Commissione per i Problemi Economici e Monetari del Parlamento Europeo - Dialogo monetario con Mario Draghi, Presidente della Banca Centrale Europea

E senza ulteriori indugi do la parola a lei presidente Errani prego più grazie grazie presidente
Onorevoli membri della commissione per gli affari economici e monetari del Parlamento europeo signore e signori è un piacere tornare
Al Parlamento europeo presentarvi di fronte alla vostra Commissione da nel nostro ultimo incontro il consiglio direttivo della Banca centrale europea come ricordava il presidente ha adottato decisioni importanti per quanto riguarda la ricalibrazione del nostro orientamento di politica monetaria a partire dal settembre di quest'anno
Nel mio intervento di oggi mi soffermerò su queste decisioni spiegherò
Qual è la nostra valutazione della ambiente economico attuale sulla quale sono state fondate queste decisioni in seguito alla recente vertice dell'eurozona
Coglierà l'occasione per parlare del futuro dell'unione economica e monetaria
Sottolineando le priorità per il breve termine nell'ottica della BCE
L'economia dell'Eurozona è cresciuta dello zero virgola quattro per cento durante il primo trimestre del due mila e diciotto
Il quinto anno consecutivo di espansione economica i fondamentali economici sottostanti rimangono sale solidi nonostante una certa moderazione della crescita
Registrata all'inizio dell'anno il mercato del lavoro ha subito un netto miglioramento nel corso degli ultimi anni l'occupazione è aumentata di otto virgola quattro milioni dalla metà del due mila e il tredici e sta crescendo in quasi tutti i Paesi dell'Eurozona il tasso di disoccupazione si è attestato all'otto virgola quattro per cento in maggio
Il livello più basso mai registrato dal dicembre due mila e otto e la partecipazione della forza lavoro ha raggiunto il livello più alto da sempre
In prospettiva
Le più recenti proiezioni macro economiche degli esperti dell'Eurosistema prevedono una crescita annuale media del due virgola uno per cento nel due mila e diciotto
Dell'uno virgola nove per cento nel due mila diciannove dell'uno virgola sette per cento nel due mila e venti
La permanenza di alcuni fattori globali emersa in modo netto tra cui la minaccia di un crescente protezionismo nonostante sono i rischi di alla crescita nell'eurozona rimangono ampiamente bilanciati certamente dovremo continuare a munita amare questi sviluppi
Secondo le stime rapide di eurostat più recenti l'inflazione complessiva è cresciuta del al due virgola zero per cento
Del giugno dal in giugno dall'uno virgola nove per cento in maggio questo a seguito della crescente inflazione per le derrate alimentari e prezzi dell'energia
A prescindere da questi fattori volatili inflazione diminuita dall'uno virgola uno per cento in maggio all'uno per cento in giugno
Mano a mano che continua la crescita economica e si assolve la stagnazione e a un si attestano di aumenti salariali l'inflazione di fondo dovrebbe continuare ad aumentare gli accordi salariali in alcuni Paesi indicano una continuazione di questa dinamica di questo dinamismo favorevole
Mi soffermerò maggiormente nel dettaglio sulle prospettive dell'inflazione quando spiegherò le decisioni di politica monetaria assunte dal consiglio direttivo di giugno
Nell'ultima riunione di politica monetaria il Consiglio direttivo ha proceduto a un Asami attento dei progressi conseguiti
Per quanto riguarda un aggiustamento durevole dell'inflazione nello specifico abbiamo valutato gli sviluppi dell'inflazione
Sulla base di tre criteri
Determinanti per quanto riguarda l'acquisto di attività la convergenza la fiducia e la resilienza
Per quanto riguarda la convergenza
Le proiezioni degli esperti dell'Eurosistema del giugno due mila e diciotto prevedono che l'inflazione complessiva
Si attesta all'uno virgola sette per cento nei prossimi tre anni queste sono le ultime proiezioni che prevedono una convergenza dell'inflazione verso il nostro obiettivo
Di inflazione prossimo ma inferiore al due per cento nel medio termine
La nostra fiducia nel profilo e nell'andamento dell'inflazione è anche in aumento
Innanzitutto l'incertezza che grava sulle proiezioni dell'inflazione si è ridotta in secondo luogo l'inflazione di fondo e aumentata da livelli molto bassi prevalenti nel due mila il sedici e si prevede che aumenterà parallelamente all'espansione economica al rafforzamento dell'utilizzazione delle capacità e del mercato del lavoro ed infine per quanto riguarda il terzo criterio
L'andamento in proiezione dell'inflazione sembra sia auto sostenuto cioè sia resi niente anche in prospettiva di una graduale il fine degli acquisti netti di attività
Sulla base di questa valutazione il consiglio direttivo è giunto alla conclusione che il progresso verso un aggiustamento durevole dell'inflazione sostanziale e dovrebbe continuare nel prossimo periodo
Nonostante alcuni fattori di incertezza pertanto
Prevediamo che a partire da settembre ridurremo i nostri acquisti netti di attività mensili a trenta miglia da trenta miliardi di euro a quindici miliardi di euro
E entro la fine di dicembre metteremo fine agli acquisti netti di attività in funzione questo dei dati a conferma della nostra prospettiva di medio termine
La fine degli acquisti netti di attività nel dicembre del due mila e di Cetto non significa che la nostra politica monetaria cesserà di essere espansionista espansiva
La politica monetaria dovrà continuare ad accompagnare l'espansione economica per un certo periodo quindi abbiamo ribadito la nostra politica di ieri investimento e rafforzato la forward guidance per quanto riguarda gli tassi di riferimento
Nello specifico intendiamo continuare la politica di reinvestimento del capitale
Per i titoli in scadenza acquistati a titolo della pipì per un periodo di tempo che proseguirà oltre la data ultima dell'acquisto di attività nette
E in ogni caso per tutto il periodo necessario per mantenere delle condizioni di liquidità favorevoli e un ampio grado di accomodamento monetario
I tassi di interesse di riferimento della BCE dovrebbero rimanere agli attuali livelli
Fino a tutta l'estate del due mila e diciannove e comunque per tutto il periodo necessario per garantire che l'andamento dell'inflazione rimanga compatibile da allineato alle nostre attuali aspettative
Di una aggiustamento durevole passo adesso alle questioni relative alla governance dell'Unione
Economica e monetaria in un periodo di crescente incertezza globale è più importante che mai che l'Europa rimanga compatta
Gli sforzi che abbiamo compiuto negli ultimi anni per rafforzare la governance dell'UE ne hanno già reso un'unione economica e monetaria più resi di ente agli shock
Tuttavia all'unione monetaria e ancora incompleta rimane vulnerabile
Per sostenere la fiducia continuare e l'espansione economica è necessaria un'ulteriore convergenza è un'ulteriore integrazione tra gli Stati membri dell'eurozona
Sono passati quasi esattamente sei anni da quando i leader europei decisero di lanciare l'unione bancaria
Un pasto importantissimo che ha contribuito in modo significativo alla riduzione del rischio e quindi ad una stabilizzazione del settore bancario europeo ma l'unione bancaria non è ancora completata
Una tempestiva adozione
Della relazione sul pacchetto bancario
In sede di
In sede anzi mi correggo noi approviamo e chi rallegriamo della tempestiva adozione del pacchetto bancario e guardiamo con ansia alla svolgimento del trillo Ugo
La decisione di in una garanzia delle esserne come garanzia come Bex OPA per il fondo di risoluzione unica è una decisione altrettanto importante
Che garantirà una buona procedura per la risoluzione delle banche senza minacciare la stabilità finanziaria tutto questo promuoverà la fiducia nel settore bancario e lo renderà
Più stabile
Il palazzotto dovrebbe essere operativo nei tempi più brevi possibile e dovrebbe potersi basare su procedure decisionali rapide ed efficienti nel prossimo futuro
Le
Esame del la Garrel del sistema di garanzia dei depositi non dovrebbe arenarsi sulla distinzione tra riduzione del rischio e condivisione del rischio per due motivi in partiti in particolare innanzitutto una sostanziale riduzione del rischio ha già avuto luogo i coefficienti di Chieti uno del capitale primario di classe uno per le banche significative sono il sessantasette per cento più alte rispetto a dieci anni fa
Un'ulteriore riduzione del rischio è già in corso grazie alla riduzione dei prestiti i deteriorati e degli asset tossici nei portafogli delle principali banche in secondo luogo la condivisione del rischio contribuisce ampiamente alla riduzione del rischio basta guardare all'esempio statunitense
La Ferrol depose censore disco progression
Che è riuscita a procedere alla risoluzione di cinquecento banche senza creare un'instabilità finanziaria proprio perché poteva contare su un Becks otto sulla garanzia fornita dal governo statunitense
La cifra analoga per l'eurozona è dieci volte più bassa e questo è uno degli altri motivi per cui il sistema bancario dell'eurozona e ancora esposto a delle sfide strutturali in altri termini
Se la condivisione del rischio può contribuire a una gestione ordinata delle conseguenze in termini di stabilità finanziaria dovuti alla riduzione del rischio
La riduzione del rischio può procedere ad un ritmo molto più sostenuto
Inoltre la regime di garanzia dei depositi europea il potrebbe evitare il rischio di profezie autoavverano anti che possono destabilizzare il sistema nella forma di corse agli sportelli bancari e potrebbero contribuire a ridurre il rischio della frammentazione finanziaria
Con il risultato di sostenere l'efficienza e l'efficacia della politica monetaria in tutta l'unione economica e monetaria con un buon quadro
Di misure politiche la riduzione del rischio e la condivisione del rischio sì rinforzano a vicenda
Un'unione economica e monetaria più presi di ente potrebbe anche beneficiare da una gestione in quadro di gestione del rischio più solido
Il l'impegno a rafforzare lesse ne assunto nell'ultimo eurovertice molto positivo
E dovrebbe includere però un aumento della agilità e dell'efficacia in termini di governance e di strumenti
