Rome Investment Forum "Financing Long -Term Europe"

Gli ultimi saranno penalizzati buon buongiorno a tutti iniziamo questo terzo forum
Che quindi per il tecnica
Perché il il terzo anno vede riuniti qui esponenti del mondo del
Della finanza italiano
Internazionale esponenti istituzionali con una grande attenzione ovviamente alle tematiche europee attenzione
Che nasce ovviamente dalla cultura
Fondante della federazione
Banche assicurazioni e finanza che
è nata alcuni anni or sono proprio per
Consolidate il ruolo che le associazioni di settore che operano nella
Nelle categorie espellere a favore delle categorie
Della finanza trovassero una
Punto d'incontro di dibattito di interlocuzione sui temi più generali di politica economica
Che sappiamo tutti essere una precondizione perché ciascuno possa fare bene il proprio mestiere quindi le dieci associazioni
Che a
Aderiscono alla Federazione a cominciare dall'ABI
All'ANIA alle altre associazioni hanno individuato questo questo metodo
Di come dire
Coinvolgersi nelle attività della federazione sui temi di politica economica come il modo per Coco e anche allo sviluppo del
Del Paese in questo senso evidentemente
Il tema che noi abbiamo messo da tre anni all'ordine del giorno e cioè una fotografia
Aggiornata
Della
Politica degli investimenti in Europa in Italia con tutte le tematiche che questo comporta è un tema che mantiene purtroppo una urgenza assoluta quando è uscito il Piano Juncker
Quasi tutti
Hanno pensato che fosse il solito documento
La federazione è uno dei pochi che ha fatto investimento ha detto no è una cosa limitata molto insufficiente però può essere un primo
Approccio organico al tema
Degli Investimenti e il fatto che
Comunque il piano sia partito anche in Italia abbia dato delle sue
Operatività dimostra che questo approccio del bicchiere mezzo pieno non del bicchiere mezzo vuoto
Fosse quello corretto
Il fatto che oggi sia in discussione un ampliamento del piano medesimo per allungano nel tempo rafforzarlo dimostra che questa attenzione
è stata
Diciamo condivisa anche a livello
Europeo
E a livello istituzionale il tema vero rimane il tema di questo forum il livello degli investimenti rimane
Troppo basso
Rimane troppo basso in Italia rimane troppo basso in Europa
Finora
La motivazione che veniva addotta
Nel dibattito sul
Su questa situazione era che stavamo in un periodo di recessione recessione la doppia recessione recessione troppo lunga in fondo si trovava una giustificazione
Nel quadro economico generale tende dimostrati che era normale che ci fosse un livello più basso di investimenti
Questo quadro economico comunque anche se lentamente è cambiato si è un'Europa che in Italia ancora non a livello
Ottimale però anche gli ultimi aggiornamenti
Di queste settimane il Centro studi di Confindustria dell'altro ieri i dati dell'Istat dimostrano che al di là
Che il dibattito sui decimali rimane un dibattito sui decimali e quindi come tale non doveva passionale quanto appassiona nuovamente
Quelli che
Scrivono sui giornali e quelli alcuni di quelli che leggono i giornali poi non si capisce
Chi dei due si appassiona di più se i primi o secondi voglio dire al di là del fatto comunque che quindi remano dibatto decimali comunque decimali stanno migliorando
Per la prima volta abbia avuto nel corso dell'anno che i centri di ricerca non ridotto e aspettative sull'anno pensando che fossero
Di essere stati troppo tra virgolette ottimisti privati
E poi prima che l'hanno finisse l'anno vi aumentati perché si sono resi conto che comunque
Qualche percentuale in più ci stava quindi
La recessione era una motivazione ma anche un alibi
Il quadro di riferimento Ecora motivazione che piano piano si scolo esce
Però a me sembra che i numeri di cui parliamo sono numeri ancora troppo piccoli anche nei nostri bilanci pubblici abbiamo
Dei miglioramenti degli stanziamenti due miliardi in più miliardo e mezzo ma
Parliamo di numeri che rispetto al quadro della complessità sono di fatto diciamo solo simbolici
Allora il tema che io propongo a questa tavola rotonda lo trovo più in generale a a questo giorno e mezzo di dibattito e
Cosa si può fare per far capire
Che su questo tema si gioca la partita del futuro non solo dell'Italia dell'Europa
Si gioca la partita del lavoro perché non c'è lavoro se non c'è impresa si gioca la partita e le intese perché non c'è l'impresa quattro zero o l'impresa che si internazionalizzarsi e non c'è un livello di investimenti adeguato nelle imprese sia bene
Rimodernare l sia per svilupparle
Che su questo tema si sì
Froda anche la competizione
Che ne avrebbe in mente sarà più forte nei prossimi anni tra le aree regionali del mondo la nomina del Presidente
Per gli Stati Uniti produce certamente due
Fenomeni all'attenzione che sono di segno diverso da quelli da cui noi siamo stati abituati
Un maggior livello
Di investimenti non foss'altro perché
Il nuovo Presidente un operatore economico e ne abbiamo già avuto altri operatori economici d'Italia che pensano che andando al Governo fare un po'più di investimenti risolve il problema
Cosa che
Certamente importante ma da solo purtroppo
Non è sufficiente
E dall'altro il fatto che c'è una maggiore attenzione alle politiche di casa propria stanno diventando tutti un po'più protezionisti con un po'più come dire
Attenti al consenso interno piuttosto che al consenso esterno da quelli che fanno
Per politica
La comunicazione cosiddetta populista
Ai ceti dirigenti che comunque
Tengono più attenzione I flussi economici diretti che quelli indiretti in un quadro complessivo di commercio internazionale che non ha più quella spinta alla crescita che aveva negli anni scorsi perché anche i paesi
Che si dovevano sviluppare tra virgolette si sono sviluppati
E quelli che ancora si devono sviluppare stanno quadro può indietro
Per
Fare da ponte qui si apre tutto il tema dell'area del Mediterraneo che è un altro tema
Che mettiamo all'ordine del giorno di questa
Di questo comma di come meditano può essere non solo un'Area di attrazione di investimenti ma può anche essere un ponte perché anche i paesi
Diciamo non solo alcuni Paesi ma tutto il mondo del nel continente africano possa accedere a una
Insomma abbiamo un problema
Che è un problema
Sociale
Per gli affetti sulle imprese e sul lavoro che è un problema economico perché meno investimenti significa
Meno
Utilizzo delle risorse in termini produttivi e se
Posso conclude con questa
Con questa
Riflessione un problema anche soprattutto culturale
Il mondo
I ceti dirigenti stanno diventando tutti più egoisti
Stanno aumentando tutti più attenti al breve termine che a lungo termine
Alla trimestrale piuttosto che al piano quinquennale di sviluppo e quindi corriamo il rischio che indipendentemente dai contesti storici
Di
Quadro macroeconomico ci sia come dire un guardarsi indietro piuttosto che un guardare avanti
E questo è diventato il problema dei Paesi moderni che non riescono a capire
Qual è la nuova frontiera per loro e che quindi avendo dei problemi crescenti di disuguaglianze al proprio interno perché la crescita produce anche
Effetti di dualità azione più più forti
Pensano di risolvere queste due Rizza azioni facendo qualche remake del passato o qualche l'equilibrio
Diciamo di partite interne piuttosto che razionalizzare gli obiettivi certo decresce dei prossimi anni dei Paesi va bene
Tra virgolette avanzati non saranno più quelle con molti numeri
Di tasso il tre per cento a cui siamo stati abituati probabilmente a livello
Stabili diventa un'utopia
Ma io dico sempre e lo dico da dieci anni da quindici anni ho fatto tutti mestiere associativi questo è l'ultimo mistero associativo che mi capita sulle fa il Presidente alla Federazione banche assicurazioni e finanza perché poi non prevedo di fare altri non perché
Non prevedo di fare altre cose non credo di fare mestiere associativi perché mio figlio dice sempre ma tu quando è che cominci alla quale per noi non so se rendo l'idea e a settant'anni devo cominciare a topi anche questo problema dicevo
La crescita può anche essere più
O in un
Numero più piccolo ma se fatta bene se allocata dove deve essere allocata se una crescita intelligente dolce
Può avere effetti non meno importanti di una crescita più dirompente il problema è che dobbiamo ANIASA bella locale bene se tutti vogliono fare sempre le stesse cose
Non le faranno più io lo dico ai miei colleghi imprenditori
I quali vengono le leve nelle riunioni associative e spesso e lo sa benissimo il mio amico Enzo che su questa linee anche lui da sempre e quindi sprona i nostri colleghi accresce di dimensione accresce
E dicono ma io non posso investire perché il mercato debba duro
Perché loro sono stati abituati o a fare un certo prodotto concerto servizio
Pensano di saper fare solo quello lo maneggiano bene che vogliono fare nel futuro lo stesso prodotto lo stesso servizio che sono stati abituati a fare nel passato purtroppo il mondo cambia
Alcuni mestieri alcuni prodotti alcuni servizi diventa Roma duri altri si aprono se uno non c'ha un minimo di capacità di innovazione nel capire il futuro e minori capacità dei rischio nel prendersi rischio è meglio che cambi mestiere
Capisco che talvolta è molto più comodo cambiare mestiere però perlomeno lasciano quelli che ce ne sono ancora
Nella condizione voglio dire
Di essere in buona compagnia grazie dell'attenzione grazie a tutti gli ossidi sia quelli che sono già qui
Sia quelli che arriveranno vedere i riservati perché chi arriva
Né data da fuori area come al solito ieri che non hanno incroci
Diciamo normalmente tranquilli e grazie di questa giornata immagino come soprattutto grazie del fatto
Che se non
Ritenete inutile questo nostro appuntamento ci vediamo l'anno prossimo per il fatto
Allora
Diamo inizio alla prima sessione
La prima Sezione ha come tema il completamento della Unione monetaria ed economica europea ma in particolare
La banche in Union l'Unione bancaria
Che da un lato è una storia di successo dall'altra però
Un edificio ancora rimasto a metà
Che deve essere completata
Abbiamo tre chino spicce molto importanti per la qualità ed autorevolezza dei relatori
Il primo a Roberto Gualtieri che come sapete è il Presidente della Commissione economica del Parlamento europeo
Abbiamo tempi
Abbastanza limitati
Data la
Il numero degli degli interventi dato che abbiamo già un pochino di ritardo ma
Mi affido in partenza alla auto al settore studente degli speaker e poi dei partecipanti alla tavola rotonda Roberto
Grazie buongiorno a tutti
Un ringraziamento particolare a Luigi Abete all'affaire Buffalo
Anche quest'anno realizzato questo importante forum e per
L'invito che mi è stato rivolto
Ma come ha detto Franco Bassanini l'Unione bancaria è un pilastro fondamentale dell'Unione economica e monetaria e l'istituzione in tempo da record direi
Del delle stesse m dell'SRM cioè di una vigilanza risoluzione unica
Nel quadro della definizione di un single rule book hanno rappresentato finora oggettivamente
L'innovazione istituzionale di maggior rilievo dopo l'introduzione dell'euro che ciò
Ha contribuito
Misura
Che non va sottovalutata ad aumentare la fiducia nel sistema bancario europeo la sua solidità e la sua capacità di finanziare l'economia
E tuttavia
Come ricordava Franco Bassanini riunione bancaria è una costruzione al tempo stesso giovane è incompleta
E perché essa possa conseguire i propri obiettivi
Assicurare la stabilità finanziaria sostenere il credito all'economia garantire la trasmissione della politica monetaria un'allocazione efficiente
I capitali contribuire all'assorbimento degli sciocchi
Occorre affrontare con successo tre sfide che richiedono di definire un equilibrio tra stabilità e crescita
Tra salvaguardia delle differenze del sistema bancario europeo e promozione di un suo di una sua maggiore integrazioni
Tra riduzione condivisione del rischio in sostanza la sfida delle politiche la sfida delle regole la sfida delle istituzioni
La prima riguarda appunto la capacità dei definire concretamente un indirizzo efficace di vigilanza e risoluzione
I risultati conseguiti
Sì oppure appunto da un'istituzione così giovane vanno giudicati penso tutto sommato positivamente sia sotto il profilo operativo che su quello della qualità dell'azione di supervisione anche se permangono delle criticità
Come l'eccessiva siccome l'eccessivo squilibrio ad esempio fra l'attenzione molto forte a rischio di credito e l'insufficiente capacità di misurazione e di valutazione dei portafogli finanziari
Delle banche a partire dai cosiddetti Levett riassetti
Una certa ancora difficoltà a definire in modo coerente a tutti i livelli un indirizzo unitario di vigilanza
Che è una non sempre forse chiara distinzione penso alla questione degli ampie
Tra la dimensione della vigilanza è quella della
Gestione
Ma al tempo stesso possiamo registrare anche alcuni significativi progressi che non vanno sottovalutati
Faccio solo un esempio la cosiddetta riforma del secondo pilastro dei requisiti di capitale attraverso la sua suddivisione in re quali mantenga i danza una riforma che il Parlamento europeo aveva sollecitato costituisce nel un'innovazione positiva
Che ha contribuito alla stabilizzazione dei requisiti patrimoniali nel nuovo ciclo appena compiuti concluso di stretta
Che sembrano consegnarci il quadro il sistema bancario europeo ed italiano nel complesso significativamente ricapitalizzato irrobustito
In secondo luogo di fronte a specifiche situazioni di difficoltà appare maturata
La consapevolezza della possibilità e dell'opportunità di utilizzare i POR limitati margini di flessibilità offerti dalla normativa sul risanamento e la risoluzione degli enti creditizi e dalla disciplina degli aiuti di Stato
Che consentono di effettuare interventi di ricapitalizzazione precauzionale di enti solventi
Nel caso ciò sia necessario a preservare la stabilità finanziaria
In questo quadro anche in assenza della più generale deroga al requisito della condivisione degli oneri da parte dei creditori subordinati pure prevista
Dalla comunicazione del due mila tredici si registra il riconoscimento dell'esigenza di assicurare un significativo livello di ristoro agli obbligazionisti al dettaglio
Ancorché tardivi
Questi sviluppi segnano una positiva evoluzione
Del dibattito è un primo passo verso necessario superamento di una visione ideologica e astratta a favore di una più realistica presa d'atto dei limiti e delle implicazioni della Bier di
E dei criteri troppo rigidi e restrittivi per l'utilizzo dello strumento per la ricapitalizzazione diretta delle banche degli esserne
La seconda sfida riguarda la dimensione normativa le regole cioè il completamente l'affinamento del quadro regolatorio definito a Basilea
Abbiamo avuto
Da poco il pacchetto sette legislativo della Commissione previsione si era alzi Arditti latte Umbrella requisiti subordinazione e la revisione del benché imbocchi in corso a Basilea
è una sfida molto impegnativa perché richiede di accrescere la solidità del sistema di regole colmando le rimanenti lacune e al tempo stesso di non comprimere ma anzi di rafforzare la capacità del sistema bancario di sostenere l'economia reale
I primi passi compiuti appaiono incoraggianti devo dire le proposte legislative della Commissione sono bilanciati
E contengono diversi elementi positivi alcuni dei quali fortemente sollecitati dal Parlamento europeo penso ad esempio all'estensione dell'asse mi supporta in fatto
E alla riduzione dei requisiti di capitale per esposizioni del finanziamento di alcune tipologie di progetti infrastrutturali
Anche le misure proposte periti lacuna nel sono equilibrate a partire dall'articolazione del Morelli Prekaj mantenga i danza anche se vedo qui margini
Per introdurre miglioramenti nel corso della procedura legislativa per evitare un incremento eccessivo e troppo brusco del costo del funding
Non entro qui
Nel dettaglio che riguarda
Diverso livello dei requisiti di subordinazione
Mentre qua e Mandela GAI danza seconda anche dell'IVA tipologia gli istituti di credito necessita di un'appropriata fase di transizione e ovviamente quella di evitare che la fissazione del Marella oggi da parte le esservi sulla base delle regole attuali sia in contraddizione
Con le nuove norme in via di definizione
Come è noto poi grande allarme suscitato e suscita il negoziato in corso a Basilea sui risk-weighted assets
è bene chiarire che robusti global standard sono essenziali soprattutto di fronte a spinte all'unilateralismo come quelle emerse
Dalle elezioni americane dal referendum britannico e che l'esigenza di ridurre l'eccessiva variabilità del risk-weighted assets è reale
E tuttavia
Ciò deve avvenire senza eliminare la sensibilità la sensitività rischio della regolazione prudenziale
E rispettando il principio che la revisione non dovrà determinare un aumento significativo dei requisiti patrimoniali
Ne aveva un impatto asimmetrico che penalizza il sistema bancario europeo fortemente imperniato sul credito rispetto ad altre giurisdizioni
Effettivamente le proposte originali presentate da Basilea non rispondevano a questi requisiti ma devo dire che in questa circostanza
Le istituzioni europee hanno saputo reagire in modo unitario ed efficace come noto il negoziato non si è ancora concluso
Rimane aperta in particolare la questione delicatissima dell'output Flor
E tuttavia sugli altri fronti rischio di credito operativo sono stati fatti progressi notevoli e auspico è un compromesso accettabile sul livello del floor consenta una conclusione positiva del negoziato
E la definitiva chiusura del cantiere regolatorio sul fronte dei requisiti prudenziali
C'è quindi la sfida delle politiche quella delle regole registrano
Alcuni
Positivi passi avanti quelle indubbiamente più complessa resta la sfida istituzionale del completamento dell'Unione bancaria
L'attuale marcata asimmetria tra regole istituzioni comuni le risorse nazionali
Non determina infatti solo uno squilibrio tra riduzione condivisione del rischio ma in ultima istanza mina gli stessi sforzi di riduzione del rischio e l'asserita volontà di spezzare il circolo vizioso tra banche che sovrani
Per questo occorre procedere senza indugio alla realizzazione di un Becks dopo
Al sud al singole solution Fund ed è indispensabile edificare finalmente il terzo pilastro dell'Unione bancaria la moneta fatti in gran parte di depositi bancari
E questo significa perché una volta sia effettivamente unica il livello di fiducia nella protezione dei depositi deve essere lo stesso indipendentemente dalla loro collocazione geografica
Naturalmente occorre essere consapevoli dell'estrema delicatezza politica dico del tema
E della difficoltà di riconciliare i principi ed esigenze diverso compresa quella di chi dispone di efficaci meccanismi di protezione istituì giornale in grado anche di svolge le funzioni alternative preventive al rimborso dei depositanti vedo qui gli amici delle saving Banks
Tedesche e naturalmente penso alloro ha chiesto
Per ottenere questo risultato occorre evitare di seguire piste sbagliate come quella di un intervento unilaterale del trattamento prudenziale ed esposizioni titoli sovrani
A sconsigliare un intervento di questo tipo sarebbe sufficiente un esame oggettivo dei costi e benefici delle diverse opzioni che sono state prospettate
Che vede i primi costi sopravanzare decisamente i benefici in ciascuna delle opzioni prese in considerazione dal gruppo di lavoro del Consiglio
Fortunatamente Consiglio Commissione e Parlamento tutte tra le istituzioni ha prevalso l'orientamento che definirei di saggia prudenza e la questione demandata al tavolo di Basilea e noi naturalmente vigileremo
Per impedire la riproposizione di condizionalità impropria nel quadro del dibattito sull'EDISU
Al contrario nel lavoro legislativo che abbiamo avviato su questo dossier ci contraente ci concentreremo sul merito dei problemi interni sollevate dalla proposta di schema europeo di garanzia dei depositi
E cercheremo di calibrare tempi e modi del nostro lavoro
In modo da non far arenare il dossier
Da non accontentarci risoluzione al ribasso ma anche di tenere conto del complesso calendario politico europeo
In questo senso il testo che probabilmente apparirà nelle conclusioni del Consiglio europeo
A proposito la necessità di avanzare sia sul fronte della ristretta cioè con il pacchetto appena presentato quello delle società costituisce un elemento positivo anche se di per sé non sufficiente
Perché con ogni evidenza la sfida del completamento dell'Unione bancaria è intimamente connessa a quella più generale e assai difficile
Della ricostruzione della fiducia dei cittadini europei nei confronti delle istituzioni europee e tra di essi
Gli ingredienti necessari a ricreare quella fiducia sono diversi ma certo uno dei principali riguarda la capacità di rilanciare la crescita e di rafforzare la coesione sociale e territoriale
Per questo occorre spezzare il circolo vizioso tra aspettative di bassa crescita e bassi investimenti prima che esso comprometta il potenziale di crescita dell'economia
