Processo Scaroni ed altri (presunte tangenti pagate da ENI in Nigeria)

Politico
Scusi scusate buongiorno a tutti
Scaroni Paolo è assente avvocato De Castiglione presenta De Scalzi e Claudio assente avvocato
Severino sostituite l'avvocato Foschini
Casula Roberto assente avvocati alleva e Fornari presente formali anche se no però rileva avvocato che rinforzo in sostituzione
Amanda Vincenzo assente
Avvocato Foschini gli aveva pesato sì l'avvocato già mi aveva avvisato quindi è sostituito dall'avvocato Foschini Franchini scusate
Quanti
Pagano Ciro è assente avvocato Rinaldini presente accade Anna assente avvocato D'Alessandro Asso sostituito da avvocato Carlo adesso
Bisignani Luigi assente avvocato Franchini presidente
Faccioli Gianfranco assente avvocato Schiaffino
Federici in sostituzione
Ripete D'Anna assente avvocato Secci presente l'ho visto sì Quintet ma il come assente avvocato Calle avocato Galleria Rossetti entrambi presenti coldiretti cui Jonathan
Assente avvocato Bianchi presente coppole storte capretta idem Robinson Petter assente avvocato padovano
Ecco presente ENI S.p.A. assente avvocati
Rosso idiota
Nel frattempo si riuscì a lei
Grazie a lei Royal Dutch Shell
Avvocati no presente anzi avvocato Comba
E non c'era e le infami presenti parte civile Nigeria
Assente avvocato Lucia presente responsabili civili
Ecco per la parte civile abbiamo fatto un controllo dal verbale da parte non è mai stata presente giusto
è corretto
Prima che arrivasse lei c'è questo dubbio infatti anch'io riconosce ci aiuta magari a ricostruire la storia perché dai verbali non non emerge
Royal Dutch Shell presente avvocato Mucciarelli surplus non esente come responsabili civili e S.p.A.
Assente avvocato Diodà è presente nel frattempo redatto anche l'avvocato rileva
Parto scelte Proglio ma scegli ok e Shell Exploration sono assenti l'avvocato Mucciarelli è presente
Per entrambi
Va bene da chi vogliamo iniziare
Il Presidente buongiorno si
Riproporre con la
Audizione del professor Cameron perché era previsto l'altro giorno
Benissimo
Le chiedo sempre l'autorizzazione a proprietario di fare adesso Sottocasa rapina certe
Schiena renitente favorevole
Per Cameron avevamo già acquisito la relazione degli atti alla scorsa udienza comunque nel caso ci misuriamo il concetto Bongiorno ringraziamo
Del fatto che è tornato anzitutto sotto è stato consentito al cannibale
E poi il vanno avvertirlo che in questo momento assume la funzioni di che testimone che un ufficio pubblico comporta il dovere di dire la verità
E di non nascondere nulla di quanto su conoscenza nel suo nel suo caso e dovendo egli esprime mi sembra anche il consulente di parte dovendo esprimere valutazioni la il concetto di verità sarà misurato in termini di profondità al documentazione delle argomentazioni
Sto qui altri conoscibilità io nata a chi non la public Office square Ness Enterpoint André tirchi tutti hanno taciuto è noto mai anything c'è una guerra
Fai da voi io Pazzi e poeti ex perso io Alonso alla Selex presso il virus & c'è un funesto che virtus polipi vecchie lo giace dei Santa Teresa Abbiati Nesta e io quindi Justus apportando
Ora se vuole tradurre la formula prevista dal codice che dovrà leggere anche rialzandosi in piedi così per sottolineare l'importanza del gesto lisce Place tenda c'è questa fondi Narducci soggettività Terni
A chi noleggia intermodalità in lega irresponsabili senza
Finché spedita
Attuale genera nuove nevicate storiche sto mollando unico responso era sei unitamente a quasi uscente
E poi manca
Ma anche accetto il saldo oltre sarò oggi è noto ENI tenteremo guerra no giamaicana
Grazie insieme
Quattro salutato due con l'accordo delle parti è utilizzato come interprete sostenuta ormai Madonia
Di traduzioni venuti continuiamo e quindi l'interprete già si è già impegnata e quindi sempre sotto l'impegno e dopodiché invece avvertiamo il testimone che è già stata acquisita abbiamo letto ha avuto modo di studiare liscio consulenza acquisiti
Diciamo che quella è la base già acquisita al processo e quindi vorremmo utilizzare l'odierna udienza odierna per sviluppare dei punti che più interessano le parti inviarono neanche approfondire il confronto con punto contrastante di altre consulenze
Se lo illazioni internauta qui lavora di ripetere in Stati che ora eccetto il portavoce sopra di Ninfa e verso cui voto antichisti teschi avrei chiede al intestiamo gruppo in sottovoce
Per Luciano vincesse dopati Elton sazio compera con fastidio il seguito di un sex prestai di a tre Expert
Ma non si preoccupi diciamo di anche certi passaggi può variare tranquillamente la consulenza che nulla conosciamo è il cibo anch'io cari e i soldi i cui componenti devi fare tu Sampras Gesù pianori polpi cosmica correttiva ripenso qui a cui no vuoti senza
L'andamento grazie presidente
Sì sì mi atterrò assolutamente la sua indicazione come ho cercato di fare l'altra volta presidente perché come dire
E c'è anche una componente egoistica nel senso che mi viene a noia di sentirlo le stesse cose che ho già letto in maniera insopportabile quindi professor Cameron
Due flash iniziali rapidissimi solo per ricordare in sintesi estrema la sua diciamo così informazione professionale
Tipo di attività di consulenza se ha lavorato in meno
Per la parte del procedimento e se per caso ha interessi economici
Collega Attigliano Apl duecentoquarantacinque finto proprio glabro sintesi questi punti
Solo a volte fa schifo negli hotel Rex di Ronald Biggs
Vai se hai detto radiata Chimenti ai due Fossati sui sensi di questa anche intollerabili bollettini da BPT intesa centoventi sette
Se il professor camera mi mi opere mai qua c'è un bar a Sculli ciclista diversi oppresso ecco non in acciaio
è ben cioè la separazione Panza Ricky Pittis & guarda io volto ENI abbottonati Cindy spagnolo & patinate mitico nomi incesti spassosi che qui occhietto tua fai Olmi Leite ticinesi
Mani Embrace chi cerca ma alle sponde contratti festeggeremo anche i più efficienti
E noto a scalo scottante
Mai cartaceo Bangalter sparisse un po'fare fai ampia che a me a Emma professor anch'ha mosso Torretta of favorito in NC Los sente a ai sospende atti insofferente Rocco credo Meyers no con Stone vecchio internet Enjoy
A questo vuota anche
Anzi poteva rivestire no insieme ai CDC
Ora il Censis
Mi chiamò questa camera sono nato il ventuno giugno mille novecentocinquantadue a Glasgow in Scozia
E per quanto riguarda il mio percorso professionale molto semplice sono un accademico sono un professore e sono anche il direttore di un centro che si occupa di diritto energetico l'iter fra il leader al mondo
Di un altro ha lavorato come consulente per molti anni in ogni maniera costante ma in maniera intermittente per la Banca mondiale e per alcune agenzie delle Nazioni Unite
Al è andato poi seguirlo macabre poi scava Manzo ante a entrée nastro o campane adesso Hansson entrerà stop occhiali Sessions
E minacciano di consulente o appunto un salto attività di consulenza per alcuni governi società petrolifere internazionali e anche organizzazioni internazionali
Insomma Macci Crozza Experience a a spegnersi spostamenti
No ENI andando Standa in occupa
Insomma sciocca sospendo il perciò nel maggio scorso e gran parte di questa esperienza mi ha è stata utile nella mia attività per capire meglio la prassi nel settore il petrolifero
Ma a Auckland Mastro
Che fra due ce lo sa Asa cioè in una ceceno
Nell'incredibile si è chiaro Antonio citate ma fuori
A ed è giacente da Maccanti carovita Carolina Hess mucchi Songhua identità sta andavano in Quechua stufo One Monte o raccontare accetta il sesso da voi SFOR hic insorti ampi oppure ci c'erano Losacco
Anzi sarà tra i Paci Franzoso ha tracciato ormai in specifici a spenda pasta ottocento scova Chirac fa un cenno
Tanta scrosci persino ed è fare sospendere a pazza forse Ayers sarà questo scopo sceriffo essendo affetto in stile finto fronte assente sommava io
Debbo dire che ho in passato ha tenuto lezioni in qualità di formatore per cella
O anche lavorato ho fatto un svolto un piccolo lavoro nel due mila nove tende la durata di un mese per un consorzio di società petrolifere delle quando faceva parte anche scelte e nel un'altra cosa che chiedevo fare che devo dire è che nel mio istituto innanzitutto ha ricevuto in passato la borsa di studio d'ascella
Per tre anni la borsa l'istruttore attualmente sospesa a me per tre anni ha pagato gli studi a uno studente africano credo venisse dalla Somalia
Posso superiore UniCredit porpora corso di studio che nascano data dilemma non tarda sconosce Camassa sì sui sassi ha un suo fondi
Trentatré mila sterline per un anno
Grazie Enzo serietà a questo punto cerchiamo divisi
Esaminare qualche tratto a mio giudizio qui interessante della sua relazione di consulenza
Faccio una prego brevissima premessa che mi consentirà poi di essere più più rapido successivamente
Rispetto taglio Lalla la cosa che mi è stata chiesta in particolare un po'diversa da da altre che sono state
Esaminate fin qui
Tra le consulenze
In particolare proprio per qualificazione professionale la storia di studioso il professor Carmelo
Mi è stato chiesto sostanzialmente per verificare questo serve solution agreement è quello di cui parliamo sia uno distaccato sudista più o meno dalla prassi
Un internazionale dei mercati petroliferi del mercato petrolifero nel senso che e poi chiudo la premessa
Mi pareva aver inteso dalla consulenza che il settore petrolifero gli investimenti nel settore petrolifero rivelino delle peculiarità peculiarità che hanno generato delle caratteristiche
Che potremmo definire costitutivo di una prassi di mercato se questa coppia premesso è corretta che lo che deve al professor Cameron le domande saranno solo scollamento su questo tipo di sogna passaggi cioè vedere la coerenza almeno del resolution agreement con la prassi internazionale
Se aveva condannato caucciù San s ci sa dir riporta
E ha bollato manca bolt-action difformi tenuta inoltre tu all'aumento il prossimo Quickly late solo io produce stoffa in fondo quando a fare spinning giusto inviata Expert Beatles in stoffa da io professo qualifiche issues entra che tenni background
Non c'è posto
Pagine viene preso centodue Petrucci guardati verso lo snellimento diplomate fionde in ce ne sono ormai practice salvo pesano secco andaste Antonio riprodotto
Investments indica in test sui show stampi CDR chiese da dalle forme esatte in sentito e spesso maccartista So e mai termine incerta Cernusco vento
Ma il fondo impresso i suoi un libici focus on sin guarda o nota frase Luciana qui mentre boschi Sestante Quercia nasciamo anche tre test Soccer cristiani mai Understanding io vi porgo scopre
Ha chiesto a destra scrive
Sì la sua e quello che lei ha compreso e corretto
Ora
Non c'è da dove partono con un giudizio di sintesi
Vediamo i singoli passaggi
Dalla sua valutazione
Il loro solution agreement
Si può definire coerente
Con la prassi internazionale nel settore petrolifero per questo tipo di atti naturalmente
Se offrono la al Morlacchi tosta pecche quindi essa mai stenta intendermi qui alla Murray tomba con Montichiari da tre mila euro in più in stile verso l'uscita e quindi il cane sesta in cui vince nessuno cioè ma che pretest indie o in intestò
Eccesso invece Ossuccio che intrecciato Hermanas dei fra trasferendo rovesci cessato ma tutto in mezzo
Sì effettivamente allora e non la mia analisi ha tenuto conto anche della prassi in materia di accordi transattivi
Grazie professor Carlo
Allora
La seconda rassegna molto brevemente signor presidente signori del Tribunale alcuni diciamo così dei passaggi che il professor camera una sviluppato analizzato nella sua relazione
Diciamo che caratterizzano il nesso luce una rilevante per la mostrare come queste
Tratti trovano rispondenza anche in altri ambiti sempre nel settore che ci interessa
Per esempio comincerei professor Cameron se ci può dire qualche cosa circa quella tema che lei ha definito il contratto di riparto della produzione
Se anche questo corrisponderà prassi internazionali
Sono franchi per France anche il di cit Ciancio & centri ad alta quota Naomi avorio anticorruzione strano il cassettista chiedevano espressa camion è invece trovai di verso cucina quindi mente
è ha bollato a Schio poeta disse infici Uherské impulso di found in alta per non è non c'è nessun lago a Napoli anch'esso fondi Production sharing Agreement apula Chilla rubata desse sennò in detenzione assommate practice
Orlando vuota hai sempre a passo dei certi faccia Sextet non c'è stato approccio diceva INPS Stones eventuali s'
Azione c'è Frey Coman trovai of o perciò che mal pre-impianto
Mass media scisma incinta perché se c'è of o opposte da sinceramente dei
Bioetica e Meletti fornendo edilizia
A Saccà in Toscana Sciascia nasce non so francesi a di Enti li sentiamo Monti trattato affari
Fai forte ciò che mai prima perverso accetterà nastro in cioè specie tanto Cuanza
Lei Faggiano la devo farlo io pure
Non c'ero io mai attenti socio insolvenze
In tutto il mondo che perché ci siano qualcosa come cinquantacinque o sessanta Paesi che hanno adottato un sistema di riparto della produzione questo per dire che si tratta di un tipo di accordo petrolifero molto comune
Forse dovrei raccontare un po'la storia degli accordi di riparto della produzione l'idea e è nata in Indonesia
Dove il governo ha ritenuto di dover come forma di affermazione della sovranità nazionale il governo indonesiano ha ritenuto di dover trovare un tipo di contratto petrolifero che fosse maggiormente in grado di tutelare gli interessi nazionali
Alle spese noi ci aveva perché in c'è questo è proprio prima rottura X
A voi nervoso quelli vuole i suoi a sette niente lascio trentasei Sorbo siberiane nel recinto che non riceveva
E potrei dire che la Nigeria è arrivata a questo tipo di contratti piuttosto tardi rispetto al a quanto avvenuto nel resto del mondo quindi era un tipo di contratto che era già ampiamente accettato nel non indossa internazionale quindi è stata una una cosa che è subentrata in un periodo successivo
Ma a Chiomonte Sam Shepard Petacchi c'era entrata per prima commesso io porta sindaco alicette dissero che cosa affermano quello del tranne storico accesso anthropos tra gli Pupo Beccalossi in quarto lotto protestò e pop-rock
Ma prima che nove proporzione e dei o agire senza di essa perfetto noi oppure ma in quote stretti perciò Hector Resource
Andate forse il suo bene a fare poi c'è chi in piscina offre più jeans odio battuta essa Staffora importi forti Vozza e controverso attiene Storace per Antimo De Palo specie
Non vorrei dire e molto altro suite la corte di del tipo di riparto la produzione perché immagino che e Annette già letto studiato molto al riguardo né anche nelle altre consulenze so che il tempo del Tonale preziosa
Comunque quello che posso dire a meno che non voglia tecnicamente fonda sull'argomento
Quello che posso comunque dire e che in questo tipo di accordi il titolo della risorsa rimane in capo allo Stato
Che le società che partecipano all'accordo possono prendere una quota del petrolio prodotto condire stanziamenti se ci sono delle società estere sono a questo che si assumono tutti i rischi in fase di esplorazione e sviluppo della risorsa
Al spacca o sarà con Monno astro mo'a onde esponente e fa calcetto sapete al Cicr in sesto
Dato no mi larghezza o nei contratti altro modo ex Stones o fa ok ci riprova X
Solo eccole ricca a a nei titoli di testa mai Cirielli trasposto intense terzo
A accetto porrei percorse sconcia
Poi c'è spento ricette parlarci
Va destro paletti of offre consente fiero in guarda io va avanti sesto
Chiesa sapendo peste entrasse vacanze
Sputava son tra imbratta dispari Croma a monte francese
Dovrei aggiungere anche che il fatto che ci sia sia un Paese decide di adottare un sistema dotato della produzione questo non significa che non possa trattare altri sistemi per l'attribuzione di diritti
E in Nigeria è venuto spesso che sì siamo stati stipulato dei contratti cosiddetti di servizio a cosa che adesso è un po'è stata abbandonata ma questo significa che è un riesame costante per verificare se il sistema serba gli interessi del paese e questo non l'ha fatto costantemente
Sono papà funzionamento Melina fetente Francesco trasformo potrei Mantova calza Cravotta sei animo Mashiro affaccia sono
E quindi a parte di ottocentonovantatré Serracchiani che adottano questo tipo di questo sistema di riparto della produzione non credo che la procura altro a meno che lei possano non signor Presidente non c'è non ritenga che io debba diffondermi
Non abbiamo letto anche di due articoli
è allegato insolenza quindi ci sono problemi no non sarebbe più antica stazione infatti CTR e poi Sauber file tra ovviamente non fa alcuno sapeva che l'ulteriore specificazione su questo punto
E vi recaste subito a quello successivo almeno le cose che mi
Preme segnalare è quasi come se io chiedessi insomma di enunciare i paragrafi principali della della della sua relazione
Direi che l'altro tema che pure mi preme e quello delle clausole di stabilizzazione
Sì io non ho capito male queste calde destabilizzazione
Sono un po'è un nome generico perché sotto quelle potremmo comprendere quelle di stabilità fiscale quelle che riguardano i risarcimenti quindi anche qui professor Cameron alla sua cortesia una sintesi e
Come dire se ci ribadisce quell'informazione che molto chiaramente peraltro io
Indicato e la sua relazione
Circa la diffusione con questo caldo questa mezza azione come prassi ormai come se ci fosse una specie di un ex Mercatone via nel settore oil&gas prego
Sono andato ammette il vino con tua scrivania in casa Pavia valutare per la chiama con tutta me ex Point
A me non soltanto Pasching professore c'è un Piscopo traccia Mario Praz dalle campagne non Ripoli
Andamento spaventata quell'atto cioè scossa stabile fece Klose est
Qua vecchio sarebbe stata una session Frances esagerano cioè non ci si Ostini clou cioè stabiliti omosessuale se intenti Klose est sottili peacekeeper Summer e
Cioè tocca non stabili fece un Klose spalle dei costi ma imprescindibile statuina Beckham esso tra klezmer cacciano via indie o il impressioni
Dato esplorare
A dai Extreme dei comandi a
Anti pazza che mai film Prisco o Enzo patate
A
Il teste stendendo sì vota ai propri otto e The Corrs
Anzi a me ce ne sono
Fuoco a agiva sempre batte con Ras
La caccia ciò de Fois opposta è come se ci fosse queste sono anch'hai così no presa in centri ostativi esempio pagando stante il disposto
E cioè ci s'molari noi inserti sono amici in fortissimo contro Annozero
Può insomma Astone Sessions Mexès credo
Assolutamente quelle province assolutamente corretto le clausole di stabilizzazione sono estremamente diffuse
E potrà dire a questo riguardo che il settore petrolifero presenta un altro grado di rischio politico e quindi il meccanismo più efficace per affrontare il rischio politico è stato quello di studiare dei meccanismi che consentissero di ottenere una sterilizzazione appunto le clausole di stabilizzazione dovrei dire che queste clausole disabilitazione non sono state ideate venti o trent'anni fa si tratta di una cosa che è emersa già negli anni trenta o quaranta se non ricordo male a seguito di un'azione d'azione avvenuta in Messico
La secchezza può Fava Pacenza sono estratti fan cioè di test no altra offrono bastevole cioè cinque osé in ENI riscontrarsi
Tant'è de stessa Choice
Anzi
Buono Torrisi su buoni acquisti Salomè nei sparsi in Africa
A io esco dalla e fuori i cancelli o frasi passarci aste come sei Centrosim
Hanno notato sino a do quando Dodge o soffre ha sacrificato e tre per i ponteggi Enea ci fa senta scherza cattolico Resources
So da da compensi esci Ford e intonaci tocca quattro Amman States estesa non può fa cioè per Incao leccese
Francesca sfogo diciamo così insomma un po'
Occorre però che io sottolinei che uno Stato non dato che un Paese non deve necessariamente ottenere delle clausole di stabilizzazione in un suo contratto si tratta di una scelta che lo stato opera e in uno dei motivi per cui le clausole sono così diffuse e che soprattutto in Africa se è un paese utili offre una clausola di stabilizzazione e un altro non lo fa il paese che offre questa prima opportunità ovviamente
Avrà una maggiore capacità un vantaggio competitivo nell'attrarre le risorse di capitale che sono comunque scarse
E quindi si tratta di un motori di una competizione che esiste fra Sosa il capitale scarse fra Stati questo diventa un fattore importante nel decidere se concedere una clausola di stabilizzazione
E non lo sport I want i tempi possono esserci dissenso appare stregone seicentosette
One
Estratti
E chiese no gli assessori sì e che anzi cerca nel testo che ha quante presenze dei quali sedici più preciso e nel contratto
Io Christa evolvesse no of offre conforme nei piedi ex nome corso ne dite tax professions o libri
Se gli che l'approccio sta e come se ne esce
Beh se ascolti un po'e cosa a San Statesman sette Pieri tratteggi no questo è un altro ampi empowerment o più precise stai onesto
Chi Franco
Non spinge no chi freme intontiti inforcato dei mesi sei
Rossi sei sei e vivo a Roma anche il San Francesco degente ho fatto ecco sì chiudersi
Beh in da devono mai schianti is ed Elisa Sanchez
E quello che ho sottolineato nella mia relazione che vi sono due considerazioni da fare riguarda le clausole stabilizzazione un Stato deve necessariamente offrire una stabilizzazione al cento per cento delle disposizioni del contratto a un investitore
Possibile stabilizzare soltanto una parte del contratto per esempio la parte che riguarda le questioni economiche con le disposizioni fiscali del contratto quindi questo caso abbiamo una stabilizzazione parziale mi possono essere alcune penso per esempio che non sono diciamo Tim concedere clausole di stabilizzazione in materia ambientale per esempio anche se sono in competizione per ottenere il scarse risorse di capitale possono decidere che le questioni in materia
De Angelis molte sanità di salute ambiente e sicurezza o in materia religiosa o materie di sicurezza pubblica non possono essere oggetto di stabilizzazione
Sette sette imponente al monte cioè Enzo sono essendo proporre
Questo del resto
Stuoie Cenci vetrine dopo legge state però a dei Cancian ciò crescente papà azteco alle sedici
Se da vuol fare quel con la moto in tono è tosta e due sei cinque cose
Ampi già no accecante il anyway se a venne ex paura chiesto del no la stessa età e effect nasciamo sembri od prova ma Washington no assoluto
E
A qui c'è Parks né che certe ecco nome che farsi ombra con ciò ammette Orsago con Craxi a età sul tracciante
Sette Stoccolma
No voi dei ogni io ci ho
E insiste io ha ha fatto il recinto sa certo il Buonaccorsi fondi Camber quello
Da tifoso Orizzonte noi indirettamente o faccia incide il nuovo comma sono Conseco anzi a suo favore
E in un secondo punto che ho cercato di sottolineare come consulenza e che stessa vi è una certa tensione fra il potere legislativo e le disposizioni contrattuali e in materia di stabilizzazione
E quello che io definisco un tipo moderno di clausola di stabilizzazione non tenta di limitare il potere legislativo per esempio se l'Assemblea nazionale o il Parlamento