Nel rispetto del mandato rispettivo della Commissione e della BCE per assorbire gli shock e ridurre i rischi di vere e proprie crisi l'eurozona dovrebbe anche poter beneficiare di una funzione comune di stabilizzazione un simile strumento di stabilizzazione potrebbe sostenere dal punto di vista macro economico in caso di recessioni a livello dell'eurozona
Allo stesso tempo questo strumento non dovrebbe minare gli incentivi per gli stati membri a portare avanti adeguate politiche
Di bilancio e economiche pertanto noi accogliamo con estremo favore il nuovo slancio con cui si affronta questa discussione
Un'agenda ambiziosa per l'unione del mercato dei capitali sosterrebbe ulteriormente e agevolerebbe le priorità che ho appena illustrato innanzitutto l'Unione del mercato dei cardinali dei capitali potrebbe aumentare la condivisione del rischio nel settore privato e quindi rappresenterebbe una sorta di
Ammortizzatore tagli so locali riducendo lane Dean la necessità di un intervento di stabilizzazione pubblico in secondo luogo un quadro coerente
è fondamentale per un'integrazione finanziaria profonda e resi niente ad esempio armonizzando e migliorando i quadri fallimentari
Sarebbe possibile per le banche poter smaltire in modo più agile IVA loro crediti deteriorati questo andrebbe a vantaggio della salute delle banche
Nessuna di queste misure tuttavia è possibile senza una reciproca fiducia tra gli stati membri e questo significa che i governi nazionali devono ciascuno svolge la propria parte
Per rafforzare la tenuta delle proprie economie per modernizzare le loro strutture economiche
E concludo le nostre misure di politica monetaria sono state estremamente efficace secondo le nostre stime le misure adottate dalla metà del due mila e quattordici
Hanno prodotto un impatto cumulativo complessivo di circa uno virgola nove punti percentuali
In termini sia di crescita del PIL reale dell'euro zona che in termini di inflazione nel periodo tra due mila e sedici del due mila e venti
Le nostre misure hanno avuto un ruolo decisivo per
Riportare l'inflazione nella traiettoria e nel profilo del nostro obiettivo prossimo ma inferiore al due per cento tuttavia dobbiamo continuare ad essere pazienti
Pervicace e prudenti nella nostra politica per fare in modo che l'inflazione rimanga al nella traiettoria e continui ad a vere il nostro profilo il profilo di aggiustamento durevole che noi auspichiamo i rischi al ribasso alle nostre prospettive
Sono comunque e ancora collegati al protezionismo alla rischio di un maggiore protezionismo unione e con
Europea più forte ed unità può
Contribuire a raccogliere i vantaggi della apertura delle economie pur tutelando i propri cittadini da una globalizzazione non controllata l'Unione europea può essere un fattore di sostegno del multi era lì multilateralismo del commercio globale tutto questo però commercio globale tutto questo però implica una serie di istituzioni forte e una governance economica solida in ciascun Paese grazie per la vostra attenzione
Grazie presidente Draghi
Grazie per aver accolto con favore l'adozione del nostro del partito bancario da parte della nostra Commissione speriamo che anche il Consiglio europeo si renda conto del fatto che la procedura legislativa ordinaria
Si basa su due rami tra virgolette operava proteggi Nerone del consiglio e il testo del Parlamento sulla stessa base glielo ricorderemo anche la prossima settimana anzi questa settimana quando avvieremo Itri loghi
Guidati dalla relatore ecco Mark tra l'altro il primo oratore per oggi con ha facoltà prego
Grazie
Grazie Presidente per le sue parole per la sua presentazione
Non posso che dirmi d'accordo con quanto lei ha detto sulla necessità di di unione bancaria forte solida un'unione dei mercati dei capitali solida avrei una domanda in particolar modo la rivolgerle è una più generale
La prima più specifica riguarda lo sviluppo di Npl
Lei ha parlato di una maggiore stabilità ora lo a lo sviluppo di questi questi Npl
A seguito la linea prevista c'è una questione più generale e poi
Ovvero nella situazione in termini di inflazione
Se la politica monetaria espansiva alla quale assistiamo da tempo il tutto è stato avviato nel due mila otto due mila nove quindi nel bel mezzo della crisi e questa politica poi è stata rafforzata ulteriormente nei primi anni della ripresa
E
Ha caratterizzato il periodo di ripresa ora l'economia sta migliorando e lei come e ora come lei diceva
Siamo a livelli di piccolo su diversi fronti
Ma abbiamo ancora questa politica monetaria che qualcuno potrebbe definire estrema la mia domanda è questa
è pertinente utilizzare il criterio dell'inflazione come stiamo facendo ora i rischi non sono forse
Sempre più forti nel contesto di questa politica monetaria davvero molto particolare che viene portata avanti in tempi di vacche grasse tempi di vacche magre
Cosa prevediamo di fare cosa prevede lei di fare quando le cose non andranno per il meglio
Ci sono diversi motivi che ci portano a pensare che così potrebbe essere lei ha fatto riferimento a questo atteggiamento protezionistico ma anche tutte le incertezze a livello politico nell'Unione Europea e ci sono tanti altri motivi
Come vede le conseguenze di questa politica monetaria espansiva davvero molto particolare unica portata avanti dalla BCE e cosa pensa potremmo fare
Quando le cose non andranno così bene come vanno oggi
Quando i timori che abbiamo oggi diventeranno realtà
Produzione in TV vengono Foursquare dinanzi risiedesse grazie quanto alla
Prima domanda gli sviluppi in termini viene fiele vanno nella giusta direzione
La situazione è decisamente migliorata
Ma i sforzi non sono ancora concluse bene a gravi risolvono mai più
Ci sono poi tutta una serie di fattori alla base dell'aumento degli Npl uno forse il più importante è stata la recessione la forte recessione stessa
La ripresa economica va avanti in una mano che questa va avanti gli Npl verrà Mammano eliminati numerosi Paesi magari non in tutti mai numerosi Paesi quando la situazione è stata acuite peggiorato dalla grande recessione
Iene PL con la crescita Mammano si ridurranno
Questo per diversi motivi beh innanzitutto i clienti delle banche effettuano dei meritano le proprie miti è più facile noi tre procedere alla vendita degli stessi secondo motivo era vigilanza
Vigilanza che è stata rafforzata migliorata
Per quanto riguarda le esposizioni deteriorate non solo crediti deteriorati CES anche è stato un processo di armonizzazione Processo che ha consentito un aggiornamento per così dire delle pratiche standard che ora sono più rigorose
Quindi la formazione di nuovi Npl
Sarà meno probabile l'aumento degli Npl sarà più compì difficile rispetto a quanto se è successo in passato c'è un terzo elemento il quadro il quadro normativo
Quadro che consente alle banche di eliminare i propri Npl
Su questo fronte abbiamo tutta una serie di norme regolamentazioni normative che dovrebbero essere approvate modificate adeguate tutto dipende un po'dalla situazione specifica del Paese ma per spiegare l'importanza di questo elemento facciamo un esempio c'è un caso in cui
La situazione è migliorata notevolmente rispetto al passato
Ma gli Npl esistono ancora e sono anzi a livelli molto elevati il motivo
è che la normativa ha incentivato il mantenimento degli Npl
Piuttosto che incentivare la vendita di questi Npl quindi tutte le tre componenti sono importanti e possono portare ad una riduzione degli Npl comunque guardando la situazione fino ad ora negli ultimi due anni i dati ci fanno ben sperare in questo senso
La seconda
Domanda riguardava i rischi della politica monetaria
Una innanzitutto un'osservazione prima della mia risposta questa politica monetaria non è unica non vale solo per noi anche negli Stati Uniti è stata portata avanti per un periodo più lungo rispetto a noi
Stesso dicasi per l'Inghilterra il Giappone politica monetaria come la nostra portata avanti anche per un periodo più prolungato indetto questo effettuiamo un costante monitoraggio dei potenziali rischi sulla stabilità finanziaria
Che questo periodo piuttosto prolungato di tassi d'interesse molto bassi
E liquidità in in grandi quantità potrebbero generare comportare
Seguiamo con attenzione questo elemento ma finora non abbiamo identificato dei rischi sistemici su questo fronte su vale due di indire erano i suoi amici
Tra l'altro nei settori nei quali identificano dei rischi la risposta non sarebbe tanto una modifica della politica monetaria ma piuttosto
Largo adozione di strumenti adeguati macro prudenziale grazie grazie per Malpensa
Gli studi tv così grazie
Presidente
Una domanda sulla governance
Signor giudice propone un'Italia mi dispiace non so parlare italiano dice l'onorevole verso presidente vorrei porle una domanda sulla governance della banca centrale
E delle banche centrali nazionali
Nel mese di aprile avete adito la Corte di giustizia sul caso della governatore della Lettonia Room Service
Che è stato sospeso dalla sua funzione dalla governo
A causa di un caso di corruzione la prima parte della mia domanda è questa
Rispetto alle azioni del governatore delle possibili derive quali sono le sue informazioni per quanto riguarda ad esempio le attività dei clienti al di fuori della zona euro che potevano magari utilizzare questa banca centrale sui rischi di riciclaggio di denaro
Identificati dal Congresso americano ma anche sul comportamento stesso del governatore
Sappiamo che lei ha interpellato voi avete interpellato la Corte per quanto riguarda la procedura in Lettonia
Ma un interrogativo si sollevi si soleva qual è la sua risposta come può immaginare che nel caso di un sospetto di una preoccupazione per quanto riguarda un governatore di una banca centrale di uno stato della zona euro
Come si può intervenire per sospendere il suo incarico nel rispetto dello statuto della Banca centrale dell'indipendenza delle banche centrali nazionali
Per i più concorso voti grazie
Innanzitutto alla BCE non conosce gli elementi specifici dell'indagine che riguardano il comportamento del governatore primi serviti
Prima osservazione una questione proteggere l'indipendenza personale dei membri del consiglio direttivo quindi
Dopo questo primo in questa prima richiesta abbiamo rispettato l'articolo quattordici punto due dello Statuto
Che prevede che i governatori delle banche centrali nazionali abbiano un certo livello di protezione quindi
Del governatore non rispetta più le condizioni richieste per l'esecuzione dei propri doveri
