Commissione per i Problemi Economici e Monetari del Parlamento Europeo - Dialogo monetario con Mario Draghi, Presidente della Banca Centrale Europea

Arte non vi alcove ex
Buon pomeriggio colleghi Benvenuti
Cioè irrevocabili
E diamo il benvenuto alla presidente RAI BCE Mario Draghi e vorrei prima di tutto procederà all'approvazione dell'ordine del giorno brevissimamente mi riferisco in merito ai trilobiti in corso
Che riguardano il pacchetto banche per regola BR Redl SRM secondo trillo così ottenuto l'undici settembre
Abbiamo discusso della moratoria della informativa e della rendicontazione del Marella
C'è stata una discussione approfondita sul livello di subordinazione del Marella sulla base del documento del non pay per dei servizi della commissione la i servizi della commissione hanno dato il loro accordo a produrre un pay per per la futura discussione Consiglio Commissione hanno deciso di riflettere sulle possibili soluzioni
Sulla base della proposta di articolo trentadue bis del Parlamento il lavoro a livello tecnico continuerà per quanto riguarda la C RR due lacci era di quattro il terzo trillo così è tenuto il dodici settembre aspra
Rileva la classificazione degli strumenti di capitale il pilastro due il quadro macro prudenziale è stato raggiunto un accordo provvisorio su alcune disposizioni all'ordine del giorno
In e consigliati continueranno nel prossimo tricolore Trilok o che si terrà il ventisette settembre due mila e diciotto
Ora dopo il benvenuto al presidente Mario andrà
Alcune tagliato dell'anno due mila otto
Come è noto
Il dialogo monetario si tiene oggi dopo l'ultima sì voglio dire vivo e ha confermato
La posizione della BCE già comunicata a giugno sulle indicazioni prospettiche la forward guidance i tassi di riferimento il programma di acquisto di titoli e la politica di investimento della BCE per mantenere un ampio grado di accomodamento monetario decisioni che io approvo poi apprezzo
Uno dei temi che discuteremo e la comunicazione
Della politica monetaria in un'epoca di strumenti monetari non convenzionali
E la risposta dei mercati parleremo anche che della liquidità
Abbondante dell'attività di prestito da parte delle banche la valutazione dei rischi e come dicevo la comunicazione della banca centrale in un'epoca di politiche monetarie non convenzionali
Degli affetti
Della politica monetaria se può essere considerata e in che misura efficace grazie presidente Draghi tutti guardiamo alla Ross all'inizio della prossima stagione prego presidente
Grazie presidente onorevoli
Parlamentari membri della Commissione economica per gli affari economici e finanziari è un piacere poter tornare al Parlamento europeo e presentarmi alla vostra Commissione dieci anni fa all'eurozona entrata in una fase di grave recessione questa crisi ha esposto le debolezze strutturali e Cia
Imposto di affrontarle questo lavoro ancora non è concluso
Ma stiamo raccogliendo i risultati di questo sforzo la crescita ha un segno più ormai da oltre cinque anni e il tasso di disoccupazione ai livelli più bassi dal novembre due mila e otto
Nei miei commenti odierni discuteranno dell'attuale clima economico e del ruolo che la politica monetaria della BCE svolge in questo contesto su richiesta della Commissione parlamentare discuterò anche della comunicazione della banca centrale
Che oggi rappresenta una parte integrante della politica monetaria
Le informazioni disponibili della mia ultima audizione in questa Commissione a luglio con Fo Erma un'espansione generalizzata e continua dell'economia dell'Eurozona che è cresciuta dello zero virgola quattro per cento
Nel secondo trimestre del due mila e diciotto nonostante la moderazione dovuta ai ieri
Cospicui risultati in termini di crescita del due mila e diciassette l'economia continua a dimostrare un elevato livello di utilizzazione di utilizzazione delle capacità una contrazione dei mercati del lavoro che è stata sul mento forma di riduzione e scarsità della mano d'opera in alcuni Paesi questo sia riflette in un tasso di disoccupazione l'euro zona dell'otto virgola due per cento in luglio da la rispetto a cinque anni fa la disoccupazione nell'eurozona è aumentata di oltre nove virgola due milioni
Su sulla scorta della migliore situazione del mercato del lavoro delle condizioni generali il reddito disponibile per le famiglie nell'eurozona continua a crescere a tassi elevati quelli più alti degli ultimi dieci anni
Questo in sostanza sostiene il consumo privato che dovrebbe aumentare del uno virgola cinque per cento nel due mila e diciotto questi fattori unitamente
Agli investimenti delle aziende favoriti da condizioni finanziarie favorevoli
La migliore possibilità di migliorare per realizzare degli utili da parte delle società e lei domanda solida contribuiscono a sostenere la stesa
Le ultime proiezioni macro economiche interne della DC e conformano le prospettive di una crescita generalizzata nell'economia dell'Eurozona la crescita media annuale
è prevista al due per cento nel due mila e diciotto l'uno virgola otto per cento nel due mila diciannove l'uno virgola sette per cento nel due mila e venti con una leggera revisione verso il basso per il due mila e diciotto e del due mila diciannove che riflette sostanzialmente
La riduzione dei flussi commerciali a livello globale
I rischi nella euro zona in termini di prospettive possono continuare a essere considerati ampiamente qui vibrati sebbene la minaccia del protezionismo e le vulnerabilità nei mercati emergenti
E la volatilità del mercato finanziario sono diventati prominenti le politiche fiscali
Linea diversi paesi dell'euro zona potrebbero essere meno meno tra ali di quanto non ci aspettassimo qualche tempo fa
Per quanto riguarda l'evoluzione dell'inflazione l'inflazione su base IACP si attestava al due per cento in agosto
Rispetto al due virgola uno per cento nel mese di luglio l'inflazione di complessiva rimane un po'più elevata rispetto ai primi mesi dell'anno questo riflette l'aumento sostenuto dei prezzi del petrolio le misure
Della infrazione di fondo rimangono generalmente moderate ma subiscono un miglioramento rispetto ai livelli più bassi
Per le pressioni sui prezzi interni che si stanno rafforzando
La crescita annuale nel i tassi nei salari negoziati nell'eurozona aumentata dell'uno virgola cinque perché entro il due mila diciassette dell'uno virgola sette per cento nel primo trimestre del due mila e diciotto e due virgola due per cento nel secondo trimestre
Questo conferma la nostra fiducia che l'aumento nella crescita salariale continuerà in quanto gli accordi salariali hanno una durata normalmente superiore ai due anni
In prospettiva i tassi annuali di inflazione su base IACP
Dovrebbero continuare ad attestarsi ai livelli attuali nei prossimi mesi e la secondo le proiezioni dovrebbero raggiungere l'uno virgola sette per cento
No all'anno tra ora il due mila e venti questo profilo stabile
Nasconde una rallentamento da parte delle componenti non core dell'indice generale e la ripresa vigorosa della inflazione di fondo
Sulla base di queste dinamiche le proiezioni della BCE prevedono un'inflazione che escluda gli alimenti e l'energia che può raggiungere l'uno virgola otto per cento nel due mila e venti
I lindi sviluppi generali quindi confermano le valutazioni del governo del consiglio direttivo delle prospettive d'inflazione medie termine pertanto nell'ultima riunione del consiglio direttivo
Abbiamo deciso che lo stimolo di politica monetaria significativo rimarrà nell'attuale configurazione in linea con il piano preannunciato nella conferenza stampa di giugno a Riga per ridurre il ritmo mensile degli acquisti
Di attività netti a quindici miliardi dal
Ottobre fino alla fine dell'anno prevediamo che in funzione dei dati che riceveremo a conferma delle nostre prospettive dell'infrazioni medio termine potremmo porre termine agli acquisti inetti
E quindi sulla base delle aspettative dell'inflazione crescente che pensiamo stimare tenere anti materializzeranno dovremo rimanere pazienti prudenti e persistenti
Nel calibrare gli orientamenti di politica monetaria in linea con questo approccio continueremo a provvedere uno stimolo monetario sostanziale combinando tre elementi
La Gai la forward guidance per quanto riguarda i tassi di interesse di riferimento tra diceva che dovrà che ci aspettiamo rimangano ai livelli attuali perlomeno fino alla prossima estate in ogni caso per tutto il periodo che sarà necessario per garantire la continua convergenza dell'inflazione verso il nostro obiettivo secondo acquisti netti di attività residue che andranno avanti fino alla fine di quest'anno è terzo il reinvestimento di delle consistenze sensibili di titoli
Acquistati le nostre misure di politica monetaria
Hanno ha portato in un contributo molto sostanziale agli sviluppi economici positivi nell'eurozona
Se consideriamo le misure di politica monetaria assunte dalla metà del due mila e quattordici secondo le nostre analisi interne
C'è stato un aumento della crescita del PIL dell'inflazione dell'eurozona in entrambi i casi di circa l'uno virgola nove punti percentuali
In senso cumulativo tra due mila e sedici due mila e venti passo adesso al tema che avete suggerito
Per la nostra discussione odierna cioè la comunicazione della banca centrale l'importanza di questa comunicazione
La forward guidance è diventato uno strumento importante per tutte le banche centrali come strumento di politica monetaria convenzionale mano a mano che gli strumenti di politica ma monetaria convenzionale hanno raggiunto il loro livello più basso e la BCE non è un'eccezione la forca e danza sui nostri tassi di interesse
Ha subito un'evoluzione notevoli nel corso del tempo da quando è stata introdotta nel luglio due mila e tredici
Il nostro obiettivo nel due mila e tredici quando abbiamo introdotto la forward Sky dance
Era quello di isolare le condizioni di finanziamento dell'eurozona soprattutto il segmento a breve termine nella struttura del tassi di interesse del mercato monetario
Da la rispetto alla volatilità elevata che si è creata sul mercato o monetario degli Stati Uniti in seguito al tè per tanto comma del maggio giugno due mila e tredici durante la seconda fase
La nostra forward guidance si è basato se orientata a rafforzare l'efficacia degli acquisti di attività annetti
Formulando le aspettative del consiglio direttivo rispetto alla futuro ritmo o futura alle future tendenze dei tassi di interesse abbiamo garantito l'impatto sul che avrebbero prodotto gli acquisti di attività
