La Direttiva MiFID (Markets in Financial Instruments Directive) e la tutela del risparmio 2007

Accettato il nostro invito
Prima della
Consegna dei premi alto rendimento del due mila sei
Volevamo proporre agli operatori e ai soggetti cui compete decidere le regole una riflessione sul grado di preparazione del nostro sistema e in particolare dell'industria del risparmio gestito
Che voi rappresentate così autorevolmente
Una discussione che sarà prodotta da una tavola rotonda che poi presenterà coordinerà Marconi
Una riflessione nell'imminenza del recepimento della direttiva mi fitta ormai di fatto completato che darà vita ad un mercato unico dei servizi finanziari dell'Europa
Novembre ha una scadenza importante una scadenza non lontana la direttiva si propone di favorire una maggiore efficienza è una migliore trasparenza nelle negoziazioni certamente modificherà profondamente i comportamenti di banche e società di gestione del risparmio
Soprattutto attraverso il perseguimento della cosiddetta presso il Circus
Aveva mente ci domanderemo le nuove norme massimizzare hanno i valori di portafoglio dei clienti che peraltro Suma hanno avuto qualche problema guardando anche all'andamento dei fondi di investimento del due mila sei
E quale sarà l'effettiva applicazione della compliance se ciò sinistra dura in un ulteriore appesentimento degli adempimenti burocratici
Che in Italia trovano come peraltro questo alimentate ogni giorno viene peculiari e qualche volta perniciose e cosa accadrà con il completo recepimento delle disposizioni comunitarie altri argomenti che potremo tocca in questa occasione riguardano come tutto questo si concilierà con la a nostro avviso preoccupante ma comunque macchinosa discussione sulla nuova tassazione delle rendite finanziarie
E soprattutto nel rapporto fra i fondi italiani Fondriest
Ovviamente tutti i temi che si uniscono poi alla al tema della fine della concentrazione degli scambi in Borsa e quindi l'appuntamento Mifid e come voi sapete certamente un vero esame di maturità per la nostra dispendiose del risparmio gestito
Ma sbagliano tutti fa pensare che questo dipende unicamente dal comportamento degli operatori
A nostro giudizio un appuntamento nel quale si misura l'adeguatezza e la modernità anche della nostra classe dirigente politici imprenditori inclusi
E anche si misurerà il logo definitivo affrancarsi da quello sguardo a volte distaccato e a volte sospettoso che in questi anni di crescita dell'industria del risparmio gestito hanno avuto nei confronti delle più avanzate tecniche di gestione che voi rappresentate
Che spesso hanno contraddistinto comportamenti e anche in qualche caso provvedimenti non all'altezza di una paese ad economia evoluta e moderna come quello cui aspira a diventare il nostro io ringrazio la partecipazione dò la parola a Marco vieta che introduca questa tavola rotonda sulla direttiva MiFID la tutela dei risparmi nel due mila sette che precede la consegna dei premi grazie a tutti
Buonasera buonasera a tutti e benvenuti a questa tavola rotonda che capita in un momento particolarmente adatto e fortunato perché proprio mercoledì scorso
La Camera licenziato definitivamente il testo della legge comunitaria due mila sei con la quale Sosa de fissati i principi di delega del recepimento della direttiva Mifid che cambierà radicalmente
Una parte dell'industria del risparmio e una parte dei mercati finanziari d'altra parte noi tutti qui siamo ormai abituati a vedere cambiamenti frequenti modifiche nella legislazione che governa
Che governa questi settori così delicati
Dell'economia italiana e più in generale continentale ma questo un cambiamento che forse ancora passato un po'troppo sotto silenzio come diceva l'altro giorno come scriveva l'altro giorno Donato Masciandaro sussurri di votare come ha ricordato anche ieri in un'intervista di Riccardo Sabattini sempre sul Sole il direttore generale dell'Abi Giuseppe Zadra quindi questa discussione che verrà fatta appunto anche con qualificati rappresentanti del mondo politico serve anche a dare dei segnali concreti
Di uscita dal silenzio e dall'indifferenza di questa che è una misura un provvedimento che può rappresentare molto per il futuro di questo paese un Paese che come sappiamo ha impatto un po'abbandonato questa sua matrice industriale si sta evolvendo verso un Paese a economia di servizi e di conseguenza nell'ambito dell'economia di servizi sappiamo bene che l'industria
Dei capitali nell'uso delle Spano assume la massima rilevanza e allora discutiamo in questa sede prima dell'assegnazione del premio alto rendimento
Della direttiva Mifid e della tutela del risparmio nel due mila e sette e lo facciamo con tre qualificati ospiti che vado a presentare Guido Cammarano presidente e Assogestioni
Benvenuto
Luigi Casero vicepresidente della commissione tesoriere Programmazione Bilancio della Camera dei deputati benvenuto
Eterei senatore Natale D'Amico membro del consiglio di presidenza del Senato componente della Commissione finanza e tesoro del Senato che è venuta a galla
Allora il senatore D'Amico il primo interlocutore da coinvolgere in questo dibattito in quanto è stato relatore in Commissione al Senato proprio della legge comunitaria e quindi
Conosce l'iter che ha portato alla emanazione di questi principi di delega
E quindi sicuramente è una persona indicata per capire quali sono le modifiche la tutela del risparmio se c'è un passo avanti proprio la tutela del risparmio nell'ambito del recepimento di questa direttiva
Ma certo non c'è dubbio che i cambiamenti sono rilevanti
Cambiamenti che fondere sono una sfida al tempo stesso anche un pericolo diciamo con franchezza per l'industria finanziaria nazionale anche perché un po'di ritardo probabilmente l'abbiamo già accumulato
Io quando sono intervenuto in aula sulla legge comunitaria all'interno per la quale contenuto il recepimento di questa direttiva
Ho detto cose come spesso un po'retorica non sarà sfuggito ai colleghi che sono intervenuto e fare il sedici novembre ieri dicevo allora vostri formale Financial Times il titolo più importante della prima pagina di questi due giornali era quello relativo all'accordo concluso fra sette grandi banche internazionali per realizzare una piattaforma per una le transazioni un sistema di transazioni multilaterali diciamo previsto dalla dalla direttiva Mifid
In realtà mi accorsi quasi subito che buona parte della politica non si era accorto che la novità probabilmente questo tema è stato un po'sottovalutato abbiamo accumulato parziale ritardo
Dal punto di vista delle come dire un'opportunità enorme la realizzazione finalmente di un mercato delle transazioni finanziarie veramente europeo in occasione norme dal punto di vista della possibilità di avere servizi migliori per i risparmiatori che vuol dire a costi più bassi
Anche a costi più bassi e anche un con la possibilità come dire di accesso ai fondi per le imprese a costi più bassi la possibilità alla sfida enorme
E le difficoltà quali sono in particolare in Paesi come l'Italia abituati a meccanismi a obblighi di concentrazione degli scambi dei mercati regolamentati la sfida è molto grande molto grande gli operatori è molto grande anche credo rispetto ai risparmiatori italiani sta diventando molto cool nel mondo parlare di Financial education
Da questo punto di vista debbo dire che l'Italia una serie di indicatori ci fanno vedere che la quantità di informazioni di cui in concreto i risparmiatori dispongono sul funzionamento dei mercati finanziari sono beh veramente scarsa io apprezzo molto queste pagine diciamo un pare la cosa più avanzata che abbiamo più efficace che abbiamo in termini Financial Education in Italia sono le pagine
Che il dottor gliela dedica questo tema sulla sull'inserto del sud del solo il sabato un lavoro molto molto importante ma forse ancora insufficiente abbiamo come dire su questo terreno probabilmente anche nella qualità nella quantità di informazioni
Con le quali sono abituati a confrontarsi risparmiatori italiani un qualche ritardo ma ripeto la sfida è molto molto Kobe molto come dire molto cauta io credo che
L'Europa nel suo complesso e anche l'Italia grazie al quella che sostanzialmente completamento del piano d'azione
Sui servizi finanziari della Commissione europea posso ottenere miglioramenti miglioramenti ripeto dal punto di vista dei costi per i clienti i miglioramenti dal punto di vista dei costi per le imprese della trasparenza del servizio presso il per le imprese
E tutto sommato anche miglioramenti sotto un altro aspetto il crudo velocemente noi siamo come come lei diceva prima diciamo di industria dei servizi finanziari è un'industria che produce valore aggiunto e occupazione
Dobbiamo abituarci a guardare a questo settore produttivo appunto come un settore produttivo che ha un valore in quanto tale salvaguardiamo negli ultimi anni come dire l'occupazione in questo settore anche in Italia ma generale in Europa ma anche in Italia locazione fortemente cresciuta credo che ecco nel nel lungo processo perché purtroppo ancora siamo siamo un po'in ritardo come dicevo abbiamo varato