Ossea avuto comportamenti molto gravi
Non non può più ricoprire la funzione sulla base di questa disposizione in consiglio direttivo può rinviare questa decisione alla corte di giustizia può dire quindi la corte di giustizia e su questa base il consiglio direttivo il sette marzo due mila e diciotto ha deciso di rinviare queste misure di sicurezza specifiche imposte sul signora Rizza Vincenzo completo completa compreso il divieto di ricoprire questa funzione alla corte di giustizia sostenendo che questo significa appunto per provvede procedere con la dimissione del governatore ai sensi dello Statuto quindi la decisione di rinviare il caso alla Corte di giustizia
Non ha come obiettivo quello di interferire con l'indagine penale in Lettonia e questo è stato chiarito attraverso due missive che ho inviato al primo ministro il ministro delle finanze
Questa la situazione innanzitutto beh certo poi l'indagine a livello nazionale è in corso
Ma da quando abbiamo adito la Corte di giustizia su questo caso
Se non mi sbaglio c'è stata un'accusa e la situazione si sta evolvendo a livello del Paese quindi a livello nazionale in linea più generale
Questo caso ci ha fatto capire che è necessario intraprendere delle azioni sulla lotta al riciclaggio di denaro in senso più lato
Penso di averlo già detto in un'audizione precedente
Sarebbe molta più cooperazione tra le autorità di vigilanza sia a livello nazionale che lesse serve
Che le autorità che si occupano di lotta al riciclaggio che al momento sono sono a livello nazionale ma anche tra le diverse autorità per la lotta al riciclaggio e questo è un elemento fondamentale
E
Questa è l'unica cosa che davvero può un evitare che casi di questo genere si ripresenti nel futuro
Di un imminente fa ancora mezzo minuto
Quindi lei sostiene di non avere alcuna informazione per quanto riguarda i rischi di corruzione del governatore della Banca lettone
Fino a quando non sia non sente meno degli Stati che la seconda parte della mia domanda non ha trovato risposta quando c'è una presunzione Diodato ricordo un sospetto di un caso di corruzione di un governatore di una banca centrale
Secondo lei la banca centrale cosa dovrebbe fare cosa può fare
Sul ingenuo dunque in linea generale noi come diceva assegniamo grande importanza alla buona condotta dei membri del consiglio direttivo
E in generale degli organismi decisionali
Questo fondamentale
Per garantire la fiducia dell'opinione pubblica
E per non poter essere criticati da nessun punto di vista per quanto riguarda questa funzione pubblica dobbiamo così preoccupazioni a causa di ciò che è avvenuto ed è per questo
Che abbiamo deciso di adire la Corte di giustizia per capire quali misure anche temporanea potessero essere intraprese per garantire il rispetto di tutte le regole in questa situazione questo è ciò che queste sono le informazioni che avevamo e su questo abbiamo basato le nostre azioni nulla di più nulla di meno
Quindi prima della sospensione non ne sapevate nulla no il presidente interrompe l'onorevole Peres poiché non ha più tempo ben Lucca
Mi sa che ad ogni sera otto cinque cinque
Però inizia in viola teste contro Renzi Fantozzi giugno pigiava abbastanza ma o se l'offesa più nella sua conferenza stampa quando aveva mi sente c'è stato un problema di microfono
Allora quando è stato annunciato il la graduale liquidazione della pipì lei ha detto che la pipì a uno strumento normale per e dovrebbe rimanere uno strumento normale di politica monetaria per la banche centrali questo significa che in qualunque preciso momento nel momento in cui concorrano le situazioni
Avete intenzione di riprendere gli acquisti netti di attività seconda domanda qual è il criterio corretto per una eventuale riapertura degli acquisti il tasso di inflazione
è un tema che è stato trattato dal collega marca Illy indice armonizzato del al consumo nell'eurozona viene calcolato sensate nere conto dei costi per l'abitazione ci sono delle valutazioni quantitative secondo cui queste topo
Elemento potrebbe in qualche modo fissare il tasso di inflazione nell'eurozona un livello più basso di quello reale tanti Paesi anche gli Stati Uniti
Nell'Iacp tengono conto ad esempio dei costi per la proprietà l'abitazione
Questo potrebbe essere dunque una distorsione della tasso d'inflazione nell'Unione Europea nella euro zona
E un fattore che potrebbe in qualche modo fa scattare una pipì quando non necessario poi con l'intervento della Banca centrale europea
I tassi di interessa e sono arrivati a essere addirittura negativi e questo ha un impatto sugli investimenti
Quando i tassi sono positivi c'è una conseguenza immediata sugli investimenti lei ritiene che questo possa avverrà in qualche modo avuto un impatto sui Linde stime in Tintin per quanto riguarda attività non produttive nell'Unione Europea più presumo grazie
Innanzitutto vorrei ribadire che pensiamo che la politica monetaria sia stata molto efficace
Compreso il programma Pippi gli acquisti di attimi attivi netti
Seconda domanda la risposta è sì il programma PPI è diventato uno strumento della politica monetaria fa parte del nostro strumentario e nel caso di emergenza e se necessario l'utilizzo di questo strumento lo utilizzeremo
Al momento non vediamo situazioni di emergenza di questo genere che potrebbero richiedere
Un prolungamento della programma Pippi al di là delle date annunciate alla conferenza stampa terzo punto
Tra l'altro non mettiamo in discussione agli inizi di prezzi al consumo calcolati dagli uffici statistici della zona euro
Dobbiamo avere un indice di prezzo al consumo armonizzato e lì come lei giustamente ha fatto notare questo non include investimenti nel settore residenziale fin dall'inizio dell'esistenza della BCE abbiamo discusso di questo punto innanzitutto il problema è riguarda i tempi ci sono delle difficoltà oggettive nell'avere un indicatore che include anche questo elemento
Sono stati importati amante degli studi con delle simulazioni che non mostrano che ci siano grandi differenze o differenze tali da non giustificare l'utilizzo di strumenti di politica monetaria e come quelli che abbiamo utilizzato fino ad ora infine quanto al rischio dei bassi tassi di interesse che potrebbero generare dei leso citavo aziende non produttive aziende zombie tra virgolette B certo è un aspetto che abbiamo considerato e che consideriamo ormai da diversi anni poiché certo questo
Questa è una possibile diciamo onestamente non abbiamo identificato casi di questo genere
Se
Come avremmo potuto registrare una crescita tale nella zona euro crescita
Come quella che abbiamo avuto negli ultimi anni anche nel due mila e diciassette se questa crescita fosse stata generata da un elevatissimo numero di aziende non produttive
Seconda osservazione
Stiamo osservando un aumento dell'effetto leva no anzi
Le società non finanziarie hanno un coefficiente di leva in calo onesto poiché utilizzano questi bassi tassi di interesse per ripagare il proprio debito è un delle società non produttive non farebbero di certo questo terzo
Vediamo un assistiamo ad una rifinanziamento dei debitori che non sono in grado di pagare il così detto per Ruini no non assistiamo non fenomeno di questo genere anzi c'è un calo degli Npl grazie più nel suo grazie Nestor balza
Grazie presidente
L'avvento
Signor presidente
Vincitori
Avrei due domande da rivolgerle
Sicuramente conosce Hans-Werner Zin
Soprattutto
Le sue parole
Del libro intitolato la prosperità Ossimo Craxi sarà il crac di Draghi è stato molto critico rispetto ai saldi targhetta
Se guardiamo ai saldi dell'Italia
Un po'l'ossessione
Di quest'autore se guardiamo ai saldi dell'Italia
Si parla di cinquecento miliardi
Questo rappresenta una crisi
E questi saldi
Sono un'indicazione di un problema nel sistema seconda questione
Io sarò il relatore per la prossima relazione annuale della BCE
C'è una detto finlandese che in inglese sono come segue
La capra
E il giardiniere da una parte lei effettua il controllo e la vigilanza delle banche
Ma è anche la capra nel giardino
è un problema secondo lei questo
Dovremo quindi chiedere una separazione dei compiti una divisione dei lavori nella relazione grazie
Mi anzi dice grazie a Riscone innanzitutto la seconda domanda lei faccia quello che meglio crede non spetta a me dirlo come scrive nella sua relazione posso dirle
Che c'è un esempio di istituzioni dove la politica monetaria le attività di vigilanza sono insieme queste istituzioni sono tante e numerose rilevanti iniziando dalla fede degli Stati Uniti
Ma anche in altri Paesi la banco Vinland ed altre
Quindi non è un qualcosa di mai visto prima Secondo Contador onestamente non abbiamo visto nessun tanto nessun conflitto di interesse anche a livello astratto e difficile immaginare un conflitto d'interesse se sia una politica monetaria che se questo mandato stabilità dei prezzi e un'attività di vigilanza che persegue il suo mandato ovvero la stabilità finanziaria
E tutto ciò che ad essa collegato
In maniera totalmente indipendenti l'una dall'altra c'è un conflitto d'interesse nessuno cerca di influenzare una politica attraverso l'altra e viceversa non è che come qualcuno sosteneva
Aumentiamo i tassi di interesse poiché pensiamo che questo sistema era la situazione della stabilità finanziaria poiché non abbiamo identificato rischi di stabilità e finanziare che dovrebbero essere gestiti attraverso un aumento dei tassi di interesse
Abbiamo solo identificato dei rischi a livello locale localizzati quanto alla sua prima domanda
Abbiamo già discusso questa questione in diverse occasioni le passività di targhe due romanzi prima Nona la risposta di natura generale le passività di targhe due sono in aumento e questo dall'inizio del nostro programma ATP il motivo che numerose banche
Di paesi non centrali banche centrali intendo di Paesi non centrali hanno acquistato ritinta oli
Da istituti che non risiedono nel Paese
Penso che circa il cinquanta per cento delle degli istituti siano istituti non della zona euro l'ottanta per cento dei rivenditori di questi dei venditori di questi titoli risiedano al di fuori del paese in cui questi titoli vengono acquistati
Chi
Ciò significa che l'elemento importante per i saldi Target due
Il luogo in cui questi flussi vengono contabilizzati liquidati