Decidono di mandare una legge che fa sapere effettua economici negativi sul contratto su diversi contratti
Questo non deve loro impedito sarebbe un salto a farlo quello che invece succede come per esempio nel caso dell'Uganda che ho citato nella mia consulenza che che viene inserita una clausola che recita più o meno in questo modo
Qualora venga emanato una modifica legislativa virgola ci saranno determinate conseguenze che vengono poi specificate
Sotto da questo rotolo importi prospetta Fordo come chi ha francese distici decise
Ha una forte
Ho best poi cose est chi ha da ecco nome poiché in sei punti
Sarò vuoti io autentico proprio cinque cioè coppette nome avanza in son people come ecco del preventivo Klose io a
A ha nettamente a te che hai citato nel vento
Scritti o lo mio orecchio precedenti freni a Santo anzi disperso poi insomma
Due dei affetta da o cose in Iraq non mettiamo in cima
Pam
è stata sputando fuoco intercity Cecchetto
A anta sneakers al modo Antonetto Stanford salici Soros
Quel ciuffo Expert ENIT centrocampo e questi a Mazzei so pronti of of nel Paese che il sedici Scienza
Occupazione
Vedremo persone e né nel Moïse estroverso o freni organizza sconfitto
Quindi questo dimostra mostra rispetto nei confronti del potere legislativo dell'istituzione del Paese lo scopo di questo tipo di clausola è quello di garantire comunque che l'accordo economico raggiunto inizialmente rimanga stabile
Queste sono clausole che io definisco quindi bilanciamento di equilibrio economico altre persone che manda clausole di equilibrio
E si tratta di individuare in queste clausole Cindy Silva un evento che può essere una legge una normativa un decreto e che può essere specificato in dettaglio che potrebbe provocare un danno economico
E si dice nella clausola qualora si verifichi questo momento allora verrà attivata la procedura descritta qui di seguito quindi questo
Cioè definisco un tipo moderno di clausola di stabilizzazione un tipo ad oltranza perché consente di evitare qualunque conflitto con la sovranità delle istituzioni permettetemi anziché consente di Riccardo vedere che consente di ridurre al minimo potenziali conflitti rispetto alla sovranità nelle istituzioni
A D'Alema e quant'o al forno con il conte von poi quel cesto
A sassate praticamente State Street altre mail verso Cancer Scibetta senz'altro propone The Sessions Ent al posto mio depose sport beffando il nuovo continua s'soldato suora qui quindi adesso Mondovì sì quindi al suo marchio Pappano da capaci
E c'è un'ultima cosa che vorrei raggiungere soltanto un'ultima cosa come dicevo all'inizio gli Stati non debbano necessariamente fare queste concessioni o concedere questo tipo di clausole molto spesso queste clausole si ritrovano nei cosiddetti contratti tipo ed ecco perché abbiamo così tante informazioni al riguardo
E e Carlos mole può Gwen dove sta mio commento Blears
Medici io Moggi cocca me lo show a a sua volta tutte cose
A ed e e guardato sull'ex campi che avrà ben presto presto introdotto dall'esercito nel senso Enti Watson Harry's UE costituente bizzarri fare tenta fascicolo in spese importanti
E Fiorenza agli arredi oppure virgola e fui recente docenti ad abbattersi chiarirci se ne va Guede francese omosessuali trent'onorevole lo sforzo viene verso io Gurlitt tentate
E questa un aspetto molto importante e riguarda la presenza di elementi di rischio che possono essere a rischio di natura geologica commerciale o politica se vi sono un insieme di questi rischi ovviamente la società tenta gettoniere una maggiore garanzia di stabilizzazione e soprattutto nelle aree in acque profonde dopo il costo e estremamente elevato e importante ottenere questo tipo di garanzia perché se si opera in Arabia Saudita in Iraq dove a parte i problemi di sicurezza il Paese praticamente galleggia sul petrolio posso tipo che distinti tassi corretto di garanzia non è altrettanto importante
Assente al al posto facile amico quindi sanare alcune raccolte monade domande
Per parte mia ovviamente no
Quindi
Un passaggio poi vorrei invece dedicarmi più a qualche spunto specifico
La chiusura sintetica mi par di capire che questa Claudio destabilizzazione così come quelle cosiddette risarcimento
Determinano anche dei benefici per lo Stato ospitante mi pare che lei abbia fatto riferimento se vuole dare una indicazione un pochino più specifica astuti delle relazioni tre del due mila nove se non ricordo male
In proposito cioè quanto sostegno dalla Banca mondiale sempre su questo punto
Se ai per interno frutta questo usata veste ma anche no un attimo Franco son San ispessite issues somma aggiusta il ministero stabilisse Champions s'è intenti Klose espulso
Imminente nettezza giudico Oscar anche andai Blanc McCoy affreschi sani ripresa cinque Meucci ultimo ripulsa CES petto casalinga in Stati paia di United Nations entra sorso sapere occupato porta in Foti rispose s'che in primis c'è la seconda al campionessa
A da spente un sesto zoppo
Many Diego espone enzima Schalke nove sei Scienza foro
Stai coi suoi cinque o senza esperte andar Motan fonte
Assente vuole counseling però lo ha reso noto affonda dos Santos POF risente a quel sei trovo penoso notte morso può fondato a va dal modo in fondo Jas quando Walt anche spento riposante perturbato happy end ma non proprio perché stai manzo terrazza in calura confronti Veltroni in questo verso Ovest prima può spicchio question time anzi amica Lucia eccetera
A insomma Crocetta non prostrato esperta in cose laica farà assente AN onerose accorcia il fronte contate che noi giornalisti scontro insomma cioè il punto è bravo a quanto
Qualche tema il testo ai più insomma
Vergil sei tese servizio del sesto francese
Dalla ora a ciò anche certo però no non dai nei al traffico ok senza potevamo manto ex chiedevamo venerdì no sui fondi soffio
A stento
L'improvvisazione
Sì sicuramente c'è stato per molti anni un supporto costante da parte dell'interno delle organizzazioni internazionali alle clausole di stabilizzazione soprattutto direi nella loro forma che ha definito moderna vi sono poi altre tipiche clausola di stabilizzazione che si possono definire come clausola di congelamento
E che per questo non vi è stato altrettanto sul posto ma sicuramente la Banca mondiale
A fornito sostegno alla Arik clausole di destabilizzazione di tipo moderno perché ero espresso in diverse dichiarazioni pubbliche che ha reso e questo perché
Il
Missoni animiste mai
E rendere no ai conti
Gran parte di queste dichiarazioni pubbliche da parte di organizzazioni internazionali sono esponenti rispetto al momento in cui è stato redatte negoziato il Resolution agreement
Ed ecco perché ho citato una serie di questi documenti ho citato anche una documento della UNCTAD cioè della conferenze delle Nazioni Unite per la per il commercio e lo sviluppo
Che spiega il motivo per cui sono state fatte queste dichiarazioni perché il dovere di questi organismi è quello di assistere i Paesi che cercano di svilupparsi
E ovviamente avente poche opportunità di sviluppo e questo pesi possono
Fare affidamento sullo sviluppo dei propri combustibili fossili
Se dei Bettino hai lottato tanto precoce ha deciso rampollo alla fonte sì perché fai Gwen dei sollecita il primo Guspini a ne chiarisce Haiti Hanzo divertente sberleffo sì
Dove figlia Rattle Pierotti info formati verso destra prima
Quindi la maggior nazionale citazioni che ho fatto si riferiscono appunto che lo faccio però all'epoca in cui è stato negoziato Resolution anche lì non e all'epoca degli eventi che hanno poi portato alla già solo su una Clio mentre attivano PL duecentoquarantacinque
Grazie
Tensione
Un passaggio
Di sintesi per Prodi ancora qualche cosa del taglio ma non dubiti presidente sarò sintetico rispetterò la mia
Convinzione che
Se posso dirla sfacciatamente l'esame del consulente che ha depositato una relazione che è già stata letta da tutti mi sembra una cosa un po'
Allora mi pare di intendere che posso fare una domanda così congeniata professor Camera alla luce di quello che lei ci ha detto esponendo queste che sono un po'le linee generali della prassi
Del commercio internazionale della contrattualistica internazionale Setola nel gas la domanda è
Ingresso Lucio Magri mente non si presenta una sul in alcun modo
Dista unico difforme degli elementi piano Maria rispetto a questa prassi
Sono a Colantuono schivo
Pressioni da infrarossa Sandrelli penso andar avrò anch'io ti corna in tutti e tre lei c'era tanto poi li avevano ai contenuti biblico sette in cantante Examiner neanche spetta Juan Jesus Exor riporta Somerville fine da sempre di nei salma senza solo in lamento Porzio spinti all'ingresso
Attenzione a ciò Mattei cioè che s'intitola Industry processo imitativo Sambucina qui nel Esino in Castel Sant'Das no di parte fondi standard tipico macché tre testi
Pagina otto in tutto il palazzo Front standard quattro esponenti dei test e vuole salici a una Klose cui ci spera a Pienza saremo ci il momento il saggio francese
Non credo che si discosta dalla prassi internazionale anzi direi che la clausola di stabilizzazione ivi contenuta è assolutamente in linea con la prassi internazionale
Grazie e soltanto per puntini di proprio sintesi chiedendo le anche qui nella risposta di essere sintetico come è stato fin qui e chiederei qualche passaggio peculiare
Di specificazione su quello che abbia detto fino adesso circa la nun la coerenza delle soluzione deve con la la prassi e quindi comincerei per esempio la concessione delle esenzioni fiscali
Che compare nelle solution agreement
Senza fare tutto l'elenco dei vari Paesi che lei enumera nella sua relazione però può dare contezza al tribunale
Della coerenza di quella previsione del resolution vive Conte previsioni di raccordi di analogo genere in altri Paesi netto che più o meno coerenti grazie
Se lo
Anch'io andare poi l'ho anch'io ecceduto pendenze mai fanno impressionistica ripristinati esibendo Renzo Foa sommando anche i ciclisti specchio per San Specification o in Senses
Proprio Debbie Resolution è prima impedisca in sesta informato il pre test
Next affonda trentino Tex Saint-Saëns qual ai pantaloncini circonfuso da fondista accanto dista circa liste ignori pulito Bucket List tabacco
Guarda dei propri sono scontenti in vibrazione uscì al primo impalcato stesso in cui ti proibisce dista circa il fine in a terra qui mens fronte Frank anciens
Medi
Forse Pirates en posa tornante
Razza anche briga
E fa il beffardo che il dottor Presti insomma success a quote vedeva che mai reciproci oneste frastuono est appena non conosco Francesco in Africa a
Anzi amazzonica un'africana che penso mi sono accolsero buone voi buone no in ottimo American
Troppo
Perché Anceschi funzionanti di FI I fu Anton punto it Fixan chic
A fronte Saxa ICI
No a era cresciuto da te io non
Sapete io
L'attore non valorizza proprio semmai formano sottesi progressi sono ovvero io potrà ridurre il crollo Angelo al tempo si sbatte versetto ma nel primo entrano in cuor point nella sta
Dei e semplici esclude mettete in scala
Il destino ed è no ma può anche Exempt scimpanzé arbitro ex cioè slash porta propositi fuori da prima
Per quanto riguarda per esempio la questione della imposizione fiscale dovrei dire due cose tono punto che vorrei sottolineare
E che in diverse Paesi non soltanto in atto ma anche al di fuori dell'Africa e ha citato alcuni esempi al paragrafo centootto e centonove per la mia consulenza
Di questa prosa diciamo concedono una piena e completa esenzione da tutte le imposte c'è un altro aspetto che tanto preme anche sottolineare cioè che il questa disposte inserzioni vengono concesse in
Con l'esposizione che sono estremamente come vuole la prassi internazionale
Per quanto riguarda invece gli accordi transattivi è importante notare che l'esenzione che viene concessa e di portata limitata quindi non riguarda tutte le imposte ma soltanto a determinate imposte che sono specificate
A dosi giocoso cioè che fa fare dei l'istinto lavora certi dei presso decide il primo nastro intima Enzo Dasic Zanco sua fra cita stralci del Tristano si impone
E gli esempi che ho citato sono piuttosto recente rispetto Resolution Agreement del due mila undici e quindi l'esempio risalgono al due mila due e al due mila otto
E fu pub corto due città affronto Lorenzo composto a en poi affitti
Volto il Novecento il tragitto che se il tribunale volesse avere ulteriori esempi esaurito rifornendo di per iscritto in un momento successivo
Senta proseguiamo su questo linea così lo sto appartanti discorsi le dico che il tema e lei ce lo sviluppa rapidissimamente come ha fatto per questo tema delle acque profonde anche questo genera delle peculiarità degli accordi
Sono bellezza un ponte poi e Ponza Preachers Sollazzo consonanti watchers soltanto di dottore approbation solo insolvenza vanto in Pecchioli traccia per cui in mente
Uno Ourense Pecchioli attraverso per prima nero va da lei
E il e Fiore poiché nell'impasto se a tre metri Resources sinti volge a cetacei
Danni
Beffardo destino Watchmen sottoscritto brioche costa annacquare Robles dando Nomura Vandea Ford che fu dei
L'uomo sì impreciso Mola in San Celso c'è il faccia ben presto
Io volevo chiedo a fare non proprio in basso esplico assente no entraste clienti vuoto accettazioni
A Civaschi eccezioni stanze sor proporrei
H ma esponenti di fomento indiana stracciato finalmente merce non va of entrar stress
Non parlerei di peculiarità nella Cordigliera in però che se un paese vuole invitare degli investitori
A investire e impegnare risorse in acque profonde ovviamente attività in acque profonde presentano costi e rischi superiore rispetto alla norma
E per questo motivo il il Paese si trova a dover offrire maggiori incentivi per poter attrarre gli investimenti
Nonostante questo ci sarà comunque comprammo dall'investitore che non è interessato ad attività in acque profonde perché come dicevo sono molto rischiose e molto costose
Per questo motivo il paese si troverà riuscire ad attrarre soltanto un numero limitato di investitori disponibili operare in acque profonde
Da cosa sta dei cadaveri dal padre parte insomma si Franco paradosso oggi watcher ciascun riceve Hills
Anzi sei corrente da dell'IST spesso faccio incidenza XS che spesso tracce censurato con spaccio Pancho ex al dei cestini feticci Francesco rampa ugualmente
C'è stato uno studio condotto dalla società di consulenza che si chiama Barroso sul regime fiscale adattato per le acque profonde
E secondo questo studio un del regime fiscale speciale non sto parlando di contratti speciali esistere in qualcosa come cinquantadue Paesi in tutto il mondo sottrai fuori doc
Ma io volevo tua gente formale
No festicciole fresco vicenza
Parlo avrà e Tea for
Se l'ho detto io insomma ecco non proprio Francesco a cioè a vuoto l'uomo
Splash oppure c'è in mostra senza interessi ciociara campane
Ma la società affermato di non abbiano individuato cinquantadue diversi regimi fiscali bensì ottantaquattro perché significa che in alcuni Paesi è un ricordo più di un regime fiscale volto a incentivare gli investimenti in acque profonde
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Ove si diffondeva ponendoci a esserci a suoi Emilio Carcano anche fra i critici Chavez cioè il Baywatch ce site però accessibile source precisa from ex batta iniziale sfascio vicenza eventuale is spesso nel senso in senso orienti in precedenza
Ma AGESCI nove il Centers cieche Camponeschi chiaro entrata resero Rizzo
In
Ci sono diverso paesi come per esempio mondani relazione ha citato una serie di Paesi africani fra cui Angola per esempio che hanno cercato di attrarre investimenti le loro aree in acque profonde
E che per loro sono viste come qualunque altro atto petrolifero cioè un su di un aria da cui poter proporre e sfruttare le risorse disponibili
Ed ecco perché presti i regimi speciali speciale perché tendono a incentivare degli investimenti da parte delle società che operano in questi in queste aree sono così importanti
Outsider affetta io al venti eleggiamo un colosso Satchel splendida o scende a Taranto e parecchio porta in termini sia a
Dario Fo spara mentre e in ciò anche ottavo detti voce a Eurirs
Anche lo fratellanza i tempi sono diversi esempio per esempio l'India Trinidad e Tobago con l'Indonesia che non tutti sperimentato per cercare di attirare attività nell'onorare in acque profonde
Tanto Nagy Oria ex buon osta o fa prodotto o francese
E lei non c'era e fa parte di questo gruppo di Paesi
Delle clausole di riequilibrio economico le professore ci ha già parlato prima
Il generale per quello che riguarda invece specificamente quelle che Reja visto dentro il resolution agreement
Che le è stato sottoposto
Ha trovato che queste clausole hanno proprio una riscontro una similitudine con quelle
Analoghe di che sono intervenute in altre situazioni in altri Paesi sia in Africa che non in Africa
Se innato vecchi dischi nastri di tempo sarà metterne si impose Skin cenno
Mano aberranti manovratori Toscana sparò stesse cascanti venti indifeso duecento e quinta abbassamento ti aiuto candeliere sento benissimo verso il bonus Guicciardini attivamente impepata clan Crispo rinato giuriste scienza
Yes verso Novara male Dolphins debbo inapplicata innalzano patacca dei
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Senz'altro e devo dire che soprattutto quando si parla di attività in acque profonde il rischio di fratture della barca Francesco politico diventa estremamente importante perché sono necessarie enormi capitali e anche tempi molto lunghi per riuscire a nessuno appare lapis non risorse
Grazie sono all'ultima domanda presidente
E ed è un tema sul quale io farò una domanda proprio specifica perché già ne ha parlato la consulente ed ecco io la scorsa udienza è un tema sul quale tornerà il dottor Quaglio che il nostro consulente
Che verrà sentito successivamente parlo dei diritti di veto dei vecchi il raìs
Quello che le chiedo professore e soltanto un'indicazione leda
E numerata analiticamente in una certa notarono ottantasei ma le chiedo questo la dimensione della percentuale della dei diritti dietro che lei ha potuto riscontrare nei suoi studi nelle sue verifiche
Senza che lei ci faccia la litania di tutti i Paesi con le varie percentuali più o meno mediamente da che parte si attestava
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La piazza ampio incrocio solo collegio España un ex permise state coi accanto al no schiva Inc annunci urbi et cioè sforata by a voce
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I ti ritiri di rientro Notizie di Pechino sono una forma estremamente comune di partecipazione statale
E quando vengono introdotti la percentuale può variare considerevolmente ma direi che in base alle ricerche che ho condotto una percentuale del dieci per cento può essere considerata il livello più basso un minimo mentre una percentuale molto più probabile e quel che si aggira intorno al trenta per cento
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Da Christié stupri lavoro Schioppi Sampson Brahms
E se posso aggiungere un commento vorrei dire che la percentuale non è l'unico aspetto che occorre considerare perché la percentuale semplicemente all'indicatore della Bicocca uno Stato si assume quote non pongono che lo sa passata dovrà prendersi in carico per lo sviluppo ulteriore di quella risorsa perché anche se dovesse decidere di entrare in un momento in cui vi sono meno rischi vi saranno comunque tuttora dei rischi
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E quindi lo Stato cercherà di ottenere i benefici fiscali anche da altri elementi che compongono tale pacchetto quindi i diritti di Pechino dipinto sono soltanto un aspetto di una cosa giornate pacchetto più complessivo
E quindi chiedo scusa come sintesi ecco su questo anche su questo lei non ha trovato nessuna anomalia rispetto alla contrattualistica che ho visto delle solution agreement
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Devo a qualche no c'è scritta sente scova il patto no
Se ne indica e scendere
Perché ormai sottende Penteo
No non ha rilevato nulla di umano il cinquanta per cento una percentuale elevata ma comunque è indicativa del fatto che il Governo è riuscito a spuntare un buon affare
Ma io la ringrazio non ho altre domande
Anch'io ad una foto acquiescenza
Ci sono altri difensori anzitutto che è una domanda
Non so se vogliamo fare una cosa neutri comunista sette operai
Pubblico ministero
Regali segnatamente Piero bisogna
Il parto chiedo all'onorevole una volta Domenico pausa poi ora civili Falcomatà azteche
Quindi
Va bene facciamolo dieci minuti cinque un senso preciso
Insomma su quattro impone
Mentre decine mezzo ce l'aveva
Cioè
E dunque professor Carlo erano io farei alcune domande
Che riguardano
Innanzitutto
La clausola di esenzione fiscale
Se al professor Caranta ora con l'aiuto a Schio e fiction stonati in First Boston vecchia ex Sancio implosa
Che lei ha limitato diciamo e pagamenti che risultano dall'esecuzione del sette nelle agreement
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Alla capitano degli enti tax
In un report in San Siro mezzo che si ritrova senza rischio di capito che in questione
Io vorrei che lei ora ci dev'essere qualche dettaglio in più perché francamente sono riuscito a comprendere secondo lei in base Resolution materie in mente
Chi
Quale ammontare avrebbero dovuto pagare queste caldi dal vento de che in taxi
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SCU
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A
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A
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Sto cercando di trovare il punto giusto da cui iniziare perché si tratta di tutta una serie controverse che si uniscono e che devono essere poi risolte con unico accordo
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Cita sanzioni
Anzi
Gira intorno giovamento Piero io a quaranta
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Fonte dall'Isfol fossero pugliese
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Come sappiamo era venuta un'assegnazione del due mila e tre e durante il periodo in cui Shell aveva operata in base alla licenza per molti anni erano state effettuate stese per l'Apl duecentoquarantacinque
Tre anni dei
Riconosce perciò ecco of Campiotti forfora e possa foto
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Dopodiché la proprietà o il titolo sullo piene duecentoquarantacinque è stata oggetto di transazione nell'ascesa Docimo agreement tanto ventinove aprile due mila undici
Signor Capello cari sia
E in questo in questo caso il non voto in pasta secca prima sulle plusvalenze da capital gain sta ex favore proprio
Mai certi eccessi
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Quand'ero qualche spirits
Papà occhio aperto Kenzo
Ed è perciò ovviamente se cioè sette coi indicando e nove se non peggio mancano a quel Cinquetti nipote cioè scienza Tariq Ali proprio sono esposti
Tuttavia la mia interpretazione influenzata da quello che ho visto in altri Paesi africani perché più o meno in quel periodo quindi fra il due mila otto il due mila dodici vi erano state diverse controversie sulle plusvalenze nel settore nell'uso e petrolifera e-mail crescono nello specifico all'Uganda al Mozambico e arcana
