo in questo punto di vista
Un grosso sforzo dal punto di vista di bilancio che però come nei gialli potendo
Era volto più a tagliare
La parte buona della spesa pubblica tempo Investimenti invece che la parte
Cattiva
Sulla concluderne la spesa pubblica
E quei questo cervice NOx e noi non lo dico io
Allora se chiaramente non usa il termine cattiva è buona perché dice
Questi obiettivi sono stati raggiunti tagliando gli investimenti
Questa
è un modo per risanare nella spesa pubblica che nel lungo periodo si potrebbe rivelare controproducente
Perché sto tagliando IP distesa che punteranno produzione di ricchezza del futuro fatto l'esempio
Ecco perché io invece di smettere di per risparmiare invece di smettere di fumare purché il vino non compro i libri alle mie figlie
Chiaramente questa è una politica del lungo periodo
Avrà conseguenze negative e visto quello che conta
Per la sostenibilità del debito e la crescita di lungo periodo queste ma poco importa
Però e ripeto non è in Italia tutto andasse mantenendo consecutive collega
Le cose che andavano male che erano molto importante come finirà
Per la sostenibilità del debito venne utilizzata statale
Erano la bassa crescita economica
E
E stabilità politica
E questo è io ho riportato tutte queste
Citazioni bene
Del Governo governance della RAI
E si concentrò su queste opere poi questi documenti sono molto lunghi
Estrarre
Tutto il pubblico
Senta
Sempre facendo riferimento
Alla nota tecnica che lei ha studiato bene invece quelle della Consob
Lei ha letto
La critica che viene mossa dalla Consob in relazione
Alle valutazioni di repressione di Outlook del venti maggio due mila undici
Me ne può ricordare sì gliele ricordo si dice che motivazioni di Standard and Poor'
Sembrano sintetiche ed esclusivamente qualitative
Difesa non c'è alcune elemento quantitativo
Mi scusi mi vuole dire in altre parole
Perché ci si riferisce elementi quantitativi
Quali sono gli elementi
Quantitativi cioè i numeri
I dati
E dove stanno in questo
In questa analisi del venti maggio due mila undici perché io non l'ho trovata alcuna contezza devo andare a memoria metterò a me sembra
Questo avviene sicuramente detto nel documento dopante frequentassero penso che esista
Anche
Nel
Nell'azione di rating mi pare che venga detto la nostra coalizione di base per la crescita
Per i prossimi tre anni per il due virgola tre per cento
Numero
Però
Stiamo aumentando la probabilità
Che si verifichi
La nostra ipotesi più pessimistica che
E sarebbe una
Un livello di crescita allo zero virgola otto per cento
Quindi un altro numero
Se questo si verifica se
Il debito potrebbe attestarsi dei livelli molto alti di oggi
Chiede circa centoventi per cento un altro numero guardi adesso a dir la verità corretto una massa di documenti enormi
No
Penso
Glielo posso dirlo duramente questo fosse scritto nell'aggiornamento dire
Sicuramente quindi al documento domande frequenti
Quindi lei non è d'accordo con la valutazione che fa la Consob che ritiene e non ci siano
Elementi quantitativi di supporto ma soltanto giudizi sintetici qualitativi non concorda con questa analisi della Consob le ho appena citato comprese quelle copie scusi prima di essi o no le questioni
Concorda o non concorda
Non concordo però vorrei ricordare anziché legga tributario che adesso
Se
Questa valutazione viene fatta
Prettamente per l'aggiornamento di ricerca
Non me la sento di rilievo sotto giuramento perché verità non me lo riteniamo che con le
Però di sicuro questo viene venir meno
Questo viene detto della nel documento trovate frequenti dove tanto è vero c'è questa tabella enorme che ho fatto vedere prima montagne di
Quindi la risposta che lei non concorda con quello che sostiene la Consob in quella nota tecnica
Vede ad esempio qua le sto leggendo dalla
Da dannazione gli eventi dicendo
Quando il principale visto il mio imprendibile undici premiano del debito pubblico sia stessi via centosedici per cento del PIL
Intrepida rispetto al cento per cento del PIL nel due mila sette
Quindi un numero
Loro e per gli interessi del dieci per cento mentre la Repubblica è superiore alla mediana del sette virgola cinque per cento
Un altro numero
Andremo a vedere questi limiti che sono
Beh noi Investimenti rette dal bisogno quarantadue per cento settecentottantadue miliardi
Ci sono restano
Trovando i dati sulla crescita però
Ci sono dei numeri che qualcuno ha detto sicuramente
Ci sono
Nel
Del DURC Documento di domande frequenti lo faccia dura questa grossa tabelle norme
Era la rappresentazione che qua va a vedere affidati alla base
Degli Annali prestando neppure
Sia diciamo nello scenario di base
Bene nello scenario
Pessimistico quindi
Io non sono d'accordo su questa affermazione che le valutazioni i limiti
Stando rebus arma patate naturalmente su elementi
Qualitativi
Chiaramente l'analisi di stabilità politica era basato su
Oggi abbiamo una misura delle stabilità politica ma mi sembra che i dati sul rapporto debito PIL
E raccordati sulla crescita candidati alla base delle profuso dalle pur
Siano riportati
Sicuramente nel documento domande frequente e almeno parzialmente aggiornamento
Senta professore lei come si spiega che la Consob
Che un'autorità indipendente come lei sa
Il cui parere
E autorevole almeno quanto quello suo diciamo
Abbiamo
In un certo senso criticato
Questa valutazione in quel paragrafo appositamente dedicato dalla nota tecnica esprimendo queste valutazioni negative sull'analisi di Standard e Poor'e facendole addirittura denunce segnalazioni all'ESMA dopo e quindi
Cadono
Credo
Falsa
Presidente
Noto che la speculazione io voglio sapere come si spiega il professor Panizza che Consob
A censurato
Quelle valutazioni ritenendo della cabina da dover essere cancellate Albins ma
Guardi prezzo
Allora operava venir giù
No
Voglio capire quando
No Presidente capire un attimo visto che abbiamo
Valutazioni
Di non condivisione
Del come si spiega che l'autorità indipendente di vigilanza sul mercato non
Il professor Panizza l'autorità italiana indipendente già sul mercato
Abbia ritenuto che non ci fossero valutazioni quantitative
E quindi non può dire se si come se la spiega questa cosa è una presa di posizione
Contro l'agenzia c'è qualche
Malanimo un qualsiasi cosa un esercizio una un'opposizione che spieghi quali sono
Odierne non c'era pregiudizio
Cioè
Come lo sappiamo
Si
Guardi Presidente
Come me la spiego non so perché chiaramente non so quali erano le motivazioni
Farla padre di questa valutazione questo
Vorrebbe chiedano la persona che ha fatto queste valutazioni
Quello che io posso
Semplicemente dirle
Che
Non sono d'accordo su queste valutazioni ma
Dico questo non è
La mia opinione perché se questa valutazione dice non ci sono numeri
Non sono dati qualitativi
Io l'ho appena letto che i numeri nei dati qualitativi
Ci sono i dati quantitativi
Ci sono
Con rispetto al debito e alla crescita economica
Che erano sufficienti a mio parere con fatturati prima e basati
Su tutte
Questa revisione dei dati della Commissione europea e dell'Istat
Che erano stati pubblicati tra il marzo e l'aprile due mila undici
Quindi
Tema chi come me la spiego perché non lo so però
Sulle proprie posso dire che non la condivido ma di nuovo non è una mia opinione
è basata sui fatti numerico alcun documento giusto
Senta professore
Vorrei un attimo soffermarmi adesso sul comunicato del tesoro
Del ventuno maggio del due mila undici
Poiché lei diciamo ha
Tentato
Con la sua analisi
Smontare
Comunicarle le sue luci particolare
La ribellione
Dunque possiamo sostenere che sono false le comunicazioni contenuti quel comunicato del Tesoro
Vede
Questo io
Ho detto visto che sono state smontate in quella modalità dicendo questo dicono invece qui si dice un'altra cosa
Io voglio sapere quindi noi siamo di fronte al cospetto di un comunicato falso
Dell'articolo
E
Comunque non non risponde risponderei che questo comma comunicato
Presenta delle valutazioni di carattere molto generale
Senza riportare nessun dato specifico
Quindi è difficile impedire
è un falso
Quando però
Uno legge comunicato
Dello
Magari le posso dare l'esempio che ho detto prima che è un esempio molto specifico il comunicato dice nel primo trimestre
Del due mila undici
Non ci sono stati dati
Che avrebbero potuto permettere standard
Di rivalutare le proprie prendere sulla crescita rispetto a quanto si sapevano bene
Questa affermazione ed era falsa questo l'affermazione è vera
No
Visto che siamo al venti maggio
Due mila undici
Quello che vorrei sapere se
Nei primi cinque mesi e mezzo del due mila undici
Sono stati pubblicati i dati
Che avrebbero potuto permettere di riguardare
Le prospettive di crescita dell'Italia
E infatti questi dati sono stati pubblicati
Dalla Comunità europee
E dall'Istat
Nel
Maggio
Del due mila uno