E questo avviene negli istituti finanziano istituzioni finanziarie dei Paesi centrali dei Paesi col quindici fatto che i sali targhe due
Se non entrati notevolmente dopo l'inizio del programma PPI non è una questione controversa anche perché ci sarà una riduzione dei saldi tardi due
Quando interromperemo il programma a PPI
C'è poi un altra risposta più specifica la situazione italiana
Le cifre che abbiamo visto in Italia sono sì elevate
Piuttosto elevate Manon
Incoerenti con esperienza storica
Non è un qualcosa di mai visto che non si è mai visto prima
Grazie chiuso la ringrazio Ernest urta sul
Grazie presidente recentemente è stata pubblicata una lettera
Da con la collaborazione di cinquanta ONG che chiede la BCE di vuol dare l'esempio per quanto riguarda il minimo potenziamento della trasparenza sulle sui rischi del cambiamento climatico si sottolinea l'importanza della trasparenza e della divulgazione dell'informazione relativamente al cambiamento
Climatico e sia quelli con favore Rollo del consiglio per la stabilità finanziaria che si occupa appunto della cambiamento climatico chiede divulgazione dell'informazione trasparenza presidente branchi visto che la BCE a circa quattrocentoquaranta miliardi di attività del settore privato attraverso il suo programma a Pitti
Che cosa ne pensa rispetto alla possibilità che la BCE come istituzione pubblica possa dare l'esempio e in maniera volontaria a applicherebbe le raccomandazioni della task force per quanto riguarda la divulgazione di informazioni legate al clima sarebbe d'accordo nel presentare questa raccomandazione al consiglio direttivo della BCE secondo romane non recente suo discorso a Firenze il presidente Draghi
Lei ha chiesto un sostegno anticiclico della domanda aggregata efficace le chiedo poteva andare un po'più nel dettaglio quali sarebbero le caratteristiche più specifiche di questo strumento e quali caratteristiche quale sarebbe la portata di questo strumento affinché abbia un impatto macroeconomico grazie
Il sito Boixel con qualche attinenza con la seconda domanda
La presenza di una certa capacità di bilancio con una funzione di stabilizzazione è ritenuta fondamentale per il completamento dell'unione monetaria e per rendere l'unione monetaria più resilienza e meno vulnerabile
Nello stesso discorso che lei ha citato detto anche
Che più c'è una condivisione del rischio privato
Meno sono necessari fondi pubblici per finanziare la funzione di stabilizzazione faccio un esempio
Negli Stati Uniti
Che sono un sistema monetario che funziona in linea generale piuttosto bene settantacinque per cento nel rischio e condiviso dai mercati finanziari privati il venticinque per cento e condiviso attraverso
Il funzionamento del bilancio federale
Ovvero IST in quegli Stati nei quali c'è una recessione pagano meno tasse ci sono altre altre funzioni di stabilizzazione automatica ad esempio anche la il sistema di assicurazione per la disoccupazione in Europa
Le cifre sono quaranta per cento di rischio condiviso attraverso i mercati finanziari nel settore privato e arresto e condiviso attraverso
Le operazioni dei bilanci di governo quindi
Più l'unione dei mercati dei capitali l'unione bancaria sono complete
Minore sarà la dimensione della capacità di bilancio di cui abbiamo bisogno per garantire la stabilizzazione dell'economia attraverso fondi pubblici
E penso che questo sia un elemento molto importante da tenere presente nei nei nostri scambi e fa parte anche dell'osservazione più generale che ho già presentato la riduzione del rischio e la condivisione del rischio vanno di pari passo
Una è complemento dell'altra
Per molto tempo si sosteneva che le due cose fossero una l'opposto dell'altra non è così sulla sua prima domanda
Essi
La BCE sostiene di certo le politiche economiche generali gli obiettivi dell'Unione Europea
E le conclusioni del accordo sul clima di Parigi
Sosteniamo inoltre in maniera diretta ed indiretta il lavoro in corso o in diversi fora internazionali
E
Siamo aderite alla Rete Perrella ribadimento del sistema a finanziario che vede una collaborazione tra le diverse banche centrali istituzioni finanziarie per affrontare i rischi legati al clima e al cambiamento climatico
Che rischi ambientali
I criteri di ammissibilità
Del nostro programma di acquisto di attivi azienda societari
Sono stati definiti in maniera piuttosto al ampia in modo che non ci sia una discriminazione contro le obbligazioni Verdi Green Monza
I criteri di ammissibilità
Seguono principalmente considerazioni di che riguardano la politica monetaria e il fatto che dobbiamo comunque rispettare il nostro mandato ovvero garantire la stabilità dei prezzi
La nostra politica monetaria comunque copre anche le obbligazioni Verdi abbiamo acquisito tantissima obbligazioni verdi
E a qui acquistiamo anche tantissimi obbligazioni della Bei
La Bay e uno degli emittenti principali al mondo di obbligazioni verdi quindi per farla breve cerchiamo di fare del nostro meglio entro i limiti
Che sono stabiliti dalla nostra politica monetaria grazie Marisa Mattias
Negata stamattina
E attorno anche alcuni presidente
Anch'io vorrei rivolgerle alcune domande di natura più generale
E volevo riprendere quello che diceva il collega Mark nel due mila e undici e l'economia europea
Per conosciuto lì c'è una timida la ripresa il suo predecessore a questo deciso di aumentare i tassi di interesse per anni la vicini ha sostenuto delle politiche di limitazione sarà di aree
E recentemente
Se lei chiesto ai sindacati
Di
E interrogarsi anche sull'inflazione per vedere se sarebbe aumentata U diminuita
Poi si parla di una politica di espansione per uno in realtà l'inflazione rimasta intorno al l'uno per cento al di sotto delle aspettative
Vorrei adesso quindi formulare delle domande molto brevi e dirette allora innanzitutto
Sembra
è logico
Adesso interrompe delle politiche che comunque nonché una certa efficacia e questa moderazione salariali la devono averne deregolamentazione del mercato del lavoro le sembra giustificata
Sono preoccupata che per il Duzioni e del Bilancio la fase di stallo in cui versa il dibattito e poi tassi di interesse
I quantitativi si si continua col quantitative easing nonostante un livello di inflazione molto basso non pensa che questa ossia in realtà un attacco al mandato della BCE siccome l'INPS
Wolf su vigesse meridionali
Beh non è che proprio sono stato io a intervenire sulle parti sociale
E responsabilità piena dei sindacati non è chiaro chiaramente responsabilità di una banca centrale dire ai sindacato alle parti sociali cosa fare comunque come dicevo
Siamo fiduciosi Lilli infrazione converge verso l'obiettivo questo anche sulla base di un certo numero di proiezioni e dati analisi statistiche e questo è il modo auto sostenuto quindi non è necessario portare avanti il programma a Pippi oltre ai limiti già comunicati Inda conferenza stampa perché Contini questa convergenza dell'inflazione verso l'obiettivo e noi riteniamo che politiche avviate siano state efficaci per questo
Contemporaneamente la formula
Galgani si espresse nell'ultima decisione il consiglio direttivo dice che dopo la fine della Pipino erano confermati gli stessi livelli per questo per quanto riguarda i tassi d'interesse anche fino all'estate del due mila diciannove eppure oltre se necessario comunque il consiglio direttivo pronto ad adeguare i propri strumenti a seconda dei dati che verranno poi rilevati
Quindi non è che ci si è espressi su uno in aumento dei tassi di interesse o altro questa comunicazione data per quanto riguarda la politica di bilancio
Ci è abbastanza chiaro
Che in paesi che hanno un debito elevato dovrebbe avere una politica di rilancio sostenibile adesso che c'è stata una ripresa della crescita lei Paesi fortemente indebitati
Dovrebbero in realtà ricostituire delle Riserve di bilancio per periodi futuri in cui ci sarà una riduzione della crescita questo è uno degli insegnamenti della crisi uno tra i tanti i paesi che avevano Riserve che avevano una condizione di bilancio Combusta solida quando
Sono state colpite dalla crisi hanno potuto spendere denaro pubblico per esempio per andare in soccorso delle loro banche altri paesi che questa posizione non ce l'avevano le cui banche però hanno avuto dei problemi e non hanno potuto fare gli stessi interventi perché sì mercati hanno giudicato non sostenibile la loro posizione di bilancio la crisi quindi c'ha detto molte cose ci dice anche che guardando al futuro sempre opportuno in a in tempi economicamente positivi
In creare intende riserva
E insomma come si dice quando c'è il sole che bisogna aggiustare il tetto e e per le politiche di bilancio esattamente la stessa cosa
Per quanto riguarda i salari
Perché siamo così fiduciosi sulla convergenza dell'inflazione verso il nostro obiettivo perché questo viene confermato anche dalle nostre proiezioni
Perché con delle aspettative delle infrazioni saldamente ancorati al nostro obiettivo
Jeans
E
Con la conferma dell'andamento dell'economia vediamo che il mercato del lavoro o diciamo si restringe sempre di più quindi con il calo costante della disoccupazione
E quindi salari nominali di gradualmente salgono i mandati film recenti
Per quanto riguarda compensazione nominale per ha detto per la zona euro se non sbaglio è pari al due per cento dal dato precedente che era l'uno virgola sei per cento quindi ci sono dei segnali che noi indicano
Siamo fiduciosi grazie alla nostra politica monetaria sostanzialmente il tasso di inflazione convergerà verso il nostro obiettivo
Grazie Marco Weiss presidente grazie presidente Dellai tutti
Collegandomi all'ultima risposta che ha dato alla collega Mattia sui dati dell'inflazione o in mano i dati dell'inflazione corte ovviamente non sono quelli che prendete in considerazione per la politica monetaria perché si prende in considerazione il dato ai l'antro guardando l'inflazione ancora ovvero escludendo
Prezzi del carburante gol negli ultimi mesi
Sono saliti di una percentuale notevole nei pressi del punto di beni di prima necessità cibo alcol e tabacco i dati sono di media attorno allo zero nove un per cento quindi questo mi porta a pensare che se in un in futuro anche prossimo non troppo lontano il prezzo del bel carburante poi di questi beni dovesse calare inevitabilmente anche il dato dell'inflazione