Il decreto scusate la legge delega sono necessari decreti delegati poi necessario sono necessari molti casi adempimenti da parte delle autorità in particolare della Consob l'autore
Adempimenti di natura regolamentare in questo processo dobbiamo tener presente che un obiettivo e anche mettermi industria nazionale in condizione di competere velocemente
Un'industria nazionale riduzione di servizi finanziari nazionale in grado di competere può dare un contributo anche al tema che mi pare dominare anche l'agenda della politica cioè il tema della freccia ecco la gente i tempi perché
Era previsto un termine piuttosto stretto al trentun gennaio per l'emanazione dei decreti
Di attuazione da parte del Parlamento e poi seguito primo novembre del due mila e sette scadenza per i regolamenti Consob ce la faremo a rispettare queste scadenze ovviamente a livello parlamentare già in ballo ma una proroga al trenta giugno
Il termine del trentuno gennaio obiettivamente mi pare poco realistico a questo punto
Quindi si andrà presumibilmente a un rinvio di questo termine
Io come dire credo che sia necessario premere
Comunque perché i tempi siamo i più brevi possibili ricordo solo una cosa noi abbiamo in piedi per esempio in relazione alla al ai sistemi multilaterali multilaterali per le transazioni ne abbiamo in piedi sostanzialmente un meccanismo complicatissimo vi recepimento in Italia su questo bisognerebbe che riflettessimo mi rivolgo anche a Casero
Cioè la direttiva ci sono regolamenti comunitari molto dettagliati
Dopodiché in Italia il meccanismo di recepimento è tale per cui c'è la legge delega poi c'è il decreto delegato poi c'è un potere regolamentare della Consob
Io ho provato a proporre e
Anche in aula poi è stato accolto come ordine del giorno un meccanismo più semplice di recepimento per quindi la legge esige segretamente che ci vuole
Per realizzare queste queste i sistemi di transazioni avrebbe potuto direttamente dall'applicazione nel proprio statuto nelle proprie regole di funzionamento ai regolamenti comunitari la Consob all'attribuire quindi all'autorità alla Consob l'autorità di settore non già un potere regolamentare ma un potere di controllo uno per verificare se le regole che si davano i singoli operatori erano adeguate rispetto ai regolamenti ripeto invece abbiamo mantenuto con un come dire un sistema complessivo di recepimento
Piuttosto farraginoso detto con franchezza io credo che sia assolutamente necessario in prospettiva di pensare questi sistemi di recepimento ma con riferimento allo specifico tema della della direttiva Mifid far sì che i tempi per i successivi adempimenti Sieni più brevi possibili debbo dire da questo punto di vista mi pare che al ministero della cultura dell'economia la stessa Consob anche in previsione del dell'approvazione della della della legge delega della legge comunitaria che contiene il recepimento della mi ed su questo tema mi sembra che fossero abbastanza avanti con le riflessioni io ripeto il termine del trentuno gennaio di ogni sei volte in più in termini
Piuttosto è realistica a questo punto ma spero che in effetti gli atti con gli atti successivi recepimento nella catena che ho provato di indicare si svolgono nel modo più celere possibile
Ecco onorevole Casero qual è la sua opinione sul recepimento della direttiva anche sui contenuti in particolare nella parte in cui la direttiva se non può fare l'interesse delle grandi case di investimento anglosassoni l'Italia rischia una marginalizzazione per quanto riguarda il suo mercato finanziario con questa direttiva
Io spero di no guardate innanzitutto novità
Anni stiamo discutendo che questo Paese ha bisogno di maggior concorrenza maggior competitività bisogna buttare il paese sul mercato e bisogna renderlo più competitivo
In questo caso mi sembra che in un modo molto forte veloce si stia raggiungendo a fronte di un direttiva CEE precise e ben dettagliate si cerchi di arrivare a questo abbiamo la necessità in questi dieci mesi otto mesi che mancano dall'effettiva applicazione della direttiva di far sì che vengano fatti dei regolamenti che gli escono ascoltare le istituzioni del Paese quindi l'istituzione di controllo e gli operatori più velocemente possibile verso l'applicazione di questa direttiva dobbiamo pensare che cos'è una situazione diciamo bancaria e finanziaria del Paese due anni fa quando due o tre anni fa quando ancora stavamo discutendo di un Paese completamente bloccato
Dal punto di vista della concorrenza fra grandi banche in due anni sito di partito sia di passaggio contestate
Una grande fusione sono state fatte una serie di di passaggi rilevanti appeso che il Paese in questo settore che un settore forzoso dinamico possa competere con i principali paese al mondo è necessario principali Paesi europei è necessario che
Nella scrittura diciamo della operatività della direttiva si tenga conto anche di una serie di tipicità di questo Paese per far sì che effettivamente non vengano uccisi tutti gli operatori italiani dal primo occorre Fabio novembre dal primo primo novembre due mila sei novembre due mila e sette ecco noi abbiamo secondo me la necessità di far sì che l'Europa si completa in tutti i settori in tutti i settori si completa Allo stesso modo Italia arrestati far sì che in Europa questo questo avvenga e quindi che non avvenga solo in settori in cui si presenta sono molto forti e nove sono molto noi siamo molto deboli io penso che la politica comunitaria deve essere dettata anche da questo Paese quindi su queste due strade e quindi una necessità di competitività non solo in questo settore ma in tutti i settori ad esempio e di
Equilibrio fra
Le regole italiane e le regole europee riferisco ad esempio alla settore fiscale non rischiamo di avere un anche sempre in questo campo del campo finanziario un paese con regole europee
Con l'applicazione della direttiva Mifid
E con regole fiscali che stanno ben lontane sono ben lontane ben diverse da quelle dei principali competitors europei questo è ad esempio una delle necessità costui sarà importante aprire un dibattito interno per cercare di uniformare anche l'esazione fiscale italiana
A quelle europee ecco come si colloca lei rispetto alle proposte di revisione della tassazione delle rendite finanziarie dal passaggio dell'aliquota dal dodici e mezzo al venti
Alla tassazione
Sul realizzato con equalizzatore verrà
Arrivare poi in ultima analisi a una tassazione sul maturato allora io ritengo che ci sia sicuramente la necessità di riequilibrare un po'la tassazione sul lavoro però stazione ci siamo sul risparmio rossa e finanza
Nello stesso tempo noi però non possiamo e qui si arriva al vero errore noi non possiamo pensare di porre completamente fuori mercato
Le nostre inglese chiosa sullo stato finanziario quindi io ritengo che almeno mi sembra di capire che l'orientamento conquista andando il Governo
Con questi ultimi provvedimenti rischiano di porre in grave difficoltà
Le nostre imprese a fronte di una concorrenza di
Altre imprese edili prese che sono collocate in altri paesi europei che hanno sicuramente una agevolazioni fiscali una diciamo una struttura fiscale molto più semplice hanno una tassazione molto più leggera e possono competere venire nel nostro Paese e a questo punto veramente
Oltre che non tanto per
Un mercato competitivo ma quanto a avendo una struttura
Più forte e più semplice più favorevole dal punto di vista finanziario spazzare lo sto io penso che questo sia nei luoghi di svolgere si riferisce anche alle imprese di investimento come le SGR
Mi riferisco a tutte le imprese che sono che hanno fondamentalmente regimi fiscali diversi si trovano a competere con in paese dicevo collocate in paesi con una legislazione fiscale più favorevole volevo finire il discorso sull'altro tema
L'altro tema su cui bisogna porre attenzione il su cui secondo me noi dovremo cercare di
A fare una regolamentazione ben precise accelerare la nostra diciamo uniformità con gli altri Paesi europei è poi quello dei controlli
La la legge prevede tutta una serie di interventi che vanno esercitate la direttiva sul conflitto di interessi
In sulla PESC tracce su la necessità di dare il migliore servizio all'utente facciamo sì che questo qui venga valutato in un modo europeo e non venga valutato con diciamo
Delle regole giudiziarie italiane che rischia di aprire una serie di contenziosi civili e penali su queste due queste due parole
Che chiariscono che lamenta questo punto di bloccare completamente al nostro settore ecco Guido Cammarano che cosa cambia per l'industria del risparmio gestito con il recepimento della direttiva mezzi ed
Ma niente sostanzialmente le SGR sono fuori dalla
La direttiva Mifid
Perché non riguarda il c'è una direttiva apposita per la gestione del risparmio risparmio della gestione collettiva può cambiare quello che cambia è quello che hanno detto va bene se volete figlie processato perché mi hanno preceduto cioè sulla concentrazione questo non c'è dubbio è un grosso spostamento sulla possibilità che le grandi case americane inglesi praticamente prendano il posto dei mercati dei veti e delle Borse europee questo mi sembrava effettivamente una cosa