E affiancare alla politica monetaria espansiva un policy mix di politiche fiscali e strutturali più orientato alla crescita
Perché questo policy mix sia efficace un sistema finanziario sano solido capace di allocare il risparmio in modo efficiente di convogliare lo verso investimenti produttivi è essenziale
E questo forum costituisce un'occasione importante permettere appunto la visione e l'agenda di una finanza al servizio della crescita e dello sviluppo grazie
Secondo chino spicce affidato a Vincenzo Boccia che il Presidente di Confindustria
Cenci
Grazie Franco grazie alla Fergola funzionamento al Presidente Abete per questa occasione che ci permette
Di fare una riflessione su una visione larga ci è stata espressa dal Gualtieri e da dette faccio una premessa fosse il caso diciamo prima di entrare nelle questioni particolari
Di cominciare a pensare a un paradigma di pensiero un po'diverso cioè definire insieme quali sono gli effetti che vogliamo realizzare
Nell'economia reale quindi individuare strumenti quindi risorse può intervenire sui saldi
Di bilancio per
Una questione che è una questione europea un'Europa che il mercato più piccolo del mondo che un debito aggregato inferiore
Agli Stati Uniti d'America e che pone una questione europea italiana allo stesso tempo in un mondo in cui le medie di settore non sono più significative quei dati che citava bene il Presidente Abete
Rappresentano però una sommatoria algebrica di un divario tra impresa e tra cittadini e tra Paesi
Ed è proprio il
Pensiero diciamo che si ribalta e cioè cosa fare per combattere eliminare diseguaglianza e povertà
E arriviamo diciamo alla crescita alta che diventa una precondizione
Per fare come dire e costruire una idea di società inclusiva e che combatta questi ritardi il che significa essere meno timidi
Più ambiziosi e costruire un'idea di futuro
Con
Una
Come dire certezza che è quella di combattere l'ansietà cercando di essere ambiziosi
Nei fini combattendo i neo protezionismo il che ci porta diciamo a dover dibattere sull'Europa sicuramente più integrata per costruire diciamo un'idea di politica per la crescita ma anche un'idea di società
E chiudono diciamo questa prima riflessione con
L'aspetto che ha ricordato presenta dette sulla questione mediterraneo che vede l'Italia Paese d'Europa centrale tra Europa mediterranea in una dimensione gioco non mica che dovrebbe essere pari a quella geopolitica
Allora l'Unione bancaria è una grande occasione è una grande opportunità ma abbiamo ancora delle criticità le segnalo perché la volontà è quella di fare i conti con le potenzialità chiaramente lo schema unico di This mozione delle crisi bancarie in funzione da poco ma ha generato problemi di applicazione e dischi per la stabilità sistemica sistema unico di tutela dei e positiva non c'è e le discussioni sul suo disegno sono ancora accese norme bancaria finora realizzata non è dunque ne perfetta n completa
Le sue difficoltà sono quelle dell'intera unione europea non possiamo prescindere dalla questione finanziaria e dalla questione politica chi come noi
Vede rinuncia abilità e mi ha a cuore il destino dell'Europa deve lavorare con rinnovata determinazione e rafforzarla e per fare questo occorre appunto riflettere
Su queste criticità le nuove regole al centro del dibattito di questi mesi sono entrato in funzione gradualmente a partire dal due mila tredici
Determinando nel complesso l'assetto normativo che impedisce interventi pubblici
Se prima non vi è stato un intervento di azionisti e obbligazionisti persino correntisti delle banche
Ma ciò è avvenuto dopo che altri Paesi europei la Germania ma anche il Regno Unito la Francia la Spagna l'Irlanda il Portogallo avevano realizzato consistenti programmi di salvataggio dei sistemi bancari nazionali
I problemi del sistema italiano che comunque prima del due mila dodici non avrebbe potuto intervenire in modo significativo
Sulle banche per via della crisi dei debiti sovrani dei problemi di finanza pubblica sono emersi nella loro reale dimensione dopo il due mila tredici
Nel complesso l'Italia e tre principali paesi della Unione europea e quello che ha destinato il minore ammontare di risorse a sostegno delle banche
L'obiettivo delle nuove regole era di non gravare più sui contribuenti ma questo obiettivo andrebbe semmai perseguito nel lungo periodo dopo che tutto il sistema europeo è stato messo insicurezze soprattutto
Va considerato l'effetto di difficoltà sistemiche
Che possono aumentare e non a contenere i costi per i contribuenti
In caso di crisi bancaria sistemi che i contribuenti sarebbero a nostro avviso chiamati a pagare il conto Quattroporte
Primo con la perdita di valore del loro assetto a causa del crollo delle quotazioni di borsa dei prezzi delle case
Secondo con la diminuzione del reddito terzo con la perdita di posti di lavoro quarto con l'incremento della testa detassazione e o con il taglio della spesa pubblica necessari per coprire il deficit pubblico
A prescindere
Dalle riflessioni sulle eventuali
Di versioni del Belinda che vanno comunque compiute non tanto per la situazione di un Paese o di un altro ma perché sono stati valutati mali male i suoi ideali effetti economici che sono tutto toh controproducenti proprio rispetto alle pur comprensibili ragioni che hanno spinto verso la sua introduzione necessario evidentemente utilizzare oggi quei margini di flessibilità
Che sia le regole si salvataggi bancari sia quello sugli aiuti di Stato dell'alle banche contengono al loro interno con riferimento ai casi il cui al rischio sia non la continuità di un singolo istituto ma la stabilità finanziaria di uno o più Regioni dirò
L'Unione bancaria deve essere completata con gli elementi che erano previsti nel disegno originario il Fondo unico di risoluzione è stato costituito ma i contributi versati dalle banche inizialmente suddivisi in comparti nazionali
Verranno messi in Comune in tempi lunghi manca ancora come in diverse occasioni segnalato
Abbiamo segnalato una terza componente è rappresentato dall'adozione di un meccanismo Unico di garanzia
Sui depositi e la Commissione ha recentemente presentato una proposta anche essa
Caratterizzata da un lungo periodo di transizione il Progetto di tutela comune dei depositi e sembra essersi ingolfato a causa di resistenze di alcuni Paesi che si dicono preoccupati dell'esistenza di situazioni di difficoltà pregresse
Nel settore bancario
E che intendono vincolarlo il completamento alla riduzione dell'esposizione degli istituti di lì digeriti do al rischio sovrano del proprio Paese in proposito è stato proposto di attribuire un rating degressiva o i titoli di Stato
Per trasferire al mercato il giudizio sulla solvibilità entrambe le ipotesi rappresentano una criticità in particolare per l'Italia uno oltre che per altri Paesi periferici
Il più il punto è che
Anche quando l'Unione bancaria sarà completata
I sistemi bancari
Rimarranno comunque legati ad un amiche domestiche nel senso che il costo della raccolta sarà ancora legato I rendimenti dei titoli di Stato in Italia e in altri Paesi esiste una relazione molto stretta tra l'andamento dei rendimenti dei titoli sovrani
E dei rendimenti delle obbligazioni bancarie corriamo il rischio di sottovalutare gli effetti appunto sull'economia reale
Basilea quattro che
Regole che prevedono tra le altre misure la parziale sostituzione di modelli di rating interni alle banche a favore del metodo sta Tanda avvisato
In proposito conclusione i colleghi delle Confindustrie europee stiamo lavorando affinché le nuove regole siano effettivamente rivolte alla crescita economica evitando
Lube ripercussioni sul sistema dell'intesa
Nonostante il Comitato si fosse impegnato non apportare cambiamenti in grado di comportare un aumento significativo dei requisiti di capitale alla banche
Secondo le stime della Federazione europea delle banche l'insieme delle proposte rischia di generare per le banche a loro europei un aumento dei requisiti di capitale
In questa logica bisogna spingere anche sulle s.m.i. supporti in facto e ci auguriamo che il buonsenso
E l'attenzione alla colonia reale come dire prevalga sulle regole che sono determinanti per una del menzione di stabilità che però non aveva alcun senso se prescindere dalla crescita grazie
L'ultimo dei nostri chi non speaker
Ma ultimo ma non da ultimo Valeria sanno Ucci Deputy governo della Banca d'Italia prego
Grazie
Ho cronometrato l'intervento in inglese in italiano e ho visto che in italiano avrebbe richiesto almeno quattro minuti di più quindi mi scuserete se
Leggo l'intervento in inglese
Do essendo sotto evase nel meccanismo cui ciò sconti evidente Ina Next ordina liscio colpire adottati e intero scuderie extendi si entità Integration ammasso non lo so richieste
Wild monetari io ogni anno most le consistenza invece era in orge esistere making
DS sembra Endesa giardini Integration Ottelli ho preso un'altra lo stress test ciò Decker ridavo Cisterna sono Sancella escludevo
Di establishment ordinasse stemma solo da oggi by Berthold single reso l'OSCE meccanismo coordinatore Luigi tu appare vada in chiffon in dall'epoca virgole pieni Integration
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Insisto Bencini Anyanwu azioni per meno esiste ed è il
Del risalto Good Night abbi compliant questi bei sprechi e sesta nuovo diceva accidit intende del sex
Infatti
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Prima c'è
Francesco Mazza ferro
Devo valichi esservi Segretariato alla Banca centrale europea
E credo si possa passare all'italiano sta appunto
Oltre alle questioni generali vorrei porle anche una domanda che ci ricollega all'intervento iniziale di Luigi Abete
Che troverà risposta nelle successive tavole rotonde queste era concentrata soprattutto sulla
Banche in Union ma che cosa di esservi sta facendo per
Sostenere gli investimenti in Europa come specifica questione oltre quelli generali vecchie avevo posto all'inizio
Grazie grazie di tutto vorrei parlare
Su tre punti il primo e sulla vita pericolosa e che stiamo vivendo quest'anno e sulla capacità che il mercato avuto di assorbire queste sciocchezze
Il secondo
Sul tema che è stato sollevato più volte
Della difficoltà che le opinioni pubbliche per questo non è solamente un problema tra Governi
Le difficoltà che le opinioni pubbliche hanno di parlarsi su questo problema della riduzione della motorizzazione del rischio cui c'è un problema culturale molto profondo
E il terzo problema la terza cosa di cui vorrei parlare è una proposta specifica su cui stiamo lavorando sul sui titoli pubblici
Vorrei iniziare osservando il fatto che
Ieri abbiamo avuto il general board ce lo siamo chiesti spero con molto con molta facciamo attenzione vorrei osservare il fatto che
La serie di shock che si sono determinati in questi mesi
E che è stata del tutto imprevista di natura formidabile uno dei Paesi più importante dell'Unione europea se ne va
Negli Stati Uniti viene viene eletto un Governo che in qualche modo rappresenta il modo di pensare del ciclo è tutto diverso quello che è stato il consenso politico
Dal dopoguerra
Negli Stati Uniti
Vi è una crisi dei Paesi emergenti abbastanza abbastanza importante vi sono problemi di stabilità politica finanziarie in molti Paesi europea
Ora
Di fronte a questo fenomeno i mercati stanno tenendo
Ovviamente la volatilità
è parte del funzionamento dei mercati
E quindi il problema non è quello che
I prezzi
Non si debbano muovere impresse si devono muovere
Però sostanzialmente quello che noi abbiamo avuto è che a differenza degli episodi di natura sistemica
Che hanno creato
Una crisi finanziaria che ormai dura da qualche anno
Questi ha quest'anno il mercato c'è sempre stato ha sempre funzionato non ci sono state dislocazioni importanti
E forse questo significa che
La legislazione sta cominciando a dare i suoi effetti
Il le banche sono molto più solida i rischi sono estremamente meglio identificati
I meccanismi all'interno delle istituzioni finanziarie e la governance funzionano in modo migliore
Quindi un primo messaggio che vorrei dare importante perché in questi ambiti nel vostro ambiente se mi posso permettere di parlare direttamente
Basilea e la legislazione è stata vista come
Un
Un punto di domanda una questione
Ma
Questi amati in una situazione in cui stiamo vedendo come
Un anno che poteva essere un anno disperato sia un anno con grandissimi
Problemi ma anche un un anno alla fine del quale
Possiamo fare a Natale senza dovrebbe rimanere nelle banche
In situazione la Banca centrale con la situazione di emergenza
Il secondo tema che vorrei affrontare questo problema
Del
Come combinare la riduzione del rischio e mi si permetta incluso il rischio sovrano
Quindi
Al problema della motorizzazione del rischio
Anche qui vorrei parlare in termini piuttosto posso dire e franchi
In questo momento non esistono immagini di un accordo politico perché non esistono immagine di un accordo tra le opinioni pubbliche
Cioè se io fossi in questo momento io in un altro convegno del tutto equivalente in Germania
Le stesse persone che siedono qui le stesse persone che esprimono le stesse istituzioni avrebbero più il gruppo le apposizione completamente opposto il tutto è quello che si è sentito
E quando quando questo si verifica il problema è trovare un punto d'incontro
Perché se semplicemente ne siamo tutti d'accordo e tutti noi su una posizione non in un luogo nessun'altra posizione nell'altro nel momento in cui si deve trovare l'accordo l'accordo non si trova
Ecco io credo che
Si debba su questo riuscì cerca di fare uno sforzo in cui
Ognuno tiene presente la posizione dell'altro
Altrimenti
Non si fanno se andrà avanti e
Necessariamente l'accordo che si dovrà attenere è un accordo
Che dovrà tenere conto del problema dal punto di vista che ha posto non solamente della Germania ma da tutto l'opinione pubblica dell'Europa del nord
Sul problema della riduzione dei Consiglieri dei rischi e soprattutto dei rischi che sono rischi più ampio
E che nel caso italiano sono i rischi sovrani perché il debito in Italia e
Sopra in altri Paesi ed abito privato e quindi si dovrà ridurre il debito privato
L'ultimo punto
Stiamo cercando di
Capire
Come risolvere un
Delle debolezze del del del modo con cui funziona il mercato finanziario in Europa in questo momento
Abbiamo sostanzialmente una un titolo pubblico percepito come
Sicuro che è il bond il titolo pubblico tedesco
Che
Viene di fatto utilizzato
Come
Porto per
Cercare stiamo così la sicurezza nelle situazioni di qualsiasi sciocca
Questo significa che sostanzialmente qualsiasi cosa succeda e gli investimenti entrano e escono dalla Germania
E questo crea
Sostanzialmente continuamente rischi
Sulla tenuta del mercato
Il problema è quello di trovare
Una un modo di avere uno sette un se fare sette un titolo sicuro a livello
Continentale che sia basato sui sovrani europea
E che
In qualche modo
Possa permettere di avere
Una circolazione una come si chiama flussi di di capitale in caso di rischio che in non creino
Tensioni tra Paesi
Quello cui stiamo in cui stiamo lavorando la possibilità di avere titoli che siano Security Zatti basati
Sui sovrani
Con tranche che siano sicure tranche che invece rispondano ad elementi di rischio
Così che
Nel momento in cui si verificano discontinuità nel funzionamento del mercato e quindi necessità di coprire i rischi i flussi invece che passare da un Paese all'altro passano da un
Un titolo
Che rappresenta un paniere
A un secondo titolo che rappresenta lo stesso paniere
E in modo tale che il mercoledì e
In modo tale che funzionalmente o del mercato
Che è basato sul fatto di ovvero opinioni diverse sul rischio e quindi necessariamente di entrare e uscire da titoli a maggiore a minor rischio non crei
Pensioni nel funzionamento dell'Unione monetaria
Siamo ancora una fase iniziale però questo è un progetto interessante spero che nel corso dell'anno saremo in grado di di fame annuncio il più precise grazie
Se l'ultimo intervento di Giovanni Sabatini che come sapete non è solo direttore generale del
Del labili ma ormai da qualche tempo è anche
Il presidente della comitato esecutivo della Federazione bancaria europea quindi al doppio ha un doppio cappello oltre le domande generale Giovanni vorrei innanzitutto
Porti questa questione che io avevo messo tra le domande generali scritte ma dopo l'intervento di Gualtieri
Molto ottimista su Basilea quattro non lo più riproposta cioè cautamente ottimista su base da quattro non più riproposto
E quindi la questione del trattamento Dei titoli sovrani nei le nei portafogli nei portafogli delle banche
Situarsi anche tu crede che sia sostanzialmente risolta bene se no qualche cosa
Dovresti dirci su questo e poi le altre due domande specifiche riguardano naturalmente il sistema bancario italiano
Che vede ancora la situazione di diffusa sofferenza forse qualche considerazione su perché questo avvenga non è fuori luogo cui
è sulla questione degli enti è il che viene considerata all'estero e mi pare di recente anche la Banca d'Italia
Questione seria su cui la posizione della DIA è sempre stata invece tendenzialmente
Molto più rassicurante
Giovanni a te la parola
Grazie grazie Franco grazie alla
Fare Buffalo Luigi Abete a Paolo Garonna per aver organizzato questo questo incontro immagino di avere almeno due o tre ore a disposizione per rispondere alle domande che mi ha posto
Franco cercherò di essere veramente sintetico comincerei con risponderti col cappello di
Presidente della Federazione
Bancaria del comitato esecutivo e la Federazione bancaria europea e
Perché credo che i temi che oggi affrontiamo
E quindi la necessità che le l'economia europea ritorni a una crescita stabile sostenibile e inclusiva
Ha come premessa anche
Avete un settore bancario efficiente e profittevole
E questo a sua volta richiede anche che vi sia una regolamentazione del settore bilanciata
E appropriata
E allora
Il primo punto che vorrei affrontare
Per dare anche una risposta rispetto a quale
La strada futura che credo che dopo
Sei sette anni di produzione normativa e anche di risultati importanti come quello della creazione della Banchini Union nei sue due pilastri almeno realizzati
Credo che oggi richieda una valutazione circa il fatto che l'attuale assetto della regolamentazione della vigilanza
Sia
Coerente con i principi generali della cosiddetta better regulation e vi prego di credermi che non è un tema
Solo teorico da accademici perché
A reali conseguenze pratiche cercherò anche di
Darvi degli esempi
I cinque principi della better regulation sono
L'accountability delle collettore del supervisor
La traspare anzi la consistenze
La proposta la proporzionalisti e il fatto che la regolamentazione sia focalizzata
Ecco credo che in ognuno di questi campi
Purtroppo ci sia molto ancora da lavorare e quindi credo che
Prima di continuare a
Produrre nuove norme
Ci si debba ride fermare a riflettere se l'attuale assetto che effettivamente efficace
E
In grado di dare i migliori risultati possibili
Il primo tema è quello dell'accountability
L'attuale assetto di di vigilanza
Vede un accountability delle autorità europee rispetto al Parlamento e rispetto al mandato che queste hanno
Allora una prima riflessione che mi viene anche alla luce del dibattito che noi oggi svolgiamo
E anche rispetto al tema sollevato dalla domanda di Franco della rapporto all'interno dell'istituzione BCE tra funzione di vigilanza e funzione di politica monetaria
Siamo sicuri che il mandato che è stato dato oggi alle stesse m che focalizzato soltanto sulla stabilità e senza tener conto anche degli affetti
Che
La ricerca della stabilità a livello micro può avete sulla crescita non debba essere ripensato e qui di nuovo il tema
Da un lato una politica monetaria
Che data la crescita ancora debole un livello di inflazione lontano dall'oblio dall'obiettivo della BCE continua a essere estremamente espansivo e quindi con liquidità che deve fluire all'economia
E dall'altro lato una politica regolamentare
Che di fatto strozza
Con una serie di regole
Sempre più di dettaglio i canali attraverso cui questa liquidità deve fluire alla all'economia
E quindi qui un secondo tema è anche quello di
Coerenza la consistenza siamo sicuri che tutto il quadro normativo
E ma nato anche sotto l'urgenza l'emergenza della crisi sia perfettamente coerente
Recentemente la il Comitato di Basilea pubblicato un la serie di diapositive da cui emerge che nel due mila quindici sono stati emanati centoventi documenti di consultazione nuove regole di fatto uno ogni due giorni
Siamo proprio sicuri che questo sia necessario
E la risposta a questo deriva anche
Dalla risposta
Alla individuazione di ulteriore punto di bilanciamento tra ciò che deve essere regolato e ciò che invece deve essere oggetto di vigilanza e di del PSE del caso di Enforcement
La regola deve andare a determinare
Quale deve essere il comportamento medio dell'intermediario del soggetto vigilato non può andare a coprire ogni possibile comportamento difforme