E quindi l'obiettivo della stabilità dei prezzi a vice sarebbe lontano dal famoso Durbar cento quindi non è stato molto chiaro ma se dovesse appunto andare in questa direzione il dato d'inflazione High Line volevo chiederle se la BCE comunque ai la possibilità di rivedere la sua politica anche a ritornare a una fase espansiva e in più un'altra domanda visto che abbiam parlato anche di riduzione delle ampie nel e dà corpo e questa va fatto ovviamente con una certa velocità ma allo stesso tempo con una certa sensibilità per evitare speculazioni sull'argomento ma quello che voglio chiedere in un'ottica di riduzione dei rischi secondo lei è necessario anche puntare giustamente un pochino di più volte l'attenzione su i titoli liquidi che detengono principalmente le banche d'affari
Del Nord Europa abbiamo un recente studio della commissione con che evidenzia concentrazioni rilevanti e soprattutto in banche francesi e tedesche d'affari e secondo me in un momento adesso di mercato sereno questi titoli illiquidi Prezzano compresso abbastanza buono però in caso di crisi sul mercato ecco questi potrebbero andare
A perdere valore quindi bene che nei prossimi stress test ci sarà un indicatore però è fondamentale secondo me almeno avere la stessa attenzione che sia per gli empi ENEL per questi titoli secondo e terzo livello volevo chiedere un suo parere riguardo grazie
Son strappa un sacco in questi inizio dalla seconda domanda
Gesti
Il mio discorso introduttivo
Stupisce
Adesso
Ho fatto riferimento una parte ieri quarta nessuna domanda Cucchi dedizione del rischio così dice lui fisco l'ho detto una prima riduzione dei suoi sostanziale già c'è stata quanto riguarda
Certa di capitali di primo livello per le banche siamo alti livelli molto più elevati rispetto a dieci anni fa c'è una riduzione ulteriore in atto con la riduzione degli Npl degli asset tossici nei portafogli di alcune delle grandi banche quindi insomma per rispondere sul punto sono assolutamente d'accordo
Con lei poi il secondo
Punto c'è la seconda domanda riguarda il tasso di inflazione e certamente nelle proiezioni future si prevede un calo del prezzo del petrolio
Infatti ci aspettiamo che nei prossimi mesi e l'inflazione si attesta intorno all'uno virgola cinque per cento non il due per cento quindi ma infrazione
Il tasso che l'inflazione
Sottostante aumenterà si prevede una riduzione infatti del prezzo
Niente il prezzo del petrolio ma inflazione sottostante aumenterà così l'inflazione con la sarà più elevata nel due mila diciannove mi pare che dovrebbe essere
Il due per cento o
L'uno virgola nove donne inflazione corali si veramente l'inflazione meno
Derrate alimentari Energia
Che poi invece l'inflazione line sarà più bassa uno virgola sette uno virgola otto nell'ultimo trimestre del due mila venti
E quindi sul punto è presa in considerazione
Senta più
Anch'io credo in Masha
Che io definisce grazie
Definizione molto chiara c'era stato qualche sfumatura un po'diverso da alcuni interlocutori Hanneman Sora hanno fino Barbara Cappelli sì non sono ovvero il suo presidente intervengo io grazie grazie presidente
Grazie presidente Taraki
Lei oggi ha detto una cosa per me molto interessante e cioè che nonostante l'esaurimento della pipì vorrà portare avanti la politica di investimenti tenda bici vorrei una chiederle
Di spiegarci cosa ci possiamo immaginare cioè e quattro miglia i cento miliardi di euro che sono stati raggiunti adesso verranno confermati
Ho cosa fatte acquistati ancora in in scadenza ovato ci può spiegare meglio cosa si intende poi gestione interna del rischio per quanto riguarda il lancio delle banche
Io ho fatto riferimento questo importo che è pari al quarantuno per cento del PIL dell'eurozona la BCE ed esponenti di know how e strumenti sufficienti
Se
Modellare adeguatamente valutare adeguatamente i rischi di un bilancio ma intanto in questo modo poi per quanto riguarda prezzi degli immobili
Il programma Pippi ha avuto dei secche anche per quanto riguarda i costi del finanziamento di mercato
Di state delle anzi il tetto di Teresa e quindi degli obbligazionisti nel febbraio di quest'anno per esempio si è detto che la c'è stata una sopravvalutazione del trentacinque per cento in Germania degli immobili a uso commerciale privato dopo la conclusione della tipiche effetti sia spetta che quali sono le ripercussioni che si aspetta per il settore degli immobili grazie
Tra i più
Il lui Jonas ulteriori degli
Grazie rileggo brevemente quanto dicevo in merito alle conclusioni della nostra ultima conferenza stampa
Il consiglio direttivo dice che dopo settembre si passerà da trenta a quindici miliardi per gli acquisti
Il programma che si si concluderà alla fine di dicembre questo se raccoglieremo Poli dei dati di medio periodo che confermeranno le nostre per gli sioniste l'inflazione turbine detto che questo non significa che la politica monetaria sarà meno espansiva
Infatti continuerà ad accompagnare l'espansione economica per un determinato periodo e quelli abbiamo riaffermato la politica di reinvestimento i titoli giunti a scadenza verranno resi acque Stati
Per un periodo di tempo esteso
Le abbiamo rafforzato un autogol guidelines su lui stesso interesse di riferimento dicendo che
Almeno Khyber rimarranno inalterati fino all'estate dell'anno prossimo
Queste le nostre decisioni diciamo che ci aspettiamo che il senso d'istinto della BCE rimanga a livello attuale almeno fino all'estate del due mila diciannove in ogni caso finché sarà necessario per assicurare che l'evoluzione dell'inflazione resti in linea con le attuali aspettative
Gli un profilo di aggiustamento durevole
Apparato premente di questa politica monetaria quando rispondevo alla prima domanda
Dicendo quanto da vicino se diamo i potenziali rischi
Sì
Non vediamo comunque un disallineamento generali tra le classi di attivi è vero cioè di Alliste immensi come per esempio il cimento dell'immobiliare prime
O anche l'immobiliare a scopo residenziale in alcune città ci sta su ogni lì
Alcuni tipi di credito effettivamente sono sopravvalutati noi seguiamo molto molto da vicino questi sentimenti
Tuttavia anche la recente volatilità dei mercati finanziari non ha cambiato radicalmente la situazione
Non riteniamo che si siano costituendo dei rischi sistemici certo ci sono rischi localizzati da affrontare ricorrendo a strumenti micro potenziali
Poi certo non si può negare che le bolle possono avere implicazioni molto molto costosa e se pensiamo alle implicazioni sull'economia soprattutto se accompagnate da una incisiva espansione del credito
Tuttavia vediamo che i tassi di crescita sono moderati sostanzialmente in linea con i gli sviluppi più generali come dicevo quindi in apertura oggi
Non ci sono segnali di un aumento in lei giostre Vito
Come quello conosciuta negli anni prima della recente crisi finanziaria grazie
Ma grazie presidente
Come sempre il presidente è un onore poter la ridusse le do il benvenuto nella mia nuova funzione di relatore
Annuale per di relatore per la nuovo relatore per la banca centrale la relazione annuale per la banca centrale europea vuole affrontare alcuni temi
Crediti deteriorati Npl
Abbiamo ho notato una contrazione nel corso degli ultimi anni dal tre dall'otto al cinque virgola tre per cento nel primo trimestre di quest'anno come possiamo garantire
Che negli stati membri nei quali il settore finanziario è più esposto agli Npl non ci sia una ulteriore
Riduzione dei finanziamenti a causa delle nuove misure che dovrebbero entrare in vigore secondo la domanda
Graduale riduzione dello stimolo monetario
E la necessità di continuare le riforme strutturali abbiamo visto che la tassa il tasso di disoccupazione
Nell'eurozona è sceso all'otto virgola quattro per cento ma possiamo garantire che questo trend positivo
Potrà assestarsi anche in uno scenario di Tate Haring cioè di riduzione graduale degli stimoli monetari e terzo punto
Le scritto valute
Il tema che mi interessa particolarmente lei ritiene che a lungo termine il mercato delle cripto valute potrà continuare ad aumentare e rappresentare un rischio per la stabilità finanziaria e la politica monetaria cioè dal suo punto di vista quali sono i lati positivi è invece i rischi delle cripto valute
C'è anche un
Foursquare grazie
La prima domanda civili dicessi riduzione delli Npl possa finanziamento nell'economia bene alta è un po'la stessa domanda posta da diversi anni fa
Quando la DC eletto seduta di vigilanza internazionali spingevano le banche ad incrementare il capitale e loro rapporto di capitali la risposta ai nostri
Perché
Che un una riduzione degli Npl può rafforza la posizione bancaria e in cui di rendere più redditizie credito all'economia reale nel medio periodo
Aumentare quindi il il flusso di prestiti all'economia voglio aggiungere un altro elemento
Affinché le banche Sossano tutte le capitali dal settore privato assolutamente fondamentali indurre gli stock di anni si è nelle
Anche negli ultimi due anni gli l'abbiamo visto
Delle banche che sono riusciti a ridurre il loro stock Dl PN e che parallelamente sono riusciti
Anche ad a vere quantità di capitali dal mercato privato che non si sarebbero neppure sognate poco tempo prima
Quindi la riduzione degli Npl complementare rispetto alla coltivazione e l'incremento i vetri si chiede all'Economia poi ritirare gli stimoli
Beh di fatto non è quello che facciamo la politica monetaria continua a rimanere espansiva
Abbiamo detto che è necessario immigrato ampio di accomodamento monetario questo significa che noi gli siamo fiduciosi sul fatto che l'inflazione commenta verso l'obiettivo
Mente gradualmente si riduce e l'influenza della programma ATP
Se l'abbiamo visto il Consiglio direttivo ha fatto una valutazione a questo riguardo perché così perché
Pensiamo che l'economia si sufficientemente robusta per portare avanti questa espansione nonostante la riduzione dell'entità della pipì
Su questo perché poi nel contemperamento è stata rafforzata dal Congo Al Qaeda in sale su i tassi d'interesse
Anzi che è stato preso l'impegno di un riacquisto dei titoli giunti a scadenza quindi la nostra politica monetaria si basa su una continuazione della FIT infila dicendo politica di reinvestimento per un periodo lungo di tempo
E sul mantenere i tassi di interesse a livello attuale
Almeno fino all'estate