Arezzo chiaramente
Il maggio del due mila undici non fa parte del primo trimestre due mila undici
Premetto Invernici finisce a marzo
Quindi affermazione non è pazzo però
Chiaramente
L'affermazione tecnico rese Boondocks Venere che
Stanno nebulosa non aveva dati verde farla propria valutazione il Ministero preveduto scrivere
Da novembre a oggi
Non esistono dati per
Cambiare la votazione il Ministero non ha scritto questo se il Ministero avesse scritto questo sarebbe stata un'affermazione falsa
Perché come ha dimostrato dati sia della Comunità europea
Che dell'instabilità pubblicizzate l'Autorità italiana
Fornivano a queste indicazioni che ci ha ma basta per
E quindi nuove un'affermazione falsa però
L'affermazione non dice quello che ci interessa sapere
E allo stesso tempo
Quando in
Comunicato si riferisce in generale
Ai documenti del Fondo monetario internazionale dell'OCSE
Della Comunità europea di nuovo non si riferisce lo cita un'indicazione ci dice questo documento dice questo
Quindi è molto difficile dire che questa affermazione falsa perché io potrei trovare
Un'affermazione in questi documenti vi dice qualcosa di positivo completamente irrilevante per la vita dirà credo
Questo
Quindi non è falso quello che dice che il Tesoro
Maurizio possiamo insolente penso che la mia risposta fosse chiarissimo
Senta lei lo ammetto
L'Economic Outlook preliminari per Schumi del maggio due mila undici dell'OCSE
Sì
Dibattito ho citato
C'è poi il Galletto ha studiato
Tra la massa di documenti
Io
L'Economic Outlook preliminari Passion del maggio due mila undici dell'OCSE
Faccio riferimento signor Presidente
Ad
Nessuno
Degli organismi internazionali menzionati nel famoso comunicato del Tesoro lei lo ha letto quello
Si è soffermato anche su qualcosa di positivo che viene inserito all'interno di quelle di quell'Outlook
Possiamo
Cita le cose subito
Le passi a mio avviso
Tali da giustificare quello che diceva il Ministro dell'economia
Delle comunicato del Tesoro
Pur sempre da quel documento
Che voi avete anche tradotto
Si parla di ripresa dell'Italia che dovrebbe continuare con il rafforzamento della crescita
Vicino all'uno
Uno e mezzo per cento nel due mila dodici
Il Governo sta mantenendo i suoi precedenti obiettivi fiscali per il due mila undici due mila dodici il rapporto debito PIL destinato a diminuire nel due mila dodici
Nel breve termine la crescita e proiettata ad aumentare dopo un inizio anno due mila undici debole
Questa proiezione verso l'aumento
Come fa lei a ritenerlo un dato
Che smentisce
I dati di Standard and Poor'e non invece accrediti esattamente quello che il Ministero Tesoro
Sostenere come emendato e poi adesso vediamo anche gli altri organismi
Se
Queste sono le parole dell'economica tu
Allora io vorrei
Innanzitutto
Vivere
Questa affermazione il verbale l'affermazione pienamente
Prima cosa
Quella passa da per letto parla di crescita economica
Ne parla
Vito
Bilancio
Dove l'ho già detto prima
Stando a ridursi non si concentra il suo comunicato sul bilancio si concentra sulla crescita economica quindi vorrei
Parlare in quanto
No tecnici sulla crescita economica questure poter varare il bilancio non l'ho fatto vedere dell'OCSE e dice sì c'è stato questa cosa qua contrario diverse va bene concentrato il rispetto
Iniziamo col primo tale dato che lei ha citato
Che è il numero
Uno virgola due per cento uno virgola tre per cento per fare
Questo numero
E identico
Infatti il numero duecentotre goderne identico al due usarla stanno rebus
Nelle sue proiezioni di base
Beh e identico a quello usato dal Tesoro dal fondo da tutti
Quindi
Su
Puntato sicuramente
Fatti uguale
L'ordine
Poi
Ci sono delle valutazioni
Qualitative su questo
Se
L'OCSE pensa che questo sia un buon numero di un certo senso
Piuttosto che un numero debba
La Commissione europea pensa che sorgono debole
Agitazione il Fondo monetario per maggiormente lodevole
Stazione
Però alla fine questa chiuso e la sua della sua opinione violenza invece sono le parole risolviamo il problema
Adesso parliamo dell'OCSE poi parliamo delle parole delle commissioni
Adesso io vorrei fare
Dire due cose bene io ho lavorato gran parte Manieri che norme
E
Come dicevo prima l'India in quattro dell'ordine
Internazionali deve essere sempre molto bravo
Perché alla fine questi rapporti dell'OCSE
Quota del Fondo monetario internazionale
Devono avvenire approvate
Dal dal buono
Diventò che l'accordo che c'è il ci sono direttori esecutivi dei vari Paesi che fanno molta attenzione acque
Allora
Quando
Ripeto è stata la mia esperienza quando faccio questi di lavoro
I numeri sono numeri che su poteri contesta Fritz uno virgola quattro per vedendo quell'acqua il linguaggio
Deve essere sempre un po'attento sedici dei pesticidi fare ex
Dire una cosa positiva è una cosa
La mia lettura del linguaggio tecniche alla fine
Se gli amici del del Fondo monetario internazionale dicono l'articolo quattro Parma incoccia
SIMCO
Convocati al
La la
La mia valutazione del linguaggio
E
Si pensi che la tecnica siano
Però se
Lei
Volesse proprio taglia la testa al toro
Si potrebbe fare un'analisi matematica
Si ricordi qual è l'obiettivo perché ci importa la crescita lenta crescita ci importa perché la crescita è quella che porta a una diminuzione rapporto debito PIL
Ci sono delle formule matematiche
Che sono nell'appendice di questa cosa
Io non so se vuole
Ci possiamo andazzo proprio
Sono sono pagina
Addentriamo ad esempio
Non so se vuole
Forme
Siccome gli ha dato condiviso no perché di nuovo a servire questi però
Però se la domanda
Situazioni d'accordo con seguendo anche un poco Luisa inquilini endurance armonizzato da Ruggero offrirle da mia figlia una persona di vent'anni è vecchio giovane mia figlia mi dice che è vecchia perché è una cosa vent'anni è giovane
Il fatto che la persona vent'anni
E quindi io se lei
Buone un po'
Discutere se questo numero
è identico
è un numero
Ai fini nostri molto empirico o negativo presidiato gremita addebito dobbiamo mettere il numero nella formula matematica
Che ci dice come la crescita economica si pone in relazione ai sistemi durante
Esiste
La formula è a pagina
Centottanta
Caponatina cento
Parte da pagina centosettantasette
L'appendice
Esattamente
La formula R. parla che ve la spiego abbastanza semplice però
L'avevo non vi chiedo scusa qualora glielo abbiamo troppo
Non è questa la Laccoto giusta Paolo ci sono l'appendice
Non so però se è successo ma chiedo scusa limitando HP
Grazie Macola quadro adesso la spiego chiedo scusa
è successo questo
è importante
Allora
Concettualmente non certo intervenuti a spiegare perché il rapporto debito PIL dipende da lui svolta cosa succede numeratore
Cioè da quando la differenza tra entrate e spese del Governo né quando succede al numeratore questa concettualmente
Se lei pensa la situazione e la sua famiglia inizia l'anno con un certo credito
Guadagnato spento
Parco auto interessi sul suo debito
E alla fine l'hanno un debito che avrà la fine dell'anno dipenderà da quanto ha guadagnato quanto ha speso quello divide per il venti ottobre fango
Questa pessima e non certo senso
C'è una formula per recidiva vorrei farle recuperano questa formula sono inventata AIOP di Prodi veste di macroeconomia
Tra i più usati al mondo dei voli di agganciare le braccia lo stato d'accordo potrà molti anni professore lo faccio senza esito technology
Stato capo economista del Fondo monetario internazionale fino
All'anno scorso
E la versione tradita Agliana introdotto dall'ex Annichini Francesco Giavazzi che valgono gli economisti italiani
La formula e questa qua
Adesso
Semplicissimo adesso anch'io l'ho scritta lo spiegheremo avevo capito volevo solamente l'acqua per far vedere che non me la sono inventata alla formula questa è
Qualsiasi libero investo di macroeconomia parla troppo
Cosa ci dice questa formula rende devo spiegare la la dotazione
Qui e il debito misura membro
E
Y
è il modo in cui gli economisti
E definiscono il vino quindi qui
Diviso rivisto in ordine al rapporto debito PIL
L'ATC vuol dire e incerto hanno attiverà uno vuol dire che per l'anno prima quindi
Quello che c'è
Link su questa formula
E la variazione del rapporto debito
Da cosa dipende la parete nel rapporto debito PIL questa formula cervice dipende da
Una quota di quella questo elemento qua
Che
Si
E la spesa del governo
Vengo al Consiglio come tassa rifiuti dal Governo quindi qual è la differenza tra quanto il Governo spende
E quanto incassa quanto spende per tutto esclusi gli interessi
è il ruolo vi diamo per il
Quello
La
Porgere un altro elemento
Che
Quando io ho detto all'inizio dell'anno
Molto delicato doveva venderebbe perché le riserve ovviamente da un debito mentre nell'anno non spende solo soldi per comprare
Varie cose
Spetta anche i soldi per pagare