Quindi diciamo anche i comportamenti che si collocano sulle code della distribuzione perché altrimenti abbiamo un eccesso di regolamentazione
Quasi che il
Vigilante non fidandosi della sua capacità di supervisione di Enforcement
Chieda aiuto soltanto ha un enorme corpo di regole in grado di individuare tutti quelli che sono i comportamenti devianti
Con un'ulteriore conseguenza che pure stiamo osservando oggi che progressivamente
Sì perde un ulteriore confine tra ciò che
Vigilanza attività di regolamentazione e vigilanza è troppo e ciò che è gestione di un intermediario
Non entro nel merito della ultima documento in consultazione della Banca centrale europea
Sulla gestione le linee guida sulla gestione dei crediti non performing ma lo ha detto benissimo il Presidente Gualtieri
Lì si arriva a un livello di dettaglio fino a andare a suggerire quante telefonate bisogna fare al debitore che è in una situazione di pass dew o
In a
Informi in incaglio e sofferenza ma questo a questo punto hai gestione
Non è più soltanto vigilanza ecco quindi ci sono una serie di risposte che debbono essere date e ancora sul terzo principio la trasparenza
La trasparenza ad esempio dei processi di vigilanza come lo sorretta non è una richiesta come qualcuno sostiene di conoscere il metodo per poi poterlo aggirare assolutamente no
è una richiesta di capire
Come vengono adottato per rafforzare mi proprio sui punti che saranno oggetto di vigilanza e quindi la trasparenza del pro
Se lo sapete quali sono i panieri di competitor rispetto ai quali i miei indici vengono proiettati per poi fare la valutazione
Della sostenibilità del mio modello di business è fondamentale
Ma anche qui molto è da fare
E ancora
La focalizzazione della regolamentazione la regolamentazione deve andare a colpire un tema specifico evitando che poi ci possano essere effetti negativi collaterali
E la proporzionalità anche e quindi c'è che la misura adottata sia proporzionale arrischia evidenziato
Ecco credo che
Su ognuno di questi temi una riflessione sia assolutamente e necessaria
E vengo
Al tema di Basilea ecco il nuovo pacchetto di regole proposto da Basilea
Secondo me di nuovo non rispecchia a
Sicuramente il principio della trasparenza il principio della coerenza
Ad esempio oggi quello che ci sembra essere ancora uno dei punti aperti della del possibile compromesso
è quello degli output Florio cioè
Il livello minimo di capitale sotto il quale non si può andare anche se si utilizzano i modelli interni di valutazione dei rischi
Ma di fatto questi output loro tendono a
Sovrapporsi a un'altra misura che l'emergere esce o e quindi non si riesce a capire quale sia a livello di coerenza tra queste due tra queste due norme
Vengo a chiudere perché sennò andiamo già troppo oltre i termini di questa
Tavola rotonda tema ponderazione dei rischi derivanti dalle esposizioni sui titoli di Stato
A me sembra che questa sia una discussione solo europea ne abbiamo parlato in ambito della Federazione internazionale delle associazioni bancarie in una riunione recente a Pechino
Gli americani i canadesi i giapponesi gli indiani ci hanno detto ma perché avete questo problema
Siete gli unici che vi si pongono questo problema
Tant'è che il Comitato di Basilea
Il gruppo di lavoro non mi sembra stia facendo particolari progressi
Allora anche qui io credo
Che una
Più attenta riflessione nella logica a rappresentata dal dottor Mazza ferro cioè di cercare di capire
Le esigenze reciproche ma alla luce di questi principi guida se sia effettivamente necessario se sia consistente con
L'attuale contesto complessivo normativo
Se sia effettivamente una misura effettivamente focalizzata rispetto al rischio individuato e che non abbia effettivo laterali negativi e ahimè ne vedo molti
Ma qui forse sarebbe necessario un ulteriore a tavola rotonda ecco quindi credo che prima di continuare a proporre nuove regole dobbiamo prendere una pausa di riflessione fare veramente un a
Rubo la espressione
Dai dai dai dei supervisori un comprehensive Assessment di ciò che è stato fatto
Che non significa
Essere critici in maniera distruttiva anzi io credo che un rafforzamento degli attuali assetti istituzionali e regolamentari
Rispetto a questi principi generali della
Better regulation sia nel prioritario interesse delle istituzioni per rafforzare la loro credibilità per rafforzare la loro
Anche accettazione nell'ambito del processo democratico e quindi nella comprensione del cittadino europeo grazie
Grazie io avrei voluto fare un secondo giro
Ma
Il tempo è tiranno avrei anche voluto costringere Giovanni a rispondere alle domande sul sistema bancario italiano cui non ha risposto ma il tempo è tiranno e e due aveva già giustamente detto che non c'era il tempo per farlo
Ringraziamo tutti i partecipanti alla tavola rotonda Ichino speaker sa e passiamo la palla accolto ahimè notevole ritardo I nostri successori
Soglia da piangere ove derelitti entro le sostenga bisca sono impronte i BOT e
Board ma ho un rimaste sarei esso
Consulente a cui il dunque vecchia ma il sei agosto
Cui d'auto Penny Florenzano a giù
Hai UIL dietro due flore
Tutti Ciucchi NU spicca adesso
Q
UIL presente ovvero chiuso studenti Maria Bianca Farina altri Paesi del sud Italia nasce non su si esce un po'Insurance
Indossi una buona flebo ha espresso i dovuti controlli investment privi indosserà inserisce un European inquadramento
Al Welfare to PAS de truppe gessati stessa io restraint centottanta in
In termini CIPE presentation spy nudo ed esse stesse colto dei cosa che ad pregio obblighi Inge procede in ex STU per argument s'Bazzoli al Fortune altri ai cartoon
Fu il film euro oltre dei s'aspetta in ventitré also
Solo Maria Bianca Farina più Floris Juve assai in più valido il numero degli ultimi italiano rendendoci but due o tre però language Spears profeti ex entro poco
Pratica in tv e grandi
Ok
Bene buongiorno debbo dirvi innanzitutto che per me un grande piacere essere qui oggi a questo foro
E ringrazio sentitamente la febbre Half perenne l'invito e per aver organizzato questa iniziativa
Questa sessione del nostro dibattito riguarda e affronterà i temi della innovazione e delle infrastrutture
Due temi sostanziali importanti per la competitività e per la crescita
Tra l'altro questi termini e sono importanti anche perché sono fortemente legati ai profili di sostenibilità
Dello sviluppo economico di ogni Paese
Per quanto riguarda il nostro Paese d'Italia
Il gap infrastrutturale
Sicuramente noto a tutti
Ed anche l'innovazione che lasciatemi dire il vero motore dello sviluppo ancora molta strada da fare
Ecco nel mio intervento di oggi vorrei soffermarmi su questo tema visto dalla prospettiva dell'industria assicurativa il settore a cui appartengono
Bene l'importanza delle imprese di asset che le imprese di assicurazione possono a vere come investitori istituzionali è innanzitutto evidenziata
Dalle cifre
Che riguardano appunto
Nel settore
Nel due mila quindici a fine due mila quindici le compagnie di assicurazione avevano Investimenti nei loro portafogli per circa settecento miliardi di euro
Ma attenzione non è solo l'entità delle risorse che convogliano che contare infinite temi che stiamo trattando
Ma ancora più importante considerare il modello di business delle compagnia di assicurazione
Particolare delle compagnie vita
Che
Un modello di business sicuramente orientato verso il lungo termine
Il risparmio che i nostri clienti affidano alle nostre compagne
Assicura mente orizzonti temporali più lunghi della media
E la durata quindi degli impegni
Può consentire annoio assicuratori
Se tu are
Pronte di questi Investimenti che abbiano lungo respiro
Da questo punto di vista siamo quindi investitori come dire
Più qualificati
Per
Lottare politique l'investimento nelle infrastrutture appunto
Questi i motivi di carattere strutturale
Per cui noi possiamo
Affrontare possiamo indirizzarci verso verso questo ti
Ma a fianco a questi motivi strutturali ci sono motivi diciamo di congiuntura non ancora più forti
E mi riferisco allo scenario dei tassi bassi di interesse ormai prolungato
Che richiede annoia assicuratori
Di
Avere accesso a nuove forme di investimento
Per avere accesso alle nuove
Più forte
Formenti rendimento
E sopra
Sì creare un portafoglio
Che e ancora molto concentra
Tenete conto che a fine due mila quindici in Italia
Il risparmio garantito assicurativo pesava per il settore
Tre per cento
Sul totale dei prodotti è assicurato assicurativi di
Mentre gli investimenti
A fronte
Di questo risparmio erano ancora concentrati in titoli di Stato circa il sette
Sento dei nostri investimenti a fine due mila quindi
Era ancora in
Ente come questa situazione dicevo da una parte la nostra che
Investire a lungo armi né dall'altra annata necessità di cercare rendimenti e diversificazione porta
Chiaramente evidente ed
Ad avere una propensione forte
Verso forme di investimento cosiddette
Perché son prop
Dottore tra
C'è da dire che risulta un'indagine che Amia ha condotto recente
Dimostrano che
L'italiani le compagnie italiane in questo tipo di asset
Oggi detengono intorno al sette per cento
Delle loro riserve
Quindi siamo ancora di fronte a cifre molto conto in
In Europa la situazione
Sicuramente migliore
Sopra otto ha preso un Borri
Questo tipo intanto c'è una minore concentrazione dei titoli di Stato nella media europea
Compongono il portafoglio degli assicuratori per i
Tre per cento
Un altro trenta quaranta per cento investito in
E i cosiddetti investimenti al terzo
Rappresentano il dodici quattro
Quindi quasi il doppio
Gli italiani RIS
Gli italiani
Ma sicuramente
Anche su quei
Le potenzialità
è sicuramente
Il
Noi oggi
Tu riguarda il premio
Ecco in Italia siamo all'otto
Nel Private ed
Nordici per cento insomma sugli altri
Sì sugli asset alternativi
Siamo ancora cifre troppo bassi
Ma allora se da una
Per gli investitori
Per gli assicuratori italiani questo tipo di investimenti rappresenta l'anno
Una
Manzato rappresentano una soluzione
Così efficace
Poi
Non troviamo questi investito
Nei nostri portafogli
Quale la ragione
Per la quale poi in quest'
E ancora così limitato
Una prima e tante risposta viene da un'indagine
Che fa
Dopo col tempo fa Insurance Europe
Dall'indagine
Confermato quello che vi dicevo è di tutta evidenza cioè l'Inter
Ma dall'alto
E aggiunge Putzer
Un serissimo problema ti offre
Certo
Disponibili
Progetto
Infrastrutturali idonei
All'investimento
Delle nostre con
Il Piano Jucker ha rappresentato sicuramente è un'iniziativa del porto
Per agevolare la forma
Se private
Finanziamento di
Ma nonostante
E nonostante i recenti miglioramento e alla trasparenza
Permane ancora
Visibilità
Il primo motivo è sicuramente di gran lunga il più
è la scarsità
Di mercato trasparenti verso cui
Ritossa hanno in
Le risorse di cui vi
Secondo a mio giudizio che incide
Su questa mancata
Risposta all'
Il
Il tema al regolamento
Sapete che
Sul fronte nazionale ci sono stati due import
Do Lacom
Evita il decreto compiti evita del due mila quattordici che qualche passo avanti
Lo ha compiuto su quest'
Quanto riguarda l'europea e soprattutto con le nostre
Rigore disordine in
E ricordo a tutti che Solvency due stabili la correlazione dirette
Rischi
Requisiti di
Bene dicevo
Quanto riguarda Solvency le infrastrutture
Gli investimenti in infrastrutture sono ritenute più rischiose
E quindi
La calibrazione originaria dei requisiti patrimoniali LEA assimilate ai
Titoli azionari ad esempio non quote
Può abbonda non quote
Questo significa
L'assorbimento
Capitale
Di un investimento e
Tipo
Al cinquanta per cento circa
Voi capite
Rappresenta un incentivo ad andare in questa
Ultimamente debbo dire che una
Cicala degli atti delegati ha permesso di migliorare un po'il trattamento
Di investimenti in infrastrutture così dei
Ammissibili
Cioè laddove
Uno di questi tre
Tutto ammissibili
Cioè abbia caratteristiche di rischio ritenute
Bene allora
I requisiti di capitale sono più conto in
Ma
Debbo dirvi
Inizio né degli investimenti ammissibili sono molto ristretti quindi di nuovo ci troviamo
Dover fare i conti
Con uno fare
Con una presenza di tre
Venuti ammissibili quindi al minore assorbimento di
Molto molto con
Noi
Ci aspettiamo
Richiamo l'INPS
Gli investimenti
Do per letti via Società di gestione
E auspichiamo che anche
O di investimenti venga considerato ammissibili
Ulteriore passi avanti
Dovrebbero
Derivare nell'ambito di
Certo di capital markets si uniranno
Dove si
Produrre un trattamento specifico per le cartone
Sì ogni semplici trasparenti Standard
E
Visione del trattamento delle operazioni T tre presso
Sul fronte regolamentare quindi per rimanere sul suo
Tanti iniziativa
Alla quale noi stiamo dedicando particolare attenzione
Degli aspetti
La revisione di Solvency due
Che dovrà essere portato
Il due mila di
Non scende
Auguriamo che questa revisione sia davvero l'OCCAR
Si narra nel quadro delle regole prudenziali
Che esse siano
Più
Meno penalizzanti
Che considerino il rischio nelle sue giuste dimensioni
Che consentano a
Di muoversi
Quindi abbiamo detto che a fronte del
Della possibilità della necessità e direi di investire in
Strumenti cosiddetti alternativi
C'è
Una carenza di offerta il mercato presenta una carenza di offerta il quadro regolamentare
Ray menzionare anche un terzo
è quello della necessità per noi assicuratori
Di costruire gradualmente competenze
Più forti in questo settore
Competenze che storicamente noi compagnia non avevamo
Che ormai sono presenti
Ma che dovranno via via rafforzare
E portarci a livello di alta
Da sempre invece si confrontano con questo tipo
Quindi per concludere
Ordo che infrastrutture innovazione rappresentano indubbiamente leve fondamentali di sviluppo
Che in Italia il che è però infrastrutturale e ancora molto elevato
L'industria assicurativa da un primario investitore istituzionale e
Fattori sia strutturali abbiamo detto all'
Sia congiunturali
Riferiti allo scenario debba siti in tassi di interesse
Crescono
L'interesse verso con queste forme di codesti
Dunque
Di fronte al fatto
L'esigenza c'è
Ma
La realtà tradisce cioè non non fare la Regione non dà ragione a questa esigenza
Noi
Riteniamo
Che bisogna lavorare molto sull'offre
Che bisogna farsi che il quadro regolamentare
Tutti i ska
Le stime enti
E non i compagni
Dobbiamo attrezzarci ancora meglio
Per ben valutare questo tipo di De
Ticket ripe
Sono cruciali per lo sviluppo
Del
Economia di un Paese
Noi sappiamo chi Anton sviluppi abbia bisogno il nostro
L'ESA
Tanto
Sistema
è necessario
Chi non insieme crediamo un terreno fare
Affinché si sviluppino progetti seri
Che possono essere sottoposti al vaglio degli investitori di lungo termine quali siamo noi
Vi ringrazio
Pur a
Discorso Mutu
Pressante e molto significativo
Molto istituzionale forse avremmo anche gradito vediamo se c'è il per
Io riterrei
Voti di lista non soltanto
La presidente dell'ANIA ma anche della Presidente
Fratture della Gran
Nella Societ
Vita alla più in
In ambito
Però il messaggio vorrei di rete molto chi
I fondi ci sono c'è la disponibilità ad andare avanti lungo questa strada alle regole non aiutano tanto ma fondamentalmente manca
Mancano dei buoni Prot
E quindi di
Difficile ma
Il risparmio delle compagnie di assicurazione
Strumenti che non su uno all'altezza forse
Esigenza ritorneremo successivamente perché poi dovremo
Ci parleranno poc'
Ma il quadro del suo a livello di
Scusi
Chinook Flores PM
Simona buona fede
Tra i quali spesso
Per loro più in qua
Quindi le cedo senz'altro la parola
La ringrazio signor
Tanto grazie buongiorno io desidero ringraziare F buffer il presidente avete per aver organi
Discussione per la
Che abbiamo già avviato in
Io intervengo qui oggi in quali
Vice presidente dell'INPS
Menti a lungo
è un'opinione
Tue parole su questo
Un po'perché mi fa piacere poi rappresentare qui queste speri
L'intergruppo è nato all'inizio di questa legislatura
Dodici siamo arrivati a Bruxelles in piena stagione gli autori
Con la consapevolezza di dover lavorare sulla situazione economica profondamente se
Con un gatto investimenti di dimensioni consideri
C'era chiaro allora ma cerchiamo altre entro adesso chi è senza una con
Gli investimenti non sarebbe stato possibile in era possibile
Dare respiro a una ripresa degna di quest'
Ci siamo quindi attivati
I diversi gruppi politici per
Che fosse in grado di stimolare il di
Sugli investimenti dell'
Con la consapevolezza che l'
Degli investimenti
Detto
Non è solo legata alla
Che è fortemente condizionata dall'
I regolatori del tessuto
Il nostro obiettivo era ed è quello di Po intorno allo stesso TAR una dimensione di Conf
Quelli che definiamo gli attori fondamenta
Che possono oggettiva
Fare le scelte necessarie al rilancio degli in
Ente cioè legislatori investitori
E di progetti
Venendo al tema dell'ARPA
La strategia della Fina la strategicità della finanza per la dimissione in trust
E per la sua modernizzazione
Assolutamente in
Sia chiaro quando parliamo di dimensioni infrastrutturale chiaramente non parliamo solo di insomma strade con
E ferroviaria infrastrutture diciamo così materiali
Ci sono sicuramente propedeutica al rilancio del sistema economico di
Ma parliamo anche sopra
Tutto delle infrastrutture digitali
Banda larga piattaforme digitali le reti
Senza le quali oggi non c'è economia del futuro ma penso anche a come il tema delle infrastrutture sia legato fortemente alle nuove sfide globali a partire dalla Sila il cambiamento climatico cioè favorire la transizione energetica nel nostro sistema
Puntare a Società hanno carbone ad alta efficienza così come peraltro ci siamo impegnati a fare con gli accordi di Parigi
Significa dotarci prima di tutto di nuove infrastrutture cosiddette intelligenti cioè puntare sulle infrastrutture quindi non significa solo modernizzare ma anche sviluppare la messa in rete in una dimensione genuinamente europea
Se solo pensiamo all'ambito energetico emergono chiaramente le potenzialità di un mercato unico incentrato sulle interconnessioni tanto in termini di sicurezza degli approvvigionamenti energetici quanto di risparmio per i consumatori
Dico queste cose non a caso
Ma non sarà sfuggito a nessuno che uno dei canali più importanti di finanziamento del nuovo estinti alla continuazione dell'azione al cosiddetto Piano io anche era e proprio sostegno a progetti per infrastrutture Vilardi appunto
Ebbene la sfida infrastrutturale non può essere affrontata e diciamo sostenuta solo dalle e sulle spalle dei bilanci pubblici
In particolare il bilancio UE oggi ancora troppo debole è sottodimensionato oltre che è sottoposta a continui stress per far fronte a sempre nuove emergenze ultima quella della crisi migratoria delle calamità naturali come il terremoto in Italia un agli organi in Germania
Mentre la disponibilità degli Stati membri conoscono una simmetria cita che sembra essere stata anche rafforzata dalla crisi
In questa situazione non possiamo che salutare con favore gli sviluppi in ambito europeo degli ultimi due anni
Ricordavo il fondo europeo per gli investimenti strategici ne parlava anche prima la Presidente farina del Piano Juncker e che associato allacciamo fondamentale comunicazioni sulla flessibilità ha indubbiamente segnato un cambio di passo anche se effettivamente ancora troppo debole
Abbiamo risolto infatti quindi problemi che ci hanno portato anche a Investimenti in Europa di dimensioni preoccupanti è chiaro che la risposta è no
La dimissione degli aprì chiederebbe interventi di ben altra caratura
Ma il piano con la sua logica apprezzarne piano Juncker con la sua logica apprezzabili di utilizzare garanzie centrate su risorse pubbliche per attirare investimenti privati ci sta perlomeno costringendo a fare i conti
Con i problemi che sperimentiamo relativamente agli investimenti
Mi riferisco alla strutturazione visibilità dei progetti è già stato ricordato la necessità di facilitare la partecipazione degli investitori privati ancora troppo debole
Così come all'implementazione delle sinergie tra fondi e canali diversi rifinanziamento penso anche fondi strutturali europei
Sul rafforzamento dei progetti l'advisor IPAB
Messo in piedi nel quadro dell'essi ha già cominciato a lavorare e tale priorità del prolungamento del piano che è proprio quella di migliorare e potenziare l'operatività dei progetti
Uno degli aspetti migliorativi potrebbe consistere nello sviluppare le interazioni con i soggetti che già conoscono il tessuto economico dei territori di riferimento e pesto in questo senso alle banche nazionali di investimento come la nostra Cassa depositi e prestiti
Sul fronte della determinante contributo che gli investimenti privati possono dare alla modernizzazione infrastrutturale sappiamo che la partita e tutta aperta
Alle recenti aperture in ambito di Solvency due per gli investimenti delle assicurazioni sulle infrastrutture ammissibili
Fa da contraltare ahimè la revisione di Basilea che suscita più di qualche apprensione relativamente le potenziali ricadute negative sugli investimenti infrastrutturali di indiscriminati e ricevimenti subisca bancaria