Il del due mila diciannove e comunque il consiglio direttivo e adesso è pronto a citate guasti gli strumenti di politica monetaria asseconda belli previsioni di medio periodo sull'inflazione infine per quanto riguarda le cripto valute
Condividiamo assolutamente le preoccupazioni delle alte autorità di vigilanza
Quanto alla necessità divulgazione per proteggere gli investitori consumatori relativamente alle cripto valute e poi una domanda in realtà già fatta per quanto riguarda
Le attività per lottare contro riciclaggio beh grande vantaggio delle Cretto valute proprio carattere anonimo delle stesse coglie è necessaria un'azione su questo fronte
Ciò detto non riteniamo che costituiscano un grosso rischio per la stabilità finanziaria identità sono ancora limitate l'esposizione citerei gli enti oggetto di vigilanza alle cripto palude nella zona euro
Non sono assolutamente rilevanti
Per quanto riguarda politica monetaria
Non c'è interazione decreto valute
Non sono un unità di conto un mini può mezzo di pagamento come sono invece le valute perché sono volatili e poi non c'è nessuna istituzione che funge da Bex otto come invece fa la BCE per l'Euro per esempio un euro oggi è anche un euro domani mentre le Cretto valute sono esposte a cambiamenti quindi insomma questo di fatto al momento non ci preoccupa
Franchino Diaco conferenze che
No perché Morchio esplorativi grazie Presidente Benvenuto presidente Draghi vorrei farle una domanda diffida
Sulla banca Lexus
Sopra il presidente fornendo il il nesso tra banche titoli sovrani noi abbiamo una buona notizia siamo vicini a un Bex otto
Livelli di capitale veline a Bollate in linea con i requisiti
Questo dovrebbe evitare che nei bilanci dell'anche per l'impatto diciamo sui bilanci degli stati questa questa buona notizia però cattiva notizia è che siamo ancora lontani dal problema inverso
Cioè l'impatto diciamo di un bilancio costate sul bilancio delle banche io lavoro sul sì interni ieri stesse
Dei DS realtà quindi
Che si basa sulla lavoro intende l'ex Agensud scrisse questa trascina il signor sì combinato convergessero capacità abbia cedendone europea e le regole per quanto riguarda la gestione dei bilanci delle banche potrebbe congiunzione permetterci di affrontare il problema inverso
Vorrei allora capire che ne pensa di questa strategia accetto ce ne sono anche altri marchi cosa pensa di questa strategia per affrontare il problema quindi non per il collegamento debiti delle banche debiti degli Stati ma di quello inverso
Tra i più preoccupa questo cui cui scelte anche qui Commission for War grazie innanzitutto dovremmo ringraziare la commissione Affari lavoro Cappato
Su questo verremo consultati e vedremo la proposta per i settori di competenza della BCE importanti quelli per il nostro mandato
Vorrei dire che questo questa proposta non sembra più essere una grande priorità per gli stati membri proposta della commissione per certi aspetti
Si discosta da Fini il rapporto della task force che attorno alle gli ugelli estere di tutte le trace anche quelle Junior
Verranno Società per lo stesso trattamento per quanto riguarda il capitale e anche per quanto riguarda la liquidità antiliberisti esposizioni e quindi in un certo senso ci sono specie in fieri sapere le stime che in questi prodotti ma d'altro canto e chiaramente ci sono preoccupazioni per quanto riguarda la rischiosità anche le tranche non si tra l'altro la Commissione preferisce anche Minin edizione privata di degli esiti
Quindi è un buon punto di partenza
Per affrontare una situazione che si è rivelata essere un fattore di instabilità quando intervenivano delle crisi si inizia la parte Stati sia la parte banche
Quindi chiaro che lavoro in questo ambito va portato avanti l'ultima parola ancora non è stata detta credo
Un po'come la capacità di rilancio l'impulso muoversi in questa direzione andrebbe incoraggiato senz'altro il più possibile
Rapidamente
E se intanto necessario esaminare la questione identità che potranno emettere gli estivi S anche il trattamento della trace giugno un simpatia per la linea sostenuta dai POR per il rischio sistemico PSR B far capire quanta Antonella tranche Silvio
Sì
Questo potrebbe essere un moto avere diritto sovrano i bilanci delle banche senza avere un rischio eccessivo
Quindi è di principio questo sembra un modo interessante di procedere
Quindi Sammy Davis dice sua gamma le si tratta di capire se saranno i mercati a ritenerlo un modo interessante che
Quindi se l'arte
Accetteranno se sarai stressante per mercati e sempre questo labirinto utilizzerà della discussione è pronta indurre quindi un asse che affronti questo problema del collegamento passò per le banche e che dallo stesso penso di migliaia di posso essere negoziato sul mercato per quanto riguarda la signora Tassone infettiva corrotti quello che diceva lei
La finendo più
Grazie
Grazie per la sua presentazione presidente danni
L'otto per la definizione del tasso d'inflazione anni fa diceva che i pezzi il calo delle merci da sogno volatili e c'è la minaccia di deflazione oggi ha detto che il tasso d'inflazione del due per cento
Senza prezzi delle energie soltanto l'uno per cento il precedente nel CDA però fanno parte del quattro dell'inflazione per i nuclei familiari per le aziende vorrei allora capire in che forma la BCE
Pensa di ridefinire il tasso dell'inflazione o al di sotto del due per cento parificazione complessiva uno in una componente volatile una componente Corona
Perché finora in realtà sono contrastanti le informazioni che abbiamo la domanda collegata a questo
Ecco
Che dieci anni fa a quasi dieci anni d'Italia
Il fallimento Liman c'è stato un calo dei tassi la Banca Cr tese li ha aumentati
La dice quando è confluito in modalità seguirà questa strada sette finora dice una certa armonia tra le banche centrali era uno dei punti fondamentali altra domanda
Saldi Target due di cui già parlato momento hanno sei cento novantasei miliardi di euro per
La Germania rispetto all'Italia questo in giugno siamo arrivati a cinquecento miliardi e questo non da ultimo perché la in banca centrale italiana contratto degli obbligazioni a Francoforte
Anziché non si capisce adesso chi abbia la responsabilità è di questo che si discute fintanto che c'è l'euro non ci sono problemi si può anche dire Besin nel corso degli anni si compenserà
Ma
La tendenza è così chiara che giustificata questa domanda che formula ma anche dei professori cioè dove sta il rischio e chi se l'accolla in ultima istanza poi stati e banche la separazione per anni lei ha propagato questo messaggio i tassi bassi hanno fatto sì però che nel Sud dell'Europa la parcella di finanziamento statale nelle banche sia aumentata
L'obiettivo quindi è stato senz'altro mancato cui di io oltre a nuovi strumenti come quelli evocati dal fondo Weizsäcker come si fa a uscire da questa trappola grazie
Più
Abito io a oggetti il di grazie voglio essere chiaro il nostro obiettivo è definito in termini di inflazione è già il con quindi derrate alimentari Energia è sempre stato così
Non ci sono cambiamenti
Il riferimento a altri ai diversi dell'inflazione
è importante per capire la stabilità di questa convergenza verso il tasso dell'inflazione
Dipende dai pezzi perché non bisogna dimenticare che la convergenza è una convergenza dei medio Periodo quindi deve avere un carattere stabile
Se se arriva l'inflazione complessiva del due per cento in virtù di un incremento improvviso dei prezzi del petrolio delle derrate alimentari
Per cui si prevede poi in futuro un calo questo non significa aver raggiunto nostro obiettivo perché non è nel medio periodo
Qui entrano in gioco altri rilevazioni dell'inflazione quindi per esempio il dato che esclude derrate alimentari energia ma anche altri catturano quello che avviene nell'economia reale indipendente temendo
Gite dalle componenti i cui prezzi conoscono grandi oscillazioni
Ecco perché qualche mo'queste misure come ulteriore informazione per pronunciarci sulla stabilità della nostra convergenza è a carattere quelli di medio termine ONU invece un qualcosa di più volatile o solo nell'immediato e che liquidi nel meeting
Sono importanti le varie definizioni però l'obiettivo senza dubbie quello dell'inflazione del medio periodo poi Target due lei diceva che la tenenze chiara beh non è proprio così
Adesso c'è un incremento c'è stato anche in passato ma prima era calato comunque lei ha ragione su un altro spunto
Toh i Paesi devono convergere devono quindi fare delle riforme strutturali questa non ne un unione costruita sulle spalle di debitori e creditori permanenti quindi target due non sono una misura il di trascorsi di capitale e per questo c'è anche questa forte influenza degli affitti le passività sono aumentate e vedremo la prossima volta o tra due volte senz'altro una riduzione significativa nelle misure Target due soprattutto per quanto riguarda il programma Pippi
Fuori l'ultima domanda che riguardava eventuali altre misure
Il collegamento tra savane ma anche
Sia stato senz'altro un fattore che ha acuito la crisi e quindi delle misure per affrontare il problema oltre a mente il mercato privato tra mente gliele scrissero o tramite altre misure di vigilanza
Sono senz'altro positive
Tuttavia sino dilunghiamoci se c'è una crisi in grave di debito sovrano una banca che non adesso che risponda nel suo portafoglio
Non è per questo sicura tutte saranno colpiti in questo caso in tutte le banche a prescindere dal fatto che tengano o meno delli obbligazioni di debito sovrano nel loro portafoglio e anche altri entità
Anche chiaro che in questi casi ci sono problemi di liquidità i denaro lascia il Paese le banche non hanno più finanziamenti indipendentemente dal fatto che detengono obbligazioni sovrane
Nel portafoglio meno
E ieri quindi a questo punto il reti scalare e tutti gli altri reti inseguono quello di sei sopra di me e quindi tutti gli attori
Dell'economia dovranno pagare molto di più per finanziarsi quando c'è una crisi del debito sovrano questo è un impatto su tutti punto e basta
Sta in più
M'immagino
Grazie minime Piero
Grazie
Presidente sono sotto a cui innanzitutto volevo parlare della Breaks at però la sterlina
Crollata
A causa delle dimissioni del ministro degli Esteri il tema che volevo trattare quello dell'instabilità
Con la Breaks sette
E l'esistenza di contratti derivati nel
La relazione sulla stabilità finanziaria pubblica fra stima la scorsa la Banca d'Inghilterra ha detto che pur c'è un impianto nonostante l'impegno del marcio di dal marzo due mila diciannove in avanti
