"Maastricht e le scelte del Governo italiano" lezione tenuta dal professor Franco Modigliani, Premio Nobel l'Economia 1985 presso la Facoltà di Economia e Commercio dell'Università di Genova in Via Vivaldi 2

Onorevoli autorità
Cari studenti cari colleghi signore e signori
E con grande gioia
Che dopo il benvenuto nella facoltà di Economia
Al professor Franco Modigliani
Sono grato al circolo I Buonavoglia e ai suoi sponsor per la grande opportunità che ci hanno offerto
Opportunità di ascoltare la lezione del professor Modigliani
Su un tema che è cruciale per il futuro del nostro Paese
Opportunità altresì di testimoniare al professor Modigliani la nostra stima e la nostra ammirazione
Con la consegna da parte del magnifico rettore del sigillo dell'ateneo genovese
Le motivazioni
Del solenne
Riconoscimento sono duplici
Da un lato si sottolineano l'attenzione costante che il professor Modigliani manifesta per i problemi dell'economia italiana
Delle preziose indicazioni di politica economica
Formulate ai fini della stabilità finanziaria e della crescita equilibrata per reddito e dell'occupazione
Dall'altro si evidenziano e siamo in una facoltà di economia
I fondamentali contributi
Forniti dal professor Modigliani
Allo sviluppo della scienza economica
Nell'ambito della teoria apposte keynesiane
Della modellistica macro econometrica
Della moderna teoria della finanza aziendale
Della ricerco operativa in tema di pianificazione della produzione delle scorte dalla forza lavoro
Per tali contributi professor Modigliani vinse il premio Nobel nel mille novecentonovantacinque
Novecentottanta con grande attenzione ascolteremo ora la lezione
Sul tema masterizzati e le scelte del governo italiano
Proprio perché l'Europa è troppo importante per il nostro futuro
Le scelte non possono essere lasciate
Al gioco delle emozioni più o meno interessate
A visioni riduttive
A logiche di schieramento
Se il dibattito nel nostro Paese
Si limita a fare il censimento tra euro convinti
è uno contrari euroscettici
Oppure a calcolare la probabilità che abbiamo di entrare nell'Unione monetaria
Faremo poca strada
E attualmente il peso che l'Italia in ordine alla costruzione europea e davvero poca cosa
Tra il sì acritico e taumaturgico
E il no astorico e foriero di guai ancora maggiori
Occorre trovare spazio per ragionamenti approfonditi e per politiche coerenti e nel contempo aprire la forza di porre sul tappeto altre dimensioni come essenziali con quella economica e finanziaria
La sostenibilità sociale
Dell'unione monetaria non può essere ignorati
Perché sono in gioco la democrazia e il futuro dell'Europa stessa
Forse gli un'ottica di maggiore solidarietà e cooperazione
Misure e politiche
Impossibili a livello di singolo Paese
Potrebbero invece essere praticabili assumendo un contesto più ampio
Che Ines può forse ritornare
Come recita un bestseller
Uscito in Francia qualche settimana fa
Sotto questo profilo Ezio Tarantelli
Suo discepolo
E mi sia consentito dirlo mio caro amico
In un tempo in cui si pensava che l'utopia dei deboli fosse la paura dei forti
Avanzava all'inizio degli anni ottanta la proposta dello scudo europeo dei disoccupati
Non potrebbe queste idea essere in qualche modo ripresa e rivisitata seppure di un mutato contesto
Per problemi complessi non esistono soluzioni semplici la questione di Maastricht richiede di essere meditata di approfondita con l'assunzione da parte di tutti sindaca industriale istituzioni la propria quota di responsabile
La lezione del professor Modigliani qui in università e l'intervento di questa sera al Carlo Felice qui siamo tutti invitati
Costituiscono una grande opportunità che viene offerta alla comunità scientifica genovese e all'intera città
Grazie professor Modigliani almeno a parole
Con questo
No non lo so applauso che mi commuove
Voi mi date credito
Per qualcosa che non ho ancora fatto una cosa molto rischiosa
A date credito senza essere sicurissimi ancora della qualità del debitore adesso non resta da dimostrare
Che questo applauso era abilitato e spero di riuscirci quando nessun sicuro
Che soggetto di cui ti devo parlare un soggetto difficile duro
In un certo senso
Spiacevole
Più ai vini a parlare
Di un futuro roseo dove tutto va bene
Riunione
Cedo
Pieno di sopra mentre invece il momento è difficile
Di scelte su dunque
E gli esiti estremamente incerti
Ma il problema
Dinastici
In questo contesto cioè parlando una
Gruppo di Scena molti addetti ai lavori riusciti tutti gli economisti già in atto o in tarda
Quindi vorrei