La responsabilità politica ci chiama non sottovalutare l'importanza di criteri prudenziali ma al tempo stesso ci spinge a ricordare che vi sono avute austerity singolare come è già stato ricordato molto bene anche nel panel precedente
Infine sulla diversificazione delle fonti di finanziamento ancora oggi il sistema europeo è prevalentemente incentrato sul credito bancario il confronto con gli Stati Uniti e se è vero lì raccolgono attraversa bensì a Capital cinque volte gli investimenti che raccogliamo oggi in Europa
All'onere ma la Commissione europea sulle iniziative che si è impegnata prenderà riguardo in ambito di capital market Cicogna così come occorrerà procedere speditamente per rendere operativa l'interazione tra fondi diverso e appunto penso in particolare i fondi strutturali garanzie sì
Anche se è strettamente legati se dalle infrastrutture passiamo al tema dell'innovazione mi viene spontanea riallacciarmi nuovamente a riferimento esplicito che il nostro Ente gruppo fa all'Area industrializzazione
Quando ci riferiamo all'industria pensiamo chiaramente a un'industria innovativa a un'industria quattro punto zero
Cioè se veramente vogliamo che l'industria europea torni
Ad occupare il venti per cento del PIL come ci siamo imposti sappiamo che dobbiamo spingerci oltre binari tradizionali e creare le condizioni perché possano prosperare anche in Europa settori esperienze che ha già a livello globale sono più trainanti per la crescita economica
Questo comporta assumersi la responsabilità politica di definire un quadro regolamentare io legislativo coerente e lungimirante armonizzato
Quando parliamo di veri e propri mutamenti di paradigma economico industriale se non sappiamo darci regole obiettivi chiari non possiamo certo aspettarci che gli investimenti arrivino nella misura necessaria
Dopodiché propria perché sappiamo che l'innovazione trova sul mercato la solita principale di sviluppo invece stare affrontare le strozzature che oggi vanno in Europa rendono più faticosa per le attività innovative finanziarsi rispetto ad esempio è contestata statunitense
I titoli li conosciamo
Nel corso di questa giornata ne discuteremo e ne abbiamo già discusso armonizzazione Mercatali capitale completamente nel mercato unico diversificazione delle fonti di finanziamento ove possibile standardizzazione per rendere più attraente meglio
Valutabili l'opportunità di investimento ma anche il completamento dell'Unione bancari fatemelo dire perché non è fuori da questo contesto politiche fiscali e Moggi n che permetterebbe di avere un'unione economica e monetaria nera
Parlando di innovazione recentemente abbiamo organizzato a Bruxelles un dibattito con il fondatore di bla bla Carra che tutti conoscerete una delle più promettente realtà nata in Europa in ambito di economia digitale
Bene c'è lo Stato in modo semplice chiaro e grave limite i dovesse ancora confrontare con ventotto quadri regolatori differenti
Se per una realtà risuccessive stimata muovere nel termine venti un giro già di affari di oltre due miliardi di euro dover fare i conti con ventotto mercati non ancora uno geni è un problema figuriamoci per un progetto innovativo che muove i primi passi
Per concludere
Non dobbiamo stancarsi mai di ripetere che la crescita economica deve essere ancorata al rilancio dell'economia reale compito di tutti
Senza di questo ogni progettualità politica destinata a scontrarsi con malessere sociale e con l'assenza di prospettiva per i cittadini
Un tema questo che chiunque frequenti frequenti le istituzioni europee e non solo dovrebbe porsi con crescente urgenza e che forse a dispetto dei primi segnali positivi giunti dalla Commissione europea sul fronte della regolamentazione relativa agli investimenti
Non ha ancora trovato adeguata cittadinanza nell'agenda politica di Bruxelles
L'Unione conoscerne oggi uno dei passaggi più difficili della sua giovane storia devono seria scollamento di cittadini dal progetto europeo che per la prima volta viene percepito non come opportunità ma come freno
Ecco credo che questa tendenza si debba contrastare invertire sulla scena globale sono sia uniti possiamo contare garantire i nostri cittadini opportunità di sviluppo
Proprio per questo non dobbiamo avere timore di andare avanti con progetti ambiziosi in ambito europeo a partire dal completamento dell'Unione bancaria l'accelerazione dell'Unione del mercato dei capitali
E il consolidamento degli obiettivi di unione economica e monetaria diciamo unici stetti in grado oggi di dare opportunità di crescita e sviluppo reali grazie
Ringrazio per questo intervento la qualità dei due interventi estratta
Correlata alla loro brevità ma questo spesso avviene perché si focalizzano i problemi nel modo migliore quando si è sintetici quindi stiamo recuperando tempo e abbiamo di fronte noi adesso una Pannella discale Ashton che verrà aperta dal signor Fonti Abbruzzi scrisse sia perché è un signor Weise presidente dei Credit anzi stavolta affiderà occupavo
Si tratta di una delle più importanti istituzioni finanziarie del mondo certo molto importante per la Germania federale
Ha contribuito
Alla unificazione della Germania non dimentichiamolo in maniera significativa sta oggi contribuendo alla crescita dell'Europa e naturalmente guardando la prevalentemente
Come deve essere da un punto di vista da un punto di vista tedesco ma ricordo anche luogo estremamente significativo che crea ditta sta altro svolge affianco della bello
Perché dico tutto questo perché mi sembra di dover sottolineare quanto è stato detto precedentemente
La finanza Dese
Portare alla crescita ma i piani di investimento i progetti di investimento evidentemente non possono essere fatti dalla finanza alla finanza di deve vagliare nel modo opportuno
Ma di deve recepire dal mondo dell'industria dal mondo delle infrastrutture
E purtroppo da questo punto di vista l'Italia è molto molto carente sistema infrastrutturale italiano è stato caratterizzato per lunghi anni lo certifica
O lo ha certificato Banca d'Italia il cinquanta per cento degli investimenti chiamati infrastrutture
Neanche sono registrati dalla contabilità nazionale perché si disperdono in corruzione in progetti inutili che non vengono realizzati o con un vengono compiuti
Questo in Germania non avviene
E anche la
Se posso dire la polemica decide in Germania non si fanno sufficienti investimenti il ministro Schäuble
Lo ha indicato molto chiaramente non è vero noi stiamo facendo più investimenti di qualsiasi paese europeo lo faccia un ritmo molto significativo
E soprattutto lo facciamo venne
Ecco io credo che avesse da quel punto di vista perfettamente ragione ma cedo la parola al signor fughe per aver le sue posizioni su questi temi così rilevanti finanza e l'innovazione infrastrutture
Io sinceramente anche ove Moncif lavora SISP sui mediamente
Il secondo è uscito disperso il circolante Kant fresco Soru propri depresse sul Colle e Bitonto glielo PIL tu first lady Gest FIU fra ex Orchestra buio foto su Donno pure
Dei Promotion open Croff OCM nei cioè play Petti investe
Un ghetto che proprio per la incito farfalle però io
Consoli dette pochezza influire sangue avanti superiori a me sensato Sven pulisco rosso enti o fossero suo uguali so cui dovuto Maastricht persino spot Guido vostro gli ordinamenti Lesmo plus
Può sto scoprendo scopi SCO e sterili Guidobaldi e i titoli a media compimmo uscimmo benché in
Cui ci si vanta certi Brianti CM nei
Settimio bronzo fondo esserci problemi ci pensi in giro
Ho qui dentro
Sopore o XP Enzo Russo ca ventidue e non verificano vede infrastructure mezza e cicoria insostenibili costi dei
Arte Ubide sistemi questo compito i specificando e per
Voci un ben centri tedio un cappio persi
Cui Ernano buone Nordio si offre experience questi Ersilio un copia e vorrei spinge sono all'ordine del set contino beige riservò l'acqua il buio
E ritengo si tratti più quote essa mi fa menzione in
Frustrato e quant'poi quello
Io cui a ciò che induce a Mineo Baldessari esso of copre ben dei nuovi quei due aprire medie Paola cedendogli andazzi stock options companies more va
Dell'astio qui autonomo lui Cuzco più e non Vescio Finance file farle perché esso sia entrambe memoria
E lui prossimo adesso ma ci può eccessivo il TG tre lo inserisce
Damone striscio Andena beige finanza e Cinzia ampia business ma ci vuole Schirri Stefu coccio del sesso edilizia ambiti dieci disperso lei o sul su tutte queste
Micciché esce emerga spin proponete quei persino nell'albo acqua il guado
Solvency ondivago attuato ISMU orientato a stralcio approvate infrastructure pazza gli altri tipo aggiunto Maastricht sul suicidio sugli effetti spento burqa o scoagulato
E
E feriscono in buona
E per consenso Morchio en face e scontri so nuocere per effetto cosa occorre Pejo prossimo del secolo XIX
Tendine infrastructure provato osso di affittai sia lo strumento Anzola andavo ex novo profonde esito Cotral spente teso fiorisce un sondaggio con
Vorrei sapere chi terminal Simone Pavesi don posporre in giro sito Festus issues campi sotto il francese
Banking e industrie esito effluenti di fan bouillabaisse Massimo Promotion Benson conseguenze del caso depositi inerti invece poi rosso che sotto il fuoco influenza
Cui oggi effettui aperte Fuentes Querte fermezza work
Devo oggi o si stai fuori infrastructure porre nel sub darebbe Rosso ci si
Degrado questi miti greci mozzo Guaccero di atti in persegue può esser perché i spicco così info stralcio fare anziché si usciva Villongo c'è un
Emendamento a Memphis sine Max le credetti solo fa smonta il problema è minimo dentro senza cioè tutto il
Poter Long John prospetti of Paul succitato in notes ventennio nove abitanti che implode long Chan Chan Marshall per molti anni Eros Willy Institutes inciucio compro boa ed long cioè
And emiro su San security ISPESL i onde garantissero detto Eros sono zone dove che lei ci piccolo septies per capire più funzioni civili resistevo monchi ombra che lei cinque cederci proponete fuori
E fu visto Diaz ambiti cash non dovrei scorso al fronte io appiglio niente perché ambiti e dall'altro Macciotta ma cioè per
Tra i più e non ci soffoca
Grazie per questo intervento così chiaro e preciso
Adesso
Passiamo credo a un punto molto delicato sulla qualità che già è stato sottolineato precedentemente la qualità degli interventi molti io fra questi ritengono che la caratteristica fondamentale del Piano Jünger dovrebbe essere sarà sotto certi versi è quello di assicurare che i progetti rispondono
A uno standard minimo di redditività private sociale comune altrimenti gli gli investimenti in infrastrutture devono essere respinti cosa che in Italia purtroppo non attiene
Quindi chiediamo Fabio Pammolli che membro vi investono in un meeting gruppi un fan flusso il PGT Investment
Di fornirci il suo punto di vista il punto di vista di questa istituzione così importante per l'avvenire dell'Europa grazie
Vi ringrazio per l'invito
E naturalmente
Le osservazioni sono a titolo strettamente
Personale innanzitutto
Riprendendo anche un punto che ha toccato Simona buona fede che qualificante che poi
Arriva a dare anche una risposta il quesito di Rainer Masera
Tecnicamente noi dovremmo essere un garantito miti più che un investimento miti
Perché il compito è quello di deliberare sulla eleggibilità di progetti che sono già stati vagliati dei servizi della Banca della verrà della BEI
Come commetti esterno che porta un parere esperto indipendente rispetto a un punto cruciale
Che
Un punto
Che stava il cuore delle conseguenze fiscali di ogni piano di stimolo comunque esso sia disegnato
Cioè
L'addizionalità
A livello micro a livello di portafoglio nel nostro caso perché l'addizionalità viene valutata a livello di portafoglio con valutazioni e complesse conseguenze fiscali di ogni piano di stimolo
Perché l'assunzione implicita delle previsioni sulle conseguenze fiscali di piani di stimolo disegnati anche come tax credit
Fa assunzioni implicite sull'addizionalità degli investimenti che vengono mobilitati con quella forma di incentivo da questo punto di vista l'architettura concettuale di un multilivello Erin di garanzie europee e nazionali dove si stabiliscano
E di una valutazione
Esperta
Articolata e multi vocale sull'addizionalità dovrebbero rappresentare una clausola di salvaguardia importante per il beneficiario ultimo
Del piano di stimolo che non è la banca europea per gli Investimenti naturalmente ma è
Il taxpayer
Degli Stati
Questo a maggior ragione in un momento di vincolo fiscale stringente rispetto appunto al perimetro di operatività dei singoli Stati membri
Due elementi
Il primo
Addizionalità e crauti Min in questa concezione si tengono
Nel senso che nel momento in cui si rinvenga
La necessità quell'opportunità di intervenire in aree che sono quelle delle Special activities quindi che sono quelle di progetti che hanno la rischiosità più alta di quella
Che tradizionalmente era nel perimetro della Banca Europea degli Investimenti o comunque di espandere in quella frazione
Abbiamo due elementi uno eh l'incertezza sottostante all'investimento
Collegato a questa incertezza abbiamo da un lato l'orizzonte temporale di riferimento quindi il tenue orche diventa possibile grazie all'ancori della belli che può offrire
Ad esempio su la parte di prestiti
Un orizzonte temporale di riferimento che normalmente gli operatori di mercato da soli non garantirebbero e che quindi modifica agli incentivi degli operatori di mercato siano essi investitori istituzionali siano essi banche commerciali
L'altro elemento è la possibilità di operare inalare a parziale fallimento di mercato per ripristinare quelle condizioni di redditività economica e sociale a cui faceva riferimento
Quindi a questo punto di vista
Gli elementi cardine mi paiono l'articolazione di una struttura finanziaria basata su molti lei era indicherà insidie e la complementarità tra le condizioni di addizionalità e la possibilità di fare Baldini
Perché questo elemento e e chiudo rapidissimamente può essere importante
Visto da un osservatorio questo si europeo e il privilegio di vivere
Nell'arco di un anno un paio di centinaia di iniziative
Consente anche
A
Riflessioni in questa direzione per l'Italia
Beh mi pare che ci siano alcuni elementi fondamentali il primo
è
Che
All'intersezione tra pubblico e privato
Abbiamo avuto una relativa Henze eccessiva se non esclusiva e ideologici Zatta
Sull'idea che l'investimento di interesse pubblico debba essere presidiato dallo Stato attraverso i Grant
Tradotto in altri termini attraverso investimenti a fondo perduto dove la valutazione dell'impatto economico sociale
Dell'investimento venga quote è stata tradizionalmente demandata a singole strutture all'interno del perimetro pubblico
Non vedo ragioni concettuali
Meteoriche né empiriche
Per sostenere questa tesi ancora più a lungo quindi non c'è solo un problema di in fattibilità allegata i vincoli che ci derivano dal Patto di stabilità nella risposta a questa sfida può essere quella di chiedere deroghe al patto di stabilità
La risposta è
Disegnare piattaforme e qui devo dire che l'Italia insieme a Cassa depositi e prestiti rappresenta
E ha rappresentato e sta rappresentando un modello dipinta pone nel disegno di collaborazione tra
Garanzie europee garanzia del MEF e l'intervento della National Promotional Bank per disegnare piattaforme che hanno due risultati principali il primo
Quello di Cal sentire un caldi niente il secondo quello di consentire un grado di niente nel nostro caso è ancora più importante per due sotto motivi il primo la bassa qualità della progettazione delle stazioni appaltanti
Vicine al perimetro pubblico il secondo la taglia ridotta di molti progetti
Simona Bonafè di nuovo ha citato le infrastrutture verdi ma anche rispetto alle infrastrutture verdi l'Italia avrà delle taglie di progettazione più piccola
E gli investitori istituzionali o trovano un interesse nella riduzione dei costi di transazione perché
Di fronte alla piattaforma che mette insieme progetti con caratteristiche simili siano esse nella sociali infrastructure siano esse nella green infrastructure siano
Rispetto a problemi a programmi che si stanno realizzando come Casa Italia
Dove abbiamo una frammentazione delle linee di investimento che può trovare una soluzione non certo chiedendo al mercato di intervenire da solo non certo chiedendo un committenti cinque esperti in un qualche Ministero di svolgere da soli la funzione di valutazione di ciò che è bene
E di quali sono le implicazioni delle analisi costi benefici perché si va vicini a scenari da maestro e Margherita di Bulgakov
Ma
Avvalendosi della combinazione tra pubblico e privato
Per avere una better quality nella progettazione e per avere anche la possibilità di rendere convenienti per investitori di lungo periodo
Abbiamo avuto finalmente in legge di stabilità il riconoscimento di un'aliquota zero per gli investitori istituzionali questo un passo importante per il nostro Paese
Ecco investitori che di fronte a bandi di questo tipo possono trovare specie in una periodo di interessi di tassi d'interesse ancora relativamente contenuti una
Convenienza e una volontà di investimento i progetti di lungo periodo che diventano in questo modo
Fisico quindi non dico che il Piano Juncker è una risposta a tutti i problemi
Di politiche di regole e di istituzioni che Roberto Gualtieri ha introdotto nella sua relazione introduttiva appunto
Però credo che questo cambiamento di logica nell'operatività della Banca Europea degli Investimenti e questa complementarietà con ruolo degli Stati membri Elena cioè al Promotional Bank rappresenta un cambiamento di cui forse non abbiamo ancora colto a fondo tutte le implicazioni anche le per l'operatività dei singoli Stati membri
Nuova accennato il in apertura
Luigi Abete mi permetto di riprenderlo adesso
Se basso anche sulla base delle indicazioni del Segretario
Generale Di Paolo Garonna
Ha sempre visto la questione del di un Kappler come un
Bicchiere che doveva essere mezzo pieno si trattava di riempirlo
E non ma partecipato quel coro di critiche impietoso e che pure certi aspetti
Del progetto avrebbero hanno meritato ma questo ha consentito di migliorarlo
Quindi è un tema molto importante e sottolineo due punti di questa relazione Bruno la qualità dei progetti qualità dei progetti fondamentale
In termini molto
A undici si è parlato di bassa qualità delle stazioni appaltanti in Italia
Purtroppo una una triste realtà e poi fondamentalmente il problema del cloud in
Con tassi di interrati d'interessi reali negativi
Nominali e reali negativi
Santo cielo l'Europa non può non cogliere questa occasione la febbre sta incominciando a far risalire i tassi e se andiamo come vogliamo andare verso una ripresa generalizzata i tassi dovranno aumentare c'è poco da fare
Quindi abbiamo un tempo relativamente ridotto per cogliere questa occasione
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Ancora c'è scritto testo inglese a
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Ma in più tu poco più da INPS
Chiudiamo la mattinata
Con alcuni chinotto con alcuni interventi
Molto autorevoli
è in arrivo mi dicono che si era il traffico il ministro Padoa non
E quindi anche lui
Prenderà la parola
Per chiudere i lavori della mattinata
Era previsto
L'intervento di da nota Hubner abbiamo avuto un problema stamattina non so quale
Con i voli da Bruxelles che hanno condizionato la partecipazione di alcuni nostri interlocutori in particolare da nota hub racket
Peraltro aveva soltanto programmato la mattinata
E quindi
Credo che questo
Anzi sono sicuro a questo punto che è questo
Problema tecnico le impedirà di essere di essere con noi quindi l'intervento di tenuta purtroppo purtroppo salta invece l'intervento del commissario Cathay né del vice Presidente
Il commissario Cathay inerme che è in viaggio è in arrivo dovuto rinviare prendere
Un volo successivo a questo punto lo spostiamo alla ripresa dei lavori quindi verso
Le due un quarto due e mezza e quando certamente dovrebbe essere qui con noi quindi il ministro il CNEL Cathay nell'il Vicepresidente Catalina è qui con noi
Quindi ad abbiamo tre a autorevoli interventi
Cominciamo con
L'intervento
Di Maurizio Sella il presidente Sella
Che non credo abbia bisogno di essere presentato a voi
Io devo dire e siamo molto orgogliosi di averlo nel nostro Consiglio direttivo della
SETAF quindi
Consiglio direttivo fare basta ma poi il Presidente Assonime Consiglio comitato esecutivo dell'ABI e i Presidente dell'istituto e inauguri un centro di ricerca molto importante
Che il dottor Sella presiede oltre a svolgere il suo ruolo importante in Banca Sella di banchiere è una lunga che prestigiosa esperienza
In nel nostro campo e quindi
E con grande interesse che citiamo la parola e gli chiediamo una sua testimonianza sui temi che ha ascoltato questa mattina
Buongiorno a tutti
Il mio intervento l'avevo previsto in inglese e quindi avrete pazienza quella lingua parlerò