Ma insomma abbastanza chiara e diretta da parte la direttiva Mifid direttiva che è stata pensata con una logica tipicamente anglosassone anche francesi sono aumentati questa direttiva
Devo dire loro sono riuscite a fare qualche qualche resistenza purtroppo diciamo la all'industria italiana finanziaria non è assistita dalla da Ciano dalla politica italiana per il seggio di nostro idee e anche dalle istituzioni diciamo italiani perché si pensa che Bruxelles non conti realtà poi si vede che trasforma nostro ordinamento
Questo è una grande carenza di mi ricordo quando addirittura ci faceva la seconda direttiva
Suellen fondi comuni di investimento Jovetic cercare di andare ad Asti c'era un parlamentare europeo che GIF per farli votare per farla se presente in certo modo poi nota lui disse si situano nemmeno andò a votare
E beh non c'è cioè molto spesso proprio non dei parlamentari locali non seguono queste cose
E mentre invece presenta l'Inghilterra la Francia la Spagna e la Germania si presentano con i loro
Rappresentanti situazionale quindi anche politici
Che hanno avuto un briefing continuo e Antonio di continuo con le industrie noi invece siamo sempre consultati a posteriori questo mi sembra che sia una cosa che forse vedrà porci rimedio perché non si può contrastare l'Europa come se noi fossimo un Paese privilegiato poi ci accorgiamo invece
Poi c'è una ce l'abbiamo in saccoccia
Quindi questo mi sembra una cosa che per da questo punto di vista la MiFID presenta alcune pari particolari astuzie
Della della diciamo del de come dicono loro cartelle no degli inglesi e Velletri londinese per introdurre un sistema che risponda alla loro alla loro concezione del mercato e quindi rendere più competitivo nell'industria questo mi sembra che solo direttiva Mifid non ci sia adesso tra noi pensiamo che la la regolamentazione sia tale adesso quella che dovrà essere fatta dalla Consob
Che Foglia tenere conto delle caratteristiche della nostra industria quindi non non ha pregiudizi ci può proseguire ulteriormente rispetto a quello che già la visita in qualche modo affatto come dicevo l'amico prima che poi tant'è vero che sì una sanzione che per lamentare nemmeno sapevano che ci sarebbe stata questa questione
Ecco qui volevo allargare il discorso ai parlamentari che sono nostri ospiti perché c'è questa sensibilità chiaramente ah non riguarda il vostro caso visto che appunto siete impegnate nelle come siete impegnati nelle commissioni si occupano di legiferare Maryland USA finanziata che però in generale c'è questa scarsa sensibilità del mondo politico nei confronti della finanza ma non è la finanza intesa appunto come i grandi capitali ma della finanza e piccoli risparmiatori della tutela del RIS a ricordiamo l'intervista delle Iene fuori dal Parlamento di una parlamentare lo ricordate tutti chi era che non sapeva neanche che cosa fosse la conosco perché senatore D'Amico
è difficile dire io vedo che qui ci sia una vera componente come dire
Ideologico culturale
Voi sapete come dire come la politica italiana l'allungo è stata dominata parte devo ancora dominata diciamo la
Diciamo da un impegno diretto di persone che fanno della loro fede religiosa è uno dei motivi per cui l'impegno politico diciamo il cattolicesimo liberale prima del cattolicesimo democratico diciamo con lo schieramento di centrosinistra è quello che storicamente si chiami dice Enrico il clerico moderatismo a destra
E sapete perché come dire
Il cattolicesimo guardato sempre con una certosa stretto verso il mondo della finanza peraltro verso la politica italiana è stata dominata diciamo l'approccio di tipo marxista è in maxi viene fatta una differenza che che ha presentato ora nessun citato ma se io sono liberale di formazione unico che cita Marx von rimasto ma insomma inaugura sempre riecheggiare in alcuni colleghi la differenza di che c'è in mancanza del quale sfera della produzione svelando la circolazione della ricchezza
La finanza attiene alla sfera della circolazione non ho la sfera della produzione e quindi ora sentono echeggiare dittatura colleghi che magari non l'hanno neanche lette in marzo ma insomma in qualche modo è transitata una Renault Twingo e questo come dire
Una un sospetto ideologico nei confronti del mondo della finanza
Non è una io credo che sia legato al fatto che
Come dire
La politica non conosce abbastanza del mondo della finanza ci vorrebbe un po'di Financial Education rispetto ai politici per la finanza cioè la quantità complessiva di persone che
Verranno nel mondo della finanza se ci sono pochi parlamentari che vengono dal mondo la finanza ovvero nozionismo nel giornalismo molti vengono dalla magistratura molti vengono dalle libere professioni pro
Alla finanza può darsi che sia non è una grande rappresentanza può darsi che sia anche questo ma insomma come dire beh la politica corrisponde insita nella pratica risponde alla il consenso giusto che sia così ho gli occhi ma crebbe altrove non cosa così appunto di democrazia però contro una sottovalutazione complessiva del come dire della dimensione economica appunto di questo settore brevemente la la l'anno di nascita della City di Londra soggiogare minata da una serie di modifiche alla disciplina diciamo dal processo che allora fu esplicitamente edito da cui esce un avviato dalla cioè il premier Thatcher
La pace alquanto presentò alla Camera dei Comuni il suo programma è bellissimo discorso che fece che non rileva le signore a me non m'importa nulla cosa produce questo settore m'importa che questo è un settore produttivo come gli altri quindi io la considero come un'industria con un settore produttivo e così come io mi preoccupo di rendere come dire desiderabile investire in Gran Bretagna per produrre macchinetta per internet come dire togliere piuttosto che con l'automobile no voglio imporre standard mobili magari come banale oggi producono programmi noi Guido in in valore assoluto purtroppo pieno equilibrio manzoniano inglesi come firmata Procopio comprino
E guardate fare della finanza come al contrario col creare un sistema di regolamentazione che renda conveniente fare finanza all'ombra piuttosto che parla Francoforte piuttosto le parlavo scritta a New York
Ecco la la politica invece guarda sempre la finanza ripeto con un po'di sospetti un po'di sottovalutazione nei confronti degli aspetti
Degli aspetti produttivi
Un'ultima cosa
La finanza Giachetti e che in questa sala sicuramente che il settore come dire nel quale la globalizzazione è andata più avanti cioè il settore più competitiva del mondo
No e Veronesi per produrre questa patrocina la si può tradurre in qualunque parte del mondo
Però non è facilissimo decidono di spostare la produzione di questa di questa poltroncina dopo mercoledì Russell aggiungendo che non tra i servizi a un risparmiatore italiano lo si può decidere molto più facilmente come si è visto in questi anni
Quindi la per aver non è sufficientemente chiaro alla politica forse perché conosce poco il mondo della finanza che quello è un settore fortemente sensibile al quadro regolamentare per cui dovrebbe avere anche marginalmente diverse da quelle Valentin altri Paesi anche marginalmente più sfavorevoli diciamo all'industria nazionale di quelli prevalenti in altri Paesi
Possono determinare velocissimi spostamenti e spostamento di che cosa di flussi finanziari ma l'accostamento è anche il numero di occupati in cui alla fine dei conti la dimensione come dire quanto è globalizzato il mondo della finanza la politica non ce l'ha secondo me è abbastanza chiaro
E onorevole Casero il senatore D'Amico con la rubato la citazione della Thatcher e mangiano e ad essere al prezzo prepararli visto che appartiene più alla vostra ideologia l'eredità della Thatcher che non a quella del centrosinistra nella quale il quale peraltro senatore D'Amico la sua opinione mi sembra che non sia poi così
Diffusa perché fa
Penso che la pace sia particolarmente popolare all'interno bella ma dalla maggioranza prego onorevole presenze di
Ma innanzitutto
Questa quella della domanda signor a dimostrazione di quanto questo Paese sia più lento nella nello svilupparsi nel crescere
E quanto la politica poi questi vizi vinca interno se voi pensate questo crede ancora la e poi la politica innanzitutto lo vedete dei vertici gli incontri come riferimenti il settore industriale quindi sindacati Confindustria
Grande
Il settore agricolo e il settore commerciale e la finanza tutto sotto i servizi che rappresentano una parte fondamentale dello sviluppo del Paese del futuro del Paese e comunque considerata una parte minore questo dimostra quanto anche i politici siano molto distanti dall'effettiva situazione