Swilling rendimenti a lungo termine e che questi non sarebbero hanno avrebbero subito un impatto negativo dalle aspettative di mercato disancorata rispetto agli aumenti dei tassi di interesse a breve
Dal giugno due mila e diciotto abbiamo espone durato l'aspettativa che in funzione dei dati che avrebbero confermato le prospettive d'inflazione di medio termine gli acquisti netti di attività
Sarebbero probabilmente terminati nel dicembre due mila e diciotto abbiamo avuto tempo ora di considerare l'orizzonte dell'andamento dei nostri tassi fino alla fine delle acquisti metti
E quindi avevamo detto che questi sarebbero rimasti al tassi attuali oltre il periodo degli acquisti inetti per quanto riguarda le indicazioni relative ai tassi di interesse
Abbiamo annunciato un piano per terminare gli a questi innesti entro una certa data che rendesse necessario un rien coraggio delle indicazioni prospettiche per quanto riguarda i tassi di interesse
Orientare le aspettative dei tassi di interesse è critico dell'orientamento dei tassi di interesse critico perché illa andamento dell'inflazione che il consiglio direttivo a considerato come un avvicinamento al proprio obiettivo
In modo sostenibile continua a essere dipendente dalla struttura dei tassi di interesse
Che incarna le aspettative dei tassi di orientamento costanti per un periodo di tempo esteso e prolungato oltre due mila e diciotto
è importante mantenere un fermo controllo
Della indicazione implicita degli annunci di politica monetaria in questa fase critica dobbiamo rassicurare gli investitori e il pubblico
Che il cambiamento probabile della direzione dei nostri acquisti di attività
Non rappresenterà un ostacolo alla ripresa e non frustra il progresso verso la normalizzazione dell'inflazione tenendo a mente questo nel giugno due mila e diciotto abbiamo affermato
Che i tassi di interesse attesi sarebbero rimasti ai livelli attuali
Quanto meno fino alla fine del fino all'estate del due mila e diciannove in ogni caso per tutto il periodo necessario garantire che l'evoluzione dell'inflazione rimanga in linea con le attuali aspettative di un un andamento di aggiustamento sostenuto questo orientamento in materia di tassi che abbiamo riaffermato in luglio e anche nell'ultima riunione contiene due elementi primo
Lungo per tutta l'estate del due mila diciannove
è un elemento collegato al calendario che si riferisce al momento in cui anticipiamo le condizioni che potrebbero garantire un primo rialzo dei tassi e in secondo luogo c'è una componente congiunturale legata alla situazione e che indica che le nostre aspettative che i tassi rimarranno invariati in ogni caso per tutto il periodo necessario
A garantire la convergenza sostenuta e continuata degli l'inflazione a livelli che sono inferiori ma vicini al due per cento nel medio termine
Il riallineamento delle aspettative di mercato a quelle del consiglio direttivo è stato immediato e senza sta Pete la nuova formulazione ha contribuito a Conte
Consentito ai partecipanti di mercato a comprendere meglio la nostra funzione di reazione aggiustare le prospettive sulle quali basano i loro o piani ovviamente
Orientare le condizioni finanziarie orientando le aspettative dei professionisti del mercato è soltanto una parte del nostro compito mai siamo responsabili del garante
Tirare la stabilità dei prezzi per i trecentoquaranta milioni di cittadini dell'euro zona
Raggiungere i nostri cittadini a un elemento chiave per mantenere la fiducia del pubblico nella banca centrale e per garantire l'efficacia e l'adeguatezza delle nostre politiche
In questo senso le audizioni di fronte al Parlamento europeo sono fondamentali assolutamente fondamentali per garantire ai cittadini europei i motivi per spiegare ai cittadini europei i motivi delle nostre decisioni
E come queste decisioni impattano sulle loro vite la BCE il Parlamento europeo
Sulla base del quadro garantito dal diritto primario hanno risposto all'esigenza di una monitoraggio più forte che nato dalla crisi e ha garantito un elevato grado di accountability durante tutta la crisi nonostante questo non possiamo cullarci sugli allori siamo ben consapevoli che mantenere la fiducia dei cittadini la DC e richiede uno sforzo assolutamente senza interruzioni
Per far fronte ai tempi difficili che ci attendono abbiamo garantito
Che le nostre decisioni vengano beni intese ad esempio nel gennaio due mila e quindici quando la BCE ha pubblicato i rendiconti delle decisioni in materia di politica monetaria del consiglio direttivo questo è stato il primo passo e poi gli incontri i dibattiti che teniamo in quest'aula
E tutti gli altri eventi che sono stati organizzati oltre centosettanta nel corso degli ultimi anni tutte le iniziative di formazione e di educazione
Gli incontri con una ordine organizzazioni non governative
Organi governativi abbiamo tenuto discorsi in tutte le sedi è come BCE e con le altre banche centrali
I funzionari della DC e hanno complementare To questo sforzo con un programma di informazione di sensibilizzazione ampio nelle scuole superiori nelle università
Che hanno riguardato le funzioni e il ruolo della Banca centrale in un'economia avanzata e che spiegano la crisi finanziarie alleviano i e come la BCE agisce per alleviarne gli Effetti
Su cittadini europei abbiamo fatto altrettanto riformulando era intento più ampio nostro sito web inserendo contributi video e i Cosplay NASA l'Inca con YouTube LinkedIn Twitter
E abbiamo oltre quattrocentoquaranta mila follow vers concludo il Parlamento europeo che rappresenta i cittadini dell'Unione Europea
Un perno fondamentale per consentire ai cittadini di comprendere le decisione della DC è di avere fiducia in queste decisioni in questo senso contribuisce all'efficacia della nostra politica monetaria ma il nostro contributo in quanto deputati non si conclude cui voi in quanto con legislatori avete un ruolo da svolge per far sì che l'Europa sia ben preparata
Ad affrontare i rischi che ho formulato nella mia introduzione nel caso in cui questi si dovessero materializzare abbiamo visto che una quadro normativo for
Bene partita arretrare la crescita e quanta mentale per sostenere est portare una
Performance economica alcuni
Ho atti accusare dalla crisi finanziaria importante che questo lavoro sia portato a termine conto sul Parlamento europeo perché possa contribuire a costruire la necessaria stabilità
La ringrazio presidente Draghi per le sue osservazioni ha fatto riferimento all'importanza del ruolo ricoperto dal Parlamento europeo
Sia come forum per rafforzare la trasparenza per quanto riguarda la politica monetaria della BCE
Che in qualità di collegi datore posso garantirle
Che faremo del nostro meglio
Per concludere nella misura del possibile i fascicoli ancora aperti ovvero rispettare i nostri compiti legislativi in questa legislatura per migliorare e potenziare il quadro legislativo per garantire la stabilità finanziaria
E per raggiungere il completamento dell'unione bancaria e dell'unione economica e monetaria iniziamo ora
Con negli interventi dei colleghi per iniziare per il PPI Markus Kerber prima del gioco la ringrazio Presidente presidente Draghi
Anche da parte mia
Anche da parte mia signor presidente Draghi un calo sopra sì
Per quanto ci ha voluto dire
Lei ha descritto uno scenario positivo dello sviluppo economico tuttavia appaia no già prime nuvole sul cielo congiunturali sono queste nuvole che abbiamo all'interno dell'Unione
E in occasione della riunione dell'ultimo vertice dei capi di Stato e di governo sono state discusse e si è discusso anche l'eventualità di arrivare ad un giusto divorzio a questo Adelin con il Regno Unito nell'ambito della Breaks senta naturalmente vedere se questo avrà un esito positivo la mia domanda eh
Come si prepara la BCE nell'ambito in caso di unità Breaks setta difficile soprattutto per quanto riguarda le percussioni sui mercati finanziari ci sono degli accordi con la Bank of England
Quale la futura cooperazione in caso appunto di una Breaks seguita Howard soprattutto in materia monetaria in materia appunto valutarie
E nell'ambito della Brezzi si tratta di vedere come organizzare eventualmente la compri cooperazione colla becco Quinlan soprattutto per quanto riguarda la vigilanza dell'euro clearing e della liquidità di emergenza
Può appunto descriverci quali sono i preparativi che vengono attualmente allo studio della BCE
Non sei più la ringrazio
Certo monitoriamo gli sviluppi dei negoziati in corso ma ricordiamo che la BCE non fa parte dell'équipe negoziale non partecipa ai negoziati quindi dovremmo vedere quali saranno i risultati di questi negoziati prima di poter
Effettivamente
Decidere come procedere
Speriamo certo che la soluzione che verrà trovata non andrà a compromettere l'integrità del mercato unico detto questo
Come sapete insieme la banco vincolate abbiamo istituito un gruppo di lavoro e stiamo esaminando
Diverse parti dei negoziati
Tutto dipende però dalla risultato finale di questi negoziali sul quale non abbiamo voce in capitolo in linea generale
Le nostre stime ci dicono che
Quanto ai negoziati impatto dovrebbe essere piuttosto ridotto in senso aggregato sul fronte finanziario
Impatto previsto non dovrebbe essere molto forte con un'eccezione per alcuni settori
Per quanto riguarda i lei derivi derivati con il clearing centrale se ci fosse una fine due ex Seat del una uno scenario molto duro e senza accordò in quel caso
Dovremmo cercare di capire come verranno gestite le diverse posizioni contrattuali comunque effettuiamo un costante monitoraggio della situazione alla cooperazione con la banco Vinland e buona
Continueremo in questo senso in modo da essere pronti Man come dicevo tutto dipenderà dalla ma risultato finale dei negoziati sulla iniziati sulla prezzi
Per il Polo o ancora un po'di tempo e quindi poco fa sponsor un'altra domanda noi suggeriamo all'impresa attualmente vi prepararsi praticamente all'OSCE Natalio peggiore possibile perché i tempi a disposizione sono molto brevi e ragione per questo i LEA impresa e dovranno prepararsi anche voi avete uno UA sketch Senario nell'ambito della Banca centrale europea
Il traforo per favore microfono presidente Hillary giusto come dicevo tutto dipenderà dal risultato finale dei negoziati
Invitiamo le diverse parti anche private ad effettuare tutte le preparazioni necessarie ma non abbiamo ancora preso alcuna decisione non abbiamo preso alcun impegno rispetto a ciò che le autorità pubbliche potrebbero effettuare rispetto alla Brezzi poiché questo fa parte integrante dei negoziati e del loro risultato finale come dicevo noi non siamo parte negoziale non sediamo al tavolo negoziale
