Processo per il crac Parmalat

Allora possiamo iniziata senz'altro con l'appello delle parti
Botta Paolo resta contumace difeso dall'avvocato Paolo Tosoni refolo di Milano di fiducia
Sì
Prego
è presente l'avvocato Luciano Pitti sostituzione come da nomina così ho depositato va bene
Demis Peter mai con la resta contumace anch'
Anche io difeso di fiducia dall'avvocato Paolo Tosoni
Sostituito sempre l'avvocato cioè la pizza chiede intorno ai gol George stendo lampo resta contumace
Anche gli difeso dall'avvocato Paolo Tosoni sembra sostituito l'avvocato Pizzi
Alle tre Michael resta contumace difeso dall'avvocato Sergio spagnolo dal foro di Milano difeso dall'avvocato Luciano Pizzi come da nomina depositato
Sabatini Filippo resta contumace difeso dall'avvocato Paolo Tosoni del Foro di Milano sembra stritolato
Simon se Ricciardella resta contumace difeso di fiducia dall'avvocato Carlo Enrico Palmiero del Foro di Milano che è presente
Ungaro Sergio
Resta contumace difeso di fiducia dall'avvocato Giuseppe Iannaccone del Foro di Milano buongiorno oggi sostituito dall'avvocato Giacomo Fenoglio
Loris Anthony resta contumace e difeso di fiducia dall'avvocato Carlo epico Palmiero del Foro di Milano che è presente passiamo alle parti civili
Bondi dottore Errico quale commissario straordinario della Società Parmalat in amministrazione straordinaria e difesa questa parte dall'avvocato Marco De Luca per farlo in Milano che è presente
A Francavilla più nei mille venticinque tutti difesi dall'avvocato Carlo Federico Grosso del Foro di Torino
Nessuno è presente Bazzi Alberto più nove tutti difesi dall'avvocato Anna Campigli del Foro di Parma
Nessuno è presente
Bora lumi Susanna più ventinove tutti difesi dall'avvocato Osvaldo tette né del Foro di Verona nessuno è presente Albrizzi a Massimo più trentadue tutti difesi dall'avvocato sguardo Pettenello il foro di Verona
Nessuno è presente hangar ogni Maria piuttosto tutti difesi dall'avvocato Marisa costa il microfono e Milano
Nessuno è presente all'unica dico più sei tutti difesi dall'avvocato Annalisa costare il microfono di Milano
Nessuno è presente Ballarin Margherita più uno tutti difesi dall'avvocato De Rita Bernardini del Foro di Treviso
Nessuno è presente Dal Mas Rinaldo più dieci tutti difesi dall'avvocato Caputi Alpa costi del Foro di Belluno
Nessuna presente Dione Mariapia più quindici tutti difesi dall'avvocato Maria Tammaro del Foro di Firenze
Nessuna presente Boraso Roberto più venti tutti difesi dall'avvocato Francesca Cavarzere anni del Foro di Treviso
Nessuna presente Babini Roberto più trentasette tutti difesi dall'avvocato Barbara migliorando i gonfaloni Chiavenna
Nessuno è presente
Fissa uno Domenico tutti è difeso dall'avvocato così come astine etico il foro di Mondovì
Nessuno è presente Amadei Carla più trentacinque tutti difesi dall'avvocato Simone Sabattini del Foro di Bologna
Nessuno è presente Anderlini Daniele più venticinque tutti difesi dall'avvocato Federico Fischer del Foro di Bologna
Nessuno è presente
Bassino renda più quindici tutti difesi dall'avvocato riterrà netti del Foro di Bologna
Nessuno è presente abbondanza Domenico più diciotto tutti difesi dall'avvocato letizia Mongiello del Foro di Bologna
Nessuno è presente
Guardando i vini Patrizia e difesa parte dall'avvocato Giulietta Godzilla farà di Bologna
Nessuno è presente Cubeddu Peppino a più cinque tutti difesi dall'avvocato Marco sforzi del Foro di Bologna
Nessuna presente bla Izzo Laura più sei tutti difesi dall'avvocato Ferdinando Di Francia del Foro di Bologna
Nessuno è presente Abbiati Sergio più centonovantanove tutti difesi dall'avvocato Alessandro Gamberini del Foro di Bologna
Nessuno è presente Di Gioia Noemi più uno tutti difesi dall'avvocato Giuseppe Tarditi ingolfata di non sa
Nessuno è presente
Porcari Agostino più uno di fiori di entrambi difesi dall'avvocato libero del sangue del Foro di Parma
Nessuno è presente assumerei Fulvio più venticinque tutti difesi dall'avvocato Paola ben frenati del Foro di Bologna
Nessuno è presente Visconti Sergio più ventisette tutti difesi dall'avvocato Manuela bassi del Foro di Forlì
Nessuno è presente caso da Fiorenzo più ventisette tutti difesi dall'avvocato Giuseppe elogio pone del Foro di fornire
Nessuna presente maschi Floriano più ventuno tutti difesi dall'avvocato Anna visione del Foro di Bologna
Nessuno è presente
Abbate Cesare più duecentosettantadue tutti difesi dall'avvocato Francesco Murgia del Foro di Treviso
Nessuno è presente
Faccio Nichetti più duecentoquarantanove tutti difesi dall'avvocato Francesco Murgia del Foro di Treviso
Nessuno è presente Pacciani ammirava più duecentoquarantacinque tutti difesi dall'avvocato Francesco Borga del Foro di Treviso
Nessuno è presente Allevi Maria Grazia più centodiciannove tutti difesi dall'avvocato Francesco Borga del Foro di Treviso
Nessuno è presente
Di creando Calogero più sette tutti difesi dall'avvocato Monica Multari del Foro di Verona
Nessuno è presente ferrato Giovanni più diciannove tutti difesi dall'avvocato Benedetto Della uso del Foro di Torino
Nessuno è presente Cabrini Luciano questa parte difeso dall'avvocato Lolli Scappini del Foro di Parma
Nessuno è presente
Per i responsabili civili Citibank e mia sede di Milano in persona del legale rappresentante pro tempore
La parte difesa dall'avvocato Nerio Diodà del Foro di Milano che è presente siti benché nella sede di Londra in persona del legale rappresentante pro tempore questa parte e difesa dall'avvocato Fabio questa disegni del Foro di Milano che è presente
Citigroup global markets LTD in persona del legale rappresentante pro tempore anche questa parte è difesa dall'avvocato Fabio guasta disegni del Foro di Milano
Allora
Prima di riprendere
L'istruttoria dibattimentale
Il
Collegio anticipa le parti che all'udienza di oggi potremmo cercare di concordare il calendario delle udienze per i mesi di gennaio o febbraio
Ecco i difensori e sono in grado di
Oggi di procedere a questo adempimento perché vedo che alcuni difensori di fiducia non oggi sono assenti
Per fare
Dei lombardi diciannove ecco allora
Possiamo fare così per la prossima udienza che sarà lunedì diciannove le parti o comunque i difensori delle parti o comunque i loro sostitutive
Sappiano che si procederà
Alla elaborazione del calendario
L'istruttoria dibattimentale da svolgeremo i mesi di gennaio e febbraio del due mila e tredici quindi
I difensori sarà sono pregati appunto di
Degli intervenuti delle rispettive agenda e per procedere a questo adempimento
Va bene allora possiamo
Riprendere l'audizione del teste Colaci
Buongiorno
Prego dottor con ANCI io neri
Vi rammento che anche oggi noi sotto possano all'obbligo di dire la verità e quindi anche oggi le ricordo l'invito di rispettare rigorosamente questo obbligo si accomodi
Il Pubblico ministero può riprendere
Grazie
Insomma si proseguiamo nella
Forte scorso abbiamo chiuso la parentesi che riguardava il incassi controlli proseguiamo nella cronologia
Che atteneva a a quelle che erano poi le informazioni che potevano essere in possesso tramite
Fonti privilegiate di o anche pubbliche quindi giornali eccetera a che hanno messo in evidenza situazioni e che riguardassero appunto la parola e che potevano essere considerati di dominio pubblico che laddove ci sono delle
Informazioni coeve anche a dati o comunque a particolari attività significativi nell'ambito della
Dell'operazione era sì perché se esce come l'altra volta
Mettiamo appunto facciamo il collegamento e quindi la contestualizzazione grazie
Io signor Presidente ancora una volta mi sono portato un attimo avanti sulle questioni descritta insomma esporre con riferimento a questo contesto
Diciamo generale che riguarda l'ultimo anno e mezzo di vita della Parmalat o qui delle pochissime slide che l'uso alcuni documenti interni di Citybank e che
Su cui si analizza un attimo il contesto in cui Parmalat
Sono versava nel periodo quindi per poter dare diciamo una valutazione su quello che rappresentavano i media e parallelamente interni assiti alcuni documenti
Rosa sibili distribuisca le parti
Allora diamo atto che il teste Colace
Produce
Una ulteriore
Raccolta di prospetti
Produce una serie di prospetti
In cui
Sono riprodotti
Documenti opporsi onirici documenti
Con stralci di
Traduzione
Dei testi
In lingua inglese
Si dà atto che il testimone distribuisce all'ai difensori
Delle parti private
Copia del suddetta raccolta di tre aspetti
E mi fornisce una
Un esemplare anche al Pubblico Ministero
Prego
Funzionanti Padova sei sei
La
Io onestamente buona signora ferme questa io mi oppongo a questa ulteriore produzioni slide perché è un effluvi o di design siano prodotte dal maresciallo dottor curarci
E fra l'altro rivedendo quelle della scorsa la scorsa udienza sono stralci gli articoli di giornale riportati parzialmente qui non per intero
Con commenti fatti dal dottor
Colaci finché abbiano nessun problema che vengono prodotti gli articoli di giornale
Ma che vengono prodotti quanto meno per intero una loro versione ufficiale poco come come se fossero delle copie
E così è ancora qui qui vedo una serie produzioni di e-mail
Alcune delle quali son tagliate alcune le quali prevedono dei commenti quindi noi abbiamo nessun problema che tutta la documentazione utile a a questo processo venga prodotta però venga prodotta in copia
Perché questo questo sistema questa RAI se non capisco perché siamo a fine se non vengono anche proiettato quindi questi sono
Delle fotocopie degli dei degli estratti dice
Documentativa sto chiamando prospettata contraddice dottore quelli a Kansas va benissimo non è il nomen che che che qualifica
E il fatto che vengono riportate ripeto abbiamo controllati studio per quanto riguarda gli articoli proprio l'altra volta son prosa di prodotti in maniera incompleta quindi parziale comparti tagliate e quindi maniera siccome in completa e quindi ripeto non abbiamo nessun problema peraltro innanzi all'inizio e anzi abbiamo piacevano prodotti che vengono discussi pronto alcuni son prodotti altri non erano già non erano stati
L'ha prodotto in precedenza proprio che vengono prodotti in forma in copia non in trascrizioni fatte al dottore ripeto con tagli incollata utilizzati in tribunale
Grazie e quindi avvocato io pongo alla produzione
Un'ulteriore cui c'è la terza volta che il dottore produce SLAI zero chiamiamo le faccio un richiamo a lui
Di di questi di questi documenti quindi se devono essere provati vengono prodotti in fotocopia
Se sono in media meno prodotti le fotocopie venne indicato qual è il documento dove si trova e come come secondo me dovrebbe essere fatto
Allora avvocato guasta disegni si oppone
Allora
Acquisizione
Il fascicolo dei prospetti
Prodotti
Nel corso dell'udienza del nove
Novembre
E all'udienza di oggi dal teste Colaci osservando
Che
Tali prospetti
Riproducono
In maniera
Parziale solo parziale
I documenti
Che ne costituiscono l'oggetto
Signor presidente solo per dare un esempio la slide numero ventitré e evidentemente un'e-mail monca
Si conclude con nel dispositivo il vincoli se DIEF
E poi non non non compro ma è questa e iniziamo mica quindi sono delle dei tagli che il dottor Coracin in perfetta buona fede e non ho alcun dubbio ha fatto però quanto meno ci produca
Le fotocopie del del degli originali per intero per esteso ci indichi qual è il documento dove depositato
E così via possiamo aver contezza possiamo discutere Russo modi procede a mio avviso non è regolare quindi io ripeto formalizzarne opposizione dove eravamo rimasti chiedo scusa se l'ho interrotta
L'oggetto l'avvocato guasta disegni chiede quindi
Perché
Il testimone produca i documenti in forma integrale
E mi precisi la collocazione
All'interno dell'incartamento processuale
Dottor Colaci per quanto riguarda sia nel gli prospettive della udienza scorsa sia quelli di questa mattina
I documenti i
Riprodotti in questi prospetti su Roma contenuti nelle
Fascicolo per il dibattimento fanno parte delle produzioni documentali il tribunale ha messo all'inizio del
Dibattimento allora per quanto riguarda
La la le slide prodotta nel corso della precedente udienza signor Presidente ritengo di no ma trattasi esclusivamente di articoli di giornale e altri documenti di evidenza pubblica cioè
Io io reperiti non attraverso particolare attività investigative ma semplicemente andando su internet quindi si riguarda la precedente la la blusotto c'è una lingua la volta scorsa
Però non lei non ha prodotto soltanto prospettive facevano riferimento ad articoli di giornale ma ad esempio ci sono anche alcune mail
Come quella sempre più richiesto
Sto consultando il suo prospetta a pagina venti a pagina ventuno sono riprodotte due mail
Ecco
Questa documentazione le
Pochissime mele che sono qui non ritengo che sia una fascicolo processuale di siti sono però certamente nel fascicolo processuale del procedimento principale da cui io poi ho tratto spunto
Allorquando mi si è chiesto di
Fare un'analisi del contesto storico in cui erano
Dell'ultimo periodo di Parmalat quindi anche questa mia produzione a singhiozzo signor Presidente
E funziona al fatto che io ovviamente non conoscendo prime domande allorquando vengo a comprendo quello che sono le e le le le insomma le l'argomento particolare
Di cui mi si chiede
Mi premuro del mito come Tazio a supporto funzionale a spiegare insomma quanto da me rappresentabile
Con riferimento alle alle mele del
Ventuno ventidue queste io non ho cognizione del fascicolo si
Dibattimentale sono Scip sicuramente
Documenti acquisiti nel corso di atti da investire sul Parma sono sicuramente documenti prodotti e depositati nel procedimento principale non sono non so se questi questi
Mail della Cervellera
Non sono documenti ricompresi anche nel fascicolo Citibank e per quanto riguarda invece i documenti che il
Produce oggi all'interno di questi dei prospetti ecco questi sono documenti che era mammella
Nel fascicolo americano che poi sono stati depositati nel un procedimento penale di Parma nel
Due mila e sei mi sembra con se i DVD furono depositati nel procedimento
Da parte diciamo di chi non ricordo chi li deposito comunque erano stati Ortenzi da qualcuno insomma fu fatta anche un'analisi tecnica da parte del
Consulente del però dottoressa Chiaruttini quindi furono formalmente depositati e
Ma lei è in possesso
Breve parla di procedimenti parla Parma non questo
Perché la dottoressa che l'ultima non abbiamo mai mai avuto invece di vederlo finora ma però penso che
Questo questo il procedimento è questo
Allora ma se no dottor Colaci metri comunque e in possesso della versione integrale di queste mille
Si
Circeo qui sono i documenti integrale
Lei è in grado di
Fornisce né una copia
Sartorio possono fare anche una ma non c'è la pausa fare anche delle foto posso fare delle fotocopie non sono
Però possiamo o per il momento andare avanti fermo restando che può
I difensori hanno diritto anche ad aprire il tempo per esaminare i documenti di cui il teste parlerà oggi è si io passo inserirne un solo se
Prego grazie no volevo solo fare una precedente premesso che anch'io non conoscevo oggi il contenuto di queste slide non sapevo che oggi comunque il teste
Le producesse voglio solo sottolineare con riferimento quanto meno alle i media prima di tutto che le produzioni possono avvenire anche successivamente di fatto effettivamente c'è una consulenza in atti oltre che i sei DVD
Della causa americana che sono stati poi
Estratti
E oggetto di esame non solo da parte la quale di finanza ma anche appunto da consulente e l'amministrazione straordinaria nello specifico la dottoressa cretini ed al suo team
è chiaro che la dottoressa che lattine citata come teste se non vado errata o comunque cui eventualmente me lo confermerà
A l'avvocato e non della ministra esaminare come testimone in questa udienza e a redatto una
Consulenza allegata alla quale ci sono poi tutta una serie di documenti tra cui credo proprio anche quelli che oggi
In parte ai produce quindi per questo non è depositata agli atti del tribunale perché consulente deve essere ancora
Escusso e la consulenze e nel fascicolo del pubblico del pubblico ministero come anche i DVD e che sono stati però depositati in udienza
Preliminare è chiaro che non possiamo depositare sei DVD con milioni di documenti sono stati con i meccanismi poiché i sistemi di ricerca
Estrapolate e quindi io mi riservo eventualmente laddove ci sia bisogno di documento in originale c'è in originale quantomeno di allegare la prossima volta di depositarli nella loro
Estensione
Completa quindi da produzioni oggi non è che sia
Scaduta allora il Pubblico Ministero
Precisa
Che
I documenti
Oggetto dell'esame dei prospetti oggi
Prodotti dal teste Kovaci
Sono risultano
Presenti nel fascicolo per le indagini preliminari
Come
Allegati mi sembra di aver capito alla consulenza
Redatta alla relazione di consulenza redatta dalla dottoressa Chiaruttini
Posso
Sculture se mi permette
Tanti
Il Pubblico Ministero
Riserva
Allora prosieguo dell'istruttoria dibattimentale
L'eventuale produzione
Dei
DVD
Sui quali
Risultano registrati
I documenti
Raccolti dal teste Colaci nei prospetti
Oggi prodotti
Mo'Catania da
Dio da per Citibank Presidente io chiedo al Collegio di stabilire
Se consente tre principi il primo che
Si tratta in ogni caso di esaminare
E di riflettere su documenti di cui il Collegio disponga ciò di cui disporrà è un tema che
Per la verità secondo le regole ragionevoli non funziona
Secondo problema
Aderisco anch'io ma mi pare che non si possa opporre nulla al fatto che il documento deve essere presentato integralmente perché
Comunque io ho l'obbligo deontologico di dubitare di tutto e di tutti compreso del dinamico maresciallo Colaci
Terzo che
In ogni caso sul punto lo dico prima che inizi la deposizione
Proprio per evitare di interrompere a me pare che anche il teste
Cosiddetto competente o tecnico
Abbiamo un limite oltre il quale l'interpretazione dei documenti diventa un fatto soggettivo talmente unilaterale danno una vera e un valore probatorio sufficiente quindi io chiedo al Tribunale
Di invitare il maresciallo Colaci valutiamo maresciallo per amicizia da molti anni
Perché nella presentazione di documenti già è concessa la traduzione peraltro molto utile e speriamo che non tradisca invece che produrre
Oltre a quello credo che le interpretazioni unilaterali forse non abbiano
Ingresso secondo le regole del processo quindi le chiedo Presidente
Di voler ribadire questi tre principi soprattutto il primo
Cioè che ciò si discute in questa aula di ciò di cui il fascicolo del tribunale dispone grazie
Allora l'avvocato Diodà
Chiede
Che
La deposizione del teste Colaci
Faccia ferimento esclusivamente
A documenti già acquisiti al fascicolo per il dibattimento
Perché
Punto
Chiede altresì
Che il tribunale
Non
Consenta al testimone di formulare valutazioni
Di formulare giudizi valutativi
In violazione
Delle norme del Codice di rito e l'altra richiesta è la terza via
Punto chiede ancora
Che
Il testimone
Il riferire
Il contenuto
Di un documento
Mi fornisca
Una copia integrale
Quattrocentosedici prego
Avvocato e Luca mi permettevo soltanto di farle osservare che
In realtà i documenti che vengono citati almeno oggi e che ho scorso nella produzione che
Affatto del maresciallo Colaci si tratta per la verità di documenti che sono di provenienza degli imputati o ad essi destinati e quindi comunque
In ogni modo ammissibili al giudizio devo tutto a rilevare anche che tranne mi pare l'ultimo citato dal collega sono tutti documenti integrativi
E quindi francamente comprendo poco l'opposizione
Arresto francamente mi rimetto anch'io semplicemente credo che sia opportuno anche
Il teste visto che dispone dei documenti se ha delle osservazioni su questi documenti che rilevino agli effetti della sua indagine
Possa tranquillamente produrli oggi senza con questo ci sia alcuna violazione perché devo dire che sono di particolare significato proprio perché di provenienza degli imputati
Allora l'avvocato De Luca
Chiede
Che
Opposizioni
Dei difensori
Dei responsabili civili siano respinte
Osservando che in realtà in realtà
I prospetti
Oggi prodotti dal teste Colaci
Fare la maggior parte
Riproducono in forma integrale
I documenti che ne costituiscono l'oggetto
Contro l'avvocato De Luca osserva altresì
Che i documenti di prodotti
Nei prospetti
Provengono dagli imputati
E in quanto tali
Sono senz'altro acquisibili al fascicolo per il dibattimento
Che come onde fossero
Sono in corso in un
In un errore nella
Dettatura di quest'ultimo punto l'avvocato De Luca osserva che i documenti riprodotti nei prospetti provengono dagli imputati quindi non i prospetti ma i documenti riprodotti
Va bene
Però il Tribunale di sintetizzare causato ingiusto per essere precisi Fabio questo disegni ripeto io non mi sono posto alla produzione di documenti ho fatto un'opposizione alla
Taglia e incolla di stralci di documenti
Ma comunque anche per rispondere al collega De Luca
Il confronto grande rispetto devo dirti devo dedurre che invece ci sono una serie McCain sono per niente completi io lo guardate molto velocemente signor presidente mi scuso se mi sbaglio ma basta guardarla quattordici non è completa
La quindici non è completa inizia con
Senza nemmeno a chi indirizzato a dove arriva c'è scritta inviata Paolo botta Nancy Rocco dove c'è scritto io non lo deduco
La diciotto non agli allegati
La ventitré l'avevo già dedotto non ha né l'inizio nella fine nera chi inviata né che c'è un va bene questo nel veramente limitato tempo che ha avuto a mia disposizione ripeto a me nessuno posizione anche i documenti vengono prodotti in corso di udienza integralmente
Durante l'udienza dopo la deposizione come vorrà allora vorrei il
Sì Presidente e il tribunale grazie
è l'avvocato De Luca ribadisce
Esclusive avvocato guasta disegni ribadisce
No
Mi perdoni l'avvocato Grasselli serve ribadisce la sua opposizione osservando
Che in realtà
Molti dei documenti
Oggetto del degli odierni pro spetti
Oggi prodotti dal teste Colaci non solo i prodotti in forma integrale
E che
Non vi è
Alcuna opposizione all'acquisizione delle copie integrali
Degli stessi
Va bene
Il tribunale allora si ritira Ferrari decidere su queste questioni
Nel senso proprio
è un processo
Adeguato
Questo rischia di
No ma
Guidarci
Voglio dire grazie a
Insomma
Nel
Questi primi fra tutti
E
Grazie
Dopo
Ma giustamente
Vorrei
Va bene
Allora
Attuazione
Tra l'altro
Giornalista
Attuazione
Ma settantaquattro
Nove mesi
Il fascicolo capito bene rientrato Torino
Non riesco
Solo
Nella Costituzione la costruzione
No ministri
Dove c'è l'onorevole Scajola
Della Procura ospedali
Però
Credo di sì una
Cervellati classica
Non conoscevo influenza
Articoli
Perché questioni collegiale il signor scrive vicina
Tutti e se il giudizio dell'aggressione
Essenzialmente
Siamo sereno nel corso dell'area
L'anno
Pensi che riguarda
In
Allora
Ma questo non mi preoccupa
Lockerbie preoccuparci sono trenta mila posti
Veramente rispetto
Lo studio
Bisogna secondo la propria vettura locale quei livelli subisce insomma
Sia una voce per l'ambiente
Sì
Io provengo dal mondo
è una roba
Il Consiglio
Quando
Oggi
Boh ricerca
Con
Non
Ore
L'audizione
Però
Le domande
Sindaco illustri
Quattro
Prego
Consapevoli
Qualcun altro sulla
Modifica
Si
Come
Governare
Insomma
No
Negli uffici
Cominciando
Questa è una povera
Certo
Così
Allora siccome
Eliminare
Dunque
Recita
Ed urgente
Un
Regione resta
All'altezza di
A avanzato
Fare
Non vorrei
Un
Utilizzano io
Allora se
Chiostro del ricorso
Giovanni buongiorno
è arrivata hanno determinato
Riconosce la bontà loro
Giusto
Perfetto
Ottimo
L'osservazione
Va bene General Motors preoccupato perché
Si fermassero loro montarla
Sono andato sul nuovo
Perfetto tutto bene
Altri novità
Sociale
Senza
Perfetto ottenuti
Grazie storico
Minestra
Certo
Deve rispondere
Dunque del gioco redazione
Grazie
Oggi
Conviene
Normativo
Dovrà
Sia
Poi senza
Consigliere
Sangue
Essi
Poco
Dico bene onde