Chiuderlo da un punto di vista a storico tornando un po'un momento indietro a gli eventi del passato
In data
Mastro il PCI uno diciamo nella
L'unione monetaria
E poi Massucci
è un'avventura
Che fino a questo momento
Ha prodotto grandi speranze
Ma anche effetti assai negativi
Questo è una cosa che vorrei cercare di mettere in chiaro una cosa di cui mi sono occupato
A in questi ultimi un paio di anni
E in diversi scritti
Io ritengo
Che la disoccupazione massiccia
Dell'Europa
Sia
In larga misura legata
A massicci
Nella seguente maniera tutto vorrei dire ricordare che
Dalla negli anni settanta
A oggi
La
La crescita economica
Sabato smorzato la mente degli anni sessanta cinquanta sessanta c'è stata una crescita molto rapida a partire dagli anni metà degli anni Settanta crescita si è attenuata
E la disoccupazione
è costantemente cresciuta
In Italia
Ha sempre avuto un succo a colazione cioè già parecchio tempo su cui possiede più elevata gli altri Paesi Pietro recentemente
Ha iniziato trio troppo Sebenico in un livello di occupazione ancora abbastanza elevato in conseguenza del periodo della guerra del precettore
Via Sesto per il periodo post bellico
è arrivata uno dei tranvieri sessanta a livelli di disoccupazione assai bassi intorno tre quattro per cento
Raggiungendo più o meno il livello del resto d'Europa resto dell'Europa comunitaria
Dove la disoccupazione era
Sotto il tre per cento all'incirca con qualche variazione era molto bassa
E a partire dagli anni Settanta
Dagli anni Settanta
No
Invita gli amici occupazione ha cominciato a crescere abbastanza rapidamente
A partire dalla fine degli anni sessanta
Così dritto autunno caldo
La crescita
è stato dovuta secondo a prescindere su cooperazione in Italia
E l'ho detto molte volte è stata dovuta in buona parte
Al comportamento
Assai Sivo
Il sindacato
Io sono molto amico del sindacato
Come linea di principio
E lo sono stato particolarmente a partire dagli anni novanta quando dopo il rinnovo dei contratti
Dopo la svolta
In cui il sindacato accettato un principio nuovo Panda l'auto la scala mobile
E quindi parlo come sempre con molta franchezza
Dico
Gli errori dove li vedo riconosco i meriti dove ci sono meriti
Sì c'è un po'di rimbombo
Il piatto insomma sì
Così tre forse basta
Se forse
C'era
Comunque
Si sente no Serse
No
Non ci sente
Niente
Faccio
Ancora
No niente
Vediamo un po'adesso è meglio
Un po'meglio
Io la storia e l'ho già sentita qui
Se l'ho sentite voi un po'inutile
Allora stavamo dicendo che la disoccupazione in Italia ha cominciato a crescere dopo avere toccato un minimo storico
A di alla metà degli anni Sessanta
Ha ricominciato a crescere lentamente ma soprattutto un topo
L'autunno caldo
Quando comincia ad un periodo in cui il sindacato
Avendo la forza
Quasi unica un potere raramente distorsione ha condotto una politica di a spingere
Al massimo
Il salario
Producendo due effetti negativi
E cioè da un lato
L'aumento dei salari
Aumento dei costi e si riflette sui prezzi
E quindi dà luogo ad infrazione
In quanto il lamento missionario trasferito sui prezzi
La sarà il reale
Non ho mentre cioè lo scopo della della
La spinta
E sarà nel due mila nove è quella di acquistare sarà reale
A gran parte della spinta invece si riflette sui prezzi Nuccio salari reali
E se si fa una politica che ha permette che accomodare
L'atto tolte ma al contrario se
A questa risposta a questo attacco a queste una spinta salariale
Corrisponde una politica
Che non permette il coclea stacco la il trasferimento sui prezzi per esempio una politica monetaria
A che non non risponde alla spinta dei prezzi aumentando la quantità di monete una politica di cambio
Chissà
Allora l'effetto della spinta salariale è in gran parte scaricato sui prezzi comunque ma non interamente perché il cambio fisso e la moneta costante impedisce
Di scaricare
Sui prezzi l'aumento dei costi perché questo scarico questo tentativo ridurrebbe la produzione e quindi le imprese accettano devono accettare di assorbire parte di questo aumento dei salari
Traducendosi in salari reali producendo in trazione e disoccupazione
Che più o meno la storia della del dell'Italia durante il periodo più caldo settanta
Fino alla alla crisi petrolifera fino al periodo immediatamente posteriore
E
Una leggera diminuzione dopo poteva verso la fine degli anni ottanta dopo l'entrata del mercato comune e polla d'impresa più tardi ora
Tutto questo
è avvenuto in un contesto in cui lo sviluppo economico dell'Italia è stato astrologico di mente elevato cioè se noi perdiamo non di occupazione ma di produttività discredito per pro capita e soprattutto divertito più persona che lavora