Frank Ciro Grazia
Certo
Anche noi invitiamo tutti a a preparare dei piani di emergenza anche se speriamo
Che la soluzione sia ragionevole si giunga ad un accordo ragionevole e di cui speriamo che questo sia ancora possibile
A Superbike per sperava libera est
La ringrazio presidente grazie innanzitutto per aver risposto alle domande che avevamo presentato per questo dialogo può ritornare su due punti innanzitutto
Dopo il primo scambio anzi l'ultimo scambio che si è tenuto a tra lei e la Commissione come abbiamo visto che nel caso della banca lettone
Che potrebbero esserci delle difficoltà per quanto riguarda l'autorità e la legittimità di un presidente di una banca centrale nazionale il cui governo in maniera indipendente non dovrebbe intervenire
Rispetto alla interruzione del mandato delle funzioni dei di un presidente della Banca centrale
Questo sicuramente se ne rende conto ha un impatto sull'atmosfera sulla governance a livello globale del sistema europeo delle banche centrali
Non ritiene forse che ci sia una lacuna giuridica un vuoto giuridico che va colmato e la banca centrale dovrebbe poter segnalare queste eventuali difficoltà nella governanti la banca centrale nazionale seconda domanda
Riprendo quanto lei ha detto la settimana scorsa a Berlino
Messo il discorso è tornato a parlare della necessità di una funzione di stabilizzazione nell'economia della zona euro
Da questo punto di vista ritiene anche le proposte che si stanno discutendo presentata dalla Commissione europea risultino utili vadano nella giusta direzione
E ritiene
Che spetti al Consiglio fare uno sforzo affinché da cui alla fine di questa legislatura si possa fare dei passi avanti su queste proposte ha De Leo informazioni supplementari da presentare rispetto a queste proposte
Il cofano per favore
Fonte onde del grazie
La prima domanda
Riguardava le azioni che potrebbero essere intraprese sul fronte anzi lotta al riciclaggio non è un segreto per nessuno se io dico che la situazione attuale non soddisfa nessuno
Ciò che la BCE sta facendo ora è un lavoro a livello di un gruppo di lavoro istituito dalla Commissione
Il cui obiettivo innanzitutto migliorare lo scambio di informazioni tra le autorità nazionali per la lotta al riciclaggio e le autorità di vigilanza di questa autorità
Ma c'è di più
Nello specifico alcune informazioni dovrebbero essere condivise tra le diverse autorità di vigilanza e tra le diverse autorità per la lotta al riciclaggio
La posizione della BCE è la seguente
E probabilmente a sentito la stessa cosa da Danièle Nouy
Dovremmo avere un'Autorità europea per la lotta al riciclaggio nell'ottica di garantire una massima visibilità rispetto a ciò che sta succedendo nella zona euro nel frattempo a livello interno
Abbiamo creato
E stiamo rafforzando un punto d'entrata in modo che le questioni che riguardano la lotta al riciclaggio potrebbero essere analizzate dall'autorità di vigilanza insieme con la parte legale della banca e sono queste le azioni che abbiamo intrapreso è stiamo portando avanti ricordiamo però che la BCE non è responsabile
Per la lotta al riciclaggio né per l'attuazione per la prevenzione
E quindi in un certo senso anche la capacità della vicini di cambiare le cose su questo fronte è piuttosto limitata quindi dobbiamo collaborare con la Commissione su questo fronte
Secondo punto la seconda domanda riguardava la funzione di stabilizzazione
Beleg molto gentilmente ha citato il mio discorso Berlino che probabilmente ricorderà non sono entrato negli aspetti specifici delle diverse proposte s'
Sono diverse le proposte ognuna ai suoi meriti
Ma anche delle complicazioni
In questo momento è difficile scegliere una delle proposte tra le tante presentate qualsiasi proposta in questo settore tuttavia dovrebbe avere due caratteristiche innanzitutto
Dovrebbe essere adeguata per portare avanti proprio il compito di stabilizzazione
E tra un attimo spiego cosa intendo con questo termine adeguata
Stessa
E l'ha portata la dimensione verrebbe dedotta da questa prima caratteristica la seconda caratteristica è la seguente
La proposta non non non dovrebbe creare delle distorsioni rispetto agli incentivi che i paesi hanno
Per una politica di bilancio sostenibile per portare avanti una politica di bilancio sostenibile quindi non dovrebbero incoraggiare il cosiddetto azzardo morale
Paragoni
Proposte adeguate che cosa intendo quando guardiamo al modo in cui si è fatto la stabilizzazione nei unioni monetarie più avanzate rispetto alla nostra
Possiamo notare che per quanto riguarda la condivisione del rischio ho una gran parte della condivisione del rischio necessaria quando ci sono degli sciocchi da questa viene effettuata dalla settore privato in ampia misura questo perché è queste giurisdizioni unioni monetarie
Hanno delle unioni bancario molto ben sviluppate e stesso dicasi per le nomine dei mercati dei capitali
La parte pubblica piuttosto ridotta quindi in un certo senso e questa è la prima conclusione
Lì dimensioni la portata di questa funzione di stabilizzazione di bilancio sarà molto più ridotta quanto più grandi migliori saranno l'unione bancaria e l'unione dei mercati dei capitali e viceversa
C'è una cosa indifendibile ovvero di non far nulla non far nulla né sull'unione dei mercati di capitale né sull'unione bancaria né sulla funzione di stabilizzazione
Grazie
Frank più grazie
Varianti ok eccetera contractor buongiorno presidente Draghi parlerà in tedesco
Presidente Draghi lei ha ricevuto una lettera
Lei ha ricevuto una lettera presidente Draghi mi sente
Buongiorno
Ha ricevuto una lettera del ministro per gli Affari europei italiana o il signor Savona che egli ha espresso le idee sulla ristrutturazione necessaria
Dell'eurozona
Sicuramente dell'idea appunto abbastanza sconvolgenti su questa ristrutturazione e quindi
Sappiamo tutti che l'euro non rappresenta una zona monetaria ottimale considerando l'imprevedibilità di tutto quello che il governo italiano
Dal punto di vista della politica monetaria ha intenzione di fare in altri stati membri per esempio in Germania aumentano i si moltiplicò le preoccupazione
Di quello che saranno praticamente le richieste target da Germania di circa cento miliardi di euro
Succederebbe se un paese come l'Italia dove esso lasciare praticamente la l'eurozona
So che dirà sicuramente che giuridicamente questo non è possibile però si può pensare che l'Italia se ignori semplicemente la base giuridica è lei
Ha risposto ardue
Il membri della Parlamento europeo che fanno parte dei partiti appunto al governo l'Italia dicendo che l'Italia dovrebbe ripagare tutto il suo debito lei le ha scritto però senza basarsi su una base giuridica da quello che mi risulta la mia domanda alla fonda Howard cadenza della BCE non dovrebbe includere un segnale che dovrebbe indicare che cosa dovrebbe succedere agli crediti e ai debiti targhetta se un Paese appunto dove se lasciare l'euro giorni moda illegale ed questo collego la domanda non è resa possibile forse che si possa rischi praticamente rimodellare le il sistema Target che per le i debiti target siano poi i debiti della Banca centrale europea
Del paese per esempio coordina dei testa si variabile con delle scadenze a lungo termine
Per riproporre il sistema attuale però con la misura chiara che questi creditizie debiti del paese che lascia l'euro verrebbero indirettamente sarebbero esigibili immediatamente
Ma il senso grazie
Innanzitutto la questione che lei ha sollevato
Sarebbe molto complessa giuridicamente di certo non è nelle mani della BCE è una questione del genere
Secondo punto per rispondere alla sua domanda qualsiasi limitazione al sistema Target due esplicita o implicita semplicemente semplicemente deve distruggere l'unione monetaria il sistema targhe tu aspettarne due il sistema di pagamento
Quindi se iniziamo da porre delle limitazioni in quanto agli importi o il numero di pagamenti che i cittadini possano effettuare sgretolare mollo unione monetaria ed è quello
Non è quello che ho proposto io che più fasi onorevole Luca aspettiamo che il presidente Draghi concluda poi se c'è tempo potrà aggiungere qualcosa ma ho concluso
Benissimo allora
Non ho suggerito assolutamente dice in inglese di limitare diciamo la funzionalità del sistema Target quello che ho detto ho suggerito è che le posizione della sistema Target possono essere convertiti indebiti in strumenti di debito
Per cui la banca centrale nazionale che ha praticamente gestisce questo sistema Target sarebbe giuridicamente responsabile per rimborsare il debito qualora il Paese lasciasse l'euro zona non ha niente a che fare con il funzionamento del sistema Target
Tutti siamo un dato che tutti rimangono all'interno dell'euro però in caso di ex dobbiamo essere preparati alla possibilità che un Governo non voglia
Servizi servire praticamente le posizioni target come dovuto
Il senso di quel senso di sorprende il suo alibi Simenon Certosa saggia così
Poiché l'attuazione della politica monetaria e decentrate e c'è una garanzia ci sono delle garanzie prestato queste posizioni queste la situazione attuale quindi la base giuridica
Anche se parliamo di un qualcosa di impossibile di un'ipotesi impossibile di un evento impossibile
A livello giuridico le cose sarebbero chiari la base c'è a livello giuridico ma cambiare le cose e trasformare queste passività o questi saldi negativi rendendole delle passività centrale della BCE
Non è previsto dal nostro quadro tale di politica monetaria non è questo che lo Statuto della BCE prevede noi prevediamo un'attuazione decentrata della politica monetaria grazie
Franchi operi ma c'è tutta lì grazie Livia Nick grazie presidente
Presidente Draghi
Dopo il discorso sullo Stato dell'Unione di Juncker sulla possibilità di rendere l'euro una valuta di riserva internazionale quali sono i vantaggi strategici o svantaggi
Di questo rispetto all'attuale situazione
Quali il provvedimento e dovremmo portare avanti per raggiungere questo obiettivo e quale ruolo può svolgere la BCE nella rafforzare la
Il e Rolo e del e la funzione dell'euro livello globale grazie manicure la ringrazio
Innanzitutto
Promuovere il ruolo internazionale dell'euro non è nel nostro mandato detto questo
Il crollo dell'Euro sicuramente su certe dimensioni si è ridotto
Per quanto riguarda il suo utilizzo a livello internazionale nello specifico penso all'utilizzo dell'euro come valuta di riserva
Detto questo lei euro rimane comunque la seconda valuta più utilizzato al mondo
Noi vediamo la questione in questo modo il ruolo internazionale e determinato principalmente dalle forze di mercato