Attuale del del Paese questa è la prima quello su cui riceviamo e cercano di di svecchiare questo pertanto una cosa in termini anagrafici avendo una cosa di necessità di vedere come le alta le esigenze vere della gente e come questo Paese sia cambiata negli ultimi negli ultimi anni l'altra parte diceva prima giustamente D'Amico ad forse la politica si è avvicinata alla finanza solo a Fonte difetto di fenomeni particolare che possono essere dal più speculativi diciamo la bolla speculativa la grande che esce in cui la politica in quegli anni perché poi penso sempre di poter prendere soldi per risanare le le case lo Stato alla giornata in termini di fiscalità sulla bolla uno invece la grande crisi Cirio Parmalat esecutiva gli scandali e a quel punto è un po'fuggita cercato di mettere tutto una serie di paletti per cercare di regolamentare una cosa che vedeva con un potere regolamentare ecco l'approccio darà Forget alla politica non è uguale erano sia faccia pure cerchiamo di stare lontane rimanere certo quasi facendo melina Galilei bella quando oramai diciamo di di di blocco di diritto ecco se non è necessario che apolitica nell'insieme il Parlamento e anche il governo ma anche il governo riesca a affrontare il mondo dei servizi voi vi volete di forse di te lo dico da membro dell'opposizione più facile però lo dico giustamente anche uno dei vantaggi sta all'opposizione con una visione meno ideologica e e meno diciamo di speculativa sul mondo dalla finanza ritornando al discorso prima fiscale per le somme è uno dei punti fondamentali
In questi giorni si sta dimostrando che la politica e parlo in senso lato
Non capisce il mondo la finanza perché come diceva prima come si diceva prima quando in fondo può spostare la propria sede in pochi tempo che poco tempo da Alitalia alla a un paese in cui fatica perché non esiste tassazione o esista tassazione molto basse questa è la dimostrazione che non si può affrontare il mondo della finanza con regole vecchie e con stereotipi ideologici è necessario affrontava una grande opportunità per questo Paese
Dandogli delle regole che non faccio niente al far west ma allo stesso tempo cercando di applicare delle regole del mondo della finanza insomma e finché la politica non riesce proprio per questo sicuramente noi non potremo riuscì a utilizzare una grande opportunità che abbiamo
In in questo Paese che è quello di
Creare una struttura dei servizi finanziari
Moderni e adeguati e sicuramente di supporto allo sviluppo del sistema industriale dell'intero Paese questo mi sembra una
Delle grandi scommesse che abbiamo io ma anche Luigi all'interno dalla diciamo del del del centrosinistra che hanno tutta una serie di esponenti politici o cercare di far crescere il mondo la politica
Io spero che anche l'ultima cosa che anche il il mondo del giornalismo faccia questo cioè l'altra fa l'altra parte cercare di riuscire a presentare un mondo il mondo la finanza comunque indotto interessante non invece considerare finanza dicevo solo come al momento in cui ci sono degli scandali l'italiano medio ha parlato di finanza ultimamente quando c'è stata costate gli ultimi scandali finiti quest'estate del resto coi
Sì stato molto dal infatti voi questo onorevole della conclusione del piano della cultura finanziaria che nasce l'education ma torniamo per un istante la direttiva Mifid c'è un tema che comunque mi interessa segue gestori tant'è vero che siete intervenuti assieme ad altre associazioni
Presso la Consob il tema della consulenza quindi
Posso dire una cosa però scusa Blair ma io credo che uno dei fattori dei fattori fattore fondamentale quella politica non si interessa della finanza internazionale cioè della Mifid a Brussel da lì è partito discorsi perché il politico rappresenta la mentalità italiana prevalenti cura del localismo
Cioè l'interesse a quello che succede nella sua provincia nell'ambito perché ma non è vero che non c'è interesse alla finanza
Perché quando ci sono i problemi di finanza che riguardano il nostro Paese e ci si riguardano diciamo così gli attori potenti che sono presenti nel nostro paese banche assicurazioni grandi emittenti di fatto la politica se ne interessa molto mai quella italiana cioè guarda all'Orto italiano soltanto a quello
Perché l'abbiamo visto perché se noi pensiamo quelle resistenze che ha avuto con la legge sul risparmio per essere approvata vuol dire che di finanza e poi dice l'interesse marionette se è stata una cosa fra dunque Giovanni le le le nobili che si sono scatenate quindi attraverso i politici per per bloccare quel minimo che la legge sul risparmio ha portato sostanze molto forti per adesso si lamentano era buona ma perché non hanno collaborato a far questa sostanza
Questo è è è la cosa che mi sembra che bisogna che bisogna riconoscere perché poi cioè non c'è una cultura internazionale questo sì cioè poi dopo quando dentro le direttive dopo si rimaneva a bocca aperta ma adesso che bisogna fare
Bisogna invece costruire qualcosa essere lì presente sempre senese verso imprese si riprendono le statistiche per le presenze parlamentari al Parlamento europeo italiani è una cosa disastrosa le nostre presenze qualificate non cederò più Monti alla Commissione europea
Tu sei presenze qualificate alla commissione anch'esso si è infatti fate dei nomi che c'è qualche cosa che rappresenti particolarmente ma se poi si va a vedere anche le strutture diciamo più direttamente impegnate nelle Commissioni nelle nei gruppi di lavoro anche la perché in un certo senso anche nelle strutture essere indi essere mandati ne consuma un po'perso questo provincialismo
Ma essere mandati a Bruxelles a lavorare come essere inglese andasse andare in esilio perché si prendono i contatti
Con i problemi della carriera spicciola della progressione in carriera un si capisce che bisogna lavora in un altro modo ed M cinque vengono premiati perché di fatto probabilmente è anche vero che di chi va a Brussel poi non viene premiato questo potrebbe probabilmente anche vero non lo so vedere verifica
Ecco ma voi se vi siete rivolti alla Consob dopo il coma suggestioni insieme ad Assoreti ananas spera evitare che venga adottata nell'ambito della recepimento della direttiva Mifid un'interpretazione un po'restrittiva a vostro avviso che dovrebbe potrebbe presupporre cambiamento radicale nel rapporto tra banche reti di promotori da una parte e risparmiatori
Rappresenta il sottoscrittore di fondi dalla quindi che continui lo status quo e che quindi non si vada invece questa è la vostra indetta la cosa ma e che non si va invece verso una modifica del rapporto per il quale bisognerebbe introdurre una rapporto di consulenza per un uno dei clienti che sono sottoscrittori di fondi comuni continua non in un rapporto che non errore e siamo contrari
Consulente diciamo che sia la consulenza si può giungere oggi al collocamento viene svolto dagli intermediari
Brescia calabrese sugli anziani sei
Che ha aggiunto a ne e mi pare che si sente che facciamo insomma autografare allorché accanto al Collocamento poi offre una consulenza aggiuntiva non siamo assolutamente contrari a questa cioè quello che non bisogna fare è che bisogna sradicare la prassi di mercato che è quella per cui nel nostro sistema il collocamento si accompagna cioè nel con alla Società gestione acida gestione Collocamento
E quindi rivoluzionari diciamo vedere nel collocamento anche la consulenza
Quella lì è una consulenza di base è un'attività di base di sostegno del risparmiatore
Nell'approccio nella nell'avvicinarsi al prodotto al servizio del del fondo comune a fronte della quale tuttavia c'è una commissione ricorrente che viene percepita dalle relazioni come questo in tutta Europa e così mica soltanto in Italia
Certo della logica inglese questo si vorrebbe fare in modo che queste cose si si si separassero perché così è più facile diciamo così rompere il fronte della deve rompere la la grande caratteristica la grande forza del sistema finanziario italiano della distribuzione
Cioè queste maldestra certe fisionomia che possiamo quasi scherza con col fuoco
La bisogna che che la Consob si renda conto di questo perché poi dopo è facile dire virtuali ci sono queste basta va battaglie ideologiche larghi questa è la cosa migliore più ideale perché poi papà lo voglio vedere dove è stato un pasto della che viene portata
Ecco e qual è invece la vostra opinione sulla introduzione da parte della direttiva della cosiddetta consulenza oggettiva della consulenza fino alle quella dei professionisti pagati a parcella con un alto
Che prescrive il rispetto di certi requisiti professionalità un albo di persone fisiche tra l'altro allora se si vuole fare per chi lo vuole fare c'è qual è il problema
Non c'è non anzi rientra in questo quadro della liberalizzazione non è che cioè quello che si fa in più
è benvenuto quello che si distrugge allora quello meno benvenuto perché non è il mantenimento dello status quo come tu dici
E la volontà come dicevo come di rompere un certo tipo di prassi di mercato
Sul quale si è sviluppato il nostro racconta la nostra industria bancarie e i dj e gestionale assicurativa ha sviluppato i rapporti con la clientela questo bisogna starci attenti
Ecco l'ultimo punto che volevo toccare era quello appunto dell'educazione finanziaria era stato ricordato all'inizio dalle sempre prima di dire una cosa questa questione della perché sono io l'autore dell'emendamento regala a mia prima firma quello che ha reso possibile
La una consulenza
Anche
Come dire ad opera di persone fisiche