Collaborazione
Ci sono
Che
E hanno necessità
Signor
Che
Per arrivare
Nove
Oppure
Allora
Grazie
Questo
Però questo percorso chi va
Dunque
Quindi
Elettronico dell'ordine
E
Cosiddetti passando dal
Punto
Va bene
Sundance dentro
Perché ha sempre
Convertito
Purtroppo
Non so se ho capito
Insomma cerca solo
Esigua
O
Pagina sette
Sbagliato
No
Poi
Peraltro
Amministrativo
Le cose
Ad una
In Conferenza dei problemi
Nevralgico
Oppure ad una
I termini
Particolare
Profondità
Dopo
Anzi
Nel settore del turismo
Dunque
O
Questa evoluzione
Uno
Abbiamo visto
Grazie insomma per
Economici
Questa società
Mi permetto
Ecco
Studiato
Allora assurda
Le
E carne
Contabile
Essi non soltanto
Qua siccome
C'è
Vengo
Dunque
Se ci sarà è stato
Ma
Marce
Gestionale
Sublime
Sospensione grazie
Luce associato
Decisivo
Purtroppo
Risulta
Intanto
A Brindisi
Nessuno
Avvocato di OPA
Ecco
Il tribunale
Sulle opposizioni oggi formulate dall'avvocato guasta disegni dall'avvocato di o da
Osserva
Che la produzione di documenti
E possibile
In ogni momento dell'istruttoria dibattimentale
E che vanno
Qualificate
Con i documenti
Anche le fotocopie
Non
Da
E che vanno qualificante come documenti anche le fotocopie
Punto
Rileva inoltre
Chi era circostanza
Che mi prospetti oggi forniti dal teste con accenti con lacci
Alcuni documenti siano riprodotti in modo parziale
Non impedisce
Che tali copie
Siano utilizzate nel corso dell'istruttoria dibattimentale
Pietro anche se
Sicuramente
Può
Aprire influenza
Sulla loro valenza probatoria
Punto
Il Collegio ribadisce altresì
Che il teste Colaccino
Con o senza altro riferire
Su tutti gli aspetti
Del percorso investigativo
Da lui seguito nel corso dell'inchiesta
Perché virgola tre quindi virgola
Ai sensi dell'articolo centonovantaquattro ultimo comma
Del Codice di procedura penale
Anche
Sulle valutazioni
Strettamente attinenti ai fatti
Valuto compiute
Durante le indagini
Punto
Il tribunale peraltro
Sottolinea
Che le parti private
Virgola
Ai fini del controesame
Virgola
Potranno senz'altro disporre
Del tempo necessario
Per esaminare
I documenti oggi forniti
Dal testimone
Punto
Per questi motivi
Non rigetta
Opposizioni
Mi
Dispone
Procedersi oltre
Nel dibattimento
Dottor Colaci comunque
Il Tribunale ritiene opportuno che laddove lei si sia in possesso come anticipato prima delle
Copie integrali dei documenti oggetto di queste slide lei fornisca alle parti anche al Tribunale
In modo da consentire
Le parti private di svolgere in maniera adeguata il suo controesame
E questo vale anche per gli eventuali articoli di giornale che
Lei ha prodotto all'udienza precedente
Va bene
Possiamo
Lo quindi iniziare
Il Pubblico Ministero
Può procedere
è stata
Già formulata quindi proseguiamo nell'illustrazione
Di quella che era la un po'in quelli che erano gli articoli di giornale sapevate l'altra volta proseguiamo nell'illustrazione ancora facciamo questi richiami a quelle che sono gli episodi più saliente in concomitanza che cosa si decide in relazione a questa operazione in sede
Sì
Dunque eravamo arrivati al nel mese di febbraio due mila e tre
Allorquando Parmalat affermano del suo sia Foffano sto Tonna aveva slide trentadue
Aveva dapprima annunciato
Chiedo ai due trentadue anni prospetti dell'udienza precedente le produzioni precedente udienza
Si
Esatto
Allorquando
Panatta aveva dapprima annunciato l'emissione del bond e poi con un comunicato stampa
Che io avevo riprodotto
Alla Sua ed
Ventisette
Slide ventisette dove c'è il comunicato stampa del ventisette febbraio due mila e tre delle ore diciotto e quindici laddove Parmalat
Dopo aver esaminato e leggo testualmente le condizioni in cui sarebbe possibile effetto all'operazione
Nelle subentrato edifici condizioni di mercato non avendo necessità di raccogliere fondi decide di non proseguire l'operazione
Tornando alla slide e trentadue ovviamente ci sono assillo di questo decisione D'Annunzio ci sono immediate ripercussioni anche sulla stampa specializzata e
Alla slide trentadue trentatré ha riportato un articolo del Sole ventiquattro Ore del ventotto febbraio due mila e tre quindi il giorno dopo
Il comunicato stampa di Parmalat del ritiro del bond
Il titolo de il Sole ventiquattro Ore Parmalat fare retromarcia sul bond
E leggo testualmente parlata alte alterano i due giorni di passione a Piazza Affari ha deciso il bond settennale da trecento cinquecento milioni di euro totalmente riservata istituzionali non si farà
Dopo che il titolo aveva perso in quarantotto ore quasi un quinto del suo valore avevamo visto come l'agenzia Radiocor davano una riduzione di circa il venti per cento del valore del titolo in Borsa
Del titolo palazzi
Slide trentatré continua l'articolo dei dimori al Longo e Antonello Livieri due giornaliste de il Sole ventiquattro Ore o di viziato quanto espresso nei riquadri
Questa decisione sostengo e li dimena già leggo anche un altro motivo dimostra il mercato che Parmatour non ha bisogno di soldi che non ha l'acqua alla gola chi è solida dal punto di vista finanziario
Che un Bondo faccia sbandare l'azione in questo modo e comunque un caso più unico che eravamo
Ancora sotto nel riquadro rosso della slide trentatré dal recente studio di Mediobanca sulle multinazionali risultano effettiva situazione un po'atipica
Al trenta giugno scorso Parmalat era il gruppo più indebitato del suo settore dopo un iter
Con un rapporto tra debiti e capitale patrimonio netto più debito il sessantacinque per cento nelle Errera arrivava settantaquattro
Ma come la liquidità più elevata trentasei per cento del capitale c'è un terzo del capitale della parlata era costituito da liquidità
Quando il concorrente più ricco Nestlé si fermava al ventitré per cento poi vedremo
Più avanti
Questi due gruppi che sono citati con questo articolo nei confronti con Parma perché comunque confronti che già la stampa specializzata
Aveva in qualche modo posti in essere un gruppo quello di Parma atti che deve spesso ricorre al mercato per finanziarsi vive necessariamente di credibilità
Osserva Michele pezzi Inga strategist di e passim probabilmente si scoprirà che il solo problema concreto
è stato il tentativo di piazzare un trentennale chi poi si è trasformato in un settennale viste le difficoltà del mercato ma la morale e che a causa di questa
Inadeguata la comunicazione il titolo conto con uno sconto sempre più ampio di almeno il cinquanta per cento rispetto cioè competitor internazionali che ha quasi perso
Qualsiasi caratteristica difensiva
Il
Venti scusate il venti
Otto febbraio due mila e tra
Oltre a questi articoli dei media
Alla slide e nove delle produzione della produzione di oggi
Sono
Troviamo una Mele del
Appunto del ventotto febbraio due mila e tre quindi del giorno dopo
Il ritiro del bond inviata da stiva neanche aperta a Paolo botta
Dice Eckert Paolo
Mi preoccupa un po'il fallito Infasil mento nell'offerta di titoli e questo adesso è successo almeno due volte
L'altra volta che era successo si fa riferimento a quello del
L'anno precedente di fine anno precedente e una reddituali che in gergo diciamo finanziario viene considerato un una bandiera rossa un problema
O almeno un Aiello ancora slancio una bandiera gialla che dovremmo capire al meglio possibile cosa ne pensa il mercato del corporate bond
Hai parlato con la società di questo
Mi piacerebbe che non ci concentrassimo su questi benissimo più informazioni possibile cosa dice la stampa locale quello che dice la stampa locale quello che stiamo leggendo diciamo negli articoli che ho qui illustrato
Forse i temesse Kappler può effettuare una ricerca e predisporre un memo con alcune formazioni vorrei anche che facessimo un'analisi chieda una botta un'analisi sulla liquidità
Chiara Lisi il flusso di cassa degli ultimi dodici quattordici mesi sembra che debbano essere rimborsati Bondo da due virgola cinque miliardi di euro nei prossimi tre anni in realtà il bando che devono essere in Borsa beni futuri tre anni ammontano a tre miliardi di euro
So che questa società e adagiata su un Coriolano
Ma questo è completamente disponibile per ripagare i debiti
Vorrei segnalare signor presidente come siti avesse in qualche modo contezza di quelle che erano i bond emessi e che erano di prossima scadenza tant'è che nella ricostruzione
Del mondo che scadevano a breve termine quindi a tre anni
Dal febbraio due mila e tre siti in qualche modo da una
Indicazione abbastanza chiara quindi sembrerebbe sembrerebbe avere cognizione
Dei fondi che la società aveva in auto standing quindi aveva e messo e presenti sul mercato
So che questa società continuai adagiata su un cumulo di danaro
Ma è completamente disponibile per ripagare i debiti dove deposita del danaro ed R dovete possano vedere realmente disponibile
Possiamo discutere di queste di altre cose ma penso che dovremmo chiarire velocemente il perché
Il mercato del debito appare essere
Preoccupato
Senta un chiarimento essa dirci chi è questo signor Stephen Eckert
No non è un funzionario interno affitti ma non so
Carica rivestita ufficio in cui molti comunque era un funzionario Dini Citibank sì questo lo evinco dalla mente nel senso che quando le mail sono interni compare solo nome e cognome non è l'indirizzo completo
Torno alle slide della produzione della precedente udienza
C'è un ulteriore articolo alla slide e trentaquattro dell'unità
Che non non non non non non rileggo integralmente ma insomma si parla della bufera in Borsa sulla Parmalat
Che quindi è stata costretta alla marcia indietro ed ancora alla slide
Adozione tra l'altro poche
Fabio essa disegni sulle traduzioni che fornisce il dottor Colaci ritiene possiamo intervenire per fare l'opposizione oppure vuole che le facciamo in sede di controesame che ha tradotto su come in maniera errata quanto meno un termine del di questo articolo
Questi i membri se un chiarimento che riguarda un termine può senz'altro chiederlo in questo momento e che ha tradotto
Sì nella in mille ventotto due due mila e tre la penultima frase
Non c'è scritto in inglese Guarise che esce lo che intende and ISI Isili asse essi bollo
E lei lo ha tradotto realmente disponibile Isili non vuol dire realmente
I fili a Sestri vuol dire facilmente accessibile adesso dare ahimè mi sembra che non ci sia una benone emerge facile adesso dare almeno
Il dottor Corona ricevuti un'area che esso sia allora di fare l'avvocato guasta disegno risulta quando esso
La
La circostanza che lei
Grate militare a farlo risale risaltare
Insomma si tratta di
Sfumatura di di significato diverso
Processo
Pongo
Va bene va bene comunque adesso risulta questa
Questa circostanza
Procediamo
Alla slide e trentaquattro delle produzioni dall'altro giorno dell'ultima udienza
Quindi l'unità bufera in Borsa sulla Parmalat costretta alla marcia indietro in molti dice l'articolo hanno cominciato a pensare
Chiedere dietro la scelta di Parmalat non ci fosse solo la gestione del debito
Perché la società effetti potrebbe anche fare a meno di lanciare un nuovo bando incassa continua a conservare
Più di tre miliardi di euro tre virgola due miliardi stando all'ultimo bilancio
A che cosa servirebbe cercare nuovi finanziamenti attraverso un'obbligazione chi oltre ad avere un rendimento piuttosto alto il sette settantacinque per cento era il tasso proposto per l'ammissione degli azionaria
Deve scontare una situazione di mercato che non è certamente la migliore
Molti investitori quindi memori del caso Cirio e di quello molto più recente dei Ahold hanno a Old Time Warner la società americana fallita hanno iniziato a nutrire più di un sospetto hanno pensato che la società stesse nascondendo qualcosa nel suo bilancio che cosa buchi in Sud America
Una fetta del mondo in piena crisi economica dove il Parma che è presente in modo massiccio ricordo signor Presidente che il fatturato riparati in Italia
Su complessivo di circa sette miliardi di euro si attestava non più di un miliardo un miliardo e mezzo la sola parte S.p.A. operativa fatturava circa novecento milioni di euro nel periodo
O debiti più alti continua articolo di quelli comunicati oppure la disponibilità di Parma per comprare ancora qualcosa legge Attività scia del Monte
Come si può vedere l'ipotesi fatte sono state svariate e fantasiose e tutti hanno condizionato l'andamento in Borsa del titolo
Ancorare pubblica alla slide e trentacinque del ventotto febbraio due mila e tre Parma per la Borsa si ribella
Tanzi ritira il maxi presi Keaton voci insistenti di difficoltà finanziarie in realtà tutti questi articoli che sto menzionando non fanno altro che segnalare
La non chiarezza delle ragioni per le quali Parmalat
Dotata di una liquidità così consistente il luogo di utilizzare la liquidità per il pagamento del debito provvedeva in un momento di mercato difficile un contesto difficile bassi erano elevati
A tentare in questo caso possiamo dire tentare visto che lo all'emissione prima annunciata
è stata poi ritirata
Tentare nuove emissioni obbligazionarie nel passato mi inserisco nel commento di questo articolo
Laddove si dice che come e ci si chiede come mai per i pagare questo debito non si utilizzino in le liquidità maxi continua emettere dei bond le chiedo risulta a che in questo periodo o comunque avete verificato se questo periodo Parmalat avesse
In in procinto di effettuare delle acquisizioni o ci sono state viene acquisizioni per cui magari c'erano degli Investimenti
A me che potessero giustificare magari illo standby dirà liquidità se lo ricorda nella ricostruzione fatta anche nel principale dunque le ultime grosse acquisizioni di Parmalat
Si concludono nell'anno mille novecentonovantanove
Con l'acquisto per circa ottocento trentatré
Miliardi di lire dell'epoca
Della comparto lattiero caseario del gruppo Cirio denominato Eurolat che includeva al suo interno anche la Centrale del latte
Quella è stata l'ultima grande acquisizione di Parma peraltro totalmente finanziata a debito per cui anche in quella
Frangente non fu utilizzata una liquida che come poi le indagini hanno dimostrato comunque era presente sì in bilancio ma
Non rispondeva poi ad elementi di concretezza ecco che quell'ultima acquisizione
Fu ha ovviamente annunciato al mercato ma per il ripaga mento
Quell'azienda
Per un paga un corrispettivo pari a circa quattrocentocinquanta milioni metà differenza era acquisizione di debito
Parmalat dovette ricorrere al mercato del credito e segnatamente a due prestiti in pool con Banca di Roma credo Aliano e a delle missioni obbligazionari
Se
Concludo dicendo che eccessivamente all'operazione di Eurolat non furono fatte dal gruppo grosse acquisizioni che in qualche modo venivano però
Non segnalate come acquisizione ma veniva giustificata la possibilità di acquistare qualche azienda con
La detenzione della liquidità in bilancio quello che abbiamo visto che comunque Tanzi allorquando
Rappresentava le ragioni per le quali
La liquidità era allocata in bilancio in luogo della ripaga mento del CARA e del debito
Segnalava una necessaria flessibilità che doveva avere il gruppo funzionale accogliere opportunità di mercato in ordine abbia investimenti da farsi
Per la crescita dell'intero gruppo
Segna segnalo altresì che il gruppo pagate era un gruppo che
è arrivato a raggiungere diciamo un fatturato di circa sette miliardi ed una presenza in cinque continenti attraverso una crescita sostanzialmente dettata da acquisizioni
Se posso inserirmi per un chiarimento lei ha fatto riferimento a affermazioni fatte da Calisto Tanzi in ordine alla liquidità
Può essere più preciso cioè in quali occasioni ogni quali documenti sono state
Espresse queste
Spiegazioni da parte del Tanzi
Ha bisogno di
Un minuto di tempo
Sì sì sì predominio segniamo cinque cinque minuti
No
Ci sono solo piegare la distribuzione
Faccio
Grazie tra poco
Contravvenzioni
Il progetto
Guasti
Presidente
Abbiamo
Credo
Successivo
Attraverso
Proprio qui
Si
Riceve
Una
Gli altri difensori
L'avvocato Guastella disegni
No
Sostituisco il
Allora possiamo riprendere diamo atto che l'avvocato guasta disegni e momentaneamente sostituito dall'avvocato di o da
Può fornirci qui sul la precisazione che le ho chiesto
Si dunque in parte quanto da me riferito riviene da informazioni ormai stratificate diciamo nella mia mente in funzione delle attività investigative condotte
E quindi io sono comunque riprese da articoli di stampa che se ritiene posso produrre in questo periodo qui che io ho illustrato in queste slide
Si comincia a parlare della dell'utilizzo di ha liquidità
Per ridurre l'indebitamento e non più delle acquisizioni però ancora qualche evidenza di quanto riferiva Tanzi
In passato la si ritarare in particolare nella slide sedici delle acquisiti dell'Amia produzione della precedente udienza
In un'intervista del Sole ventiquattro Ore del cinque febbraio due mila e tre Calisto Tanzi nel primo riquadro precisa alla domanda come crescerà la Parmalat nei prossimi anni
Dice piani di sviluppo del gruppo prevedono grandi investimenti in innovazioni tecnologiche per mantenere la leadership nei mercati la domanda successiva fuori dare il quadro e quindi acquisizioni finite
Sì ad eccezione del possibile di acquisto a fine anno
Del diciotto per cento di Parmalat Brasile posseduto da investitori finanziari qualora non venisse attuata la programmata quotazione che ci costerà circa quattrocento milioni di dollari nel dubbio
Sì slide sedici
Nel due mila abbiamo completato la fase delle acquisizioni
Che ci hanno portato ad avere una presenza globale e nel due mila uno due mila e due abbiamo consolidato organizzato
I business acquistati e abbiamo puntato sulla crescita interno nei prossimi esercizi vogliamo cresce ne bis in cui siamo leader quindi
Da qui se vuole signor Presidente si ritrae un'indicazione che la liquidità non era più al servizio della crescita per acquisizioni tant'è che
Nel primo capoverso
Riportato in rosso
Tanti
Da indicazioni
Qui si legge poi possibile accelerazione del dell'ANCI di prodotti innovativi graduale riduzione indebitamento netto
Con conseguente riallineamento del rapporto debito pedinamento compiuta risoluzioni sulla lega attraverso di lui l'utilizzo del FIP del free cash flow ed un'efficiente gestione dell'attuale mila nostro possesso quindi in questo riquadro spiega che la liquidità
Dal febbraio due mila e tre quanto meno dalla data all'intervista
Sarebbe stato utilizzato non più per le acquisizioni cosa che riferiva ha riferito più volte in passato
Ma io qui partendo da una certa data azione temporale di articoli effetti anche Tanzi qui comincia passivo dei malumori del mercato a segnalare che la liquidità sarebbe stata utilizzata esclusivamente per il pagamento del debito
Ripeto se vuole le produco degli articoli di stampa precedenti a questo periodo temporale qui illustrato in cui Tanzi segnalava l'opportunità della definizione della liquidità funzionale
Alla possibilità di acquisizioni sul mercato di rapide fulminea acquisizioni sul mercato quindi parere quella flessibilità finanziaria utile a poter cogliere opportunità di investimento questa poco termini
Più volte utilizzate nel corso di alcune interviste
Capito in questa intervista cosa diceva o comunque in generale in interviste sul debito diceva che la situazione del debito che secondo Tanzi ammontava
A circa un miliardo novecentosessantacinque milioni di euro
Era sotto controllo e non lo riteneva dunque un problema in ragione del basso costo
Dei tassi di interesse che i bond emessi dal gruppo scontavano
Questo nel febbraio due mila e tre allorquando
Insomma si apprestava ad emettere un nuovo debito un nuovo bond
Il quale a avrebbe scontato un tasso d'interesse del sette settantacinque per cento proprio perché il contesto storico
In cui quel bonus andava a collocare era un contesto
Dove sul mercato erano presenti alti tassi di interesse per il mercato non gradiva
Questi nuove emissioni di bond corporativi da parte di società e quindi
Per un eventuale ipotesi di collocamento ottimale richiedeva alti tassi
Di interessi espresse così chiediamo anche centri decesso questa famosa liquidità cosa dichiarava la Parmalat dove si trovava o comunque che i tassi di rendimento offriva
La liquidità diciamo che non dava un'indicazione chiara dei tassi di rendimento offerti dalla l'equità però segnalava
Che la liquidità era tutta investita in campo gran parte investita in o in titoli di Stato
Quindi titoli diciamo
Per definizione abbastanza sicuri salvo insomma stati particolare che poi sono andati anche in default però o i titoli di Stato o comunque in titoli di società aventi un rating almeno a quindi società solide
Ovviamente titoli di Stato e titoli obbligazioni e bond emessi da società che hanno un alto rating
Per definizione scontano un basso tasso di interesse perché maggiore e la sicurezza dell'emittente il titolo la sicurezza patrimoniale minore il TAR
So di rendimento che è il titolo e messo dal soggetto che può essere uno Stato sovrano o una società ovviamente sconta sul mercato
Vado avanti alla slide e trentasei e qui c'è una missiva di Assogestioni Assogestioni e l'associazione
Delle società di gestione del risparmio cioè e se il GR e altre società equivalenti che per conto di
Piccoli medi e grandi risparmiatori detengono
Quote di azioni
Orticoli di debito come obbligazioni e bond e quant'altro
Assogestioni che era cogliere diciamo
La maggior parte di queste società nell'associazione Ask
Fitto il sei marzo due mila e tre i vista la tempesta in borsa che vi era stato a pochi giorni prima sul titolo scrive una missiva Tanzi e per conoscenza
Alla Consob in cui si lamenta un po'di quello che ovviamente era successo ovviamente Assogestioni aveva un interessa che il titolo non fosse investito
Da turbolenze diciamo Borsi sia
Ragionevolmente perché i propri associati nel titolo Parmalat fosse azione che fossero obbligazioni avevano investito e scrive egregio Presidente
L'hai più trentasei il recente ingresso della Parmalat a spanne l'indice Mib trenta che come le accennavo
Da gennaio due mila e tre a Parma tenta la fa lì primi trenta titoli più capitalizzati nel mercato borsistico nazionale vengono definiti i cosiddetti bluechip
Nell'indice Mib trenta Mib essa sarebbe per me di un indice borsistico delle P.O. trenta prima Società delle società a maggior capitalizzazione
Pone oggettivamente la vostra Società al centro dell'interesse degli investitori istituzionali
E più in generale del mercato finanziario italiano questo solo fatto dà fondamento la richiesta acché si provveda ad organizzare un incontro aperto all'intera comunità finanziaria
Che il Comitato per la Corporet con governance di Assogestioni mi ha incaricato di rivolgerle le segnalo signor Presidente che effettivamente poi la sollecitazione di questo incontro
Si ottiene con l'incontro in borsa del dieci aprile due mila e tre di cui discuteremo dopo
A benefici tutto investitori italiani internazionali che hanno fatto intendono fare affidamento sulle opportunità di sviluppo della vostra società
Gli investitori istituzionali effetti lamentano da tempo la carenza di comunicazione da parte dei vertici carenza che di per sé può generare una sottovalutazione del titolo alimentare speculazioni circa l'effettiva situazione finanziaria del gruppo
La richiesta peraltro acquisisce particolare urgenza la richiesta di un incontro
Con il chiarimento verso la comunità finanziaria acquisisce particolare urgenza e rilevanza
Alla luce delle recenti operazioni di finanziamento
Che la Società da lei presieduta proposto al mercato e qui si fa riferimento al tentativo di emissione del bond annunciato il comunicato stampa del ventisei febbraio e poi ritirato nel comunicato stampa delle diciotto e quarantacinque
Del successivo ventisette febbraio
In un contesto informativo che molti investitori continua a leggere giudicano gravemente insoddisfacente
E che certo non può perpetuarsi senza ulteriore nocumento alla fiducia non solo e continua a pagina alla Sua di trentasette verso la parte S.p.A.