Le due sentenze all'anno goodmorning
Senso del Financial Clai SSIS Romulus Gavagnin vuol Financial Markets vanta il gol e mezz'ora operatori
In del meno follow intervengo dottori agenda sette valide ci Twenty rende Financial stability board
De Impact
Posso regolo al telefono
Fondi economico spessi in
Sarebbe Nine senza aver forma CUD dai voto
Di Francia stabiliti Botto
Voto promotore se forzando errate morbosi niente Financial System
Vorrebbe il De in confidenza preventivo si imporsi psichica liti
è un lui ci fu il in transito sistemabili letti tu intermedie Financial flatus
Frode cycle sorgessero altri investimenti orizzonti
Tese Stefanetti tenacia stabile ti porta
Favorevole povertà
Sampras ex post correggano telegrafo cercando tutto il fuoco Foderà possibili avverrà Aster Impact
O no in sentirne studente Caldoro lontano esule short MD un punto
Ignoro difendo Paramount su quei tre posti Banks Inter financing ovvie condomini discorso
Per lei Frost e informo
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Altro aspetto a quel protette Tesan crea guarda
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Decise punteggio
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Le Onlus impatti chiodate Basel Committee Disabato tentò di lo stupro su
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Di stock in sprint ricchezza
Voi Mestre Gualtieri Gismondi
Indi più offre colletto OSCE
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E Morgan étoile apre Ucci indirettamente esce un odore fuori
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Manca il
Giù le giuste
Marcatore sciatto antisì pezzi per fine al Outcut
Ford e INPS urgenza
Oltre a far corretti investe il percorso del progresso lo stesso in dell'asta decade tutto dell'opera eventualmente complesse interno al rating system
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La bellezza
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Mostra mere Camber incasso discontinuo Toffolo destando a modo suo Arpac o le less muore
Ah Deschana al capitolo nel quale menzionando strong ora provisioning valide Basel Committee show nota significa Impact inermi prigione
Inclusivo rotta il nord
No otto oltre ad gruppo apre infiniti in venti
Del residence potrebbe anche il sistema
Indichi risciò Ford Giuseppina nell'economia
Venditti ESA né assessori condition forchette in Financial Markets morti support il confronto lo strategist bagordi Actors bonus investors tempi Shoah
Nei restanti gli hub inchini Reform package propose valide Commission trovi più dissi a a
Quindi sia di fondo
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Arnott tutto
In ecco pezzettino diserbanti dice
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No ponte è noto o le
Foulard ci benché in gruppo
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Percorrere fare una
Ne smercio
Però o di pace o di compensi valido prescrizioni o Flor qual è la mensa for benché in Land into estremismo e rafforzando in infrastructure project
Tetti insistette go interdittive Champs RAI direction EVSI offre in crisi Infanti tutori all'economia
Di auto Campa ovvio cioè Clotilde Bezzi visive il morto Krusciov for your lo sono
Silenzi teso Steel Klag PAI servirà in balances inizi benché in sesto
Accordo in letture senza AMS Global Financial Stability riporto
Uno ante in fibra INPS indi evoluzione
Must confronti sebbene Acciaro ingestibile più tutte le classi issues
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Ed ha dato
Tutte singolare che l'OCSE dei ciance esso
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Consistente by dell'ULEB lo fa introverso vezzo un buon sai rendi in crisi in capitale qua in mezzo odiato assai
Dottor picchetti sorelle vanto Urso questo aspetto Belinda resolution fermo andante Carrante interpretations Gordon Charing rule Sbai compete trottole fisso
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Or convention of benché su deflesso grazie
In piatti Chiola
No anzi e Chiesa noleggio
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Bar Bari public Becks tocchi
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Il
Sta crescendo economi condition cui certi uno
Il nostro molto forte tutina Belletti tutte ecco d'sa se stessa e se volete destrorso Rollo witness compenso Ernesto ordinabili letti tu support giuria l'economico unità adeguati
L'ente
Professor ventisei show che notte nello show lotto bidelli by nel girone il resto è credente preferisce hanno figli un russo cui ci vorrete container oltre al quale Maggioni offre possibilisti
Avete anche fuori dalla Tecce
Ai giovani Marsh Presidenza la andavo
E questo mi no noi
Decreti cresce centro giusto Youdem ex speaker
Ministro e Piero Gramegna ismi mistero Finance
L'azzardo
Visto che la media e sette per i prestigiosissimo capire se Carrière dibattiti imposti industriali si critica Rustin solo vado guardi pare Essien Tokyo in America solo disse schiettamente
Prodi e dopo dieci anni in line ha avuto seguito fondatezza
L'azzardo display piece molto alte Black Cancemi De Piccoli Financial Global Financial sette
Insomma mista Gramegna di altro
Carissimi organizzatori
Ministro Padovan caro Carotti Accardo
Eccellenze
Signore e signori cominciamo questi intenzione nella lingua di Dante
Per illustrare il fatto che anche se il lussemburghese il Ministro delle Finanze del Lussemburgo un po'di italiano in merce visto che il mio nonno quasi cento anni fa immigrato emigrato
E in Lussemburgo segno che di migrazioni italiana funziona bene
Farò qualche introduzione in italiano poi passerò all'inglese particolarmente
Alla metà del discorso quando tutti gli acronimi saranno comunque inglesi allora meglio farlo in inglese
Sono anche molto felice di e se è stato invitato in questa bella città di Roma e e di poter fare in questa Conferenza è una delle prime che faccio prima di tutto italiano poi davanti un partner internazionale
Comincio con una una cosa che magari sorprenderà che è la seguente
Non siamo più nella crisi economica e finanziaria
Ha durata già abbastanza cominciato nel due mila otto siamo otto anni più tardi e anche se è durata tanto pian piano stiamo uscendo
E se stiamo uscendo di questa crisi piano piano le misure economiche che dobbiamo prendere devono anche cambiare
Le incertezze che c'erano sono state ridotte
L'impegno di visibilità che esiste per tanti fattori una essendo il Brezzi ovviamente non debbano devono essere dimenticate però dobbiamo
Vedere le cose fonti realizzati e essere un po'più confidenti e fiduciosi nel futuri
Se guardo la situazione in Italia lo posso dire magari io più facilmente che un ministro italiano
Perché ovviamente io non c'ho interesse per dire le cose in un modo più positivo che quello che sono veramente ma la situazione economica italiana e finanziari italiani
E oggi meglio che due o quattro o cinque anni fa e questo una buona notizia se guardo
Il
Deficit italiano es e sotto il tre per cento infatti il PAI bravi Budget sorprese a più uno virgola cinque
Va bene che il debito italiano e molto alto d'asta tantissimi anni e molto difficile ridurlo però non è
Che
Questa situazione non sia adesso migliora poi la terza cosa che per me
E il segno più visivo dell'ambito del miglioramento dell'economia italiano e che
Che italiane che negli ultimi tre anni sono stati creati più di seicento mila posti di lavoro vuol dire che queste economie sta ripartendo
A queste in buone notizie italiani si aggiungono delle buone notizie europee che purtroppo e qui siamo tutti un po'colpevoli ministri di tutti i Paesi parliamo sempre sono delle notizie nazionali quando ci sono buone notizie
Europee
Non ne parla proprio nessuno con l'eccezione di un che vede la Commissione in sede parlerà Cattani nell'in qualche ora
Punto due esempi
Quest'anno il primo anno dove c'è crescita in tutti i Paesi l'euro zona probabilmente non ne avete anzi sentito parlare
Quest'anno la disoccupazione nella zona euro è scesa sotto il dieci per cento per la prima volta dalla crisi
Quest'anno tutti i Paesi intestandoli dicendo i loro deficit e queste sono buone notizie non vuol dire che tutto il lavoro è stato fatto ma vuol dire
Che
Il patto di stabilità e di crescita e tutte le altre misure europea che abbiamo nell'eurozona stanno funzionando
Cioè non cadiamo nella negatività dobbiamo essere realisti et e cercare di risolvere i problemi che ci sono non negare le sfide però anche
Essere costruttivo
Le il Just penso successo su in Lispi casa io la
Casta
Palazzo otto accumulati per i fatti oggi
Questi otto tutto a Cuba fa nel suo studio detti cui abitando Banchini ogni anno infatti vana e c'è anche mai pari forse ecco film UE sinti sembra
Cercasi extra accinsi soldi detto modem figlia sveglio Histoire stia conseguente benché in Union o eseguiti
è l'idea o decreti sette vista espropriante spargendo attenti hobby perciò incrementi fruire si leggeva quindi l'ho detto single sul papali sui meccanismi STEA
Sì che l'onorevole uscente sempre sull'ICI infantile sprezzante liste e spendi Finance ente deposits Camp
Esiti destinino francese indicibili
Come nasce piazza virus
Chiedere qui il mio Ministero è stata o al tennis a mostre burnout ter dei workshop Pisicchio
Ai raggi fammi stessa Ovadia su
Il spin sette mondani Cao Giuffrè in degli o lo so mai P. in peggio
Uno andazzo files
Tale tipiche di chi era vita alquanto incipit su cose eccetera patto questo fra il in ciascuna inizi alloggio iuvant penso mai male
So
Esteri rispondente auto sui Auditel art problemi schizza essa anche attivato attraverso ASPI fare il socio
An dello incesto ed infantile no terzi sei for Ford non c'è anzi impossible cercato staccio nuclei torno cioè
So
Also Pettinà pongo acquistasse all'assente l'ex Consob riconoscersi quattro quinti o incenso fra i più vari Jean piccole cose e fu dopo and Budget di campo Ciullo ANCI
Qualunque genere si per cento
A un pezzo emploi fui inizio del Civis era obesa assai undici
Parte del of Southern Cargo enuncio in primis agnizioni spiega quintuplicata rispecchia il vecchio affetti tecnica in lei Manni
Il Veneto l'appello che con il fine anno che in più Jeffrey medi nei contesti interessa Mendes bene stesso il sei nonno a Padova U.L.S.S.
è una finta cercare Lisma pardon Usai dai battiti Max come nome
Corselli pensa ho un'idea sulle il monito di fame
Entro gli enti fax ai soli te stesso
Sottobraccio fluida sentenza Armeni vuol supplenti Anwar molto problematici per lei esatte invece latente Assante atte a me che importa il spicca sezioni e ti assale ne mette in causa il sette dei cani lento Moni giudica economico
Sarò qui mass back Shorter pubblicata e tutte la coppia e infine
Quattro Hemingway la propria infila oltre offese la terza infine Insight io piglio ogni anno
Mi basta più libera abbassai PAC Falqui Foffani fa che ha statue Mike ma spiccio del proprio lavoro che è in fieri Uruguay
Solo i spesso le piccole Spini rotte pensa Claiborne importo impronte limati States UE
Catto in vacanza Clai e l'altra volta cui ma spiccio però penso a hanno forti effetti settantacinque carente
Spero che ne palchi
Tendenza andrò vuol dei atti play tuffa innanzi investment
La chimica May P sei Führer zia con in testa infici buono Peckinpah con l'INPS oggi in ciò penso iscritte
Unificati la capienza smentiti ignoro sinistri falsi sotto i casi Sancetta svelti si su antichi Facchi per lui Berna Pineto Giuffrè citati via end Mint fine questo bel
Claudio Sessa io
Caste che mi è successo più Capranica spedisco anche in Medio questi s'Monique io
Affinché disosso ex assessori Pezzotta Licca inviti introdurre patiti espressa ex Astori basta
Oltre Manica temi per caso un veti Bindi
Forecast ancorché con fissai sprawl jazz
L'RC impattanti per gli anni OP investimenti
In settori importanti o può andare a teatro i testi perché se non
Inversa non notti il passo del Darfur a pranzo
ENI UE un'ambulanza te attrezzati est non buoni anzi e spendi finisce qui
Ortisi investimenti
Otto morso di Cosio anzi questo buono bravo distaccato dello questori Orsatti
Inverso
Il resto
è importante sul
Dette Papaccio indizio piene investito più capiente
Ho qui cita spendi sai che ti ho visto che i dati ci sia un chupito Abbott antro long su cui ci son su cui ogni U.L.S.S. teso rispose per il tifo francese for
In crisi investe insorto infissi public interest
Enti fai loc
Occupate destinata nel migliore ai mass sei tette resto suddette lo saccente esternavo
Ambienti che Maccanti asini e Zamponi Centillo spezzato India Piercarlo Padoan Will ai l'opzione ad Atessa da qui nascosto investment mai anzi sin Slas più ius
Se un marci da qui arrecarla fonti in Austria
Inc quella cifra swing task force Pancho pressanti o fa paura
La GTT prodotto interno lordo fuoco entro presenti
è vai giù in sala cui hic et come il PAI decrescente a cui prendevo ai colossi Atlas ecco affermi
Dei camici non solo in calce già Manni ente lato anzi giochi da stimolo I fino caccia ma diciamo ANIES agli investimenti
Imbarazzi schiantati slash stent Ciucchi assenti ovvi CTP
E c'è un manifesto in cui Mormanno infatti tumori in cassa no e piccanti visto il master o pizza o l'assenza qua da quanti sei finire il terrorismo orme di hub and we scelti giusta e più lungo ma dura
Enzo
Enti essa esatte che non è che questi Investments poco sia Lusenti Investments a nozze interventisti NAF end Stability and golf tax
Ma questo fondo attente a questo pezzo importante indizi Gorla insomma esistono vai sente
Eccessi in quando wine dati pizzico accolto in costanza stabiliti tetti scotto stabiliti e importante
Il costo dell'ITIS chi ai frequentanti PAC Lauretta Time scontro a fuoco è scontro
Picco Asquini alla densità della esente Fanel sul parcheggio qui ha spinto statuali Cinco inclusi public da se stesso dimostranti io
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Solo
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Intervenivo per NRG sul
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Accidente attui mass ombre
Io ero peso anche Bicycle
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Slash orizzontale spedito Europe pigne niente
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Fare di investimenti es due out cancellarci
Grazie grazie mille
Al ministro devo dire il suo eccellente italiano ci ha sorpreso traccia invece sorpreso la qualità e la ricchezza dei contributi che ha dato la nostra discussione
Ed ora la parola al al Ministro dell'economia e delle finanze Piercarlo Padoan
Buongiorno a tutti
Caro Piero
è un piacere averti per una volta fuori dalle stanze dell'Ecofin
Vorrei cominciare da un punto che hai sollevato otto stesso tenere in grazie al fatto che l'economia italiana sta facendo progressi
è in ripresa da quasi tre anni dopo la recessione senza precedenti il mercato del lavoro continuo a migliorare
Grazie a misure di sostegno riforme che hanno inciso sul suo funzionamento profondo
La strategia di politica economica del Governo in continuità con quello del Governo precedente sostiene gli investimenti pubblici e privati attraverso le riforme strutturali e la riduzione delle tasse
Un'importante componente di questa strategia è il programma finanza per la crescita e l'innovazione
Che si collega a industria quattro punto zero che a sua volta rappresenta il quadro di riferimento generale per una strategia appunto basata su investimenti per l'innovazione e crescita
E la politica economica del Governo c'è però un'altra faccia della medaglia
Volta ad aggredire i problemi del Mezzogiorno la povertà la riduzione di opportunità soprattutto per i più giovani
E questo perché ci dobbiamo ricordare che la differenza di opportunità economiche contribuiscono a ridurre
Il potenziale di crescita e di benessere dell'intero Paese e quindi anche per questa ragione occorre rafforzare le misure volte ad accrescere l'inclusione ridurre la diseguaglianza
La legge di bilancio approvata da poco dal Parlamento rispondere a queste priorità
Nell'immediato futuro occorre dare piena attuazione alle misure della legge di bilancio
E valutare ulteriori misure per la crescita l'occupazione in un contesto di sostenibilità della finanza pubblica e di rispetto degli impegni europei
E qui e tutto ciò basandosi sulle esperienze positive
Delle misure prese dal Governo
Precedente a cominciare dalla riduzione delle tasse che per quanto riguarda i benefici per le imprese in questo quest'anno mostra in particolare il taglio dell'IRES checché sceso dal ventisette cinque ventiquattro per cento
Taglio dell'IRES che però si scrive in un piano pluriennale di taglio delle imposte dalla diminuzione del cuneo fiscale gli interventi sull'IRPEF dei lavoratori la cancellazione dalla componente lavoro dell'IVA quindi politiche fiscali a sostegno
Del lavoro ma anche degli Investimenti
La somma delle riduzioni di imposta o di misure equivalente ha portato la pressione fiscale nel due mila sedici al quarantadue punto uno per cento dal quarantatré sei del due mila tredici
Non è una grandissima cifre ma l'importante è la direzione dopo molti anni di direzione di tasse che continuavano a crescere
All'interno della legge di bilancio il cosiddetto pacchetto di competitività è un pacchetto che
Può contare su misure di finanziamento di circa venti miliardi tra il due mila diciassette del due mila venti è un pacchetto di misure che rafforza il programma finanza per la crescita
Che
Si occupa di incrementare la produttività del lavoro anche attraverso la detassazione a livello di azienda
Introduce come sappiamo il suo preammortamento e gli investimenti
Che è una misura efficace è semplice e che da risultati già tangibili viene introdotto un super unite l'ammortamento del duecentocinquanta per cento per i beni ad alta tecnologia
Vorrei ricordare in particolare tra le misure introdotte i cosiddetti Pirlo
Translation enti Petroselli impropria
Che sono misure
Finalizzate a migliorare il rapporto tra in Vespa mi investimento la funzione delle banche o ricordava il presidente Selva non è solo quello di dare soldi quello di garantire la stabilità di essere sostenibili
Ma anche di fungere da intermediari principe dell'economia in un paio in un Paese come l'Italia in cui le banche hanno questo peso così importante
è importante allo stesso tempo rafforzare il sistema del credito e diversificare le fonti di finanziamento
Ma dicevo dei PIR permettetemi di ricordare questo strumento innovativo per il nostro Paese finalizzata ad ampliare l'accesso delle aziende al mercato dei capitali aumentare la competitività
In particolare
Questi programmi interventi sono
Volti a canalizzare il risparmio delle famiglie verso investimenti industriali italiani
Con particolare attenzione alle piccole e medie imprese per le quali
La Fabi fabbisogno di finanziamento alla necessità di finanziamento è particolarmente rilevante
Favorire gli investimenti a medio e lungo termine spostare l'orizzonte temporale dell'impresa
E stimolare la crescita in bellimbusto italiana del risparmio attraverso una maggiore una maggiore redditività una maggiore diversificazione
Mai questo lo ricordava anche Pierre un momento fa in Italia come in Europa il rilancio della crescita passa per un'azione congiunta del sostegno agli investimenti privati agli investimenti pubblici
Che vanno visti come strumenti complementari e devono operare in modo complementare
La legge di bilancio continua a sostenere il rilancio degli investimenti pubblici che aveva prodotto risultati già apprezzabile nel due mila quindici con una crescita dell'uno e due per cento dopo cinque anni di contrazione
Anche nel sedici è previsto un aumento e nei prossimi anni in media attorno al due tre per cento nel periodo sedici diciannove
A questo risultato contribuisce anche l'Europa anche questo è stato detto ma permettetemi di farlo anch'io attraverso il Piano Juncker
A cui sono particolarmente legato sia per i risultati che sta producendo perché in qualche modo
Prima del piano io che durante la presidenza italiana semestre europeo
Siti pose sul tavolo come prioritaria l'azione necessaria per sostenere gli investimenti in qualche misura se non altro dal punto di vista cronologico il piano io che era seguito quell'evento non so se c'è anche un nesso causale mi piace pensare che ci sia
Ma comunque
Abbiamo uno strumento in più
A volte lo critichiamo troppo io spesso mi sono fatto mi sono reso colpevole di eccesso di critiche
Si tratta di migliorare gli strumenti di diversificare lì ma intanto è importante che ci sia coscienza che questi strumenti europei si possono fare
Non è un dato immutabile il sistema istituzionale europeo così complicato che spesso non è compreso dai cittadini come diceva Pietro e poi perché l'Italia
è sicuramente uno dei maggiori beneficiari del piano di concreto
In poco più di un anno e mezzo dall'avvio nel nostro paese sono state approvate cinquantasei operazioni tra prestiti è qui le garanzie
Per oltre due miliardi e mezzo di euro e ventuno miliardi di investimenti attivati voi sapete che il Piano Jucker fa del principio della leva