L'interesse su questo tema
E mobilità perbacco villaggi e questa potrebbe agire la crescita economica
Che ci dice esattamente quanto cresce
Il vero mi pare questo rapporto
Derivare questa formula matematica
è un po'complicato nel
Né di Prodi lasciarle Giavazzi ce la spiegazione
Vedo però che mai nuovi crediate che questa è la formula tendono tutti
Dico propongo questo libro di Vespa
Allora quello che noi possiamo fare
Questi numeri ce l'abbia
Poniamo sappiamo possiamo
Andare al due mila
Questi sono a fare ipotetico tempo per le
Questi numeri ce li abbiamo
Per il due mila undici dal de
Questi lotto lungo Islanda nervoso per numeri del Ministero dell'economia e finanza
Per
Questo
Questa cosa qua fra le svendite nove ritenendo che governasse
Ha un nome si chiama il disavanzo primario
Che il disavanzo senza contatti inter
Dalla terza
Abbiamo
Burocratica ma
Primario bene
In effetti è negativo perché c'era un avanzo primario che in questo
Periodo specifico l'Italia stava incassando
Più di quanto lo stesso e spendendo
Venuto meno le tasse
Se noi dovessimo bene per l'interesse chiedo scusa
Abbiamo anche
Vitale interesse meglio sul debito pubblico e abbiamo il tasso di inflazione perché la cosa importante e che questo tasso d'interesse R
è un tasso di interesse al reale per quello che avevamo R. il tasso di interesse reale
Nel tasso di interesse diciamo nominare
C'è scritto sull'obbligazione meno al tasso di inflazione perché il tasso di inflazione importante
Perché se l'inflazione aumenta in un certo punto
Il peso del debito diminuisce falso valutare un formatore
Quindi di nuovo dal
Dal
Abbia sia
Il
Situazioni interesse per il debito pubblico tasso d'inflazione
Abbiamo un grosso offriamo l'altro teniamo da sempre tre anni
Abbiamo una crescita del PIL reale
Dell'uno virgola tre per cento
Come
Sandra
Come OCSE
E può abbiamo rapporti iniziale debito Peter centodiciannove c'è
Possiamo prendere questi numeri
E metterli in questa formula
Infatti possiamo far due porte con questa formula
La prima cosa che possiamo fare semplicemente prendere questi numeri e metterle in una formuletta e vedere
Se sulla base di questi numeri che riguardano i numeri del detto
Cosa succede
Al
Rapporto debito PIL aumenta o diminuisce questa quella fine la cosa chiaro per quello che noi vogliamo che questo debito diminuito
è se mettiamo questi numeri vediamo troviamo un numero positivo quindi detto non diminuisce
L'apparato sulla formula standard
Con i dati del bene
Il debito non diminuisce ma aumenta
Questa
Questo ci dà un modo
Perché di nuovo alta bassa sono valutazioni quantitative permetterci
Dice come questi numeri
Si riflettono nel rapporto fondamentale un'altra cosa che ci si potrebbe chiedersi potrebbe usare
Questa formula
Potremmo fare un po'di aritmetica
E a risolvere questa formula
Per
Si
Cioè
Riaggiustare la forma né tredici disturbato
Si discute l'equazione e vedere come ci
Dipende dagli altri numeri l'interpretazione in questo ciclo
è che se
E
Il numero
Quindi non usiamo cominci eccitante
Dall'OCSE
Ma vediamo come
Si dipenda queste le nuvole questo giro otteniamo eccidi che farebbe rimanere il rapporto debito PIL stabile
Quindi un tasso di crescita più alto di quello che riteniamo
Porterebbe una riduzione del debito
è un fatto di
Crescita più basso di quello che otteniamo questa operazione medica
Potrebbe
A
Un aumento del rapporto di
E queste esattamente questo tumore ci permette di verificare se questo uno virgola tre per cento
è un numero alto o basso
Questi calcoli possono questa è la formula che viene derivata da questo
E se facciamo questo numero
Il numero otteniamo e uno virgola cinquantaquattro per
Per ripetere uno virgola cinque
Uno virgola cinquantaquattro e il tasso di crescita
Per il quale
Dati i dati del bene
Il rapporto debito PIL in Italia rimarrebbe posta
Una crescita più alta potrebbe
A un aumento del rapporto debito
Una scudiero seduta
Una crescita più alta porterebbe a una riduzione dal rapporto dei bambini e una crescita più bassa
Vorrebbe ad un aumento del rapporto debito PIL chiedo scusa per questa
Lunga coda però adesso
Possiamo
Dare un significato più preciso l'asse uno virgola tre è un numero alto o numero basso
Io se confronto uno virgola tre
Con questo numero
Vedo uno virgola tre e più basso
Quindi
Dati i dati del bene
Con questo numero il debito italiano mentre
Conservare
Questo
è solamente di nuove io vorrei arrivare spero che lei
Capisse per io non volevo dare opinioni
Vuole usare fatti e questa
Dire se una cosa è debole moderata perché
Una valutazione qualitativa
Questi no è un numero
Bazzato
Una formula trentacinque sostenibilità del debito che
è la formula per usare di porsi macroeconomia
Decretata dal Titolo quinto internazionali
E amministratore
Vado torniamo allora dunque quella che chiama la lettura del linguaggio
Lei stava parlando ricorda professore di
Questa versione preliminare dell'Outlook dell'OCSE fiera di vista il pioppo presa diciamo di brani però
Le chiedo
Dunque
Quando il Ministero dell'economia nel famoso comunicato
Parla di dati delle principali organizzazioni totalmente diversi
Da quelli Standard in pura e magari richiama
Questo passione di cui si dice sempre questo Outlook OCSE
Nel breve termine la crescita e proiettata ad aumentare
Un inizio anno due mila undici debole
Questa previsione
Questa prevenzione e la crescita e proiettata ad aumentare
Smentisce
Ho conferma
La revisione al ribasso dell'Outlook sull'Italia parte sta nel punto posso fare una domanda precisa concertazione
Secondo qual è la domanda si dice comunicate sono dice che i dati di tante cose sono molto diverse presenterà sarà in realtà
Comunicatrice le valutazioni espresse settantatré
Sono molto diverse da quelle delle valutazioni infatti io parlo di valutazioni e non volevo andare i numeri siccome qui stiamo facendo un discorso sulle valutazioni non sulle opinioni
Valutazioni tecniche diciamo così non di opinioni libertà ecco la lettura di linguaggio che ci viene proposto dall'OCSE
Vi è un linguaggio che parla di crescita
Il linguaggio dell'OCSE che produce crescita proiettata ad aumentare
Dopo un inizio hanno due mila undici debole significa
Che qua si parla di Outlook
Non ha voluto positivo può negativo secondo la dettatura del linguaggio se
E qui stiamo parlando
La crescita del primo trimestre
è stata dello zero virgola uno per cento
La crescita hanno
Nel due mila e undici sarebbe data dello zero virgola sei per cento
Quindi
La crescita del secondo nel terzo nel quarto trimestre
Si è rivelata più alta
Della crescita del primo trimestre un dato di fatto perché
Se la crescita fosse rimasta allo zero virgola uno per cento
La crescita alla fine dell'anno
Sarebbe rimasta sarebbe sarebbe risultata addormentato
Quindi lei ritiene
E corretto affermare che la crescita
Sarebbe aumentata durante l'anno dopo un dato estremamente
Tendenza del procedimento decorre
Per uno virgola per cento
Ervet zero virgola quattro diviso su tre trimestri
Che fa circa
Lo zero virgola quindici per cento
Crescita è stata buona non è stata miserabile
La crescita annua dello zero virgola sei per cento
E una crescita bassissima
Quindi chiedo scusa è un po'per ritornare al discorso del gatto morto che rimbalza
C'è stato un dato terribile al primo trimestre e nostre dice
Andrà un po'meglio del secondo e terzo e quarto trimestre
Non ci vuole modo nel senso che naturalmente ma anche potrebbe essere nessuno forse
Lo poteva dire quell'altro Falzone yankee stava crescendo
Che la crescita e la proiettata ad aumentare ciò mi chiedo è chiaro che sono previsioni di
Ma la ma le voglio la risposta del professor Rodotà quelle
Quindi
Le chiedo parlare di crescita proiettata in aumento perché qua si parla di Outlook
Dell'OCSE nordista andate in fumo l'OCSE fa un Outlook di previsione di crescita in aumento
Speriamo sostenibile si
O no sostenibile per l'affermazione
La
Vaste la scritta l'OCSE possibile quelle che potranno d'accordo con questa con questa affermazione diano appena detto però
Di nuovo
Penso che dico lei lo abbia capito quella poi il Collegio ha capito quello che era
Sta aumentando perché era stata talmente
Terribile all'inizio
Che però alla fine dell'anno alla crescita
Anche in questo momento previsto
Nelle previsione sarebbe rivelata molto bassa delle previsioni dell'OCSE di tutti dell'accusa con Roberto per
Molto al di sotto
Riguardo sarebbe stato necessario
Per portare organizzative
Io
Le chiedo scusa
Don Ruggero però
Vedo può
Una frase
E neanche dopo analizzare diciamo soltanto gli aspetti negativi e ignorare qualità usino
Chiarirle l'ha fatto
Ripulire il suo lavoro no ne potrei fare quello mia però questo non appropriata ed alla sua
No però era una promessa pezzi anche io penso che fatto un lavoro misto professore ovvero l'approvazione