Ma più in generale verso l'investimento nelle società a larga capitalizzazione dalla Borsa italiana questo Comitato chiude la missiva di Assogestioni sa quando ha parlato voglia considera l'importanza
Di una comunicazione approfondita costante e puntuale al mercato affinché quanto è accaduto
Non abbia più a verificarsi e di mercato possa disporre tempestivamente di dati e notizie rilevanti
Ai fini della valutazione di operazioni finanziarie intraprese evitando così condizioni di offerta o contrattazione disordinate
Segnalo signor Presidente che in questi giorni si dimette anche il sì e Fo o di Parma Fausto Tonna non ricordo il giorno preciso però certamente le dimissioni offerte da cercate
Dal presidente Calisto Tanzi Dessì decidesse fosso Tonna intervengono proprio a seguito di questa
Diciamo temi debacle in Borsa asta causa della tentativo di emissione del bond e poi del conseguente ritiro richiesto in qualche modo dei mercati
Offre le ricordo quanto riferitole nel costo la presente udienza che torna si ritira
Dalla sua carica di si è formata rimane in una diciamo posizione un po'
Defilata come formalmente come consigliere personale del Presidente Danzi
Al suo posto arriva Alberto Ferraris che era un ménage era di Parmalat Australia prima Canada dopo
Un ex funzionario di Citibank che racconto di siti benché aveva seguito l'operazione di equity in Canada nel mille novecentonovantasette
Poi aveva lasciato la banca entrato del gruppo Parmalat dapprima a gestire l'Australia poi il Canada e nel marzo due mila e tre
Viene chiamato da Calisto Tanzi a seguire
La Direzione finanziaria del gruppo prendendo appunto la carica dissi è forte
Al posto di tonno
Nelle strade al presidente posso permette di fare questa disegni invece un chiarimento se mi consente su questo documento
L'ennesima volta è prodotto in maniera incompleta missiva del sei e trenta del due mila e tre a me pare di capire sia
Riporta il dottore un
Fax inviato Assogestioni a Tanzi preconoscenza Consob e Borsa italiana
Volevo capire se possibile dove ha trovato e soprattutto a me interesserebbe capire la rilevanza nei confronti di siti e degli imputati avvocato quest'ultima parte
Saranno dovrà essere una certa ora lei laddove dell'esame del perito questo documento a quei non capisco la sua lettura però comunque quantomeno dovendola ripeto quel documento
Per quanto riguarda l'ultima parte del lasciare un evento sulla rilevanza nei confronti della insieme dovremo visto che il complesso di sarà eventualmente farà formerà oggetto delle sue valutazioni
Nella momento più opportuno in ordine invece alla prima parte della richiesta di chiarimento il teste Cosenza l'altro rispondere
Dunque questo documento prodotto agli atti del procedimento principale e unitamente a tutta un'altra serie di documenti concernenti l'anno due mila e tre e segnatamente in questo
In particolare periodo storico del gruppo Parma fu oggetto di un'analisi Raffaele conseguente acquisizione
Presso la Parmalat proprio perché ritenevamo che il
Già dall'inizio delle attività investigative che l'uscita di il del sì e può Fausto Tonna dal gruppo quanto meno dalla carica che formalmente rivestiva era una
Una analisi una un contesto da approfondire sotto tutti gli aspetti per cui
Tra i vari imputo che ci riprenderò all'inizio delle attività investigative considerando che
Partendo il ventidue dicembre due mila e tre con le indagini
Le prime acquisizioni di rilevanza ritenuta probatorio furono proprio quelle pertinente il due mila e tre ed ovviamente Fausto Tonna che si era dimesso all'incirca sette mesi prima
Le indicazioni che ci divennero anche dalla Procura furono proprio quelle di verificare le ragioni della agli atti formali ufficiali del gruppo quali alle ragioni per le quali
Il
Il sì e poche poi era aveva rilasciato nel corso dei primi giorni delle attiva investigative tutta una serie di dichiarazioni
Capire le ragioni
Documentali che emergevano
Parmalat in ordine alla alle sue dimissioni quindi le missive in questo periodo qui tutta la corrispondenza il carteggio i documenti furono oggetto di mirati acquisizioni
In Parmalat segnalo che furono acquisizioni veramente mirate perché imparate nell'archivio Parma perché si compone di due capannoni immensi o si andava a fare riferimenti temporali specifici altrimenti sarebbe stato impossibile hanno in genere in cinque anni riuscire ad analizzare tutto il carteggio
Presente a Ignazio a me interessava solo capire la fonte mi pare sia da chi vi parla sinteticamente il questo documento di cui ci ha appena parlato è stato rinvenuto nell'archivio della Società Parmalat
Dopo la dichiarazione di insolvenza e si questo sicuramente non escludo che sia stato anche prodotto da terze parti ma
Sicuramente questi documenti qui ritengono anche dall'archivio della della Parmalat
Va bene
Prosegua
Nelle produzioni di oggi alla slide dieci
è riportata una mail del cinque marzo due mila e tre quindi del giorno prima in cui Assogestioni chiede diciamo un chiarimento
Alla
A Calisto Tanzi alla parlati in ordine alla strategia e alle modalità di gestione
Finanziaria comunque commerciale del gruppo qui c'è una mail alla slide e dieci del cinque marzo due mila e tre
Inviata da Ivan Ietto vince a Susa mossi al sax e navali Paolo botta Ivo
Disse il brindisi che Pietro Sacchi segnalo subito signor Presidente
Che non conosco le qualifiche dei funzionari citati ad eccezione di Paolo botta che all'epoca nel due mila e tre era io e la cecità o meno agire allora
Di siti verso il cliente Parmalat e lavorava presso
La filiali di Milano italiano di Milano del gruppo Citibank
Sì ho allora allora allora evidenziato prima sono
Chiedo scusa sono passato alla slide e dieci della produzione di oggi
Segnala il signor Ivana Ietto vice può appena discusso approfonditamente
Questa questione con Paolo botta PAM per la relazione pare un'attempata sarà un acronimo
Di cui in questo momento onestamente non ho cognizione di cosa voglia significare certo è che era il Renaccio Shipping mena genera
Sul cliente Parma tutta Citibank c'era colui che curava diciamo di rapporti fra Parmalat
Il gruppo bancario
La necessità di avere uno scopo scopo Cueva io anche qui non ho tradotto perché non ho comincia ogni cosa possa significare per gli Standard documentali
Anche se non resta anche se non significativi e anche se approvati da rischi merger in Cina come suggerito da Susan non ci fa sentire sicuri comunità di controllo
Qui si fa anche riferimento a un'operazione di cui io non ho cognizione né se è stata realizzata lei comunque
Si era in una fase di proposizione tenga presente signor Presidente che ovviamente nelle mailing terne
Quindi meglio in cui non viene l'interazione di un funzionario della Parmalat a volte le
Dinamiche le le ragioni che spingono i funzionari a scrivere o a scrivessi delle così non necessariamente hanno poi un riflesso un'evidenza
Verso il cliente quindi non ho contezza io non ho elementi per avere una contezza delle ragioni espresse in questa media all'inizio di questa settimana continua la lettura ci è stato chiesto dal credito di rivederci
E possibilmente a ridurre l'esposizione complessiva nei confronti del gruppo Parmalat
Di conseguenza non riusciamo per il momento ad allocare alcuna risorsa in questa operazione in particolar modo alla luce della questione della documentazione inconsueta
Sollevata all'ultimo minuto messaggio di Ravi del venerdì ventotto febbraio capisco le implicazioni sulle relazioni locali con bici di
Ma Desio ricordati che la nostra condizione iniziale sull'operazione era una documentazione impeccabile ed in linea con le policy di Citigroup
Perché o
Allegato testa
Questa mail
Perché è una mail in cui l'oggetto
E Parmalat questo si evince per l'appunto nel saggezza della meglio e parlati S.p.A. per avallare credette Marche che sarebbe la produzione potrebbe essere affidamento Lido concessioni credo però che le più affidamento
In questo contesto storico dove vediamo che intervengono problematiche intona si dimette Assogestioni scrive scrivere ufficialmente scrive per competenza la Consob arrivano
Numerosi articoli
Dei giornali specializzati sulle problematiche Parmalat
Ebbene questi signori questi funzione della City con riferimento a un
Probabilmente possibile linea di credito spalmati io non ne ho reperite poi di affidamenti concessi sulla Cina
Comunque rappresentano delle problematiche in ordine alla concessione di questi affidi
Problematiche plausibilmente non vengono superate in ragione del fatto
Che nella nostra attività investigativa io personalmente non reperito una linea di credito poi concessa
In questo senso
Ed è la ragione per la quale
Cominciamo a trovare poi vedremo nel
Proseguo molto di più delle prime indicazioni interne alla banca in cui si comincia a dire aspettiamo un attimo a concedere eventualmente nuove linee di credito
Tornerei alle produzioni dell'udienza precedente all'attuale dei trentanove io qui ho dovuto necessariamente sintetizzare quelli che sono tutti aspetti che emergevano
Da
Dall'incontro del dieci aprile due mila e tre a cui come accennavo nel corso di due udienze fa
Erano presenti per Parmalat
Il nuovo si è Fo Alberto Ferraris
E
Stefano Tanzi che nel due mila e tre era diventato
Il direttore commerciale
Della Parmalat subentrando a Domenico Barili
Quindi diciamo erano rappresentate le massime espressioni del gruppo da un punto di vista di strategia finanziaria e certamente di strategia commerciale
E Ferraris fa illustra un po'quelli che erano
I numeri della Parmalat produce anche
Delle slide dello stesso Ferrari fa delle slide
In cui
Evidenzia come vi era anche una quadratura
Del debito
Io qui Leo o un po'ripreso la sintesi delle evidenze emerse pubblicamente in Borsa di fronte alla comunità finanziaria nel corso dell'incontro
Del dieci aprile due mila e tre
Dove si rappresentati indebitamento netto del gruppo era pari a un miliardo ottocentosessantadue milioni di euro
Determinato da un debito lordo di cinque miliardi quattrocentotrentacinque milioni e
Da una liquidità che andava né Tata ovviamente dal debito
Per tre miliardi cinquecentosettantatré milioni quindi noi ad aprile due mila e tre
L'accumulo di liquidità
Nelle casse della Parmalat era salito da tre virgola due miliardi delle ultime evidenze pubbliche ai tre virgola cinque cioè parlato nell'arco anche lì un breve periodo aveva accumulato altri trecento milioni di liquidità
Rispetto a quale periodo c'era stato questo nelle ultime evidenze signor Presidente si hanno nel nel bilancio al trentuno dicembre due mila due
Qui interviene
Una ricostruzione che inizia e Fossa della situazione finanziaria a quella data
Laddove rappresenta che l'indebitamento netto al trentuno dicembre due mila due
Era per l'appunto pari a circa un miliardo e ottocento milioni
Una il valore che era riveniva dalla differenza fra l'indebitamento lordo che Ferraris aveva rappresentato chiara pari a circa cinque miliardi quattrocentotrentacinque milioni e chiede comprendeva al suo interno
Sia il debito obbligazionario quindi riveniente da emissione di titoli il bond sul mercato
Sia ovviamente dei debiti bancari
Quelli che ogni società
Del gruppo poteva aver contratto e che per quanto riguardava la sola Parmalat S.p.A. ammontavano
A circa un miliardo di Europ questo lo riferisce
Un giornalista ad una domanda che fa atto con nel corso di un'intervista se ritiene le riprendo anche l'articolo di stampa che abbiamo letto
Scusi Presidente Diodato intanto posso chiedere un chiarimento queste pagine
Trentanove e quaranta
Rappresentano un lavoro del teste
Da
Di dati sono li ha scelti lui dove li ha presi
Rispose questa cosa alla queste sono questa è una sintesi
Proviene da lei fatta da lei
Questa è una sintesi
Molti aspetti come questi ci sono dei lavori signor Presidente un po'di tipo B cioè non è che il singolo
Muoverà fatto tutto in questo caso erano state fatta tutta un'attività da parte non soltanto mia ma di un gruppo di finanzieri
Funzionali a al procedimento principale e segnatamente alla requisitoria sul procedimento principale dati ed elementi numerici che sono stati prodotti dal pool messa in quella sede ovviamente non è agli atti
Noi per conto del pubblico ministero facemmo tuttavia di ricostruzione funzionale
Sia alla alla alla alla parte dibattimentale che poi a quella sera la domanda del dell'avvocato di orari molto semplice comunque questi dati che lei li assume
Nei prospetti a pagina trentanove e quaranta da
Quale documento se si trattava di un documento in via desunti alla sono delle slide e che lo stesso Alberto Ferraris aveva prodotto nel corso della
Il suo anzi del dieci aprile dovevo delle slide blu dove c'erano tutte queste indicazioni se non vi è una risposta frammentata no cioè
Nei dati numerici in via ricavati da delle slide che Alberto Ferraris Ferraris
Avevo utilizzare
Nel corso dell'incontro quella comunità finanziamo il modus operandi peraltro informazioni numeriche che sono
Sostanzialmente analoghe a quelle che
Riporta l'articolo del Sole ventiquattro del ventisette febbraio due mila e tre quindi poi qua alla slide e venticinque quello che viene riferito
Da Ferrari se è sostanzialmente quelli INEA con un articolo del ventisette febbraio due mila e tre riportato avanzati venticinque circa l'indebitamento netto
Si farà a settembre due mila insieme infantile pianetto controllato di un miliardo nove sessantasei
Qui Ferrari si parla di un miliardo per sessantadue però
Sui grossi numeri dal Presidente sempre Diodà per una ragione ad esempio il punto due della pagina trentanove il puntino due se lei vuol prenderlo
Fa una considerazione che mi pare difficile sia stata presentata da Ferraris nell'indebitamento non figurano duna nozioni via euro due miliardi renderli più abbondi gruppo riacquisti davanti
Beh se lo fa da una considerazione loro o sbaglio no avvocato un elemento che viene proprio riferito da Ferrari
Lui parla di due miliardi centottantasei milioni di Bond
Riacquistati
Va beh perché il problema che nasceva mentre con l'aiuto scusi Presidente queste slide potremmo averle eventualmente quelle di Ferraris
Le cerco le produco sì sì così abbiamo un riscontro grazie
Lei non le armi prodotte in questo in questa raccolta di lo specchio in cui siamo qui a parlare il prodotto è però
Faccio un esempio che parte Lenzi
I due miliardi centottantasei milioni bene va bene però avevo perso il filo io le avevo chiesto lei dice questa circostanza in quest'occasione
Quindi nel corso dell'incontro del dieci di aprile Ferraris parla di una liquidità pari quantifica la liquidità in tre miliardi cinquecentosettantatré milioni lei
A ci ha detto che questo importo costi viene riportava un aumento di trecento milioni di euro rispetto a un
Informo azione precedente sulla entità di della liquidità asseritamente a disposizione di Parmalat e io li ho chiesto ma a che cosa alla separazione accuse
Alla sia la semestrale del due mila due perché qui che era stata pubblicate
A asse sembrerebbe il due mila e vengo sì in settembre va bene
Il problema del
Secondo bulletti dove viene rappresentata di due miliardi c'è il secondo del secondo punto sentiero scusa
Dove vengono presentati due miliardi centottantasei milioni che Ferraris ovviamente Bressa riportare quale che
Poiché in bilancio risultavano
Cinque miliardi quattrocentotrentacinque milioni di debito lordo quindi non ne Tato della liquidità
La comunità finanziaria riteneva che questo valore non fosse conciliabile con il debito
Presente fuori diciamo noi sulle varie banche dati gli ho citato Bloomberg e quindi chiedeva conto delle ragioni per le quali vi era comunque uno scostamento evidente
Ferraris in questa sede non fa altro che riportare una informazione in qualche modo già espressa da Fausto Tonna
Perché nell'articolo di sia ricordo bene di Milano Finanza i segreti di Mister Bond
Chiedo illustrato nel corso di due udienze fa ed anche nel corso del giudice della precedente udienza
Alla slide
Alla slide undici
Ora qui e riportata
Alla sua ed undici e dodici è riportata un po'
In maniera sintetica però all'articolo
Segnava
Tonna segnala che per far visto che il giornalista di enuncia tutta una serie di Milano Finanza denuncia tutta una serie
Di emissioni obbligazionarie la cui presenza sul mercato farebbe sì che non vi fosse
Conciliazione
Dei valori
Emersi in queste banche dati in questo caso già esercita Bloomberg con quelle in bilancio allora e Tonna che diciamo attenzione
Io
Il il problema è che la banca dati Bloomberg in questo caso censisce alcuni bond pieno in bilancio contabilizziamo in maniera diversa
Maturato non maturata eccetera però il giornalista in camice ma scusi ma hanno e non quadrano stessi valori e Tonna segnala non quadrano perché ed è la prima volta in cui Tonon lo segnala effettivamente una parte del debito
E messo i titoli di credito e mezzi gli abbiamo riacquista a quanto ammonta a questa parte Tonna dice supera i due miliardi di euro
Quindi l'indicazione che poi riporta anche Ferraris il dieci aprile due mila e tre Bond che in bilancio non risultano
Perché Faraci diceva beh quelli sono ellissi una volta riacquistati da parte del gruppo falliti
E un'indicazione che rivela lo stesso Ferraris che la deve ovviamente evidenziare proprio per spiegare la differenza scaturente fra quello che risulta alla comunità finanziaria interni il debito
E quello che invece e riportato nel bilancio di Parmalat
Come vedremo nel corso delle
Della successiva rassegna stampa in realtà anche quest'incontro del dieci aprile
Non convince
A un certo punto
Gli analisti
Fanno i conti dicono a b mettiamoci questi due miliardi centottantasei che peraltro non si evincono le ragioni per le quali se debitorie acquistato non vere alcuna menzione nei bilanci nella nota integrativa
Qui parliamo signor Presidente di due miliardi di euro di titoli che sono stati emessi da Parmalat e che sono state riacquistati che sono nel portafoglio della società circostanza questa che di per sé sarebbe anche un elemento
Positivo no per il gruppo io non ho tutto questo debito che si dice perché una parte non sorgere acquistato
Ma
Non viene data alcuna menzione di ciò quindi già questo è anche un elemento in qualche modo e qui sia presente faccio una valutazione per quello che sono le mie competenze
Un titolo un debito riacquistato è un miglioramento che io fornisco al mercato in ordine alla mia situazione finanziaria e quindi avrei interesse
Chi mi chiamassi Parma atto mi chiamassi
Pinco Pallino di rappresentarlo e Milano dovrà presentano certamente signor Presidente e quello di illustrarlo nel documento che la massima espressione
Della comunicazione aziendale ad un mercato cioè
Il bilancio di esercizio una semestrale una trimestrale
Quindi signor Presidente
Parlate deteneva
Secondo quanto si evince tre miliardi e mezzo di liquidità e anche due miliardi centottantasei milioni dice Ferraris
Di debitori acquistato
Continua Ferraris
In quelle che sono le indicazioni che fornisce alla borsa che la liquidità presente pari a circa
Tre
Miliardi cinquecentosettantatré milioni di cui due miliardi quattro e tredici sono riferite attività bancari iscritte nell'attivo circolante
Duecentodieci è scusi sia i titoli bancari fondi comuni titoli di Stato di Paesi in via di sviluppo obbligazioni internazionali reti in classe A in sostanza atterrare disse il dieci aprile non fa altro che riferire compendiare informazioni
Che i vari dopo meno agiati Parmalat partendo da Tanzi finendo a Tonna avevano già segnalato al mercato
Perché il fatto che la liquidità era presente nel gruppo ed espressa in titoli di Stato od obbligazioni
Con alto rating erano informazioni già note al mercato in questa fase non si fa altro che ricomprendiamo le tutte segnalare che ho raccolto ci ha un nuovo corso perché c'è un nuovo si è forte
La nomina di fare Aris da parte di Tanzi era anche un segnale al mercato
Di volontà dell'azienda della famiglia di cambiare rotta rispetto al passato per recuperare quelli che erano
Gli originari valori BT del titolo in Borsa
Ecco questo indicazione che per la prima volta appare cioè contrariamente l'ultimo punto quanto si era fino ad allora asserito
A motivazione del mantenimento dei ingente quanta liquidità la relativa gestione determinava dice qui Ferraris uno spread negativo di quindici basis point che tra il costo medio del debito
E il tasso di rendimento dei titoli in cui era investita liquidità c'è
Tanzi in tutte le Tonna in tutte le precedenti commi calciomercato della liquidità aveva sostanzialmente espresso i due concetti il primo che era utile
Perché è funzionale ad una flessibilità strategica del dell'azienda funzionale adoprare acquisizioni sul mercato crescita per investimenti
Quando queste acquisizioni comunque erano terminate e comunque anche allorquando vi era una fase di crescita in questo senso Tanzi diceva peraltro
Questa mantenimento della liquidità
Ninì bilanci non mi costa nulla perché
Perché la
Non esiste una reale differenza fra il costo del debito che io pago e il rendimento
Che ho di questa liquidità
Peraltro varie comunicazioni segnalano che la liquidità
Dei titoli erano allocati in Paesi a regime fiscale privilegiato per cui non c'erano neanche delle imposizioni fiscali per cui c'era anche una politica finanziaria e fiscale in ordine a questa liquidità qui
Se Ferraris dà un'indicazione in più abbiamo questa importante
Così importante ha molta liquidità ma
è un costo opportunità che noi misuriamo come differenza in soli quindici basis point quindici basis point signor Presidente sarebbe zero virgola quindici per cento come differenza fra quanto mi costava il debito
E quanto mi rendeva la liquidità
Mi permetto solo di ricordare che la liquidità come segnalano qui era investita in titoli di Stato obbligazioni sicure titoli di Corporate di società
Con un alto rating quindi come accennavo prima per definizione sono valori sono titoli che hanno un basso tasso di rendimento proprio in ragione della garanzia del soggetto emittente
Se ne deve dedurre
Che la liquidità non poteva rendere
Oltremodo proprio perché la natura dei titoli in cui è investita erano a basso rischio
Continua nella slide quaranta
Nessuna ulteriore acquisizione
Vi era a allo studio
Nessuna emissione di nuovi titoli
Nessuna vendita dei bond riacquistati senza una preventiva comunicazione
Al mercato ed utilizzo della liquidità presente e del cash flow per ridurre il debito del gruppo ma questo stanziamento diceva Japan Tanzi nella
Articolo il cinque febbraio due mila tre al Sole ventiquattro Ore
Utilizzo del cash flow
Per ridurre il debito utilizzo della liquidità presente per ridurre il debito il debito in scadenza non sarebbe stato rifinanziato con ulteriore debito ma utilizzando la cassa
La Puglia che estende il debito attraverso un operazioni presso obbligazionario sarebbe stata attuata solo sia tassi convenienti
La liquidità dava il vantaggio di Porretta Terme sceglie il momento le condizioni favorevoli del mercato
Le slide quarantuno qui c'è un articolo di Repubblica tra l'altro purtroppo e me ne scuso
La
La la visualizzazione sulla slide e non è particolarmente agevole ma si fa una
Un riassunto di quello che Ferrari si dice che poi non è altro che quanto già da me
Sinteticamente illustrato nelle due zone di precedenti tuttavia
L'opinione degli investitori che si coglie anche da quest'articolo
E anche i dei successivi e che comunque
Tutto ciò non ha convinto la comunità finanziaria e i dubbi iniziali
Sono
Sono in parte in parte rimasti andrei avanti
Alla slide quarantaquattro c'è un articolo di Repubblica del giugno due mila e tre
Dove si parla nuovamente a distanza di circa due mezzi dall'incontro in Borsa in cui
Si era espressa la nuova strategia finanziato del gruppo
Qui si parla nuovamente dell'emissione di un titolo humour
Sul mercato
Dell'emissione di un titolo
E leggo testualmente alla pagina quarantaquattro
E un collocamento privato
Con un collocamento privato piazza nuovo Bondo da trecento milioni di euro vedremo si fa riferimento al
Cosiddetto Bondone extra cioè
Un collocamento privato comprano plessi mentre acquistato totalmente da una società di gestione del risparmio che si chiamava nei stranezze GR nel giugno due mila tre
L'occasione ed è stata servita su un piatto d'argento da Morgan stalle che era lì dimena Giarda e l'operazione era il la banca che si preoccupava di strutturare questa emissione obbligazionaria
Chi ha venduto l'intera in missione a un investitore istituzionale e il nuovo direttore finanziario Alberto Ferraris non se n'è fatta sfuggire
Primo perché la socia di Collecchio dovrà ripagare tra quest'anno l'anno prossimo settecentocinquanta milioni di Boni scadenza e a rinegoziare linee bancarie proviamo per sette in realtà i buoni scadenza sono miliardo e cento
A volte i giornalisti pone riportare non sono così ligi da rifare i calcoli esatti su quelle che erano i debiti in scadenza secondo perché gli ha consentito di evitare di passare dal mercato
Che a febbraio come abbiamo ricordato poco fa reagì malamente ad una missione da cinquecento milioni prima annunciata il ventisei febbraio aggiungo io e poi ritirata il successivo ventisette febbraio
Allora in Borsa l'operazione
Innesco una raffica di vedere sul titolo testo profondo A uno e tre ora resta il solito dilemma dei soci di minoranza di Tanzi
Perché la società si finanzia pagando l'Euribor a tre mesi pari al due virgola uno per centro più uno spread di tre virgola zero cinque punti percentuali piuttosto che utilizzare la cassa
Cioè la nuova strategia era funzionale per l'appunto all'utilizzo della liquidità
Per ripagare il debito perché questo era anche quello che in qualche modo il mercato chiedevano cioè basta avere questo ingente debito questa l'equità di rimessa così in un'azienda che produceva latte quindi non era una banca
Serviva poco
Utilizza la liquidità per ripagare il debito lo riferisce tantissimo lo conferma Ferraris ma queste missione
Parrebbe andare in senso opposto ci sono Bondi scadenza e il gruppo emette un nuovo collocamento privato per trecento milioni e qui la società è