Che però dato origine ad arbitrati e statua di quanto avesse che avevano avuto grande pubblicità su Giammarco of course parlo più però questi qua l'AGeSC fan
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D'accordo non solo a
Papà cappe pronti a Renzi Cammarota io lo auspico cosa
No sospettosa che ha inutilmente a impone dinanzi a una nuova esistenza Patrick sconvolse Olanda consonanza sono in capo docente war no troppo vecchio deposti Weah
Per
La gente posta sotto voci cioè data
E signore del tribunale spero che avrete pazienza settennale cerca di spiegare questa questione che non è completo
Perché è complessa ma non è complicata
Quindi piuttosto presi in questi paesi vi erano stati problemi in relazione alle imposte sulle plusvalenze che erano insorti perché non tanto perché ci fossero state le plusvalenze sul dovute all'acquisto o alla menta deficienze
Quanto perché la legge coi contratti non erano chiari in merito alla plusvalenza quindi non specificavano se questa fosse tassabile o meno società imposto meno
Nettamente al nascituro oppure chi investe cui il Piruea of
Triste Spears provando patatrac
Un investitore che operava a livello internazionale ovviamente arrestato sapeva di queste controversie ma a livello internazionale che erano in corso più o meno in quel periodo solo mai chiesto marxismo Achmad Aprilia
Chiesto e ottenuto che è entrata dei dolciastro feci
Da forze di sicurezza senta posso poi Enders che c'è
Infine c'era
A
A Axa storici creduto tratte speranza sul anzi credo a
Sei
D'intrecciata con cento DOP o di avventurista
From tutti da sanzioni Civitas ne avrà giorno aspettiamoci ma fino a che
Quindi da mia supposizione a mio parere è che esaminando le disposizioni fiscali le parti avesse abbiamo pensato che in futuro potesse esservi un esame dell'operazione da parte dell'esazione fiscale
Che
Potesse identificare una plusvalenza quindi un incremento di valore tra il due mila tre e il due mila undici e non chiedetemi e a quanto ammontasse tale incremento perché non lo so
E nel mai quando stanno in chiesa e noi ci aveva alte neanche ai cinquanta Saxophone leccese prodotto Bach ne diresse socio Anzac mise ancora
Conclude da
A forti opporsi luogo faccia sedici contende grosso Ciocca FOTA sax
E in casa mia esperienza in vini Geri ha Grande successo piuttosto frequentemente che le amministrazioni finanziarie abbiano esaminato relazione risalenti a diversi anni prima
E abbiamo deciso che una parte o diverse parti fossero soggette ha imposto e pertanto che l'ha cercato di recuperare un ammontare di tali imposte sotto vanno benché cieco Orta
E Ciaccia Sansonetti
Prendersi gioco anche un semplice patto tattico verso
L'assessore non so criticando questo questo accadimento si tratta di un'amministrazione finanziaria che fa il suo lavoro quindi non si tratta di un rischio politico
So ora un segno Guenda e vuole scarsa entrambe più Nm che uscire vincente spesso il primo va be
Hamas
Samba di foto nei weekend FIAT cioè
Dai volti nuovi a poco sì accattato che entra s'
Quindi quello che sto dicendo che probabilmente in fase di discussione controesame così negoziazione dell'accordo qualcuno ha pensato che potenzialmente in futuro proteste si potesse essere soggette a imposta sulle plusvalenze
Ed è scuote Wall muore of ed esce ora in patate a
Das da smarrito incerto e ceci of offre Simone ad essere attenti accese per Quercia qualcosa al quale
Mai incerte Ceci a che sta devo Terenzi son trent'a finché tenendoci sei sette otto impresse su devo Cecchin
Eurirs a far conoscere
Quindi cosa ha fatto un modo
Una modalità per assicurarsi che e questo non potesse avvenire in futuro questa comincia brani interpretazione è una buona domanda che quella che è stata rivolta in inglese utilizzeremmo la l'espressione di indossare la cintura e che pretende quindi avere assolutamente sicuri è una garanzia che non vi fosse nessun rischio per il futuro
Ecco professore ma questo rischio
In un piede duecentoquarantacinque quale parte lo avrebbe sopportato spaghetto con la ma l'album
Per spaccio no anche perché c'è un in piatto bene adesso questi battutacce occupi al tuffo al fine protetta venti smetto
Mentre io ho malato
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Cioè non sapendo nei e cose così non a
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Ma
Non poteva essere Night perché non non aveva la licenza in precedenza questa è una questione che è sorta in seguito a una doppia assegnazione e quindi non non poteva essere che una delle parti coinvolte nella doppia assegnazione
Quindi crede che
Avrebbe potuto essere anche in Marocco che comunque coinvolto in una doppia assegnazione dal sessantotto al due mila undici comunque a penna Landolfi questa cosa introdotti dal troppo caldo in menti neanche ieri entrò in casa della Samp
A Sirmione Stones rispetto un fa
Credo che la risposta più sincera sia non lo so
Senta lei ha detto non chiedetemi l'ammontare perché non lo conosco di questa ipotetica capital gain tazze
Però lei nel paragrafo centotré della relazione indica una percentuale del dieci per cento dei proventi ecco qual è la fonte di questa percentuale
C'è una fonte normativa immagini
Sono il sette per questo infausto Depardieu Manzotti sfrattati col capito che in Stax chiuso il torneo patente nel patrimonio presente lui io riff orecchiabili Mancini presenta già Temper senta vip si Battisti io vedo attraverso un sospetto assente oggi
Accanire gestione Van altrui e aperto quando fui
Solo
Canada per colazione che
Può ripetere la domanda per cortesia qual è la fonte normativa di questa di queste percentuali del dieci per cento borghese dell'obbligo di ripagare il secondo il quattro novembre person sapesse tempo assente presente già ora voi plastico application sta insomma presso votis suo sapesse ovvio che rispecchia il Perseo
Tra tra tra
Fronte dei
Certe cose due Alfonso dal crollo Vallepietra davanti no in giro io
Ma
Contrarsi dove trascurati perfetto
Asca confronto
Questa cifra proviene vedi vedi tipici che vengono applicati in Nigeria
La cifra proviene da chiederle tipici o che vengono applicati in Nigeria livelli livelli
Guardo nervoso
Senta lei non sul eccellenti
Ho fax contro
Il Governo d'imposta sulle plusvalenze gravi c'è una legge che disciplina riposo Lorenzo mi chiedo il Frisani Lo Falco eh vecchio feriti in capitoli che in strada ex
Per noi giriamo o alla fine non è che scorrono anch'io gli Anthrax lo quattro ai tetti parente atti ho detto beh dovrete in attenzione cinque queste sparò il Prof tanto da
Da sono
A dalla questura di sottrarre insomma i cinque
Ma non sono un esperto di diritto fiscale nigeriano ma comunque ho fatto delle letture in relazione a questo paragrafo ed è questo il risultato e la percentuale riportata qui è il risultato delle mie letture
E ha letto la capita perché in taxi Act che peraltro è un allegato della consulenza
Per la difesa la difesa
Secondo TG elvetiche Alchemist ex né lui ci fanno voi insieme a piacimento c'erano dei ex prodotte per ben messe su anche coi appunto di difensore
Come se ho esposto ai tempi ai tedeschi emette
Aggeggio il fioretto diciamo che andata tuonano proprio non c'è Marisa minata sa se in questa legge sono previste delle eccezioni all'applicabilità delle
Imposta sulla plusvalenza Genova da destra propone DESERTEC propone scarpini exception ustioni di applicabile ti avrà capito che insiste s'
Ma il odore spacca Heitor penna sulla volontà Veca schiera ove dei per primi l'esponente gestione incerta infine c'è pam e fu lettera manca e ECA formante
Ma di accenti e due per cento il karma altri insomma pone tante sono i temi Homburg importo in quei Twitter phone ora e noi ci avete sono effetti checks Antonacci dato dai golpisti Sons impianti e prima cuccetta infondate sanciva o altri
Non credo che sia pertinente perché tutto quello che la corda fa da questo punto di vista e da assicurare per il futuro che se un governo perché avrebbe potuto esserci un cambiamento di governo ho più specificamente la FIALS l'agenzia sul proprio schermo davanti
Quando proprio per rispondere a domande domanda sia morto se sa che ci sono delle eccezioni il CGIE Kia
Prevede eccezioni Sabatini cercansi appresso & dal soggetto allora imprecazione dovevo prendono meno certo questa la domanda molto semplice la domanda con un
Da questo incubo sul guardalinee non perde i sensi sigilli è improbabile Sforza Jackets sinistro elettriche ability complicazioni che insiste ex passa da posso caccia intende attuazione sposò il giorno degli altri
Non conosco la risposta perché le avrei chiesto se questa
Immunità delle atrocità che rimette ricadesse almeno in queste eccezioni
Era lo manifesta mai aveva appena cinque per cento però dall'impiego del fallimento avendo passato ce n'è necessario nelle domande minacciosa
Far from sia come facciamo solo cosa ecco normalmente la risposta di prima e negli consulente ha toccato un punto su cui vorrei insistere cioè un accordo che protegge dalla iniziativa di un'agenzia governativa ho da una pretesa del governo
Ecco consulente della procura e questura umiliate a sollevato questo tema affermando che secondo lui un accordo un agreement non potesse emendare modificare limitare l'applicazione di una legge in questo caso i capi al tempo Grant azzardo
Che per farlo sarebbero stati necessari atti aventi forza Himeji certificati eccetera Dorelli prendesse posizione su questo punto quindi non tanto l'opportunità dal punto di vista economico ma la legittimità la legalità un atto del genere
Io lo scusa però professor capro non è un esperto di diritto nigeriano
No sì
E consulente su una questione diverso e poi Popper Clemente fa la domanda però segnalate Carlo
Cremona io traccia avvocato faceva parte interposta circondare di Expert Dick in sede di accoglimento boss ente ecco il setting from potenti soffi cioè action Spy e capanne e intensi o la stampa Clancy pacatamente va be ex per farlo prosecutor professor ai ho verbalizzato s'intuisce il in sette dal di
Ecco in mente col no
L'Est cioè in di applicabili ti opera capito che in Sex ecco mi ci sento ecco presto anche di narici evidente State
E non per forza in un abbraccio impiego Turris gente egli io con lui ex ufficio Faenza Corsetti ricchezza o dall'Aic
Sorgono anche Janeczek position no somma accertata di picco nome per trasporti e quindi va vada
Funestata tredici
Devo tradurre anche l'obiezione che evidentemente che accompagnato da ovviamente da un preciso atto ma mettono anche in altre occasioni
Trattandosi appunto di consulenza basate su competenze ci trovassimo risposta se c'era anche la competenza relativa quindi in questo senso l'obiezione se non ha competenza su questo ci dice che non è competente su questo
Nel
Una reticenza ecco non sarà valutata come decenza usata valutato
E dopo Servillo
Al momento professionali senza il sì io ora nota neanche fanno Expert ancora del occorse volevo questo vasto ex prostituta profani Enzo speso anni tante strettissima su i Clinton firmati e strettissima insoddisfacenti o meno Enzo tant'è di quell'abito io qui nordica si è detto di perché se in queste s'ripresi ispirò certi statistica insomma
L'album anche voi onestamente no contest e senza dottor attesi in quel Paese Badaloni a spacca fonti
Come ente
Sicuramente non voglio essere considerato un teste reticente magari posso offrire un commento
Mai noi che in possesso Majority inoltre esso
Voci accorse esso ad attenderli sta persa nel tempo
Sì raggio resta Nesci cuoce no Pietro resi
Va be'mo'ai cronisti posso Missa pro io sfondano
Poi Saint
Giochiamo ai quadri
A casa all'incesto imponente Diego compresso e così
No e non uscivo la
Ivan West espropri cinque
A di Astorre chiesto mai Noto riprese presso
Sì Ciresi poiché stando anch'
Baldas
Vedete
Noto il camion trovaste Schopp Explora
A dea foglio otto a io io io che avevo comprato c'è cioè che tra sarà
Ho tolte chiedono no cioè che è presente faxato il CCC vengono chi vuoi te scusarci
Pam Hunters espanderci Kamps c'è a tu e metta Pescara cinque ex professo a si fanno contro a sito sporta Omo H Candy e prima
Va a del resto può ma posso più del triplo pratiche morì no dei a questo ma che stai coi sei scivolosa sbotta son prendo atto Athens e sfera dei Ferri son
Dunque l'interpretazione che la mia interpretazione che un cadavere e che si sia trattato di un tentativo di
Di affrontare una questione che non si è ancora verificata ma che avrebbe potuto verificarsi di diversi anni e penso che il dottor vengono anche abbia un punto di vista interessante al riguardo perché
Adesso e non sono sicuro che anche con questa disposizione un'amministrazione finanziaria non potesse poi decidere di riesaminare la questione a distanza di sei e sette anni cominciano però questo non è il parere di un esperto fiscale quindi potete accettarlo o meno in ogni caso le autorità organizzazione fiscali hanno comunque una discrezionalità molto ampia
E quindi questo era un tentativo di limitare fra discrezionalità o forse ad inserire qualcosa all'interno dell'accordo
Ma in ogni caso nome e non si tratta di un punto altrettanto forte come sarebbe stata presente una clausola di stabilizzazione
E per andare allora un piano più meno locale diciamo più generale lei è al corrente di quale sia la posizione dell'OCSE quesiti riferimento alla legalità
Delle clausole di esenzione fiscale
Se muffin continue Morciano tv aiutano Brad Pitt se c'è un articolo istintivo e croissant studi von spocchia ex stabiliti Cosenza
No
A Agam Palermo guerra ebbe a Pristina impegna venti pezzi ancora nel titolo processo Petito insomma ha tolto il pezzo Entente ad horas
Avanti
Siamo qui non se ne sia esso
Sì so che ci sono state rende discussione dei dibattiti e anch'io ho partecipato ad alcuni di questi dibattiti a Parigi quindi la risposta la sua domanda è sì ecco io trovarlo sul titolo dell'OCSE alcune raccomandazioni
Sì intitolano principi per aumentare la trasparenza e la governance gli incentivi fiscali negli investimenti nei testi
Cioè vorrei sentire di sviluppo ha detto scusi vorrei globale tutti se eccellenze trova insomma
Ubicazione OCSE due mila e quindici sentiamo
Sabbatucci l'obbligazione OCSE del due mila e quindici ci sono osservazioni all'utilizzazione periodicamente a revisioni da parte del testimone di questa per precauzione orsetto appena
Per me non c'è nessuna
Se deve rispondere su quelle magari per chiediamo al professore si riconosce già cioè se vogliamo se riguardarmi è tratta dal sito forse OCSE sotto proprio la senza due mila quindici
Sì io ore soltanto perché come masse una delle raccomandate acquisisce il documento
Che sappia come so che verrà sottoposto al testimone ci stiamo elencate dieci raccomandazioni diciamo i governi e la seguente punto due dice
Pre vedere che gli incentivi fiscali dell'Investimenti siano garantiti soltanto tramite leggi fiscali
Voi lo sa ben un paragrafetto io vorrei l'opinione Stella del professor Carlo non questa raccomandazione questa questo suggerimento quello se fai governi per gli investimenti
Io scusa e del due mila quindici e
Serve eccome dentro
Ma no l'abbiamo no è stato sufficiente adesso succede illustrazione
Allora serve Commendation dalle fan o non ce l'avevo già fatto e Stones armenti Consales Fence costi
La società resta pensi poste nel senso
C'è speranza in chiave resta fra ex Center sconta essendo indi per vent'anni fresco ed ex ho visti di propri che ci definita e chiusa Centi fitting avvocato esperto di Orfini andrà fatta a spese dei club mentre qualcuno come on quando e come invece l'azienda come invece
E l'avvocato il focus con nave come invece un abbraccio Lubitsch osserva approvai quintessenza che circonda le stanze su Gets Lost o con lei
Anders foro impropria von so ha volato al più presto camera non sappiamo niente ogni vuota e spenta Commendator se gessetto il capanno in Spagna e di o i siti
Prudenti attaccarsi entrando io i siti Hasan a ho qualche improduttivo scusa presidente da posso fare una domanda al Pubblico ministero più quel documento un work in proprio sono persone definitive relazione definitiva risiede
Mi risulterebbe che cessione definitiva del due mila sedici per un incontro verifichiamo poi tanto non c'è problema
Grazie
Devo tradurre o meno
Devo tradurre questa precisazione o meno per il consulente non lo so
Possiamo anche
Trovo bello ma non sa tutto se conoscevo quel documento cioè dopo il conferimento di quel documento giugno tocca un confessarlo intrinseca partecipato ai lavori cessasse la versione
Rifiutava attorno anzitutto è cominciato badesse Staffan adolescenti che salisse perché ha chiarito che si pensa di Pratesi vedendo più sensato estesa fanno albero c'è poi se si vuole che in progress
Tanto certo ma offre corto attesa sottrarre carico e qua c'è dei cross al tema pinte scarso invise cesto Serroni verso alla paziente altre cime il samba imboccava intemperanza posti
A quel ciclo valida ventuno frutto leccio dei Novas più x coronaropatia produttore a no mancava d'e sconsiglia mani J-Ax
Del resto seppur da France no spinsero forse a Topolino perché mi hanno inviato i siti a pasta e poi se ci fosse
A da Aspen master Scrascia
Allora cosa importa insomma per Tosca Schulz a
Ma intanto affinché sul ponte chi per Monica te stesso Dario Visconti difendete strumenti festini anti pavese nostro doc per una somma vicina ai prima questo scrittore dei tempi e i proponenti all'Africa
Ma
Do per impalcatura il testo
Signor del tribunale è un'ottima domanda perché sono discussione che vanno e che sono in corso ormai da diversi anni e credo che siano state prodotte dei cosiddetti cade impressi poso principi guida
Che o sono state approvate nelle ultime settimane o stanno per essere approvati quindi ci sono state e numerosissime bozze
Come dicevo si tratta di un
Non c'è ancora un parere consolidato dell'OCSE in merito alle clausole di stabilizzazione in vi sono state molte discussioni alterna alcune delle quali sono stato coinvolto anch'io personalmente
Ma vorrei anche dire che si tratta di un documento recente questo risale al due mila e quindici mentre non è stato chiesto di esaminare il Resolution agreement che è stato stipulato nell'aprile del mille undici quindi all'epoca nessuno conosceva questo documento
La domanda è se condivide commento espresso pare il punto due mai lasciano ma superiore a cui potrà a mente Peres serata in perversa seduzione gelo forse nei libri che in ventisette
Così lo
Scoperti balletto il Pubblico ministero se le vuole leggere l'appena eletto proprio sapere quello che ha letto
Tirolese
Do proseguite le somme il rap Knighton verso destra dove la consulente se per il consulente testimone se vuole ora in inglese genovese entro gennaio il seggio del muro non è stata forlivese cominciano ad alleggerire sopra rispondeva neppure sostiene da Piero Cattaneo del i più buoni i McKee penultimi anni con con potessero eccetera
Ora orari
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Quindi come dicevo quindi si tratta ci state molte discussioni riguardo al fatto di qua dall'esenzione fiscale nei Paesi africani e quindi quello che viene richiesto hummus
In quello che viene suggerita in questa raccomandazione e che vi sia un amministrazione fiscale robusta che consenta di richiedere e amministrare gli incentivi fiscali in maniera semplice
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Spalmarli quattro info
Insomma italici vuole Fekter cioè sebbene spesso cioè stanze
Non per questo successo il primo tra non credo che questo contraddica alcunché di quanto contenuto nella mia relazione è semplicemente un appello hanno un maggiore consolidamento a una maggiore efficienza l'amministrazione fiscale una maggiore trasparenza
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O dissentire
Va bene che abbiamo andiamo avanti
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Ma
Questa discussione
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No direi di no
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E un altra cominciata nel due mila sedici numero diciassette che sta per concludersi o si è appena conclusa
Senta
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Perché il denaro pubblico possa essere speso altre voce di spesa come per esempio ospedali scuole istruzioni in in attività commerciale
La domanda era leggermente diversa ed era queste se secondo la sua opinione in base agli accordi che ha visionato
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Il le società avrebbero dovuto prepara il petrolio venderlo
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Ciampi sosta Xhosa spacciano ai ma storico per una sospetta che questi accordi non padano a suo vantaggio per comunque esercitare il diritto di rientro del CIPE
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Avrebbe comunque la piena libertà di non esercitare diritti di Pechino
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Se
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Io concordo e sulla conclusione del proprietario Alemanno gioca un calcio in Padova e per la Kinder urbano in tv il lancio di tanti
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Penso non fa per la precisione
Padre abbassamento innanzi
Senta
Quel giorno
Senta
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Nella
Nell'assegnazione del due mila e due esclude
Aveva una qualità di contratto
Mentre nella
Al resto della presunzione di mette due mila undici
Ma è
E ecco sono pare libica punto novantatré per la sua relazione
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Braccio artisti non costituisce un provati molta nettezza c'è un supercampo amministrativamente la domanda è ammessa nella misura in cui tener conto anche per tutto quello che è successo tra il due mila due nel due mila undici
No sano senza saltare tutta la storia e le ferrovie & compreso il due mila sei & fortemente in questo senso la domanda è ammessa altrimenti la risposta è talmente semplice che l'interrogante
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Ha fatto l'opera Sounds like
Caparezza
Ritratti di matrice autonomo se stessi perché non mettiamo a se stessa e voi ci concluso ai precetti cisto piacevole soprastante
Non c'è chi lo frequenta anche no non riesco e non ce l'ho anch'Fnac
Dei diciamo che il l'ultimo contratto era un contratto solo se gli schemi sono almeno cinquanta contratti sono rischi non c'era forse anche di più mentre il contratto precedente era un contratto di di tipo PSC e quindi il contratto di riparto per produzione e entrambe queste forme contrattuali sono conformi alla Policy in Nigeria e sono quindi ritenute idonee
Al ad utilizzare il Paese
Quanto a dire quale forma desse maggiori benefici al contractor beh bisogna secondo me considerare il contesto
Il chi esserci stipulata nel due mila tre non poteva funzionare perché sin da subito si erano verificate delle controversie dei contenziosi in merito al titolo
Mentre l'accordo successivo che prevedeva appunto con un accordo su base sono lisca non avvenuta un contesto di questo tipo perché era stata otto realizzata una transazione riguardo il titolo