Vorrei come se potessi dare l'interpretazione autentica
E
No deve essere una cosa aggiuntiva dev'essere chiaro badate che su questo terreno solo veloce abbiamo fatto già dei pasticci
Perché noi abbiamo oggi nel sistema assicurativo
Il divieto di modo mandato per i prodotti assicurativi e l'obbligo di monomandato per i prodotti finanziari
Quindi io starei molto attento a Dini e dai colleghi e comunque dovremo in qualche modo ricondurre l'ARPA stanno vita perché come dire due strade totalmente diverse su questi terreni francamente non irragionevoli io starei molto attento a divieti ed obblighi quindi il mio emendamento temeva a impedire e il divieto di fatto diciamo a svolgere funzioni di pura consulenza che pure come Guido Saibene come il polo posso Cammarosa bene si sfoga il mondo
Ma assolutamente non per impone la strada della pura consulenza che mi sembrerebbe rispetto allo stato dell'industria finanziaria italiana
Prima del suicidio per non lo dico più brutalmente vicolo dice il professor Cammarano ma insomma francamente vorrebbe dire perché ha usato anche siamo i risparmiatori interessati
A questo tipo di servizio cioè un servizio interamente pagata a parcella che certamente azera i conflitti di interesse ma anche appunto presuppone anche una certa maturità da parte del panettone comprendere l'importanza dei conflitti interessa ecco la consulenza certamente è una strada nell'ambito della direttiva nella direttiva si persegue questa strada aggiuntivo nella consulenza oggettiva proprio per uscire un po'a da questa difficoltà da questo problema e conferita destra lei citava Nietzsche appunto l'educazione finanziaria ebbene pare che
Nella né nell'ambito della legge sul risparmio neppure nell'ambito della recepimento della direttiva Mifid ci siano interventi a favore di una Maggiore consapevolezza della domanda che noi abbiamo visto tanti interventi sull'offerta quindi omento anche degli obblighi informativi a carico a dell'offerta e quindi fa minimizzazione delle cosiddette asimmetrie informative però attenzione si possono mettere nelle mani dei risparmiatori tonnellate di carta di prospetti informativi ma poi dopo se non ci assicuriamo che il lettore che risparmiatori utilizza effettivamente questa questa produzione capace se va bene o qualora il tema è quello dei deficit cognitivi che sono il lato soggettivo e quindi delle asimmetrie informative su quest'in altri Paesi abbiamo assistito alla interventi consistenti dei governi nell'ambito della Financial educational su sole ci siamo occupati in realtà forse note come quella inglese come gli Stati Uniti
Ma ci sono anche forse realtà più sconosciute come gli interventi fatti in India a favore dei risparmiatori fatti in Australia ecco
Ecco l'Italia su questo fronte né che cosa che abbiamo visto ne ho visti diciassette milioni di euro stanziati
Nell'ambito della riforma previdenziale per l'informativa dei lavoratori profondo verranno spesi in questi mesi per inforcare informare vivi lavoratori sulla scelta sul TFR per il resto nulla nel senso che i risparmiatori continuano a uscire dalle scuole
Anche superiore tra anche dall'università senza sapere la differenza rombo è un'azione e allora su questo fronte cosa bisogna fare il senatore
Difficile dire perché noi abbiamo meccanismi di autonomia per quanto limitata scolastica ciascuna scuola organizza o di cose tipicamente il corsetto di cinema il corsetto aggiuntivo sulla seconda lingua eccetera
Quasi nessuno e interessato a fare un corsetto di educazione finanziaria ma riguarda soprattutto gli adulti più che
Diciamo la scuola dei ragazzi dei giovani camminare educarlo dopodiché risparmi italiano novembre comincia a suo tempo da chi esce vetture ma lavorare
è la mente è un piccolo programma in questa materia ce l'abbiamo so quando lo realizzeremo perché ci sono sempre molte difficile però pensiamo che effettivamente bisogna andare nelle scuole per cominciare a arrendere noti alcuni concetti fondamentali anche perché se no si mantiene questa avversione al rischio sul quale noi tra l'altro vogliamo indagare facciamo un cookie dal nostro evento allegata all'assemblea il quindici marzo proprio su questo ci domandiamo
Perché il risparmiatore italiano è così avverso al rischio insomma c'è un fatto culturale dietro che bisogna culturale e secondo me anche legislativo ma questo poi se non ebbero discorso sulla politica
Ma ruolo del governo o comunque diciamo dello Stato nell'ambito delle cure dell'educazione è sempre preminente penso no al di là di quello che possono
Fare le associazioni di categoria o gli stessi intermediari no per dirla tutta io mi aspettavo che dopo che alcuni risparmiatori italiani hanno fatto l'esperienza su organizzò voglio dire panni i titoli argentini
Che si fa da quegli stessi signori immagino che siano nella maggior parte dei casi i genitori
E in qualche caso magari anche insegnanti sarebbero preoccupati di andare al liceo al all'istituto tecnico del piglio direbbe prova perché a mio avviso non insegnare qualcosa così ma gli capita più di non capire che se un po'se un titolo a un rendimento così alto ci sarà anche un un rischio collisione andiamo insieme all'inferno è successo non è successo questo serve una
Un cambiamento organizzativo molto importante nella scuola italiana perché bisogna anche formare riformatore non esattamente al di là di questo quindi come della domanda che manca
Se noi siamo convinti però che su questo terreno come io sono convinto che come il mondo vi dicevo sta diventando molto culla Francia education
Il mondo senza convincendo del fatto che come dire un capitalismo ombra risparmiatori che abbiano migliori informazioni sul funzionamento dei mercati finanziari come dire almeno come dire
Su una correlazione fra rischio e rendimento non ha diciamo l'elenco funziona meglio un mercato finanziario così e dobbiamo lavorare dal lato dell'offerta ora io credo che su questo terreno come dire bisogna bisogna affrontare anche un offerta pubblica un pochino più adeguata
Ripeto probabilmente partendo dalla scuola non è complicatissimo immaginare che negli ultimi anni si possa mettere qualche ora di insegnamento su questo tema diciamo
Ma trovare lo dirà anche per avere un po'di formazione un po'di formazione anche sugli adulti da questo punto di vista io continuo a chiedermi ogni volta che mi misuro con queste cose continuo a chiedermi cosa serve questo cannone
Questo cannone del per pagare la televisione pubblica continuo a chiedermelo perché ogni volta che si pone un problema di come dire a crescere per esempio in questo caso l'informazione in materia finanziaria per produrre beni collettivi perché lo stanziamento di questo bene collettivo di un mercato finanziario più efficiente ecco ogni volta che si pone questo problema e qualche politico pone il problema di utilizzare la televisione pubblica pagata con il canone mi si risponde no bisogna tutelare l'autonomia della televisione pubblica quando ovviamente si trova a dire
Bisogna utilizzare anche la televisione privata concessionaria finisce per l'amor del cielo con altri giornali invasione di campo gravissima o lasciamo perdere quella privata non era quella pubblica dove si paga il canone forse in questo progetto di riforma
Della televisione pubblica diciamo la possibilità di utilizzare almeno quello che nelle proposte del mi pare evidente ironia e il conviene il canale televisivo interamente pagato con il canone con questi scopi secondo me la questi scopi andrebbe insomma che non sarà soltanto il canone a pagare anni avviene ancora anche nelle zone famose almeno passavate compreso che non servono se quelle subite sulla televisione privata o pubblica
Lei è certo che sulla televisione pubblico-privata questo trasmissione l'isola dell'Asinara si affermano certo non c'è una grande differenza con quello che offre una televisione privata resta fosse reale sono ieri sera sale private che la tv pubblica
Comunque per concludere Luigi farà Luigi Casero volevo ritornare proprio sull'architettura che il legislatore italiano ha voluto seguire in questi anni cioè lavorare molto sui controlli sugli obblighi che riassunti in una parola inglese ormai diffusa gli obblighi di complanare no venne il rispetto di procedure di standard di comportamento in capo all'Offerta per prevenire insorgere di fenomeni devianti irregolari dannosi per i risparmi a Paperone pare che invece si sia fatto un po'poco sul fronte sanzionatorio cioè si sia addossato tutto questo onere indie controllo dei comportamenti devianti sugli intermediari sugli offerenti di strumenti finanziari quali poi chiaramente ribaltano imposti dalla comprai sui clienti
E sia stato affatto invece poco su un fronte poi sanzionatorio abbiamo un sacco di bancarottiere che sono a piede libero e continuano a fare danni
Allora questo magari non riguarda soltanto dallo studio tema finanziare in generale riguarda un milione stazione della giustizia fai
Parto dalla
Discorso di di partenza insieme prima discuto perché la scuola non si riesce a parlare di finanza voi capite che questo Paese è un Paese in cui ancora si insegna una lingua straniera chi ha parlato da solo in un Paese del mondo della Francia