In l'articolo della Repubblica
Continua nella
Nelle nelle domande che si erano posti anche prima dell'aprile due mila e tre
Una domanda
Quindi l'utilizzo perché non utilizzare la liquidità per ripagare il debito riferisce Repubblica una domanda alla quale
Nonostante gli encomiabili recenti sforzi di comunicazione e qui si riferisce a Ferraris che l'ultimo incontro pubblico che fanno che fanno emergere di il top management di patto con la comunità finanziaria nessuno ancora dato una risposta convincente
Nella slide successiva la quarantacinque
Un altro articolo del diciotto giugno due mila e tre quindi lo stesso giorno quello che riferisce il Sole ventiquattro Ore Parma che ci riprova Bondo a trecento milioni
Sostanzialmente sono le stesse perplessità che c'erano a gennaio a febbraio due mila e tre ma ancor prima dicembre a novembre ottobre due mila e due leggo solo il riquadro
Eppure gli operatori tra gli operatori rimangono le perplessità
Sulla liquidità osservando i dati del primo trimestre di quest'anno si scopre che Parmalat continua ad avere una cospicua disponibilità a breve tre miliardi trecento ventitre milioni
Quindi
Tre miliardi trecentoventitré milioni di euro tra cui sunto alcuni bond riacquistati e non cancellati
La Società comunque di gara per investitori che la liquidità verrà utilizzata per il
Pagare riacquistare il debito
Emettono nuovi titoli ma
Parallelamente riferiscono che utilizzeranno la liquidità per ripagare il debito in una scadenza
Ancora avanzate quarantasei ci sono ulteriori articoli in questo caso di Repubblica del ventuno giugno due mila e tre
Dissipa mazzo debito sotto la lente gli analisti vogliono vederci chiaro sulla chimica in bilancio costituita da obbligazioni extra prevederne
I dubbi del Wall Street i giornali l'azienda siamo allungando le scadenze cioè si difendeva l'azienda dicendo che queste nuove emissioni come quella
Trecento milioni del collocamento prima palestra
In realtà era solo funzionale
Ad una postergazione di un debito
Che era era in scadenza in realtà il primo debito in scadenza
Se non erano era del dicembre del dodici dicembre
Duemila tre
Qui quindi ci sono i malumori non sto qui a rileggere per intero l'articolo ma riferì
Sono sempre delle perplessità la inconsistenza delle ragioni
Dei meno ha già del gruppo sul fatto che in realtà al di là di quanto riferivano circa l'utilizzo l'equità in realtà l'utilizzo che realtà se ne faceva non era assolutamente chiaro
Qualche slide quarantotto ancora il Sole ventiquattro Ore nel cinque luglio due mila e trenta restano i dubbi
Sul bond
Iniziative accolta con entusiasmo di operatore Calin prestati da un repentino recupero trend confermato il fido preannunciato incontro con gli analisti del dieci aprile
In quell'occasione il nuovo management infatti impegnato sul fronte della trasparenza della comunicazione sull'opportunità di consiliatura patrimoniale sintetizzabile oggi in
Tre virgola cinque miliardi liquidità e cinque virgola cinque miliardi di debito signor Presidente sono i numeri che aveva espresso Ferraris il dieci aprile
Il nuovo vertice puntualizza gli analisti e note ha precisato che il cash flow sarebbe stato utilizzato per ridurre il debito e che nel breve non sarebbero stati messi altre monete
Un impegno ribadito nella prima decade di giugno ma
Disatteso in modo completo una settimana dopo qui qui qui c'è
Una cronologia di quanto verificatosi ha seguito
Nel nell'incontro del dieci aprile e poi nell'emissione del bond del successivo mese di giugno
A metà di giugno continua il Sole ventiquattro e senza nessun annuncio al mercato
Informale del giornale sono successione tra società Parmalat ha infatti messo un bond da trecento milioni sottoscritto integralmente da Nextra la essere TGR
La Società di gestione di risparmio di banca inteso diventa serio nel quale alcuni operatori hanno rivisto le proprie posizioni e molti si dichiarano pronti a scelte analoghe
Anche se la grande maggioranza resta positiva pur avendo alzato la soglia di attenzione
Slide quarantanove ancora articoli di Repubblica del luglio due mila tre
Si riferisce ancora di questa emissione obbligazionaria sottoscritta interamente da Nextra
E al punto uno parata aveva un debito lordo elevato quasi pari a sette virgola sei miliardi perché come le accennavo signor Presidente quello espresso in bilancio era pari a cinque miliardi e mezzo
Da cui loro a e il dieci aprile ma ancor prima Tonna nell'intervista mi hanno finanza segnalavano chieda quello bisognava altresì ridurre un importo di debito totale riacquistato pari ad oltre due miliardi di euro che Ferraris quantifica segnatamente in due miliardi cento ottantasei milioni
Ancora Repubblica pagina cinquanta in un articolo del successivo nove luglio questi atti cosa importante perché
Asseriva esaustivo di Repubblica
Immagino a seguire tutti gli articoli
Il di tutta la polvere il polverone sollevato dei media si muove anche Consob ancora qui quindi alla somma di cinquanta Repubblica del nove luglio due mila e tre
Sindrome Lussemburgo per i bond Parmalat sorge il dubbio che qualcuno abbia preferito scaricare il rischio o nel caso delle banche la sovraesposizione confronti del gruppo sul piccolo risparmio
Si definiva un caso sui generis l'ultima missione sottoscritta interamente da Nextra
In quanto proprio perché si tratta di un investitore istituzionale
L'emissione non necessitava di un prospetto ad hoc ma poiché ne extra gestisce fondi per conto della clientela al dettaglio alla fine il bando parlate come se fosse stato sottoscritto anche dei piccoli risparmiatori
E ancora si legge nell'articolo il fiore regolamenti di bonus investire sugli istituzionale è una scelta quasi obbligata per la società alimentare che deve reperire
Quindi scelta quasi obbligata per la società alimentare che deve reperire risorse per rimborsare il debito con le banche
Giunti a livelli molto elevati ma
Mi viene la domanda signor Presidente non aveva tre miliardi e mezzo di liquidità nel bilancio perché una scelta obbligata quindi in questo l'interrogativo reale che si pone il giornalista di Repubblica
E continua secondo i dati della Centrale rischi
In cui sono compresi anche gli si infetto inquini tutte le forme le varie forme di finanziamento cui una società accede che devono essere da parte degli operatori specializzati segnalato in centrale rischi
Ad aprile Parmalat era indebitata verso il sistema bancario dal due virgola ventitré miliardi di euro
Quindi signor Presidente se neri sommiamo ai bond emessi anche i due miliardi di euro di debiti verso banche esclusivamente sul comparto italiano
Troviamo delle cifre che non si riconcilia non più anche allorquando si prendono in considerazione i due miliardi centottantasei milioni
Evidenziati da torna prima
E da Ferrari si dopo di debitori acquistato una somma superiore a quella comunica alla Società nell'ultima presentazioni di aprile in cui portava un'esposizione riportava dicendo che le due un'esposizione verso le banche
Di uno virgola sette miliardi di euro quindi secondo le fonti interne al giornale in qualche modo neanche le indicazioni sulla centrale rischi quadravano i dubbi degli analisti continua a leggere non finiscono qui
Nel merito ci sono poi che preferisce le preferisce
Era un'ulteriore
Indebitamento testualmente azioni privilegiate
Era un'ulteriore titolo di credito che la Parmalat aveva messo segnatamente la Parmalat
Capital Finance aveva e mezzo
Che erano state collocate da Merrill vince nel mille novecentonovantasette
E vi erano state messe in diverse valute in sterline in dollari in lire e in ECU al novantasette era l'unità di conto dell'Unione europea prima del concorso all'euro
Queste preference share
Secondo le caratteristiche
Interne I titoli c'avevano una durata ventennale
Parmalat l'aveva classificate fra il patrimonio netto di spettanza di Terni una parte del patrimonio netto perché composto da azioni
Ci sono state anche delle consulenze tecniche disposte dalla Procura della Repubblica su un'analisi su queste preference share per capire se effettivamente potevano considerarsi delle azioni a tutti gli affetti o se per le caratteristiche intrinseche di questi titoli in realtà non mascheravano non c'è la mano al loro interno un debito
Anch'io su richiesta della Procura
Repubblica ho fatto un'analisi su queste su queste azioni qui quelle che sono le nostre risultanze quindi come Guardia di Finanza trasposto in una nota di polizia giudiziaria
Sono del tutto similari a quelle espresse dai diversi consulenti tecnici a cui l'operazione era stata segnalata e cioè che in realtà in ragione del fatto che questi titoli
Non davano la possibilità di voto
In Assemblea cioè
Nell'assemblea della fauna capital Finance che aveva emesso queste azioni non i detentori di questi titoli non avevano la possibilità di esprimere non voto nell'ambito assembleare davano un rendimento a tasso fisso
Che sovente non è proprio la caratteristica principale delle azioni e cioè le azioni sono sostanzialmente legate ad un rendimento variabile in funzione di due aspetti
Il corso del titolo sul mercato quindi un'azione giorno dopo giorno può essere apprezzata o può ridursi dei valore in relazione all'andamento Società
E quello che e il risultato dell'esercizio della società rappresentata dalle dalle azioni
Che consente a volte su delibera del consiglio d'amministrazione lo stacco del cosiddetto dividendo cioè di quel rendimento annuale
Che quando l'azione quando la Società rappresentava l'azione
Produce un risultato d'esercizio positivo viene staccato la cedola ebbene queste preferenze qui
Che sono riportate in questo articolo di stampa nel
Luglio due mila tre erano state possa l'attenzione anche dei di miglia perché
Perché le caratteristiche strutturali che accennavo poc'anzi di queste azioni realtà le rendevano molto più simili ha un titolo di debito
Quindi un'obbligazione con una scadenza determinata a trent'anni
Con un rendimento predeterminato le proprie scelte avevano un range di
Tasso di di guadagno di interesse dal cinque al sette per cento quindi tutti elementi che portavano hanno portato i consulenti
Etnici dopo in unitamente alla polizia giudiziaria ma anche prima la comunità finanziaria una volta messo sotto osservazione l'ammontare del debito ci sono posti dei dubbi anche su operazione che
Possiamo definire al limite fra
Quello che
Può definirsi debito e quello che può definirsi
Capitale
E quindi qui l'articolo non fa altro che riprendere un'operazione
Maturata e realizzata si nel novantasette ma che nel due mila e tre
A seguito di questo
Quanto meno errata strategia comunicativa all'epoca di Parmalat comincia ad andare sotto la lente d'ingrandimento non solo i bond ma anche l'intero bilancio nel quale erano per l'appunto riportate
Queste preferisce
Dottore dice di aver condotto un
Uno studio specifico
Queste
Su questo tipo di titoli si ricorda che importo complessivo avevano
Se mila due minuti Lori verifico subito perché erano espressi in varie valute erano dollari sterline ECU e lire quindi per ogni TAC per ogni emissione c'era valore facciale
Sostanzialmente ammontavano a circa quattrocento milioni di euro valore complessivo però lo deve prendere signor presente con il beneficio di inventario perché la valorizzazione di ogni singolo
Taglio era funzionale un po'alla valuta corrente nel periodo in complessivo di circa quattrocento milioni
Sì per lei dice che riconoscevano un rendimento a tasso fisso e allora io mi agli acquirenti casa sotto quale forma che cosa
Ciò non so cosa era una accedo alla esatto era una sorta di cedola che veniva staccata
Annualmente
E che garantiva al detentore del titolo un rendimento o fisso in funzione
Dell'importo sottoscritto
Come vedremo da un certo punto di vista
Di sostanza un rendimento del tutto analogo a quello che poi si è verificato consigli benché nel momento in cui la banca strutturato
Con il Gruppo Pam atto l'operazione di equity in Canada allorquando sono entrati nel capitale
Di Parma Canada acquistando il ventiquattro virgola nove per cento
Della quota di Parma ti Canada ma attraverso un contratto a latere ci sono quello che ne fatti successi riservati un rendimento garantito che alla fine dei era determinato da un tasso percentuale
Però è un'operazione che io ipotizzavo di illustrare più avanti
Prosegua
Alla sola di cinquantuno
Arriva la Puglia missiva di Consob
Che fa riferimento proprio Consob all'articolo di Repubblica pubblicato il sette luglio due mila e tre
Che si legge nel quale si fa riferimento all'articolo pubblicato su a fare finanza che un inserto all'inserto finanziario del quotidiano la Repubblica del sette luglio due mila e tre dal titolo appannate la regina dell'obbligazioni societarie
Nel quale si evidenzia dice Consob tra le altre cose una presumibile differenza
Di uno virgola due miliardi di euro tra l'ammontare totale del mondo risultanti dai dati di bilancio consolidato cinque virgola otto miliardi e i dati sull'emissione obbligazionaria il gruppo Parmalat pubblicati da Bloomberg al trentuno dicembre due mila e due
Circa sette miliardi
Di euro
Consob
In qualche modo chiede
Informazioni
A Parmalat in ordine a questa discrasia rilevata dalla da dare pubblica lei signor Presidente nel corso della mia seconda udienza di cui non ricordo la data precisa
Mi chiedo è se se le richieste che a un certo punto e io le dato luglio due mila e tre
Sono state fatte da Consob a Parma hanno poi ha avuto un riflesso nella risposto riflesso mediatico da parte di Parma
Io le dissi un sì e le dissi che l'avrei poi prodotto qualche elemento conforto delle mie asserzioni difatti Parmalat il successivo
Nella successiva slide i cinquantadue
Emette un comunicato il dieci luglio due mila e tre in cui si fa riferimento a che cosa all'articolo di Milano Finanza scusi di
Di Repubblica agli Affari e Finanza dei pubblica del sette luglio due mila e tre quindi giorno successivo alle richieste di chiarimenti da parte di Consob BO
Chieri prendeva l'articolo di Repubblica del sette luglio
Il giorno successivo Parmalat emette un comunicato stampa di chiarimento
In cui si legge
Parlate finanziaria
Slide e cinquantadue con riferimento all'articolo pubblicato su a fare finanza del sette luglio due mila e tre ed ha seguito della richiesta di confronto ai sensi articolo centoquattordici comma tre
Del tuffo del decreto legislativo cinquantotto del novantotto con il presente comunicato
Intende fornire al pubblico le informazioni sull'ammontare dei prestiti obbligazionari emessi dal gruppo però perché Consob o in qualche modo avallando la discrasia emergente
Dare nell'articolo di Repubblica chiedeva chiarimenti sulle ragioni per le quali
Non si riusciva apparentemente a colmare questa differenza
Quindi
La il comunicato stampa di Parmalat continua rappresentano ed a livello consolidato
Le parti richiede di Greg esistenti fra le imprese impresa incluse nella rifocillamento sono state eliminate pertanto il debito netto iscritto nel bilancio consolidato al trentuno dicembre due mila due
Per la missione di prestiti obbligazionari
Ammontava a tre virgola sette miliardi di euro imputati alle seguenti voci qui c'è un dettaglio per scadenza di debito
Obbligazioni con scadenza entro l'esercizio successivo pari a cento milioni di euro zero virgola uno miliardi di euro
Obbligazioni con scadenza oltre all'esercizio successivo zero virgola cinque miliardi obbligazioni convertibili con scadenza oltre all'esercizio successivo zero virgola nove miliardi
Bondi iscritti come indicato nella nota integrativa al bilancio
Nella voce debiti verso banche con scadenza entro l'esercizio successivo zero virgola due miliardi e con scadenza oltre all'esercizio successivo due miliardi di euro
Continua l'articolo rappresentando che in realtà la riconciliazione c'era fra quanto rappresentava Bloomberg che faceva un mero Censimento
Di alcune emissioni senza valutarne esattamente la natura invece quello che era riportato in bilancio peraltro fornisce alcune indicazioni anche
Sulle preference share di cui
L'avevo accennato poc'anzi l'ultimo capoverso del comunicato stampa la pagina uno segnala che quattro sedi preference share emesse dalla Parmalat capital Finance limiterebbe
Rispettivamente per nominare i duecento miliardi di euro cento milioni di dollari statunitensi cento milioni di sterline centoventicinque milioni di euro
Erano quando furono emesse erano Iveco poi erano state ovviamente aziende lei all'inizio in corso in USA lapsus ha parlato di duecento miliardi di euro ma nel documento si legge duecento miliardi di lire chiedo scusa signor Presidente
Interviene un po'di stanchezza quello che oggi non abbiamo un minuto preferirei continuare serenamente
Ha ragione duecento miliardi di trecento miliardi cento milioni di dollari statunitensi cento mila sterline centoventicinque milioni di euro
Per un ammontare complessivo
Ai cambi di fine anno di quattrocentosettantasette milioni di euro io l'avevo segnalato che l'impresa nascerà ammontavano a circa quattrocento milioni
In realtà essendo diverse valute ogni anno risentivano dei cambi per cui alla data delle emissioni indicativamente questi valori erano di circa quattrocento milioni
Poi dal novantasette al due mila e tre un po'la fluttuazione dei cambi
Si arrivava circa quattrocentosettantasette milioni tale emissioni come indicato nell'antica di al bilancio riferisce come da questa impasse sono state scritte nella voce il patrimonio netto di spettanza attenersi e quindi trattate come se fossero
Un investimento di Merano capitale
Continua alla pagina cinquantatré qui ho ingrandito
Il penultimo capoverso alla data del trenta giugno due mila e tre trenta giugno due mila e tre le obbligazioni che acquistate queste imprese controllate incluse nella di consolidamento ammontavano a due virgola due miliardi di euro quindi erano diciamo anche leggermente saliti e dai due miliardi centottantasei
Espresse nell'aprile al trenta giugno gli acquisti erano ulteriormente cresciuti anche se
Anche se il signor Presidente
In
In un articolo
Precedente avevo segnalato come
Ferrari si rappresentava che non vi sarebbero stati più acquisti Digilio lì non preliminarmente comunicati al mercato
Quindi devo dire che qui la differenza è minima da due miliardi centottanta si aggiudica gara due miliardi siamo lì
La liquidità del gruppo l'ultimo capoverso della somma di cinquantatré del comunicato di Parmalat
La Libia del gruppo viene investita in strumenti finanziari breve termine alle migliori condizioni di mercato e con basso profilo di
Rischio nell'attesa che sia utilizzata
Per
Le necessità finanza del gruppo cui tornano gli investimenti Investimenti rimborso i finanziamenti scadenza ricordo che investimenti non se ne facevano più dall'anno novantanove
E rimborsi dei finanziamenti in scadenza di fatto in quel periodo provvedevano ad emissione di nuovi prestiti obbligazionari come comunicato per l'appunto per le scadenze are un fondo che
Era arrivato a scadenza il bis aspirando finanziario continua
Prevede una riduzione dalle guida entro la fine del due mila cinque di quasi novecento milioni di euro per cui si dice che nei due anni e mezzo a venire ci sarebbe provveduto comunque ad impiegare la liquidità per ripagare
Il debito in scadenza
Slide
Cinquantaquattro Consob o
Inoltrate
Una nuova missiva
A Parmalat e al
Collegio
Sindacale in cui non convinta assolutamente non convinta e questo lo deduco dalla dalla dal dal testo di questa missiva di questa richiesta non convinta delle indicazioni
Fornite da Parmalat sia alla Consob stessa che al mercato con il comunicato stampa il dieci luglio
Pone tutta una serie di richieste di chiarimenti che sembrata lasciare in un'attività ispettiva in corso sulla Parmalat
Segnatamente si legge
Nella
Nel nella pagina di di di sinistra
Al terzo al secondo capoverso a riguardo ai sensi dell'articolo centoquindici comma uno
Del decreto legislativo ventiquattro febbraio novanta graminacee pronto a turno cinquantotto che e l'articolo che dà il potere all'autorità di
Vigilanza e controllo di chiedere informazioni promuoverà certamente ispezioni al fine di verificare
Lo stato dei conti
Contro chiede si invita codesta società a fornire entro tre giorni lavorativi dal ricevimento via telefax quindi gli hanno mandato in maniera rapida
Della presente richiesta le seguenti informazioni e qui c'è tutto un elenco di richieste che fanno che sembrerebbero porre in essere una
Vere approvati da ispettiva sulla
Gruppo Parmalat composizione il punto uno
Della posizione finanziaria netta consolidata di parte finanziaria
Al trentuno dicembre due mila due e al trentuno marzo due mila tre
Comparata con i corrispondenti dati dell'esercizio precedente evidenziando separatamente
I debiti di rappresentare le obbligazioni o titoli similari emessi dalle società incluse nell'area di consolidamento ricordo signor Presidente fino all'anno
Bilancio al trentuno dicembre due mila e due
La composizione del debito in bilancio e avveniva in forma aggregata per cui alla voce debiti verso banche ammontanti a complessivi cinque virgola cinque miliardi di euro
Erano incluse anche le obbligazioni Consob non contenta dei dettagli forniti da Parma chiede il dettaglio di ogni singolo Bond emesso
Continua i debiti verso istituti di credito o società finanziarie i debiti che il gruppo aveva verso ogni singola banca
I debiti e di crediti verso le parti con la correlate altri debiti
Le attività finanziarie ripartite per scadenza
L'ammontare delle obbligazioni leggo il primo capoverso della foglio sulla destra della pagina cinquantaquattro
A Motta di obbligazioni emesse da società controllate non inclusa nell'area di consolidamento nonché dei debiti verso istituti di credito o parti correlate contratti dalle medesime società
L'ammontare delle obbligazioni emesse da soggetti indicati nei punti precedenti riacquistate cioè
Cosa è stato riacquistato
Inclusa andare continuamente o da società controllate non inclusa la rimozione entro ancora punto quattro la ripartizione per scadenza delle obbligazioni di cui ai precedenti punti
Punto cinque indicazione degli emittenti delle obbligazioni di cui ai punti da uno a tre chi sono le società del gruppo cioè che hanno
Dimesso questi bond
Punto sei ripartizione dei debiti verso istituti di credito di cui al precedente punto uno nelle diverse forme tecniche di affinamento
Quali sono i debiti contratti e chi tipologia di debito sono è stato contratto un debito per
Cessione di alta limitante quindi per factoring
Per accessi agli effetti allo sconto per remissione di Riba quindi un dettaglio preciso di tutte le tipologie di finanziamenti contratti dal gruppo ancora al punto sette indicazione
Delle garanzie concesse da codesta società o da società controllate a fronte dell'indebitamento contratto
Punto otto ripartizione per categorie di strumenti finanziari della liquidità
Focus signor Presidente sulla liquidità detenuta dal gruppo le proprie Bilanci
Quindi ripartizione per categoria di strumenti finanziari che ha liquidità e delle attività finanziarie indicando per ciascuna di tali categorie gli ammontari
Su cui gravano le limitazioni alla libera e piena disponibilità Kosovo comincia a sospettare
Leggendo
Questa missiva
Che questa liquidità formalmente le sue dichiarazioni tutti meno AGEA la fama asservita al ripaga mento del debito in scadenza
In realtà quantomeno non sia così disponibile come invece
I bilanci rappresentavano
Tant'è signor Presidente che se fosse stata
Disponibile con sordo
Avrebbe ritenuto ovviamente conseguente l'utilizzo della liquidità sui pagamenti del debito proprio alla luce delle dichiarazioni
Che Danzi prima tornado
Quaranta Ravedis facevano sull'utilizzo che se ne voleva fare di questa liquidità quindi chiede corso obolo e disponibile questa liquidità
Ed è la domandati si poneva anche il funzionario di Citibank
Nella Mele del ventotto febbraio due mila e quel tre allorquando ho fatto una traduzione effettivamente errata dove dice
Where is the cash lo chiedete and visite Islim essersi Bolt cioè e agevolmente accessibile quindi disponibile accessibile
Continua ancora a consumo nella zona di cinquantaquattro
Punto undici indicazione dei criteri di contabilizzazione nelle situazioni finanziarie di cui al precedente punto uno delle emissioni obbligazionarie di tipo zero coupon dove bond ora
Parmalat ha immesso nel corso della sua vita
Due Bondi di questo genere
Che
Si differenziano dagli altri bond in quanto
Non hanno una cedo alla periodica di incasso
Del
Dell'interesse quindi del rendimento bensì
Hanno il cosiddetto c'è dolo né finale cioè
A maturata a scadenza
Questi bond vengono rimborsati con in aggiunta anche l'interesse maturato nel corso del periodo di vita del citato o bond
La differenza di contabilizzazione di questi zero confondo Bond
Rispetto agli altri bond in bilancio e sostanziale
Perché le regole contabili prevedono che mentre
Il bond e messo deve essere contabilizzato a quello che il valore
Facciale riportato sul Bondone il bond zero coupon
Deve essere contabilizzato in ragione
Dell'ammontare di quel bond ho maturato come le dicevo non essendovi una cedola semestrale annuale periodica che dà diritto al detentore di questo bond distaccarla è andare a richiedere l'incasso
Dell'interesse in questo caso poche interesse matura
Sull'ammontare complessivo del bond e viene incassato soltanto
Alla scadenza del bando stesso la regola contabile espressa dai princìpi contabili internazionali e che la società emittente questo accordo deve contabilizzarla in ragione del maturato cioè del
Dell'ammontare di Bondi esigibile alla data in cui viene
Redatto il bilancio quindi alla chiusura di ciascun esercizio
Perché la Consob gruppone questa domanda cioè quali sono i bond zero coupon perché tonnara nella mail questo lo deduco io perché mi in tutta la rassegna stampa che ho citato
E Tonna nella Nicolodi Milano Finanza che rappresenta come
Le discrasie emergenti da Bloomberg
Potrebbero essere più
Dovrebbero essere anche dettato dal fatto