E quindi questo consentiva di sviluppare di produrre petrolio di sviluppare le operazioni in un contesto del tutto diverso
Quindi possiamo dire che indirettamente il contratto successiva poteva portare più benefici ma non per via delle disposizioni che erano previste da questo tipo di contratto quanto per il quadro più ampio nel quale questo si collocava
Comunque per poter rispondere alla domanda specifica su quale forma contrattuale offese maggiori benefici occorrerebbe effettuare analisi economiche dettagliata per vedere effettivamente quali fossero i benefici economici
Voci esperte potestà Cuonzo spopolamento ondate incesto in quercia
Può UE cioè spetta foto che ormai
Dai esoso lavora tante cose Ende staccandolo in scontro dei beh calmante adesso cioè entrano altrui oppure fin Camponeschi Guetti cuociono Experience
Da esame fatto dicendo a far fronte a buon Bergessio esperto intendete celtici a Hope nata gamma nata a Stream
A e andarci trans nella non lo incontrò circa la sua autenticità Introna of PSI a non da reso nel Patricia e osso Saffo Monte o potete Spiezio questura cioè quelli Nimis dove dei entrasse quanto Awacs che avventarsi quanto perché ormai Munster sei non canapai
Sono basta innalzano personalità Farquhar cent'unici un eccesso e suo ex nel recinto del Trecento mano Corte
C'è vanno interessante ma credo che bisognerebbe porsi anche ad Amanda su quale forma contrattuale fosse migliore per il governo perché nel secondo accordati dal governo addetta due società petrolifero internazionale perché avevano esperienza in acque profonde e questo rappresentava un vantaggio rispetto alla situazione precedenti in cui non voglio mancato rispetto a scene ma e subire comunque un solo operatore con capacità operare in acque profonde
Mentalmente piastra del Veneto invece appunto come dicevo vi erano due operazioni internazionali senza contare il fatto che oltre a questo erano state sarebbe nata una transazione di tutte le controversie e questo significava che gli investimenti su larga scala che idrico per la tesi tra nati per effettuati
Potevano finalmente essere realizzati quindi credo che questo sia un altro aspetto che occorre tenere in considerazione nel rispondere a questa domanda
Scusi professore però
Con Resolution agreement sì
Il sistema non le cause si risolvono le controversie e c'è chiarezza sulla titolarità
Perché la gente si può far chiarezza sulla titolarità della gente e quindi era possibile fare nel due mila undici
Un PSC invece tutti essa
Se lo armi professor Bert vuol dire forse non ci nascondiamo onesti c'è scritto nel senso è un verbo schieramenti hanno l'otto maggio tutto nonsense se intona canzoni verranno pièce significa dente entra dentro in sarebbe PSI
Assente devastata tris agosto importi tramite uscirà estensore Giordano mai chiesto che fa è nata a casa perché a suo intese dei
Da quel viaggio esca cinquanta la pasta al forno con frange orrenda permetterci ha deciso Saro
Fatta traccia accettato forte io dei via Crema Trezza of pacchiano Reuters Klose alla fine e imprese cinesi
Dal suo accesso ma a partire da capi dei appoggia sul tema Klein Ronaldo favori
Attenti a non sostenerlo
E e infatti GP due whose
In passato ma dal primo imposte Pino Ricci
Dunque in realtà se devo fare un'ipotesi non ha partecipato alle trattative le negoziazioni e quindi non sono in grado di dirlo se dovesse fare una patetica e che comunque la forma contrattuale sia stata oggetto di discussione durante la negoziazione
In ogni caso la clausola undici perché sono sono altrimenti prevede i diritti di rientro
Quindi previsto quella specifica struttura e quindi esclusa se restano la sua domanda a in fondo alla risposta anziché all'inizio maggiore che la risposta e comunque no perché se è stata data addivenire a un accordo transattivo era necessario utilizzare la struttura che è stata prevista nel Resolution agreement
Prendo atto
Maurizio non sapeva Enza non c'è altra soluzione
Novantanove
Sarebbe possibile prossima preferisco fermarmi
Sì quest'argomento senta professore uno dei sono degli argomenti che lei utilizza per diciamo giustificare ritenere ragionevole l'esenzione fiscale questi l'esenzione fiscale rispetto ai pagamenti previsti funzione che rimette a pagina cento occupa scusi al capito al paragrafo centoquattro e lei dice che si voleva in sostanza
Pare un ripristino dei diritti originali leggo testualmente
Dal test italiano
Ora la mia domanda esterna
In realtà ben comprendo
Ma la
Che non aveva neppure pagati Bondsteel firma ordinario del novantotto e mai più nulla pago
Otteneva una cifra considerevole un miliardo novantaquattro
Ecco
Non ritiene che questa situazione ottica quello che lei dice c'è un ripristino dei diritti originari
Se non ritiene che invece Malabo abbia conseguito una vera e propria
Nicoletta
Quindi io del prodotto io propagano anche mense Cheers porta Buonaiuti tempi Daily Texan c'è un fronte immenso cantante lei che inglese Lucina quindi possibili sono molte
è un un fiocchetto no offrono copione people il sette aprile prossimo STU questore ho ritenuto all'INPS & ma in questione stesso is my Understanding escono ex un po'davanti mala blu voi CPA di notte pay di invece non si vince il bonus appena insorto senso avrebbe consentono il Polo amount Armani bambini andamenti von mediante
Tessuti sconfini se quello io Fanchini rifocillati sette il boss quei visto dal richieste diventino organizza
In aguzze ebbe malato action paziente ha chiarito che in fronda e come imminente
Voi no allora questo all'esausto toccato lo sollecita il premio tanta da
Ma Rizzo ai padri
ENI e DiCaprio Cate ma ho visto un Pinocchio dei neo neo a nell'opinione
Ma a me sì perché sa di esaminare il re seduce una Clemente quindi non ho un parere in merito a una possibile plusvalenza in capo a Malagrotta Barbin giusto
Credete work
Vorrei se adesso da questi Cenci cioè questo
Loizzo dalla bora
Dal buone buona fortissima Twist a a dovette Cannata
From fonti tra le stazioni
E come ha detto chiaramente l'intenzione di ripristinare i diritti che una delle targhe deteneva il potere dal due mila e tre
E fa sapete fare espone fare voce due si dà il senso di alzare mai mai export Cesop le facoltà specchio ma i tre firme fino esigue ugualmente specchio prego
No Parmalat chiusa
Non so questo riprende esula dalla mia competenza ma se volete che faccia comunque per fare un'ipotesi non so se ne è consentito fare o meno
No se
Se non sono valutazioni argomentate quindi poi un domani anche pittoricamente documentario sinceramente non non avevamo interessante allestì sapiens potrebbe anche Menschen Vito Chimenti lega State qual Ubu come quello vincesse tenda
Ai ai al signor giochi manzo patata amava Paolo
O vecchi Cappato Kenzo al Saint
Normale e mi vuol più avuto Paolina certo c'è anche un attacco al nono documentazioni riguardante la presunta plusvalenze in capo a Malabo quindi il mio parere non sarebbe di grande valore per i signore del tribunale
Passiamo un altro tratta un altro documento professore mi riferisco adesso al paragrafo centodiciotto e centodiciannove della sua relazione
Dal sta quanto detto fin troppe tenta professor fanno fronte perverso quando nel entrino Enna Intini proprio lui travolto
Ora leggo nel test italiano al punto centodiciotto dove è riportata la clausola sette del contratto
Non è che nel può avranno ciascuna la facoltà di gravarsi dalla propria quota di Tazzoli
Soltanto il rito in un prossimo anno e infine nel rating Pietro ed indica le ha quindi in Grecia di faccia effetto Klose Sabri
Ordine patrocina Clement voi ci vizi da ICE nei Dienst eccoci al gatto vai sulle fecce porti all'hockey che Tex fuori
Ecco il paragrafo centodiciannove invece se è scritto le due ai Orsi erano tenute ad impiegare i proventi del TAR storico attribuito all'inglese per pagare il governo nigeriano ora volevo che mi spiegasse festa perché l'apparecchio diciotto si parla di facoltà traducendo l'articolo querceti c'erano tenute ecco se potesse argomentare spiegarci questa situazione
Sono intellettuale nelle due marito situazioni iscritta all'obbligo colta
Questo interventi ettolitri vergognosi i suoi quadri e soppressione sapendo che nel terzo molto per il centro visite tecniche e Censis se l'ho fatto anch'io tutti i Sex meno ma da da Vos no x ore Hoxhaj dei nei discuterà scegliere opera ecco se Noble che scende i propri no direttrice stupirsi
Sangue sette
Al Bano x ore nove che dice
Può due agenti dopo il pentimento esce chiese Lloyds
Sonde Freccero
How ancora
Mo'ai concerti e cene Schnabel acquosi
Perché svuotano perché ai cinque
In inglese si utilizza l'approccio ai perché internet è stata tradotta come facoltà premessa tradotta anche come diritto e la mia interpretazione data a quel termine inglese è stata che si trattasse
Per lui più che altro di un obbligo fosse più simile a un obbligo
Al recente detta anche
Lo hai qualcuno ex sala est ampie quote Carfagna Impact on ombra
Se in una data successiva fosse stata esercitata oggetto di Pechino avrebbe avuto alcun impatto su questo aspetto
Senta passando invece ai l'articolo undici al diritti di Bettino
Naumburg intanto Klose il eri va be'Kim vai ecco struttura dallo Colucci tutto
Il
Paragrafo si riferisce le scuse
Piccolo ah scusi ha ragione centoquarantasei
Riservatezza telefonano in forte sex monsignor Paglia puramente mai mai
Generalmente
Ecco
Appunto
I i dall'articolo undici
Per il contatto pancette cinquantasei c'è scritto che una delle condizioni per esercitare l'esercizio di questo diritto e che debba essere debba venire per legge
Stavo entrambe affondano in processo ex qualche suo tentando provincia ore ormai istante Bonaldi canto Shin sforato il solito Bielsa sareste stati accettati crespa Hillary
Ecco lei risultano
Le risulta questa una clausola usuale
Questi contesti
E cioè Klaus Enders sette inserisca context
Io non ci
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Nominati inusuale
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Sì Budget nuovi cioè nei buono e corretta legge smise Corinto dal profondo i complessi jazz
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Almeno perseguite proprio di legge le procedure contrattuali mi scusi non ho sentito non erano in questo caso che ha citato non erano state rispettate
Legge pur con tutto il contrattuale da e Marchese cinque man cinque dei neanche un possente nascono quando europeo dei Concepcion prestigiosi ma fanno tutto
In Franca che semplifichi Mines
Uno Mambor hanno Alex all'export o no i cirri amico mai né allori posposta sotto Brico Presicce verso starci accette sì ce ne sono Fogar
Aperto cioè Schools compra debbo ricordare che non sono un esperto nelle tre giorni hanno ma in base a quanto ricordo nel caso Franca non erano state seguite le disposizioni di legge le procedure di legge e questo aveva avuto delle implicazioni e cose
Da da Volver cuore mica uscirà ICI West iniziaste importi tanto Da Ruos mani cresce perché la legge per escludere una negoziazione con la parte esistente e non vi era stata alcuna negoziazione
Senta paragrafo ventotto
In quanto pertinenti ai
Non sei
Ha detto ventotto dei rivoltosi
Ecco sempre in tema di tecnica
La condizione indi indicata è quella di concludere un accordo di riparto della produzione con ecco per la sua quota termini non meno favorevoli di quelli del due mila tre
E poi lei chiosa alla fine questo è un vantaggio importante e prezioso il oggi
Ecco
Lei ritiene
Le condizioni c'è la la clausola con la locuzione mi e condizioni non meno favorevoli del PSC
Del due mila tre è contenuta nell'articolo undici sia una condizione a vantaggio del governo nigeriano
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Non c'è un scure cioè uno dei non spengo pericolosa indichi istanza entro i pidiessini insediatosi sanitario campagna contenente tutte CN
Sormani aste Spice un spettro punta il dito stanza non Suite chiedessi diplomata unite da descrivono su questo benefit obiettivamente
D'senza il suo assenso anzi chiese
Preferenze
Ho otto presidenze Antonis e crederle sezione in Hendrix estende Ance quante Exploration Blassic Spence Stanciu imprecise al sorriso lungo il ramo
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In seguito all'ulteriore sviluppo dell'Apl trecentoquarantacinque da parte delle io cito
Va bene senta
Mi avvio alla conclusione
Note
Annuncio Ignazio mai concluso
Ecco in merito alla discrezionalità dei poteri del ministro nell'assegnazione delle licenze
Lei ha parallelo con molte altre nazioni
Sua conoscenza poteri del ministro competenti in Nigeria
Avevano erano soggetti a un controllo a una
Ha un'altra autorità Courtauld un'altra autorità
Se lo nel suo incontro di liscio di Tiscali cercavo è stata amministrata quel all'hockey in line Senses
Ignora i punti entro e curato da tutti Menia ad Arkan Crespi entro miglior modo Cibona di traversata minestra support San Cecchetto il controllo Sanchez concedo ma è Enya troppo favoriti
Oltre i soggetti cioè contro un bel niente alcolici
E intorno al CIPE il prezzo nel caso della Nigeria intende sì se pretermesso nigeriano fossero soggetti alla totale controllo in Nigeria
Yes indagini aveva detto saper ministero Bressan tutti contro Bellieni andare nel Cilento attoniti
A
E al sesto anzi VX sono esposti o nelle stime
The Scrascia se s'sorge c'è questi
Popolare San no perché a me ne spiace persici per
In molte sistemi d'esercizio della discrezionalità ministeriale è soggetto alla riesame di procedure amministrative pubbliche
Tecchio
Corso socratico insomma verso il sabato con le onde Aubisque ma scusi e credo che e la corte abbia già sentito boccata d'economia parlare di queste questioni
Va bene non ha va bene
Non ho altre domande
Grazie non fu messo in lista
Se non ci sono altre domande avrei la due precisazioni
Velocissime in realtà sono cose che secondo me sono già state dette ma
Vi chiedo chiarimento
Ma anch'prospetto del free cash fare Vittuone
La prima è questa
Se
Quando se vi risulta
Se è a sua conoscenza che quando furono fatte le negoziazioni che portarono resolution agreement ma queste due negoziazioni come risulta dalla documentazione contrattuale parteciparono il ministero delle Finanze l'Agenzia delle Entrate nigeriana
Sono da France messo in evidenza va d'acciaio nato a cinquanta anni passati chance di reato dovrà seduce l'avvenimento andate proposta partecipata al ministro Finance Handy appaiano resta
Sta di fatto che l'Istat da appunti essa credo che sia avvenuta questa sì
L'altra domanda e la seguente si è parlato nel capital gang Taxi sei pusher
è stato chiesto come circa la sua sull'applicazione amara
La domanda è ma rispetto quello chiamavo resolution alimenti in realtà sono accordi separati
Malaparte citava alle resolution agreement che concerneva questa parte fra governo nigeriano stimata penale
Solo andavano a Backlash voci professioniste il capitolo che è inserito ex semplici invece tornata plancia non ha rubato ma in modo perfetto Dio cosa decenne quindi dove ex referente seppur quasi docenza qui mentre entrano nel ciclo possono allora poco attraenti Todini Fasano c'è un accanimento in denuncia Franca talmente stima un
No
No
Grazie non ho altre domande su quel senso questo
Bene allora abbiamo
Se ci no
Ringraziamo abbiamo terminato è un cazzotto FN spento Lanfranchi for Young Generation grazie dell'invito
Chi va dentro l'orrore shampoo
Sì signor Presidente noi pensavamo questo però credo che la professoressa Severino della
Ancora
Cambio consulente
Va bene
Come lei salvo la preoccupazione certi dell'unica data in cui non posso essere certe
Certo anzitutto dobbiamo allora grazie
Mi pare evidente che cioè cercare se è stata non so se ci sono anzitutto non ha però io avevo già presidente io ho ricevuto ieri una mail dalla diciamo da da l'attuale responsabile anche se esista pensionante dell'assistenza giudiziaria che mi ha detto che Direttorato delle Corti si chiama così affatto una notifica alla famiglia di Tex Willer quindi da un punto di vista procedurale deve più o meno simile ma diciamo a nella sua casa in residenza all'al nostro sistema però testi Orlando realizza da in Israele in questo momento quindi mi ha preannunciato che avrebbe mandato una prova di questa notifica e io credo che appunto forse alla prossima udienza su questo possiamo in esordio di udienza perché mi pare di capire che la prossima udienza dovrebbe essere dedicata a destra
L'esatta dimensione dell'udienza visto che siamo in non è all'opera dobbiamo sciogliere il tema giuridico siccome alla Price udienza iniziamo l'esame dell'imputato che sono parte privata e quindi come dire affronta un altro capitolo mette in teoria per affrontarla bisognerebbe avere concluso le prove d'accusa
E il queste nomine all'ultimo testimone dell'accusa dobbiamo sciogliere il nodo giuridico Siracusa comunque intende coltivare imitare dice l'aveva già anticipato questa possibilità e quindi se a questo punto la prospettiva o con l'accordo delle parti la sempre a coltivare questa l'assunzione questa testimonianza anche oltre l'esame dell'imputato ed esame della parte privata esame dell'imputato oppure
Cosa facciamo questo è il termine che dobbiamo affrontare come guardi noi siamo chiaramente vorremmo che il teste venisse sentito nel contraddittorie in dibattimento
Quindi a questo fine non vorremmo rammentare l'udienza lo cioè l'istruttoria dibattimentale quindi sarebbe necessario un accordo delle parti per poterlo sentire diciamo
In mezzo agli imputati anche perché c'è ancora difficoltà logistica cioè stabilire per una data per la videoconferenza ci sono aspetti tecnici eccetera
Se viceversa se punto però non c'è
Nessun tipo di di consenso in questo senso noi
Faremo presente al tribunale che a nostro avviso ci sono le condizioni per addivenire alla lettura abbiamo già fatto due tentativi di citazione credo che veramente abbiamo fatto tutto il possibile
In questo caso però ripeto siccome la nostra intenzione sarebbe di a acquisire la testimonianza nel dibattimento perché riteniamo sia la destinazione portante
E quindi la prima è la prima cosa un terreno
La prima
La prima come la prima richiesta che pure una richiesta di consenso all'assunzione della prova nel ad avere allo stato incerto
In seconda battuta quindi mi sembra che Pubblico ministero se ho capito bene in seconda battuta comunque e nel caso in cui pretesa cordone non c'è richiesta di bloccare diciamo il processo ma dei casomai valutare l'acquisizione come preferibile reperibilità la posizione dell'esilio la lettura delle dichiarazioni rese dal teste all'Est
La vostra vediamo
Dai cinque minuti Presidente
Sì
Nel frattempo però leggeri ordinanza intanto voi potete
Così tanto leggo l'ordinanza sull'uomo richiesta
Vi è rinuncia al teste
Da parte di
Shell al teste suo diciamo a cui all'esito dell'acquisizione
Gianna Coppo rosso
Allora premesso che le difese di Roberto Casula ENI S.p.A. hanno chiesto l'ammissione del consulente Nicolas D'Anna Coppola circola avrebbe posto circa l'applicazione della normativa internazionale antiriciclaggio non credo di JP Morgan e l'autorità di vigilanza bancaria coinvolte nell'operazione Apl duecentoquarantacinque
Pubblico ministero ha chiesto il controesame di tutti i testi inseriti nelle liste depositate che il tribunale ha messo la prova richiesta
Data quindici maggio i difensori Roberto Casu legni hanno denunciato l'audizione del consulente che il Pubblico ministero l'ha prestato il consenso alla rinuncia deducendo che l'audizione il consulente appare utile per chiarire la procedura amministrativa seguita dalla Sock
Servato che secondo lentamente suprema corte richiamato alla difesa in tema di diritto alla prova quando una parte rinuncia all'esame di un proprio testimone le altre hanno diritto a procedere solo se queste inserita una lista testimoniale
Ma l'industry mente loro richiesta quand'era sollecitazione l'esercizio dei poteri ufficiosi giudice ex articolo cinquecentosette del Codice sì con un diverso orientamento in tema di diritto alla prova quello una parte rinuncia all'esame di un proprio testimone l'opposizione la controparte rende la rinuncia inefficaci
In particolare il testo della motivazione citata si osserva che
Inefficacia della rinuncia invierà unica conseguenza giuridica congruo alla disciplina introdotta con l'inserimento di quell'articolo quattrocentonovantacinque comma quattro bis alla legge tre nove sette del due mila articolo diciassette comma uno
Relazione al testo di legge approvato preciso sul punto che riveste invece importanza l'articolo che riveste mici importanza da articolo diciassette che aggiunge all'articolo quattrocentonovantacinque comma quattro bis risolvendo l'annosa questione spesso al centro di interpretazioni giurisprudenziali contrastanti
Novella fissato il principio secondo cui nel corso dell'istruzione dibattimentale ciascuno le parte poi rinuncia all'assunzione del Papa messa su richiesta soltanto serie consenso dell'altra parte
Considerato che l'impostazione seguita la Suprema Corte la sentenza da ultimo citata appaia preferibile in quanto diversamente argomentando si priverebbe di quasi su utilità la novella introdotta legge citata che ha richiesto il consenso e la controparte come condizione di efficacia una rinuncia
Ad un testo inserito nella propria lista testimoniale rilevato in ogni modo
Che interlocuzione fra le parti nude la rilevanza del perdurante utilità dall'audizione del consulente Gianna Coppola consente al tribunale lozioni proibiti di revoca ai sensi articolo quattrocentonovantacinque comma quattro
Nel Codice ritenuto infatti che la prova risulta superflue elogio dell'acquisizione della documentazione Sock avente ad oggetto le autorizzazioni pagamenti rilasciate da altrettante riciclaggio che le circostanze su cui dovrebbe essere esaminato il consulente
Funzionamento delle Uto il tanto e riciclaggio Vita Michele attiva normativa di riferimento riguarda le menti di diritto desumibile non come documentazione acquisita di questi motivi statico quattrocentonovantacinque sentite le parti revoca la testimonianza di Nicholas c'è una coppole uso
E con questo abbiamo anche ha concluso la fase dei consulenti
Mi sentiamo se nel frattempo
Va be'
Uno
Sì questo grazie e questo lo alleghiamo al verbale
Comito se
Ma scusate non osavano facendo
Raggiunto avete raggiunto un
Anche perché sul punto vi avevamo già avvertito da tempo e quindi si tratta solo di raccogliere idee già meditate
Se dispiacere a a
Prego
Qual è la protezione aveva notato se c'è una posizione comune anzitutto
A posticipare
Riproduzione mi pare che chiedo la posizione di tutti
Bene allora c'è accordo delle parti del proprio ministero autorizzato a proseguire professione perché del teste
Benissimo allora possiamo procedere invece con l'altro problema che riguarda i prosegue perché la prossima udienza pelle fissato l'esame bagagliaio neri nulla quaestio siamo tutti d'accordo la solo c'è un solo problema dell'interprete non piccolo perché
Deve conoscere tre lingue quindi
Ecco sì allora se già ci può dire il nominativo dell'interprete individuato su quale vediamo se converge il controllo converge il consenso
Due minuti