Riguarda un altro un avvallamento
E
Di essermi concentrato
Documenti molto dubbiosi
Le parti che sono rilevanti per la tariffa trentuno e quando aveva fatto questa domanda sviluppato se lei
Mi dice questo senza darmi il numero preciso
Chiaramente la sua affermazione è vera
Però se stampare
Presente
Se no se l'avesse detto
Dopo una crescita molto tempo nel primo trimestre zero virgola uno per cento
La crescita è destinato ad aumentare il secondo e terzo trimestre colorato sei mesi fa
Zero virgola
Quindici per cento per trimestre portando una crescita vale annua dello zero virgola sei per cento che è molto bassa questa sarebbe stato l'affermazione è completa questa è solamente quello che mi son permesso di dire
Colleghi
Senta professore sempre
Una riunione il ruolo
Parliamo invece
Che il linguaggio usato
Dall'European Commission UFO recast Commissione europea
Anche questo lei l'ha letto
E mi passi significativi che abbiamo già acquisito
Si parla
Di
Continua
Lenta ripresa
Avviata una crescita moderata l'economia italiana sta vivendo un moderato recupero
La situazione delle finanze pubbliche italiane migliorata nel due mila dieci
Si prevede che il deficit Consiglio diminuire
è chiaro
Insomma una certa
Dovremo
Quattro giorni ma
Questa è
Dottor virtuale
Probabilmente meritano
Quel famoso pubblicato detto questo
Responsabile grazie
La
Sostenibilità
Le cose
Già
Walter Reder Falzone però credo venute a mancare
Vorrei darvi quantitativi era semplicità solo
Miliardi
Però
Gottardo
Alcune razze questo è un fatto importante
Viola però
Adesso ho letto la Commissione europea
Queste sono partite vedono propositivo
Guardi non hanno apprezzato
Volendo positivo Lenzi interposto delle speranze posso rispondere senza dalla fase di voto il luogo nel canale ha parlato all'inizio di crescita economica quello
Però
La seconda parte il bilancio
Questa d'accordo fatta allora concentrandosi sulla queste cose
La
Commissione europea prima quando ho fatto vedere i dati la Commissione europea da deputati del mio grafiche interrotta dall'altra
La Commissione europea dice parole come lenta
Moderata continua
Continuamente
Utile alcune innamorato notificato l'avviso pubblico e io l'avrei avuto
Fuori nel giardino del riformismo
Va bene pubblico e privato alcune copie del CIPE però Berbenni
Essa prevede al pubblico recupero cerca il tubo discorso
Io no no no no no che vi permetta di capita però in realtà in cui sta parlando di natura del linguaggio prendere in considerazione questo linguaggio
Utilizzato
Mediaset
Calda
Da queste organizzazioni sulle leggi del Fondo monetario povero Cristo
Perché
Uguale
Guarda giù poi alla fine corrente
Insostenibile
Quello
Comunicati piuttosto
Appello
Guardi sorgerà io
Spererei che vedono una società ordinata dal penso che la maternità creino perché però risponde al quale mi dice se ho capito
Il mio obiettivo non era
Quello di impedire
Così non è
Che il Tesoro abbia mentito qualche
Il mio obiettivo era
Pretende ritiene che il petrolio
Affatto affermazione molto
Generica e molto generali
Che è
Non citarlo dei dati
O delle frane
Fattibile secondo
Così definita
Non sarebbe comunque va bene
E l'altra cosa che io vorrei dire rigori cioè per la Serbia infatti
E che
L'ho fatto l'esempio prima se
Grossolani vent'anni è vecchia per mia figlia d'onore per me
Se
Cosa vuol dire
Moderato
Ponendo
Sono sono parole che non hanno
Significato
Preciso
Quantificabile vecchi prima ha detto che afoso non era contenta perché non c'erano i numeri
Allora è quello che ho cercato di fare adesso che
Prendiamo i numeri su cui tutti sono d'accordo
E lei magari pensa che moderata abbia un significato molto diverso da debole
Natura persone pensano guardi
Io ho detto prendiamo i numeri
Leghiamo questi numeri nella formuletta
E questo ci permette di dare
Una valutazione precisa
Di questi
In quello che questi numeri implicano
Per la sostenibilità del debito delitto
Poi se vuole glieli vuole attaccare
Se c'è una persona vuole
Dare una definizione positiva o negativa in un'epoca che mi sono limitato a dare
Capire quanti metri numeri
La formula standard diviene che la crescita
Era molto basso
Molto bassa rispetto all'obiettivo
Di
Portare una riduzione del debito
Vorrei fare qualche esempio dal dottor Luigi
In Italia
In euro
Avessimo una crescita
Ventiquattro per cento
Saremo il Paese più potente del mondo
In Cina
Una crescita del sette per cento
E considerato disastro globale
Quindi
Per facilitare il sette per cento è basso
Per l'Italia quattro per cento stasera
Il numero ma interpretate quindi giudizio va dato
Sulla base quello che il numero sette
Ed è per questo che io ho fatto
Questo esercizio matematico
Privatamente per poter
Quantificare validati
Quale
La valutazione
Se vuole le posso anche dare un esempio di Margherita di quanto ha lavorato alle
Nella
Banca interamericana di sviluppo una volta
Facemmo una classifica della qualità delle politiche di qualità l'America
è il Paese che reputo peggiore sul Venezuela
Quindi noi abbiamo un grafico al fondo il prezzo del
Il Direttore esecutivo del Venezuela Fabio moltissimo e dice non dovete metterci in cui
Fine Rovereto la facciamo fate la poche norme assorbe
Credo cambia nulla perché Venezuela come voi sapete che l'ultimo guerre l'America latina
Però quello che vorrei dire quando lo staff
Il
A queste organizzazioni internazionali deve scrivere questi rapporti deve stare morto molto attento a quello che scrive
Perché il direttore esecutivo non contestare il diritto ad eludere sull'Iraq
Non c'ha contestato il numero per il Venezuela
Cioè quando è stato fatto bene il grafico
Il Venezuela il fondo del grande
E questo
E solamente per darne un'idea che
E per questo che io
Presume concentrarle sul numero
Ritocco sul significato di moderato
Ho detto senta andando al documento Istat perché il comunicato del Tesoro fa anche riferimento dei documenti Istat e guardando
Il documento stima preliminare del commercio estero extra cui
Dell'aprile due mila undici immagino fossi
Il termine comparativo comunque riferimento a cui
Faceva riferimento il Ministero sebbene si parlasse dell'altro ieri insomma questo forse era qualche giorno di più dell'altro ieri Aprilia undici ventuno maggio due mila undici chiedo
Ma
La stima
Preliminare
E quindi da turista
In sé
Complessivamente il dato positivo può negativo
Dunque
Dato inizio da quello che lei cita
Bertram extra UE
è un
Nel complesso negativo e perché scusi perché io questa accusa lei prima allora
Provo un attimo ragionare come ragiona tutele mi dica se è corretto perché non le faccio rifare tutta la spiegazione che l'ha già fatto abbondantemente ce l'abbiamo scritto
Lei ha detto prima
Sono maggiori le importazioni
Rispetto alle esportazioni
è corretto
Vorrei faceva riferimento a questi sostanzialmente
Se decidiamo a guardare quello che dice
Liquida undici bis sebbene
Macroscopico bisogna considerare
Però ecco
Troviamo
La crescita tendenzialmente iniziale si mantiene sui tassi elevati
Oppure
I beni strumentali degli consumo non durevoli prodotti intermedi trainano la crescita poi lei vedi negativo
Le chiedo
Ma
L'aumento delle importazioni
Rispetto alle esportazioni non vuol dire che all'interno c'è domanda di beni cioè se qui abbiamo
Più importazioni dai paesi extra UE
Che esportazioni non significa che c'è il
Per il famoso principio del moltiplicatore dell'acceleratore di leggi in segno domanda di beni
Grazie parlato allora
Prima cosa vorrei fare una premessa
Che dal punto di vista quantitativo
Questo dato e praticamente irrilevante come un fatto battere la concorrenza avendo detto questo
Questo dato il commercio extra guerra che
è una componente
L'avvio l'omesso di perché viene citato da giusto viene citato come dato Istat quindi uno mentre quello che ho fatto vedere questa analisi che è una parte minuscola del vino
Avete detto questo
Vorrei
Spesso all'economia molto bene perché ha fatto un'osservazione che sono quelli che non sia più bravi a fare
Ci sono due motivi
Per cui le vocazioni potrebbero aumentare
Un primo è quello che ci da lei
Esattamente c'è un aumento che la domanda interna e questo aumenta la domanda di importazione dipendono in parte la donna
C'è tuttavia questo e quello che gli economisti chiamano uno shock della domanda
Ci sono altri motivi per cui le importazioni potrebbero aumentare
E quello che si chiama uno shock negativo dell'offerta
Lo so negativo dello quello sarebbe neppure la domanda come dice lei
E in un certo senso un elemento positivo
Il nuovo record animus dovrebbe
Lo siamo dell'offerta
Negativo è un elemento negativo
Come
Sappiamo
Un po'discriminare in corso negativo
Della domanda
Negativo dell'offerta
è un pò se questo aumento delle importazioni delegato a qualcosa che è successo in Italia