Troviamo uno sviluppo gigantesco
Quasi unico
A
Che non si è visto
Per molto molto tempo altrove più recentemente l'abbiamo visto dei paesi industrie Lupo altrimenti l'unico paese con con una crescita civile è stato il Giappone
E fino agli anni la fine degli anni sessanta Italia era molto simile al Giappone
In termini di crescita in termini di risparmio risparmi italiani inglese no
Enormemente più elevati casa di quello degli altri Paesi fino circa vinti tinti quattro venticinque per cento in tutti e due i Paesi
A
Quindi questo è stato un elemento cioè queste è avvenuto piovuto contemporaneamente che ha aumentato il reddito aumentato la produzione è aumentata importanza del Paese mentre la disoccupazione anche aumentata
C'è stato un un peggioramento della situazione
Con la crisi petrolifera
Durante la quale in si è avuto un momento
Di in trazione e disoccupazione universale
E la Regione per questo
Aumento e importante da capire
Perché il prezzo del petrolio deve creare disoccupazione perché l'aumento del prezzo del petrolio
La ragione fondamentale che l'aumento del prezzo del petrolio che una una importantissimo componente nel Kosovo produzione
E quindi agenda costo ai consumatori
A
Crea una
Domande una pressione per aumenti salariali che compensino l'aumento dei prezzi
No questi aumenti salariali non sono giustificati nel senso che ha
In mancanza di aumento dei salari si riduce il tenore di vita
Ma questo è d'effetto inevitabile dell'aumento del prezzo pagati agli osceni ecco verrà è come una tassa che lo sceicco impone quindi si deve accettare
Qui l'impoverimento a meno che non si può si trovi in maniera di impedire lo sceicco di Carlo non si riesca a mettersi d'accordo per fare una diciamo delle movimenti delle azioni contrarie altrimenti inevitabile quindi il tentativo di recuperare il potere d'acquisto aumentando i salari
A semplicemente l'effetto di Ome entrare il costo di produzione delle merci domestiche
Tanto che la produttività non è cambiata l'aumento dei salari si riflette sui prezzi quindi viene un'inflazione interna che si accompagna a quella esterna e due insieme per un certo periodo producono un grosso effetto
A di rincorsa di prezzi e salari salgono i prezzi salgono i salari
Nel tentativo di recuperare anche a questo aspetto ecco a questo punto
A qualcuno ha una certa fase
Le banche centrali che hanno la responsabilità di mantenere
Di vitale l'inflazione
Sono costrette a intervenire con una politica che non permette il trasferimento
E quando questo avviene attraverso la
Attraverso essenzialmente laico il ricovero ironico dal lamento il governo la quantità di moneta eccetera
Viene la disoccupazione non c'è abbastanza danaro non c'è abbastanza munita
Per essere coerente
Con una produzione i piedi impiego
E quindi viene una fase di comincia il gioco procede che noi vediamo molto marcata
In tutta l'Europa e in Italia più che altrove perché la scala mobile garantisce questa spirale mentre altrove c'è uno sforzo
Di ottenere momento in solaio in Italia era automatico perché c'era la scala mobile e quindi questo questa spirale in Italia è particolarmente violenta
E ha si arriva a tassi di inflazione del vecchio conti contro il venti per cento
A
A quel punto lì Lecce occupazione del resto del dell'Europa comincia a muoversi verso quell'italiana invece che per il geniale scendere sale
E questo fenomeno
C'è un certo miglioramento della fine degli anni Settanta quando il prezzo del petrolio in termini reali decresce
E si era sia rinfocolare
Nel settantanove ottanta ottantuno con la seconda crisi petrolifere
A
Alla fine della quale la disoccupazione
è elevata in tutto in tutti i Paesi d'Europa
Italia ancora avanti agli altri ma è molto elevato per tutto
In Italia siamo già all'intorno al dieci negli altri paesi si arriva all'otto qualcosa del genere
Questo sparse
Avrebbe dovuto
Diciamo spariti avrebbe dovuto essere l'immediata due voci così ravveduto di essere riassorbita
Dopo che
La s'dopo la nella nella sua seconda crisi petrolifera sia andata dissolvendo attraverso la riduzione dei prezzi del petrolio attraverso un'accettazione da parte del dei dei lavoratori
Il sacrificio necessario
Inevitabile
Ma a questo punto
Subentra un se conta fase per l'Europa
A in cui oggi occupazione dopo aver diminuito assai poco
Si comincia a crescere più o meno stabilmente
E questo seconda fase e dovuto a una a un
Meccanismo nuovo
Ed è assai importante
E quel sequestro dei che di sua e
Il principio negli USA
Politica
Di a unificazione monetaria dell'Europa si comincia a parlare la moneta unica si comincerà a fare piani