C'è il consenso di tutte le parti a utilizzare diciamo a proseguire in questa formula in cui dell'individuazione delle interpretazioni idea naturalmente bellissima esperimento abbiamo poco da dire Maggi sarà inglese suppongo la certo è però forse anche sembra madrelingua russa
Nel corso dell'interrogatorio invasiva di non ammaina mai ne avesse necessità essa ad un interrogatorio durato parecchie ore però ciò che non sappiamo però qui mi pare che abbiamo in alle parole certe volte si va fino alla parola e quindi ventidue regia
Non abbiamo ancora affrontato l'etimologia delle parole adatte forse vediamo va bene
Comunque va bene allora questo problema ventiquattro risolta poi invece cioè il programma successivo per luglio e l'esame degli imputati in cui è rimasto appeso beninteso rimaste due appesi due problemi uno è che l'ordine di assunzione degli esame imputato così come proposto dal Pubblico ministero tregua non ha capito se viene ha colto contestato dalle difese per cui Serina ascolto non c'è problema e procediamo in questo senso
Se ci sono contestazioni esamineremo
Invece poi però le difese si erano riservate magari hanno delle parcelle programma
L'avvocato infermeria Perca non mancheranno ma l'avvocato allora
In tre occasioni non rende l'esame
La stessa cosa per lei dottor Claudio Descalzi reso lungo interrogatorio che sarà messo a disposizione un confronto con Armando non rendere interrogatorio
Devo interpretare questa corsa nel senso
Si prospetta un consenso all'utilizzazione algali osso perché il fatto che abbia reso il confronto
Ringrazio nasca
A all'utilizzazione Argan Ariosto nei confronti no non lo so raccontare ciò che vuole che venga sapeva
Sì anche pagano non rende l'esame preparano nell'esame
Peccato nelle scaturendo un esame Bisignani Luigi il tema non non rende l'esame rende l'esame in Umbria è stata consenso
I Petrella vedremo al momento della produzione eventuale quello è un processo che nel momento in cui saranno prodotto interno menu superiori
Voi e nell'apparizione dell'anno Cynthia francamente non posso
Certi
Idem carattere presidente lo prende adesso
Strette non rende l'esame
Per a questo punto anche notare che si questo non serve anche l'ordine di assunzione perché rimane solo
E allora
Rimane solo la domanda
A a Gaber è già a Gaeta abbiamo già stabilito è già fissata al ventiquattro
Faccio aggiusto Faccioli
Mi pare che era già ha già escluso
Va bene allora per quel programma questo punto in programma devo dire che rimane quindi solo l'imputato a Mannheim tenuto ieri l'avvocato si gira nello studio per preannuncia amica di non sarebbe venuto e per per annunciarmi che ha un problema
Mentre invece Salvatore ripensamenti Armand avverrebbe rende l'esame quindi mi faccio portavoce di quello che ha detto a a me personalmente e ha però anche forse
Prevedendo la possibilità che Amanda sarebbe stato sentito dopo paga ed è quindi il tre luglio ha già detto che il però lui il tre luglio ha un problema profili di bene professionale anche pervenuto ormai c'è un problema allora Abelli salutiamo l'udienza il tre luglio andiamo al dieci luglio direi ecco di successivo giusti però era
L'abbiamo
La già alta sulla quale avevo pregato il presidente allora andiamo al diciassette
C'ha saputo va be'
Va bene a tutto il processo che vede
Era vadano la norma
Sette
Sì ma riguardano cinque minori a mettere in relazione edificata però ecco il Pubblico ministero potrebbe sollevare obiezioni effettivamente no ovviamente avendo la proposta siamo d'accordo quinques la merce seme diciamo una norma che fa salvo ovviamente una sua scrivo
Fa salvò è udienza già fissata già programmato mediamente polizze volontarie noi siamo volontari già organizzate e quindi non c'è problema CSM non cedeva non ci riguarda
Non so se il Pubblico ministero al problema e diciassette troviamo un'altra data
Va benissimo volete questo asciugano anche poiché le udienze successive forse forse finito dicesse precisa se Armanda
Vediamo romana quanto dura perché data lasciava le udienze per vedere adesso potrebbe durare più di un'udienza rispetto alle dichiarazioni rese Diego lasciamoli udienze delle denti dura così ho messo non vorrei sbagliare con le date
Ventidue ventitré venticinque per completare eventualmente all'esame di Arman
E magari Paesi era in quelle udienze li potrebbe tra i dieci
Se teniamone dal diciassette in poi le teniamo quindi è abolito all'udienza eliminata udienza del tre e del dieci
Sempre che va be l'udienza del tre sempre che ad Adebayor comperiamo in udienza
Altrimenti teniamo l'udienza dell'avvocato Sergio non ci sarà se farà sostituire ma teniamo all'udienza del tre come come riserva nel caso in cui non dovessimo terminare l'esame e controesame
Ma io ho dei problemi ma dal tre al sei però faccio mi rendo conto che sono cioè siamo in due zone
Siena è una è una riserva di cioè valutato che sembra il punto in teoria
Beh lo vedremo lungo interrogatorio
Pepe in concreto lasciamoci altre che gli ci lasciamo e tutte le udienze facciamo così però sulla carta e lasciare tutto e poi ci muoviamo concretamente vedere quello che succede
Va bene
Va bene allora possiamo procedere con
Signor presidente ha se se lei crede quell'accordo informale potremmo poi introdurre il consulente professoressa ma avvocatessa Marin troppi
Io non faccio domande
Sì gli chiediamo soltanto di confermare la sua relazione scritta vi sia il pubblico ministero che collega Lucio ci aveva detto che anche parte civile non ha domande quindi
Questione di un minuto e poi introduciamo invece questa consulenza formalmente voglio dire ribadiamo il discorso generale non abbiamo ancora abbiamo c'è un accordo generale acquisizione delle consulenze ad alcuni documenti se non ci sono osservazioni il tribunale acquisisce anche queste specifici atti
E quindi possiamo prego
Ricordo
Buongiorno allora prima di accomodarsi legga ad alta velocità in questo momento assume l'ufficio proprio come testimone e quindi di una consulente abbandonò nella sua veste di consulente assume l'ufficio pubblico di Strimone quindi delle leggere ad alta voce per la formula prevista dal codice consapevole della responsabilità morale e giuridica che assumo con la mia deposizione mi impegno a dire tutta la verità e non è hanno nascondere nulla di quanto è a mia conoscenza Saccani di prove le sue generalità per il verbale
Mi chiamo intorno Tiziana nata a Roma sedici dicembre del mille novecentocinquantasei
Grazie allora
Ecco posso già molto semplicemente quello soltanto chiederle se lei conferma la sola la relazione di consulenza scritta
è tutto qui il perché poi le parti sono d'accordo e lo fanno nessuna domanda confermo le conseguenze Anna vorrei indicare che c'è un errore di in paragrafo della consulenza Carafa Nava novantanove dove ha fatto riferimento a una percentuale di accordi accordi negoziali che sanità avvenuti nel corso procedure arbitrali Icsid dove ha indicato le percentuali del quarantotto per cento ma in realtà si tratta il trentasei per cento al due mila diciotto
Grazie per la precisazione grazie
Allora se non ci sono domande
Abbiamo terminato grazie
Ma io le deposizioni e Nakata
Interrogazione è stata acquisite da
è stata compresa da tutti nessuno ha approfondimenti adesso avremmo il consulente l'ultimo consulente che invece volevamo capire un attimo per la pausa pranzo e come regolarci che se ovviamente
Si tratta di poche domande persona frontale altrimenti facciamo una pausa e poi l'affrontiamo dopo anni presidente io Chris Rock delle mie domande turco ridurre
Schivo che al massimo potrebbero il impegnare da tre quarti d'ora un'ora forse meno poi dipende dalla ma la sintesi delle risposte del PD le da lei Presidente
Cioè che ci sarà il controesame del pubblico ministero e anche la parte civile direi come argomento e allora facciamo la pausa primo ci rivediamo tra un'ora
A questo punto alle quattordici
Ci vediamo le quattordici così con calma affrontiamo
Bene riprendiamo l'udienza
Presidente la pasta nominare come sostituto l'avvocato Franco e Facoetti mafie più tardi dalla parlare tematicamente errate certamente
Allora
Ci siamo privati si è un nuovo interprete
Giusto no no non è una interprete è un assistente dottor Quaglio anche parla italiano lui però il suo assistente che parla inglese quindi aveva traduzione chiedo scusa per
Accantonato per fornire eventualmente pensavamo aperta offrano verranno all'italiana sono italiano sogna italiano significa che sei italiano assieme magari no no no ancor lo ricordo l'italiano che scopo doveva all'esterno
Esatto come come vivere all'estero vista dalla relazione che abbiamo già acquisito
Appunto sforare esperienze professionali
Va bene quindi lei appunto e consulente di parte però in questo momento nessuno di ufficio pubblico di testimone
E come tale deve impegnarsi risponda alle domande secondo verità compito del testimone e ovviamente però vista la sua veste comunque processuale la sua funzione del processo ovviamente
La verità e nel suo caso potendo nell'esprimere la valutazione sarà misurata in termini di approfondì profondità beh le argomentazioni documentazione
A supporto delle stesse
Detto questo si vuole leggere la formula prevista dal codice grazie ha messo in piedi per sottolineare l'importanza del gesto
Consapevole della responsabilità morale e giuridica che assumo con la mia deposizione mi impegno dire tutta la verità e a non nascondere nulla di quanto è a mia conoscenza si accomodi pure
Le sue generalità per il verbale
Mi chiamo Dante quali Dione
Devo fornirà anche dati anagrafici appare luogo di nasce
Sono nato a Sulmona in provincia dell'Aquila
Il sette giugno mille novecentosessantasette
Grazie
Punta
Non abbiamo già acquisito ma sulla relazione gli allegati relativi
Anche in questo caso forse non abbiamo ancora anzi lo dobbiamo a formalizzare
Ha ragione ci sono osservazioni all'acquisizione
E quindi la acquisiamo formalmente
Concludiamo la parola
A parte che lei ha citato
Grazie signor presidente
Allora
Paglione
Con con una raccomandazione per parte mia particolarmente viva
Di di essere fra sintetico nelle risposte anche perché sui lavoratori se l'Italia
Preliminarmente
Qualche brevissimo cenno sulla sua qualificazione professionale cosa fa di mestiere se lei gli ultimi cinque e venti avete assistito ciascuna delle parti di questo processo
E se avete gli interessi economici
Dino PL duecentoquarantacinque voi cose del genere grazie
Allora io sono l'economista di formazione mi occupo da più di venticinque anni di valutazioni
Sono ma l'agenda Rattle presso visto ciclo dal due mila dodici
Ho avuto occasione in passato di lavorare per Shell ma per un numero di ore molto limitato
Alla mia società non ha interessi né io personalmente interessi nella licenze Nappi alle due quattro cinque che nella mia società può dire di avere diciamo rapporti professionali
Significativi conosce il
Per cui non non non so se devo aggiungere altro ma insomma in breve
Dobbiamo fastidiosi
Venendo
Risale più vicino del del suo contribuì consulenziale
Direi e la prima cosa che che che viene alla mente leggendo la sua elaborato
Che suo un approccio valutativo
Che prendessi le mosse dalla dalla criterio storico fondamentale che è quello di Trieste ma apporta delle modifiche rispetto a quelli che sono stati usati quasi degli affidamenti
Allora le chiederei e perché questo rifare il novo detenuto suo lavoro le chiederei di riassumere brevemente questo concetto e perché poi ha scelto questa non è andato sulla strada classica del DCS come criterio di valuta
Allora
Il metodo diciamo l'affinamento col professor Muccioli si riferisce immagino sia quello del modello probabilistico
Che non è altro che un modello dice tre nel quale invece dissimulare degli scenari diciamo quindi su base qualitativa
Il modello l'approccio probabilistico consentono una valutazione quantitativa dell'impatto di alcuni rischi specifici connesse all'investimento do quattro C OP alle due quattro cinque
Va detto che l'investimento la licenza Piera due quattro cinque caratterizzata da un'indomita dei rischi mi per quello stile interrompo
Però magari
A mio beneficio naturalmente se ci dice un attimo cos'è il DPEF standard cioè quello che viene fatto l'affinamento questo sistema per assolutamente
Il maturo dice adesso che sta per discount Castro una metodologia in base alla quale si può valutare un asset una licenza d'impresa qualsiasi cosa
Sulla base del flusso di cassa che la licenza o la sentì in questione in grado di produrre
Il flusso di cassa è definito come differenza fra entrate e uscite che l'assetto determina e ovviamente nello sviluppo di questa metodologia vanno fatte alcune assunzioni
Laddove l'incertezza è significativa alcuni di queste assunzioni ebbene che possano essere valutate meglio con un modello probabilistico
Che per completare la spiegazione se posso completarla consente sostanzialmente di attribuire delle probabilità alle assunzioni che vengono considerate piuttosto che considera degli scenari che hanno se vogliamo più un sapore qualitativo questo quindi in estrema sintesi il valore aggiunto
Del modello probabilistico
Che si rende particolarmente apprezzabile in considerazione dei rischi specifici dell'investimento vale a dire dei rischi che connotano Cappiello due quattro cinque non magari altri asset e quindi che come tali devono essere adeguatamente valutati
Va da sé e con questo concludo la descrizione dei benefici che il punto di fondo che quando un asset e caratterizzato da tanti rischi ingenti di varia natura e profondamente diversi fra di loro fondamentale che la metodologia si articola sufficienza per poter catturare l'impatto di questi rischi altrimenti ovviamente la valutazione risulterà sopravvalutata quindi il valore dell'assetto risulterà sopravvalutato
I vecchi di pensa di usare questo questo affinamento delle forbici F
E per come dire fare una valutazione non dico da un punto di vista diverso ma tutto questo ulteriore a quello
Che è stato adoperato dagli altri consulenti sì diciamo che dal nostro punto dal mio punto di vista un necessario affinamento date le caratteristiche di rischio che connotano Pia le due quattro cinque
Senta ancora una cosa sulla quale volevo richiamare dalla sua attenzione se ce la può dire se bensì
Mi pare che in un punto specifico del nella sua relazione e identifica sostanzialmente tre categorie di rischi
Principali una delle quali è quella che maggiormente viene colta è affidata attraverso il modello probabilistico se può sintetizzare del prezzo
Senta
I rischi che io analizzo e con le metodologie che appena descritto quantifico sono di tre nature
Il primo rischio di mercato così detto sistematico ed ha a che fare con il rischio connesso alle fluttuazioni che l'intero mercato di riferimento dicendo che in questo caso il mercato globale
Può evidenziare
Questo è un rischio che importante valutare perché non è diversificato dirà cioè non c'è modo
Per un operatore che fronteggia questo tipo di rischio di proteggersi da questo rischio e quindi necessariamente le la valutazione di questo rischio deve entrare nel costo del capitale che noi utilizziamo come fattore di sconto
La seconda tipologie di rischio che è importante considerare specialmente alla luce delle caratteristiche di OP alle due quattro cinque rischio Paese
Rischio-Paese attiene a quelle manifestazione quegli elementi di rischio che sono connaturati specifici all'ubicazione dell'asset quindi come dire
Sì ho piega due quattro cinque è ubicato in Nigeria ci sono alcuni tipi di rischi che sono specifiche del Paese nigeriano qualora fosse stare ubicato nel Mare del Nord oppure nel Golfo del Messico in Brasile avrebbe avuto rischi differenti perché le giurisdizioni di riferimento sono differenti
è importante calcolare questo tipo di rischio perché immagino pro modo di spiegarlo durante la mia testimonianza
Incide sul cosiddetto premio per il rischio che una sorta di costo aggiuntivo che va calcolato molto riconducibile a questo concetto ormai comune disprezzo per noi
Il terzo tipo di rischio il rischio specifico a cui facevo riferimento in precedenza ci sono alcuni rischi sono specifici dell'assetto in questione ad esempio le incertezze dovute alla Geologia
Del fondale marino
I rischi specifici dovuti alle stima di costo che possono che devono essere effettuate rischi specifici connessi alla rapidità con cui il petrolio può essere estratto dai giacimenti che dipende da una serie spetti orografici
Molto bene grazie giusto per capire se ho capito quindi la la la quantificazione Lanaro sull'azione del rischio
Tanto più rilevante quanto maggiore l'orizzonte temporale nel quale si rispiega
Rivestimento
E quanto maggiore
L'entità
Il rischio la sua assolutamente c'è senz'altro legame fra le nature di rischio che la loro le loro diciamo gli strumenti di quantificazione
E le caratteristiche specifica dell'investimento soprattutto quando gli investimenti hanno un orizzonte temporale molto lungo pluridecennale come nel caso di OP alle due quattro cinque e anche chi sono connessi all'entità dell'investimento
E sono anche connesso all'entità dell'investimento perché disturbano entità d'investimento determinati rischi aggiuntivi che non sono invece caratterizzanti per investimenti di più piccole dimensioni tipicamente come esempio signor Presidente
Un rischio tipico dei mega progetti che ovviamente categoria alla quale fa parte OP alle due quattro cinque il fatto che ci siano tipicamente dei costi che vanno oltre i livelli stimati
La media del circa il ventidue per cento
Quindi nonostante i tentativi di stimare in maniera precisa siano ovviamente svolti da persone iper competenti le incertezze innate intrinseche
Soprattutto nelle fasi così preliminari dello sviluppo dell'esplorazione di questi progetti determina inevitabilmente degli errori
Proseguirei
Sempre
Proprio per tratti di sintesi mi pare che però tre più o meno sia qui
Nei quali lei concorda con gli altri consulenti e segnatamente col consulente tecnico di ENI
Sì certo ce li può proprio non più che numerare che poi
Sì ci interessa di più le aree disaccordo
I punti in cui concordo sono certamente l'utilizzo del DCS della metodologia del discount cash flow che universalmente riconosciuta una metodologia robusta che sono decenni che viene utilizzata era una prassi di applicazione molto consolidata
E in particolare nell'industria dell'energia e dell'Oil & Gas
Il secondo punto con cui concordo ha a che fare con l'esistenza di una differenza fra il valore attuale netto pure ne presenta Elio che viene calcolato attraverso il flusso di cassa scontato
E invece il prezzo che viene pagato viene offerto per acquistare la sette è normale che ci sia una differenza perché come tutte le attività economiche l'investitore spera di guadagnare un profitto insomma di guadagnare un utile
La terza al terzo punto molto importante e che cioè di fondo concordo con l'analisi tecnica che è stata sviluppata e proposta la ragione dell'importanza tornarci tecnica è la seguente e che fondamentale
Per articolare un piano economico finanziario quindi per diciamo applicare come da manuale il DC F
Che i costi i tempi i ricavi la produzione e tutte le altre variabili assunzioni rilevanti per la valutazione siano molto accuratamente legate alle stime tecnica e quindi alle capacità alle alle specificità tecnica del progetto quindi capacità diciamo le le le risorse che sono un essere difficoltà nero nell'estrarle i volumi di produzione i tempi necessari gli investimenti quindi ai costi
Veniamo invece all'aspetto che che ci interessa maggiormente perché poi lei alla in
Anzi all'inizio lo mette come come
Prole governare poi alla fine conclude che quell'indicazione numerica la fine più o meno rientra quella fascia diritti oscillazione che col ventotto avveniristico le identifica però mi interessava adesso
E lei dicastero
Tutti quelle che lei indica come le principali aree di disaccordo diciamo così tra il metodo logico e il contenutistico rispetto alle consulenze tecniche in particolare quella dopo Rodgers che consulenze
Sì diciamo le aree di dissenso sono diverse ma dire che sono tre le principali ma la primaria di dissenso a che fare con la valutazione dei rischi
E con la adeguata considerazione dei rischi allora se c'è un progetto che enormemente rischioso Coppi alle due quattro cinque da ogni punto di vista i rischi sono ingenti notevolissimi che sono molto diversi fra di loro diverse fonti
Quindi insomma un progetto che
Nella valutazione del quale prescindere da un'attenta individuazione dei rischi e lavoro quantificazione quantificazione del loro impatto sulla valutazione significa determinare una sopravvalutazione seria dell'assetto questo è un commento principalmente qualitativo c'è un aspetto quantitativo nel quale si declina anche e il secondo elemento in cui dissento rispetto all'Est al consulente di del governo nigeriano che è la quantificazione del tasso di sconto
Ci sono due differiva da quello che fa innanzitutto il consulente di se GM e di prendere e di conservare il tasso di sconto utilizzato ha scelto che è pari al nove per cento espresso in termini nominali
Quindi non offre una sua valutazione del tasso di sconto
Il il consulente di Fga nello stesso tempo precisa che
Il nove per cento il tasso di sconto inclusivo e aggiustato per il rischio inclusivo del rischio Paese
Allora
Le differenze rispetto alla mio approccio la mia valutazione sono due
La prima che il calcolo tutti i parametri da zero calcolo tutti i parametri in base a teoria economica i dati disponibili quindi secondo metodologie robuste molto consolidata nella practice di finanza
Tutti i i parametri del tasso di sconto che considera in particolare una stima del rischio paese che determinano un uno spread torniamo a dire quindi un costo aggiuntivo
Che tiene in considerazione dell'iscritto specifici connessa ad un investimento sul suolo nigeriano
Quindi questi sono i due elementi dissenso con riferimento al tasso di sconto l'ultimo punto che altrettanto rilevante dal mio modesto parere la valutazione debba che in RAI
Allora credo l'itinerario della rete era sul passaggio indietro delitto tenuto conto di una serie di elementi
Per determinare non solo
Anche altri fattori altri diciamo così
Indicatori che servono per passare dall'opposizione qualitativo rotazione quantitativa la domanda è se vuole retorica
Questi lei ha indicato la forte assolutamente assoluto assolutamente assolutamente la fonte non è indicata sono degli studi empirici svolti da un autorità vera e propria del nell'ambito delle valutazioni diciamo di assetti che si chiama ha sbattuta modera anche un professore di Jorge diversi
Che è riconosciuto come notorietà ha un'attività diciamo di stima di questi parametri e dei parametri particolare del rischio Paese e dello spreco dizionari e costante nel tempo che aggiorna annualmente quindi a allora non solo la metodologia consolidata ma anche una practice pluriennale
Sui propri lettori il terzo elemento il dissenso era sulla valutazione dei particolari
Che dalla lettura del della relazione dell'esperto d f g n io concludo che lui valuti pari a zero