Qualcosa che è successo al di fuori dell'Italia
Se lei
Legge il documento di vista
Vedrà
Che l'aumento delle importazioni
E dovuto
All'aumento del prezzo dei prodotti petroliferi
Questo e l'esempio tipico meramente quando si fa ricorso all'economia
L'esempio tipico che lo so negativo dell'offerta e
Un aumento dei prezzi dei prodotti per far riflettere il biotech tipico è quello che è successo nel mille novecentosettantatré questura in qualsiasi tipo ritengo
Terminano centosettantatré
Dopo
La crisi
Della guerra
Arabo israeliano
Se lei legge il documento vedrà e
Riportando
Tra le forme per me
E ricerche uno dei motivi principali per questo aumento di informazioni
E
Questo ci sono legate più attendibile prezzi petroliferi
Quindi
Non è vero che un dato negativo perché e
Esattamente l'esempio di ciò negativo come delle cose più grandi studios dopo aver valutato positivamente
Le importazioni sono aumentati perché l'economia andava meglio e quindi la gente domandava di più
Vale formazione sono aumentate perché questo è un Paese che non produce petrolio
E quando
E quando a mezzo dei prezzi del petrolio
Il nostro borse svolge permette una cosa negativa
Ma vorrei ribadire un'altra cosa che
Questa è la parlando superate
Abbiamo
Al commento del primo luglio due mila undici
Senta nel report è lei
Ha qualificato questo
Pomeriggio
Come ricorderete il deficit produzione
Ma lei ha notato che c'è scritto disse falso nei siti rating può Spini insetti puntualizzarlo ventuno eccetera eccetera
Da
Cioè verrebbe speso
Aperta la questione
Sì ho visto perché tappetino sono loro che
Già mano
Prezzi nel pozzo di siti
Da la la mia impressione premessa che
Allora prima cosa vorrei chiederle perché
Secondo la mia definizione Nazioni di rugby
Sono azioni
Che sono il risultato comitati tecnici in questo caso
La mia lettura del documento e che alla prima di questo documento
Darle
Cita
Un riassunto di quali siano i rimedi
Per certamente
E
Che questa frase
Si riferisca questo riassunto questa è la mia
Quindi scusi lei mi sta dicendo
Che il fatto
Che
Stando attenti
Nel momento in cui esprime questo giudizio unica
Lo qualifichi come falso di settembre il rinvio
Dice una cosa imprecisa perché in realtà non è un reticolo invece essa stessa afferma l'erogazione
Lo chiamo disse verbale decreto
Pur continuando ad esempio rientra che ripassi Battison se proprio lo strumento dell'imballaggio delle domande non c'è bisogno di una ripresa che si era ripreso immaginabile
Io leggo
Ha proposto di questo commento che abbiamo voluto qualificare come commento e abbiamo già sentito il Presidente
Che non c'è
Una norma regolamentare che parla di come
Nel regolamento deciso esaminano e nemmeno in quello attuale quattro sedute del tredici
Abbiamo
Detto che questo è un commento però loro lo chiamano loro
Al sugli esiti
Reti
Hanno sbagliato chiamarlo così
Allora
La repressione però questo
Questa un po'uno come legge non è né a me
Do quindi andrebbe come economista l'opinione me leggendo questa cosa qua fa impressione cardine
Del
E questo commento c'è
Una piccola sezione che ci dice
Qual è il rating dell'Italia basato sull'ultimazione direi
E questa affermazione
Vito al solito i decreti
Si basa
Su questa cosa che ci ricorda quale venti in barba
Mettere nel ministero a sua insaputa educazione questa interpretazione aprendo dottor Ruggiero io cerco di parla di fatto questa interrogazione questo lo
Mentre la sua opinione impegnata metta è un'opinione questa è un'opinione va bene viceversa
Santa peppola chiamato reti
Nella
Ascoltati nella sua opinione
No no però
No
E qui la differenza professore
Questo è un dato di fatto dalle Sicali
Voglio dire non può fare da parte di tutta la schiera era una battuta era spiegato il veterinario siamo a fine novembre non riguarda il caso che ci occupa perché qui
Sta questi continuano passi fatti sul no
Ci vediamo meglio antinomia attraverso la polemica
Continua però la continua a parlare mentre parlo io cioè questi farsi patti su continua a parlare col popolo borbottio che va sotto
L'hanno chiamato l'operatività
Siamo sottoposti
No esposte è ma voglio continuare su questo
Verso
Di fare una polemica con il nostro collega la risposta sono
Brasile causa
Gli enti locali
Soprattutto assai diversi così
Garantite
Dunque non ci
Comunque tutto passò programmate oggi capisco che
Tarda
Istante nel mio
Lei conosce
Altri casi
I quali
Successo
Chiesta
Abbia chiamato
Renting qualcosa lui qualifiche
Comma
E
Compromessi breve presentazione fare Piano idrico aumenti del documento debba arrivare
Ricordarlo va
Vada proprio su questo
Sette agosto guardando un attimo
Sull'ambulanza tutta
Dal
Documento dichiarazioni
Grazie
Dello stato di seguire
Insomma
Siccome su documenti
Modificazioni
Cermis leghista
Dice
Che
Oppure
Sui in Italia
Questo dice l'Europa negli ordinamenti nazionali
Giustificazioni
Difesa qua
Ai
Comunicato
Insomma ma siamo aprioristicamente ma non ho convocazioni
Compisse
Questo
Falsi
Avremmo
Abbiamo
Girando stesso
Devono
FAS
Stava
Passa va bene sareste
Avrebbe detto stamattina perché
Bene nella produzione
Presidente se lei legge a pagina novanta
Tra
C'è scritto
Il Governo italiano ha fatto
Un'altra serie di misure fiscali debba venticinque mila quattordici
Lavorato
Il primo luglio due mila undici
Varato
Una serie di sinistra
Io vivo questo
Volentieri
Amministratore ha salvaguardato conveniente
Utilizzare il termine alla
Pubblicato in grado
Natura
Educato ancorché
Fare fondazioni pubblicazione
Sondaggi fosse
A noi risulta che ci fosse stato
Mi pare un
Questa sentenza
Guarda vincente
Stranamente quella pressioni che stando
Ha predisposto come comunicato soltanto sarà probabilmente
Io sto leggendo la sua
Di quella sarda
Il Governo italiano Durnwalder novanta
Trova
Dove
Dall'altro apparato quello Sant'Angelo peraltro
Fa sempre cinque sono un altro aspetto
Codice
Comunicando che gli inglesi alla
Mi stava spiegando
Diciamo
Lasciamo
Stanziamenti comunicazioni attribuirsi ha chiesto
Ha detto mi risulta
Giunta
Ci sarà questo documento non avrei nulla da
La prevalenza almeno nei casi
Difformità e quindi una strada
Cenno
Non c'è una comunicazioni all'italiana su questo
Viene
Dire chiede di avere
Ho capito
Quindi
Il Sindaco ci sia stato
Va un riferimento Fabius preparate dal Governo italiani
Né
Come
Dirle operative sì queste parole
A dietro il Governo avesse otto
Smentisca
è
Nato
Va bene alla preferenza all'interno di giovedì prossimo
Sei sei
Sereni riceve
Se la domanda apparato
Uno ricordano in quel momento il Governo italiano
Benissimo
O no
Incapacità
Progressivamente
Ed avrebbe senso
Vorrei ricordare
In modo diverso
Una
Traduzione la parola introduzione dare presenta ridotto
è
Dall'usura generale ricorrere
Entro domanda non è un
In un'altra
A presentare
Mai
Ai quindi vorrei sapere
Cinque oppure
Ove europea come a
Indicatori
Allora chi sono
Questo è completamente diversa che sono le cose
Diverso allora quello che succede parliamo prima
Io
Poker
Il giorno prima
Aveva
Presentarci
Retta
Ma
Finanziarie qual è stata approvata ricordarmelo giochino
Presentata dal Presidente Berlusconi
Bene
Ministro Tremonti
C'è una cosa che è circolata
Cambiamenti commenta
Da
è vero che ho visto che
Allora
Accordi
Piante regole
Membro fornire trova finale
Davvero
Dove
Corre
Però
Io vorrei dire
Correggere in quel momento
Risolto
Valutabile
Considerazione
Sfugga sembra
Che
Hanno presentato questa sera
Avvocato proteggerlo
Sempre professori sobbalzo
Abbiamo
Per ridurre
Degli istituti bancari
Tirando dentro
Un passo
Bisogna quindi nel
Sifilide eventualmente dopo del settore bancario nei confronti dell'istituto spiega arduo o passo
Del né
Moderno
Evitare Normandia il debito netto
E
La differenza tra quanto
Le banche italiane
Hanno preso a prestito risultati
E quanto le banche italiane hanno prestato
Questa differenza che
Certo senso che se io
Prendo a prestito dieci mila euro il Presidente resta otto mila ne è un debito netto di ricostruire
Il debito lordo e il debito totale in questo campo questo esempio e quando ho preso a prestito
Dal presidente questo però sarebbe
Di parlare
Elevata titolarità veste
Nel merito del settore bancario possa
Vuol dire che c'è molto debito estero
Sapete cosa significa
Vuol dire che le banche hanno molto debito estero
Per fornire che Cibotti ponte bancari insomma detenuti da
Investitori esteri non solo
Potrebbero essere appetibili vigenti resti indietro
Scusi ma
Quindi quello che ha detto chiudesse delle
Impazzito dedichiamo governatore Draghi
Dal Governatore della Banca d'Italia o a proposito del sistema bancario italiano
Queste dichiarazioni sono state
Contenzioso tributario leggo testualmente
Il sistema bancario italiche storico ed altro perché se l'azienda
Degli assicurati
Alle