Bello sistema non anni ostacolato né agevolato Maini promosso questo ruolo internazionale dell'euro
Sono piuttosto sicuro del fatto che sei man mano che andremo avanti con l'unione dei mercati dei capitali e con l'unione bancaria anche il ruolo dell'euro a livello internazionale aumenterà verrà potenziato quindi il ruolo dell'euro nel mondo è legato alla determinazione e alla capacità che noi dimostreremo di fare dei passi avanti con le riforme
Detto questo
Stiamo anche attendendo
Delle proposte concrete da parte della commissione
E siamo pronti a collaborare con la Commissione su questo fronte grazie
Senti
Ringrazio
Vuole aggiungere qualcosa a tempo se lo desidera straniero
Anche il cielo la ringrazio Presidente presidente Draghi
In un discorso
Di dieci giorni fa
Molto noto in occasione dell'anniversario di da dieci anni dalla dal crollo di Lehman Bragastini sopra decesso Richard tossici ha dichiarato che il sistema finanziario a livello globale ora tanto vulnerabile quanto lo era dieci anni fa
E ha lanciato un campanello d'allarme a causa degli attivi del debito eccessivo
O meglio della leva eccessiva del sistema finanziario
Rispetto all'economia reale
Lei appena giustificato ed annunciato
Che continuerete ad avere un orientamento piuttosto solido per quanto riguarda questa politica monetaria accomodante
I cittadini in tutta Europa ora
Vedono sempre di più monili svantaggi di questa politica
Certo la politica monetaria ha svolto un ruolo importante nella zona euro non sono mai
E questo vale anche per il Parlamento uno di coloro che ha criticato la linea generale della sua posizione
Non è forse però giunto il momento ora ascoltano che le parole del suo predecessore non è forse giunto il momento di guardare in maniera ed è rimanere un po'più chiara anche gli svantaggi lati negativi Ichino quindi
Condivide le osservazioni del suo predecessore seconda domanda
Se si
Se c'è davvero questa leva eccessiva del sistema finanziario rispetto all'economia reale se questo problema davvero molto attuale
Quale conseguenza tra da questa osservazione su prestato alla politica della BCE
Grazie
Innanzitutto una sfumatura rispetto a quella valutazione dobbiamo fare una distinzione nel sistema finanziario tra il settore bancario e così rito se corte settore dello Shannon banking nel settore bancario
Ci sono stati progressi importanti le banche oggi hanno un livello di capitali c'è uno bene al di sopra
Dei livelli precedenti
Quindi le banche sono più forti in termini di Solvency liquidità leva
Non ci sono no indicatori che non sono migliorati notevolmente negli ultimi anni
E vorrei anche aggiungere
Che se guardiamo alla gestione del rischio del sistema bancario
Praticamente
Ci sono stati cambiamenti su tutti i fronti per la gestione del rischio dall'inizio della crisi quindi da questo punto di vista parlando del settore bancario
Le banche sono più solida rispetto al passato certo
Questo significa che potremo prevenire la prossima crisi certo che no ma il nostro dove era proprio rendere più forte levati
L'altro elemento è lo nel settore dello Chalon banking in questo settore per quanto riguarda l'Unione europea
Ci sono stati dei progressi
E tra l'altro parlando di Cerro banking
C'è stato un un aumento molto rapido
Se non mi sbaglio l'otto per cento l'anno per diversi anni in questo primo anno in cui siamo giunti ad una stabilizzazione e setole dello show banchi
Vede a delle entità molto grandi complesse interconnesse
In una certa misura alcune di queste dita effetto no attività di tipo bancario quindi una conclusione
è la seguente certo questo è un settore nel quale la visibilità è più ridotta rispetto al settore bancario e quindi una conclusione e che si è fatto tanto a livello dell'Unione Europea e dovremo continuare
Altre giurisdizioni non sono però state altrettanto attive e le esposizioni dell'Unione europea nei confronti di altre giurisdizioni
Sono importanti per e questo ci aiuta Omar scusate questo potrebbe non prevenire delle crisi da queste altre giurisdizioni all'Unione Europea si è parlato dei dieci anni dalla crollo di Lehman Brothers le autorità di vigilanza
Ora in un certo senso hanno meno Poteri
Negli Stati Uniti c'è una sensazione che in altre parti del mondo
Si riduca regolamentazioni quindi si segua la strada opposta rispetto a quella dell'Unione Europea l'Unione Europea dovrebbe invece mantenere la sua posizione anche se comunque restiamo sempre esposte anche al resto del mondo a quello che succede nel resto del mondo
Quanto al debito la leva
Vorrei fare una distinzione tra l'Europa e da altre parti del mondo il debito privato nella zona euro perlomeno Serino otto
E onestamente anche la leva si è ridotta notevolmente
Nel settore pubblico o non vale la stessa cosa il debito pubblico comunque livelli prelevati ed è rimasto a livelli elevati ma questo chiaramente dipende da altri fattori
Detto questo noi effettuiamo un monitoraggio sulla Mariska la stabilità finanziaria maniera molto attenta ed approfondita attraverso diversi canali che abbiamo e abbiamo notato che in alcuni settori dell'economia
Le valutazioni sono forse un po'esagerate nella settore immobiliare commerciale prime nel debito ad alto rendimento
Le valutazioni sono effettivamente forse o esagerate nella e settore immobiliare residenziale in alcuni settori in alcuni Paesi
In alcune zone e anche in generale il settore immobiliare sta mostrando un aumento dei prezzi
Aumento piuttosto notevole in alcune parti della zona euro come rispondere a tutto questo
Già diverso tempo fa
Quando abbiamo per la prima volta progettato questa politica siamo giunti alla seguente conclusione non sarebbe giusto modificare la politica monetaria a causa di di un rischio nel della stabilità finanziaria
La risposta Stan negli strumenti macroprudenziale abbiamo tutta una gamma di strumenti macro prudenziale che sia radici ma e soprattutto le autorità competenti nazionali potrebbero dovrebbero utilizzare abbiamo presentato degli avvertimenti o direttamente attraverso la vicino attraverso le essere bit per quanto riguarda delle potenziali soluzioni pericolosa il prossimo passo sarà quello di ampliare lo strumentario di misure macro prudenziale anche per il settore dello shadow banking
Grazie anch'io l'unica via Grassi nega nega allora tutti in pochi parlerà in portoghese presidente Draghi
Forse
Parlerò in portoghese e quindi
Farò una domanda sulla partecipazione della BCE e del suo presidente Mario Draghi
Al cosiddetto gruppo trenta
Questa partecipazione è stato oggetto di critiche beh per tanto tempo adesso stiamo parlando di un gruppo che riunisce le grandi banche e i grandi gruppi finanziari incluse le banche che vengono appunto vigilate ci sono oggetto di supervisione delle bici e recentemente praticamente c'è stato una ministro della giustizia che è stato tutte dal quale risulta che questa partecipazione mina la credibilità delle bici e mette in questione l'indipendenza della sua funzione lui supervisione
A questo proposito la mia domanda è molto semplice perché il presidente del Bic CE
Nonna fa proprie questa raccomandazione praticamente della mediatrice europea della signora orali considerando appunto quello che viene fatto dalla a Banca Generali del Giappone eccetera per quanto riguarda la superba partecipazione in qualità di membro effettivo e anche per quanto riguarda le esige za di trasparenza e di informativa del sugli atti delle riunioni che sono a porte chiuse senza scrutinio democratiche
A cui ha fatto riferimento lei nel suo intervento iniziale
Più G due grazie
Come sa c'è stata una corrispondenza piuttosto intensiva ora abbiamo preso nota della decisione della mediatore europeo della luglio due mila tredici per quanto riguarda il
La partecipazione dei membri della delle degli organi direttivi della BCE negli agi trenta
A desideriamo a rafforzare la trasparenza e la buona governante la BCE la BCE in passato ha già presentato delle spiegazioni rispetto alla sua posizione su questa questione innanzitutto nella sua lettera al mediatore europeo dell'ottobre
Due mila e diciassette anzi in seguito in una parere dettagliato dell'aprile due mila diciotto
Entrambi i documenti sono pubblicamente disponibili sul sito internet della BCE
In queste risposte abbiamo inoltre presentato gli importanti passi effettuati dalla BCE negli ultimi anni per rafforzare ulteriormente la sua governance la BCE risponderà alla decisione della mediatore europeo nei prossimi giorni
Come sempre in passato la risposta sarà pubblica
Risponderemo anche alle diverse domande per iscritto che abbiamo ricevuto in parte anche in passato da voi eurodeputati sulla questione grazie anch'io la ringrazio
Un attimo o a qualche minuto in più dice l'onorevole vietasse
Quello che voglio dire eh che il presidente della BCE
Manterrà dunque la sua posizione in quanto membro effettivo all'interno del gruppo trenta questo è quello che emerge dalla sua risposta vorrei che confermasse
Tornato in Turati Walt Turris due due anomala da aggiungere a quanto detto risponderemo in decisione della mentitore europeo nei prossimi giorni
Come sempre in passato la risposta sarà pubblica grazie
Anch'io grazie
Piana buono
Signor presidente Bongiorno
Sulla riciclaggio di denaro abbiamo sentito che la filiale estone della Banská barra avrebbe effettuato questo a livello industriale circa duecento miliardi di euro dal due mila e sette al due mila e quindici la collega all'onorevole bere saggia citato Labanca lituana e quindi non ritornerò su questa questione ma c'è ancora di peggio il governatore della banca centrale ha letto ammessi Veca che è del resto membro del consiglio dei governatori è stato a accusato di fare della racchetta o sulle principali banche lettone
Per effettuare una vigilanza bancaria ad occhi chiusi chiedendo loro una praticamente una riscatto di top a graziare indipendenza della banca centrale questa persona è ancora al suo posto e non vuole dimissionare il primo ministro lettone quando queste Trust venivano effettuate il signor don Boschetti che a non aveva previsto niente e adesso Preside vicepresidente della Commissione europea e e si occupa dell'eurozona
E della regolamentazione finanziaria dunque
Questa è la l'eurozona e la libera circolazione debba capitali obbligare i sistemi nazionali che of lavorano bene a subire la Compart contaminazione dei sistemi e dei paesi che sfuggono ad ogni contrario il controllo e la BCE è vuole sempre più aperture sempre meno barriere nazionale come l'ha fatto ancora
All'inizio del sistema del sei mesi tentenna col signor paillettes membro della consiglio esecutivo alla conferenza voti a lista euro vini