Che in quanto non trova traccia del valore DeBakey paletto nelle tabelle finali di sintesi che francamente non ne trovo discussione del corso della relazione e mi riferisco in particolare a tabella dieci e undici se non ricordo male le suore
Dal mio punto di vista l'idea che in RAI tre hanno un valore
Il mio modello conferma che l'assetto copia il due quattro cinque genera in gara in grado di generare valore
E quindi ovviamente non ha motivo ti per escludere che il Governo ha dato il via a diventare partner di un assetto che generi valore
Vale la pena spendere se posso sperando che su questo punto signor Presidente val la pena di spendere qualche parola sulla natura di questa opzione
Che incluso nell'osso Luciano prima
E del perché è una opzione che è particolarmente attraente per il governo nigeriano lozione disegnate in maniera tale che il Governo ha la possibilità con la Rolo decidesse di
Entrare a far parte della compagine di partnership della di OP alle due quattro cinque quest'anno fino a un massimo del cinquanta per cento
Della licenza stessa
Pagando il cinquanta per cento del corrispettivo più un tasso d'interesse che da concordare
Considerato che come dicevo prima il progetto in grado di e generare valore
In base ai calcoli Donatello io quantificato un valore positivo è significativo di questo perché in RAI
E che quindi non ho motivo di non considerare nell'ambito della valutazione se essa fatta da Shell all'epoca
Quindi in breve insomma questo è un terzo elemento di dissenso che mi sento di sollevare
Scusi a proposito coerente Firenze qualche particolare in
Da chi era in sé consente se non intendo male alla
Da parte a favore del quale concesso in questo caso il governo italiano di entrare nella perdono il termine non non non elegante non da economista
Nell'affare in un momento temporale un poco sceglie lui quindi anche molto avanzato rispetto a quel problema dei rischi di valuta è infatti il punto chiave
Esattamente quello nel senso che per come disegnata l'opzione nel nero su Luciano pendente la facoltà che il Governo ha di entrato a far parte della compagine
Diciamo di di societaria
Può essere esercitata nel momento in cui il governo ritiene opportuno e ovviamente noi abbiamo ipotizzato io potenziato non Otello che lo faccia nel momento in cui inizi Progetto inizia a essere profittevole il vantaggio di questa
Facoltà che il governo ha
La possibilità di entrare a far parte della compagine praticamente assumendo rischi trascurabili
Perché lui il governo nigeriano alla possibilità di attendere
Capire l'esito dell'attività di esplorazione e di Tex
Aspettare che sia il sito sia completamente sviluppato
Il tutto questo richiede qualche miliardo di dollari l'investimento
Quando ha una ragionevole certezza che il petrolio è presente in quantità profittevole
E
Quindi con rischi molto molto contenuti rispetto rischi di partenza che l'impresa possono essere un'impresa in perdita può decidere di entrare
Di questo mi pare che sia un elemento importante presente mi viene in mente una cosa che mi ero segnato contro la mia scaletta di chiedere dopo ma forse facciamo prima signora credo adesso guadagniamo prego
Lei ha detto quantità di petrolio profittevole
Prima questione
Pepe né che sono molto modestamente laureato in giurisprudenza e basta e per di più penalista quel profittevole ho la sensazione che provo economisti voglio dire qualche cosa di più
Cioè c'è il petrolio ma l'estrazione del petrolio
E a costi che vedono appunto profittevole sei
Vuol dire tante cose effettivamente sostanzialmente vuol dire quanto segue
Un giacimento affinché venga considerato profittevole deve avere una serie di caratteristiche non seduto per una quantità di petrolio sufficiente perché se il giacimento per quanto grande aperto petrolio ovviamente non si riesce ad estrarre parecchio
Una quantità sufficiente da poter vendere vendere il costo diciamo lunare costi
è necessario che ci sia petrolio a sufficienza ed è anche necessario che il petrolio sia così detto mobile ciò vuol dire che il petrolio sia nei giacimenti in condizioni tali che possono essere facilmente estratto
Perché ha spesso succede che il petrolio è presente in quantità assolutamente di interesse però non riesce a essere estratto per varie ragioni
Quindi sono tante le condizioni necessarie affinché
Il petrolio una volta individuato persa debba diciamo verificare affinché la sua estrazione sia profittevole
Senta le faccio un'altra domanda così risparmio un'altra questione più tardi
Che gli avrei chiesto invece autonomamente se non intendo male quindi questa cosa qua scusi il
Brutto questa cosa qua questo tema questa nozione che lei ci ha dato il profittevole
Ci porta sulle piste della differenza tra risorse e Riserve assolutamente sì
Dal punto di vista la vostra vuole illustrare questo perché su questo entrare su un punto di c'è un punto di dissenso anche su sul tipo di
Notazione che di definizione di risorsa che il consulente di Fga inutilizzabili parla espressamente di riserve
Le riserve in base a degli standard di convenzioni e dotati dal pr messe che è una sorta di associazione ufficiale che definisce gli standard contabili per quello che attiene alle risorse petrolifere
Si può parlare vi serve laddove
Purché sia stato individuato un giacimento sia stato trivellato il giacimento sia stato individuato petrolio che sia stato testato il giacimento per accertare che le quantità delle caratteristiche del giacimento siano tali da assicurare la profittabilità
Solo a quel punto le risorse presente in un sottosuolo sono classificabili come riserva e possono essere inserite secondo diciamo
Metodologia contabile principi contabili molto rigorosi nel bilancio della società partorisce come si dice in genere docking cioè inserire nel blocco Werner libero
Ecco questo la definizione quindi di riserve considerato lo stato molto prematuro di sviluppo e di esplorazione del del del blocco qui alle due quattro cinque è impossibile
Che sia che sia così quindi diciamolo lo stato di esplorazione di sviluppo raduno sarà talmente primordiale immaturo preliminare embrionale immaturo che non c'è nessuna evidenza che le quantità
Di diciamo che quello che si chiama prospekt cioè ipotesi di presenza di petrolio sotto solo potessero essere considerate come riserva
Questo e importante perché un'altra associazione di categoria professionale di valutatori di risorse petrolifere
Applicano una sorta di corruzione ai volumi individuati sulla base del fatto che siano solo delle prospekt cioè delle zone in cui ha senso andare a trivellare nella speranza di trovare petrolio o che siano riserve provate
E in particolare se cioè un volume di prospetto se c'è un volume di petrolio ma considerato come riserva quindi con un po'limitato grado di rischio
Il fatto di aggiustamento zero virgola nove quindi vuol dire che il novanta per cento di quel valore viene utilizzato per la quantificazione
Quindi sostanzialmente come a dire c'è solo una piccola percentuale
Di sconto che viene applicata con contrariamente se e siamo in presenza di Prospect o di riserve contingenti questo fattore di correzione scende molto al trenta per cento per riflettere appunto il diverso grado di rischio
Molto bene credo che le parti abbiano altri particolari e curiosità su questo punto
Passerei a un esame sempre molto sintetico
Credo che il presidente ruberò non cura non più di un quarto d'ora
Ad alcuni dei passaggi che che che sui quali lei si esprime ulteriore Lucio ulteriori aree diciamo così di disaccordo dis di dissenso mi pare che fin qui si è emerso considerasse non intendo fare emergere una specie di
Comune denominatore di punto sul quale già si abbevera attenzione
Cioè il concetto di maturità quindi maturità Libardo unità
Della del capo petrolifero che si accompagni queste valutazioni di carattere prognostico
Sulla anche sull'onerosità dell'investimento se questo io ho inteso bene mi pare per esempio che quello che lei chiama del tema della rischiosità delle risorse petrolifere proposito il piano di sviluppo sia un tema quale cioè certo il consistente dissenso
Senta esattamente del tema che a cui mi riferivo un se un minuto fa laddove
Dal nostro punto di vista dal mio punto di vista in particolare le RIS delle risorse che era ragionevole ipotizzare nel momento specifico in cui è stato valutato il blocco due quattro cinque non erano classificabili come riserva
Quindi diciamo c'era un profondo dissenso da questo punto di vista sul grado di rischio che questo determina
Quello successivo lo possiamo passare saltare per se l'ho già chiesto prima
Stime di costo
Anche su questo punto
Certo di senso mi pare regole spiegare al tribunale si sinteticamente il collezionista sempre in considerazione del fatto che lo sviluppo e l'esplorazione del blocco è uno stato molto neonatale
Noi abbiamo ravvisato una certa un certo scostamento fra le stime di costo fra le nostre stime quelle del messi a punto e fornite dalla consulente di a Fregene siamo nell'ordine del venti per cento
E diciamo noi abbiamo delle stime che sono un po'più in linea con un valore medio rispetto a quello delle consulente fee GM c'è anche da dire che appunto considerata l'incertezza della fase di esplorazione durante la quale sono state effettuate queste stime di costo
Questo tipo di scostamento diciamo che e normale aspettarselo ecco insomma non è possibile fare delle stime molto precisa è ovvio che ci possano essere un certo spostamento
Dell'orizzonte temporale abbiamo già parlato non glielo chiedo però in realtà è connesso è un po'la coda nel passaggio tra il tema dell'orizzonte temporale invece qualche cosa da dirci
Almeno come tema sul quale poi eventualmente si potrà affermare
Qualche cosa all'interno delle previsioni del prezzo del petrolio che ovviamente hanno un ruolo fondamentale visto che di questo si tratta
Suo orizzonti temporali a
Sì le previsioni del prezzo del petrolio si sono una variabile fondamentale
Perché ovviamente e il prezzo al quale il principale idrocarburo estratto dal fondale marino viene venduto e quindi uno delle dei travet di valore fondamentali della valutazione e di cui stiamo parlando
Il consulente di assaggi N adottata diciamo una stima di prezzo pari a ottanta dollari al barile
In termini costanti e tiene questa stima degli ottanta euro di costante lungo tutto il periodo che diciamo un approccio che è molto diffuso quando utilizzato dalle
Compagnie petrolifere
L'alternativa che la scelta che personalmente ho fatto io di affidarmi a delle previsioni esterna in di di terzi indipendenti
Allora
Il consulente di Fregene chiarisce che una ipotesi di circa ottanta dollari al barile e coerente con i prezzi che emergerebbero in base alla valutazione dei prezzi più c'è del petrolio
Che ovviamente è un elemento di diciamo di di indipendenza di solo perché il il prezzo dei futures Benetton prezzo di mercato
E di fatto io anche utilizzo come uno scenario di riferimento del prezzo del petrolio i prezzi del petrolio fidi contratti futures
Tuttavia questo affianco un'altra stima che è sempre bastimenti mandante eccetera per tenersi vi è stata un'associazione che si chiama di a e dall'Associazione internazionale molto diffusa assolutamente considerato uno standard che fornisce delle previsioni di lungo periodo trentennali anch'
Sui prezzi del petrolio
Detto questo signor Presidente che le presi dal petrolio sono in assoluto tra le cose più complicate da valutare è da prevedere per ovvie ragioni
E de quindi questo da un lato determina la necessità probabilmente di non utilizzare un solo valore
Come previsione del prezzo del petrolio perché ovviamente significa prendere un rischio aggiuntivo che la valutazione che uno fare una valutazione probabilmente inesatta
Quindi io utilizzato due valori piuttosto diversi che sono per varie ragioni è da considerarsi se vuole e se vogliamo una se mai un caso ottimista ottimistico che sarebbe quello della strilli per la previsione dei prezzi lungo periodo dell'associazione
Ai miei
E caso è posto con un po'conservativo del dei prezzi futures del petrolio
Va anche detto che
I prezzi più su del petrolio hanno una loro oggettività person prezzi rilevati dal mercato
E anche però anche quelle non noi ipotizzassimo considerassimo e credessimo che per molti versi abbiamo stime empirica che ce lo confermano che i mercati finanziari sono efficienti
Ciò vuol dire che in realtà i prezzi del preziosi dal petrolio evidenziano due problemi di fondo ed ecco perché noi li valutiamo ma solo come uno scenario possibile allora la difficoltà e connessa al a quanto si i contratti futures tipicamente sono di breve al massimo medio periodo quindi non superano i cinque anni
I contratti futures cinque anni sono pochi sono poco scambiati quindi il mercato di questi tipi di contratti si dice in gergo non è liquido
Quindi questo vuol dire che quando si forma il prezzo di un contratto cinque anni il prezzo oltre che riflettere diciamo la domanda e l'offerta per riflettere anche il fatto che ci siano condizioni di illiquidità
Per cui la domanda non viene immediatamente soddisfatto dall'offerta o viceversa quindi da questo punto di vista e impreciso quindi un prezzo più affidabile sarebbero il prezzo relativo ai contratti futures Suppa più brevi da due anni
Però torniamo a dire che contratta due anni non è un contratto che ci dà una visione di lungo periodo e ce n'è una visione di prezzo che riflette solo due anni
L'altro elemento più sostanziale a che fare con quanto segue il prezzo dei contratti futures non può essere considerato a tutti gli effetti una previsione di presso
Perché ho perso il contratto futures si forma sulla base di domanda e offerta di contratti futures in cui la cui motivazione sottostante proteggersi da un rischio a seconda della posizione che l'acquirente il venditore del contratto caratterizza per cui io se voglio proteggermi dal fatto che il prezzo del petrolio scende al di sotto di un certo livello quindi assicurarmi di vendere il mio petrolio ad un certo minimo livello di presso
Entro non contratto futures per cui accetto di vendere il mio petrolio ad un livello mano ad un certo livello non al di sotto
Quindi il prezzo del petrolio che spingerebbe contratto futures che si forma il prezzo che riflette le preferenze al rischio di acquirente e venditore non previsioni di prezzo per il futuro
Tenuto conto che non vogliono invece previsione di Prà sul futuro capiamo evidentemente che c'è un limita di questo finale previsioni di prezzo invece per l'altra fonte sono previsioni vere e proprie
Flash su ultimi due punti
Può
Eccentrici fra loro come mai più messi insieme dallo da un lato il valore del gas che viene considerato in un certo modo dal consulente
Il governo e dall'altro quella criterio spesso viene adoperato che lei giustamente osserva criticamente
Del operazione compararli dei Comparetto
Sì cosa ci dice ma in sintesi estrema e
Il tema del valore del gas è un tema interessante nel senso il consulente detto GM
Compie un'operazione di questo tipo assegna un valore al gas producibile prodotto
Nella misura di circa centosessanta milioni di dollari in valore attuale se non ricordo male dopodiché quando diciamo trae le sue conclusioni sulla valutazione sull'esercito sull'esercizio di valutazione nel suo complesso
Ah sono invece il valore del gas sia pari a zero e considera questi centosessanta milioni come un upside cioè come un ulteriore valore che eventualmente il Colella la licenza per offrire la corrente
Io dissento in quanto dal mio punto di vista per l'analisi che ho potuto fare per le caratteristiche specifiche sia del blocco che del mercato nigeriano
Ritengo che il valore del gas sia nullo
Il punto tempo questo allora nelle trivellazioni petrolifere la compagnia petrolifera estrae idrocarburi estrae gas unitamente a petrolio
Quindi il questi idrocarburi vengono separati al momento dell'estrazione e trattati adeguatamente quindi contrariamente a quello che attaccavano il caso del petrolio che il liquido è facilmente gestibile
Può essere immesso su una petroliera una nave e quindi trasportato ovunque
Galasso no non si presta a questo tipo di diciamo trattamento se vogliamo agevolato il che il gas se viene trasportato una velina trasportato solo dopo liquefazione e quindi deve passare attraverso una uno stabilimento di liquefazione del gas
Che esiste Nigeria ed è sulla terra ferma quindi il problema che da un lato quando esce il gas assieme al petrolio uno deve avere un'idea precisa dica farci col gas non lo può liberare in aria altamente inquinante nome per incendiare perché il Fleming è proibito
Ci sono sanzioni amministrative molto pesante per le compagnie petrolifere che disperdono il gas nell'aria quando bruciano al momento dell'estrazione per non parlare delle ricadute reputazionali ovviamente che aziende lasciarglieli vogliono giustamente evita quindi il gas deve essere trasportato pancione su terra ferma
Esiste un gasdotto ma non è nelle immediate vicinanze del blocco quindi quello che io personalmente ho ipotizzato e che
Sì è necessario costruire un'infrastruttura per portare il gas presto questo gasdotto che poi lo lo porta sulla terraferma una réclame privato sulla terraferma si aprono diversi scenari
I classici linea di principio potrebbe essere venduto
Ma per vendere gas bisogna avere una piattaforma gas che sia sufficientemente liquida cosa che non c'è in Nigeria quindi il gas Nigeria dire venduto principalmente attraverso contratti bilaterali che tendenzialmente sono di lungo periodo
Quindi l'offerta mi generati Glass e già acquistata da una domanda giurare di classe molto difficile se mai l'improbabile assolutamente improbabile che il gas prodotto da colpirlo due quattro cinque
Venga a portarlo sulla terraferma e trovi gli acquirenti lì ad aspettare questo gas
Per comprarlo piuttosto improbabile devo dire
L'alternativa sarebbe di portarlo presso come dicevo prima l'impianto di liquefazione che è presente in Nigeria con l'obiettivo di quel fare il gas metterlo su una nave di gas liquefatto e e esportarlo soltanto nelle infrastrutture vengono costruite se cioè già è una domanda che ne rende l'utilizzo fruttuoso
Poi
Molto improbabile e che si stanno dice nessuna capacità di riserva tale da poterne arrivare con il gas di oppio due quattro cinque io che ho fatto lo e quindi venderlo
Il problema quindi in questo detta in questi termini come legatura signor Presidente il vero tema è quello di capire come smaltire lo gas non come valorizzarlo perché se il grasso non viene smaltito
Sono due le problematiche l'alternativa potrebbe essere di legna tarlo nel giacimento solo che questo interferisce con l'estrazione del petrolio può costare danni può causare incidenti nera lenta sicuramente i tassi d'estrazione con ovviamente a perdite che nessuno vuole subire
è un
L'alternativa l'alternativa sarebbe del tutto teorica costruire una nave che in grado di quel fare gas ma stiamo parlando di in alcuni casi decine di miliardi di dollari per costruirla quindi una cosa che non è pensate
Quindi
Il problema che noi abbiamo ipotizzato che in assenza di una ipotesi concreta commerciale di vendita della del gas estratto in un Paese come la Nigeria che c'ha un eccesso di offerta di gas storica perché un Paese da questo punto di vista paese Benedetto a tante risorse naturali
Perrone a alla al piano due quattro cinque il problema di come spartiacque quindi l'ipotesi che abbiamo fatto che venga portato sulla terra ferma e dato gratuitamente cioè senza corrispettivo
Zona grazie una brevissima riflessione sul utilizzo dei comparatore lei l'operazione è paragonabile ai fini delle valutazioni
Sì allora
L'utilizzo del comparatore attiene all'utilità che un confronto fra assetti simili
Con i conti nell'ipotesi che un confronto con tra assetti di simili caratteristiche possano sia ammirare informa potete dare informazioni utili alla valutazione in esame
Allora l'utilizzo di benchmark piuttosto diffuso ma condizione essenziale affinché questi benchmark possono essere utilmente
Possono essere utilmente informativi perché comparato che vengono individuati sia la realtà sufficientemente omogenei rispetto all'asse tre deve essere valutato questo cosa vuol dire nello specifico vuol dire che se ci proponiamo affini valutativi
Di vedere come la valutazione di oppio due quattro cinque si pone rispetto alla valutazione di altri di altre licenze
Dovremmo poter versare solo a condizione che le differenze che caratterizzano queste altre licenze siano adeguatamente corrette
In maniera tale da renderlo omogeneo perché altrimenti è come confrontare mele pere insomma altamente fuorviante risultato dramma sono mesi di confronto
Ebbene contenente quello che accade in altri contesti perché io personalmente ho usato il benchmark come attività di confronto su laddove era possibile farlo laddove diciamo le eventuali eterogeneità potevano essere diciamo eliminate attraverso degli adeguati aggiustamenti per renderle omogenee
Questa attività non è possibile due pedane per carenza informativa quando si tratta di diversi o pr perché ovviamente diverso più alle vuol dire che non abbiamo una licenza in Nigeria un'altra licenza in Brasile un'altra licenza nel Mare del Nord
Geologi e molto diverse orografia del territorio molto diverse giurisdizioni molto diverse non sappiamo quali sono i contratti e diciamo gli accordi fiscali
Retrostante queste licenze rudemente incidono sul valore quindi degli elementi e che sono disponibili per eventualmente valutare colmare andarono a piene queste diverse licenze sono troppo scarsi
E quindi nella migliore delle ipotesi un confronto con di benchmark con un comparatore in grado di dare rivendicativa se diciamo come ordine di grandezza la valutazione di stiamo parlando può essere più o meno ragionevole ma non è uno strumento valutativo affidabile nel modo più assoluto
Il motivo per cui evidenziato questo elemento il dissenso perché il consulente di F. Giovanna nella sua relazione pur evidenziando delle difficoltà diciamo connesse alla scarsa omogeneità di queste licenze comunque ritiene che se è possibile utilizzare questo confronto per individuare un livello minimo di valore che lui chiama Flora
Però anche quello secondo me che diciamo che è un importo di carattere valutativo che io penso che non ci siano gli elementi per poter veramente affermare che si possa essere effettuato su basi robuste
Bene io non ho altre domande sul presidente
Grazie ci sono altri difensori che non
Va bene allora possiamo Pubblico ministero misure Groupama facciamo rosa non provengono da nettamente
Benissimo
Giorgio salvo
Senta la domanda che vorrei farle
Neri prima di entrare nel dettaglio più di metodo che di merito
Lei assume il punto di vista un esperto indipendente corretto corretto contrappone questo punto di vista quell'utilizzato delle compagnie petrolifere
Non so se sia giusto dire come contrappongono semplicemente per ci tengo a presi cioè a precisare che c'è una differenza
Entrambi gli approcci sono degni sotto il profilo concettuale dipende qual è la domanda vogliamo risponde
Se per metà erano cinquantuno della sua consulenza
Io la versione italiana naturalmente sì sì sì
E dice in particolare si al consulente tecnico di ENI sia il consulente tecnico di F. G. M.