Che Bloomberg censisce nella sua banca dati il valore facciale del Bondi ma poiché Parmalat hai messo anche dei bond zero coupon
Parlate di contabilizzazione tanto per la parte maturata a quella data
Quindi Bloomberg
Conteggio avrebbe
Secondo le indicazioni rivenienti da Tonna un ammontare pari al valore nominale Parmalat seguendo i corretti principi
Contabili contabilizzare nei suoi bilanci solo la parte maturata quindi Consob chiede ma quanti sono questi bond zero coupon qual è il loro valore
Facciale a quanto ammonta il maturato nel periodo proprio per
Operare Motus proprio da quelle che sono informazioni che richiede
Una
Un tentativo di riconciliazione in verrebbe da dire
E continua ai punti quattordici quindici e sedici descrizione delle principali operazioni di cartolarizzazione il punto quattordici
Indicando i soggetti interessati in tali operazioni i relativi importi
Non che il titolo e le garanzie della cessione di crediti cioè
Di
Crediti ceduti hanno allargherei delle garanzie
Sulla solvibilità di ogni singolo credito questo chiede Consob ora a Parma atti il sedici luglio due mila e tre
Le slide successiva alla pagina cinquantacinque
Congiunta
Per curiosità Dio da c'è la risposta di Consob Banca
A la ritenuta d'acconto
Da parte del parto
Se
C'è il comunicato stampa che i si fece come caro stampa che io signor Presidente per cercare
Di seguire le sue indicazioni della
Precedente udienza ho cercato di raccogliere in un argomento a parte
Qui sto facendo una mera cronologia quindi quando io mi sarei permesso di ritornare sulle questioni Consob ho raccolto più avanti a partire dalla slide e cento
Dalla zona di centoundici è e seguenti quella che
La
Gli elementi G.C. succedono in rapporto a Consob
Che ho ripreso più avanti seguendo un mio diciamo filologico però se vuole possiamo
Dare subito la risposta che Parmalat fornisce accorso balcone ritiene lei signor Presidente forse possiamo procedere adesso per sentire quale fu la risposta
Allora
La slide e centoquattordici
C'è una missiva del venticinque luglio due mila e tre in cui
Parmalat risponde alle richieste di Consob
Dunque
Il e qui purtroppo riportato solo la prima pagina però ho ovviamente l'intero documento che
Devo prendere un attimo sul mio computer per dare una risposta dettagliata a tutti i quesiti
Che vengono posti e allora sospendiamo cinque minuti per darle nel modo migliore accedere a questo documento informatico
Ho
Sandra Rossi e dell'ufficio
Ok allora
Mi riservo
Approvato indicare
Unica forma Faggin ambientali di una missiva davanti o fra consultori
Premio per il resto
Acqua rimanga agli atti
Quindi
Dirgliela
Venticinque luglio duemila entrare
Gli atti
Parmalat
All'accorpamento
Appunto
Allora
Qui formalizzarlo soltanto
Una pagina velocemente completo
Ne ha facoltà
Cercare
Sì che che fino a hanno possono aspettando che il ventotto
Abbiamo
Il problema
L'udienza
Simile
Tutto
Documento fermo
Buongiorno
Su una sua
Sì
No
Rettore
Nel novantanove
Voglio
Del resto
Nella discussione
Finito ma credo che
Altro solo questo
Francesco
Dietro
Ecco della un suo diritto
Allora magari potremmo anche
Custodisco
Senza assunzione
Fornisco potrebbe
Tutto effettivamente
Dopo il proprio sviluppo
Questo
Pietro
Vasco
Convenzioni dobbiamo
Marcello
Soddisfacente
Richiesto bontà
Che però mi piace nessuno
Possono essere pronti
Oggi
Accennato
Allora c'è il tema
Risalgono al mille sterline in queste
Versano in condizioni
Questa Commissione
Quindi io penso come dal signor Giancarlo rimane incerto
Perdiamo partiamo prima schermo diversamente
Però non saprei cos'altro fare Vertone all'estero
Le comunità del gusto
Ebbene
Praticata
Allora
Ci ascolterà
Marzo data di consegna scudetto
Presa
Va sopra
Probabilmente
No no su quello che ci conviene per la verità a cercare di comprendere
Questo
Fa queste in relazione
Bonsanti ci vorrebbe un business
Come
No
Ormai
Cioè
L'impatto
Stesso
Questione
Sulle quali autovelox recupero
Ed altro
Quelle
Dico una strategia per il piano nazionale
Però buona Lupinacci risponde
Certamente l'ambito
Giusti
Questi profili non solamente il servizio stesse
Oscuro davvero
Questa è una linea
Rischio
Palese
Oppure no
Si rivela solo
Si difendono
Civile
Se non vogliamo
Fornisca Schengen
Il totale ancora
Scusate
Il signor Prodi
Dalla
Va beh
Insomma
Singola
Precisi sino ad allora
Purtroppo
Documentazione
Ma non c'entra
Fuori città non regge all'ordine del giorno a svolgere
Insomma bisognerebbe
Per l'offerta
O che sono facendo studioso della performance l'obiettivo di rivedere
Ci conforta
Mediatore sulla
Nuove costruzioni
Pongo in votazione
No
Non so se sia il caso
Saggia periodo
Organico
Maturazione
Ma chi l'approva romano
Agli obblighi
Della
Il teatrino
Sapere sentenza non è
Estrema bisognerebbe
Cosiddetto
Ho ascoltato
A
Il
Dottor
Procedurale
Tanto
Denuncia
Vero
Lisi
Per
Si accomodi
Attendiamo un pubblico ministero
Il difensore mi sembra che che siano tutti presenti
Sì
Prego
Sia utile per
Le chiedo in ordine a produzioni questo documento se è possibile farlo eventualmente dopo la pausa se disporre una pausa perché lo sto possiamo Ciarlo sto cercando
Meno sono cercando alcuni miei collaboratori ENEL nel carteggio per cui bandendo sono
Allora andiamo avanti per il momento
Eravamo arrivati alla slide e cinquantacinque della della produzione della precedente udienza
Laddove si profila all'orizzonte
Un ulteriore emissione di bond un nuovo Bond secondo il cemento
Segnalo che appena quattordici giorni prima contro baracche esso tutta una serie di chiarimenti a cui
Parmalat aveva risposto con una missiva del
Venticinque venticinque luglio su cui poi tornerò nel più tardi
Nel settembre due mila e tre
Si profila all'orizzonte un ulteriore missione si diffonde c'è un articolo de il Sole ventiquattro Ore del tredici settembre
Intitolato bond Parmalat fantasma
Il fantasma di un bond si legge
Della Palma che si è aggirato sul mercato per due giorni poi è sparito smentito dallo stesso gruppo guidato da Calisto Tanzi non si tratta di fantastica fa o di un abbaglio di fine estate
Si tratta di quanto è accaduto sul mercato obbligazionario negli ultimi giorni un bond che aveva già un importo trecento milioni di euro
è un Lied meno AGEA dove ci Bank un rendimento indicativo di duecentosettanta duecentosettantacinque punti base sopra il tasso mezzo vuoto due settanta sarebbe
Due virgola settanta per cento
è una durata di sette anni è infatti passato sul mercato e arrivato attraverso Bloomberg sui tavoli di tutti gli operatori
è stato visto dagli investitori tanti
Tanti dei quali pare avessero già fatto domanda di acquisto è stato commentato agli analisti e poi è svanito
Panatta infatti annunciato che non esiste alcun buone in arrivo si tratta di un'ipotesi di lavoro hanno comunicato che non è stata realizzata mentre Deutsche Bank che sarebbe stato il Lied meno agiati quest'operazione
Che poi si è realizzata signor Presidente in serata riferirsi limitata ad un no comment
Lasciando però sul mercato uno strascico di dubbi e di polemiche
La cronaca di questa vicende inizia giovedì scorso nel pomeriggio a tutti operatore arrivata una comunicazione docilmente
Di cui il Sole ventiquattro Ore entrato in possesso in cui si annunciava che il mondo era sulla rampa di lancio nella comunicazione dolci benché affermava addirittura di avere il libro ordine praticamente in pieno e quasi chiuso
Il Sole ventiquattro Ore ha quindi contattato Parmalat anche perché poche ore prima in concomitanza con la pubblicazione dei dati semestrali il gruppo aveva affermato di non emettere
Nel medio periodo obbligazioni convertibili e nel breve obbligazione da collocare sul mercato retail
Ma il portavoce del gruppo ha smentito ieri invece è stata la Moviter lanciare la notizia in mattinata e Parmalat ha ripetuto la smentita le condizioni del titolo non erano favorevoli poi continua l'articolo segnalano ma allora e c'è questo Bond
Ho il bond
Non c'è
C'è signor Presidente
Errore di titoli fra la Sua è di cinquantacinque la cinquantasei
Penso che la somma di cinquantasei reca un articolo che diversamente da quanto riportata nel mio testo e del sedici settembre non del cinque settembre
O un mio errore nella titolazione della slide e quindi la strada di cinquantasei
Esatto esatto dove il fondo parte diventa realtà cioè tre giorni dopo effettivamente nonostante le
Smentite del gruppo in o commenti di doverci benché
Il mondo viene effettivamente a realizzarsi ne dà atto il Sole ventiquattro Ore in un articolo come detto del sedici settembre
Nel riquadro
Dopo aver segnalato la notizia che il bond diventato realtà la prima nel riquadro si legge la prima riguarda
La prima problematica del sole
Evidenza riguarda le modalità di comunicazione al mercato e già la seconda volta che un prezzo obbligazionaria una gestazione così irrequieta
La seconda riguarda la particolare situazione finanza del gruppo nessuno riesce infatti a capire perché parla continui a raccogliere fondi sul mercato pur disponendo di oltre tre virgola cinque miliardi di liquidità
Da febbraio quando il gruppo fu costretto dalla Regione di borsa ritirare l'operazione da cinquecento milioni di euro era in un range da trecento a cinquecento
Le emissioni sono state tre una da trecento milioni che ha generato una provvista netta di centotrenta e quella di ieri da trecentocinquanta milioni
Un totale di settecentotrenta milioni di euro una cifra che sembra andare nella direzione
Opposta rispetto all'impegno preso dal management
Di ridurre l'indebitamento lordo attraverso l'abilità per novecento milioni erano le ultime indicazioni che venivano
Da un altro articolo
De il Sole ventiquattro Ore quindi effettivamente il bond del
Del
Del insomma con avente come lead meno a Ginevra Parmalat scusi Deutsche Bank
Effettivamente per un taglio di trecentocinquanta milioni di euro effettivamente
Sì realizza
Facendo un piccolo salto nelle slide della mia produzione odierna
Alla pagina undici
Troviamo una mail
Alla slide undici troviamo una mail del ventisei settembre due mila e tre quindi
A seguito dell'ultima emissione di bond segnalata da al sole ventiquattrore con avente come lead manager docilmente
In questo mese e mezzo di settembre inviata da stiva neanche al TAR a Peter
Escatha Nancy rafforzo Giuliano malacarne Paolo botta si legge
Continuiamo ad esprimere preoccupazione sulla Società per molte delle ragioni per le quali siamo preoccupati da un po'di tempo
Esistono diversi raid flebile che presi singolarmente prese singolarmente quindi queste bandierine rosse
Segnalanti dei problemi non destano preoccupazione ad ogni modo presta nel loro insieme ci danno preoccupazione pongo innumerevoli domande per cui non abbiamo risposte positive e qui c'è tutta una serie
Di punti
Concernenti
Quelle che sono le problematiche che hanno evidenziato quindi
Al primo punto si legge elevato indebitamento se si analizza il rapporto il rapporto indebitamento lordo e vita quindi
Che
Che è di sei punto due
Al secondo punto eccessiva liquidità iscritte a bilancio
Che solleva molte molti interrogativi
Punto tre non so aggressivo di strumenti derivati di cui si di Gropius suppone essere l'unico provider
Se poi punto quattro mancanza di trasparenza sui dati di bilancio ed in particolare sul rendiconto finanziario
Punto cinque informazioni fuorvianti fornite dagli invece agli agli investitori circa le missioni del debito punto sei fallimento dell'emissione del bond o nel primo semestre quella per il quale si dimise Tonna
Punto sette volatilità nell'andamento del titolo azionario obbligazionario e dei prezzi dei CDS i CDS
C d e se sì ma è un acronimo di credit
Default la sua otto ed è
Un
Uno strumento di copertura di garanzia
Su Illy indebitamento
Sull'indebitamento i CDS hanno una hanno un loro mercato
Una loro quotazione che ovviamente risente
In ragione e di quello che l'andamento
Della società nei confronti del quale il CDS viene espresso valorizzato
La qui venti del Credit default swap
Alla possibilità allo nell'eventualità nell'ipotesi di un
Defoe di un'insolvenza dell'emittente del della società emittente di
Vedersi riconosciuto
Un valore pari al valore nominale del Credit default swap acquistato ovviamente questa protezione questa forma di garanzia
Ha un valore ha un costo
Espresso proprio da una quotazione che hanno questi Cds una quotazione che al pari di quella
Azionaria risente ovviamente di quelle che sono le garanzie
Che
Le il
Il soggetto targhette evidenziato risulterebbe foto svolto riesce a esprimere quindi per tranquillizzare ovviamente il mercato
Maggiore e la criticità del soggetto più il costo del Credit default swap è alto sul mercato perché perché c'è maggiore criticità c'è una maggiore possibilità
Che il soggetto emittente vada in default e quindi l'acquisto di una garanzia copertura
Di parte dell'indebitamento e mi viene a costare di più proprio perché le percentuali che
Insolvenza si verifichi
Pongo sono più alte
Quindi in questo a me il
Citibank e poi continua alla pagina successiva
Evidenzia tutta una serie di criticità su cui voi eventualmente ci torniamo dopo perché vedremo come
Queste
Criticità segnalate all'interno dalla banca avrebbero dovuto in qualche modo
Secondo quelle che la degli accordi contrattuali che Abacha aveva intrapreso essere in qualche modo fugate qui i dubbi le perplessità assente dovevano essere fugati
Nell'ambito del programma di
Cartolarizzazione che Citibank con il gruppo Parmalat aveva posto in essere però su questo aspetto eventualmente ci ha pensato ci tornerò più avanti la mail continua la slide successiva alla dodici
In cui si
Continua la lettura una strategia di riduzione dell'esposizione
Quindi
Quindi io voglio io vorrei sviluppare una strategia di riduzione delle delle dell'esposizione non vuole aumentare alcuna linea di credito esistente o approvarne di nuove come proposto nel rapporto annuale
Io non ho traccia di questo rapporto annuale però da quello che parrebbe leggersi sembrerebbe che qualcuno avesse sono addirittura proposto un aumento
Delle linee
Generale complessive di affinamento sul gruppo
Vorrei che venisse rimborsava dice questo signore di siti che dovrebbe essere anche vedo che parla con un domande temi abbastanza
Decisivo rugbisti rimborsano stranieri credo per l'operazione se leaseback argentino e non finanziata siti come richiesto nemmeno ma da altre fonti
Ma da altre fonti non siti capisco chi sia difficile ridurre la nostra norma esposizione
Comunque vorrei veder ridurre la nostra esposizione interne scusi la ridondanza interni in capitale circolante a breve termine nei confronti delle controllate sudamericane
Abbiamo già istruito la Global portafoglio ottimizzi action di acquistare fino a cento milioni di Credit default swap e dal sedici settembre ne abbiamo acquistati venticinque milioni cioè Citibank
Da quello che si legge in questa mail
A
Avrebbe dato indicazioni a al desk all'ufficio preposto di acquistare garanzia su Parmalat per
Cento milioni di euro
Garanzia su Parmalat a copertura
Delle esposizione ovviamente che il gruppo aveva nei confronti del gruppo Citibank scusi aveva nei confronti del gruppo Patumi non c'è una
Precisa indicazione su
La copertura accostato
Cosa doveva servire questa copertura
Continua inoltre leggi diligence
Dovrebbero includere la revisione di tre virgola quattro di che sarebbe di Ion due miliardi di euro di liquidità
Cioè verifichiamo dice ma questa linea che in bilancio e che dalla Consob BO a di miglia specializzati segnavano con delle perplessità verifichiamo dove
Ne abbiamo già discusso con la società e ci hanno detto che in giurisdizione in chi è giurisdizione la Libia si trova comunque sarebbe ideale vedere gli estratti conto
Sembrerebbero signor Presidente non fidarsi più di quello che erano le comunicazioni diciamo della società
E quindi anche quello che era espresso nei bilanci della società quello che in pratica la Consob aveva chiesto quindici giorni prima
Al punto undici dodici della sua missiva del sedici luglio il dettaglio della liquidità dove è allocata la liquidità qui chiedono
Qui chiedono la la medesima cosa la revisione lì dove e allocata questa liquidità non sono sicuro continua che sia molto gradita questa domanda la società
è una discussione sulla dew diligence con i revisori che sono quelli di Tolkien Tuscia è una persona sta andare importerà l'agenzia che aveva attribuito il rating
A Parmalat già classificato a società BB di meno stabile abbassando recentemente ABB in meno positivo
Infine abbiamo discusso continuava medi classificano se esposizione
Divisa nostra imposizione
Uno
A
Dato che crediamo qui c'è un errore distendere estero nato al sortito solo uno con sempre del primo però uno a
E dato che crediamo che Parma che evidenzi molti dei primi segnali di allarme che giustifichi tale classificazione
Quindi siti
Fabio questa disegni una questione di traduzione espormi autorizzato prima se posso
Dottoressa quando lei ha tradotto
Questa e-mail siamo approdati alla slide
Richiamarla i dodici ce ne ha tradotto aerei Leitz dubbi oltre odi exposure con
Capisco che sia difficile ridurre la nostra enorme esposizione per me BO non vuol dire norme vuol dire la maggior parte dove dove
Pagina dodici tra i dodici terza riga in inglese si legge Anais Del Balzo o paure sponsor i giudizi culture diverse di pagina dodici del secondo capo anche
Debbo trovare sponsor rifiuti produce occhio lei lo ha tradotto leggo testualmente sotto nel quadro sorda Prisco che sia difficile ridurre la nostra enorme esposizione per me Bolt non vuol dire norme fisici mai a completare diversi modi la maggior parte
Se concorda con la mia produzione cioè
Cese grazie che è diverso per Roma
Grazie
Va bene comunque signor Presidente conservazione importo serbo testo tardare diverso e non
Minima
Non avvenga va bene
Concordo comunque sinceramente
Dottor conosce l'intervento è stato utile perché ci ha permesso di verificare che
Della traduzione esatta
E quello che c'è legna appena confermato
Signor presidente chiedo scusa o finalmente ricevuto la
Missiva di Parmalat a Consob del venticinque luglio mi dica lei se vuole
Beh adesso stava parlando di omessa ha finito di esporre in ordine a questa mail
Poche sicuramente l'esproprio in ordine a questa Mele si
Si vi è un le chiederei un chiarimento su
Su questa mentre la
Signora difensore
Grazie ne chiederei un chiarimento su questa meno qui si parla
Appunto
Della eventuale riduzione della esposizione di Citibank nel corso delle vostre indagini ma avete potuto stabilire qual era l'importo complessivo all'incirca
Delle disposizioni di siti benché nei confronti di Parmalat nel settembre alla fine di settembre del due mila e tre
Se è in grado di rispondere sia informazione
Il che può essere complicato rispondere all'impronta io no altrimenti ce l'avete
Abbastanza complicato però le l'informazione ritiene da dal report di siti grave fatto susciti
Emesso Caprai solo tra osso su richiesta dell'amministrazione straordinaria già fatto una completa disclosure una completa verifica
Di quelle che erano le esposizioni in essere ovviamente alla data del
Default della Parmalat
Anche nel corso del tempo segnalò altresì che con riferimento all'esposizione di siti
Sussistono documenti di produzione della stessa banca che a seguito del default
A evidenziato al tribunale di Parma proprio quelle che erano le esposizioni in essere se non vado errato per cui ci dovrebbe essere una missiva in cui siti evidenzia documenta
Tutte le esposizioni vantato nei confronti del gruppo questo ovviamente alla data del
Default dipanata le ventisette dicembre qui siamo
Allora
A settembre al sette però price Alfa Acciai sito tutte le
Le i finanziamenti nel quale questo rapporto di price si ricorda
Devo
Accedere nuovamente al mio compiuta perché non ricordo le date signor Presidente
Urbani dei treni a cui fece riferimento anche il dottor Club va bene magari ce lo dica alla ripresa dopo poche una pausa
Per il pranzo quindi stava dicendo chi arriccia avuto una copia completa della risposta
Datata Parmalat alla richiesta di chiarimenti Di Fonzo Bo del luglio
Se nel due mila tre
Allora il documento
Molto corposo si compone di ventidue pagine
Ed è la risposta che circa dieci giorni dopo il venticinque luglio Parmalat
Segnala a
Comunica alla alla Consob
Dunque
Signor Presidente siccome risponde ad ognuno dei punti
Di richiesta della Consob o
Devo procedere alla lettura integrale del documento
Oppure lei vuole segnatamente chiedo scusa una risposta mirata perché qui danno anche indicazioni anche numeriche
Di quelle che sono è una lettura di ventidue pagine nocumento non mi sembra opportuna se lei è in grado di farci un riassunto un anno anzi delle ma la domanda dell'avvocato chieda quali era poi studenti e così alla domanda dell'avvocato di una era se il testo in grado di fornire
Indicazioni sulla risposta data dal TAR dieci punti
Allora
No no
I dieci punti di come
Però
Però
La sua risposta
Deve essere necessariamente sintetica non possiamo
Il compenso era sì il documento eventualmente poi lo leggeremo
Lo potremo leggere tutti se lei può dare una risposta sintetica
Vado
Azioni di leggerlo adesso o se lo ricordi no fare io me lo ricordo abbastanza bene volevo un attimo sempre signor presente va bene riconciliare domanda si fa la Consob o con risposta diciamo interni
Più sintetici possibili quello che ritiene dalla dalla fama
Allora partendo dalla slide cinquantaquattro della produzione documentale del precedente udienza
La prima domanda che pone la Consob o sul lato sinistro del
Del del documento al punto uno alla Romania uno
Riguarda composizione dalla posizione finanziaria netta consolidata riparto finanziario al trentuno dicembre due mila due e al trentuno marzo comparata con i corrispondenti Davide esercizio precedente evidenziando separatamente
I debiti rappresentati da obbligazioni
I debiti verso istituti di credito società finanziarie i debiti incredibili verso parti correlate gli altri debiti le attività finanziare ripartite scadenza
Alla pagina due del documento
Parlate risponde con la riconciliazione del dato
Ecco
Per Schio scusa
La risposta al primo punto
La risposta al primo punto ritiene
Dalla pagina due dell'anno tra di di Parma finanziaria e vengono riportate
Tutta una serie di
Società del gruppo Parmalat
Che
Sono emittenti di titoli obbligazionari in una tabella in cui si evince per ogni società emittente quello che e
Il valore complessivo delle emissioni obbligazionarie di ciascuna società e quelle che sono
E riacquisti effettuati il dato che salta subito all'occhio sono le emissioni di Parmalat Finance Corporation Divou
Che era la società olandese del gruppo Parmalat e che diciamo
Si occupava per l'appunto delle della maggior parte delle emissioni obbligazionari ebbene
Questa società qui aveva e messo al trentuno dicembre mille due Bond
Per tre virgola sette miliardi di euro
E contestualmente né a me contestualmente e nel ha sempre la chiusura dell'esercizio n'è deteneva in portafoglio
Due virgola otto miliardi
Di euro
Il comunicato signor Presidente
Si pone in maniera assi dica ed ha criticato evidenziare
Che
I titoli acquistati erano pari a due virgola otto miliardi
Due virgola otto mila ma
Nelle comunicazioni precedenti enti mille indicazione riportate nel corso dell'incontro in borsa del dieci aprile due mila e tre
Il direttore finanziario della Parmalat il dottor Alberto Ferraris aveva rappresentato che i bond che acquistati erano pari a due miliardi cento ottantasei milioni
La nuova indicazione
Espressa di Bondeno acquistati per due virgola otto miliardi quindi c'è intorno ai seicento
Venti milioni di euro di Bondi in più
Che necessariamente dando per
Buona la comunicazione di aprile
E anche un articolo del mese diciamo la comunicazione capire quindi espressa da Parma
Al
Trentuno dicembre due mila e due si evidenzia questa discrasia e cioè signor Presidente
Alberto Ferraris alla comunità finanziaria dice che al trentuno dicembre due mila e due i bond acquistati erano pari a due miliardi centottantasei milioni
La
Missiva la Consob o del venticinque luglio due mila e tre dice che al trentuno dicembre due mila e due i bond riacquistati erano pari
A due virgola otto miliardi
Cioè al medesimo riferimento temporale e il trentuno dicembre due mila e due ve una discrasia quantomeno comunicativa di circa
Seicento
Quasi settecento milioni di euro
Segnalo signor Presidente che mentre Ferraris nella comunicazione che invece il dieci aprile Andom può
Diciamo mi si permetta il termine a spanne quindi cinque miliardi e mezzo abbiamo di obbligazioni emesse due virgola centottantasei abbiamo riacquistate tolta l'equità il debito quadra
In questa risposta alla dettagliata richiesta di Consob o di valori che consuma aveva richiesto erano di dettaglio ciascuno ogni singola emittente ogni singola prestito
Per cui Parmalat non aveva la possibilità
Di a mio personale avviso vi so dire
Ha dato ha fornito un dato diverso di discostarsi oltremodo del due virgola otto miliardi proprio perché se avesse fatto riferimento all'informazione comunicato ad afferrare il San mercato
In questa comunicazione qui non vi sarebbero quadrati settecento non gli sarebbero scusi non gli si sarebbero riconciliati settecento milioni di euro
Ed ecco la ragione per la quale la Parmalat alla pagina due della missiva quindi alla Consob sempre con riferimento al trentuno dicembre due mila due
Cita un importo riacquistato pari a due virgola otto miliardi di euro
Questo e la primo dato
Che emerge diciamo come devo dire che nell'immediato non ho visto non c'è un documento di Consob che
A
A verifica la differenza dice scusate non erano due miliardi centottantasei
Diciamo Parma
Lo fornisce in maniera asettica
Però non trovo un documento di Consob in cui si chiede lumi della discrasia emergente
Corso
Parlate voi in questa comunicazione fornisce un dettaglio per ogni singola emittente di quelli che sono
I bond emessi la data di scadenza e l'importo per ogni singolo Bondo di altri sistemi cioè di quello che
è stato immesso e non è stato riacquistato quindi il valore che e
Detenuto per intero da terzi dei tempi costretti bondholder che non erano ovviamente la Palma stessa con i titoli acquistati