Il suo motore
E tutto ciò ha pari al quindici per cento del totale del target del programma trecentoquindici miliardi di euro
Ricordo che in questo contesto rientra la firma
Che sarà si tratta in data odierna dell'intesa tra Cassa depositi e prestiti nel fondo europeo per gli Investimenti per attivare una piattaforma sviluppata appunto nell'ambito del piano Juncker
Per facilitare l'accesso al credito delle piccole e medie imprese italiane
Ma più in generale
Il sostegno agli investimenti va inquadrato in Italia come in Europa in una strategia complessiva di crescita
Che
E credo che questo sia inevitabile per un'economia avanzata come quella europea richiede mettere l'innovazione al primo posto
E la finanza al servizio della crescita in modo
Interattivo e ciò richiede a livello europeo lo sviluppo di due pilastri
Un pilastro di cui sappiamo bene i termini che è già attivo ma di cui mi piacerebbe vedere una maggiore velocità che l'ha capito ma che ci ogni anno l'unione del mercato dei capitali
Una Progetto complesso che riguarda i ventisette una volta erano ventotto Paesi ed è a forti sinergie con il completamento dell'Unione bancaria
è un altro pilastro che non c'è ma che mi piace ricordare e mi piacerebbe poter contribuire affondare che è quella cosa che io chiamo Innovation Union
L'innovazione è un fenomeno complesso che non si basa soltanto anche se in misura importante sugli investimenti in ricerca e sviluppo
Ma richiede un utilizzo rivolto all'innovazione di tutti i cosiddetti fattori produttivi dal capitale umano al lavoro alla finanza ai servizi ai sistemi educativi
Tutto ciò in un contesto di me spazio di mercato più ampio è un modo più attuale di vedere l'idea vecchia ma secondo me ancora valida di mercato interno
Questo dovrebbe essere un obiettivo secondo me da mettere al primo posto tra i primi posti nell'agenda futura dello sviluppo dell'Unione europea
Che avrebbe tra l'altro un immediato impatto sulla vita dei cittadini io non sono tra quelli
Che credono senza speranza che l'innovazione produca disoccupazione
Produce riallocazione del lavoro produce nuove opportunità di lavoro si tratta ovviamente di fare in modo che il sistema se ne accorga e sfrutta queste sfrutti questa opportunità
In conclusione
Pur in un contesto internazionale ha determinato la forti incertezze l'economia italiana sta crescendo
La legge di bilancio rappresenta uno strumento solido di sostegno alla crescita e l'occupazione e dell'inclusione sociale
Occorre continuare a sostenere la crescita degli investimenti pubblici e privati valorizzandone le sinergie
Ciò richiede da parte del Governo di accelerare l'implementazione delle sue delle riforme il miglioramento della macchina della pubblica amministrazione il rafforzamento e l'eventuale estensione delle misure già prese
I benefici dell'azione di riforma come è noto richiedono nel tempo per essere pienamente disponibili
Le rispondo in me vanno difese e sviluppate e implementate il modo migliore per farlo e nella loro attivazione così che i cittadini ne possano percepire i vantaggi e benefici in misura tangibile grazie
Grazie grazie al ministro Padovan io sono davvero grato al ministro visto che la legna e agli altri che
Hanno trovato
Il tempo per darci la loro testimonianza in una stagione che
Sappiamo benissimo è molto intensa e molto delicato quindi grazie per questo grazie anche perché poi lo ricordava giustamente Piercarlo Padoan abbiamo qui intorno a questo tavolo diciamo il ministro lussemburghese quindi diciamo
Il pilastro piano juke
Che Piercarlo Padoan con l'iniziativa Final Four Roses
Perché fu caratterizzante la presidenza italiana
Dell'Unione europea che poi fu alla base anche dell'avvio delle no del
Dell'idea del delle nostre iniziative di forum Romilda se il Forum ha trovato trovate
Libri la documentazione di questo in distribuzione qui e quindi abbiamo qui diciamo
La testimonianza di quali sono i pilastri di questa nuova stagione
Innovativa di approccio agli investimenti in Europa e quindi credo che questo contributo e di grandissima rilevanza sono grato davvero a loro
Per avercelo portato
Interrompiamo qui i lavori di questa mattinata riprendiamo con l'intervento del vice Presidente Catania alle due e un quarto due e mezza quindi vi prego
Di essere in sala per le due un quarto precisi grazie
Sette nonché Hendricks aiutare politico capire non toni interferisce Parlamento a torso a termine si po'
Tenderanno crollata al
Io
Ruolo spy Menis offendano
Pronto tollerante fruttuosa Fortin
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Fora assente
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Va espresso in Catania indietro
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And Pili fax
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Allorché il SIAN perdere il sonno recante Barba che l'attuale compiute scelte tenta sull'obbligo personalità ex novo due scuole emerse queste poste che sulle sponsor delle aziende e Siria emersione per Guido ampio tendenza da chi siano
D'Aquino Fox on contate tornasse tante Pasimeni separate che costano i cocci
Ti dei Sissoko aggiunta spesso libanese bis caso Topic for ricca Potomac niente sapeste antico d'occhio il Darfur o vuole ce qu'est campanilista qui ora ricade capomafia cinefilo Gatti
Ande Mar Rosso somma più varie parti Shevchenko scuole sia
Aderisca ISIN altri nel testo acrosport seguendo Moggi ALLES Campise alle conseguenze sui tempi o smuove ambire insomma istanze Process
Affonda prospetta
Qui Ossona Odette Savoldi asse Menis poiché ne ha dette fuoco Tosi scendere ex Finance qui no fa ex Campo endurance sette che ereditiamo intese detto otto-dieci asprezza al suo ora chiedo pastiera Spimpolo in un Paese
Vedete queste due città se Biscan sei Glons
Fonda INPS ai suoi ed pastiera es pormi o se no detto esponente sloveni didattica quindi sul nuovo ente Tris base bis l'alloggio questo camperisti a sex Tanda troppo
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Cambio la lingua attorno anzi arrivo all'italiano prima di tutto perché sono
Molto felice di parlare la nostra meravigliosa lingua siamo in Italy no rappresento qui il mondo dell'imprenditoria privata ma anche pubblica e privata italiano quando ventidue anni fa ormai ero ormai sorpassati ventidue anni ero
Stato membro del Parlamento europeo quando ci veniva data la parola era quasi un dovere cosa che Gibuti parlare la propria lingua non per segmentare
Quelli che sono le nostre radice per
Stigmatizzare le radici diverse ma proprio per ricordare che l'Europa e fatta delle diversità e quindi ho il piacere di parlare ora in italiano anche perché qui fondamentalmente rappresento poste italiane che la più grande aziende d'Italia in termini di forza lavoro ed una delle più storiche
Prima di arrivare brevemente a parlare di cose se mi permette il moderatore vorrei fare qualche piccolo
Accenno su su quello che è il dato che oggi abbiamo abbiamo del commissario abbiamo i regolatori avremo poi
Illustri esponenti del mondo del mondo finanziario io metto il focus su quelle che sono alcuni punti imprenditoriale anche di attrazione di investimenti in Italia con un con un cappello e dell'imprenditore che ha avuto e ha
La possibilità di seguire piccole medie e grandi aziende
Il tema del nostro panel quindi la finanza e la competitività per lei per le piccole e medie imprese naturalmente strategico per il rilancio dell'economia di tutta l'Europa ma in particolare dell'Italia grazie se pensiamo che il novantaquattro per cento delle nostre imprese che esportano sono piccole e medie impresa e che l'export rappresenta il trenta per cento del nostro
Prodotto e interno interno lordo Hans Oricchio gli utili al dibattito e quant'
Yuan Miccoli Pietro all'epoca netta chiedo scusa io pensavo non
Pensavo che tutti avessero possibilità di ascoltarmi italiano
A non voglio stare qui a
A sottolineare quanto in una fase di rigurgiti che siano populisti c'è protezionistici rivediamo ovunque non soltanto dal punto di vista politico a tutto questo testimonia naturalmente una contrazione purtroppo del commercio mondiale quindi supporta l'internazionalizzazione delle nostre piccole e media impresa in particolare
Fondamentale è il vero non dobbiamo nascondercelo l'Italia ha perso negli ultimi anni alcune quote di mercato sullo scenario mondiale attualmente siamo al decimo posto con il dove il due punto otto per cento
Grado quello che ha un unanime riconoscimento del made in Italy che a qualcosa che va che va oltre la capacità di fare cose belle e ben fatte c'è un'alchimia e uno stratificazioni di attività e di cultura all'interno
Del nostro Minini tali che vanno davvero oltre e tutto questo errore e lo rendono inimitabile dando a tanti punti di vista però è vero che l'abbiamo perso quote di mercato
E anche vero che e soprattutto negli ultimi negli ultimi due anni molto è stato fatto molto è stato messo sul campo per far sì che qui ci sia una
Effettivo a trenta diverso e dato che non è potuto essere qui tra noi e oggi mi fa piacere citare il di il programma
E di Governo del ministro Calenda che sono certa tutte le chance per aiutare le imprese ad avere maggiore successo
All'estero e quindi rispetto a quelle che sono le nostre prospettive di raccontare quanto riusciamo a fare e a a consolidare
Non sviluppo e la competitività non passano solo dalla conquista dei mercati esteri questo è indubbio ma anche la capacità di attrarre investimenti come dicevo prima investimenti che siano brown field ma anche green field
E quindi puntino a consolidare ed attività che chiedere rispettive sul territorio italiano
Io ho portato soltanto tre slide per aiutarmi l'esasperato sono in inglese per cui
Non dovrebbero esserci problemi per la produzione la prima di queste slide è riferito ad una ricerca recentissima svolta da cappa Pierluigi per il Comitato Leonardo io ho l'onore di presiedere dunque dato che siamo Comitato Leonardo nato ormai i primi anni Novanta da di da una volontà pubblico-privato oggi rappresenta il meglio debba an degli italiani e rappresenta numericamente un aggregato di oltre trecento miliardi di fatturato con una quota del cinquantacinque per cento
All'export ecco quest'anno larghi nostro focus abbiamo dedicato proprio a quello che l'attrazione di
Investimenti esteri in Italia rispetto a quelle che sono le luci le ombre delle imminenti per portarle nel nel modo giusto
Infatti le operazioni di M&A non sono un pericolo per gli interessi della nostra industria dico questo perché molto spesso vengono letti mi rivolgo anche a al nostro guidatore che rappresenta uno dei giornali più autorevoli del nostro Paese anche la stampa volte racconta a quelli che sono dell'importante operazione di eminenti come qualcosa che sfugge al nostro Paese io sono
Sono del parere ma lo siamo tutti noi che facciamo impresa al di fuori i nostri confini nazionali
E in un mondo globale la cassa è può essere che deve essere globale la cosa importante
E che l'operazione che tiene nel paese io oggi parliamo dell'Italia potrebbe essere anche in altri Paesi perché poi ci sono imprese italiane gradualmente vanno alla conquista di altri mercati ecco che continui a consolidare a produrre
A raccontare quella storia e possibilmente a creare occupazione e quindi si tratta proprio di puntare su quell'operazioni che genere in un circolo virtuoso tra l'apporto di know how e capitali da parte di nuovi soggetti esteri e la crescita di ricavi e competitività e di cui beneficiano tutte le imprese creando una filiera
Estremamente virtuosa
Questa è la seconda slide sarà con
Un impatto su in cui si dimostra come l'apertura degli investimenti e del commercio estero generati regola un aumento di produttività e di competitività
A una di tutte le imprese quei balconi volte basta pensare alle ore ne ingloba il Sarpi Foreman ricchezze di cui beneficiano le imprese che prima non sono abituate a competere su altri mercati ecco tutto questo a sua volta a tra i nuovi investimenti contribuendo alla crescita dei ricavi quindi del prodotto interno lordo e con effetti benefici anche sull'occupazione e poi molto banalmente lasciatemi dire chi investe il made in Italy
Consuma made in Italy e chiara la filiera del e del made in Italy quindi il circolo virtuoso tra investimento che azioni di opportunità An moltiplicazioni di evitino auto e crescita della catena
Del made in Italy
Sicuramente
A tale
Facciamo tre casi abbastanza
Importanti ed eclatanti la prima volta che ne farò un caso glamour del classico made in Italy se voi ricordate Valentino
Valentina cinque anni fa sono un po'le sbagliare con
La data ma circa cinque anni fa dopo esser passato di mano Derbali fondi viene acquistato forse in tempi più recenti
A dal fondo non è proprio il fondo del Qatar ma insomma
Diciamo il fondo del catasto non entro nel dettaglio
Tecnico dell'Ente che dodici enne oggi è cento per cento un applauso task Cassa del Qatar una cassa Caterina diciamo così ma chi di noi quando pensa Valentino pensa che non sia italiano
Valentino eh egli Brenda Valentino peraltro
Last perdonatemi non ha fatto la premessa da duecento milioni di fatturato quest'anno superato il miliardo di fatturato
Anche vilmente condotto da un amministratore delegato italiano che il dottor Sassi ecco e quando pensiamo a Valentino certamente non pensiamo ad una cassa del Qatar anzi pensiamo che finanza della del Medioriente ha investito e non prende lasciando al cento per cento italiano nell'immaginario nell'effettiva
A occupazione anzi ampliando naturalmente l'occupazione nello stai lingue in tutto quello che anche la storia l'immaginario collettivo
Altro esempio Costa crociere la nautica un settore
Fondamentale per noi non soltanto per quello che rappresenta nello specifico ma anche per il morale l'indotto essendo noi un'altra naturale nel nel Mediterraneo viene acquisita da Carnival abbiamo ospitato durante il nostro faro miste stanno che l'amministratore delegato non italiano peraltro
A della della del di cardinale quindi di di Costa crociere dopo aver acquisito hanno continuato ad investire nel settore della nautica imposta crociera e che hanno triplicato quanto si faceva prima della della qui si donne l'ultimo alto altro caso importante due mila tredici la Marazzi che viene acquistata da morti e quindi un'azienda statunitense a hanno recentemente annunciato agli investimenti per oltre altri trenta milioni di euro finalizzati proprio l'impiego di tecnologie italiani qui vedete la filiera
Che si crea velocemente progetti green field anche sono importanti per creare una filiera altrettanto virtuosa il nuovo centro di accordo a Napoli il nuovo centro
E di ricerca e sviluppo Cisco per cento milioni di euro i nuovi stabilimenti di a maggio nel Lazio Michieli qua però la notizia del Tremonti in Piemonte per cinquecento milioni olio mantengono poiché
Rappresenta la trasformazione di Expo
A a Milano quindi i tempi Celli l'impatto di quello che sono
Le attività di
E minino qualche essere visto in maniera positiva laddove
Sì investe nella storia investe e si investe nel presente si investe nel nuovo si consolida e soprattutto
Si Cresti genero maggiori maggiori posti di lavoro
Iura fatemi brevemente anche se avrei dalla storia molto lunga arrivare apposte che io ho l'onore di presiedere da quasi quasi tre anni ecco in una slide sembra io e questo è l'ultima slide per aiutarmi di una rappresentanza o
Tutta la la lunga storia della nostra e l'azienda che io che io presiedo nasciamo nel mille ottocentosessantadue adesso non vada non miliardi con la storia nel fare l'intero l'attore così ve l'ho scritto perché noi lasciamo l'Italia nasce nel mille ottocentosessantuno quindi poste dove le poste regge nascono praticamente con l'inizio della storia
E della storia d'Italia in centocinquantaquattro anni quasi centocinquantacinque ormai perché siamo alla scadenza del due mila del due mila sedici
Noi abbiamo una serie di milestone innovazione di ricerca aretini
Consolidamento di quello che io ero al corpo e la sintesi di capacità di intercettare i bisogni dei cittadini e trasformarli in azioni dei mille ottocentosessantadue in bisogna dei cittadini qual era quella di ricevere le lettere ricevere i pacchi con i mezzi dell'epoca naturalmente ma questo episodio primario e per questo nasce poste con questo core business
Se
Seguiamo l'ascesa di poste oggi nel due mila sedici vi do qualche numero che può essere anche
E divertente su cercasi più di trenta Biondi di fatturato soltanto il cinque per cento è rappresentato dal delibere dalla bozza della consegna della posta
A perché perché le esigenze sono ovviamente diverso e questo non è soltanto in Italia forse gli italiani scrivono un po'meno e di altri Paesi però non è è una puramente un declino normale costante ho dovuto all'uso dell'e-mail dovuto ha alluso al fatto che il fatto una forte mandate mandate la foto non so chi di voi abbia scritto ottimamente una cartolina soprattutto comprato francobollo pensato di
Attaccarla la cartolina
Iscriverla quindi sono cambiati i bisogni per quel posto e che cosa diventa
Attraverso tutte quelle che sono le pietre miliari che io ho assegnato diventa una grande azienda
I servizi finanziari i servizi assicurativi Dini i servizi di di attenzione alla gestione del del risparmio Risparmio gestito apprezzato
Tutto quello che so spero di pronuncia rubare il suo nome che ho dato qual quanto del ha detto sull'asse maggiormente il dottor
Maiolo non l'ho pronunciato bene forse forse l'approccio ATO meglio poter perché lei ha fatto un punto specifico sul risparmio gestito
Chi è estremamente importante anche perché quando parliamo dei risparmi tagliano e parliamo di
Di uno degli stock più interessanti di risparmio a livello
Europeo e tutte quelle che sono e le varie differenze tra i depuratori e l'uso e l'utilizzo
E quindi il servizio che si dà e cittadini credo che sia un tema peccato che sia andato via il commissario Catania ma son sicura che avrete modo e avete avuto modo di parlarne è un tema importante insomma poi poste nasce da una competizione solo sul risparmio gestito per cui siamo stati
Anche
Abbiamo doverosamente studiato il mercato del risparmio gestito che peraltro per noi rappresenta una delle delle pietre miliari del futuro della nostra della nostra azienda che avendo fa do la scelta insieme l'Sgr e di anima di investire in questo settore oggi siamo comunque il terzo polo di risparmio ho gestito italiano
A ecco qualche numero su che cos'è poste né capitalizziamo otto miliardi virgola due
Siamo al primo posto per numero di dipendenti in Italia per ricordare diamo siamo certo centoquarantatré mila dipendente siamo al quinto posto per ricavi totali
Al secondo posto al settore assicurativo con con Poste vita per premi lordi questa mattina intervenuta la la Presidente Biancamaria Farina siamo l'ottava
Anche l'Italia per raccolta da clientela con con col Banco Posta peraltro siamo una una banca fatemelo ricordare senza l'handicap rischio per cui siamo siamo anche una banca virtuoso naturalmente
Da questo punto di vista
E Poste italiane raccoglie un quinto del debito pubblico italiano e il nostro è un vero mix virtuoso di servizi finanziari che prevede prodotti propri i e dite sì attraverso le nostre convinzioni con
Con con Cassa depositi e prestiti e qui io colgo l'occasione per evidenziare come in una fase in cui la forbice tra
Tra domanda ed offerta di credito è sempre anche ed è una delle cause anche della della stentata ripreso ma al di là di quelli che
Ci possono essere le difficoltà peculiari di ogni Paese nel settore bancario ecco Poste italiane è davvero molto e sociale del credito al consumo offrendo soluzioni che sono davvero personalizzate e per tutte noi abbiamo andar management quattrocentonovantatré e miliardi in
In gestione e quindi sono sono dei numeri che veramente rappresentano come oggi questi bisogni che si sono trasformati in centocinquantaquattro anni sono stati percepiti intercettati e trasformati in azioni reali e concrete e la squadra PIST do
Cosa importante da da ricordare possa italiani intermedia circa diciannove per cento del debito pubblico italiano quindi sola è un numero il numero in
è una è un'azienda che davvero
Raccoglie in sé e consolida tutte quelle che sono a i bisogni veri della dei cittadini ma della del sistema del sistema Paese
A ecco non sto a ricordare cosa che probabilmente ancora stamattina Biancamaria Farina quanto noi facciamo come siamo leader nel settore assicurativo e e e prive dei e previdenziale perché insomma è un numero
Abbastanza evidente anche rispetto alla slide che diamo chiediamo presentato dopo nel concludere la mia la mia presentazione porre ricordare che un'azienda così sociale come poste così storie come Poste l'anno scorso si è aperta al mercato dato che stiamo parlando di mercato e di sistemi di regolazione del mercato di borsa e quant'altro
A si è aperta al mercato e non era peraltro la prima grande privatizzazioni fatta l'Italia con le regole michetta che sono rappresenta qualcosa di ben diverso rispetto