E che cosa si propone sempre più integrazione europea sotto protesta tela lotta contro il riciclaggio di denaro sporco non funziona e che in alcuni Stati dell'Eurozona si vuole ritirare la lotta contro le circa già dagli Sato per darlo in mano ad una nuova agenzia europee e federata
Le vittime
Sono i cittadini e gli stati event Centi le banche d'affari mondiali e il loro Shado banche allora presidente Båge ci dica che cosa vuole fare per lottare contro il riciclaggio di denaro nella zona euro
Senza sbaglia s'togliere il potere agli Stati-nazione e come si può esigere un etico una morale dei suoi da parte dei suoi colleghi che siedono all'interno del Consiglio della BCE
Grazie
Mi dispiace la sua posizione un po'contraddittoria perché se da un lato lei dice che è l'attuale sistema e assolutamente insoddisfacente
è un disastro
Ma l'attuale sistema è attualmente basato sugli Stati nazioni dunque cambiare migliorare quello che stiamo suggerendo è significa scritti vuole maggior coordinamento fino ad arrivare un un unico Rita per l'eurozona non si possono avere due cose un sistema basato sulla lo Stato-nazione non coordinato senza cioè un'autorità federale
A questo proposito dunque c'è una certa contraddizione in quello che lei ha detto però vorrei dire che e ripetere qui che non siamo responsabili per mettere in atto la legislazione sulla utilizzo si se finanziare o per scopi di riciclaggio petto questo faremo del nostro meglio per esempio
Spingere per un'autorità europea per esempio fare Univela punto di entrata nuovamente un posto di entrato nelle vicine un'autorità federale lo ha un'autorità nazionale perché attuale
Attualmente è chiaro che il sistema attuali non funzione
Benissimo altro tempo presidente lei non ha risposto alla mia domanda cioè per quanto riguarda il signore di un servizio e poi non vedo alcuna contraddizione rispetto alla gestione e al controllo
Bella riciclaggio di denaro sporco la Banca d'famosa in Francia lo faceva perfettamente prima prima della parte centrale europea
C'erano dei contratti che venivano effettuati ugualmente dal ministero delle Finanze in Francia non c'era alcun problema di questo tipo comunque questo veniva gestito a livello di Stato nazione
Distribuito su di scusi sui risultati la posizione Inter dice è la posizione che riguarda il sistema giudiziario nazionale del suo Paese la BCE non può fare assolutamente niente
Se non quello che è già stato fatto praticamente nelle presentare alla Corte di giustizia a questo caso
Per quanto riguarda il buon funzionamento della consiglio direttivo la corte di giustizia si è pronunciata c'è adesso la nomina di un sostituto per quanto riguarda il funzionamento della diretta consiglio direttivo la situazione è migliorata la situazione non è qualcosa che ci ha gradi completamente
Ma a causa del la praticamente l'attuale a causa dell'attualità di quello che succede nel Paese di origine del signor Rizzo invece una non su nonna è sufficiente dire se un'autorità nazionale o due oltre fanno il loro lavoro significa equivalente a dire che questo sistema basato sulle relazioni funziona
Bensì come bisogna chiedersi come la BCE affronta questa questione la parte meno funzionante
Ecco la richiesta di un sistema fortemente coordinato dove si hanno scambio di informazioni senza scambio di informazione non c'è alcuna speranza che si possa essere efficienti in materia di anti riciclaggio di denaro grazie
Marco stranezze
Presidente presente Draghi
Dieci anni dopo il fallimento della banca Liman
E il risultato di dover tornare a tasso zero
Lascia nelle banche della BCE due utensili il programma a Pippi e poi la fuoco al Sky dance
Il bilancio della BCE
è stato gonfiato notevolmente di conseguenza è la somma di Bilancio nel giugno due mila e diciotto è aumentata è andata al di là di Vieri quattro virgola cinque miliardi di euro cerca il quaranta quarantun per cento belle appeal dell'eurozona
E quindi la mia prima domanda la BCE dispone di strumenti e di risorse per modellare i rischi del suo ma di bilancio e per cercatevi si è gonfiato in un modo così eccessivo in pochi trimestri
In secondo luogo
La da Che Banca
Proprio nella recente passato
Mostra una storia piuttosto interessante
Lei soprattutto ha detto ok la situazione delle banche migliorato notevolmente Spadorcia banca
A una capacità una probabilità di fallimento nei prossimi cinque anni del sette virgola sette per cento la maggiore di tutti gli istituti di credito europeo e maggiore praticamente della crema quello che era il rischio della parte italiana UniCredit
Ed è evidente che la politica monetaria in come non convenzionale da lei portato avanti un aiutato la dolce banca la BCE relativamente a comprato molti bond italiani e quindi la mia domanda è secondo lei non c'è uno squilibrio
Tra quello che è stato fatto per l'Italia il suo paese d'origine e quello che è stato fatto per la Germania
Se soprattutto si è fatto ricorso a questo strumento siamo di fronte alla fusione Commerzbank dolce banca
C'è una possibile fusione vi due attori piuttosto indeboliti
Abbiamo un regresso notevoli nella assenza di entrambi entrambe
Sono praticamente hanno visto la loro popolo sezione diminuire lei indici
La dolci banca dal Dax e la come ha sbanca dall'indice da quale Philips funzionava aveva due minuti per la domanda può concludere sì mi scusi
Quindi un'ultimissima domanda
Se lei ha detto poc'anzi
Che la limitazione implicita o esplicita di Target due distruggerebbe l'eurozona e l'unione monetaria significa che ogni tentativo anche da parte della Germania di limitare ad un miliardo di euro cosa quasi raggiunta sarebbe fatale
Deve accettare la Germania che la dimensione praticamente del sistema Target vada al di là di un miliardo
Non bisogna anzitutto il cui ostili ha risposto alla domanda la terza domanda sarebbe si sarebbe fatale
Questo non significa appunto avere un'unione monetaria per fare dire parrebbe i pagamenti fino a un certo momento a montare e poi non sappiamo forse sarebbe opportuno tornare un'altra valuta non so come sia emersa quest'idea
La risposta questa è l'ultima domanda
Gli altre due domande non mi sembra che lei sia bene informato lei dice che la BCE ha offerto all'Italia dei prestiti non è assolutamente vero
A
Comprovato dei titoli sovrani è e dei titoli di società in ogni Paese
A seconda delle sua praticamente a riferì capitale di riferimento non c'è alcuna Bayer sto dei privilegi o nella confronti di un Paese ne facciamo della politica monetaria per tutti i Paesi
Vogliamo la stabilità dei prezzi in tutta l'Unione l
Dell'eurozona Non è un paese è un altro seconda domanda che lei ha fatto riguarda la fusione dolce banca come ma non voglio commentare dei singoli istituti vorrei dire che qui abbiamo nella rotonda delle banche
Che hanno dei problemi di lega sedi eredità del passato e sono i problemi che sono stati ereditati dalla grande crisi finanziaria ed alcune parti dell'Unione questi problemi di eredità di retaggio del passato
Hanno la forma avviene PLI in altri Paesi invece qualche problemi di eredità
Hanno la forma di così detto assenza di livello due di Vallo tre la cui valutazione estremamente importante quindi in entrambi i casi l'unione e la banca o l'unione bancaria può progredire se questi problemi di legacy sono risolti sono affrontati e risolti e non commenterò song della situazione di singoli istituti
La sua prima domanda riguarda il rischio per il nostro la somma di bilancio del nostro bilancio
Effettivamente abbiamo gonfiato notevolmente il nostro Ballan città però nel contempo ci sono delle provviste di qualsiasi tipo per esempio
Ci sono dei criteri di eleggibilità che fanno sì che sostanzialmente la qualità di quello che figura nel nostro bilancio sia estremamente buono
Concreto poi abbiamo dei sei limiti di esposizione e in terzo luogo abbiamo delle clausole in materia di tassi di scambio tassi d'interesse è certa quindi ismi sembra che siamo ben preparati
Ma c'è un altro elemento che dobbiamo considerare società dice come
Quasi tutte le banche centrali certamente tutte quelle delle giurisdizioni maggiori
Insomma s'
è responsabile per i propria assenza non a livello di mercato e così li contabilità ma praticamente al costo più reale e quindi blindati ci mutamenti dei tassi d'interesse non mamma l'effetto immediato sul bilancio Da Vinci etere che praticamente la maggior parte degli asset non sono valutati però a al prezzo di mercato quindi non c'è praticamente Marchetto marchetta nella
Bilancio della BCE Fulvio Martusciello prego
I guasti la presidente
Ma un cittadino italiano o europeo quando sente dire dal dice presidente del Consiglio italiano
Della prossima finanziaria il ministro l'economia faccia un po'di deficit poi proveremo a ripianarlo negli anni prossimi
Immagina
Chi
Sì all'Europa la matrigna che non consente appunto di poter spendere con le sue regole rigide
Ci può dire secondo lei
Sì
Il tetto dell'uno virgola sei per cento sia valicabile se in questa fase sia opportuno che l'Italia rompa questo tetto
Considerando anche che dal quattro marzo lo spread è salito di centotrenta punti e ci prepariamo come tutti i Paesi d'Europa alla fine del quantitative easing cioè nel momento nel quale si invita il ministro dell'economia a fare più debito
Si rischia di mettere a repentaglio i conti del Paese
L'istruzione Mowgli Onlus presidente con il suo autorizzazione risponderò italiano se è d'accordo
Prego
Come ho detto nella conferenza della conferenza stampa dell'altra settimana occorre aspettare i fatti i fatti sono la legge la presentazione del disegno di legge di bilancio e la discussione parlamentare entrambi sono importanti e delicati
E a questo punto non voglio entrare nella nella questione la composizione di discussioni che sono a livello del Governo di un singolo Paese
Ho detto l'altra volta che le parole hanno effettivamente fatto danni perché le famiglie Helene prese oggi pagano alle banche tassi più alti di prima
E su questo diciamo l'evidenza che noi che noi abbiamo e che le banche sui nuovi prestiti hanno da aprile in poi seguendo la caduta nel corso dei titoli che ha avuto luogo le banche oggi a nome tanto i tassi di un importo intorno ai venti punti base soprattutto alle piccole e medie imprese
Le per le grandi imprese che emettono titoli obbligazionari costi sono andati più su molto più su si parla mi pare se non sbaglio di sessantaquattro punti base sulle emissioni obbligazionarie delle grandi impresa l'altra questione importante è che non sono soltanto i tassi che sono aumentati nel gorgo del nei per quanto del credito bancario sono anche cambiate diventate più esigenti le condizioni relative alle garanzie e alle clausole contrattuali