Del no distinto il suo degenerativa venticinque gennaio due mila
Quindi un anno prima
Arena privati
Undici creare migliaia dodici esattamente una
Rispetto ad altri enti pubblici mi sto riferendo al prezzo alla alla linea ferroviaria ad oggi vi è una stupidaggine gallese dichiarazioni in un anno per la redazione esattamente come
Se così è successo questo decidere oggi
Settore bancario
Si parla
Veterinario bancario nei confronti dell'estero Bazzoni
Del resto è diventato altro proprio che c'è stata
In un anno che inaugura oggi
Della politica e cosa è successo
è un dato quantitativo
Guardi
Il dato c'è proprio
Ho avuto un cervo però
Deputati
Però libri posso dire
Prima cosa vorrei non so se il governatore Draghi
In questa affermazione si infeltrisce esattamente quello che dicevo un debito reddito lordo
Volendo
Le
Dovremo applicare
Verso l'estero passo Parma in allarme
Ecco ferma per apprendo che nell'articolo per articolo
Culturale
Dalla quantità
Diciamo questo
Bond parità
Tagliare
Detenute dalle svolgendo non
Dall'esterno non è corretta l'accordo
Femminilizzazione durante
Però
Eventualmente ricollocare d'animo estero
Prestata della Padania reciproca rappresenta una strada
Consigliere come situazione
Una situazione in cui un debito estero
L'otto
Sulle banche italiane allora non è quinto estero lordo
Dei
Cento miliardi
Truccato e
Abbiano anche prestato all'estero
Novanta miliardi
In questo caso il debito netto
Delle banche italiane reclutamento
Potremmo anche considerare
Un caso
E in cui le banche italiane
Hanno preso aprendo all'estero dieci miliardi
E non hanno prestato nulla
Il debito netto sempre dietro penso che sia d'accordo
Però debito lordo diverso per il primo capitolo cento miliardi
E nel secondo caso sedici miliardi
Riforme
Dopodiché
Scusi
Allora
Le farà ridere da mia diciannove serio incapacità di è come se quindi la però proviamo un attimo distinguere che questo è il debito il credito perché se lei dice che le banche prestano all'estero sono ovviamente diciamo così creditrici terzo invece
L'estero presta le banche le banche italiane sono debitrici
Allora noi facciamo questa valutazione
Perché nel rapporto di Standard and Poor'con i propri declassamento del tredici uno due mila dodici
Sì
Questo
Nasceva da una
Viene fatta titolarità
Estera del debito governativo e del settore finanziario bancario
Quando si parla di debito non di credito si sta parlando commette evito del settore bancario quantità
Quantità
Ittica
Delle banche italiane presso gli investitori esteri cioè quanti perché faccio un esempio bond per usare una parola quanti bond bancari italiani
Fossero detenuti all'estero
A
Al
Avvocato voli mi faccia seguito un discorso perché poi
Non non compatibili il senso della domanda
E come dire quanto ho capito italiano governativo e sta all'estero cioè se abbiamo milletrecento miliardi IPT dipende l'attività di Annan quanti ce li hanno italiane quanti ci hanno stranieri queste tutto
Facendo un discorso di
Quanto debito bancario esiste quanta parte di Veneto Banca di banche italiane ce l'abbiamo noi italiani
Quante obbligazioni di Banca Intesa devono Italia anche quanti ce ne hanno invece di stranieri
Poiché
Il rapporto di Standard in pur di doppio declassamento parla di elevata titolarità estera del debito del settore bancario si sta riferendo al netto o al lordo
Perché parliamo di quel titolo di credito è chiaro che se le banche prestano sono creditrici ma poi debito quindi non si scherza sulle parole debito bancario così come
Debito governativo continue ponte italiani detenuti dall'estero
Pongo bancari detenuti dall'estero fare
E debito netto molotov
Allora che il il dottor Pepe
Ha spiegato
E
L'ordine era sua
Ancestrale Kremer ci dica lei debito bancario ad elevata attività estera cosa significa intento quell'ordine allora io commenta fraterna intervenendo se non c'è la parola netto
E non c'è una parola netto me verrebbe meno
Se non c'era probabilmente con una parola netta
Batte potrebbero emenda
Quindi se vuole se volete posso spiegare anche il motivo per cui sentissero che
Questo conta
Questo a contatto se posso tornare
Magari avrebbe impedito supponiamo bene
Chiedo compreso il Presidente
Dieci mila euro
E vi è un surplus che ho presentato
Ad dottor Ruggero otto mila euro obbedito di duemila euro me
Mettiamo anche che
Il debito così a del decreto del Presidente del credo che ho fatto il dottor Ruggiero Carlo Bracci tutte come scarafaggi
Questo vuol dire che io tra cinque anni
Dopo può accadere duemila euro perché riceverò ottomila dal dottor Ruggiero
Probabilmente signor Presidente che tra cinque anni dovrà venti mila
Se
Io questi due mila euro
Doloroso dal problema sul problema
D'accordo come
Allora
Quando invece che la situazione quindi l'unica cosa che conta e il debito netto e quella mia capacità di generare questi due mila
Suppongo che invece che e
Io le ho fatto un prestito come prima a cinque anni
Però Presidente mi ha preso
Tempestiva otto mila euro però Presidente
Mi ha fatto un presto dieci mila euro a un anno
E quindi io tutti gli anni dovrò trovare
I dieci mila euro
Per
O il Presidente decide
Di
Rinnovare prendo ancora un anno oppure devo trovare esso ricordavo Capodichino che dei predetti dieci mila euro così posso pagare Presidente entrambe
Questo
In una situazione di questo tipo in una situazione di crisi finanziaria
Una
E difficile rifinanziare il debito il merito al nord è molto importante sì perché è vero che io credo che con qualcun altro
Però
Se
I miei debiti che sono monitorati manovre
Scadono e non c'è nessuno che mi presta i soldi
OCSE quelli che mi presero i soldi che poi i tassi di interesse molto più al Presidente di potrebbe prevedere questi soldi però prima
Io ne ho presentati
Al dottor Ruggiero cinque per cento nella passata al quattro per cento e per la verità per il resto protocollo il dieci per cento e il nuovo
Avvocato in ordine di vuoto ma il problema quindi tutte e due
Demitri pure
Sono
Importanti come ho spiegato il debito lordo sebbene su due debiti con la stessa carta scadenza
Può senza nessuna responsabilità e largamente
Il debito e debito netto chiedo scusa il debito lordo
Invece è molto importante se c'è un rischio della mia capacità rifinanziamento perché
Devo rifinanziare punto trentasette ricordano col discorso che ho fatto all'inizio
Tutti i problemi legati al fatto che
La maturità negra scadenza mediamente in Italia si sta approcciando questo esattamente questo problema perché se io ho mille trecento miliardi di debito bene devo ringraziare il dieci per cento all'anno
Ho delle necessarie stanziamento molto diverse rispetto alla situazione di trasferenza mette undici un anno che devo rifinanziare mille trecento miliardi questo però Picardi alla differenziazione sgomento io
Devo fare una precisazione
Se stiamo dicendo che il debito netto significa quanto le banche italiane per buono all'estero
è giusto meno quello che l'estero avevate pacchetti
Questo riferite
Quindi se sappiamo che il debito netto del basso
Qual è
La preoccupazione ben settore bancario cioè se ci sono
Come dice
Bravi ci sostiene un anno prima del downgrade
Che debito bancario netto verso l'estero cioè di bond bancari da ripagare delle banche verso l'estero sono bassi
Mentre saranno alti invece prestiti che le banche hanno fatto all'estero quindi maggiori incredibili che le banche italiane hanno dall'estero
Va benissimo
No guardi dallo squilibrio esattamente il motivo per illudendo reputato Invernizzi vedete
Anche se l'emendamento negoziato perché le banche hanno sempre il richiedente
Se il debito lordo
Quindi non senza sottrarre incredibile molto alto
E
Gli otto il debito lordo insignificanti
Di prestiti che le banche fanno non sono obsoleto vecchio dello
No debito lordo
Solamente
Solamente quando le banche
Prendono a prestito dei beni e delle parti a novembre
Chiedo scusa se ho letto bene
Noi non intendiamo
Carenza
Ritengo l'eventuale dovuti dalle istituzioni
Allora
Il debito lordo e totale dei debiti delle banche italiane rispetto alle
In questo territorio
Che il debito detto è quello mentre ieri con l'importanza del virus
Cioè per raggiungere questo da
Grazie
Per il documento
Passi
è accusato
Ribatteva
Questo è dunque quello che l'ho spiegato prima che ci potrebbe essere un problema di rifinanziamento
E legato al fatto che il debito pubblico
Ed è riferito ad un esito referendario equipollenza
E
Va bene e ad approvare
Vorrei semplicemente a raccogliere
Governo-Parlamento
Barra RR barra IR sexy lei aveva ben vorrei solamente aggiungere
Lavorerò fissa dei dieci mila lire che niente che c'è un evento da lei ha dieci anni al meglio volevo rilievi casuali oggi
Volevo aggiungere una piccola invito l'adattamento
Il fatto
Che le banche italiane