Valutano Piero e duecentoquarantacinque dal punto di vista di una io ci che effettua lo screening dei Progetti ecco visto che a me pare che questa valutazione sia fatta non dal punto di vista di una compagnia che effetto lo screening di progetti ma dal punto di vista di una compagnia che ha deciso di investire che deve prendere decisioni concreta di investimento Alemanno è questa perché lei dice che
Questo punto di vista della compagnia che effettua lo screening dei progetti sì assolutamente ci sono due
Allora
Una piccola premessa
Le compagnie petrolifere ovviamente fanno delle valutazioni per decidere se investirono onde la licenza o per le do quattro cinque o qualsiasi altra licenza
Il modo in cui la compagnia petrolifera effettuo queste questo processo decisionale mettiamola così diciamo caratterizzato da una serie di stadi
Una fase iniziale una fase di screening e progetti che vuol dire semplicemente che la compagnia petrolifera stiamo parlando soprattutto di compagnie grandi come Shell ENI Orso ma altri giganti della regia hanno verosimilmente più opportunità d'investimento che possono valutare
E quindi quello che succede tipicamente che non hanno capitale a sufficienza per investire su tutte le opportune l'investimento che sembrano interessanti quindi devo decidere quali selezionate
Quindi una prima fase ragionevolmente è quella di fare uno screening cioè di capire
In maniera tale da avere una valutazione che sia omogenea
Quali progetti qual è il valore dei progetti ai fini di screening questo vuol dire che dovrebbe nei confronti dice che i dati che hanno valutato i consulenti di ENI ed effigi N si riferiscono allo screening
E non è una proposta concreta certo perché ci sono elementi fondamentali per la valutazione che non sono considerati Deloitte ad esempio nel corso del fattore di sconto nel corso del capitale
E
Tra questi ad esempio il rischio Paese il rischio Paese and day valori del tasso di sconto utilizzati non è considerato mi riferisco al nove per cento in termini nominali
Capire utilizzato al consulente di Fregene
Il consulente ditemi dottor Cotta dal spiega che il nove per cento non include il
Un premio per il rischio Paese ma spiega anche che la valutazione del rischio Paese ed effettuato in una fase successiva del percorso del processo decisionale non nella fase di screening il processo decisionale delle imprese petrolifere costa sostanzialmente di tre fasi su una fase di screening una fase di banking nel quale le opportunità individuati dallo screening vengono poste in un ordine di preferibilità chiamiamola così
La fase dei rischi la quantificazione la valutazione dei rischi paese avviene in una fase finale
Che è una fase di invece decisione dell'investimento che viene normalmente discussa e ovviamente non ci sono evidenze empiriche perché è una cosa diversa rubata
Direttamente a livello di bordo Sicilia se esattamente quindi la votazione il tasso disco di chiedo scusa del rischio Paese ovviamente è in questo processo decisionale ma Mondaini iniziale tasso di sconto che denuncia valutazione viene fatta nel momento in cui viene presentato a fare
Questa viene fatta ma non ha fatto in modo pubblico quindi non riflessa Rua no no ma io le dico guardi in termini empirici e concreti ci sono anche ho visto dei documenti che lei ha allegato alla sua relazione ma faccio riferimento al gruppo pro gruppi investment proposta discende verso il senza andare nello specifico necessarie mette ce ne sono alcuni di questi queste proposte UE nel due mila otto un dieci e c'era presente ecco queste proposte sono state fatte
Sulla base di un tasso di sconto di MTB del sette nove per cento
Eccetera quindi voglio dire a me non sembra una un utilizzo ai fini dello screening o del ranking dell'investimento mi sembra proprio la fase finale tant'è che queste offerte non sono state accettate dalla qui dal dal venditore
Perciò se gli ha si torno a dire che il modo in cui il rischio Paese viene riflesso nelle valutazioni non è nel nove per cento quindi se in una gru prendesse non propose c'è scritto che c'è una proposta di acquisto che viene specificato Waka del nove per cento non vuol dire che il rischio Paese quantificano Rua non so se usate come fa a saperlo operativo perché conosco
Come funzionano le imprese petrolifere
No no in un recesso blasonate lei dice che beni o Shell in questo nove per cento non hanno messo dentro il rischio Nigeria rischio perché il rischio Paese allora al di là dell'aspetto il procedimento e diciannove per cento e poco se ho capito bene
Il nove per cento veramente a votare una valutazione diversa peggiore non è compresa questa valutazione del nove per cento
Signor pubblico ministero non so se è una valutazione diversa è una valutazione che diciamo riduce il costo del capitale quasi della metà
Perché questo di questo stiamo parlando cioè di un investimento che ha le caratteristiche di rischio sistematico o di rischio Paese come quello di OP alle due quattro cinque
Farei fatica a considerare un tasso di sconto di sotto il quindici per cento mi aspetto io poi faccio i conti da zero e viene fuori una forchetta diciamo e viene fuori che un sedici virgola trentaquattro il valore che dal mio punto di vista secondo laminare si è congruo ma solo il rischio Paese responsabile di un restringono che compreso fra il quattro e venticinque per cento il sei quaranta per cento quindi una fetta consistente di rischio che viene riflessa nel corso del capitale
Consente vorrei mostrarle
Non so se lei l'ha già visto forse sì me ne scuso se non atteso allegati ma insomma
E cita il verbale del CdA di ENI del ventisette aprile due mila e undici quello che ha autorizzato l'impegno la firma di ritorno che non so se l'ho visto onorando ecco allora glielo faccio vedere ovviamente allegato
Senta
Su essenzialmente le vorrei indicare
Il paragrafo in cui si definisco le condizioni economiche
Quindi la valutazione di questa opportunità
Laddove si dice con tasso di sconto pari al quattro adjusted Nigeria tra parenti di nove per cento MTB uguale uno virgola otto miliardi
Questo glielo faccio vedere ha domande sempre quelle non le pare che qui si è stato valutato il rischio specifico Nigeria qua adjusted nei giri guardi signor Pubblico ministero lì c'è scritto nei giri
Se c'è scritto Nigeria qualcuno ce l'avrà scritto nei giri se le prove chiede come esperto indipendente se secondo me c'è i il rischio Paese lì le dico di no perché è un numero Cannon tra lei e Prodi e non è corrugato adeguatamente io non posso fare un'affermazione su un documento che non conosco e men che meno su un procedimento interno che al di là di quello che viene scritto ovviamente io non non non lo conosco perché non ho evidenza di nessun tipo
E quindi non posso rispondo alla sua domanda non posso dire se c'è o non c'è o se è stato valutato male questo è
L'ultimo commento su su questo nome per cento waka adjusted Nigeria magari aveva un significato diverso
Poi con riferimento al consulente ENI
E la valutazione del rischio Paese
Per consulente Ennio qui davanti la relazione Access ventidue marzo due mila diciannove paragrafo sei punto uno punto cinque
Dice il modello ENI e del nove per cento applicato il nove per cento Access il consulente ha svolto un falco indipendente
Che genera un costo medio ponderato del capitale del nove virgola zero sette per cento quindi pressoché
Il calcolo del costo medio ponderato del capitale di Access applicato un coefficiente zero per il rischio Paese che ha tenuto conto della lunga storia vieni in Nigeria per esperienza operativa in acque profonde nel Paese e del suo portafoglio diversificato a livello globale
Quindi ha valutato il rischio Paese era considerato del valore zero
La sua posizione su questo
Guardi
L'unica ragione per cui dal mio punto di vista di comunista io sono un economista quindi o diciamo posso rispondere sulla base di mia competenza non sulla base delle competenze al dottor Cotta perché ovviamente saranno di primissimo livello lo metto in dubbio è che
Non credo che la conoscenza di un Paese
Consente ad azzerare il rischio che investire in quel Paese evidentemente comporta perché il rischio Paese di cui parliamo visto che non è diversificati
C'è un rischio che non può essere da cui non ci si può proteggere si parla ovviamente di cioè se se faccio un esempio molto illustrativo quasi cioè semplice sicuro forse semplicistico quindi rischi sempre quello scrive per esempio è un esempio se costruisco una un gasdotto
Per trasportare gas che lo costruisco in Giappone non mi aspetto che lo bucano per rubare il gas succede invece in tanti paesi in via di sviluppo che purtroppo questo rischio connesso al Paese
Insomma un rischio che non è che tutte anche se uno conosce bene il Paese non so in che modo può evitare
Insomma l'esempio semplice mia mentre questo per spiegare in maniera molto avevo citato i testi legislativi mistica dei va assolutamente specifici diciotto però accolti per tornare a esempi specifici la mia
Impressione
Celle quando ha fatto queste avesse ben chiari quelle fossili rischi S. calcolato questi rischi nella valutazione degli investimenti
Sempre in quel documento di guida facevo prima riferimento il gruppo Investment proposero c'è un capitolo la sezione terza che si intitola rischio opportunità alternative
E rischi per esempio parla di Pibe Thermes
Per trovare un modo
Bill sì prima possibile cambiasse la legge
Lemme nettisti Missa Line in mente
L'applicabilità del decreto sulle acque profonde possono straniero cioè passo
Cioè assolutamente ecco sono questi rischi specifici che li considera quando parla il rischio Paese questi rientrano in quel tipo di rischio
Direi potrebbero rientrare mondo li ho valutato in questi ma per una ragione specifica allora questi rischi non sono dei rischi che attendono la licenza di cui stiamo parlando perché c'è una ci sono le clausole di nel sul rapimento le clausole che sostanzialmente proteggono
I titolari delle licenze ad eventuali cambi legislativi io posso intervenire e sostanzialmente dal mio punto di vista quello diciamo è configurabile come un rischiosi o rischio Paese o rischi di Entratico OPA perfetto diciamo delle clausole presenti nel Resolution alimentazione realizzare esame polizza
Per quello che concerne delle Alpi si mi sono Agnense adesso non ho letto se posso leggere brevissimamente fatto delle nettisti
Avanzasse le pretese
In un periodo successivo
Voleva regole leggerlo ad alta voce sei versi ciuco esce ok il punto è MM PC mi stavano in mente si ci vuole cinque anti sino a Long lo devo tradurre gli inglesi mi scuso intimo tradurci amata non presente
Allora se la situazione nella quale NN PC le non ha più alcun interesse economico nella licenza
Un caso unico un caso primo nel Deepwater cioè nella nella licenza in acque profonde
C'è un rischio che scrive il lo sviluppo futuro e quindi la produzione posso soffrire da una difficoltà la leggo così addio ottenere autorizzazioni e permessi
Da parte di DPR o da
Di una diciamo cortei mentre quindi da una taglio significativo della quota oltre
Sulla base degli According convenuti nel se nel nel certamente agreement F. GM si impegna a non fare il backing OP OP allego quattro-cinque
E e ne di una di nessun Dino alcuna conversioni successiva nella o il manico stanza
La possibilità di diluire
Trendy giusto in queste come sostenuto Protti sorella prince sotto in considerazione la possibilità di diluire
Immagino la partecipazione ma non non non lo so
Ad una presumo i presenti già non saprei come interpretarlo da quest'ultimo in maggio
Per a incrementare la sostenibilità economica del blocco
Sì
Va bene quindi c'è anche questo rischio sarebbe stato neutralizzato dei successivi accordi
Ritengo ritengo diciamo che questo che questo questo rischio non è necessariamente neutralizzato non saprei
Non ho diciamo questo un punto su cui non ho soffermato neonazi francamente però lei ha parlato di tirarsi secco valorizzare beccherà
Ho capito mai perché l'azione Resolution agreement
E il consulente di Fga negli dà valore uguale a zero quindi la cosa che ragionevolmente posso fare visto che un modello per vedere se effettivamente sono pari a zero no
E poi chiarisco che giustamente non lo capisco il punto perché le dice ove ma qui c'è scritto che Salaris che non ci sono idee che RAI tre quindi
Come è possibile alla Semana non voglio come dire non sono guidarla in l'esame dei documenti e poi fanno parte rosso nel processo stiamo sul sul sul lato tecnico lei ha criticato la valutazione dei consulenti delle altre parti se ho capito bene laddove davano per provate per c'è gente veri Sierre è corretto
Sì diciamo per essere più precisi ho criticato laddove il consulente di FG année assegna nomenclature di vi serve a delle risorse invece che non hanno la stessa probabilità di essere effettivamente profittevole
E che quindi non dovrebbe essere sette dovrebbero essere risorse oppure contingenti Resources
Ecco questa
Terminologia
In realtà mi pare la stessa adottata sempre in quel famoso CDA vieni del ventisette aprile due mila undici
Sotto la voce valutazioni economiche
La valutazione dell'assetti si basa sui seguenti parametri in quota ENI quindi pro quota Riserve equity associate alla sette duecentotrenta milioni di barili duetti
Ecco che qui si usa la parola disse
E ma come vede il volume cioè
Io francamente faccio quando essa è un'approssimazione se l'orrore o no
Allora lì si parla del blocco copia le do quattro cinque o della quota di spettanza di ENI duecentotrenta quote
Guardi io non credo che considera scusi la data a cui si riferisce il documento ventisette aprile due mila undici affetto
Allora io non credo che ci fossero gli estremi per qualificare quelle riserve scusi quelle risorse come riserva sulla base dei principi contabili di associazione di categoria d'industria
Oltre questo non posso dirle nel senso che se uno è è chiarissimo aderisce agli standard di principi contabili internazionali un conto se
Sempre questo CDA ecco quella era una relazione diciamo tecnica
Inserire CTA
Alla fine della quale sì verbalizzato amministratore delegato che ne povera Paolo Scaroni sottolinea che il blocco non presenta alcun rischio esplorativo veniva mi sono recato di ieri dice processori esplorativo dei concordo questa affermazione perché mi pare che
So consulenze mi sembrerebbe aver letto qualcosa di diverso guardi ovviamente no non so che cosa intendesse per rischi esplorativo però Ford ha detto che procura lo stadio così prematuro di esplorazione
E di sviluppo del del blocco che
Credo che sia indifendibile
Parla assolutamente perché le incertezze sono enormi e sono di vario di marittimi
Leggiamo nel nel nella mia relazione ne discuto in maniera diciamo profondità considerato un è un testo necessariamente con tecnico ma un testo di valutazione ma
Insomma i rischi di esplorazione
Ci sono a meno che non si volesse parlare di potenziali esplorazione che è un altro paio di maniche
Guardi una frase così come di allerta
Senta un'altra cosa con riferimento al valore
Del Bene Dellas seguendo
Sempre con riferimento al potenziale sequestro relativo
Lei dice in più
Passaggi che il potenziale esplorativo
Sarebbe stato limitato e cito sempre paragrafo cinquantanove
Punto due
In cui lei dice la valutazione del restante potenziale di esplorazione
E tratta da uno studio iniziale discende che era sostenuto che era stato sostituito da studi tecnici aggiuntivi del due mila e nove
Che dimostravano come potenziale restante di esplorazione e ci Songbook non aveva alcun valore e lo stesso concetto per cui alcune cose lei
Esprime in più passaggi al paragrafo centoventinove unica risorse esplorazione rimanente Sonchus auto questo studio più recente
A conti del due mila nove ha concluso che queste risorse avevano un valore negativo
Io nel leggere
Il documento cui abbiamo fatto riferimento più volte gruppo investment proposero nel due mila dieci
Farsa del dado
Sì chiedo scusa cioè
Glielo ridò così può risponda alla domanda comunque in questo documento che del due mila dieci quindi successivo al due mila e nove
Vi è una tracciamento One
Che esordisce dicendo
Prego in inglese
Cortesie tradurlo lei Expert esce Easter da quello attualmente ovviato il prospetto secondo blocco di Songbook
Vuol fare le interviste belli otto blocchi quindi la attiva e che gli ulteriori prospectus quindi esplorazioni del blocco per esempio Songbook
Aumenteranno ulteriormente il valore del blocco questo nel due mila dieci lei mi dice che per il due mila e nove non c'è nessun valore
E lo capisco diciamo prendo atto del fatto che la gruppi da sul proposta dal ci sia un riferimento di questo tipo che ovviamente lasciava pensare la questione che c'è un documento tecnico di Shell
Aggiornato fatto da geologi che dice che il giacimento di sommo troppo piccolo per essere profittevole
E che quindi non verrà esplorato ulteriormente
De questo contrasto interno diciamo ma qual è il documento così si riferisce nella
Questo è l'allegato diciotto credo che sia legato diciotto sì mi dice dove il passaggio che dice che Song non ce l'ho con me in questo momento
Ma non le dico che ho letto tutti gli allegati perché mentire però un'occhiata questo allegato l'ho dato e non ho visto
Non ho trovato riferimento così specifico
Anzi ho trovato delle prospettive di sviluppo di questo campo Songbook
Diciamo contai Betti è giusta la terminologia un collega mento allo sviluppo di già balzata o di entrambe si dice prima dobbiamo sviluppare terrazzata questa è la verità
Poi potremmo sviluppare Ethan Iverson curo possiamo collegare all'uno o all'altro però le ripeto questa è una lettura volto
Veloce del di un allegato che è molto lungo
Guardi a pagina duecentoventicinque
C'è un'affermazione ovviamente terminologia tecnica e io capisco diciamo gli aspetti economici e le implicazioni economiche ma ci tengo a precisare che non sono un genere petrolchimico petrolifero per cui nell'ipotesi in cui si è necessaria
Una precisazione più tecnica ovviamente mi riservo la possibilità di poter la fornire permesso di dire cosa importante che ovviamente io prendo responsabilità di tutto ciò che dico nell'ambito di questo processo
Ma mi sono avvalso la collaborazione di colleghi che sono esperti di ingegnere petrolifero ovviamente che vietano supportarlo Perrone sì tecnica e quindi se ne esce c'è necessità di fare un approfondimento potremmo eventualmente integrare
Comunque e si dice esplicitamente che la il volume individuato il novanta milioni di barili chiaro riferimento la figure dieci trentotto questo volume leggermente al di sopra del volume atteso persone angolo
Pertanto il lo sviluppo sarà un gruppetto hanno rimane solo sabbia Economic che vuol dire non economica al di sotto degli stand di economicità
A meno che non ci siano diciamo delle
Cose che non ci possiamo aspettare perché non abbiamo la sfera di cristallo però diciamo per la conclusione mi sembrava chiaro
Ma se mi ero fermato all'executive summary
In cui Songhua descritto
E termine dicevo prima ma comunque leggeremo questa
Questa
Questo studio
Visto che questa è la sua fonte comunque ovviamente
Senta un'ultima cosa
A proposito del dei termini temporali di differimento
Ora mi perdonerà se nel resto trova il punto esatto ma mi pare che lei abbia fissato un
Limite un punto nel tempo a luglio due mila dieci come quello rispetto al quale farà le sue valutazioni ho capito bene così come mai questo luglio due
Guardi il in sintesi la scelta è la seguente
Allora sulla base di documenti che ho avuto disposizione ho potuto apprezzare una serie di valutazioni fatte prima del luglio due mila dieci in particolare nel marzo due mila dieci aprile due mila dieci
Che erano informative a ai fini della decisione che poi sarebbe stata presa a luglio del due mila dieci
Da approfondimenti effettuati con Shell e capisco che le valutazioni vengono effettuate una volta l'anno a luglio di ciascun anno
E laddove non vengono successivamente nemesi successive significativamente riviste quindi se la base valutativa rimane la stessa diciamo che fa fede e ciò che è stato deciso a luglio due mila dieci
In considerazione del fatto che sostanzialmente
In assenza la valutazione è rimasta la stessa nel corso del tempo
Mi ha
Ovviamente mi è sembrato logico e ragionevole considerare luglio due mila dieci come la data in cui ufficialmente Shell si è riunita ha preso una decisione sul blocco abbiamo anche nella
Valutazione del prezzo diciamo da offrire sì rimane lo stesso rimane la stessa sui primi dieci e sa se
Le altre parti diverse da Shell ENI quindi governo e marabù abbiano avuto un ruolo in questa formazione
Questo non glielo so dire nomina idea francamente immagino che ci siano stati colloqui contatti umano camion
Grazie a lei
La parte civile parole
Il poliziotto contro non lei
Sulle domande lesto eliminando perché le ha già percorso sufficientemente Pubblico ministero ecco forse soltanto questo aspetto ultimo tema mi pare che queste le abbiamo sottratto un documento del luglio due mila dieci corrette poca sì
Ecco lei oltre a questo documento ha avuto modo di analizzare questo altro che del ventinove marzo due mila dieci
Naturalmente il documento prodotto è allegato alla
Consulenza del consulente Nigeria
Io mostro perché se non si si come dice il titolo magari lo riconosco sì grazie
E sia
Sì
Sì secche sia seguito
Otto sì direi io
Pagina otto
Anche di questo documento
Mi pare che venga dato un valore
Ai
E campi Songbook in cui abbiamo parlato toccante corretta
Vi faccio legislativo soltanto
Allora sì allora sale immagino che lei si riferisca alla France se l'ultima frase sottolineata in giallo Nick che la leggo in inglese magari se questa qui
Sì
Sia questa che a questa prima
Sì la prima frase dice indi Coppi al Tour allora nel nell'area OP eletto quattro cinque non tu a perché effettuato delle trivelle quattro esplorazioni e a individua Trivellato quattro pozzi esplorativi
E a ad oggi ha speso circa trecentotrentasei milioni di dollari
Escluse le spese legali
I volumi scoperti ammontano a quattrocentocinquantotto
Milioni di barili sulle prospettive di vita Antezza pazza ma quindi non centra sommo
Gli sviluppi lo sviluppo di Zapata dava i tanti progetti di sviluppo di Zapata Saba Ivan sono attualmente nella fase Pridi G due che una fase preliminare