Ha delle privatizzazioni grandi privatizzazioni fatte e negli anni negli anni Novanta ventisei mila dipendenti hanno investito nel nostro
Della nostra nella nostra azienda
Ne ho avuto investitori da tutto il mondo il ventidue per cento dello stocca a del flottante eh detenuto da investitori non non italiani ecco ma da azienda l'azienda sociale è rimasta tale pur diventando un'azienda di peccato credo che questo sia o
Veramente qualcosa di
Particolare da raccontare ci accomuna grande azienda che nasce per intercettare il
Dei bisogni e sociali della comunità può trasformarsi può contro i DAR sito cambiare pelle continuano ad essere assolutamente presente vicino a quelli che vi sono i bisogni degli italiani abbiamo un'infrastruttura unica abbiamo tredici mila uffici aperti tutti i giorni di abbiamo trentaquattro milioni di clienti praticamente tutte le famiglie italiane
Hanno un rapporto composte ecco ho raccontato questo non per fare un superstato ad un'azienda che non mi ha bisogno perché il nostro brand estremamente forte ma perché attraverso Poste italiane si capisce
Quella che la crescita di un Paese come l'Italia quello che può essere
Di un benchmark con armi infatti siamo diventati un modello
Che in qualche modo guardato da da tutto il mondo come modello produttivo ed è l'effettiva esempio più eclatante di come un'azienda può nascere crescere che svilupparsi all'interno di un di un Paese come l'Italia intercettando ogni giorno i loro i bisogni last but not least è la prima donna darsi poste nasce mila Toce già sessantadue la prima donna lavoratrice del mille ottocentosessantacinque oggi il sessanta per cento sono donne è quel perfetto mix di genere è quello che fa nascere crescere consolidare un l'azienda sono molto orgogliosa di dirlo perché credo che questo Paese sia sia quello che fa anche
Rendere positivo l'ultimo numero in bassa testo del bilancio per l'imprenditore dobbiamo parlare per primo grazie
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Investimenti
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In ordine
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Enti i primi dodici
Però solo vecchia legge ex cocca concorso in ciò l'accesso dal suo ex post poi metri enti fanno sciopero in giudizio
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Ottenesse intese esagerati riflette
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Barroso ricchezza
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Dico
Si ferma
Ora
Agiscono sui Puglia Truglio come
O
Opporre attrezzati a quest'altro però ci scritte fu conformi ci Geraci
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Dei fanno e non so se storno disc notorio Balzacar venti
Qui socio sopra i robot accapo puoi fare dopo
Beffarda insussistenti so x Guiscardo fitte nove che Tetris CAT cappotto per cui ci muoviamo Donat Cattin capo può penso
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Per aggirare classica e ci siamo posti si respira sforzo efficiente al spero anzi esercitarci mai Messina concreti perda Capozzo di costruito decano Ciaccio fece ridurre scusi il vostro rapporto per poter soprattutto il trionfo
Per capirsi ci vuole il seguente entra sicurezza Pacciu nuovo esisterebbe classe positivo e cinque Intrastat law Isaac ieri ho forzato di questo ammesse alla crescente of cappotto questionati addotte del welfare scorrettezza dei
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Malthus autobus fa oggi ha preso Times pensavo che il capo topico se Urso consolante basta che baci mossa s'che datava amicizia penso
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Sul merito capo solo per i lotti di condomini Branson sarebbero io nuoce storditi trova dal preposta rilasci ex potenza però Paolo i e deprecabile preposte smancerie falso Waksal se sto microspie noi esso è questa la dovevi certezze trucchetto Baldini è un ultimo stroncata badi
Enzo ente attivazione of frutti ce l'ha mandata in Kuwait imperfette porre tesori tentando di Canova ex est solo Carpegna ideale office fanno insussistente esclusi più fuori Ruffin deporre preferirebbe dei Comuni
Chiesta anche per il prescritto ammuina
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Gli esperti
Etica
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La schiettezza
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Socialmente opaca ai attese capi a un e no procedimenti Wi FI di esplicarsi Aguit disegno torna entra ENI mobile moderni venimmo a e niente mi Deschamps
E mi indigno cani
Simone FAS jonica è unito il social network io che è Nardinocchi inciampo fa bene intermedie Badescu i cinque anni
Bari necessari quindi ne basta niente Nittis no l'attenzione se saremo anche insieme paletti segno che si Economic sine Community
So
A lungo dismessa C.P.C. quanto prima invece quanto che vanifichi quanto ICI Puerto Pitocchi ex moglie Gattuso
Tre bis indenni minime perché chiusa dei ticket apponiamo vice segno Nicola Nanni io che mise in modo
Ennio che mi
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Post è un indù inverso minaccia indiano o degni è uno dei questi Saraceni Innovation onde egli anche i potenti mezzi Iran Paolo Boniperti e Spinesi quindi la fuga
Ardui già spostati tempo le compagni code INDA bozze voi a Julian Menna V et bien Boisa miglioriamo poi imbiancare negli anni me negli ampliamo poi da che in sei o in venti AGEA e corneo guaio piena erba e logistica play sei Weah dei preposto affissa Guarguaglini apposta fissi esplosi taglio piante chiara via packaging indifferente sa sono enti guidavate e in termini di esce Augias diverso salme toilette Web in tasca interna win-win stalinisti scandalosa Zito esce né guide stime e nausea patto tempi famiglie opposte
Insomma niente Hoecke nozze in generale non scuola Jacobini Gaia De Anna gli atti opinioni ricatto Ghiffa strateghi e che mi chiamo
Dichiarai che indica né parta BRIC family ente è di andate
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Fondo
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Pugni e poi per molti versi
Diciamo stiamo navigando in acque sconosciute
Poi resilienza
Anni so credo dove possono venire
Innanzitutto questo noti ma al momento l'aspetto della residenza
è un argomento che è stato scelto dalla presidenza tedesca per agenda del G venti
Nel due mila sette diciassette quindi è un argomento attuale
E questi sono possano venire provenire Cavaliere eventi inaspettati per esempio
Una bolla diciamo
Nascondino questa buona che potrebbe essere legata naturalmente la politica monetaria espansionistiche oppure dalla difficoltà nella gestione dell'uscita
L'età
Queste politiche monetarie espansionistiche
Come sapete
I tassi d'interesse degli Stati Uniti hanno cominciato a salire
C'è adesso
Molto difficile perché io penso che ci rendiamo conto che in realtà abbiamo parlato
Per favore Ministro insomma i toni stipendio quindi tutto l'immobilismo nessun bisogno di tutti i settori
Opinioni in queste politica monetaria sono poi accoppiata su
A
A regolamenti bancari molto rigidi questa mattina per esempio abbiamo sentito
Siete Fella che ne ha parlato ha parlato dell'impatto
Ho avuto un ruolo Young sopra il PD guerra durante la Seconda guerra mondiale
Sì debito pubblico
Se questi livelli Ilaria quali oltre
Il PIL
Con i Paesi
No non sono affatto normali e questo
Approvabili
Anche in un mondo in cui
Debito privato può essere sostenibile però questo crea certamente incertezza sulla possibilità di utilizzare delle politiche fiscali per sopportare l'economia in presenza di questi sciocca
Per cui l'economia dunque sono il ruolo opposto più economia cresce non troppo rapidamente non molto lentamente però come ho già detto abbiamo poche munizioni rimaste per supportare l'attività economica questo crea incertezze
Creati rischio
Godwin Tutu di fronte contribuisce cosa possiamo fare
Utilizzare qualcosa di più un mondo e la stessa politica può in continuare in questa questa espansione è inevitabile per quei Paesi che ancora
Non hanno questi problemi però l'impatto non è stato molto elevato possiamo continuare a finanziare il deficit
Con il CONI e questo è quello che è avvenuto in Giappone senza effetti importanti sull'attività economica quindi la prima soluzione cercate di considerare quello che ha subito negli ultimi anni ma questo siccome non siamo più efficace la seconda soluzione
Tenente quella di accettare questi tassi di crescita più basti pensare semplicemente ha la residenza
Dimentichiamoci tassi di crescita
Del due mila due mila sette
Quattro virgola cinque per cento cerchiamo di essere soddisfatti con il tre virgola cinque per cento anche di meno
Però il sistema potrà essere più designante agli orti diciamo questi ciò che sarà la possibilità
E noi perseguiamo questa strategia in cui noi abbiamo una stabilità soltanto se c'è crescita forse potremo tornare a un mondo in cui
Abbiamo la stabilità come condizione fondamentale per la crescita questo nata
Possibile strategia possiamo accettare diciamo questi tassi di crescita più bassa poi
La strada principale da seguire
Quella sì
Affrontare i problemi soggetti se
Ecco abbiamo questa
Anzi abbiamo problemi sul lato della dell'offerta le riforme strutturali che postula
L'intervista considerazione all'aspetto della distribuzione del reddito
Negli ultimi trent'anni si è passati sempre di più
è stato sempre di più
Lei ritiene diciamo
Sì
Soprattutto la domanda principale
Per
Buongiorno criminoso riconosciuto al tutti pro improbabile
Dovrebbe durare dieci
E pagati avranno siccome
Trovo di tutto quello che non va
Noi formulata
Fu ci altre fuori Presidente ho avuto che investa Nucca per l'ex ENEL certo e completo che numerosi crediti astri sette squilla eleggere i
Perciò a ciò mai
Degli atei assetto Sacco camping Morris
Insomma fasciste tendenza andare ogni sei morisse noi
Ad es bikini inseriva dico
Nella scorsa appara chiede di
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Sia
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Partenza chiudessimo Chetta dei sondaggi in Anna Gimac campanilismo
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Ora frizioni testarlo mentre spezza
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Uno Varani spiagge da quei tredici apre gestiti lotti a trovare a io sei tesa ad affannino short cose Sbai stonata perché detesto psico attualmente disse Sbai Stone tema ottimali ma che andremo a Crovi sette dei sapendo che gioca in centro anziani incidenze campani palazzi
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Allora nascoste in allora o se saprà in cui
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A
Inserire aveva
Luisa ebraiche Investments a CRA esoterica Investments anni preminenza risata assaporata per rendersi anzi venisse i vertici RAI per investimenti in cross se vuole Panza ciò anche in genere
Oggettivo Italo vincessimo è pronto sistema imprese noi pure in emani penso a
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Palin Silvestrin sociale associativo a IFEL spendesse portava il mondo guai le iniziali evidenziano giocare cioè
Ci vuole che era Pagni vuole che era presente specie chiarimento incantevole statistici era nata questa alzato broadcast qualcuno a il cui sia avrà i rinfreschi dell'interno
Perché è incentrato diciamo insensata
Polacco che io da parte impigliata future scusate adesione Cipro ove si e Totaro demoni a ANACAP essa è valida
No è o agenzie o l'altro deve ma ce ne corre nacque tono lavora ove si rende a in lui cioè sta istituite in seno al sarda
A
Intensa a parità
A
O vorresti può restino avissi dei Tirreno attende vitigni che guida che a ottobre Crescenzo doti menzionata chi Tricase non è
Quindi io invito a fare su cross il carteggio distinzione spessi dico ora il maschio Elena specifico ora i maschietti e io mi trovo una sezione
Che per dare senz'altro bene qualche tavola servitori provvede quindi nazista ex abiti pendici suonavamo questo vecchio dentro cui Caprarola Steltex tutto poi biette chi fa perdita di questo e che ha preventivamente favola senza
Testo dell'olio di Kindle rivedeva Cipros
Hanno imposto dei il lucchetto della scuola spezzoni ma che questi SACE sto proprio non si approva l'intensa quei centri accreditati a destra il piano quindi tra volesse dispersa pubblica per l'onesto ben esposto e questa è mani azienda o quegli eroici prossima sessione e sono in ma ci sta pagarli principale share ricorrenza erosa protocollo Cola questi una resistenza quei circa un cenno ai fans cancri si schierano in una fase tastino arresta ex ma qui c'è un cinque c'ero io vi sono
Paura capiste Piro la mite stiamo i reati espone mettiamo in rete ciò votasse scolastica agli enti Randaccio anche in Spagna fa Caloia Padua contenga rifilo Kate bonomia
A ha concordato tra Stato che perciò quindi Sebino arista ex Polo
Paio sei revocata anzi quindi Tivoli fa volesse spiegava in terra
Il filo che degli ha ora indichino arrechino anti-Gelmini favola si astengano indegna
Epilogo paziente quindi raccomando porne disse divorziata dentro che tengano in a
Matteo
A
Saldi tanto che da
Arena Perrotta a campagne per mancato lucro Asquini infatti aiutarci non propone incontrarlo desse CGCE nella casa mi interrogo tendono ad ora quando avete a terra abraso sull'IVA ed è da
A stai Daidone decise ma chiede che i confronti ha portato ma niente nella veste si svilisce tazza alterne liste di terroristi
Bene caro senatore De Simone in Samp dei call centre ripulsa innalza uguali e non agli ex testé priorità ciò anzi piccolina Paso fuoco illudo batuffolo dove ognuno tortuoso intelligenti micciché incisa ha in sé non la entrano le squadre nella prossima seduta a Polesine Rovigo insomma tappezziere Ganapini questions vivace in queste carte l'utenza così errori perciò nemmeno a restare trovata del Paese quegli aiuti in sé idea traccia altruismo a determinare un ente pure suo insidiare Incet vaso fosse esistito sbaglia ex alaggio bensì invece che la
Dai a che An system guide guai se noi pensiamo di ritorno dove il
Ad uno che tendeva è sparite IARD Bernardini invaso a cui cedo pedagogica lei ha pecette dai sapori poche ore OPA e disabili vattene classe e del settarismo annesso io quest'Moro anzi alla siamo a circa per l'olio nette se può dei sassetti Andrei vicende POR manda ciò questioni controverse statistiche spese se dovessimo a deporre in attivo di cose parvenza aveva nove leghiste piena e ne che insiste buone
L'Emilia c'è scritto in vari contraddette Stansted forte se se ne esce dialisi vi illustro Lockerbie via
Educativi a pigliamo
Do proprio zero Niglia partendo dai insistono aumentare se quei
Dall'agente best rischio default assai Risio bene a salvo chiedo anche se gli si deplorevoli spreco ASS Aguas distanze da ottobre c'è allocate Giuseppe generale perché era diversa venisse Indeco aspetti estesi telefono troppo Della Valle ricollego contro bamboccioni pane ogni sera no espresse peccatori perdo qualora infatti non esiste a Mastella che seri soia
Forse slavo attentamente accade negli anni quindi non doveva Renzo verifico che piglia atti teneste XIX e nettamente buoni taxi corsi o dei stanotte PGS finisce noto quando aggrava Deutsche Bank andava che non vendicare Balsamo
Gesù Tinebra extra debbano impone un bar no andranno appesa patetiche investment banks Alius idea d'arancio Weber giocano in Uruguay descrissero favole schizzi può indennizzati negli Steltex Cesare a definizione
Badate noi fronte mai a avevo Cosimo aveva
Forse
Voi sentiate rotto avviata dieci o da cocente è alquanto invece delitti Nino arrestare Zemignana queste leggi quegli eletto da ex a
Vorrei che la scienza onda ex alla venti viene spaccare disse eroga voi se è presente in stessa e a me ciò lascia mediante casa di cosa è dire no ancora assai grave io dunque si dispiega qui nell'atrio così significativa squisite cinema Chinese reggino bus sarà l'anno Pacini ricadente c'era dentro parte sanità ed ha
Fatto credere che se volete dei questa presene alpine avesse la genesi dell'eresia vennero avevo le ruote sentenze Nonda ex da voi vi stiate ministri chiedo che piglia rigido che dovrebbero essere guai da Bruno Vespa Banks al seguite in data Scano indegna Bouazza Denis Nesci ero giuridiche sentenza investite stesso Sven da Nenni ad Sciarra ed anche in Sardegna pertanto almeno AGeSC Arici al signor Denis a da pienamente incentivanti disidratata chiediamo INEA insomma Agip push istriani consenta tipo cinque scatenata sette Quercioli benché Sapienza a
Hanno avuto fine scia agenzia in caldeggiano assistenzialismo ISPA padrone nel ce n'est di Cles a quindi finché braccio Anna annessi grigi le prime certi ed esigibili dispetto badate Perrotta pagina
Inerte gran pianista ed è questo il senso romana Gwen Frontex se la vuole scorsa
Ho quindi alleggerita sinistri potrei questa è una pura un excursus ribadendo che va balbettii casa non ci provo darebbe Chennai trentasei senza paese gestore progetta egemone che avesse un jet servono Turoldo ex post timing sera popolo doverose che svolge da da risolvere a ritenerli casalese terribili
Sotto duro cast Dozzo
Venivo Zordan guidatore chiede rigore qui cioè Slovacchia sente male nord vagheggiano a Riccione fogne sta buona ogni testardo che desiderati e dei codici rossi abbai settori a di pesci erogate in questi nel vano scale Gengis Ida dette giovare la pensione ma non fare su Coppola censendo i problemi a di Cassol Zanda Nicolai Andy attende Gianluca mezza rendergli avendo due moglie sede a residenza
Ci stracciamo le uve Cesa stelo
Francia in azzurro i trans Paesi togliendo Spice stessa in piedi a gestirli diventava si provasse spiego de dove cominciano le stonate destinando John dentisti tessendo devo da ubicare nel bar francese Ciarallo sito è sua benissimo ad accendersi indebolita gli attestati che vuoi sarà la coibentazione di quell'importo ammaestrate risentono sarà nascosta a test clinici guide Pedro rese tranne abitini di cose deve SECS- S Rotterdam abitini insomma esenti grazie a biennali e che in sede a Padova visione degli atti tante Medina di più la Cancellieri decidono di sterminio vestono segni PCC ma c'è per di ogni io odio Nancy mi son senza demenziali IRAP deponenti stazza arrivate phone center a perciò io anche per i sano corsa decretò stiamo in afferma che sarò
Insomma che in qualche altro collega
Staremmo a qualcosa andavo storte anche
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Parma-la Spezia Bernardis attuale si tenta oculate produce una Insurance Abbanoa PLIS
Anche questa Presidente ai quesiti di tagli andata reputo anche questo Tex soci Secas giunge la storia
Sesso sente quattro miliardi così
I il sette previo sfidati
Loveth scusa Banks n branco che ciò in sconto e dieci esista altezza che giudico dopo aver Ponzoni scopre Nispi snodabile ma il saldo no
Dopo all'avviso di Craxi Gengis
And the spiritosa Cenci significa esattezza dell'induismo versate anticrisi Dazzi dopo perché si importanti
Dove doveva x allo
Dal RIS azzurri nordici un
So this is sembra i due
In
Insurance diario di oggi più abbia chiuso qua dentro
Capisco in sciopero
Qualche
Zona vai spiegai contro Italia buongiorno a tutti
Innanzitutto
Ringrazio Dio liquidatori per avermi invitato è questo forno
Questo forum che si svolge a cavallo tra due anni molto significativi il due mila sedici che ha segnato una svolta per molti democrazie occidentali in Europa e anche nel resto del mondo
E il due mila e diciassette che si preannuncia ricco gli scenari di rischi
Per rispondere in modo convincente alla domanda posta dovremmo innanzitutto condividere una visione chiara del futuro
Esistono periodi di maggiori o minori incertezze
Ebbene oggi stiamo sicuramente vivendo un periodo di grandi incertezze
Chi è Gramegna
Questa mattina diceva che
Abbiamo bisogni di ottimismo ma quando niente sta avvenendo come previsto e difficile di essere ottimista
Per convincersene basta tornare indietro un anno
Con il nel financial Times sotto il titolo forti ha spinto Word ed in due mila sedici cosa dicevano
Scriveva il Financial Times che Hilary Clinton avrebbe vinto le elezioni americane
Che il regno unito non sarebbe uscito dall'Unione europea
Che anche la Merkel non sarebbe più stata cancelliere la fine dell'anno
De peggio di tutto che il peggio avremo vinto gli europei ma
Per fortuna non avverrà verrà hanno avuto la saggezza di non pronunciarsi sul referendum in Italia
Siamo onesti
Molti di noi non avrebbero sicuramente fatto di meglio un comico francese ha scritto che la previsione è un artificiere
Soprattutto
Quando riguarda il futuro
Deve è vero che a noi viene meglio interpretare il passato chi fare previsioni per il futuro
In ogni caso
Niente sta avendo come previsto
E questo è molto preoccupante per il nostro settore finanziario
Che detesta soprattutto l'incertezza
è un argomento particolarmente sensibile nel match
Espressamente adattarsi a questo mondo incerto e saperne gestire i rischi
Aggiungo che lo devi fare nel suo orizzonte specifico