E si sia poco l'inglese solamente delle ci sono tantissime professore di francese che devono trovare un lavoro
Che non aveva un lavoro quindi un Paese che su questo non riesce su queste cose a intervenire e vi dico il paese dove si parla l'inglese meno meno in Europa sui quali sono i Paesi civilizzati no al mondo con dei grandi limiti per gli studenti futuri cittadini italiani espresso con la destra allora
Esistere
Una cultura di fondo complessiva che come dicevamo in partenza e non è una cultura finanziaria ma è una cultura che spesso che questo dobbiamo combattere contrastare che spesso considera la finanza comunque con una corsa speculativa è una cosa che curda supportarla combattere cioè difficilmente da stimola
Allora in questa logica edito da un sistema sanzionatorio con una serie di obblighi che poi diventano obblighi burocratici o di piccoli fondamentalmente si inseriscono tutta una serie di di di procedure burocratiche che poi arrivano a a distruggere lo strumento che si sta utilizzando c'erano ventuno competitivo Polo fuori dal mercato e e in questa logica in questa logica è stata seguita anche al momento in cui si è cercato di fare una nuova legislatura una nuova legislazione che era una generazione che e non è lo stato d'emergenza perché chiaramente veniva dopo tutta una serie di scandali molto pesanti che hanno toccato i risparmiatori e una buona parte del Paese che quindi dal paese veniva richiesto una una necessari interventi io ritengo che sul mondo del del risparmio adesso che siamo usciti dall'emergenza che non esiste più quella grande pressione sociale del paese esisteva due anni fa il mettere mano e cercare di dare un impostazione dicevo più adeguata a un paese vuol competere con gli altri Paesi sul discorso sanzionatorio come al solito un limite di questo Paese si mettono spesso delle sanzioni altissime
Già bancarotte colpito con dice ma da cinque dieci anni la scuola quindi rischia che il bancarottiere rimanga in carcere come alcuno che avevamo creato socialmente molto più più forte
E poi queste sanzionati se non vengono applicate questo dicevo una delle tipicità la giustizia in questo Paese ecco anche in questo cretino che debba essere fatto un intervento serio dice
Modellando un po'le sanzioni facendo sì che queste sanzioni poi vengano applicate e su queste sanzioni poi non possono intervenire tutta una serie di interventi giuridici che possono stazione diventano inesistenti perché sappiamo benissimo quando noi proponiamo di abbassare la sanzione ci dicono sì se poi si abbassano però poi siccome c'è sotto una serie di meccanismi che scattano sanzioni poi non non c'è ecco in questo caso è necessario vuole controlli più severi controlli che riescono a intervenire fondamentalmente dalla complessità del tema e quindi non consiglio allo stesso modo la banconota da trenta mila euro a quella da tre milioni di euro da trenta milioni che ci sia un intervento della sanzione la pena a seconda anche del danno che viene fatto dovremmo quindi un grande dibattito sulla sulla magistratura sul sistema giudiziario esodo sia
Il tasso di affrontare oggi insomma canadesi magari non entra nel dettaglio ecco allora io ritengo però che io lo dicevo quei pericoli in parte
Ma in questo caso quindi nell'applicazione della direttiva dobbiamo stare molto attenti ci si afferma la necessità di visto che gli obiettivi di questa direttiva sono concorrenza
Trasparenza ma anche sviluppo del del mercato far sì che non vengano messi a secondo degli obiettivi stabiliti particolari limiti ai regolamenti che applicati con una logica italiana rischiano invece di far sì che questa direttiva lo sviluppo del mercato e comporta comporta maggior concorrenza e ha maggiori possibilità al risparmiatore puntellato Mazzoleni
Questo cosa col fatto che io dicevo sua
Dà spazio vorrei capire poi come può essere applicata può essere letta
Da da da una persona che invece vuole avere una visione inquisitoria su questo tema c'è che va da dire a colui che dava questa cosa Turone incerto la strada migliore perché
Questi investimenti cioè facendo questo investimento in un altro in un altro modo questo potere sulla piazza milanese viene visto in modo inquisitorio diventa anche questo pericoloso quello su questo dobbiamo riuscirà a fare una legislazione molto e qua e molto vincolante
Bene grazie ai nostri ospiti grazie quindi a Guido Cammarano Luigi Casero Natale D'Amico che hanno animato questa tavola rotonda e
Io senatore
Quindi due mila e sette abbiamo visto l'anno della mia fede ma noi adesso andiamo a premiare i migliori gestori nel due mila e sei ma in particolare dei tre anni che si chiudono con il trentuno dicembre del due mila per due mila sei Antonello Manuli sfidiamo io ripeto se
La depenalizzazione del falso in bilancio possiamo assegnare prime premi magari prima dei
Poi se non erro più esperti per rispondere lo avevano
Allora
Perché premiare i migliori fondi è la nona volta che lo facciamo perché come diceva il grande gestore Peter ieri c'è stato il gestore del Fidelity Magellan per tredici anni
Se devi scegliere un fondo comune almeno scegliere uno buono spesso l'industria dei fondi è stata accusata di dare delle prestazioni soddisfacenti in realtà appunto
L'approccio che accusa le industrie imprese non ci siamo sempre sottratte a questore c'è un'ampia letteratura sulle nostre pagine che lo dimostra ma che all'interno dell'industria i fondi si può si deve fare selezione proprio perché i fondi comuni sono fra gli strumenti più trasparenti
Del industria finanziaria anzi probabilmente più trasparente possibile fare delle interessanti analisi prima della sottoscrizione phone quindi questo è l'obiettivo del premio alto rendimento e per la premiazione voglio invitare sul palco la collega Isabella Della Valle che collabora con me a plus quanto riguarda
Per farne
Benvenuti nella bella servizi
Allora
Isabella mi piace essere conta in questa occasione perché premiato l'elemento è una delle poche opportunità che ci viene data anche per uscire un po'dal nostro ruolo di giornalisti che coprono un settore fatto molto interessante ma ha fatto prevalentemente di numeri che richiede capacità tecnica precisione invece dobbiamo ricopre un ruolo che un po'diverso da noi e mi piace l'idea che così tra l'azienda mi chiedo gentilmente uno due volte all'anno e questa è una di quelle di quelle volte di fare un qualche collaudo della situazione credo che invece chiede probabilmente fare la Michelle Hunziker della situazione fiscale
Riveste di essere la Elena Santarelli per la situazione
Senta
E l'hanno della Mifid ma è anche un anno tante fatemi fare no perché mi pare che sia l'anno del tuo venticinquesimo compleanno a una secca
Ora ventisei mi ricordo quindi sarà anche
Perché il tre perché fra qualche giorno fra una decina di giorni conto è compleanno Isabella e se volete cominciare l'anno all'insegna della solidarietà ecco
No una nata perché con un giorno è un passaggio molte portata io l'ho già lo già palesato questo momento stato deposto attenzione esatto ma che cosa quello posso tranquillizzare europee siano cadute si facciano
Molti secoli Montenero nascosta cercherò anch'io piacere solidale conta allora se che mi tocca spiegare un po'di regole della e questo premio perché appunto da diversi anni abbiamo cercato di e lavorare uno standard per capire quali sono i migliori fondi ai migliori gestori e quelle che quindi si meritano il premio
E l'attribuzione dei premi avvenuta in collaborazione con cioè a feste reti chiaramente che la società di analisi e di consulenza finanza indipendente con la quale già da anni collaboriamo terra retina dei fondi comuni che viene pubblicata ogni sabato Ras soprusi ventiquattro
Allora quindi l'attribuzione dei premi e avvenuta sulla base di solidi criteri di analisi che hanno tenuto conto di diversi elementi che sono ispirati al fondamentale valore della tutela del risparmiatore
E diedero quali sono i premi sarà sono stati individuati i premi per i migliori fondi azionari geografici a tre anni migliori fondi obbligazionari migliori fondi il migliore fondo bilanciato il migliore flessibile
I primi i migliori Hedge Fund italiani il migliore gestori di fondi hedge questa è una novità di quest'anno i migliori gestori esteri i migliori gestori italiani Small e i migliori gestori italiani deleghe
L'orizzonte temporale unico che sta sotto è stato scelto tre anni fino al trentuno dicembre del due mila sei e conforme agli standard internazionale comunemente utilizzati
Ed è indicativo dell'orizzonte medio dell'investitore in fondi anche se non a lei ci auguriamo che qualche risparmiatore stia magari anche più di tre anni un po'le cose a condizione che si tratti di un buon fondo e che sia ben gestito
Ora per questi premi cominciamo dalla riconoscimento per il milione al fondo italiano che ha segnato come avevo detto in base al criterio del rating
E all'interno del gruppo di fondi a cinque stelle selezionato il fondo che si classifica più in alto né aventi di categoria quindi Isabella verso chiamerà qui vincitori dei fondi azionari geografici preso per allora all'interno di queste tipologie abbiamo in particolare sei