La quindi questo è un poco e dopo la situazione mentre invece negli altri Paesi le banche le le le imprese degli altri Paesi continuano a pagar tasse che s'eran quelli di prima forse anche più bassi
Per quanto riguarda le famiglie il e dove si è vista una aumento dei dei tassi alle famiglie e soprattutto nel credito al consumo cioè per le famiglie che fanno piccoli prestiti
Era il credito al consumo effettivamente anche lì i tassi sono aumentati di un importo di circa venti punti base o forse anche qualcosa di più naturalmente per quanto riguarda i mutui il processo è più lento
Grazie
Sì prego
E questa situazione dipende dalle parole mal dette e dai acquicoltura mente Polo son seguiti fatti conseguenti giusto
Credo che non occorre andare più oltre nella spiegazione fa perché questo è quello che è successo in Italia e non è successo altrove nell'area dell'euro
Grazie
Numeri molto interessanti
Prossimo rettore Luigi Morgano
Grazie presidente per la sua presenza a questi incontri in Parlamento sono incontri regolari che che ritengo siano un'ottima modalità per far sì che la bici illustri superato sia noi parlamentari sia al grande pubblico ovviamente nell'ambito dell'indipendenza delle due istituzioni Parlamento europeo e BCE sulla scia che ho accennato ma soprattutto tenendo conto della sua introduzione e del dialogo con i colleghi che mi hanno preceduto vorrei avanzarle qualche domanda che potrebbe sembrare un po'eterodossa
In questi nostri incontri cosa intendo dire in questi nostri incontri il confronto
Il linguaggio e quello ovviamente diciamo di persone ha dette o comunque conoscitori delle politiche economiche in particolare dalla politica monetaria forse non è stato sottolineato abbastanza ma la BCE lei in particolare nei personaggi peggiori della crisi è assicurato la tenuta dell'eurozona e la salvaguardia di conseguenza del progetto europeo
Per converso sappiamo che alcuni leader nazionali sono stati non di rado troppo nazionali o poco europei penso ad esempio la non discussione
Sulla garanzia europeo per i depositi UA strumenti di bilancio anticiclici a livello europeo nella gestione della crisi e della post crisi
E vengo a questi miei quesiti guardando agli ultimi anni
Mi permetto di chiederle come riassumere ebbe l'operato della BCE
Ai cittadini che non siedono nel consiglio esecutivo della BCE ma vivono tutti i giorni gli effetti del lavoro e delle decisioni che vengono assunte
Immaginando sempre di parlare con loro in particolare che cosa sottolinea Rebbe sullo stato dell'economia europea attuale e se possibile quali sono i rischi
Che intravvede all'orizzonte non perché non li abbia citati ma insomma ma quali effetti possono avere sulla politica monetaria perché cito questo perché sempre più forse perché si avvicina anche la scadenza
Delle le del del quinquennio europeo che ci riguarda
C'è la richiesta da parte di non poche persone di con pochi nostri concittadini di capire se è possibile un'economia più florida visto anche il quadro internazionale
Che si sta muovendo con i dazi e non darsi e quindi se possibile un fitto un futuro migliore per l'Europa grazie
Dei no se ne dispone convenzioni
O che Aguado tal sei olio sbotta Italienne in questo oserei però le due lingue italiano inglese
Hanno avuto un impatto sostanziale sulla sull'economia dell'area dell'euro
E quello che che che la BCE stima che negli ultimi diciamo perché nei dei quattro anni tra il sì due mila sedici due mila venti
Hanno contribuito a una crescita maggiore lo dicevo anche l'Inter dal triste il pensionato dell'uno e nove per cento e a una tasso di e sull'inflazione altrettanto una cifra analoga
Ma in generale
La politica monetaria bici è stata direi fondamentale in anni in cui non c'erano altre politiche fondamentalmente ad uscire dalla crisi dell'euro a partire dal due mila dodici
E e avanti fino alle misure di civili che sono state prese e alla forward guidance sui tassi di interesse e alla promessa di reinvestire dei titoli che avvengono in scadenza
Quindi la
La il ruolo della BCE dietro insomma è stato naturalmente io sono un osservatore di parte in tutto questo quindi non in un certo senso chimico occorrerebbe che questo giudizio venga confermato poi come però si vede un po'in giro ecco anche dal dal resto dei cittadini dell'area dell'euro
Anch'io
Grazie Bryce la ringrazio presidente Draghi perché benvenuto ancora una volta so che ha già risposto alla domanda di Markus Werba sulla aspra Exeter l'eventualità vorrei o approfondire ulteriormente l'argomento Christine Lagarde ha detto recentemente anche una Breaks sette senza accordò prevedere sconsiglio integrarlo soltanto per il Regno Unito ma per l'eurozona è d'accordo su questa valutazione
Capisco perfettamente che lei non tre non partecipa al negoziato può ripetere scrisse le card adepto recentemente che una eventualità di un noi vile avrebbe dei risultati drammatici non soltanto per il Regno Unito ma anche per l'eurozona
Sarei curioso di sapere che cosa ne pensa e in secondo luogo so che lei non partecipa al negoziato
E che lei sta collaborando con la barca di ingloba cariche il Terre nell'ambito del gruppo di lavoro riconosce che ci sono degli Stati membri come per esempio quello mio l'Irlanda che potrebbero essere toccati sì in modo sproporzionato da un altro ex sette a come ha già detto
Prima presidente a livello di indebitamento pubblico cadiamo nel nostro Stato membro nell'eurozona e penso che le due mie domande
Siano collegate se un paese è veramente toccato negativamente come il mio rispetto agli altri
Cosa dovrebbe fare il blocco per cercare di facilitare la pressione e alleviare la pressione che potrebbe seguire ad un accordo di questo tipo ad un risultato di questo tipo EPO al quale il sarebbe il consiglio da dare alle autorità pubbliche competenti nazionali in quegli Stati membri che sono esposti a un
Potenziale di Harper vestiva Debra Exeter per ridurre ulteriormente ulteriormente il deficit e soprattutto di fronte ad un debito pubblico estremamente elevata per cosa il presidente della BCE il la persona che fa direttamente la politico-militare in tutta l'Eurozona a da consigliare lei ha uno è nostra
Moneta fa parte era di proprietà degli stati membri è una monete irlandesi è tedesca francese ma ci sono le circostanze dove alcuni Paesi sono toccati in modo sproporzionato da un lato apre sette e sarebbe molto impervie importante per i cittadini per esempio del mio stato membro sapere se quello che quello che lei pensa sia una risposta adeguata a questo tipo di situazione quello dovesse prevalere un'altra break sette grazie
Grazie
In un certo senso è un quesito
Che va posto però è prematuro
A vere
Una risposta piena e soddisfacente in primo luogo l'impatto quando ho detto poc'anzi che l'impatto attraverso gli scambi commerciali
E sostanzialmente attraverso i canali finanziari
Non pensa
Essere misurabile con un'unica eccezione parlo di tutta l'Eurozona
Perché non significa che ci siano dei singoli Paesi che possono essere maggiormente esposti rispetto agli altri al altra ex Eutelia landa è uno dei casi forse è il caso per antonomasia
Adesso è molto difficile dire e vedere come questo accadrà perché non sappiamo esattamente quali sarà il risultato finale del negoziato sulla black se ma
Il resto dell'Unione
Faceva il Paese da solo a far fronte a questa situazione mi sembra poco probabile considerando il fatto che i nostri valori includono la solidarietà
Esprimo una opinione personale naturalmente nel dire questo
Non è stato discusso niente di questo tipo riteniamo che sia ancora una questione è improbabile però se dovessimo speculare sulle questioni improbabile questa mi sembra essere la conclusione
Anch'io
Voglio fare film Juno sì grazie che Brian sai meglio di qualsiasi altro che
L'Irlanda
Sarebbe colpita in modo sproporzionato anche se praticamente la unione europea non negoziamo se quel famoso Bax stoppa e quindi abbiamo questo negoziato esatti mente perché l'Unione europea è
Sostiene De landa sulla questione del back stop quale conditio prima continuino a quaranta per un accordo Paul tanga
Grazie Presidente benvenuto presidente grati
Vorrei pensare di Schiele BCE è al corrente di tutti gli sviluppi che avvengono e che guida questi sviluppi però nell'ambito della finanziaria sostenibile invece batte il passo il Parlamento europeo ha provato una relazione di iniziativa del quale dice
Che vogliamo una quadro obbligatoria
Per individuare praticamente i fattori e MG dopo un periodo transitorio e vedere quali sono i fattori di sostenibilità per l'investitore
Gli investitori che includono i fondi pensioni gli assicuratori gli asset management insomma potrebbe includere anche la BCE
Le posso dire di riformula la sua domanda perché non l'ho seguito salta ho perso alcuni dei suoi interventi
Finanza sostenibile la BCE
è
Lui leader o no appunto il Parlamento ha espresso il parere che gli investitori debbano considerare i fattori e SG
Terra effettuare e del quadro obbligatorio della duro dew diligence e garantire appunto che questi fattori possono intervenire incidere sulla loro decisione
C'è un documento di lavoro interessante della gruppo Schumacher che entra nel merito di uno di questi fattori la e di ambiente
Per lo scrive della politica monetaria
E per le ribadimento dalla politica monetaria e dice che l'eurosistema potrebbe sostenere la politica appunto sostenibile attraverso Lapo promozione bella politica monetaria verde senza questo inficiare sul funzionamento adeguato della politica monetaria quindi non entrerebbe in collisione colonne all'obiettivo della stabilità dei prezzi si quesito giusto eh
Che cosa sono disposti a fare le banche centrali europee a superare il Rubicone o no
Il parlamento a favore di un quadro obbligatori di Dude di utili Genziana che invita appunto agli investitori a tener conto di questi fattori esogeni la BCE disposta a fare la stessa cosa
Quando praticamente si arriva ad essere una posizione di
In sposare i decisionali ritirando le sei Suite
Tutto quello che dirò non vuole le pregiudicare il nostro obiettivo primario che è quello della stabilità di prezzi
Detto questo la BCE sostiene la politica economica neri e gli scopi dell'unione e tra questi l'articolo tre si è trattata Tenco nude lo sviluppo sostenibile dell'Europa mirando ad un'altissima protezione al miglioramento della qualità l'ambiente s'
Quindi la BCE riconosce questa sfida
Sollevata rappresentata dal cambiamento climatico l'importanza delle strategie che vogliono appunto