Parlate voi fornisce alle pagine quattro cinque e sei
Sette
E sette
I dettagli dei finanziamenti ricevuti
Da ogni singola banca qui ce
La totalità della comunità fine nelle degli istituti di credito di un certo rilievo in ambito internazionale per cui
Parmalat a ottenuto
Finanziamenti pari barbiere vi pare basso UBS Credit Suisse BancaIMI Berti veste Marilyn circense eccetera e fornisce poi
Una
Un dettaglio della situazione dei prestiti utilizzati rispetto agli importi affidati quello che emerge da questo ricorso perché sostanzialmente il gruppo
Utilizza per intero tutte le linee di affinamento concesse cosa che abbiamo ritrovato anche poi
Scusi ritroveremo anche voi in alcune comunicazioni di siti bene
In cui si dice che stanno Centrali rischi le linee di credito sono impegnate utilizzate da Parmalat e concessi dal sistema bancario italiano
Sono completamente utilizzate quindi utilizzi al limite questore quello che si può definire quando si fa un'analisi della meritevolezza del credito una cosiddetta rete slargo una bandiera rossa cioè l'ammontare di affidamento che
Il sì le istituzioni bancarie nel loro complesso mi hanno concesso io lo utilizzato per intero
A pagina otto riporta quelli che sono
I zero coupon onde
In
Porta foglio emessi scusi
I valori degli zero coupon due ammontano a soli sei milioni di euro quindi quando Tonna senza fornire informazioni detta diceva bene non quadra perché ci sono anche
Degli zero coupon e che non abbia mai messo e che quindi la differenza fra il valore facciale il maturato TGR era queste differenze in blu Bergamo ma sono differenze che venivano in qualche modo
Contestate di cui mi ha richiesto a chiarimento ma che ammontavano a centinaia di milioni di euro non a sei milioni
Di differenza fra il valore facciale maturato
Fornisce poi
In dettaglio degli strumenti derivati
Che
La Parmalat aveva nel al trenta giugno due mila e tre sottoscritto e
Come accennavo nel corso della precedenza sovente anzi onestamente non ricordo se l'aveva accennato solo volevo accennare quindi lo ripeto sovente capita che
Anche Società che
Per
Operati da non non non sono delle banche non non esercitano l'attività del credito ma
Contran dono delle operazioni gli strumenti derivati funzionali a dei prestiti ha delle concessioni finanziamento che hanno
Nei confronti di alcuni istituti di credito
Per tutelarsi da rischi di oscillazione di tassi di cambi e quant'altro il problema della Parmalat signor Presidente era che nel due mila e tre arrivato a fare un uso
Di questi strumenti derivati non funzionale ad una garanzia in ordine agli altri finanziamenti concessi per avere una certa stabilità finanziaria per far sì che nell'eventuale ipotesi
Di una tempesta valutaria in Brasile non vi fossero ripercussioni
Sui crediti concessi dalle istituzioni bancarie brasiliane ed espressi avviai is per cui sovente capita che in questi
Passaggi in cui la la società si tutto tutte le società tendono a tutelarsi
Attraverso questa operatività di derivati funzionale a coprirsi da tempeste valutarie o tempeste
Ovunque a grandi oscillazioni dei tassi di interesse per cui
Se il contratto un mutuo ad un tasso di interesse
Variabile voglio allo stesso tempo coprirmi nell'ipotesi di un innalzamento dei tassi
All'altare della dell'operazione di finanziamento principale magari sottoscrivo un cosiddetto interesse reti suo apice un contratto di scambio trattarsi di interesse che mi dà la possibilità di convertire
Il mio tasso d'interesse variabile in tasso d'interesse fisso questa digressione signor Presidente è funzionale a dire che
Parma tour come tante società operanti in settori più svariati sovente ecco contraevano e contraggono degli strumenti derivati delle operaia in derivati funzionale
A coprirsi da questo tipologia di rischio che c'è sui mercati finanziari il problema di Parmalat e che come si evince
Dalle comunicazioni trasmessa ma con suo brodo l'operatività in derivati che emerge
E che secondo quanto indicato
Dalla stessa parte
Le le operazioni erano state realizzate a copertura dei rischi venissero al trenta giugno due mila e tre quindi rischi sui finanziamenti in qualche modo sottoscritti
Tutta questa serie di derivati le indagini che sono state poi effettuate hanno dimostrato che sovente queste operazioni erano slegate
Dati i finanziamenti sotto stenti sottostanti ma erano prettamente funzionali a garanti appannate l'incasso appronti a nell'immediato di un premio per il rischio che andava a sottoscrivere
Comunque in questa comunicazione alla Consob viene data tutta viene elencata tutta una serie di
Strumenti derivati sottoscritti a copertura delle foto che l'azione di finanziamento
Per quanto riguarda
La operazione di cartolarizzazione laddove
La missiva della Consob
Al punto
Al punto quattordici chiedeva la descrizione delle principali operazioni di cartolarizzazione
Indicando i soggetti interessati in tali operazioni i relativi importi nonché il titolo e le garanzie della cessione di crediti
Parmalat riferisce
Nulla signor Presidente non riferisce nulla
C'è soltanto alla pagina sette
Della risposta
Di Parmalat
Una nota
In ordine
Hai gli affinamenti conceda al dettaglio degli affidamenti concessi da vari istituti di credito al trenta giugno due mila e tre
Sussidi benché
Che aveva affidato il gruppo
Per ottantotto milioni di euro secondo quanto riportato nella comunicazione di Parmalat e
Parlate di queste ottantotto milioni di affinamento né utilizzava sessantasei
C'è una nota in cui si rappresenta che Citibank oltre agli affidamenti evidenziati
A in corso un programma di cartolarizzazione con un affinamento Massimo così suddiviso
Al trenta giugno due mila e tre trecentoquattordici a rampa milioni di dollari al trentuno dicembre due mila e due trecentoquaranta milioni di dollari al trentuno dicembre due mila uno trecentoquaranta milioni di dollari al trentuno dicembre due mila
Trecento milioni di dollari
La
Richiesta della Consob in ordine
In ordine leggo testualmente descrizione nelle prime descrizione delle principali operazione di cartolarizzazione indicando i soggetti interessati
In tali operazioni relativi importi nonché il titolo e le garanzie della c'è sulla cessione dei crediti
Io non trovo nel documento un'ulteriore risposta
In questo senso a parte la nota la postilla margine degli affidamenti del gruppo
Aveva concesso e che ammontano come affinamento al trenta giugno
Due mila e tre a ottantotto milioni con un utilizzato di sessantasei milioni di euro
Non trovo altre indicazione al riguardo
Il documento seri silos proprio per quanto riguarda le richieste di chiarimento sulla liquidità c'era qualcosa in questo documento
Nella nota Consob questo aspetto
Menzionato dal punto ossia un missile si se volete vi devo chiedere scusa perché mi hanno portato un documento dove mancano tre pagine e
La novella dieci la undici va bene quindi ora chiederò ovviamente la produzione queste telefonate mi scuso con il collegio
Andiamo andiamo avanti
Diamo una risposta dopo sì alcune domande da fare l'appello che faccio
Quando avremo la versione completa rese in sede locale proprio i palazzi della liquidità ecco va bene
Proseguiamo
Allora ha bisogno di una pausa Pietro che forse una delle cinque minuti signor allora potremmo anticipare la pausa io pensavo che interrompere per la pausa pranzo alle quattordici però forse possiamo interrompere adesso
Il signor Pubblico Ministero i difensori mi anticipavano la richiesta di far terminare l'udienza intorno alle sedici lei ha qualcosa in contrario su questa richiesta
Prego
No
No
Va bene allora e interrompiamo e
Sono
Tredici e quaranta circa tredici e trentacinque possiamo riprendere alle ore quattordici e dieci facciamo
Una pausa anzi
Del per dare modo alla cancelliera di fare la pausa esatta di mezzora facciamo quattordici e quindici
Sì allora diamo atto che l'avvocato De Luca a questo punto dichiara
Che non sarà presente alla ripresa
Dopo la pausa
Forse
Non
Tutto
Ma
Un
Grazie Consigliere
Nei luoghi
Attraverso
Io
Azionista Riccardo
Scusate
Capite che
O
Giorno venirlo interviene
No
Ritengo
Abbiamo
Controversa
Dottor Pizzi
Sì
Per
Io
Fa
Nel pubblico
Ci sarà una
Enorme
E
Ecco
Quindi
Anzi
Non
Però
Visto e
Prego
Quindi
Replica
Anche
Anzi
Però
Sì
La
è stato
Il nostro dovere lo studio
Sì
Sì
Se
Noi ascolto
Smontaggio
Se
Cioè
Paolo
Si
Dev'esserci
Anche
Anticorruzione
Comunque
Verrebbe
Mantiene
Altri va bene
Grazie grazie grazie insomma
Buongiorno
Ci
Consente
Fascicoli
Sommato euro
Mancano
Allora
Cercare
Tutte le piattaforme
Infatti
Preciso
Giorni di Torino
Diciamo
Dall'onorevole
Fascicolo
Dunque
Segreto
Giacché il valore
Però
Nuova
Silente
Ci siamo
Addurre
A
O
Omar
Cioè
Cinquantuno viene
Su
Però
Veramente
Ho
Sa
No
Le imprese
Fondata
Mangiare
Contra factum sommerso
Farmaci prodotte
Gas
Voi
Sapete quanto era possibile
Giudice o no così
Proprio lunedì
A
Ma
Alla
Risposte compiute
Scusami l'atteggiamento per non esporsi e
Credo
No però Moccia
Cioè chiede a
Posticipo
Tre ore darla
Domani
Pardon eccetera va bene
Va bene potuto calendarizzate
Ho
Va bene comunque prendilo quindici giorni
Ma allora perché non
Quindi previo prima il giorno prima di andare a Londra
Ore che servono
Vorrei dire una cosa
La seconda settimana dopo due incontri
Insomma
Spendere
Presidente
Dalla utile
Il Pubblico ministero contabile
Vogliamo
Bisogna
Consigliere
I difensori sono tutti i presenti va bene possiamo riprendere
Prego ha detto che
L'avvocato De Luca
Si abbiamo già dato atto della dell'allontanamento dell'avvocato De Luca prima del
Pausa
Dunque signor Presidente sempre con riferimento alla missiva di Parmalat a Consob del venticinque luglio due mila e tre
Siamo ricercando il documento integrale perché anche fra quelli scarcerati componenti il fascicolo ahimè mancano delle pagine quindi ora un mese quindi faccio una verifica
Diciamo cartolare proprio per
Vi siano quanto prima di produrla va bene
Eravamo avevo concluso la slide e tredici della produzione di oggi odierna
Il straordinario prende
Ed era distratta con questa piccola nota perché quella di sedici luglio no la richiesta sì siamo rimasti alla risposta vignelli prassi collocava mi
In luglio tutto questo
La risposta di Parma nata la richiesta Consob
Del venticinque luglio appunto questa è una chiosa quindi le volevo chiedere però due precisazioni innanzitutto
Questo carteggio però Consob Parmalat poteva essere conosciuto al mercato
Allora come vedremo le indicazioni
Richieste da Conso buche
Cui parlate risponde commissiva Kosovo
Successivamente richiede che vengano anche espresse pubblicamente per cui Parmalat
Questa quando lo richiede o comunque
Lo richiede
Per quale ragione perché si ritiene soddisfatta o non soddisfatto delle risposte cioè in relazione la risposta di Parmalat Consob si ferma
Oppure va oltre
Consob a seguito della risposta al venticinque luglio trasmette un'ulteriore missiva
A Parma attenta a Parmalat del
Trentuno ottobre
In cui formula un ulteriore
Chiarimento chiarimenti solari mentre l'intera
Il quale può richiede Menga espresso anche nella
Trimestrale di Parmalat del terzo trimestre due mila
Tra
Segnalando sentano in bilancio
Tutte le indicazioni che Parmalat aveva diciamo fornite quindi il carteggio comunque queste richieste interlocutorie si fra a Consob atti Parmalat rimangono
Quanto meno tra console Parmalat fino ad ottobre poi rivelato una pubblica una pubblicità a questa richiesta di informazioni
Sì all'anno solo del soggetto Consob poiché faccio anzi a parte la comunicazione di Parmalat del
Dieci luglio due mila e tre cioè successiva alla prima richiesta di con dopo che è sfociata nel comunicato stampa Abd fa un atto del dieci luglio due mila e tre successivamente per adempia a quelli che
Sono le richieste di Kosovo Parmalat dettaglia con dovizia di particolari e le informazioni che aveva polemicamente fornito
Consob delle tagliare nel
Nell'ambito della sua terza trimestrale per l'anno duemila ettari quindi la risposta è offerto e non erano stufi
Cento comunque da erano parziali o comunque erano ritengo in questo senso quindi aveva bisogno di coprire alcuni dati mancanti o comunque carenti
Ma diciamo che
L'inchiesta controllo da quando parte a luglio non si ferma più nel senso che va avanti poi interviene intervengo tutta una serie di
Infatti che in cui che coinvolga il gruppo che portano
Il gruppo Parmalat al al default il ventisette dicembre per cui Consob non archivia non chiude un'inchiesta c'è aveva avviato queste sue
Questa sua inferiore a luglio ma non c'è mai una conclusione lei prima ha fatto riferimento anche perché così un attimo
Cerco di
Contenere poi magari prosegue nella sua Assogestioni che anch'essa dice siate più chiari se non ho inteso male in questa missiva famosa trasmessa anche per conoscenza prima cosa per la borsa
E le vostre comunicazioni perché c'è una lamentela da parte dei sinistri investitori istituzionali chiederei prima di tutto di chiarirmi che cosa si intende comunemente per investitore
Nel ecco che cosa intendeva Assogestioni per i concerti in quella
In quella missiva laddove poi questi investitori si lamentano
Sì
Più scusa di quella missiva siamo pace quella missiva di Assogestioni a suggestioni
La missiva di Assogestioni del FEP
Dal febbraio
Riporta all'incontro in Borsa che comunque viene mandatari mandata per conoscenza se non il ricorso alla Consob alla Borsa e alla Consob e qui si dice che comunque già c'è una richiamo a Parmalat per una carenza di comunicazione
Nel testo letto rima letto
Nel testo della missiva di riportato alle pagine trentasei e trentasette delle slide prodotto nel corso da mia precedente udienza
Cioè chiude rappresentando che il Comitato non c'è di Assogestioni si augura che l'apparato voglia considerare l'importanza di una comunicazione approfondita costante puntuale al mercato affinché quanto è accaduto
Mi ordinamenti sia la ritiro può del board non abbia più a verificarsi ed il mercato possa dissipa disporre tempestivamente i dati notizie rilevanti
Ai fini della valutazione un'operazione finanziaria intraprese il dando così condizioni di offerta e contrattazione
Disordinate se la la toglie le doglianze espresse da Assogestioni terminano richiedendo a Parmalat una maggior chiarezza nelle comunicazioni che
Un titolo quotato nel Mib trenta dovrebbe comunque avere quindi si augura che per il futuro
Io leggo a pagina trentasei sempre di questa missiva del sei marzo investitori istituzionali il terzo
Steppe in tetti lamentano da tempo la carenza di comunicazioni quando io leggo investitori istituzionali una comunicazione di questo genere che cosa si intende chi può essere un investitore
Dunque gli investitori istituzionali
In cui in gergo si fa riferimento sono i soggetti istituzionalmente deputati
A operare sul mercato del credito e segnatamente per quanto rileva questa missione di Assogestioni di titoli di debito costituiti da obbligazioni fondo
Che può essere basse sa cosa obbligazioni e bond collocamenti privati
Obbligazioni convertibili azioni privilegiate e quant'altro sono soggetti
Il istituzionalmente deputati a contrarre nel mercato primario cioè il mercato primario è quello
Della prima offerta che viene posta sul mercato di questi titoli presenta delle obbligazioni
Quindi a poter sottoscrivere indirettamente queste tipologie di titoli di debito oppure anche titoli titoli di capitale
Possono essere per fare un esempio fondi pensione
I fondi soprattutto i fondi pensione americani che
Finanziano la loro attività e costruiscono le pensioni di tutti i sottoscrittori questi fondi attraverso
Acquisti di titoli sui mercati borsistici internazionali
E oppure anche le società di gestione del risparmio come abbiamo visto l'estate nel giugno due mila e tre sottoscrive un collocamento privato per intero
E messo la Parmalat e avente come lead manager Morgan Stanley quindi missione gestionali sono soggetti deputati ad agire sul mercato primario dell'offerta dei titoli diretti
Il investitori detti secondarie quindi mercato retail risorse piccoli risparmiatori i quali non possono
Acquistare direttamente sul mercato titoli se gli i medesimi titoli non sono collocati secondo determinate direttive stabilite dal tuffo
Per cui parlato non poteva collocare le tante sul mercato altri soggetti emittenti come può essere ENEL che avevo citato
Mi sembra nel corso la precedente udienza si
Ma per poter collocare direttamente sul mercato retail quindi poter promuove l'offerta
E d'investimento direttamente al pubblico bisogna seguire determinate procedure che sono stabiliti dal tuffo che richiedono l'emissione di un prospetto informativo che illustra
Quelle che sono le caratteristiche di un'operazione del soggetto emittente e quant'altro intendiamoci anche nel mercato di investitori istituzionali
Occorre in qualche modo procedere a dei prospetti informativi ma diversamente dei primi hanno un contenuto di dettaglio maggiormente più più sintetico diciamo ecco
Agli investitori istituzionali che ci sono le banche ci si è le banche sono investitori istituzionali allora
Visto che noi oltre stiamo del processo di un traliccio abbiamo a processo una banca chiedevo di spostare l'attenzione su quella che era poi la percezione
A parte degli organi istituzionali e quindi degli istituti e degli investitori istituzionali di quello che poteva essere l'andamento
Che strumenti aveva quindi
Nel caso di specie una banca un istituto di credito
Oltre alla lettura del giornale se ci sono degli ulteriori fonti da cui apprendere la situazione e nel caso specifico poi chiedo siti che cosa poteva a avere come strumenti anche contestualizzando nell'ambito della cartolarizzazione sia a livello contrattuale poteva accedere anche ad altri ulteriore rispetto che quelli che potrebbero essere nella panoramica ordinaria gli atti comunemente accessibili
Questa è la prima domanda ecco intanto le leggi scusi sono di Olbia Presidente
Io prezzo delle opinioni del teste
Forse
Sarebbe opportuno che lui prescrivesse oggettivamente quali sono gli strumenti poi quali avrebbe potuto meno Sipio attivare forse non si può non ho chiesto una valutazione che esso contrattualmente a i dati di cartolarizzazione oltre agli strumenti genericamente oggettivamente offerti ad una banca quali sono le fonti di accesso contrattualmente se c'erano delle questioni loro va be'Marocco ma spot
Storico
Tra domande ammissibile rispondo
Quindi
Chiedo scusa se ho ben compreso la domanda
Gli strumenti in possesso degli investitori istituzionali in questo campo di Citibank investitore istituzionale presente anche ricca gli specifici si lamentano da tempo della carenza di comunicazione comunque per avere
Informazioni quindi quali erano gli strumenti
Quali sono anche gli strumenti che è un investitore istituzionale possiede
No
In relazione appunto all'andamento di una società se io devo investire
è chiaro che devo vedere vicino a riferimento la cartolarizzazione
No questi una domanda amorale e quella contestualizziamo nell'ambito del perché stiamo parlando di processo che riguarda
Un intento un istituto di credito
Non
Inoltre
Allora per quanto riguarda in linea generale gli investitori istituzionali
Di cui se
Secondo me le le evidenze riportate sui media sulla stampa specializzata in ordine a quelli della Luna sovente non fanno altro che riflettere quello che il clima
Che si registra nel ma nella comunità finanziaria quindi più che
Se l'investitore istituzionale che legge il giornale e apprende che cosa succede su Parmalat
Sono i giornali specializzati che apprendo dagli investitori istituzionali quelli che sono
Le criticità riportate su Parmalat infatti invece decisionali hanno varie modalità per
Segnalare quelle che sono anche le opinioni sul credito ci sono dei compartimenti
Di molte banche che si occupano proprio delle analisi sui titoli
Sono cosiddette comporta Nettis separati dai richiamano Ciani suolo cioè muri cinesi che
Segnalate marcano o quella che l'analisi che fanno alcuni analisti
Che lavorano alcune banche su alcuni emittenti da quello che poi relativo comparto di business di ciascuna banca per cui
Molte banche tra cui UniCredit morde Astalli dodici banche
JP Morgan Citibank tutte le grosse banche hanno questi
Analisti che studiano senza avere nulla a che fare con
Il l'operatività corrente della banca sul singolo emittente per cui non hanno accesso alla documentazione contrattuale
Che la propria banca ha realizzato sul singolo emittente ma analizzano i titoli degli emittenti dall'asta Parigi a finanziare ed ho ed emettono
Dei giudizi dei giudizi sui titoli dei giudizi di performances sulle strategie commerciali finanziarie del gruppo emetto dei giudizi con delle indicazioni anche di sintesi e che sono enti si riscontra proprio nelle
Nella prassi più consigliere americane americana su
Del denominate in buy acquistare SLA vendere hold mantenere
Cioè indicazioni di sintesi ma anche i giudici più approfonditi su la valutazione che questi analisti fanno su sugli emittenti in particolare su una singola operazione e quant'altro
Questo
Per dire che gli operai gli investitori istituzionali al loro interno
Hanno questi compartimenti non so come definirli
Che fanno queste analisi sui
Sue emittenti soggetti vari che non necessariamente devono essere
Soggetti con cui la banca in cui loro sono impiegati interagisce fanno
Realizza operazione finanziare e quant'altro sono comunque unità separate della banca che svolgono ed emette un giudizio
Indipendente qui indipendente dagli interessi della banca ed indipendente dagli interessi dell'emittente del soggetto su cui viene fatta un'analisi
Appunto su questo sull'emittente
Il degli strumenti che simile posso inserire per chiarimento tema per formulare questi giudizi che tipo di attività svolgono gli analisti
Sostanzialmente la medesima attività svolta costa loro si avvalgono esclusivamente delle fonti pubblica cioè presenti sul mercato che possono essere in primis si bilancia
I comunicati stampa le interviste rilasciate
Da dei meno AGR delle società in ordine all'andamento alle prospettive a quelle che sono le intenzioni delle aziende
E
Sulle segnatamente sui bilanci promuovono delle analisi particolarmente approfondito e funzionali a comprendere
La composizione dell'indebitamento della liquidità le varie caratteristiche compongono elementi che compongono
Diciamo i bilanci in generale dei grossi gruppi
Accedono hanno la possibilità di accesso
A banche dati che comunque hanno una connotazione pubblica per cui Bloomberg basta pagare una affisso per una Commissione periodica insomma siamo sede accedere quindi
Di verificare l'andamento di titoli hanno accesso ad altre banche dati che non sono di natura finanziaria ma
Più propriamente commerciale come possono essere banche dati Nielsen che segnalano
Varia spetti in ordine alla conoscibilità del marchio del brand sul mercato nazionale e internazionale locale e regionale la conoscibilità del prodotto quindi informazioni anche
Più propriamente commerciali ma la cui analisi complessiva determina un loro giudizio su quello che l'andamento del
Del gruppo attenzionato su quelle che sono le prospettive di crescita
E sulla
Veridicità autenticità di quelle che possono ritenersi coerenza di quello che posso ritenersi
Delle indicazioni rilasciate fornite dalla
Management della società stessa ecco
Questi investitori quindi
Operano Motus proprio a fare delle analisi oggi del Po e sono sovente pubblicate in
Comunicati stampa presso di Lisa quindi sovente le analisi e gli esiti teneri vengono vengono peraltro comunicati e
La comunità finanziaria diciamo
Ne prende sempre cognizione
Al momento i nel momento in cui si passa da un'analisi generale ad un'analisi particolare funzionale a degli accordi che sono stati realizzati tra
Una banca in questo caso Citibank
Ed il gruppo Parmalat
Ogni qual volta la banca promuove delle proprie analisi sulla meritevolezza del credito e Citibank faceva delle annuali accrediterà view
Hanno all'Avenue funzionali proprio a verificare lo stato dei finanziamenti
Come si stanno regolando gli medesimi quali sono le prospettive e se il caso di
Tenerne aumentarle ridurle eccetera bene
Accanto alle analisi di natura più proprio Chieri vengono proprio da informazioni
Pubbliche intervengono anche analisi sulle informazioni di cui la banca entra in possesso in virtù
Per esempio degli accordi sottoscritti negli accordi finanziamento sovente e prevista l'obbligo da parte del debitore
Di fornire informazioni periodiche sullo stato del gruppo perché dal bilancio arriva una volta l'anno con la semestrale ogni sei mesi
Però sovente alcuni alcuni istituti di credito richiedono informazioni più specifiche richiedono come nel caso di siti benché
Con Parmalat nella cartolarizzazione la possibilità di
Avere accesso alla contabilità della società per di poter effettuare delle verifiche periodiche e le famose di diligenza che annualmente
Venivano realizzate proprio per tastare con mano gli elementi di riscontro di quanto comunque emerge nei bilanci di quanto emerge dalle comunicazioni
Del rilasciate da dall'andare ma dal management della società al mercato quindi annoso mente degli strumenti contrattuali per poter approfondire
Queste ricerche
Io ho avuto modo di menzionava lì
O quando analizzavo il l'accordo di cartolarizzazione
Su cui ritorno un attimo laddove nel programma nell'accordo mi rifaccio a quello italiano allo pro soluto residui Bol pur cessa dirimente
Delle sedici marzo due mila sottoscritto tra Parma te S.p.A. Archimede sicuri di session Citibank Londra
Sì evidenziava la opportuna la necessità
A Roma
L'agente del
Cessionario quindi Ipercity benché di promuovere
Delle verifiche periodiche funzionali all'accertamento del alla del del del buon mandamento del del programmatica autorizzazione stessa
L'articolo nove le nelle delle condizioni Presidente prevedeva che l'efficacia del contratto era subordinata fra le altre cose alla preliminare a realizzazione di attività di analisi
Concernenti i singoli i soggetti titolari dei crediti i cosiddetti originator che erano nel programma del due mila la parte S.p.A.