Cioè quello a lungo termine
Nulla sta allenando come previsto in politica
Da abbiamo visto nel Regno Unito negli Stati Uniti neanche qui in Italia pochi giorni fa
Radio prossimo
Di probabilmente il tre maggio i Paesi della zona europea persona ONU
Si presenteranno agli elettori
Idem nella Repubblica
Cieca e nei Paesi Bassi
Ai confini d'Europa anche cruciali Turchia soffrono di instabilità
Quale insegnamento principale traiamo quindi dal due mila sedici che la politica importante
La cattiva immagine dei partiti
L'astensionismo elettorali gioco dei social network tutto CIO contribuisce al declassamento della politica ma e la politica
Che ha fatto sì che i giovani britannici non saranno più cittadini dell'Unione Europea per tuttora rovinata e della politica
Che dando A.GI.CO Ruffo Bindi poteri di promuovere dei referendum tuo distruggere la costruzione europea
Fra tre mesi saremo di nuovo qui nella vostra capitale per festeggiare il sessanta il sessantesimo anniversario del Trattato che ha dato nascita all'Europa
Ebbene siamo tutti insieme collettivamente in pericolo
E oggi
Non vediamo nessuna risposta politica in grado di affrontare questa sfida
Nessuna leadership a Bruxelles
Confusione a Londra
E nelle grandi capitali continentali poste in gioco a breve termine
E risulta mente nazionali
è chiaro quindi che si aprono
Scenari populisti che preoccupano a ragioni mercati
I quali
Rivaluta non rischio politico di corsia sia politica di investimento
Nulla osta allenando come previsto in politica
E né meno in economia
Certamente abbiamo tratto delle lezioni della crisi delle ventinove
Adottando politico e non convenzionali di quantitativi sinte banche centrali pratica non intensa creazione monetaria
Che ha portato a tassi negativi
Per evitare la detrazione ristabilire circuiti di finanziamento
Tre mesi fa benché alle Sanofi sono diventate l'avete visto le prime aziende private ad offrire ubicazione a tassi negativi
Questa politica è stata efficace
Ma
Adelchi effetti correlati traditi nocivi
Sull'impegno degli Stati a compiere dei loro riforme strutturali
Sulle scale di rendimento rischio ed in particolare sui rendimenti di dell'assicurazione vita
Nel contesto opprimente imposto dalla direttiva solvibilità due
Come uscire da questa situazione questa della domanda da porsi
Infatti i meccanismi economici tradizionali non funzionano più
I tassi bassi coniugati al calo dei prezzi del petrolio non hanno stimolato l'investimento e la crescita
Gli Stati pesantemente deficitari si sono accontentati di stabilizzare il prezzo del loro debito senza fare le riforme
E la creazione monetaria non ha provocato l'inflazione alcuni come la rissa verso Daniel Cohen condividono le tesi della stagnazione secolare
Altri attendeva dichiara chiare né della fede un aumento dei tassi che successo ieri altri ancora immagino immagino
Immaginano
Soluzioni sempre più integrato detenuto se come la soppressione di Arcachon o l'elicottero none
E in Europa non tiene e marine non ieri inietta linea elemento tredici e i principali Paesi della zona coloro
Ed ecco che arriva un fulmine a starci al sereno la leva che nessuno aveva immaginato per sbloccare i mercati non e monetaria non economica e politica
Ed elezioni da un altro anno
Che contro ogni aspettativa annuncia il ritorno di infrazione
Ironia della sorte frantoio scena dove le banche centrali hanno fallito come
Semplicemente tanti dando la prospettiva di una polizza quindi una politica che ne sia una
Anche se molto poco ortodossa nelle situazioni del mondo del lavoro degli Stati Uniti
Dopo le elezioni
I tassi di interesse questa a lungo termine sono incitamento Mentasti passando da dare uno e otto alle due trentacinque periodica sensato dieci anni
Parere parallelamente si assiste a ad una ripresa spontanea e moderata di infrazione che si trova un livello più alto da due anni a questa parte nero ruzzolare una e negli Stati Uniti
In Cina i prezzi alla produzione aumentano per la prima volta dal due mila dodici
I mercati sono passato sono passati dall'ossessione per la deflazione lo scorso febbraio
Alla constatazione che l'inflazione era elencazione era in ripresa di questo in particolare a causa dell'aumento dei prezzi delle materie prime edere nuova politica opachi
Estesa per la prima volta ad una decina di Paesi non OPEC
In Europa i tassi saranno coperti da ridire interventismo della DC che dovrebbe durare fino alla fine del due mila due mila diciassette resteranno a livelli storicamente bassi ma comunque per alcuni Paesi qui presenti
Con uno scarto di spreco di punto basato in particolare sulla valutazione della Rolo situazioni politica e sull'incertezza legata alle prossime elezioni
Insomma e questa potrebbe essere la morale generale di un due mila sedici insolito
La politica e doppiamente importante perché è lei che porta il rischio e perché lei che talvolta
Può anche offrire la soluzione all'impotenza dell'economia
Certamente direte voi ma esistono rischi nuovi che non dipendono solo della politica
Ebbene
Sarei propenso a dir di sì non necessariamente per la loro origine ma per il modo di parlarne che di trattarli la politica è sempre dietro l'angolo
Inutile insistere credo sul rischio terrorista politico per eccellenza
Altri rischi è vero non dipendono da fenomeni politici in senso stretto parlo dei rischi naturali dei rischi tecnologici
Il Parlamento
Rischio di catastrofi naturali insomma innanzitutto penso le vittime delle tragedie che hanno forte stato ritaglio quest'anno
Ho anche la Francia abbia sofferto voi in minor misura
Gli strumenti possibili la prevenzione
L'assicurazione obbligatoria
L'educazione alla cultura del rischio tanti temi che rientrano nelle competenze delle politiche pubbliche
Passiamo ai rischi tecnologici
Le aziende sono i primitivi le prime vittime nella quotidianità dalla cybercriminalità
Ma
Distorti non so come Maurice più
Tanto per fare un esempio sappiate che la Loizzo ha fatto una simulazione di danni per mille miliardi nello scenario di un attacco che in polizia immobilizzare ben settanta centrali elettriche sulla costa orientale degli Stati Uniti
Mila miliardi
Infine il rischio
Regolamentare e massiccio
E anch'esso con una forte dove in dominante politica
La regolamentazione insolita periti e due
L'abbiamo detto oggi già non è adeguata
In questa strada lo sappiamo tutti
Orientata al breve termine
Scoraggia il finanziamento delle infrastrutture
Allontanarli assicuratori dall'economia reale scoraggia l'investimento in azioni e io lo so
Voi lo sapete noi lo sappiamo ma
La Commissione lo riconosce solo che in modo molto difensivo e procedurale
C'è di peggio
Un'altra regolamentazione sta per diventarlo peggior minaccia mai lanciata sui risparmi accertati sugli risparmiatori europei
Paolo del così detto Regolamento Brix
Il Parlamento europeo ne ha respinto ne ha respinto l'attuazione una mancia con una maggioranza schiacciante seicentodue colti contro quattro
Ma questa vittoria politica
è solo un'illusione
Se il prezzo dovesse essere adottato così come
Tutta l'assicurazione vita in Europa in particolare in Francia e in Italia sarà colpito
Credetemi bisogna fermare questa deriva
Finché siamo ancora in tempo
Le domande politiche esigono risposte politiche alcune saranno nazionali e inevitabile e
Ed auspicabile
Altre saranno correttive
Vorrei che ero perché ero Ruocco fosse in grado non c'è problema internet per se stessa
E che le necessario del Trattato di Roma sì gli allocazione per una recita di nascita dell'Unione il tempo stringe
E poi
Ci sono le domande globali
Che esigono risposte globali
Queste domande globali ci riportano le all'analisi del rischio politico che riguarda molti Paesi continenti
Riconosciamo e determinanti Presidente ne assegna Selenia sottolineati qualcuno la sensazione di esclusione delle casse media dei Paesi ricchi la paura delle migrazioni
Una disoccupazione di massa persistente tra i più giovani
Il timore del declassamento di fronte alle nuove tecnologie il rifiuto della mondializzazione e del libero scambio
Dove potrà portarci tutto questo verso grandi pericoli
Tutti noi sappiamo quanto caro sia il prezzo da pagare se ci si lascia guidare della paura per lo straniero della chiusura in se stessi dal protezionismo e dal nazionalismo
Queste tendenze globali esigono una risposta globale che coniuga il progresso economico e progresso sociale
Dopo la Seconda Guerra Mondiale Bretton Woods aveva fissato le basi di una di una nuova governance economica e finanziaria mondiale
All'epoca erano stati trattati anche altri temi importanti e di formazione e cultura saluti più di recente l'ambiente con la copertura ma
Il sociale è rimasto indietro
è giunto il momento di rispondere all'angoscia che per reati ribellioni pubblica e questa risposta può venire soltanto dai membri del G venti attraverso un processo che rimette il sociale che rimetta al centro sociale al centro del posto
Delle poste in gioco
Pianifica amo uno nuovo Bretton Woods sociale il G venti insieme alle aziende del dei venti dialisi indicati del bel venti riuniti ecco quello che potrebbe cambiare la situazione
Una iniziativa per non dire internazionali avrebbe il merito di fornire a lei la risposta politica che i nostri popoli attendono nel frattempo
Non abbassiamo la quarta
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Grazie allora io
Scusate sono inglese ma parlerò in italiano o viceversa vuole io mi concentrerò molto sul rischio politico in questi cinque minuti ed in particolare
Su i rischi di questa nuova ondata di populismo che
Attraversa
Praticamente molti Paesi non solo europei allora il populismo e è un fenomeno molto difficile che ha molte facce
Ha una storia lunghissima la troviamo in molti Paesi in tutte le latitudini durante tutta la storia e sotto tutte le ideologie da Giulio Cesare
Fino a Hugo Chávez possiamo ritrovare fenomeni populisti c'è più o meno
Più o meno diffusi
è un il termine populista è molto usato ed è anche molto contestato quasi nessuno accetta di essere definito populista
Questo è un è un fatto assolutamente
Ci sono tantissime definizioni di populismo io ne ho scelto una che mi sembrava la più adatta allora a quello che in questi giorni vediamo cosa che sa che si compone di tre grandi
Elementi
Il primo è una antiestablishment molto forte e cioè
C'è un'enfasi molto forte sulla
Saggezza del popolo la minoranza silenziosa come veniva detto una volta contro relitto corrotte contro le autorità contro
Le banche contro il BTP spy c'è un secondo aspetto che definisce populismo ché l'autoritarismo molto spesso abbiamo una figura forte carismatica che impieghi
Sostiene di interpretare le volontà del popolo
E che gradisce forme di democrazia diretta guardate la la democrazia diretta è un elemento costante del populismo Traverso
Sondaggi di opinione attraverso referendum plebisciti questo è un altro elemento che ha attraversato tutta la storia del populismo
Il terzo elemento è quello che potremmo chiamare da una parte xenofobo e dall'altra parte nazionalistico
Cioè una forma di Moro culturismo temono
Cultura di
Difesa degli interessi nazionali contro la cooperazione internazionale per i confini
Quei confini aperti ecco questo secondo una queste tre caratteristiche parapetti Donadi finiscono molto bene tantissimi fenomeni vede populismo a fronte del populismo diciamo in questa in questo modello euristico dei partiti si contrappone il cosmopolitismo liberale
Ok dove abbiamo pluralismo democrazia tolleranza multiculturalismo e valori
La parte economica taglia trasversalmente ce l'abbiamo pure abbiamo partiti populisti di destra e di sinistra e guardate questo è e molto evidente in questo grafico questi sono alla classificazione di
Molti partiti di di di tutti i partiti europei
Nel due mila quattordici e sull'asse delle delle delle ascisse abbiamo
Una scala da destra a sinistra diciamo della del del loro connotato economico quindi a sinistra ci sarebbe di più che seguono diciamo politiche anche negli anni a destra diamo politiche invece molto liberale e in altre abbiamo popoli che non abbiano una tendenza per quei partiti di sinistra sono meno populistiche quell'evidenza però poi
I puntini rossi che sono i partiti populisti vedete come sono sia a destra che a sinistra quindi italiano trasversalmente a questo tipo di questa tipo di divisione a cui noi siamo tradizionalmente abituati e questa secondo me è un fatto molto interessante come molto interessante e capire che il fenomeno populista
Intanto un fenomeno allora questa è la crescita dei partiti populista né nei Paesi occidentali negli ultimi
Quarant'anni e si venendo bene come si è vero che c'è stata un'accelerata recente però la crescita è molto più
O altro
Barba molto più indietro e soprattutto sono cresciuti sia i popoli partiti populisti di destra che infatti improponibili sinistra o perlomeno quelle che servono politiche economiche di destra e politiche economiche ti sinistro scusate non vi sentite se parlo
Fuori dai microfoni
Bene allora che cosa spiega quali sono le teorie che spiegano la crescita dei dei partiti populisti nei Paesi occidentali abbiamo una prima serie di teoria che si fermano molto sull'aspetto istituzionale cioè l'importanza delle regole
Dei sistemi elettorali delle costituzioni abbiamo sistemi elettorali
Che in cui la l'avanzata dei partiti populisti e è molto più difficile che in altri ok e questa o diciamo c'è tutta una una vasta letteratura su questo argomento c'è una secondo tipo di letteratura
Perché è quella che la supply che guarda all'atto dell'offerta e che guarda all'offerta dei partiti e di leader populisti che via via si manifestano e poi quello che forse ci interessa di più e lato della domanda dove abbiamo da una parte
Allora per ragioni di natura economica che quella che siamo soliti sentire
Cioè l'eguaglianza le crisi economiche la tecnologia e così via tutte queste cose però abbiamo anche
Moltissime spiegazione di natura culturale che sono molto interessanti il cambiamento rapido dico allora i cui attuali che ha attraversato il mondo occidentale cioè impensabile voi pensate a oggi quanto l'omosessualità accettata quanto
L'ecologismo accettato ecco questi valori trovano un una black una
Un una reazione molto forte da parte delle classi delle classi medie
Allora c'è poco da dire da questo punto di vista se non va beh questa è la famosa curva un elefante che oramai
Vi fa vedere come chi ha sofferto moltissimo sono restate le classi medie che questo spirito
Diciamo l'aspetto economico di populismo su cui poco ceda
Da aggiungere la conoscete tutti è stata presentata anche da Confindustria due giorni fa
Questa pratica se non è invece molto più interessante e li fa vedere come
Né i partiti politici gli aspetti non economici presenti nei loro programmi sono via via cresciuti nel tempo cioè i partiti politici non si sono sono venduti per crescita dell'occupazione riduzione aderiremo nel ma si sono anche venduti molto anche per le istanze non economica quindi gli aspetti non economici hanno assunto un ruolo sempre più importante nel dibattito politico e nell'arena politica questa diciamo quello che spiega un po'
L'altra teoria quella non non economico
Bene
Io ho cinque minuti quindi rimangono quindici secondi
Allora
Chi mi ha preceduto credo che a raccontato molto bene in particolare per asperità raccontano molto bene
A anche oggi si apprezza il Sole ventiquattro Ore c'è un bravissimo articoli dal nel grossa che ci spiega la fortuna di avere Trump okay dollaro forte quindi maggiore esportazione
La crescita economica di deficit pubblico e quindi maggiore export per l'Europa
Politiche anti variamente e quindi dollaro a prezzi bassi anche questo quello che aiutava quindi apparentemente nel breve periodo fantastico le politiche populiste sembrano essere
Quello che cercavamo in questo
In questo ambiente in cui
Come ricordava
Anche Cottarelli prima la politica monetaria fatto tutto la politica fiscale lo ha fatto purtroppo la storia ci insegna anche altre storie qui io devo solo Volare allora c'è un bellissimo PET-TAC degli anni Sessanta di Saxa che ci racconta come lodare espansionismo crea dei problemi sul
Quelle ha riferito all'America latina
C'è questo Pepe arricchenti Agemont mosche che spiega questo come partiti di destra si camuffano di sinistra e si vendono come populisti e questo è un altro elemento cioè
Diciamo che certamente partiti populisti finiscono e lungo periodo per provocare crisi inflazionistiche e di bilancia dei pagamenti c'è un bellissimo lavoro di Tor Doucet sull'America latina che degli anni Sessanta che ci fa vedere come questi Paesi sono finiti inc in crisi violente e poi ci sono esperienze molto più drammatiche di guerra
Commerciale di indebolimento delle istituzioni democratiche se non molti esempi storici ahimè di guerra e basta punto
Credo di essere stato
Manda per un possibile il dibattito fosse siamo tutti d'accordo che Catilina era populista ma aveva domande se Giulio Cesare può essere considerato anche lui come pubblico ministero gravi rallentato il Parlamento è quello che era la
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Continuiamo
Dell'ex che il prossimo pannelli che sta Patrick lì che bene c'è il Tobacco Patrick
Venti varie maschilismo annuo prenderseli al saccheggio Fox ostacolate ingerenze imitazione serviti anzi io penso badessa che Angone sdraiata giacché non secoli mansueti Roma Galoppi che subiamo braccia vengo anzi
Enzo quali posso infantile visse terzo standard interrata chiarite piena laici che valuta
Perduranza durante nascenti pare marcio bene attenti Valmaggi tuoi Nottola ci vediamo chiuse nel solito sito del mondo ad così perché o si va ad a
Se lo vorranno all'altezza del Santa invece l'ambulanza approvazione marcia Spagna democratiche sa Alphand aveva vince Stentless menzionato e Bari rispetto Otigba questione ginocchi fangoso proprio per Bach muovo da qui a chi giova quattro sono
Quindi Medelci Falcon Ciucci odierni Vastola sanasse un solo voto gozzo con otto proprio mi sa che c'è lì la guerra e il schema proprio misto e quindi ti Ponzo dodici esplica esorto anzi tanto l'azione che spetta l'aspetto mecc Sun sono coloro che senso dal Governo sovraordinata dispetti kosovaro ma un responso pelletterie stracciando Croff degli enfant centri civici
Colozzi pump Rossignolo Arner leghista in Africa
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A
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Cioè all'esterno di Cenci
Andate passa in Consiglio
Ok derisione al nord ci mancano i programmi
Politica rivisitare i sensi di non fuori quanto scritto Paoletti
Io all'Uefa o ad es tuffi non tra acqua Giorgio
Antenna
Molto bene Filippo mai asperità segue con legge dalle persone risponde vuol cardine io pago program davvero Guarnaccia minerali additata non
Di goda di un Soranzo Gamble i rimpianti oppure jumbo disse panico via
A titolo personale Francia progetto e bulbi copro rinforzo mobili di mandarmi SVAMDI Bondi noi dobbiamo Finance proprio misure per sfilate problemi sempre secondo villa problemi SID Tabita verso l'uscita di ciò in quanto a misurarci e via Vittorio Emanuele
Grazie io credo che quando si parla di
Invecchiamento della popolazione demografia e di riscaldamento globale non si deve più parlare di rischio Baldi cose che accantonarlo certamente purtroppo
Purtroppo per il riscaldamento globale invecchiamento se crediamo lungo e realtà questo vantaggio però ha delle conseguenze economiche piuttosto piuttosto pesanti io spero che non mi aspettate fossero vogliate neanche che a questo punto dopo una giornata così lingua io ce che
Di fare le conclusioni di questa sessione molto molto intensa
Spero che non vi abbiamo
Spaventato troppo proprio prima del week-end e spero che l'ovvio abbiamo
Allora rovinati week-end parlando per due ore dei rischi futuri se vogliamo essere positivo finire con un pensiero relativamente positivo
Facciamo un passo indietro di ottant'anni e pensiamo
Alla fine degli anni trenta il tipo di rischi che i nostri genitori o i nostri nonni hanno affrontato ecco forse rispetto a quei rischi
Che si erano che esistevano in quell'epoca mi dovremmo sentirci relativamente in una buona posizione questo per dire che in fondo è facile pensare che sia però verso una situazione incredibilmente difficile però
Indetto nel passato ci sono stati situazioni
Anche più difficile
E d'altro canto se invece torniamo indietro soltanto di dieci anni mettiamoci alla fine del due mila e sei quando sembravamo sembrava che l'economia mondiale avessero giunto a metà dell'Ovo sapete cosa è successo nel due mila otto nel due mila e nove quindi il fatto che adesso siamo consapevoli dei rischi che ci sono di fronte a noi forse è un vantaggio rispetto
Ma come eravamo soltanto dieci anni fa quindi con questo pensiero relativamente ottimista vorrei chiudere questa sessione questo lungo giorno le scoli te dei commi si dice negli Stati Uniti e con cui è però con un applauso per i nostri padri