Contrastarlo debitamente quindi la vicies sostiene il lavoro in corso nei vari forum internazionale
Ha detto recentemente alla Rete Perrini impedimento del sistema finanziario dell'unisce che le banche centrali e che il supervisore che sono impegnati a sviluppare una delle prassi di supervisione comune e macro prudenziale per affrontare questi rischi allegati al clima al clima e all'ambiente
L'eleggibilità e vengo adesso al nostro programmatici BTP i criteri di eleggibilità del nostro cibi tipiche sono stati deliberatamente definiti ampiamente larghi nonna fanno alcuna discriminazione positiva o negativa sulla base appunto all'attività economica degli emittenti
Tuttavia non dimentichiamo che sono illuminati dalla nostra obiettivo primario di politico monetario che prende in considerazione il rischio finanziario e le considerazioni di gestione e di Meana ci manca
Ma quando si tratta di prende così verso la relazione reale che è la BCE ha intrapreso attraverso il suo programma CPP e questo qualcosa che non ho avuto mai la copula possibilità di comunicare prima
C'è la BCE Anna acquistato
Una quantità abbastanza significativa di cosiddetti Guidolin sa di dunque obbligazioni Berti in S.p.A. percentuali di grembo Rizzo agli sul totale del portafoglio si è la stessa nella percentuale
Che il grembo Nizza hanno all'interno bella quadro ed è il setup veder obbligazioni evincibile
La quantità di cui parliamo
Beh la troverò e poi glielo dico non voglio comunicare una cifra abbagliata e significativa nel contempo la BCE
A comprato la e IP il bond della bei che un acquirente liste lei stessa di Grant Ponza e quindi all'interno dei limiti del nostro mandato
Stiamo a considerando la questione molto seriamente
Grazie e illude Vidal Maria la ringrazio Presidente
Grazie per essere intervenuto il vorrei ringraziarla per quello che fa faccio riferimento ad un argomento che ha discusso
All'inizio e la questione della comunicazione della fonetica intensa e ho due domande da farle
Su cui vorrei il suo parere
La prima chiaramente l'affondo Folgaria dal soprattutto sui tassi d'interesse
La juta a dare il suo messaggio monetario quindi ad intervenire sulla curva di reddito laico però la forte carenza praticamente può aiutarla a dare il Milan il messaggio sulla politica unitaria e quindi influenzare l'andamento della curva di reddito
Nello stesso tempo si può sostenere che se la folta e danza è estesa e nel frattempo ci diciamo di circostanze si può ci si può trovare la situazione in cui la reazione di podi come letale ottimale se l'arbitro la banca centrale
Reagisce troppo tardi il costo dell'adeguamento è elevato questa è la prima domanda
Come vede lei con il possibile equilibro di questi due obiettivi e poi
La seconda domanda
Come considera la forward guidance del futuro da un lato si può dire che questo è un impegno
è un impegno
Ma se è un impegno allora la questione
Dello ottimali tardi la politica monetaria è posta se invece è un impegno condizionale questo dipenderà dal futuro evoluzione dell'economia
E quindi si potrebbe sostenere che è una maggiore trasparenza nella previsione inflazionistica possa dare esattamente lo stesso il risultato e vedo dunque vorrei sapere qual è la sua opinione in materia grazie
Sì lanosa Foa Sky danza
Penso che sia stato un ottimo strumento processa il rito molto bene ogni qual volta si esprime una forward guidance
C'è un'aspettativa che può essere praticamente collegata ad una fermo impegno lei la mio caso le parole esatte che ho utilizzato ecco i tassi d'interesse sono previsti restare all'attuale livello
Sulla base appunto dall'attuale informativa fino a
Contiene una livello notevoli opzionalità quindi questo può tener conto eventuale contingenze perfetti impreviste che potrebbero sopraggiungere più tardi nel secondo momento
Il presidente gravissimi Draghi si interrompe
Ok
Passo del pool cui pessima in Giunta non smentirmi se ho detto che nel giugno del due mila e diciotto avevamo detto comprendevamo che i tassi di interesse rimani solo a livello per attuale fino all'estate del due mila diciannove comunque affidato che sarà necessario e comunque fintanto che sarà necessario per garantire che l'evoluzione dell'inflazione rimane allineata alla nostra attuale aspettativa di una pasta di una percorso di adeguamento sostenuto quindi ci sono bisogna controllare le aspettative sui tassi d'interessi su cui la percorso inflazionistico proiettato è condizionale
Questa guidance verde ITA secca contiene due parti la prima è un calendario
Ed è una calle danza basata sul calendario fino a las all'estate del due mila diciannove e in secondo luogo fa riferimento a quando noi prevediamo delle condizioni che potrebbero garantire una primo aumento dei tassi di interesse
è poi una componente dipendente dallo Stato a seconda delle nostre ispettive aspettative che i tassi rimangono immutati fintanto che è comunque necessario per garantire la convergenza sostenuta continua dei tassi inflazionistica risolto ma vicino al due per cento quindi ci sono varie Traetta Oriente dovrebbero essere adeguate per far fronte casi imprevisti di cui lei ha parlato ma allora si potrebbe sostenere che più trasparenza nella previsione inflazionistica Fossa darle stata mente lo stesso risultato perché quelle ok di cui si occupa la trasparenza sulle previsioni inflazionistica però sono perfettamente d'accordo su questo approccio
Perché
A vere degli impegni troppo fermi sulla politica futura monetario forse ha funzionato negli ultimi tempi
E non funzionerà in futuro considerando il cambiamento vorrei semplicemente che se straniere che anche la trasparenza nella previsione inflazionistico potrebbe far lo stesso lavoro
Non sono completamente sicuro
Potrebbe dipendere dalla credibilità
Della banca centrale se la banca centrale viene considerato credibile al cento per cento significa che è sufficiente una denuncia un obiettivo che poi i cittadini capiranno questo obiettivo che questo target è veramente venga realizzato al cento per cento allora sei la stessa c'è la stessa praticamente la stessa cosa però c'è una certa variante invece
Jacopo Ampa ex cara grazie presidente benvenuto presidente della della mia prima domanda riguarda le conclusioni che tu gli insegnamenti che possiamo trarre dall'ultimo decennio per quanto riguarda il sistema BCE in particolare le vorrei chiedere
Se abbiamo già raggiunto il grado ottimale di cent'di accentramento per quanto riguarda soprattutto le banche centrali nazionali nel sistema della Banca Centrale Europea le responsabilità
Delle dirci delle banche nazionali per quanto riguarda i le varie modalità di acquisto dovrebbero essere riviste per quanto riguarda il target due ci potrebbe essere invece un sistema più accentrato le può vorrei sapere sono curioso di sapere
Quali i sarebbero i passi che lei vorrebbe eventualmente adottare fatto salvo quel questo comporta una revisione delle regole
Per quanto riguarda l'SR Bini
In seguito alla relazione dell'essere abile a commissione ha presentato una decisione per quanto riguarda
I titoli con basati su dei titoli sovrani
E il loro impatto sui in termini di valutazione come risk free o meno
Senna Junior tranche venisse trattata come risk free questo
Farebbe fallire interamente l'obiettivo rispetto alla signor Changsha quindi vorrei sapere quale la sua posizione ne stiamo parlando in Parlamento sul trattamento come riscontri o meno della tranche Junior e senior
E per quanto riguarda la sua prima domanda
è vero che in passato parlato di accentramento delle la però preferirei utilizzare una terminologia diverso cioè
Compito temporaneo al ai fini delle la perché nella sostanza quello che conta è che il processo decisionale sia un pro cesso nell'eurosistema e non nazionale
Questa terminologia consentirebbe delle Analogie
Quando pensiamo come realizzare le operazioni di politica monetaria laddove le decisioni di politica monetaria sono assunte a livello centrale ma la messa a disposizione della liquidità avviene a livello di banche centrali nazionali
Però ammetto che la questione comunque opinabile
In questo momento non vorrei fare commenti in termini di condivisione del rischio la responsabilità per quanto riguarda lei la anche costieri rischi conseguenti eh a livello nazionale dove la banca centrale nazionale
E deve attenersi alla legislazione nazionale vigente quindi il ruolo della BCE si limita a garantire che è la disponibilità del nera non sia in conflitto con gli obiettivi di politica monetaria quindi si potrebbe prevedere come ha suggerito in passato
Un passaggio della responsabilità per quanto riguarda la disponibilità dell'HeLa dalle banche centrali nazionali alla BCE
Anche se sappiamo che esistono una serie di ostacoli di natura giuridica e anche politica e istituzionale che dovrebbero essere sormontati per quanto riguarda la sua seconda domanda
Faccio una premessa generale
Dei asset sicuri questo un presupposto fondamentale Jasset sicuri sono fondamentali per il buon funzionamento del sistema finanziario
E per l'efficienza dell'intermediazione bancaria e questa sicurezza può assumere varie forme
Yes yes B
Il cui obiettivo è quello di creare un asset che garantisce una diversificazione tramite il pooling
La
Proposta della commissione come lei dice è diverso da Rispetto
A quanto prevedeva la relazione e tutte le trancio dovrebbero essere trattate in modo uguale
Per quanto riguarda gli scopi in termini di liquidità e la e ha larghe esposizioni e questo potrebbe creare delle preoccupazioni in termini prudenziali a causa dei rischi collegati alle tranche non senior
Dal mio punto di vista ci sono due posizioni potrebbero anche venti lassi altre opzioni in realtà ce ne sono state prima della presentazione della proposta
Io direi che questo va visto come una fase sperimentale che reca
Affrontare un problema fondamentale dell'Unione noi avevamo dei titoli di governo titoli pubblici che erano considerati sei asset cioè asset sicuri e ora non lo sono più
Quindi dobbiamo trovare altri asset sicuri che abbiano la stessa capacità la stessa
Lungimiranza e lo stesso respiro e ancora non ci siamo arrivati
Grazie
Per mandar salvare s'
Buona sera Presidente benvenuto
Nella suo intero datteri statement lei ha presentato l'economia dell'Eurozona come un'economia in crescita su cui gravano alcune varia invariabili incerte
Soprattutto i rischi geopolitici tra questi rischi geopolitici vediamo le tendenze le tentazioni protezionistiche soprattutto americane ma anche
Gli Effetti della politica monetaria della Federal Maurice che derivano dal maggiore deficit fiscale degli Stati Uniti