Non ci sono proposte e promesse corrispondenti da parte dell'Unione europea novanta mila miliardi che potrebbero non essere più negoziati a partire dal marzo dell'anno prossimo vorrei chiederle presidente Draghi qual è la sua risposta la valutazione della Banca d'Inghilterra e l'appello
All'Unione europea a consentire al titolo per transitorio dei regimi appunto intermedi è vero che non c'è una preparazione da parte dell'Unione Europea vorrei ringraziarla per la risposta alla lettera sulla valutazione di impatto sul programma di acquisto di titoli tutti delle imprese lei dice che il certe Pippi deve acquistare anche obbligazioni verdi vorrei andare un passo oltre per chiederle maggiore chiarezza la BCE ha svolto un'analisi di della valutazione di impatto sul clima del programma di cure e c'è una valutazione di impatto in Terna da parte della BCE
Perché c'è uno studio della London oscura dico il nome Ex secondo cui questi bond hanno un elevato
Tasso di carbonio e poi su una nota più generale la Commissione ha proposto un pacchetto
Di
Per il finanziamento sostenibile però questo pacchetto si concentra sostanzialmente quasi esclusivamente su elementi climatici e piuttosto lacunoso per quanto riguarda i criteri sociali e di Governance vista la possibilità di un rischio sistemico
Di investimenti non sostenibili
Quale dovrebbe essere secondo lei l'approccio più mainstream
Di servili
I contratti soprattutto quelli che su sono soggetti a un clearing centrale potranno niente continuare a rientrare in questa situazione sia perché
Cambieranno le definizioni dei contratti a titolo giuridico sia perché potrebbero esserci eventi che impattano
L'andamento di questi contratti in futuro
E gli importi relativi ai contratti che saranno coinvolti
Dipenderanno innanzitutto dal numero di contratti che scadranno prima del marzo due mila diciannove in seconda misura tutto questo dipenderà
Dal fatto che il Regno Unito e l'Unione europea abbiano delle norme in vigore per cercare di mitigare
Le conseguenze dal mio punto di vista tutto dipenderà da quello che faranno le parti private per mitigare
Questi Tanini situazioni in secondo luogo non mi risulta che ci sia una analisi della BCE sull'impatto del programma di cui
Ho delle considerazioni relative al cambiamento climatico nel nostro programma di cui è però sicuramente approfondirò
E verificherò la terza domanda mi scusi
Come si può fare in modo Keiji gli investimenti sostenibili siano più diffuse a livello mainstream perché la commissione si concentra più sul prima che sugli aspetti relativi alla governance e all'impatto sociale
La risposta
Innanzitutto nuovi vediamo con favore il piano d'azione della Commissione tutte le altre misure legislative in questa direzione condivido lo stesso la proposta di una tassonomia di attività sa finanziare sostenibili condividiamo gli obiettivi della proposta cioè promuovere
La trasparenza cioè l'informativa finanziaria e la creazione di una nuova categoria di Banks marca di impatto positivo in termini di decarbonizzazione riduzione delle emissioni di carbonio abbiamo bisogno di indicatori comparabilità che possono contribuire ad una maggiore sostenibilità e ad una decisione in materia di investimenti finanziari che
Non determini però al contempo un aggravamento in termine in termini di regolamentazione finanziaria quindi condividiamo la posizione della Commissione grazie onorevole Kirch soste
Grazie presidente
Presidente Draghi
Una volta concluso il programma greci cocci sarà comunque un aumento dei tassi
In funzione delle prossime decisione della Banca centrale europea non è soltanto una questione di denaro io vorrei capire quali saranno i messaggi che lancerà la DC e quindi le chiedo
Quando dal suo punto di vista sarà concluso lo studio della BCE
In merito alla indebitamento Greco in merito alle prospettive alla sostenibilità dell'indebitamento greco seconda domanda
è possibile
Che di bontà greci possano rientrare nel programma di cure terza domanda
Che
Storie Occupy Gretsch Cillo abbiamo chiesto
Quando c'è stata la nostra delegazione in visita alla Banca di Grecia il waiver rimarrà in vigore
Quando la Grecia uscirà dal programma e come ha detto tornata si governatore della banca greca
Spera avanzata una proposta a favore di un approccio positivo qual è la posizione della Banca centrale europea
Di grazie innanzitutto rispondo alle ultime due domande che in realtà sono un'unica domanda
La Grecia può rientrare nel cuore se avrà un web era
Anche dopo la fine del programma
La sorveglianza apposta programma non prevede che sia garantito un inno Way per
E qui Palazzo alla sua prima domanda la BCE svolgerà una propria valutazione della sostenibilità del debito DSA delle misure di rischio
Attualmente la Grecia beneficia di un'esenzione di Weiler
Quello che bisogna chiedere piuttosto è dopo la decisione dopo le delibere dell'Eurogruppo
La Grecia può entrare nel cure
Mentre il programma è ancora in corso
Noi dobbiamo attendere la risposta dei vari parlamenti che dovranno andare al ballo alla decisione dell'eurogruppo e poi dovremo attendere
Le decisioni del consiglio delle se ne solo dopo potremmo prendere in considerazione una realizzazione di un dette stabiliti Assessment di una valutazione della sostenibilità del debito greco
Jacopo non vai secca
Grazie
Dalla risposta che lei ha dato alla domanda sulla Grecia questo vuol dire che
Tutto questo avverrà nel due mila e trentadue
Mi riallaccio con questa domanda la sua risposta all'onorevole Lanna per quanto riguarda l'impatto sulle banche di una crisi del debito sovrano a prescindere dalla composizione del proprio portafoglio
Le la crisi del debito sovrano in California non determina un impatto sulle banche della California empiricamente da cui la domanda
Nel valutare queste situazioni non dovremmo tenere presente la distinzione tra i fattori di rischio rispetto al debito sovrano che si possono compensare con una diversificazione e il rischio di ridenominazione che ha il problema fondamentale che non esiste in California è in questo senso le conclusioni del Consiglio mi sembra siano molto utili
Quando si parla di rafforzare la sicurezza alla difesa trattamento umanitario dei profughi protezione sociale
Questo può contenere il rischio di ridenominazione
E in qualche modo equipararsi alla California in prospettiva di una crisi poi
Vorrei sapere quale la sua posizione rispetto alle setto di stabilizzazione di
Una regime di riassicurazione europeo che combinerà ebbe il sistema solido Dellas del di origini delli di assicurazione nazionale con un da lei Mitelli Standa e
Una componente di riassicurazione qual è la sua analisi secondo lei questo potrebbe avere un eccetto positivo in termini di stabilizzazione rispondo alla sua ultima domanda sono molto favorevole
è il approccio corretto
Per una serie di motivi ovvi che non credo valga la pena di ricordare cui c'è un ci sarebbe una combinazione di stabilizzazione dimensione sociale compatibilità con l'unione monetaria
Con un fattore anche di promozione della mobilità del lavoro quindi veramente sarebbe positivo su tutta la linea è chiaro che l'architettura deve essere corretta
Attenta deve tenere conto degli attuali sistemi di garanzia dei depositi nazionali deve tenere conto della diversità dei mercati del lavoro non è un esercizio semplice però
Esprimo un parere personale perché non ne abbiamo discusso nel consiglio direttivo però mi sembra che sia davvero l'approccio corretto per quanto riguarda la sua seconda domanda
L'esempio della California o del Texas sa
Nella crisi degli anni ottanta
è veramente illuminante e dimostrata
Come unione
Dei capitali un'unione monetaria davvero veramente integrate potrebbero impedire il contatto della crisi dal settore bancario a livello locale al resto dell'economia
Negli anni ottanta se non vado errato erano gli anni Ottanta
C'era stato una crisi dei prezzi del petrolio le le banche texane
Erano ovviamente fallite con un impatto ovviamente sulla economia perché c'era stata una contrazione del credito venti trent'anni dopo anzi questo era successa o perché la legislazione in vigore all'epoca impediva alle banche degli altri stati americani di comprare i crediti
Texani questa legislazione è stata abrogata e quindi proliferato il settore bancario
In terra Stati
E questo ha potenziato la capacità del sistema bancario di finanziare l'economia reale e questo significa che la condivisione del rischio può avere un effetto straordinario
Prima ancora di rendere necessario un intervento dei fondi pubblichi pubblici
Per quanto riguarda la possibilità di distinguere tra due tipi di ristrutturazione del debito sono un po'scettico perché
In questo senso è difficile quando si comincia distinguere
I singoli segmenti quello che bisogna fare prevenire in ogni modo una crisi del debito sovrano
è assolutamente fondamentale farlo come avrebbe detto il mio predecessore grazie
E comunque c'è un bilancio federale negli Stati Uniti Santini non più grande di quello dell'Unione europea e un sistema di Stati federali questi sono i presupposti
Martusciello
Sì grazie presidente due domande la prima o mi par di capire quindi che la fine del quattro divisi in via avrà effetti diversi a secondo dei Paesi dell'unione lei riesce a immaginare quali sia l'effetto del quanto ti do la fine del quattro di leasing per l'Italia
La seconda domanda dall'agenda del Governo completamente scomparso il il dibattito sulla riforma delle pensioni e sull'abbassamento del debito
Lo elementi che avevano fatto intervenire più volte la BCE
Preoccupato naturalmente dei conti dell'Italia lei immagina che nel breve periodo nostro paese posso avere un richiamo su questo punto
Entrambi frustranti sui frescura risponde alla prima domanda
Quando
Il consiglio direttivo assunto le decisioni che ha assunto nella sua ultima riunione
Lo ha fatto
Sulla scorta di una valutazione secondo cui è prevedibile una convergenza dell'inflazione in modo resi niente
E noi siamo fiduciosi che questo processo sia in atto
Bisogna tenere presente
Qual è il mandato della BCE che la stabilità dei prezzi
Il mandato della BCE non è e non è mai stato quello di tutelare gli utili