La fanno investment si dice che sarebbe la decisione finale l'investimento per illo lo sviluppo di Zapata Saba
Prevista per il due mila quindici qui stiamo parlando di cinque anni prima che una decisione finale venga presa per lo sviluppo
Dal momento del documento che marzo due mila dieci al all'agosto due mila e quindici sono cinque anni di esplorazione sviluppo e qualche miliardo di investimento per capire meglio quindi per ridurre l'incertezza
Queste complesse di cui parliamo lui all'inizio non parla anche insomma
All'inizio no io l'avevo trovato verso la fine ecco perché l'allora forse la più uso sbagliato io sulla parte finale c'è un esplicito riferimento fu passò a lungo che dice testualmente
Le l'esplorazione delle Prospect che sarebbero queste
Risorse sono stato molto preliminare quindi ancora molto incerto
Nello sblocco di oppio e le do quattro-cinque ammontano a
Cinquecentoquaranta milioni di barili e c'è
Durante studenti
Di questi cinquecentoquarantadue di barili si riferisce a due giacimenti che sono Song piazza balzava Northwest
Tuttavia il valore di queste prospetta non è stato incluso nella valutazione economica
E credo che
Il fatto che non siano state incluse e perché sia stato come letto prima valutato che esso somewhere Assab economica
Quindi lei sostiene che non ha vaga nessun valore
Ritengo ritengo che Shell abbia valutato sulla base delle delle proprie se i propri strumenti valutativi criteri valutativi che
Questi blocchi non valesse la pena sfruttarli considerate le incertezze considerate delle aspettative redditi le dita erano al di sotto di certi standard
Senta
Con riferimento invece al
Al suo reporter paragrafo cinquantanove
Cioè sulla classificazione
Delle Riserve c'è vi era emersa ecco le volevo intanto chiedere ma questo valutazione questa classificazione lei dice incide sulla possibilità o meno di iscrivere a bilancio queste chiusa
Esatto le riserve cosiddette due Pini sono riserve che sono considerate relativamente certe con un'incertezza molto ridotta
E se effettivamente le le caratteristiche di queste riserve sono tali esistono i presupposti per poterle contabilizzare secondo i principi contabili condivisi DPR messo
Mi scusi un attimo sto cercando il documento
Difendo mezzi fa
Ecco ma
Ecco nella documento che adesso le mostra un consiglio di amministrazione ventisette aprile due mila undici documento trentadue della consulenza
Nigeria ed esperto Nigeria ecco c'è scritto pagina
Vince l'appalto il punto tre se glielo mostro chiese un commento scusi come si intitola
è un CDA ventisette Acilia due mila undici
Sempre non è sempre così
Sì
E questo
Si riconosce Shell un premio per le perché stupidità svolte nel blocco che hanno portato allo scoperto e circa quattrocentosessanta milioni di barili di riserve due corpi e al limite l'individuazione di un potenziale sbarazzino di circa cinquecento milioni
Valore dei rischi ora la domanda che volevo porle ma questo tipo di riserve
Sono riserve ed è possono essere valutate in modo
Economicamente
Certo ragionevole
Guardi allora il tema un tema tecnico e quindi ripeto quello che ho detto in precedenza tuttavia ritengo dal mio punto di vista pratico del tutto improbabile che per considerato lo stato di esplorazione di sviluppo del sito sia possibile di parlare di riserva
Perché e troppo prematuro
Non ci sono informazioni sufficienti per capire se le quantità
Sono presenti in volumi sufficienti e sono estraibili con una rapidità sufficiente a renderle economicamente appetibili ma riserve due di cosa
Vuol dire che le riserve sono preparate probabile
Ecco perché lo trovo difficile da credere resti sotto il profilo non l'ho scritto io insomma
Senta
Punto cento tante paragrafo centottanta
Lei mi sto riferendo all'utilizzo dei rapida attributi McKenzie
Paragrafo centottanta lei dice che l'esperto della Nigeria
A
Applicato il sovrapprezzo di un dollaro e cinquanta
Al
Prezzo del
Le frodi
Cioè
Ecco mi conferma che la stessa cosa ha fatto dello sguardo di il consulente di e mi
Ora in tutta franchezza in questo mondo non ricordo se il Sperto di Annie ha scritto una cosa del genere
Vediamo se ne
Brusco signor presidente no forse qualche per stavo dormendo durante
Forse possiamo
Pagina
Quarantaquattro la nota cinquantadue nella versione italiana
Sì sì
Nomina cinquantadue sì ok mi conferma che l'azionista la fisica sessantadue perché di sì se lo scrittore di questo entro ricordavo ma se l'ho scritto evidentemente lo scopo lo lo confermo
Senta per una cosa sui costi lei dice che
L'esperto della Nigeria passiamo do
Cinquantanove quarto romano
Sono circa il venti per cento più elevati della media Jan
Ecco ma
Costi alti lei poco fa ha spiegato che possibile sommare non è una cosa che meraviglia troppo però la mia domanda è diversa
Ecco i costi più elevati
Incidono determini il valore sul prezzo in termini nel senso che Livorno accrescono volte ordini allora
Andiamo per ordine le le pone diversi diverse domande la prima domanda e che io ho precisato che in considerazione della della fase primordiale embrionale di va di esplorazione del proprio del del blocco ovviamente non è è molto difficile ASPI aspettarsi che le stime di cotto posso convergano in un intervallo relativamente circoscritto ma ecco perché c'è un intervallo di più o meno venti per cento rispetto a un valore medio
Ho anche precisato però nella prima parte della mia testimonianza che questo intero questa questo scostamento questa forchetta relativamente compatibile con l'incertezza che c'è al momento
Al momento che la valutazione quindi diciamo che c'è uno scostamento ma lo stesso discostamento che ci aspettiamo ci possa essere considerata l'incertezza destinata sì nella mia dove è arrivata all'aumento del Corriere la sua seconda domanda è esattamente questa la sua domanda all'aumentare dei costi ovviamente mantenendo le altre variabili costanti riduce il valore e presumibilmente potrebbe ridurre il prezzo
Va bene senta
Forse soltanto un ultima cosa volevo chiedere
Vecchio in Crimes ecco lei mi conferma che vorrei conferma se ho capito bene
Questa possibilità da parte della della Nigeria di entrare nell'affare perdoni poco tecnico
Oltre al pagamento del costo pro quota del costo di acquisizione
Comprenderà anche gli interessi di questo di questo diciamo
Questa somma sei più precisamente e c'è scritto che c'ha da corrispondere la metà del valore pagato quindi la metà del miliardo e tre più interessi da pattuire
E il oltre al questo costo dell'acquisizione promuove gli interessi
Era previsto il pagamento anche di tutte le spese sostenute Verna è ecco
Non che io ricordi nell'ambito dell'Onda che vai tu no
Perché io leggo il l'articolo undici punto tre del se lo vuole magari sentirlo fortissima
Cortesemente all'occhio destro voce o leggo io come preferisce
Sia chiaro
Sì al mondo poi se fanno sapere che legge le prove anche da prima del procuratore Saverio importante sì la quota allora solo sul paragrafo undici
Di non so come documento contro risolutrice divisioni se conferma che rimette del del due mila undici e guardi il
Sì
E dice la quota proporzionale relativa agli interessi acquisiti dal ecco penso che sia governo che dalle nigeriane delle sue agenzie soci rilevanti di tutte le spese sostenute da una ex sindaco per il blocco del quattro cinque per aver lasciato licenza di espressione petrolifera e senza la consumo pro tre fino ad ora di acquisizione dell'interesse da parte del GF né delle sue agenzie e istituzioni rilevanti e sentirla presente clausola undici potreste recuperabile da parte mais né poco sotto il PSC
Quindi questo sì questo quello che dice
Su questo avrei delle osservazioni da fare perché mi pare non avesse tenuto conto della suo nel suo lavoro ha delle osservazioni il
Io ho tenuto conto dei costi i sostenuti da Shell trecentotrentacinque virgola trecentotrentacinque milioni e seicento mila dollari
Sostenuti da scelte lo sviluppo dell'esplorazione Slurp il blocco fino al momento del resolution agreement no ma io mi riferisco corretta alla all'esercizio del del diritto di rientro
Mi pare che lei gli ha tenuto conto solo il punto numero uno del
Gli faccia leggere tutto prego posso certe
Mi sembra perfetta per rispondere anzi
è una giornata la risposta più utile sì
Potrà consultare la versione inglese
Forse perché ciecamente
Dunque grazie
Sì il professore
Scusi
Se il tutto concessi non c'è problema
Di cui Zipponi
Insiste
Distinti presenze
Poi va a destra
Vige il silenzio
Lo si vuole
Sì
Sorge deposto
Così potrebbe si può dare atto che questa riscontrato all'esito di consultazione col suo sistema cioè un atto che esattamente se si avesse conferma
Guardi io su questo punto duri torna principe non ricordo
Grazie non ho altre domande
Signor certo prego
Saluto un biglietto a farlo no va bene anche il presidente della francese anche il PM
Anche la parte sopra brevi precisazioni Buongiorno Dio da perenni salvo
Senta
Letizia precisarcelo Nicola fu
Lei ci ha precisato in modo molto chiaro e preciso
Di essersi posto in una posizione autonoma rispetto ai soggetti societari che sovente
Sia prospettato che la sua valutazione è diversa naturalmente si capisce da quella fatta dalle dai due Teledue oil company
Mi piacerebbe capire questo
I criteri con cui le due società
Hanno valutato complessivamente l'UPL pure quattro cinque
Sono da un lato per la sua esperienza più diffusi di quelli che ha usato lei parzialmente DiVersi
Non appartengono ad un fatto tecnico ma appartengono un fatto valutativo industriale cioè
Non come dire è un'altra cosa
Giusto capire che è un'altra cosa assolutamente la sua domanda la risposta che sono studi persona approcci diffusi certamente nelle aziende petrolifere
Il mio approccio diverso
In quanto osserva principi di valutazione che non sono necessariamente le prassi adottate delle aziende petrolifere i cui faccio notare signor Presidente
Chi si occupa di questo tipo di valutazioni sa parecchio di come le imprese petrolifere valutano i propri investimenti ma non sa
Ovviamente
Ciò che viene discusso in un in un board ovviamente perché alcune decisioni vengono prese è quello insomma son decisioni frutto di di riflessione aziendali ultra riservata
Quindi dal mio punto di vista io per definizione mi pongo come esperto indipendente valuto sulla base di aspetti puramente tecnici ed economici come convocati come economista cioè il meglio che posso fare insomma essere utile alla corte
Se posso
Fare un esempio come domanda il fatto che ENI ad esempio avesse la licenza e all'occhiello e due quattro sei che come lei ha certamente mi insegna
Collocata in una posizione omogenea al due quattro cinque
è un elemento che consente l'utilizzo di criteri valutativi che lei naturalmente aveva non poteva prendere in considerazione non voleva prendere in considerazione allora
Lo chiedo allora vorrei io personalmente non conosco PL do quattro sei
Che non sono allora mentre sono cianosi se la interrompo l'esperienze complessiva di ENI in Nigeria naturalmente un'esperienza complessa storica insomma non non non però contribuisce a creare criteri valutativi integrativi probabilmente del suo
Sicuramente diversi nel senso che l'esperienza in un paese sensato un patrimonio conoscitivo importante
E ancora diverso dal punto sette se ne possono
Scusi non c'è assente Fabio
Lo dicevo io non conosco non conosco il PM due quattro sei non ne conosco le caratteristiche non sono Sella diciamo e prossimo geograficamente al sito doppia le più quattro cinque
E e quindi non sono in grado di valutare se ci sono delle conoscenze tecniche che siano trasferibili in fase di esplorazione che in linea di principio dovrebbe essere utile
E detto questo quindi mentre rispondo la sua prima domanda che certamente i criteri che ho visto
Spiegati e lo strati dal dottor Cotta nella sua votazione sono i perfettamente in linea con quelli che mi aspettavo di trovare laddove la valutazione fosse fatto dal punto di vista della International Company
è purtroppo non sono in grado di rispondere a sua domanda va bene per assenza d'informazione capi ultima considerazione sempre su questo piano ad esempio il tema Riserve
Può aver chiedo da un punto di vista della Oil Company
Come dire un orizzonte di valutazione anche parzialmente diverso dalla pura valutazione teorica data dal consulente
In che misura se questo è compatibile allora onorevole
Può avere una valutazione diversa laddove la prassi aziendale s'per prassi interne e ovviamente non condivise con l'esterno dell'azienda abbia ragione di motivare
A però ci tengo a dire che l'approccio pensato io non è un approccio astratto tecnico astratto ma è un approccio codificato da principi contabili rigorosi adottati dall'industria tesi affini valutativi
Quindi cosa voglio dire voglio dire che se devo valutare una risorsa e capire se questa risorsa petrolifera intendo ha un valore elevato basso una bassa probabilità di estrarre petrolio un'elevata probabilità di estrarre petrolio e quindi concludere se questo giacimento profittevole o come si dice in gergo commerciale cioè ha ha senso sviluppato
è è è una cosa che ha una finalità puramente contabile molto rigorosa perché ovviamente è quel valore prove scritte in bilancio quindi diciamo
Questa indipendenza restringere gradita ad altre valutazioni li li diciamo lilla la singola azienda sia l'esperienza di la singola azienda petrolifera fa valutazioni interne e valuta le proprie risorse
Immagino sulla base di prassi interni che non necessariamente sono conformi o necessariamente giusto sbaglia quale sulla soprastante la ringrazio grazie a lei così il presidente dell'associazione se
Cinque anni anche perché l'ultima domanda garbata l'avvocato Diodà mi suggerisce un diviene una specificazione
Quindi sì milioni serve su hanno quelle caratteristiche che diceva adesso provocato giù dal sua domanda probabilmente proprio braccio mi sorvegliava perché ebbe una base navale appostate nel bilancio viene
Immagino che esse siano riserva
Valutabili secondo principi contabili dovrà presto nel bilancio a meno che non abbia chiusa per quattro Rizzitelli nel senso fatte grazie razziale
Io sono completamente fuori termine però dal domani veniva soltanto un chiarimento sinistro rispetto al suo curriculum ma lei ha mai fatti in passato delle valutazioni di blocchi petroliferi no ho fatto votazione di licenze ora tocca notazioni di contratti di licenza concessioni e mi occupo di valutazioni da trent'anni non hanno solo questo no no Boniciolli freno e di licenze petrolifere si no Marco Masini Mario petrolifera Crovari al riassetto ha valutato chiedo scusa in materia petrolifera dell'oil&gas
Cosa quali altri a sette lo dico proprio come esperienze pregresse vale la non ho valutato assist di Oil & Gas ma con l'ospedale torna la mia relazione all'inizio ovviamente questo è un'attività a questa attività di valutazione per definizione multidisciplinare richiede competenze
Spiccate in discipline molto diverse e complementari fra loro io
Mi sono avvalso per le parti ovviamente dove non ha una competenza specifica di esperti colleghi di della mia società di primissimo livello e quindi io poi raccolto le loro indicazioni di cui prendo la responsabilità di fronte alla Corte
Grazie
Sempre nell'ambito del suo lavoro lei avvocato valutazione degli altri consulenti che ha citato ampiamente studiato commentato in comune questo il vero e proprio anch'attenzionato le valutazioni che avevano effettuato lo due sua città cioè innocente all'epoca
In vista degli accordi dello sconosciuto al grande pubblico undici a cosa si riferisce Vorlicech valutazioni presso l'abitazione ferme delle società cioè il prezzo che hanno fare perché poi è stato raggiunto è frutto le offerte
Sì grandi cioè che io ovviamente ho rivisto i documenti
Gli apra a attenzionato per spaccio aspetto allora per ulteriori atti documenti ma se per attenzionato intende se io valutato se ci fossero elementi di congruità piuttosto che no venuta in senso proprio sopra se osservato come queste società sono arrivate però e l'avremmo discusso avranno l'avvocato e senza avere è stato raggiunto il corpo ma loro sono arrivate a quell'accordo con una propria visione interno
Specifica dieci diciamo che potuto capire in che modo avevano diciamo è maturato le loro valutazioni sulla base di alcuni documenti che ho avuto occasione di legge che son quelli che ho menzionato nella finzione
E questo consente di poter diciamo al poter fare un giudizio e valutativo su questa prospettiva specifica delle due interno delle due società
Eros se le si riferisce al fatto che il corrispettivo pagato sia ragionevole no a cosa si riferisse mi riferisco alle differenze
Se
Se lei conosce se lei è a conoscenza delle differenza iniziali
Su da cui sono partite le due società per approcciare gli accordi ha capito chiedo scusa allora la sua domanda penso di averla capita in maniera più precisa adesso c'è lei mi sta chiedendo ma si sarebbe se o una ragionevole scienza conoscenza della diversa diciamo situazione opposizione che Shell ENI avevano al momento in cui hanno negoziato vero Resolution ovviamente ovviamente sul prezzo e sul sul diciamo che consapevolezza della differenza della posizione o possibilità di discutono sotto il profilo qualitativo non ho effettuato un'analisi quantitativa sulle cifre
E in particolare su come è stata poi suddivisa
Il miliardo tre fra le due società per il pagamento ma altrimenti una ragionevole consapevole interessa l'accordo finale a me interessa invece le prospettive iniziali lei divergenti le divergenze se ha potuto osservare se c'erano delle divergenze di prospettiva iniziale di valutazione quindi per l'approccio economico all'accordo da parte delle due società
Allora se mi spiego non non ricordo di aver individuato delle divergenze critiche dai documenti che ho letto ovviamente come tutti i contesti in cui sino ad Orazio si trovi l'accordo maggio cessione stanze attigue a tratti siano contrastanti però nello specifico non sanno che le si riferiscano cosa in particolare che in questo momento non mi sovviene
Non penso di non poter rispondere affermativamente la sua domanda
Quindi camminava conoscenza sufficiente per poter Petrucci ad entrare in questa materia
Guardi quello che le posso dire che capisco la situazione da cui proveniva Shell storicamente capisco l'interesse di ENI ad entrare a far parte del blocco capisco la questione del governo e le sue stanze
Il nonno diciamo va be'adeguate informazioni ulteriori pretende e beh innanzitutto questo è già cioè le due società si sono accorciate entrambe per questi accordi
Va posizioni le prospettive diverse nel cielo verso certamente diverso certo certo
Adesso non vorrei
Mi perdoni se
Va be'abbassare il livello tecnico c'è anche il pomeriggio che è stato molto elevato però
Cioè è corretto dire che in realtà scendesse approcciava queste accordati
In realtà in parte anche con me comun denominatore temi comuni acquirente
Al voglio dire scontando cioè era molto più ovvio che la situazione era ben più complesse ma tra le due società c'è una differenza di approccio che può essere con le muta brutte insomma con la solidarietà dell'espressione anche tra l'altro ecco tecnica avvicinabile a questi concetti più comuni comuni
Cioè ce l'aveva già guardi nella sua donando avevo paura il gesto cioè a testa una banale considerazione insomma che potrebbe fare Ettore top potrebbe far nascere questo pare aveva
Benissimo guardi per come io capisco le rispettive posizioni delle società
Nei fatti effettivamente Jean vendere
Presso la sua quota ENI lo acquista
Tuttavia non connota Ray la transazione con lo scambio raccordo come pub acquisto e vendita realtà locale com'era queste
Sì sì no no nel senso che lo terrà il primo prospettiva c'è un interesse se la prospettiva è una banalizzazione venute con inquietante lo sapeva ma se la prospettiva tra virgolette Adriano
Il adesso riscontro anche in una visione più tecnica solo sguardi sotto il profilo economico aveva mi verrebbe da da definire il nostro scambio che avviene più come una
Come dire
Come la siglare una partnership in maniera tale da
Ottenere un accordo che sia nell'interesse di tutti laddove scende aveva probabilmente una ragionevole un regime avrei desiderio di ridurre la sua presenza su un assetto che è stato lungamente controverso
E su cui si era sparsa finanziariamente sotto il profilo degli investimenti del nulla si conosce bonus pagato con molto anticipo
E invece avevano interesse entrambe con un Paese dove ha una presenza molto importante quindi una reputazione depurata
Cioè su quella per un interesse anche a diciamo a svolge un ruolo particolare quindi a me è sembrato che ci fosse una complementarità al di là che che diciamo un po'diciamo la vendita all'acquisto romperlo certamente ed è quello perché di fatto cenno vendevano a questo
Ma c'è un diciamo una condotta sotto il profilo economico mi permetto di aggiungere che c'è una convocazione perplesso festeggiata che si traduce poiché non avendo l'acquisto ma la motivazione
Per diciamo se vedranno strategie di portafoglio che non ha nulla di banale quanti diciamo percezione di un margine di guadagno ecco certo ecco questa differenza di prospettive future appunto anche non condividere per avere caratterizzato eventuali valutazioni interni e delle società debba avere un prezzo
Immagino che
Le istanze di ciascuna società siano state riflessa nelle valutazioni e quindi nell'offerta
Nono diciamo fatto una analisi approfondita per poter rispondere tecnicamente la sua domanda ma se lei mi chiede se è possibile assolutamente sì sarebbe ragionevole determinarlo anzi sarebbe ragionevole non escluderlo
Ok ritenevo magari meno di evidenza aiuterebbe
Va bene grazie grazie a lei
Se non se non ci sono altre domande abbiamo terminato ringraziamo
Consulente tutte quante e allora a questo punto ci adeguiamo nulla ventiquattro
Scusate
Da sindaco insieme Karajan scusa
E se davvero
Ventisei per l'esame di Agatha allora Pepe interprete due portate voi
E poi ragioneremo non su presiede produttori
E già Magare visto che ci portiamo avanti poi per invece Magalli ventisei andrà presto appare invece per lui ecco è cominciata magari a pensare a un piano per settembre ottobre sua gli impegni che comporteranno i testimoni della difesa
Allora è fissa
Grazie
Crederci