Che nell'estate scorsa ha creato una crisi nelle economie emergenti Brasile Argentina Turchia
In questo senso visto che sono tra gli ultimi a intervenire per cui
Le domande che si volevano fare mano a mano bisogna spuntarla perché sono già state fatte dai colleghi allora a questo punto vorrei farle una domanda su questi rischi geopolitici in Turchia in Brasile in Argentina che possono impattare lo scenario dell'euro zona come pure il rischio del protezionismo
O di un ritorno o un'inversione della politica monetaria accomodante statunitense più rapida visto il crescente deficit fiscale
Negli Stati Uniti
Se anche tu
Grazie
Allora vediamo qual è la lista di questi rischi potenziali
I rischi che vengono da alcuni Paesi emergenti lei ha citato Argentina e Turchia
Questi rischi in forma aggregata non sono materiali in termini di impatto sulle prospettive di crescita dell'euro zona però ci possono essere singoli istituti che possono avere una particolare esposizione ai rischi di credito di questi Paesi
In linea di massima però il conta John certo il contagio potrebbe essere problematico ma il contatto da questi due tre Paesi ad altri paesi
Segue una traiettoria precisa i paesi colpiti sono quei Paesi che hanno i fondamentali economici più dediti deboli cioè Effi deficit elevato deficit di bilancio levato a alto debito tasso di inflazione elevato
E questo contagio abbiamo visto che si è espanso in modo limitato altri Paesi quindi tutto sommato questo non è un vero e proprio rischio materiale per l'eurozona grecata
La conclusione invece di verza
è quella che possiamo
Derivare dal l'analisi della minaccia di un crescente protezionismo
Sì la valutazione definitiva potremo farla soltanto quando sapremo
Qual è la portata di questa escalation
Delle scelte politiche delle decisioni politiche nei prossimi mesi
E questo si collega due dimensioni la prima è quella che riguarda la fiducia le misure protezionistiche sono molto complesse molto difficile
Misurare l'impatto sul PIL dei diversi Paesi del mondo in linea di massima l'impatto negativo però in questo momento
Possiamo valutare soltanto le misure protezionistiche che sono state annunciate da attuate il cui impatto per il momento non è particolarmente significativo però sono state annunciate altre misure che ancora non sono state attuate quindi dovremmo vedere quale poi la reazione di altri paesi
E tutto questo può a vere o forse ha già avuto un effetto negativo sul in termini di fiducia sulla crescita
L'altra dimensione che dobbiamo prendere in considerazione che la catena di valore oggigiorno è molto più complessa di quanto non fosse anni fa
Quindi queste misure protezionistiche hanno esercitano un impatto completamente diverso
In funzione della Prodi catena di valore della produzione a livello globale e in questo senso l'impatto è potenzialmente molto rischioso quindi per il momento non possiamo sapere quale saranno gli affetti
Ma sappiamo che saranno Effetti ampi e se quanto è stato annunciato sarà attuato e dobbiamo quindi essere pronti poi lei parlava del rischio di una nuovo riprezzamenti tono e dei dei premi in funzione delle nuove tendenze anche questo è un evoluzione che noi seguiamo con molta attenzione le banche
In linea di massima sembrano pronte a far fronte a un rapido rialzo dei tassi di interesse i modelli le simulazioni che noi abbiamo fatto che le banche hanno fatto dimostrano che quando i tassi di interesse aumentano anche il margine netto aumenta e quindi le banche
In linea di massima
Se la cavano bene anche se c'è un impatto sulla portafoglio di attività
Non possiamo però cade nella tentazione di essere troppo alto conti accenti perché questi modelli sono formulati in modo tale
Da tenere conto di con testo
Molto lungo di tassi di interesse bassi quindi il presupposto è che l'aggiustamento del tasso positivo ossia più lento rispetto all'aggiustamento e all'adeguamento del tasso
Prestato il che non è necessariamente scontato dopo un lungo periodo di tassi bassi
Notes Marías
Parlerò in greco presidente Draghi prima Buglio signor Russo
Presidente qualche giorno fa abbiamo letto nella stampa che è stato realizzato uno studio dagli esperti della BCE
Sul tema
Ed è in moltiplicatori fiscali e che cosa si può o trarre da insistito insegnamento in questi termini
Dalla crisi questo studio dice che le decisioni dell'Eurogruppo e della troika
Che hanno imposto una politica fiscale molto rigide molto severa
Di contenimento della spesa pubblica nei paesi dei bei lauta prodotto un impatto negativo perché si è calcolato in modo errato il moltiplicatore fiscale il che significa che questi Paesi sono piombati in una recessione per cui in Grecia abbiamo avuto un impoverimento per milioni di cittadini l'impatto negativo sulle pensioni
Allora mi chiedo se gli economisti della BCE assi rendono conto di questo errore in termini di fattore di moltiplicazione errore che l'FMI aveva identificato già nel due mila e quindici e siccome la BCE ha partecipato attivamente ai programmi di salvataggio e al monitoraggio di questi programmi io in questa sede in quest'aula più volte le ho fatto questa domanda le ho chiesto se la valutazione della BCE è stata corretta
Se è stata valuta se è stato valutato l'impatto del contenimento della Spesal
Abbiamo visto che l'impatto è stato negativo quindi chiedo Alley se la BCE eh disponibili e a ricompensare la Grecia per questa enorme perdita in termini di crescita che ha impoverito i greci
Mettendo in ginocchio l'economia greca
Anche un veri grazie
Una osservazione il lo studio a cui lei fa riferimento non è la posizione ufficiale della BCE è immessa spetta
Della BCE che pubblicato o su responsabilità degli Autori c'è un disclaimer
Detto questo la BCE chiuso formulerà la propria valutazione
Dell'esperienza in Grecia e in altri paesi tra bisogna tenere presente che il maggiore contributo al
L'eurozona che la BCE ha dato è la stabilità dei prezzi quindi mi fermo qui e ne riparleremo quando avremo la nostra valutazione del programma io non voglio basare le mie conclusioni su un studio anche sei
Alcune delle conclusioni e contenute nello studio per quanto riguarda i moltiplicatori
Sono DiVersi
E comunque e l'interpretazione di questi moltiplicatori non è monopolio di questo studio presidente
Quindi di conseguenza
Quanto lei i la banca centrale avrete esaminato diversi dati e quando avrete esaminato questo studio
Verificherete S sono stati compiuti degli errori da parte della troika quindi immagino e prendo atto che la BCE intende effettuare questa valutazione e che potrebbe esserci una compensazione per la Grecia per i danni che ha subito
Casacca può San in corsa contro ha delle ancora una manciata di secondi
Quindi capisco che lei si trova in una posizione difficile mi rendo conto
E capisco
Che è la BCE in una posizione difficile che è difficile dare una risposta alla mia domanda adesso riguarda le pensioni la BCE ha partecipato alla troika
In settembre risultato che non è necessario ridurre le pensioni
Allora Presidente
La domanda
La domanda volevo formulare la domanda
La domanda è questa
Cioè si insiste sul taglio alle pensioni anche se questo non è necessario in quanto risulta che non è necessario secondo le condizioni finanziarie ridurre ulteriormente le pensioni
Sì nella revisione della partecipazione mia riesame della partecipazione ai programmi recenti la BCE
Si è ritagliata in un diverso spazio
Che riguarda sostanzialmente gli a spetti macro successe
Barra finanziari
Questo significa che
Sulle pensioni sulle riforme strutturali sulle privatizzazioni su tutta una serie di altre cose
La BCE in quanto partner di minoranza a butto voce in capitolo ma non è più così grazie
Siccome sono presidente del gruppo sull'assistenza finanziaria l'uno per cento della taglio alle pensioni e alle misure tributarie cioè il l'un per cento delle misure sulle pensioni e le misure fiscali è stato richiesto dal Fondo monetario internazionale
Non dalle istituzioni europee quindi questa domanda dovrebbe rivolgerla ad altri referenti
No no volevo aprire non volevo riaprire la discussione volevo puntualizzare
Il presidente interrompere l'onorevole Marías
Lei non può intervenire se non le do la parola onorevole Wolf per il cascinale grazie presidente presidente Draghi
Apprezzo molto la sua disponibilità a presentarsi a questa Commissione risponde nostre domande il sistema globale nato da Bretton Woods nell'attuale situazione crisi finanziaria
è in difficoltà praticamente dalla crisi del del settantacinque lo lo shock petrolifero eccetera eccetera queste crisi
Stanno diventando più brevi nel tempo l'euro è stata una creazione nata nello scenario prospetta un Vozza perde difenderci dal dollaro e dall'uscita del dollaro dal sistema
Del gold standard
Allora per quanto riguarda i rendimenti
Di interessi
E
Che sono a livello storicamente negativo anche ci sono problemi per quanto riguarda i bilanci delle banche
C'è una crescita in aumento ma la BCE ha fatto un calcolo dell'impazzito
Dei bond delle azioni e quale può essere l'effetto in termini di un deprezzamento secondo tenuto conto del fatto che si potrebbe avvicinare una crisi quali sono le armi di cui la BCE potrà disporre visto che gran parte degli strumenti sono stati già usati logorati nel corso dell'ultimo decennio
Grazie
Abbiamo svolto delle stimolazioni sugli effetti potenziali di un rapidissimo riprezzamenti o dei le attività
E come ho già avuto modo di dire
Che le banche oggi sono solide
Nel senso che
Possono fronteggiare in parte questi Effetti però non non vogliono essere eccessivamente ottimista così come lo sono alcuni modelli che si basano su un lungo periodo di tassi bassi parametri di questi modelli in affetti potrebbero essere
Sì
Impattati dalle contingenze degli ultimi dieci anni e quindi falsati in qualche modo
Questa fiducia limitata non riguarda però il settore dello Chateau U-Bahn King dove c'è una maggiore opacità
E dove
Le istituzioni che sono complesse amanti e interconnesse
Hanno acquisito un grande spazio e di fatto svolgono attività para bancarie molto di più di quanto non avvenisse in passato la BCE continuerà
Dicevo la BCE
Dispone degli strumenti per perseguire l'obiettivo della stabilità dei prezzi dispone di tutti gli strumenti necessari non ci mancano gli strumenti grazie
Grazie ringrazio i colleghi ringrazio il presidente Draghi
Per questo cambio di vedute Errico
Molto interessante
Nel contesto della dialogo monetaria quindi possiamo passare al punto successivo all'ordine del giorno e cedo la presidenza a Baires