Avessero questi problemi ha rifinanziato sui mercati internazionali esattamente quello che ho discusso prima quando
Tutti hanno smesso di prestare alle banche italiane l'unica cosa che le banche italiane hanno potuto fare ed andare a bussare alla porta la Banca centrale europea esattamente perché avranno problema ed finanziare questo territorio
Senta ma lei
E d'accordo sul giudizio espresso da tratti sulla robustezza del sistema bancario italiano
Siamo sul ritardo riguardo
Cede undici sempre quella famosa una la rilettura di quella del collega
Labile
Testuali parole governatore Draghi il sistema bancario italiano e robusto
Se vuole continuo ma
Fermiamoci un attimo qua lei è d'accordo con i prati nel sistema bancario italiano e robusto vorrei gracile
Vorrà corretta alcune affermazioni
La la prima affermazione
E
Questa
Questa cordata Draghi
Un anno prima
Nel due mila undici confusione
Correttamente la prima parlamentari
Quindi è un dato di fatto questa
E
L'affermazione fatta un anno prima dei fatti
E in questo anno specialmente dal settembre
Al gennaio fatto vedere prima la situazione si era molto deteriorata quindi questa
E la prima volta
Quindi
è vero
Che
Il sistema bancario nel gennaio due mila undici
Fosse più robusto
Del sistema bancario
Italiano
Nel mentre nel due mila tre
Ed era robusto agguato
Corretto vuole interattivo poi operare
No alla domanda
Marche chiedo scusa se io dico più robusta di tornare un po'
Punto di partenza
Il Governatore della Banca d'Italia
Che
è la persona
Incaricata
Visto tutelare
La stabilità giocatore
Alitalia
Sarebbe stato molto difficile
Ritorna errata una partita
Fare qualsiasi altra
Avendo letto questi poi
Però
Se
Per il resto prende le prove come vuole però c'è un dato di fatto che la situazione dal gennaio due mila undici attendere fino a dodici si è morta deteriorato quindi sarebbe possibile nel sistema era robusto
Nel
Gennaio
Due mila undici e che non lo fosse nel gennaio due mila dodici
Questo è quello che posso dire Dio
Un'analisi
Della consistenza del sistema bancario italiano nel due mila
Dal due mila undici non l'ho fatta quindi non sono in grado di valutare le affermazioni fatte dal governatore Draghi bella gendarmi tutti tu città
Non era perfettamente aderente alla realtà perché era difficile dico adesso la nave rileggiamo un attimo quello che ha detto che lei professore
Perché è difficile che il Governatore potesse
A lei non può valutare se dare un giusto o non è un ulteriore chiesto se condivideva
La valutazione sul sistema bancario
Che la Massimo certe della undici che la massima autorità italiani
Bancaria attuava sul sistema spezza
Lei ed accolto su quella valutazione sì o no
Direbbe la Bernardini attira la forma
Termosaldati non più banale ma così non è
Alternarle mila euro
Ascolti io adesso io vado avanti in quella di valutazione
Si dice
Il sistema bancario italiano e robusto
Il deficit di parte corrente e basso il risparmio e alto
Il debito complessivo di famiglie in primo
è stato compiuto un passo
Rispetto ad altri Paesi Bernard Henry tubetto nei confronti dell'estero più basso
Tutto ciò rende il caso dell'Italia diverso da quello di altri Paesi le banche italiane in ogni caso sono in grado in ogni caso sono in grado
Di fronteggiare eventuali tensioni ma anche di notevole entità
Questo giudizio molto puntuale
Lo condivide o no
Partecipano
L'ho detto sono gli elementi per valutare tutte queste cose a gennaio due mila uno
Quello che io leggo però maggio due mila undici che li aveva perché siccome lei ha parlato di quattro mila undici parliamo di cinque mesi prima quindi lei sta dicendo
Delle analisi che lei ha fatto
A partire dal braccio due mila undici
Sono analisi che lei avrà fatto supportando la con dati non valgono però quei dati per poter anticipare di cinque mesi l'analisi sul sistema bancario italiano
Perché vede dottor Ruggiero
Work letta
Negli anni
Coordinano stabilendo le chiedo lei ha fatto un'analisi
Dati anche sul sistema bancario
Da maggio undici a gennaio dodici queste frasi venivano affermate sul sistema bancario italiano da Banca d'Italia c'è ben due mila undici
Lei è in grado o non è in grado con lo studio che ha fatto di esprimere una valutazione di aderenza o meno a questa valutazione di
Di Banca d'Italia senza
Risponde
Le mie analisi sono state badate
Su quello che dice la stampa
Un certo senso per le sue motivazioni alla base dell'azionista
Stando alle buste
A maggio
Lo dice nulla le banche italiane
Quindi io Amato
L'Europa attivamente soprattutto
Lombardo rapida
Quadro il problema delle banche italiane diventa rilevante
Questo emendamento e
Corrono novembre dicembre
Restaurare dovremo
La nostra Reghina
Che
In questo periodo
La situazione era effettivamente credo che i canali della Banca d'Italia
Abbia
Laddove ICE il mercato degrado risale
Di nuovo quindi
Io chiaramente non posso dare una
Virtuose trova piena
Coltivazione penso che sia la strategia difensiva sulle motivazioni alla base
Consigliere aziendale
Interesse al riguardo
Se non vi è un'altra veniva allora
Regolati d'appello
Politica
Esaminare
Devono
Concludere l'esame
Il difensore
De Pace civilmente
Da queste
Quindi sinceramente
Tutto
Alcuni
Questo proponga difesa ben
Rispondendo a una domanda per la
Del pubblico ministero
E che ne dice nulla dice ma se standards dopoguerra
Declassati ancora
L'Italia si potrebbe arrivare ad un anno investment grade quindi con conseguenze anche sulla
Possibilità destinatari
La risposta al problema esaurirsi però se lo facesse Standard and Poor'bisogna vedere quali anche il dovere la situazione non solo le altre agenzie
Perché è arrivato questa risposta interne
Alcune della legge numero cento del mercato
Succede qualcosa
Europee
Soci e quindi
Questo livello
Direi
Grazie consigliera
Va bene
Finalizzato
Nei decreti dando
Le regole
Venendo
Per assicurare
Che cosa ma quindi legge vuol dire che questo può significare per esempio che teoricamente un'agenzia potrebbe
Ritenere un Paese non investment grade è un'altra agenzia di rating potrebbe pensarla diversamente
Vorrei
E questo come può accadere visto anch'io chiedo il perché il pubblico ministero
Vorrei se
L'appuntamento
Permettono Regno d'Italia domanda rimasta uguale
Nonostante l'obesità Luciano citarla ma in realtà
Del Regolamento
Europeo
Nella definizione degli eletti coincida con le medie di aumentare il numero inglese eccetera
Diciamocela piazza urgenza
No dicevo Presidente pubbliche in Serbia
Cioè questo proprietario dice
In realtà
Il nonostante che
Il l'attuale Regolamento
Europeo
Nonostante appunto questo considerato citato dal Pubblico Ministero ma nella definizione di etica
Del Regolamento europeo anche quello del due mila tredici
E continua a dire che l'evidente appare un'opinione barriere Manzi varierà in italiano Vignali l'inglese ordine di servizio che non è così
Quindi nettezza dovrebbe essere qualcosa di diverso
Allora io chiedo ma se non è così
Come è possibile che
Come ha detto lei adesso
Agenzie di rating diverse sulla base di
Dati che sono condivisi e sarà possano dare
Giudizi diverso
Intervenire
Barra
Una metodologia
Pericoli
Capisco proveniente dalla regolamentazione
E che regolamenti
Dice
La metodologia
Essere applicata in modo continuativo sono d'accordo ad esempio
Carlo una metodologia però da quello che capisco che la la regolamentazione
Dice e
Meglio alberelli regolamentato possano dare giudizi di valore
Dove Rosy Bindi saldamente
Alla ideologia relatore importante holding criminale
Turchia in modo continuativo basate su dati
Appena
Risiera rende
Metodologie
E vorrei ricordare
Mai
Fine
Nuove
Rideterminare l'emanazione delle linee e regolare fattibile no e allora saprà per tornare a una domanda del Pubblico Ministero notte gli ha chiesto se
Il parere di standards ancor potesse essere importante per un investitore ecco se ci troviamo in una situazione in cui
Standard and Poor'dà un parere Moody'stampare RFI ciò dà un parere che fa questa investitore
Mai come l'ho detto all'investitore
Quando
Prende in considerazione parecchi elementi parecchi segnali investitori diversi prendono in considerazione il DAP
Elementi diversi in modo diverso quindi questo è l'effetto
Prende atto del segnale
Dato da star tranquilli
Mi prende atto anche del Pignataro ad acquistare
Bene arrendendosi di replica e poi sarà rispetto all'investitore
Di decidere
E quindi votare
Diverso
Ma né
Esiste una norma regolamentare visto che il Pubblico Ministero insiste di quelli esiste la norma regolamentare che ci dice
Che per esempio il parere di standards ancora più importante del parere di modeste
Ok il parere della OCSE più importante del quale gli standards che
E alla Commissione europea ha più ragione quando dice una cosa che la Banca d'Italia esiste una norma di questo tipo
No diversa