Per i fondi per la categoria azionario America vince il premio alto rendimento e due mila sei BPU Pramerica azioni USA di BPU Pramerica SGR ritira il premio Filippo Di Naro responsabile degli investimenti della società
Sì perché
Invece per la categoria Azionari Europa il premio alto rendimento assegnato Ducato Geo Europa PMI di Montepaschi asset management SGR e ritira il premio Claudio Tosato che è il vice direttore generale di Monte Paschi assetto
Avvenuta stare sul palco
Approfondisce
Per la categoria azionari euro per il premiato rendimento due mila sei è stato vinto da Kairos partners small cap di Kairos partners e il premio viene ritirato da Roberto condor mare che al gestore del fondo
Per la categoria azionari Emerging il premio alto rendimento due mila sei è stato assegnato a Gestielle Eastern Europe di Aletti Gestielle SGR
E ritira il premio Walter Rossini che è responsabile mercati emergenti e gestore del fondo stesso
Per la categoria azionari Asia Pacifico il premiato rendimento è stato assegnato a Nextra Azioni Asia di Cammarata SGR
E ritira il premio Virginia possono lacchè gestore del fondo
Per la categoria dei dei fondi azionari internazionali il premiato Nenni mentre assegnato al fondo M. C FdF megatrend wide e di Necci gestioni SGR
E ritira il premio Raimondo Marcialis che è direttore generale DMC gestioni SGR
Ecco qua l'abbiamo avuto in Egitto risponde razionale geografici e abbiamo due conferme rispetto all'anno scorso che peraltro sessioni partire un po'all'opposizione perché
Lo scorso anno Camera vinse con il prodotto con l'azionario internazionale
E che quest'anno invece il premio è stato vinto dalla dal fondo TMC gestioni e viceversa il premio
Azionario Pacifico quest'anno è stata vinta da Canonica invece i testimoni ha vinto per adesso demonizzate le sofferenze grazie le sorprese non mancheranno neanche nei prossimi premi e ringraziamo quelli ancora i vincitori il foglio
Casama invece ai fondi obbligazionari
Ci sono tre premi per i fondi obbligazionaria cominciamo da quello per la categoria obbligazionario America
Qui abbiamo prima l'ho parlato di sorpresa e qui c'è beh c'è una conferma viene assegnato a BPU Pramerica obbligazioni dollari vi BPU Pramerica SGR ritira il premio Filippo Di Naro responsabile investite obiettivo
Vengono offrì congratulazioni Enzo come al tema
Bella categorie Obbligazionario Euro il premio alto rendimento due mila sei viene assegnato a Ducato Fix file di Monte Paschi Asset Management Sgr previa prenotato causato vicedirettore dell'avvenuto
Mi congratulazioni
E infine ultimo premio
Alla miglior fondo obbligazionario
Viene assegnato a Pioneer obbligazionario Paesi emergenti di Palmieri Betlemme agilmente SGR ritira il premio Giordano Lombardo Berruti si io il Pioneer global assieme
Rinvenuto
Grazie
Ecco
Gli obbligazionari rappresentano come voi sapete è il cinquantacinque cinquantasei per cento per le masse gestite dei fondi comuni investimento
E
è interessante è interessante vedere come anche nell'obbligazionario si possa creare valore rispetto all'acquisto diretto a dei titoli di Stato che sono anche questo un prodotto di grande successo nelle tasche dei risparmiatori
Volevo chiedere a Claudio Tosato come si fa a creare valore nell'ambito di una gestione obbligazionaria perché penso che questo sia la parte rilevante del vostro lavoro
Grazie
Con l'avvento dell'euro le cose cominciano diventerà abbastanza difficile perché gli strumenti a disposizione se no veramente poche sostanzialmente anche i limiti erano o gestionali erano abbastanza stretti
Poi sono legati molti mercati sono i fatti molti più strumenti in particolare come nel caso strumenti ai il molto interessante che potrò mente riclassificati Tano dei rendimenti
Risk adjusted davvero intestate per risonatore ricco è arrivata anche la UC Stracke allargato moltissimo
Ma le modalità gestori questo ha fatto sì che sostanzialmente a fronte di un giusta commissione pagata dal dal cliente si potessero fare risultati sia attivamente superiore al mercato riferimento superiore anche al fatidico riflette
E questo penso che valga anche per i fondi delle altre categorie stiamo parlando se mi foto binazionale ringraziamo quindi i tre vincitori
I fondi obbligazionari otto appunto Isabella passiamo alla categoria dei bilanciati si
Fermerei tra Filippo Di Naro perché
Gli stadi allora in questo caso premiamo il il miglior fondo che a tre anni conta sempre stati scondita salita criteri del rating di più Pramerica portafoglio aggressivo e di BPU Pramerica SGR Servizi SGR eterna
Dinaro dovrà pensare una tenda sul palco farebbe rimasta fuori
Ecco io volevo chiedere una cosa questi prodotti bilanciati sono rimasti un po'in sordina
Pertanto il tempo poi c'è stato un risveglio poi sono stati lasciati ancora nuovamente neanche l'atto che però tutto sommato nel giro di tre anni hanno dato rendimenti di tutto rispetto perché hanno avuto qualcosa tipo il diciassette per cento
Ecco come avete fatto ad ottenere il miglior risultato cioè come avete mixato la componente tra azioni obbligazioni capire un po'qual è stata la strategia si avvia imposto dei cambiamenti a radicali oppure se è stata costante diciamo in questo triennio diciamo che
Due sono stati molto e di performance quello prodotto
Sicuramente la selezione delle Security che utilizziamo contro tutti gli altri
E certamente un livello abbastanza aggressivo di attività sull'asset allocation guidata non solo da principi qualitativi ma anche soprattutto al principio di quantitativi
Grazie d'altra parte questo si chiama di portafoglio aggressivo il quindi suppongo anche denaro che avrà magari insomma ha pesato l'esito in questi tre anni azioni sono andate molto bene nel pieno passato passiamo a questo punto al premio successivo coi
Decidiamo se vediamo se verrà assegnato un altro treno a BPU Pramerica per la categoria flessibili si è optato per la premiazione Defoe e che investono in modo flessibile anche a livello geografico premiando la vera flessibilità a scapito dei prodotti focalizzati sono un singolo Paese quindi nel periodo rendimento due mila e sei al miglior fondo flessibile viene assegnato a Kairos partners Fund di Kairos partners ritira il premio al dottor Francesco Zantonini parla indicano spiego gestore del fondo insieme a Favretto Carlo
Popolazione congratulazioni ampia Carlini
Ecco una domanda a volte i fondi flessibili sono stati accusati di essere un po'dei replicanti piuttosto stanziali piuttosto stabili diciamo dei fondi bilanciati ecco voi invece prendete dei delle posizioni aggressive appunto a seconda delle vostre aspettative sui mercati quindi modificate radicalmente la quota di azioni obbligazioni e liquidità
L'azione questa principale differenza il bilanciate no un'asset allocation molto più stabile di quello che può avere su un fondo flessibile quindi direi che questa è la principale differenza che poi alla lunga si sta affacciati
Ecco tra l'altro i fondi flessibili hanno ottenuto nel corso del due mila e sei correggimi se sbaglio avere una raccolta netta molto positiva sono visti un po'come la soluzione di tutte le esigenze di investimento questo è sempre vero
Beh io credo che questo sarà vero soprattutto nel momento in cui i mercati non avranno più queste performance così strabilianti come ho avuto negli ultimi tre anni sulle tre anni performance eccezionali
E quindi io credo che il sottoscritto e l'ho capito la composizione dei fondi flessibili una proposizione e tende sperabilmente negli obiettivi aveva in gestione a massimizzare lettone minimizzando i rischi quindi proteggendo capitale sulla persona soci percorresse Mishima
Qual è il peso dell'azionario del vostro fondo in questo momento sessanta per cento quindi ancora positivi sulle borse
Passiamo al prossimo prossimo premio grazie grazie a Francesco D'Antonio Isabella sì allora adesso premiamo milioni Fund
Dunque sono state pre sono previste due categorie Multistrategy singole strategie anche in questo caso sono stati presi in considerazione gli ultimi tre anni
E il periodo di riferimento va dal novembre due mila tre al novembre due mila sei per entrambe le tipologie il confronto è stato fatto con l'indice di riferimento elaborato appunto dal mondo la legge
E appunto sia pensato di suddividere queste queste due tipologie analogamente a quanto è stato fatto l'anno scorso
Quindi il premiato e rendimento due mila sei come migliore e Alger Fund per la categoria single strategico
Viene vinta da legge investe sette allo specialista e di legge investe ritirare il premio Alessandra Marvulli
Anita graduazione
Per la categoria Multistrategy invece vince il premio alto rendimento e due mila sei
E jersey cioè Roussel prima assemblea SGR ritira il premio Marco Covelli che responsabile del team di gestione dei fondi hedge diretti
Ecco io volevo Marco se posso chiedere una cosa perché quale il pubblico fatto prevalentemente referti con cui tutti non sapranno però magari c'è anche qualcuno che non ha molto chiara la differenza tra