Delle banche quando siamo stati criticati perché i nostri tassi d'interesse sono troppo bassi quindi questo avrebbe impattato negativamente la redditività delle banche cosa che fra l'altro non è successa semmai potrebbe succedere lungo termine ma non nel breve termine
Siamo stati criticati perché c'è stato detto che
I tassi di interesse troppo bassi avrebbero avuto un impatto negativo sulle società di assicurazione cosa che non si è avverata al sì perché
Se diminuiscono le pattini le passività aumentano le attività quindi il nostro mandato la nostra mission non è tutelare i bilanci dei singoli stati nazionali
Questa e
L'ultima cosa che mi verrebbe da dire detto questo confidiamo che l'economia si stia rafforzando e la graduale riduzione del la acquisto di attività sarà accompagnato da altre misure e quindi la comunque la politica monetaria continuerà ad essere accomodante lo vediamo un nelle reazioni del mercato che non sono state affatto drammatiche alle decisioni del Consiglio direttivo per quanto riguarda la seconda domanda io credo che
Prima di pronunciare un giudizio è necessario attendere il teste alla prova del nove saranno i fatti
E per il momento ci sono state soltanto proclamazioni di parole che fra l'altro sono cambiate prima di esprime un giudizio dobbiamo aspettare i fatti
Oggi per
Terra oscillerà essa
Presidente grazie
Per le risposte che ha dato tono alla mia prima domanda
Voglio battere il ferro finché caldo
Torno
Al tema sollevato da Mina deal
E da al collega urta sul lei ha detto che la politica monetaria ha come unico obiettivo quello della politica monetaria che è chiaramente definito e sancito dai trattati la BCE non si può sostituire a altri i organi per quanto riguarda gli obiettivi di politica pubblica che si tratti del sostegno all'attività economica o altro
Però
Nella buona prassi cioè l'idea che gli investimenti siano vigilati che si renda conto degli investimenti realizzati perché questo può generare delle buone pratiche
In buona sostanza dal suo punto di vista la strategia della banca centrale europea
Rispetto alla rendicontazione al monitoraggio che può sostenere gli investimenti sostenibili ecco quale può essere il contributo della BCE
Certo non è una obiettivo della Boli della BCE e della politica la radice è però c'è la rendicontazione il monitoraggio mutui
No il sì al silenzio
Adesso capisco qual è il problema cui lei fa riferimento
Noi siamo sufficientemente trasparenti per quanto riguarda il problema il CS PPI
Possiamo indicare gli importi aggregati degli Investimenti sostenibili
Ma
Ci viene e consigliato di non rendere pubblici in singoli importi perché questa informativa potrebbe mettere dei parchi
Degli attori di mercato in una situazione di avvantaggiarsi da queste informazioni privilegiate quindi
Questo avrebbe un effetto limitativo rispetto al nostro mandato ma certamente noi possiamo migliorare la rendicontazione degli importi aggregati
Darius Rosati
Grazie
Grazie al Presidente
Avrei due domande
Definizione di stabilità dei prezzi
La BCE
Utilizza la definizione di stabilità dei prezzi per definire l'infrazione come un valore prossimo ma inferiore al due per cento questa è la definizione sulla quale si basa la politica monetaria della BCE
Mai finite la convergenza nominale quando valutiamo gli stati membri
E la loro candidatura all'unione monetaria la BCE utilizza un'altra strada definizione di stabilità dei prezzi
Cioè
La media dei tre Paesi con il tasso di inflazione più basso
Il dubbio che vorrei esprimere che non si possono dare due interpretazioni diverse
Al medesimo termine previsto nel trattato che parla esclusivamente di stabilità dei prezzi
Quindi vorrei che lei ci spiegasse qual è la differenza e ci dicesse se dal suo punto di vista è giustificabile ha un senso utilizzare due definizioni distinte
Poi per quanto riguarda le Outright monetary transaction le transazioni monetarie
Il programma di occhi N
Ancora in vigore
E in caso di necessità alla BCE è disponibile attuarlo sì
La risposta alla sua ultima domanda essi gli occhi le ottiene fanno parte della nostra cassetta degli strumenti la definiti le due definizioni sono molto diverso di
Stabilità dei prezzi l'obiettivo a medio termine di un valore prossimo vizio
E inferiore al due per cento eh
Compatibile e coerente rispetto alla nostro mandato
L'altra definizione serve a valutare i possibili hip hop potenziali candidati all'UE AN quindi lì in un caso
Serve a misurare la convergenza nell'altro caso il primo serve per misurare
Il profilo dell'inflazione tuttavia il Paese candidato che vuole entra nell'Unione economica e monetaria deve far convergere il proprio tasso di inflazione alla media dell'euro zona
E la politica monetaria mira a mantenere o portare l'inflazione è un livello prossimo è inferiore al due per cento
Come si fa
A utilizzare due indicatori DiVersi
Come si fa a chiedere a uno stato membro di avere un tasso di inflazione inferiore quando questo Paese deve entrare nell'Unione economica e monetaria il trattato prevede
Che il tasso di inflazione sia quello della media dei tre Paesi con il tasso più basso
Zero virgola uno per cento
Il valore questo o deve essere il valore prossimo inferiore al due per cento risposta
Ma si tratta di due situazioni completamente distinte e
Il riferimento ai tre Paesi
è stato previsto in un'epoca in cui di tassi di inflazione erano più elevati e questo era il rischio quindi si vuole garantire che un potenziale candidato all'UEM abbia un tasso di inflazione che sia convergente
Rispetto ai valori massimi
Ma ripeto le finalità delle due definizioni sono completamente distinte in un caso la finalità e la convergenza rispetto alla politica monetaria in un altro caso la convergenza rispetto
A le politiche completamente indipendenti dal punto di vista monetario fino all'adesione all'Unione economica e monetaria notti ex mariti AST
Grazie presidente
Volevo fare una domanda in merito alla decisione dell'Eurogruppo sul programma per la Grecia come lei sa il terzo programma
Prevedeva
Ottantasei miliardi in cambio di misure molto severe queste misure sono molto severe ma rimangono ventiquattro miliardi di euro
Perché c'è stato un problema per
C'è un problema grave per quanto riguarda gli Npl
Come lei ha detto gli Npl sono una minaccia che va affrontata e gestita noi riteniamo
Che ciò non posso andare a scapito dei debitori
Però parliamo di venticinque miliardi di euro per la ristrutturazione delle banche è solo quattro miliardi di euro sono stati realmente utilizzati lei ritiene che parte di questi fondi residui potrebbero essere utilizzati per il fondo per gestire gli Npl in modo tale da TAR sì che
Chi ha un mutuo non si veda togliere la casa
Perché questo rischio è forte
Tuttavia ci sono ventiquattro miliardi del terzo programma che non sono stati utilizzati possono essere utilizzati per avere un risultato positivo e andare a beneficio delle persone che rischiano di perdere la casa
Ai
Forse dopo grazie
Innanzitutto non lo so esattamente non conosco esattamente le cifre alle quali fa riferimento no comunque la decisione non spetta a noi una decisione degli stati membri terza osservazione
Vorrei riformulare in termini più generali la sua domanda
Che il denaro pubblico non potrebbe forse essere utilizzato per acquistare tiene PL dalle banche
Magari ad un prezzo che consente alle banche di non registrare perdite in modo che le altre parti degli Npl vengano tutelate
Questo non è stato possibile a causa degli aiuti di Stato non è stato possibile
Per altri Paesi che hanno cercato di fare la stessa cosa negli ultimi anni poiché ci sono delle regole che riguardano soprattutto gli aiuti di Stato che hanno impedito una processo di questo tipo
Aggiungo un appunto presidente
Le braghe appare un convegno in cui continua in greco un mare combustione
Come ben sa
C'è una decisione della commissione la decisione presa nel mese di marzo
Dove sono illustrati i termini
Che potrebbero essere utilizzati per la gestione degli Npl
Se l'esperienza dell'Italia ad esempio
Le chiedo quindi
Guardando il terzo programma visto che ci sono questi i ventiquattro miliardi di euro residue questo un programma speciale per l'aiuto alla Grecia non potremo utilizzare questi fondi per viene PL grazie
Come le dicevo non è una decisione che spetta a noi queste ha comunque in ogni caso se anche questi fondi ci fossero e che potessero in linea di principio essere utilizzati ci sarebbero dei problemi che tanti altri Paesi hanno riscontrato nella creazione delle cosiddette bad banks banchine di Sesto che acquisì sarebbero gli Npl non sulla base del loro valore intrinseco ma a a dei prezzi che non sono i prezzi di mercato poiché questo è l'unico modo per per raggiungere l'obiettivo che lei illustrava e non è possibile a causa di regole che riguardano se non mi sbaglio gli aiuti di Stato nella maggior parte dei casi ho ancora un minuto quindi pongo una domanda sul quantitativi sì
Venti secondi se vuole anche una risposta dice il presidente
La presenza in greco la mia domanda presidente
Per quanto riguarda il quantitative easing Coupé
Ci potrebbero anche essere
Obbligazioni davanti greca un qualcosa di diverso noi terroni debiti come potrebbero quindi come potremo quindi includere le obbligazioni greche nel chiudi
E inoltre visto che ci sarà un programma che e si concluderà nell'angusto due mila diciannove per l'acquisto di obbligazioni deteriorate la Grecia porre vedere al programma in quel momento beh non posso dare una risposta a questa domanda
Per ora poiché per poter partecipare al programma
è necessario ovunque IVA o una valutazione positiva della sostenibilità del debito e ci sono anche altre considerazioni che riguardano la gestione del rischio il Wever scadrà con questo programma
Eletto le disposizioni post programma non prevedono una Weaver
Per quanto riguarda la vigilanza rafforzata questa non prevede un quei vero
Per poter effettuare l'analisi della sostenibilità del debito dobbiamo analizzare quelle che saranno le risposte a livello parlamentare in diversi paesi membri dobbiamo vedere la decisione
Della consiglio d'amministrazione le l'Efsf e a quel punto possiamo valutare la nostra analisi della sostenibilità del debito
E comunque entrambe probabilmente saranno positive
Beh
Siamo ottimisti per quanto riguarda la votazione del Parlamento nazionale sulla decisione F. S. F. quindi speriamo e pensiamo che l'accordo verrà