E allora l'investitore come fa visto che non dispone di norme che gli dicano qual è del parere da seguire nove l'investitore
L'investitore emerge dare il proprio giudizio nel valutare
Tutti questi elementi diversi investitori erano diverse da regione a rischio hanno diversi
Prospettive temporali hanno diverse edizioni
Nel fare capirete per revoca il mercato disprezzo esiste
Perché la gente opinioni diverse perché se tutti avessero la stessa opinione
Tutti vorrebbero occorra ovvero solo vero
Formare
Quindi
Vilfredo evidentemente
Vista da persone con diverse opinioni e quindi i dati investitori divertente
Nicola tenerli
Caratteristiche tutte
Valuteranno in modo diverso tutto questo tipo di informazioni
E
Ci diranno come rispondere con le proprie decisioni rivestimento
Valutazioni quindi
E un
Elemento trattate
Ma quindi è per questo che lei nella sua
Diciamo presentazione cuore quando ha parlato delle dei pareri e che l'agenzia di rating o anche dei pareri dati da autorità pubblica eccetera ha usato il termine opinione
Certo sono opinioni perché il il
Tale la metodologia viene decisa dalla
L'Agenzia sulla base
Quello che penso sia il modo migliore ribaltare un certo Paese e poi abbiamo anche visto che
Alcuni tipi di
Di elementi che vanno a entrare nella metodologia hanno carattere qualitativo non quantitativo quindi del rapporto debito PIL sappiamo
è un numero
Instabilità politica uno può decidere se stabilità politica sono elementi di valore
Se così non fosse un certo senso
Basterebbe avere un programma il computer non ci vorrebbero gli uomini uomini e donne essere umani
Personale libertà basterebbe una corsia un programma di computer rimettiamo i dati nel computer spunta fuori da
Chiaramente c'è un elemento di valutazione umana
Sia nel
Nello sviluppo della tecnologia sia come
Interpretare in via dati di natura diciamo qualitativa
Ecco no anche perché proprio seguendo ad una domanda della
Consigliere giudice a latere questo ve lo terrete stupiva un po'tutti stupisce antenne che partendo dagli stessi dati come lei ci ha dimostrato
Tutte le previsioni per esempio in quegli anni che la così aberranti una crescita
Insomma dell'un per cento l'anno e c'era chiara e poi invece il dato reale ha dimostrato che non c'è stata cresce la ma c'è stata decrescita del cinque per cento la la l'ulteriore domanda è dice come si com'è possibile che
Queste valutazioni possano essere così profondamente sbagliate rispetto a quello che poi si verifica
E questo a che fare
Ci sono due elementi
Tempo potrebbero portare
Diverso da quello che abbiamo già discusso nel fatto che
Le metodologie
Diverse
Vita di natura qualitativa sono diversi il terzo elemento che
Parte di questi dati fanno parte sta la metodologia sulle previsioni
Questo è prevediamo vengono fatte sulla base dei modelli econometrici nuovo potrebbero essere diversi che potrebbero portare
Il
No ecco ma in questo caso che lei ha considerato Ryan fa lei analizzato diverse fonti diverse previsioni diverse pareri diverse opinioni collega c'è stata un'autorità
E indipendente privata pubblica che come si suol dire c'ha in broccato cioè ha effettivamente in quegli anni detto no guardate che sbagliate tutti il il che crescerà di cinque punti
Notorietà pubblicano di sicuro
Avremo di sicuro io non che io sappia fare una brevissima vacanza sicuro del vi nel dire questo
Se gente
Sono osservatori riservati e hanno sempre
Diciamo previsioni
Abbia proprio detto guardate quel
C'è quel meno cinque
Che io sappia nessuna nessuna
A
Istituzione pubblica a
Aveva previsto un
L'acqua capita
Senta e conclusivamente comunque a parte
Questa divergenza di opinioni per quello che lei ha potuto constatare in tutte le sue analisi che lei appunto ha valutato esaminato Standard Ventura
Fax sempre fatto riferimento a dati obiettivi condivisi provenienti da autorità pubbliche o ha trovato un qualche cosa di anomalo
Ma io
Nei dati che ho guardato
Chiaramente non conosce le migliaia di dati contabili ma i dati che ho guardato nella importanti per il venti
Ho fatto vedere sempre trovato valori che erano o identici o molto simili
Fa i dati ufficiali
O del territorio il fondamentalismo
Ho dello se
Sia in quanto da consuntivi che
Quanto previsione infatti
Stando a reintrodurre la propria metodologia dice esattamente
Che
Le nostre fonti di dati principali sono negli altri Paesi europei prima è uno Stato
Se Eurostar non ha un peso specifico di dati
Andiamo a cancellare un passo avanti l'Italia
Se la Margherita rinuncia a questi dati in un fondo monetario internazionale dottor Carlo se
Queste tre particelle mille le opinioni che le analizzato erano state sono per quello che l'ha potuto constatare hanno tutte basate su dati corretti
Sì questa di bilateralità
Quindi o identici a quelli ufficiali o molto
E in tutte queste fasi Standard e Poor'ha sempre seguito la metodologia che si è
Data come regola
Per
Grazie
Il
Vorrei tornare sull'argomento citato dal PM
Noi siamo abituati
Dall'incarico di responsabile del gruppo questo punto ci si dice basterà guardare riceviamo ancora da fare effettivamente spesso non dicono
Farò il considerando del Regolamento del due mila tredici
Considerando
No
Nove
Ma nel prescrizioni attraverso posso sempre
Considerando otto
Del regolamento del due mila tredici del pubblico ministero ha detto in senso positivo
In realtà la prassi il senso opinioni sul valore di uno strumento finanza
Aiuta quando arriva ad accendere
Considerando
Dice
Direi che non sono opinioni
Abbiamo
Vinokourov votare il nove maggio
Condivido l'opinione dei limiti che non sono opinioni subito non sono mere opinioni in merito al valore metto finanziatrice considerato
Le
Sul fesso giustificazione
Vasco giusto
La definizione invece del regolamento
Riduzione del regolamento dice
Charities
Nell'economia leghe sono opinioni
Sono
Opinioni subito fare dell'articolo
Articolo tre Regolamento due minuti considerando l'articolo
Variazione italiana la legge
Come
Straniere
è un parere negativo ignorare
Fare opinioni
Allo nella versione inglese
Ma ciò attiene all'attenzione sia scontro
Posso finire la domanda
Siccome lei ha fatto riguarda un'arringa prima la domanda una requisitoria
Prima di ogni domanda posso fare una domanda
Allora
Il considerando
Dice
Che il rating nome un'opinione una mera opinione sul prezzo di uno strumento finanziario
La definizione nell'articolo tredici India definisce lunedì che copre un'opinione farete
Presidente seguita nefasta domanda faccio se no seppure con l'opposizione è il tema adesso l'arrivo però devo fare una premessa se no siccome stiamo parlando di un testo che è stato letto in maniera
Non commerciale
Ma io sto facendo il riesame sul voto esame del Pubblico Ministero
A
Presidente
Allora scusi allora considerando il numero otto e l'articolo tre sono entrambe definizioni che sono corrette e nella dal punto di vista economico della comprensione giurista ma dal punto di vista da rispondenza certi enti
Alla realtà economica dei fatti una comprensione degli economisti e degli investimenti laddove considerandosi ricerche-verifiche non è un parente
Una mia opinione sul prezzo di costume
E invece l'articolo tre definisce
Come un'opinione sulla sostenibilità del credito cioè sul prezzo il merito creditizio
Dopo sono tutte e due affermazioni corretta da un lato si parla della e il prezzo Donato si parla della del merito creditizio di agenzie di rating cosa guarda al merito creditizio al prezzo dei titoli sedere
Dinanzi a guardarla
Alla possibilità di non dicono assolutamente nulla sempre rispetto
In realtà
Rimandiamo
Lasciamo
Insomma forse troviamo è citata
Del resto
Passo ad architetti procedurale
Abbiamo già senza riteniamo e penso io tutte sia che lei ha dato indicazione di fare il consulente più o meno tutti insieme
Come
Per evitare
No no appunto di
Se ciò consente noi avremmo avevamo già citato tre testi nella prossima udienza metteremo magari cosa gli abbia fatto
No tanto mi ha fatto la sua consulenza non è sulle stesse cose riguarda l'organizzazione aziendale perché
Consulenti
Gli alle spalle
Bene allora dalle paure ecco tutto questo
Io non so niente a che fare ventidue perché come
Azienda perché gli altri non è accaduto questo non c'entra niente
Quindi Carriero qualcosa migliaia e migliaia di copie arrivare invece su questi argomenti che
Perché
Proprio
Dunque
Quindi non c'è tendenza
Ventinove lo confermeremo potremmo sentire epatite uniforme
Ce n'è uno straniero
Quindi
Inglesi americani
Il ventinove settembre propone eccetera
Una
Trenta
Adeguati per ritornare
Però sono state alcune Parigi abbastanza alcuna delle pubblicità Avgas grazie
Quindi va bene
Sana
Parla italiano ed europeo fare
Generica
Qualificato
Grazie
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