Stretta singole strategie Multistrategy la possiamo magari cominciamo verso il bosco per le sono manovre
Sia un progetto Single stanchi significa e localizzarsi un'unica strategia decade setter specie liste parte le che nasce migliori gestori comparto lanciate riti
E molte strategie dopo Covelli dunque il molti strategia jersey il fondo diretto un Esfahan diretto che ha come focus principale la strategia di rilancio ad abitarci
E poi la altre bocche che gestiscono invece direzionale e ieri relative value
Quindi diversifica sulle strategie
Grazie per la minimizzazione dei termini inglesi grazie
Passiamo al premio salariale poi anche quest'anno almeno e abbiamo ma noi adesso ma che vendiamo ogni giorno quattrocento mila copie andiamo nelle mani di un milione duecento mila persone poi dopo abbiamo il problema che tradurre
Non li guardo complessive passaparola
Passiamo quindi aprire oppure alla al premio per la miglior società di gestione di fondi legge allora in questo caso il criterio di assegnazione del premio
è stato elaborato e considerando la valutazione
Media dei singoli prodotti gestite veramente da ciascuna società e poi si è deciso di considerare soltanto quelle SGR speculative speculative che hanno almeno tre fondi con un track record che sia superiore a tre anni per avere una diciamo significativo parco di valutazione
Quindi il nuovo premio per il primo classificato
Come società di gestione dei fondi hedge viene assegnato a Kairos partners
E il premio viene ritirato e da Francesco Zantonini che è partner di Kairos prevedere una cosa questo premio doveva essere ritirato dal dottor Fabio Bariletti che purtroppo ma rimando qua è caduto dalla moto non ha fatto nulla sarà una spalla parodia di fare gli auguri
All'articolo Alitalia grazie
Se
Grazie Fabio Bariletti e passiamo quindi mille auguri poi scusate grazie a Francesco D'Antoni Emilia alcuni poi affabile del e e passiamo invece al prossimo premio
Passiamo al premio nel miglior gestore a tre anni soffre in questo ambito sono state scelte le categorie CFS ritenute più rilevanti azionario America Europa euro Asia Pacifico immagine internazionale obbligazionari America e obbligazionari euro sono state individuate le sostanze esterne che presentano almeno un fondo in almeno sei in questi comparti e allora
Cominciamo dai
Gestori esteri
Poi passeremo ai gestori italiani
Terzo classificato nella categoria gestori esteri Schroders International Selection ritira il premio Luca Denali credo Mutual Fund di Schroders International se leggiamo
Informazioni
E andiamo sul secondo classificato
Una società che ho già citato in precedenza dove lavorava Peter Lince una volta secondo classificato Nella Categoria Fidelity Investments ritira il premio Raffaele febbre scorderò nell'agenda eletto vi Frederic Investment International
Pongo alcune azioni
E arriviamo alla miglior gestore esterno del premio alto rendimento due mila sei che viene assegnato all'apparire che inverta M M SGR ritira il premio ancora Gaetano Lombardo
Per furti in ceo Almenno Palace
Ora
Allora abbiamo come team vincente nell'ambito dei gestori esteri Pioneer che e controllato da una banca italiana è unico italiano ma che era un gruppo di gestione globale e Giordano Lombardo ci spiega
Perché siamo un gruppo di gestione globale perché abbiamo creduto in una progetto industriale un po'di anni fa
Partendo da Milano diciamo abbiamo creduto possibile che si potesse costruire un una società di gestione con caratteristiche internazionale cioè con larga parte del team di gestione collocato in in varie
In varie località dall'America a a Boston a Dublino a a Milano ampiamente e in Asia e che sulla base di questo progetto fosse possibile a costruire una una crescita non soltanto sui nostri mercati di partenza cioè sull'Italia ma anche sulla su sui mercati globali ecco quindi credo che mi fa piacere particolarmente piacere ricevere questo premio proprio come gestore estero che credo che sia in migliore riconoscimento di questo progetto ormai ormai di lunga data
Grazie al Giordano Lombardo grazie anche a gli altri vincitori
Fidelity Schroders passiamo Isabella invece Einstein gestori italiani
Allora la politica esatto dunque
Rally assegnazione
Visite il premio sono state fatte è stata fatta nasi divisione in due gruppi
Il gruppo dei big del gruppo dei sul è stata presa appunto come criterio il patrimonio le società che hanno un patrimonio pari o inferiore a sette virgola cinque miliardi sono svolte quelle da sette cinque in su sono Bing
Quindi per quanto riguarda il gruppo Small al terzo posto si classifica
Anima SGR il premio viene ritirato dal Giordano Martinelli che è responsabile investimenti azionari di anima
L'applauso Sperlonga
Il secondo classificato è emersa il SGR ritira il premio Andrea nasce che al direttore investimenti di Ersel
Oppure
Infine il primo classificato nel gruppo Small verrai Fideuram investimenti SGR ritira il premio Gianluca la Calce
Congratulazioni
Pervenuta marchio storico no Isabella fu desideravamo che va a vincere un premio a tanti anni quarant'anni pare dall'inizio nella nell'introduzione dei von
I Comuni con marchio Trivero nel mercato italiano quasi quarant'anni appunto la domanda che viene spontanea e cercare di capire come avete fatto
Visto che si parlava l'ingenuità poc'anzi a mantenere questa questo marchio sul mercato a distanza di così tanto tempo insomma diciamo
Come magari lei all'epoca non si occupava del quale formula nel sessantasette non
Ma cominciato io non ero profano sì sessantasette un anno che mi ricordo anche a me ma D'Antoni grazie alla
Solidità e alla qualità della rete c'è dietro sostanzialmente Grazia che accettato a lavorare con continua con la clientela
Anche perché da subito abbiamo sposato un approccio di strutturazione della processo gestionale e di attenzione rischia anche di ricerca di valore in ogni parte del processo e questo perché il distributore la Rete
Che ci che lavora alcune lavoriamo sostanzialmente ci aiutato a vendere al cliente l'idea di come si fa la gestione
Ma settore che cambia parecchio sappiamo che ci sono nuove società nuove aggregazioni uomini nuovi ecco abbiamo un nome che invece è una costante grazie a Gianluca la Calce Andrea Mascetti e Giordano Martinelli e passiamo all'ultimo premio passiamo all'ultimo premio
Del miglior gestore italiano
Be
Detto non ricordo come ho detto prima Isabella
Il premio che viene assegnato quei gestori che superano i sette miliardi e mezzo di patrimonio gestito
Allora terzo classificato il gruppo belga Capitalia asset merchant bank ritira il premio Mauro Micillo amministratore delegato Capitalia
Per l'azione
Secondo classificato sempre per la miglior gestore italiano Picchio
Bpm gestioni SGR ritira il premio Armando Carcaterra rettore come
Complimenti avanzata
Infine arriviamo questo è l'ultimo premio
Svolgo già visto molto noto
Il premio per il primo classificato miglior gestore italiano gruppo piega viene assegnato a BPU Pramerica SGR ritira il premio ancora Filippo Di Naro
Allora Filippo Di Naro la vostra è una conferma
Una conferma perché anche l'anno scorso Ubu il premio miglior gestore Vega fu vinto da BPU Pramerica SGR ecco
Io non è che voglia fare insomma disegnare scenari poco favore razze sappiamo che è difficile l'industria del risparmio gestito
No avere una certa costanza avere si dice che le buone performances sono difficili da sostenere c'è qualche cosa che soma qualche segreto qualche
Comportamento che voi ritenete sia stato quello vincente quest'anno mi riferisco soprattutto l'anno passato
Ma io e come una conferma evidentemente la conferma che le metodologie che abbiamo adottato vanno bene
è evidente che è una conferma in un momento non facile per l'industria mi sembra che se ne sia discusso
Ampiamente quindi questo diciamo è molto importante supporto alla rete di vendita che ci ha permesso anche di raggiungere questi risultati
Se entrasse sta non si possono fare Fo quindi credo che questo sia un elemento sostanziale segreti
Non ce ne sono non
Non credo che ci siamo fu un prete reti che continuano a fare affluire quindi capitale quindi che si mantiene costante anche a vostra SGR in termini di raccolta ricordiamo che cosa siete stati quest'anno
Primo gestore italiano come flusso netto Giusi come come gestori italiani si credo che sia un segno anche importante di riconoscimento da parte della Rete
è ovvio che è difficile mantenere costante questo tipo di risultato nostro impegno insomma in quella direzione
E vedremo vedremo l'anno prossimo so curiamo deve vedere se questi altri protagonisti dell'industria risparmio gestito ringraziamo quindi dinaro di nuovo Calcaterra e Micillo a questo punto
Ringraziare tutti voi
Per essere stati qui col nome però avuto per avere avuto anche la pazienza di stare qui fino alla fine assisterà tutta la premiazione né continueremo con il nostro impegno
Per la trasparenza e la tutela dei risparmiatori e anche per la selezione dei migliori strumenti rivestimento a questo punto di Nicola che
Le prede son qua appelli all'altro edificio salendo le scale sulla destra ci vediamo le continuiamo il dibattito davanti a un buon bicchiere grazie grazie