Per il raggruppamento italiano
E testualmente
Si legge all'articolo nove le obbligazioni delle parti secondo questo accordo
Saranno soggette al premiare adempimento delle seguenti condizioni al punto tre si legge una verifica interna sui crediti effettuato da ciascuno reginetta una diligence review
Sul sistema di riscossione e reporting e sulla gestione dei crediti delle originator nonché un interno al credito approvarla relativamente al portico al portafoglio
Quindi
Come in questo caso specifico la Citibank
Nel
Nell'adozione del programma di trasformazione sia dotata anche di quegli strumenti contrattuali funzionali ad avere titolo a verificare in seno a Parmalat
L'andamento della della Cattolica azione come
Funzionava come avvenivano effettivamente le riscossioni gli incassi dei crediti e quant'altro
Questo particolare aspetto non era tanto fine a se stesso ma
Era funzionale al fatto che dall'altro lato la famosa Eureka che era la società
Che alla fine acquistare i crediti o direttamente dai comparti
Americano canadese o indirettamente tramite Archimede dal tre per il raggruppamento italiano
Doveva emettere dei titoli per finanziarsi le cosiddette assente Beckett Securities
Chi erano i titoli emessi sul mercato degli investitori istituzionali la cui provvista riveniente
Servivate Eureka per acquistare contestualmente all'emissione di crediti
Che costituivano il sottostante del programma di cartolarizzazione
In queste
Nell'offerta di queste asset backed Securities
Alla slide ventidue delle della produzione odierna
Io qui riporto l'information memorandum odierno reca
In ordine ad una emissione di asset backed Securities per un valore di cinque miliardi di dollari ovviamente in questi missione signor Presidente non è che c'erano soltanto i titoli Parmalat
C'erano i titoli slide ventidue
C'erano i titoli Chieri veni i crediti che rivenivano da una serie di programmi di cartolarizzazione che venivano realizzati con vari soggetti emittenti
Al momento in cui questi crediti nella loro totalitario a una sua è unica Eureka per finanziare i singoli programmi di cartolarizzazione
Provvedeva all'immissione di di quelle che avevamo definito asset backed Securities attraverso solo dei prospetti informativi tale può definirsi information memorandum
Funzionari proprio a
Dare una diciamo disconoscere dare una informazione al mercato dei possibili sottoscrittori di queste asset backed securities sì di quello che vie quello che era il sottostante
E io qui ovviamente ho riportato soltanto
Una piccola parte di queste
Di questo information emanando uno che in realtà si compone di oltre trenta pagine qui o comunque il documento per intero
Ho preso questo quesito ATO sono documenti si riferiscono anche agevolmente diciamo su internet queste del trenta maggio due mila tre quindi è un documento
Chi e plausibilmente
E messo in un periodo in cui plausibilmente fra i crediti sottostanti a questa grande missione
Potevano certamente rientrare anche quelli della Parmalat proprio perché come le accennavo
Fanno riferimento queste grandi emissioni di titoli ad una pluralità di programmi di cartolarizzazione
Alla
Pagina
Alla pagina
Alla slide ventitré che riporta
Una parte del documento e segnatamente
Segnatamente la pagina
Un attimo signor Presidente credo che si riescono a pagina
La pagina diciassette del dal prospetto informativo e messo dentro reca
Si legge nell'avere il quadro processo di di di di controllo di revisione il processo di
Management al portafoglio di Eureka è migliorato da periodiche revisioni di ogni pool secondo il principio dell'operetta ingaggia arselle review
Lo Pretin gadget che non abbiamo visto nel programma di cartolarizzazione di Citibank compare una perché la stessa Citibank
Svolge la funzione di revisione come parte del suo servizio operativo faremo reca e cioè
Il porto vuole sostanzialmente dire che il portafoglio sottostante i crediti che compongono l'asset
Per il quale Eureka provvede all'emissione di assetti Bechere Securities è un portafoglio che è controllato e monitorato da un agente di Eureka che sarebbe in questo caso Citibank
Fra Eureka e Citibank
Viene di fatti realizzato un accordo
E lo troviamo alla precedente slide diciotto
è una policy più che un accordo in sede che comunque insomma vincola le parti contraenti ed è la credetemi investment policy del gennaio mille novecentonovantacinque
Ce n'è un'altra generalizza successivamente ma sostanzialmente analoga
Questi sono sempre sia presente accordi quadro e quindi non funzionali soltanto alla cartolarizzazione di fare un atto ma accordi quadro che regolano i programmi di cartolarizzazione
Fra i vari i vari i vari attori in campo e quindi è una cava una parte che provvede l'acquisto dei crediti
E a dall'emissione contestuale di asset backed Securities per finanziare l'intero programma in autorizzazione e dall'altra Citibank
Che funge un po'da agente del cessionari questi crediti che svolge
Un po'tutte le mansioni per Eureka fra cui anche quella di
Verifica che i parchi singoli programmi che attualizzazione procedano senza problematica alcuna
Come negli accordi e che non abbiamo trovato compare un atto no ne avessimo produce stabilimenti del sedici marzo due mila
Ebbene tutto si impenna in una serie di accordi quadro che regolano le attività che ciascuna delle parti deve in qualche modo compiere Citibank con Parmalat e realizza un accordo in funzione il quale si di benché come agente dice
Io per conto del
Cessionario dei crediti devo avere titolo a poter controllare il tuo sistema contabile a poter verificare i tuoi incassi la fatturazione dei crediti
Per l'intero impianto che sta alla base del programma di cartolarizzazione Eureka nella sua comunicazione al mercato dice i crediti che costituisca il sottostante dei titoli che io sto emettendo sono stati revisionati
Da un agente da me delegato e l'accordo che regola i rapporti fra Eureka e Citibank che appunto più scusa questa credetemi investimenti policy
Che io ho riportato alla slide i diciotto e succede e sulle seguenti
Dove si disciplina in qualche modo e in una qualche misura quelle che sono gli adempimenti
Spettanti assiti benché in ragione del suo ruolo di agenti nei programmi di cartolarizzazione che ritrovano come emittente Eureka nelle
Asset backed Securities
Alla pagina alla slide diciannove
Al primo paragrafo
Crediti Process overview quindi sono overview supervisione
Del processo del credito
I principi definiti quindi seguito definisco una serie di elementi sto leggendo che compongono il processo disegnato per generare un portafoglio di asset di qualità ed inizia con dei criteri di sottoscrizione che richiedono che le attività siano
Origine chiede attiva sia originario sul pontile
Chiedo scusa ti dà sia originato supportati da impresse finanziariamente solide e che includono protezioni sostanziali da perdite ed elementi strutturali per il controllo e la minimizzazione del rischio
La operating Agensport gli stili deciderà quando applicare i criteri definiti in questa crediti investono il policy a specifiche attività
Il processo continua con la definizione degli elementi in merito al mantenimento della quantità complessiva del portafoglio assett attraverso un controllo ad una revisione rigorosa
Per identificare qualsiasi deterioramento della qualità del credito ed una gestione del portafoglio per terminare futuri acquisti di crediti quando i criteri stabiliti al venditore o all'attività non sono soddisfatti
In buona sostanza
Quindi si rappresenta che c'è un obbligo fa parte della gente di di Citibank di
Mantenere monitora
ATO il portafoglio dei crediti
Che vengono
Io ceduti nei vari programmi di catalizzazione c'è un obbligo a far sì che questo monitoraggio sia funzionale alla verifica della qualità del credito perché laddove si dovesse ravvisare dei crediti
Qui richiamo deteriorati no e allora bisogna verificare se vale la pena continuare il programma o interromperlo
Queste indicazioni qui signor Presidente sono trasposte nel contratto che realizza Parmalat con Citibank ed Archimede laddove si dice che
è un obbligo da una parte del cedente cioè Parmalat verificare chi crede di offerti
Per il programma abbiano i criteri di eleggibilità stabiliti
Cioè siano crediti né Tatini tutte cose credo che sono siano crediti valevoli secondo le policy determinate ma dall'altra c'è
Il diritto dell'agente del cessionario quindi di Citibank di verificare
Questa questi crediti che vengono ceduti di verificare
Che i criteri di eleggibilità previsti nel contratto dal cedente anzi più accenti dall'offerente
Siano sempre rispettati tante signor Presidente che il
Parlato non cede ma direttamente fa un'offerta
E su tecnicamente infatti fa l'offerta
E la selezione di qualità e di accettare attraverso il sistema Software Enigma e quant'altro interviene su o indicazione dell'agente del cessionarie cioè di Citibank
Questo a polizia e signor Presidente doppiaggio scuserà intervenire lei intervenga si un chiarimento proprio su questo documento sulla quello viene definito Credit investment policy PAN questo
In sostanza
Che in natura questo documento è una sorta di Regolamento interno di Eureka di statuto di Eureka
Di Archimede oppure un
Contratto stipulato con da questi due soggetti con Citibank
Per chiarire per chiarire
Dunque
Cioè diciamo un po'in gergo finanziario vengono definite policy cioè sono
Una sorta di accordo che regola
Le posizioni delle delle singole parti
Ovviamente dovrebbe avere una natura vincolante altrimenti insomma non vorrei non verrebbe realizzato devo dire che
Tutti i soggetti di questa di questa policy male sono tutti i soggetti ricompresi nell'aria Citibank cioè non è che Eureka fosse un veicolo fuori dall'ordine di Citibank è sempre
Un
Né intimità giuridica in qualche modo riconducibile al gruppo bancario
Ho posso chiedere un termine si grazie chiedere un chiarimento sì un chiarimento se cioè la linea delle delle traduzioni che
Lei mi ha consentito di fare Fabio questa disegni allora sempre SLAI diciannove
A metà del riquadro che lei ha cerchiato in rosso allo io leggo di operating agent UIL exercise is judgement Wenjun Applied dica ittica e così via
Lei ha tradotto di operating e i centri policy però policy siccome non c'è proprio ce l'ha aggiunto lei nato annuncio me lo conferma
Perché policy Arrigo sotto quindi forse confuse allora le dovevano si la gente operativo si policy
La signora ha detto lei è un refuso
Poi c'è un'elezione fai quindi c'è il futuro
Eserciterà Nogara lei ha tradotto deciderà quando applicare quindi questo è questo magari anguste come traduzione quindi per me non è un obbligo tuttavia
Di obbligo si lei ha parlato di obbligo e a me pare invece che sia
A dunque io dottore io io le riporto quello che ho capito io se non ho capito bene ma vorrei io ho capito che lei ha parlato di obbligo anzi ha detto è un obbligo
Ho capito male secondo me non è un obbligo questo le sto chiedendo allora se posso signor Presidente io ho parlato di un obbligo vincolante nell'ambito
Dei termini espressa nel documento non sulla singola
Condotta che in questo caso come giustamente l'avvocato
Guaste si segnala
Loprete ingaggio enti che peraltro dovrebbe essere siti deciderà quando applicare i criteri definiti quindi
Ha facoltà è un obbligo la famosa legge cioè una diritto quello di decidere quando
Però nell'ambito di questo diritto c'è un obbligo ma questo mi scusi una sua deduzione è una mia deduzione però appunto però lei fa il teste quindi non comunque va bene premiava c'è questa divergenza di interpretazione del testo non prendiamo atto
Grazie prego
Cioè in sostanza l'avvocato Fabio guasta disegni
Sostiene che
Questo passo si traduce nel senso che affidata alla operating agente una
Una facoltà che questo agente può decidere di esercitare o meno
Lei invece dice prodotto così signor Presidente decisa ora mi domando
Sì lei però un attimo fa mi sembra di aver capito che diceva Neill operating agente
Può decidere quando esercitare questa attività ma sul fatto
Che l'attività debba essere esercitata non ha discrezionalità
No io la discreta cioè mi sono espresso male signor Presidente io la discrezionalità non l'ho posta in dubbio con riferimento a questa specifica nella specifica così specifico assunto
Tant'è che la traduzione mi pare in linea con quanto
E l'avvocato riferisce io ho segnalato che
Il documento in linea generale in qualche modo vincolato
Al suo interno un po'quel che sono le parti diciamo contraenti lo stesso cioè
Lo stesso contratto di cartolarizzazione
Dice che siti ha facoltà di guardare il carteggio non dice che siti deve guardare di tutti incassi intervenuti
Ma
Il la problematica secondo me non è tanto sull'avere il titolo per esercitare il diritto di controllo
Quanto sul fatto
Che la valutazione sull'effetto a Roma nel controllo dovrebbe farsi ovviamente in funzione di quelle che sono quantomeno delle evidenze
Pubbliche di quello che succede in determinati contesti
Ora paura è stata oggetto nel due mila e tre di una tempesta mediatica che io sono arrivato ad iscriversi no a settembre due mila e tre ma che parte già dal mese di maggio due mila e due va bene qui sarò io ad
Sentivo questa esempi entriamo nel nel campo delle deduzioni nossignora viene analizzato relativo al avvocato questa disegni il teste ci sta riferendo alla quale l'abbiamo detto tante volte qual è stato il suo percorso investigativo sono
Sono valutazioni dal teste che ovviamente posti dovranno essere sottoposti al vaglio critico alla luce di tutti i risultati dell'istruttoria la ringrazio il fatto che si tratta
Del percorso investigativo del teste è importante la distingue quello che prevede non ce l'abbiamo della deduzione valutazione come la vogliamo chiamare del terzo e il telegiornale è in grado di di sherpa sulle scale
Queste sono Falteri e quelle che invece sono nere no no valutazione e la ringrazio anzi mi scuso se invece
Prego fatto per del terziario
No no meglio qualunque contributo alla chiarezza
Opportuno
Tornando alla strade ventitré dove c'è l'information il prospetto informativo di Eureka nel riquadro
E segnalato usa un attimo tornando alla slide venti trenta è segnalato che
Nel secondo al secondo periodo all'operating agente che fa riferimento a quello della
Credo che Colle Ciampi investono Empoli si svolge la funzione di revisione come parte del suo servizio in servizio operativo avevo reca no quindi questa clausola qui
Viene a innestarsi in quella espressa
Nel nella credetemi investimenti policy del novantacinque laddove si dice certo e lo Bettin agente
Che deciderà quando
Adottare specifiche attività però mi sembra che ci sia una certa
Simmetria informativa con quello che poi Eureka segnala al mercato cioè i crediti sono comunque oggetto di una revisione da parte del nostro agente operativo
Va bene prendiamo
Alla slide e venti continuando con la credit ed investimenti policy
Agli ultimi due capoversi sull'altra se c'è un analysis cioè sull'analisi delle transazioni
Mi due bulletti nei due punti si legge l'impresa da cui si Origgio le attività
Sarà analizzata in profondità
Con
è qui ho troppa enfasi sulle dinamiche principali del business tra venditore e compratore e sulle considerazioni principali di rischio ad esempio natura del prodotto di porgere il consumatore pressioni competitive eccetera
Secondo punto il credito del venditore e i principi della raccolta saranno rivisti per determinare l'effettivo modalità di vendita di concessione del credito di riscrittura distinzione i flussi di raccolta le dinamiche dei crediti
Di difficile esigibilità di luce non è
Perdite
Cioè
Qui entra nel merito di una volta che l'opera e degli agenti decide di realizzare queste analisi
Sulle transazioni sottostanti la cartolarizzazione dei crediti inseriti nel programma
Su cosa dovrebbero mirare queste analisi quindi sulla composizione del portafoglio su chi sono
I soggetti debitori sulle di luci sono che vanno ad incidere sui singoli credito di Luciano che già dal novembre due mila
Novantaquattro nell'avviso di avvio del diciassette ventidue novembre
Il primo degli argomenti attenzionati
Del funzionari Citibank laddove poi chiudono concludono segnalando l'opportunità
Per una sera giovanile plausibilmente afferiscono anche a questi
Diciamo documenti che sono fuori dalla mera l'accordo di cartolarizzazione tra Citibank Parmalat decidono come dicevo di
Eliminare dal programma di cartolarizzazione quei crediti verso i concessionari proprio perché ad alto rischio di di Luciano come poi abbiamo visto questi crediti in realtà sono stati inseriti nel
Programma
Ancora la slide ventuno
Si legge
Quindi performance della monitoraggio revisione in corso
E critico questo il titolo e credevo nel processo di creditizio di deterioramento degli elementi
Che determinano la qualità delle attività se correlate al business fondamentale alla qualità del credito ceduto all'attività di servizi recedente o alla qualità del credito alle dinamiche di performances
Delle attività sia
Sia sia
Aspetti che trovo
Sia anticipato e dimenticato quanto prima così che si possono intraprendere interventi correttivi in modo opportuno per raggiungere tale obiettivo essenziale un controllo ed un processo di o di più rigoroso ed approfondito
Continua dicendo segnalando verifica mensile dei report del cedente sul raccolta nuovi acquisti raccolta fa riferimento ai crediti che sono nati perdite se ce ne sono e l'adeguatezza delle loro riserve
Ed ancora oggi ti specifico sulle società accedenti
Sulle procedure di incasso sul sistema di contabilità sul sistema di reporting sulle riconciliazione liquidazioni mensili e verifica che non gli acquisti devono essere condotti ogni quattro o sei o dodici mesi asseconda l'importo
Dell'operazione e della loro complessità
Quindi in buona sostanza questa questo documento non fa altro che dare tutto a valere una serie di linee guida su come condurre i processi di revisione di oggi
Sul cedente i crediti proprio per assicurare al programma una certa qualità dei crediti acquistati dal programma medesimo in ragione del fatto che Eureka nel momento in cui offre
I suoi titoli le famose a Vieste assolvere Securities
Al mercato segnala che sono oggetto i crediti sottostanti che costituiscono il patrimonio
Su cui andare su cui ci profonda parte della garanzia di queste di queste note di queste nostre beghe Securities sono crediti revisionati ed ecco la ragione diciamo di questi accordi all'altra
Le chiedo solo una precisazione posto che lei menziona questo documento perché è del novantacinque questa linea guida
Vorrei che mi precisasse valeva solo per quell'anno è una linea guida generale che quindi ha coperto anche il periodo successivo sui sedici personale di queste positivo che ne sono due una del novantacinque
è una successiva non ricordo l'anno ma insomma riporta pedissequamente le medesime indicazioni espresse in questo
Sempre non voglio sembrare antipatico è di nuovo questa disegno un'arma problema di traduzione purtroppo non è che si lega benissimo devo dire una cosa
Sia dall'altro se leggo bene prima leggo come come io interpreto e poi provoca provo a tradurre Sasco
Stiamo traducendo la la slide ventuno no era quella sulla quale il dottore scusa riveste quale a quale slide sta facendo ritengo
Ventuno sì
Allora
Allora la prima frase quello che le accerchiato con il rosso no dice gli iscritti che dal punto di credito pro sessanta Petteni penso sia deteriore licenze
In
Indi e alla mensa de dette ormai più quality oltre receivables
Pannella
Quello no pool pur
Cioè il gruppo dei crediti è perché nella tradotto qualità delle attività te su Roma e non hanno niente a che vedere con quello che c'è scritto in inglese
E la sua produzione a Tradate critico nel processo di credito che ogni del duramente gli elementi che determinano l'unione delle c'era un altro errore chiedo lo chiedo venia signor Presidente
In cui la produzione esatta si dovrebbe se la mia e
Il simbolo del credito giusto
Le singole credito residuo del credito e pullover pure sarebbe il gruppo di credito il paniere di crede veramente
Nella dunque qui non la qualità della sanità deterioramento negli elementi che determinano la qualità delle gruppo di crediti che sarebbe il gruppo di gradi ceduto
C'è un ulteriore errore
Nelle produzioni signor Presidente grazie Rita modifica la sostanza
No
Beh
Usassero questo mi sembra una offre non l'ho sentito si parla di attività
Cioè voglio dire se questo
è l'intervento dell'avvocato ampia rettificato la traduzione chiedo nella sostanza quindi il concetto si modifica e se sì in che termini oppure alla luce di questa traduzione e di questa correzione rimane inalterata chiedevo solo questo perché
No
No
Chiedo scusa gola
Questa correzione che è intervenuta modifica la sostanza del capo di questo capo che lei va
No anzi è la secondo me la evidenzia ancora di più c'è una corretta traduzione
Segnala come
E importante nel processo del credito che ma in questo caso il senso del processo ad autorizzazione
Che ogni deterioramento degli elementi che determina la qualità dei crediti dei
Credo del single pool
Qui se ne dica dei crediti ceduti del gruppo di tredici lutti
Si attenzionata quindi
Non mi sembra urgenti
Correlate
Sì
Se corredata di Terna mentalmente
è
E ha tradotto attività e invece sono trenta è questo il punto no non si voi se cambia non cambia io non mi permetto di dire
Benissimo è un
Se c'è una traduzione e di un documento allora chiedevo se nella sostanza veniva snaturato il concerto oppure no semplicemente questo se poi la mia domanda non era consentito e ci si facesse preso posizione semplice era solo questo
Io non dice non mi ero possa far sì in sostanza era allora sentiamo all'estate sentiamo dal teste qual è la traduzione completa di questo passaggio secondo
Quanto può o veloci e dopo le precisazioni che gli sono state chieste dall'avvocato Fabio qua sta disegni allora io
No tradurrei così signor Presidente e rilevante nel processo del credito edilizio critico rilevante il processo del credito
Che ogni de deterioramento negli elementi che determinano la qualità
Di ogni un gruppo di crediti ceduti
Più che altro ri acquistati perché qui parla dalla dal punto di vista immagino si sieda qui
Del soggetto chi acquista quindi riserve bonus
Sarà acquisti se vedo il pool sarà il gruppo dei crediti acquistati esatto
Chiedo chiedo scusa
Mi permetto di dire che non c'è scritto né acquistati né venduti pull non vuol dire né a sinistra chiedo silenzio per cortesia è
Ore si
Posso Presidente mi permetto di di di di di dirle che vuol dire crediti che non vuol dire nell'ambito del cinema allora sì mi scusi se mi permetto di però
Siccome conosco a memoria questo entrate questa terminologia alla signora Presidente correggere nella terminologia adottata in tutte la documentazione si venga vestibolo sono sicuramente i crediti insomma mi permetto
Di concordare con l'avvocato
Resi Bolt sul
Fa comunque riferimento al pacchetto dei crediti che vengono ceduti al programma ormai voi si suole dire ceduti o acquistati va bene sono il concetto è quello il concetto sarebbe quello
E proprio dicendo questo avvocato passa disegni su questo o lei è d'accordo non ho detto semplicemente che non c'è scritto nel venduti invece nemmeno invece due
Gli amministrati e Lazio e sta facendo la traduzione letterale non ce né uno né l'altro si tratta di crediti pur del pool quindi un pacchetto di crediti il punto
Poi se vogliamo aggiungerci dei commenti raggiungiamo cioè se come voi interpretato un altro discorso la soluzione letterale receivables pool vuol dire
Pacchetto di crediti punto
Questa soluzione voi ripeto se uno vuole interpretare cosa significa questo un altro discorso
Beh se quello che dico mi permetto di osservare che si fa riferimento ai programmi di cartolarizzazione non a quello specifico di Parma si nell'avere programmi cartolina allora per
Però dottore sulla traduzione adesso mettiamo da parte l'interpretazione che poi in verità di questo passo ma sul dal punto di vista della traduzione letterale lei conviene o no con la versione che viene proposta dall'avvocato guasta disegni
Cioè che non si parla di si parla di
Partite di crediti ecco di partiti di crediti però non
Non si specifica acquistati o ceduti nulla traduzione letterale
Alla nella produzione totale non si specifica
Devo dire che acquista deceduti non cambierebbe
Non
Va bene
Sì va bene andiamo avanti
Quindi avessimo popolo se correlate alla al business al business fondamentale si qui va bene al proprio fondamentale
Alla qualità del credito dell'obbligo e quindi alla guida del credito dell'emittente
All'attività svolta dal cedente dal seller
Ho alla o alla qualità del credito o virgola o
In
Alle dinamiche
Sulle performances dei residui Bol pool dei crediti delle partite di credito
Devono essere anticipate ed identificate
Il prima possibile
Al fine di Norbert tutti al fine di permettere
Al fine di permettere di intraprendere misure
O intervenni sulle correttive
Adeguate misure correttive
Per venire incontro a questo obiettivo essenziale
Non rigoroso controllo e monitoraggio nel processo di oggi
Può andare
Prego
Centosette per l'alta la qualità diciamo lessicale utilizzata da Citibank nei contratti solo nelle medici si salva diciamo ma per il resto la contrattualistica
Ha una modalità di espressiva
Particolarmente complessa
Mi permetto di osservare
Verso
Sì guardi dottore ma non è un momento di
Si sta facendo una no manca alla qualità del no e non solo per segnalare che a sua conoscenza dell'inglese ha respinto il sistema cercano effettivamente si sta cercando semplicemente di arrivare a una interpretazione
Il possibile fiducia di questi documenti che lei ci sta illustrando e cosa presenti o comunque nell'ambito della interpretazione del documento vorrei segnalare che quelli che sono gli intendimenti delle parti e sono quelli di assicurare una revisione del paniere dei crediti ceduti noi programmatica per il realizzazione
Funzionale questa revisione a garantire inserimento nel programma di crediti che al Presidente non tutti i criteri di eleggibilità poi previsti nei singoli contratti di cartolarizzazione ancora senza andare
Sul singolo punto però lo scopo della di questa policy dovrebbe essere questo che peraltro trovo trasposto nei contratti di cartolarizzazione sia del novantacinque che del due mila realizzati da parlato consigli benché e
A quanto contenuto nell'information memorandum di Eureka laddove dice che il paniere dei crediti sottostanti le assetti Bechere security emessi un paniere revisionato in ordine alla qualità del credito componente il programma
Questa era
Abbiamo quasi finito la rata che è stanco immaginasse che sia
Già tra la traduzione l'interpretazione
Solo due domande in che misura si inseriscono in questo
Quindi
Queste erano linee guida
Novantacinque che valgono anche per le proprie sul cestino e che suggerivano comunque davano conto della necessità di operare dei controlli contrattualmente questi controlli che qua venivano richiesti erano stati quindi previsti
Sì come accennavo ENI la paralisi viene poi tradotta nel contratto c'è distinzione contrattualmente siti prevede una serie di nella Facoltà di feedback di operare dei controlli Fantozzi noi stiamo parlando sempre del contratto dei terroristi mafiosi perché
Credo che sia opportuna per ogni singolo operazioni fare perché altrimenti diventa
Ancora più complicato di quattro già
Non sia questa qui io vedo
Qui siamo chiaramente col contraddicono segretazione del Duemila
Lei prima menzionato alcune
Quindi innanzitutto
Siti sia come istituto finanziario chiedeva quegli organi canali ordinari che lei prima ha menzionato prima questi ulteriori canale del processo di cartolarizzazioni offerti dal contratto ci siamo
Ha censito
A primi a dire che in un'altra cosa Raitre ma ha detto che c'erano questi analisti all'interno della banca lei sa che il giudizio esternamente e formalmente esprimevano con riferimento alla Parmalat
Se è positiva anche lì
Gli analisti di Citibank nome sono il primo
Ritengo che comunque fosse indipendente il giudizio perché ci sono diciamo questi cosiddetti cioè nel suo allorché per cui le mare sutura banca su questi aspetti non dovrebbero poter dialogare
Ha censito puoi lei e-mail da cui si possono evincere i rumors comunque quali erano chiaramente gli umori
All'interno della struttura sempre con riferimento al processo di cartolarizzazione che sopra che giunge e muore con il default sostanzialmente che va avanti fino alla a novembre due mila e tre
Lei l'altra volta cito anche tutta quella serie di e-mail concitate di Kill intona per la regolarizzazione che si collocano
I primi a emessi cioè di primi giorni del nove novembre del due mila tre in quel frangente in quell'epoca abbiamo delle informazioni esterne
Di una certa importanza collegate al titolo Parmalat che si dice che si collocano cronologicamente novembre due mila e tre se si quali e comunque in generale sta censito delle e-mail per cui emergano una serie di criticità
Sì ma
Silvio è arrivato in realtà proprio illustrare un po'le evidenze
A parte diciamo l'addendum in Consob era arrivato a dare il
Ad illustrare un po'le evidenze sui media nel nel due mila e tre
E
Per l'appunto nella sua e del cinquantasette della produzione del
Della
Precedente udienza
Riporta un articolo del Sole ventiquattro Ore del sei novembre due mila e tre
Laddove
Gli occhi della comunità finanziaria cominciano a puntare anche sulla liquidità della Parmalat
L'articolo proprio il titolo del faro sulla guida Parmalat
Entrato nelle more dell'articolo si legge come la comunità finanziaria sapeva delle informazioni che Consob aveva richiesto a a Parmalat tant'è che si legge
Una richiesta di chiarimenti già nella prossima trimestrale la Consob chiede Lumia alla Parmalat secondo fonti finanziarie
L'autorità di vigilanza
Ha chiesto al gruppo alimentare guidato da Calisto Tanzi di fornire al mercato in occasione della prossima trimestrale era quella che lei accennava signor Presidente cioè le ultime richieste di chiarimenti di Consob loro
L'accordato e la vigilanza richiedeva che fossero espresse indirettamente nella
Terza trimestrale del gruppo
Pubblicità dell'informazione che peraltro parlata aveva fornito direttamente a Consob nella nota del venticinque luglio due mila e tre
Il gruppo Limentani dalla Calisto Tanzi Biffoni al mercatino caccia alla prossima semestrale indicazioni sia sull'attivo circolante sia sul passivo
Non si tratta certo di un allarme la contributi ed è semplicemente di chiarire come sono investiti
Tre virgola cinque miliardi di euro di liquidità e come il gruppo
Prevede di rimborsare le obbligazioni in scadenza fino al trentuno dicembre due mila quattro in realtà Polato emessa da contro tutte queste informazioni non le darà cioè Von era una sei dettagli in ordine alla composizione del debito
E per quanto riguarda liquidità fornirà informazioni in ordine ai paesi in cui questa liquidità allocata
Però non darà indicazioni maggiormente i dettaglio in ordine ai chiarimenti di Citibank sulla strategia finanziaria del gruppo di lì a breve quindi per il pagamento
Dei bond in scadenza nell'arco del periodo due mila quattro
Continua articolo la richiesta della Consob arriva in un periodo di
In cui più di una lista gli analisti sono quelli signor Presidente io avevo menzionato prima che possa essere sia espressione
Degli studi credo sia possa essere Aristide le società di rating ricordo che Parmalat era un soggetto allettato da sta andare in porto
Larghezza non so io non più in cui più di una rissa sia interrogato sulla struttura dei conti della Parmalat il gruppo secondo i dati dell'ultima semestrale presente infatti una liquidità di circa tre virgola cinque miliardi è un debito lordo di cinque virgola tre
Il debito netto non desta quindi preoccupazioni anche perché facendo la differenza fra cinque tra tre cinque insomma su un gruppo che fatturava oltre sette miliardi parrebbe un valore
Effettivamente sotto controllo tant'è vero che la società ha un rating non speculativo
Tripla di meno segnalo che comunque interventi ha un gregge nel medesimo mese di novembre
Ma in tanti si chiedono come mai Parmalat non utilizzi alle guida per ridurre il debito lordo
Il gruppo ha promesso di farlo nel comunicato stampa diffuso insieme recenti i conti semestrali
E
Varia va avanti segnalando quelli che sono un po'gli elementi rinumerare i che emergono proprio
Dalle comunicazioni del gruppo in ordine
Hai Bondi scadenza alla necessità ovviamente di ripagarli
Ancora una volta con l'utilizzo
Della liquidità
Ultimo capoverso mala contributi ed è ora maggiori informazioni nella procedimentale parte dovrà quindi fornire
Dettagliate descrizioni sulla composizione attivo circolante ma soprattutto sulla sua rese reale disponibilità liquidità il liquidabilità
Per quanto riguarda i passivi invece la società dovrà comunicare al mercato come prevede di far fronte a rimborsi di prestiti obbligazionari scadenza al trentuno dicembre due mila quattro
La Parmalat in questa nella missiva di comunicato l'ha consegnato la Consob
Evidenzia fra l'altro che una parte della liquidità poi lo vedremo nel documento integrale che siamo sto cercando
Che una parte della liquidità era investita anche in un
Fondo Epicurum nuovi PEEP comunque
Epicuro
Sì formativo circa quattrocento milioni di euro della liquidità erano investiti cinquecento milioni signor Presidente era investiti nel fondo Epicurum limiterebbe
Pubblicato alle isole Cayman ora questa
Segnatamente alla Consob riferisce parte riferisce al confronto Epicurum limite una opere inedite Mutual Fund di diritto ca immanente caimano nel quale il gruppo Parmalat
Ha sottoscritto delle quote tramite la società bolla Finance Corporation allora l'affollato Finance Corporation era la cosiddetta discarica del gruppo cioè la società
Finanziare il gruppo dove convergevano tutti falsi della Parmalat
Dopo cogliendo l'invito anche dell'altra volta che il Presidente ha fatto si sta c'è si ritengo almeno mio parere la mia domanda era un'altra lesse un attimo a applicato il critico in CIPE del non divagare
Del divagare anzi cadendo in divagare cioè vorrei la richiamo per questa assenza anche apprezzo la pone a volontà perché altrimenti perdiamo un po'il filo del discorso signor generale la residenza signor Presidente mi sembra volta scorsa io
Mi sono permesso di sottolineare questo
Sono ovviamente
Beni accetti dal tribunale tutti i contributi alla conoscenza dei fatti ecco quello che
Mi sembra opportuno e che i fatti oggetto della deposizione vengano trattati perché a criteri omogenei cioè
Mi rendo conto che in alcuni casi è praticamente impossibile
Non
Parlare congiuntamente di due filoni di di due filoni diversi però
Finché è possibile sarebbe meglio esporre i fatti secondo Capitini per capitoli omogenei cioè cercando di evitare
Le divagazioni ed eventualmente poi di riprendere quegli argomenti per una volta che
E si è finito di esporrà il quadro generale di quella comparto di avvenimenti magari ritornare indietro per approfondire i particolari che vanno approfonditi
Ne
Chiedo scusa signor Presidente quindi rifaccio la domanda
Prego chiedo lei prima a illustrato tutta una serie di segnali di allarme siamo arrivati a novembre e del due mila e tre con una citazione di questo articolo eccetera non leggiamo l'articolo che scorre le chiedo nei rapporti
Stiamo facendo il processo Citic zitti Parmalat si evidenziano a livello
In alcuni documenti che possono essere ex ante extra contratto agli appunti meglio robe di questo genere delle preoccupazioni
Delle situazioni certo ci sono appunto manifestazioni di preoccupazione che sono in sintonia con questi segnali che arrivano
Dal
Mercato stessi uguali e quando si collocano
Questo tipo di comportamenti che acché condotte poi posti
Sì dunque da un punto di vista interno a Citibank io qui ho censito delle mail che partono ce n'è una qui del trenta settembre due mila e tre alla slide quattordici le seguenti
Delle della mia produzione odierna in cui è Paolo
Botta che segnala ad alcuni colleghi di Citibank
Segnatamente
Lenzi roccaforti stivaletti attiviamo a cambiare
Quattordici quattordici
Solo per completezza siccome botte e uno dei nostri imputati chiedo scusa
Scusi un attimo ricordiamo ancora dove lavorava e comunque per
In maniera tale che così anche di più facce lettura poi a livello di stenotipia si era in Milano sera in una a New York si era un'altra parte
Sì dunque farò vuota era
Dirigente di Citibank in seno alla
Alla filiale alla filiale italiana milanese
Del gruppo bancario
Avevo chiedo scusa a fare un documento su
Perché in poche che dicesse bisogna che risponda subito nell'immediatezza non abbiamo il cronometro
Sì dunque Paolo Motta era Grella soci per meno al GR di Citibank per il cliente Parma lavorava impazziti venti Milano
Dal gennaio novantaquattro
Aveva partecipato diciamo al programmatica autorizzazione sin dall'inizio in quanto aveva partecipato alla business review
Del diciassette ventidue novembre del mille novecentonovantaquattro in cui si era fatto tutta l'analisi sul sistema di fatturazione ed incasso dei crediti Parmalat
Nella nota sempre su rimanendo supponiamo di cartolarizzazione la nota Internal nel memorandum del venticinque luglio due mila e tre
Concernente l'approvazione del la proroga della programma di cartolarizzazione botta forniva il suo
Nessuna obiezione sulla proseguimento del programma
Segnalando che la struttura dimensione l'operazione sono ragionevoli ed adeguati per i clienti e non vi sono preoccupazioni
Sulla volontà la capacità dei clienti di adempiere ai propri obblighi contrattuali questo dice la nota in odierno del venticinque luglio
Ventidue del due mila e tre
Quindi
Queste e-mail del trenta settembre che ha censito Presidente la scrive c'era in via lui a tutta una serie di soggetti che lei menziona nella slide e quattordici
è che l'abbiano antisemiti insomma l'abbiamo messo in evidenza perché in questo periodo storico qui c'era tutto il resto insomma
Gli articoli di stampa invidia
Segnalavano come all'altare di quella che era l'inchiesta della Consob gli era tutta una serie problematiche che non trovavano una risposta fattuale per cui di fronte alla continua insistenza società ad emettere nuovi bond perché al trenta settembre di bond nell'anno due mila e tre
Ne avevano già emessi due per un totale di seicentocinquanta milioni e come vedremo
Si apprestano ad emettere un altro
I quattrocento milioni nonostante le rassicurazioni fornivano
Al mercato circa la volontà di utilizzare questa liquidità B è chiaro che la condotta fattuale venuta dal gruppo
Non rifletteva quelle che erano le indicazioni dei meno anziano del gruppo per cui come invidia segnalavano ancora questa questo disallineamento comunicativo la strategia finanziaria reale
Parallelamente anche in seno assiti benché sì comincia una forte
Delle domande in ordine le ragioni per le quali
C'erano queste criticità e soprattutto questo le lo poneva una botta come domande perché era il referente per Citibank
Del cliente
Quello che ha ragione per cui poi botta poi indice delle risposte quindi alla fine che cosa dice qua comunque
Leggo qua dove sempre ASAL slide e quattordici dunque
Comunque io ecco la traduzione non ecco
Comunque ho paura che non appena sarà intatto si Sifim insomma rappresenta anche lui che c'è mica problema all'ultimo capoverso invece comunque ho paura che non accetta dimostrarci gli estratti conto
Di Parma che così come non l'ha mai fatto per altre banche investitori sottratta non non non accetterà
Beh si fa riferimento al si è forte ok se alcuna data era ancora Ferraris di lì a poco dimissionato contrattualmente non si potevano però rifiutare
Non ho contrattualmente c'era l'obbligo per parlate di fornire
Tutti cercano di fatturazione dica risulta che abbiano interrotto il programma questa data
Nel si si l'ultima sessione organica autorizzazione quella di settembre quindi altre cessioni non sono avvenute
Spendere
Come
Ammontare dei crediti e però venivano ceduti nel mese successivo di ottobre
Spettano alla cessione riguardo sì
Poi
Io mi hanno dato e la mail di botta continua e lui cerca di risponde un po'quelle che sono le richieste che li rivendono diciamo dai suoi colleghi sulla mancanza di trasparenza sui dati di bilancio
E sul rendiconto finanziario
Botta riferisce come evidenziato nel reparto di Peter Ivan c'è un effetto traslativo
Sui dati finanziari Parmatour dovuti alla forte presenza mi scusi fermo un attimo ma lei dice nella mentre prosegue Emma dal titolo mi sembra di capire che sia una mail diversa di un mese successiva all'altra
Che aveva appena commentato
O mi sbaglio
Cioè allora l'innovazione signor Presidente sulle date nella slide prosegue
Come
La slide quindici sì e la prosecuzione della mera prosecuzione della slide quattordici quindi il titoletto che c'è nella sempre la mail della trenta settembre ecco quindi non è trenta ottobre due mila tre l'anno e il del
Bene a pagina quattro ordini di quindici ma è la continuazione della mail del trenta settembre adesso
Sì sì anche
Anche la sedici
Quindi anche nella
Il testo riprodotto alla nella slide sedici e ancora la continuazione di questa membro il trenta di settembre due mila e tre si sia pure io comunque qui o anche il documento originale in maniera tale da fugare ogni dubbio
Va bene
Sì nella slide quindici sulla mancanza di trasparenza dei dati di Bilancio botta riferisce come evidenziato nel report di Peter Ivan
C'è un effetto traslativo sui dati finanziari parlato dovuti alla forte presenza di patate in Sud America
Comunque questo è un puro problema contabile dal momento che le venga dottore guardi deve parlare più lentamente altrimenti dalla stenotipia non me ne sta proprio dietro
Comunque questo è un puro problema contabile dal momento che le vendite i costi e le spese sono la stessa valuta cioè non ci sono perdite di f x sarà per forse cioè
Su un mercato dei
Valutario nella conversione in euro
Coprire tale effetto di cambio a livello di gruppo costerebbe appare un atto una fortuna
Come risultato non dovrebbero coprisse sul rischio di cambio potremmo fornirà Parmalat consigli riguardo le migliori pratiche totali che da altri clienti che affrontano lo stesso problema
Durante la presentazione degli analisti parlato presenta vendite laica Forlani che
E un'analisi dei margini che escluda gli effetti della conversione no che esce per fare gli analisti una visione d'insieme sulle performances del gruppo
Continua la slide sedici
In ordine al
Loro le chiamano ministri di indistintamente investor Tognoli di quindi le
Informazioni fuorvianti alla comunità degli investitori a riguarda le ai titoli emessi quindi alle missioni debito
Nell'ultima presentazione il fittizie Foa confermato che nei prossimi due anni arriveranno a scadenza circa tre miliardi di euro di debiti finanziari
Il sì e fornito agli analisti che un miliardo di debiti sarà rimborsato usando la liquidità erano i famosi novecento milioni che citavano e che due miliardi di euro saranno rifinanziati
Questo rifinanziamento è già stato avviato attraverso i Private plessi mente
Ancora
Sulla politica volatilità dei prezzi delle azioni dei bond o dei crediti default swap sisma
Questa prassi questa ultima presentazioni a Laiana gli agli animalisti di cui si parla in questo passo del documento
Lei sa qual è era stata si parla ancora nella rappresentazione del dieci gli affini devo e qualcos'altro non signor Presidente l'ultima censita
Quindi indicazione da parte del sì e fa o
Che io ci institori viene diciamo in maniera indiretta da un articolo di stampa che proprio riferisce per l'appunto l'intenzione di Parma anche di utilizzare
I novecento milioni di liquidità a per novecentouno e di guida per il pagamento del debito edere
Riferita
In un articolo
Affinché
Chiedo scusa e nel comunicato stampa di Parmalat del dieci luglio due mila e tre slide di cinquantadue e cinquantatré
Laddove per l'appunto si evidenziano
Le evidenze numeriche poi ripeto riferite da Motta in ordine al fatto che tra l'altro entro la fine del due mila e cinque
L'intenzione del gruppo era di utilizzare novecento milioni di euro di liquidità per via di pagamento dei
Debiti in scadenza
Continua a botta rappresentando che quanto alla mole volatilità dei prezzi delle azioni del bond e dei criteri foto suo approdo questi ultimi arrivati a
Seicento basis point ha seguito della fallita emissione di bond di duecentocinquanta duecentottanta milioni queste la diretta conseguenza dice botta dell'eccessiva Livia di Parmalat
E della correlata strategia di scusa sopra che è stata affrontata agli investitori
In buona sostanza botta fornisce tutta una serie di
Giustificazioni i in ordine al
A richiesta di alcuni chiarimenti che rivengono da da me emerge
Della
La della
Di Sibari
Possiamo visto che l'avvocato deve andare signor Presidente o altri che apriamo un altro
Ha risposto che non avrei altre domande attenti apriamo un altro filone dell'avvocato deve andare se vogliamo proseguire oltre io non ho problemi
Sono le quattro per questo chiedevo
O sbaglio
Business
Avvocato diradarsi nomina l'avvocato guasta disegni suo sostituto andiamo avanti ancora per
Per un po'vedono avvocato pallido contributo nominerò devo analogamente nominare l'avvocato chiara piglio come sostituto per questo punto mi ero regolato su questo
Sì bene allora io rammento ai difensori quindi che all'udienza di lunedì diciannove che la prossima
Udienza provvederemo ad elaborare insieme il calendario per i mesi di gennaio di febbraio
Ecco
Ma
Assessore problema organizzativo
Sto non potremo fare alle dieci lunedì le spiego è una questione meteorologica pare che ci siano se avessimo problemi vorrei però guardi bene come vede il tribunale più è stato
Sempre
Molto disponibili a tutte le
Attuazione alle nove e trenta necessità dei difensori però insomma
Va bene conserviamo l'orario
No per carità
Ecco possiamo andare ancora avanti per un po'però direi che poi entro le diciassette e comunque poniamo tette mine all'udienza
Consumi intermedi Ferente nel senso che chiedevo visto che appunto la faranno i primariati terminare alle sedici io avevo segnato le mie domande e quindi pacchi vedevo se invece
Se va bene allora
A questo punto se si deve iniziare un altro capitolo che immagino sarà lungo anche anch'esso
Sono poi tutti i richiami alle altre i media che va bene allora a questo punto posto che l'udienza comunque non può
Non potrebbe proseguire oltre le ore diciassette possiamo interrompere
Per oggi l'esame può forse proprio il suo su questo documento un ultimo chiarimento proprio questa disegni i il
No no no all'introduzione di autonomo
Allora diamo atto o comunque che
L'avvocato di moda
E l'avvocato Palinuro si allontanano
E che l'avvocato vieta viene sostituito dall'avvocato guasta disegni mentre l'avvocato Palmiero
Viene sostituito
Dall'avvocato Chiara rinvio
Sì
Prego
Prego avvocato era solo un chiarimento sulla a ha letto il dottore la questa e-mail del trenta settembre due mila e tre
Giusto
Per
E ha chiarito che a pagina due e poi in realtà anche appaia prescritto trenta ottobre ma in realtà il trenta settembre
E pagina due e tre secondo messo è la stessa pagina
Che quindi l'immenso dicendo si compone di due pagine non di tre pagine la pagina due a pagina tre sono identiche chiuso una più larga tra più estrema per
No no ma non era questa domanda era solo per chiarire a tutti qua no la festa
Finto costumi Tribunale aveva già capirete si trattava nella stessa pagina riprodotta secondo me ecco io chiedevo qual era l'oggetto di questa di questa di queste e-mail forse era opportuno chiarirlo
Così netto fisicamente quello che c'è scritto all'inizio insomma per chiarire alla testualmente l'oggetto è Parmalat Finanziaria annuale review package quindi si sta parlando Palma finanziaria
Chiuso questo sottile qual è l'oggetto
Sì
Aggirato VAS sino
La vedova perplesso fa embarghi io non capisco
No
Dunque
Perché aveva un significato la mia domanda capi però c'è scritto che ho serie le domande che gli avvocati hanno sempre un significato no pare non si limiti Sella domande ammissibili quindi lei risponda Sanza
Allora signor Presidente
Qui è riportato farmaco in finanziaria Anna review package e questo l'avvocato va letto prima ancora di chiedermelo immagino
Quello ecco quindi quello che però vorrei segnalare che l'analisi che poi viene resta i chiarimenti che vengono dati
Sono chiarimenti che appartengono al gruppo
Io ho chiesto qual era l'oggetto dell'ENI e non la perché la pace finanziare una società anche a sé stante che fu gestita holding ma a
Un autonomo di lancio sì in quale senior dalle ASSOSOLARE se ne deve andare all'oggetto e non ho chiesto
Sì ma completi e la ciò contraddice chiarimento che lei chiede
L'avvocato Guastella disegni quindi riguarda
Medici in gruppo Parmalat nel suo complesso ma secondo me sinti ma io credo che Annual Review pagare una rivisitazione somma annua review package una rivisitazione annuale diciamo
Qui è scritto perché ci che può essere intesa come pacchetto ma comunque
In termini di affinamento sul gruppo annuale
Dell'intero gruppo Parmalat ecco non soltanto in una revisione annuale vanno nella situazione del gruppo Parma esatto nomi di Parma finanziario questa è una sua interpretazione non è un'interpretazione no io gli ho chiesto cosa c'è scritto e l'oggetto poi se lei la interpreta come revisione del gruppo un altro discorso io ho chiesto che le indicazioni contenute nella né nella media di quanto espresso nella mail
Non posso che dedurre
Trattandosi di
Valutazione sull'ammontare complessivo della liquidità che qui
Segnalano per oltre tre miliardi che non può trattarsi della parte finanziaria
Che aveva una cassa una disponibilità liquida pari a circa
Venti trenta milioni di euro qui parliamo del gruppo in generale quindi al di là del fatto che
Venga espresso il nominativo della mera appannati finanziaria e si fa riferimento al gruppo nella sua totalità in ragione dei numeri espressi nel documento
Va bene posso inserirlo sì prima lei ha detto che tale botte seguiva Parmalat crea come cliente partner inteso cosa Parmalat Finanziaria o gruppo difficilmente seguiva il gruppo diciamo nella sua interezza
Sì in un altro chiarimento proprio nel
Slide sedici l'ultimo riquadro
Che lei ha
Messo in evidenza sulla volatilità dei prezzi delle azioni sia del bond beni Credit default swap
Da questo passo che lei ha tradotto sembra di capire che il
Corso dei credit default swap fosse calato
A nel settembre del due mila e tre rispetto a quello delle a febbraio del due mila e tre
E così o no
Signor Presidente nord non ho memoria del del costo dei nomadi e riguarda i propri cioè nel mega proprio qui il passo che lei stesso ha messo in evidenza ok quindi voleva in stock Bond eccidio
Esse prezzo seicento bensì esponendo il follow seguendo il Arsego della fallita emissione del bond di duecento cinquanta duecentosettanta di oggi
Questa è una diretta conseguenza
Delle ceste l'eccessiva posizione di guida di Parmalat
E la correlata strategia di fanno in qui di raccolta di finanziamenti alla coreografa vigilando io le chiedo da questo passo dire cosa bisogna desumere che il testo che si erano saliti i valori erano molto elevati
Il valore dei crediti default swap che qui a settembre a settembre due mila e tracce erano più elevati di quelli febbraio
Allasia presente le i CDS hanno delle fluttuazioni quotidiane anzi sino a minuto cioè se noi andiamo su
Una banca dati che ci uccisione i valori dei CDS queste ce l'hanno tutti gli operatori specializzati fra cui ovviamente la banca c'è la possibile in qualsiasi momento come sul semplice mercato azionario di acquistare
Di questi strumenti a copertura del credito Parmalat la valutazione e
Avviene al secondo per cui la fluttuazione di questi titoli di questi strumenti e una fluttuazione
Diciamo
Immediata
Risentono fortemente di quelle che sono
Le evidenze le indicazioni espresse management quello che succede il sentiment della Comunità sino anzianità
Ho capito
E quindi questo passo nei dieci in primo luogo mette in evidenza il fatto che c'è una notevole variazione volatilità cioè variabilità De i prezzi di questi titoli volatilità signor Presidente mi sembra veramente la parola volatilità però insomma per capirci in termini non tecnici variabilità variabili ecco
Ma io
Fatta questa premessa le chiedo poi per quanto riguarda l'ulteriore precisazione che viene fatta nella nel testo e cioè che
Al momento della fallite in missione e immagino che si alludesse all'emissione di fame alla fine intromissione di febbraio
Nel due mila e tre
Qui parla oggi cioè Today
Una fallita emissione del periodo cioè a settembre a settembre
Allora sia pratico tutto il rispetto si guasta disegni mi sembra che sia scritta esattamente il contrario però come ha detto lei signore se mi sembra che ci sia scritto esattamente come interpretava lei signor Presidente quindi il contrario
Quindi seicento basis point s'
Quando è fallito il bond l'offerta il bond virgola duecentocinquanta esce settanta oggi
Oggi sono cioè cinquanta eccetera nel massimo volevo sempre guardi è una agli uni e gli ho detto vorrei un chiarimento molto semplice io voglio semplicemente sapere ma quell'accordo con la lama
Con la traduzione del
Dell'avvocato guasta disegni peraltro anche sono nella nella nel riporta la Curiel letteralmente avuto invece una virgola
Prima dissociato circuiti anche la sua interpretazione signor Presidente assumente corretta sì va bene allora diciamo ma io quello che voglio semplicemente sapere questa indicazione cioè che al momento della
Del fallimento di un'emissione di bond poi
Io avevo capito che fa sia alludesse alla all'emissione Dini fallita in febbraio
Comunque non è non diciamo che tutto sommato non è neppure essenziali vorrei semplicemente sapere il fatto che si dica che al momento della fallite missione il prezzo di questi Credit default swap
Era di seicento basis point
Che poi mi mi dica che cosa vuol dire diretti più precisamente e
E che invece all'a trenta settembre cioè o oggi quando sta scrivendo questo signore era divenuto
Di duecentocinquanta duecentosettanta bensì sponte vuol dire che il prezzo di questi crediti default swap era calato era calato era o
E che dal momento che siamo su questo argomento e mi può dire in realtà che cosa significa che il prezzo dell'UniCredit sepoltura dei forni sbocco era di seicento basis point in quel
Allora vorrei in sostanza a dire che il mercato
Se i cento o
Duecentocinquanta duecentosettanta le economie il e la fluttuazione mi ha detto la variabile il terrore è quel tasso maggiore il costo
Per approvvigionarsi di ma questa indicazione numerica che cos'è esprimere allora esprime premesso che in base sponte sarebbero le frazioni di punti percentuali no è questo lo sappiamo
Quindi se
Ma
A quale mente questa indicazione dorme in America che concetto esprime detti in termini non tecnici cioè qual era il prezzo all'ora di questi
Il scusi signor Presidente
Allora se lo sono
Qui si dice il prezzo era vagliato dal Seicento basis point
A duecentocinquanta duecentosettanta basis point
Ma e abbiamo detto che il basis Pont sono punti percentuali esatto certe
Questa indicazione numerica quindi che cosa vuol dire
Che il prezzo aveva subito una variazione percentuale pari acquista rispetto a un salute prefissato questa e la variazione percentuale
Sul crede foto suo cioè vuole sostanzialmente dire che per ogni
Unità sì di credito uno concrete fondo suo costa a garanzia copertura quella unità
Un tasso una un equivalente percentuale ecco in questo caso riferisce la la mail lamenti botta che assegno della fallite missione che mi correggo quanto riferito prima
Era quella l'ultima censita che era quella di febbraio l'ultima missione fallita
Il valore dei CDS era di seicento basis point sei per cento ciò vuol dire che
A copertura di ogni dollaro ed euro di debito qua un attimo occorreva metterci il sei per cento del valore
Sergi chiesta adesso è chiaro cioè rispetti diciamo che si rispetti era la percentuale
Rispetto al valore nozionale non il contrario e così
Segnalo anche un'altra cosa che in
Alla data del trenta settembre quando risponde botta e evidenziano
Effettivamente dei CDS
Piano un tasso più basso cioè di circa duecentocinquanta duecentosettanta
Il sentimento cioè non riesco neanche a tradurlo come come termine però la sensazione della
Del del mercato era che il titolo Parmalat
La Società affamate era meno rischiosa di quanto
Sembrava fosse alla data del al momento dalla fallire missione dove la curva dei CDS
Vedete foto fuoco era salita sul mercato va bene
Allora possiamo interrompere a questo punto
Posso fare una richiesta di carattere amministrativo
Sì si le le segnalo che sia un po'indietro con i le trascrizioni dei verbali però mi dicono che le trascrizioni verbale in realtà sarebbero pronte
Ma penso dovuta a un problema del cancelliere che è assente per malattia noi riusciamo ad ottenere le copie perché materialmente mancherebbe il deposito va bene professore creava semplice se potesse inoltre avevamo grazie
Conclude il rimedio a questo la ingravescente
Allora
Una cosa sì sementi a una le volevo chiedere siccome c'era quella riserva per sentire i dovuti
L'abbiamo sentito Susa e no poi l'aveva aveva siccome voleva rimanere in aula donne più venuto perché forse dovevano fare delle domande a chiarimento in relazione all'ultima produzione fatta cioè
La volta in cui ha deposto i bordi Aito si tenga disponibile perché probabilmente gli avvocati avranno delle domande di chiarimento tanto che quel giorno poi potuto rimanere in aula
Perché perché formalmente aveva ancora le rivestiva ancora questa veste siccome la prossima settimana penso che voglia venire che regna Parma se accede all'Aula può perché a questo punto la rissa me la devo ritenere sciolta
E questo non lo so mi chiederei chiedo agli avvocati di specificare in questa circostanza
Purtroppo non posso sostituire gli altri se se possibile dare una risposta lunedì lo facciamo volentieri
Comunque io dove almeno in quello quanto riguarda per quanto riguarda
Le udienze della prossima settimana io credo
Aggiudicare di dell'andamento delle ultime udienze a giudicare anche dalla
Dalle anticipazioni che mi sembra di aver colto
Durante anche durante l'odierna
Deposizione del teste Kovaci io penso che ragionevolmente si può ritenere che testé Colaci dovremo sentirla ancora per tutta l'udienza di lunedì e anche l'udienza di martedì a questo punto
Cioè il controesame delle dei difensori
I punti io lo devo dissentire li votino il teste Coracin adesso parlando del teste Colaci allora
Credo che noi adesso rinviamo l'udienza alla nell'indagine diciannove devo sentiti dobbiamo sentire cioè mi sta chiedendo adesso chi dobbiamo sentire
Sì e no io è chiaro che per la prossima settimana rimane sempre oppure no non era questo per dare occupazione ai nel senso che ho fatto un calendario che si spacca il parlato comunque posso già anticipare che l'uso eccessivo testimone sarà Pessina quindi questo va bene poi come data non la riesco collocare ma semplicemente per cui riduciamo che sicura quanto lei non è inutile inserire lunedì diciannove e credo che ci sia un'udienza anche migliori e mal di denti
Saranno riservate alla continuazione dell'esame del teste esatto quindi l'unica cosa che prese
Il prosieguo prelievo vediamo quello ma avevo già anticipato gli avvocati che forse si sentiva la signora Vignali
E poi anche Pessina ma visto che c'è questa famosa udienza del ventuno di dicembre
E e Vignali potrebbe essere un teste età inserire in quella data perché non eccessivamente lungo eventualmente a quel punto io e poi comunque a me noi non cambia nulla livello bar gli organizzatori onere sono state a sentire Pessina quindi in questa maniera loro sono preparati doveri Cassina le signore negli anni se non le ho fatto questa
La domanda che ho fatto questa precisazione soltanto perché si i difensori sappiano qual è il programma della prossima sono altamente queste tutto
Allora direi in via esami almeno questo è tutto
Quindi questo punto
Il tribunale
Differisce la prosecuzione
Dell'esame del teste con lacci
All'udienza del diciannove novembre
Due mila e tre dodici
Alle ore nove e trenta
Nell'aula
Collegiale al primo piano del palazzo della Sezione penale del Tribunale
Invita
Il teste con lasci quindi a ripresentarsi in Aula per la prossima udienza
Ecco e diamo atto quindi che il pubblico ministero con ferma che
Per le udienze della prossima settimana
Ovvero
Per le udienze di lunedì diciannove martedì venti
Si procederà
Esclusivamente alla prosecuzione dell'esame del teste Colaci
Ed eventualmente all'espletamento del controesame ad opera dei difensori delle parti private
Va bene
Però ci silenzio è tolta grazie