Politiche tendenti la moneta unica
E per arrivare a questa politica questa moneta unica
Il primo passo su si dei Verdi alle naturalmente ma il primo passo e quella di cercare di mantenere cambi stabili dato che la moneta unica implica equivalente a cambi assolutamente stabili immutabili per sempre che non ci son più cambi quindi vuol dire che e come sicario crocefisso quindi si comincia a fare questo tipo di sforzo
E a questo punto subentra un fatto molto importante ed è documenti e questo si accompagna un secondo aspetto
Che è quello della liberalizzazione di movimenti di capitale
Arrivati alla moneta unica arrivati essenzialmente a un Paese che economicamente e uno ovviamente il capitale si muove con completa libertà
Quindi bisogna che il prima di arrivare all'Unione
Si possa vivere con completo movimento di capitali
La crescita del cambio e la vita di capitali
Implica una cosa molto importante e cioè
Che i tassi di interesse devono essere più o meno uguali dappertutto perché la la sola ragione che può differenziare i tassi d'interessi
Viene dal fatto che il tasso di interesse che la persona ottiene e diversa
In diversi Paesi PIL via di variazioni del cambio cioè per il fatto che investendo in un altro Paese certi rischi di cambio certissimo che quello che ottieni dall'investimento e differisce dal tasso che ottieni per via della della tradursi devono pulito all'altra
E quindi a questo punto la sempre più
Va bando che la cambi si stabilizzano sempre più
La
Il in mercati monetari sunniti
E sono dominati da quello che ai Paesi più forte e che fa una politica di cambi più elevati di tassi più elevati che alla Germania
Quindi a partire dalla fine degli anni ottanta
Ci si avvia un sistema in cui
A si va verso la moneta unica ma nel frattempo
La banca centrale d'Europa diventa sempre di più la Bundesbank cioè tutti i Paesi temono essenzialmente inseguire la politica che viene dettata dalla Germania
E in questa fase a
Si nota come la disoccupazione in gran parte dovuto al fatto che la politica monetaria tra Germania una politica estremamente distruttiva
Politica che
è di dubbio vantaggio che l'assiste Germania dove la disoccupazione aumenta ma che è disastrosa per gli altri Paesi
Dove la i tassi imposti dalla Germania sono proibitivi talmente alti e quindi troviamo che in tutti i Paesi si tende la disoccupazione tende a crescere
E ha addirittura con un
Il peggioramento verso la fine cui dottore però in un momento ora
A
A questo punto
Ma stretch a da un lato la la prospettiva dalla moneta unica che disabile per tutto
Ma una fase transitoria in cui il versetto è negativo ed è negativo soprattutto perché la Germania a questa politica così dura
In questa fase
A
Avviene il famoso episodio in cui l'Italia
Nutrita di è entrata a far parte della dello SME nel Sistema monetario europeo alla fine degli anni settanta per cento settantanove circa e io a quell'epoca
Avevo fortemente la appoggiato quella politica
Scritti in conferenze va appoggiato per la politica
Pensando che
Ci fosse una maturazione il sindacato disposto ad accettare la stabilità dei prezzi disposto a fare una politica i salari coerenti con la stabilità dei prezzi e con la piena occupazione
E che volendo mantenere prezzi stabili la maniera la cosa migliore da fare era di entrare in questione che costringeva
Che i chiedevo una politica i prezzi stabili una volta che c'è un cambio fisso
Il tuo inflazione non può essere diversa da quella degli altri almeno nell'accettare una disoccupazione sempre crescente quindi questa era una cornice quindi questo è stata un movimento utile però
L'altra larghe altra politica dei tassi d'interesse tra Germania
Era diciamo creava problemi quella italiana
Alla fine alla nel novantadue si è trovato in una situazione in cui è stata forzata
Ad uscire
Dalla dal sistema non non per scelta non per chiara scelta propria ma forzata dalla a mercati internazionali
E questo è avvenuto
Questo sta mutazione dalla lira era effettivamente inevitabile a quel punto
Perché
Dopo che l'Italia è entrata il sistema di per di cambi fissi
Quello che è avvenuto è una via di mezzo fra quello che si sperava e quello che colpisce ma quello che era necessario
E qui lo che
Ma c'è una risposta incompleta a quella allora a quello che era necessario fare
Cioè la dinamica dei salari e dei prezzi si è ridotta
Notevolmente a partire dall'entrata
Ma non sufficientemente da impedire che ma dinamiche italiana fosse superiore a quello contro quindi mentre in Italia d'infrazioni calava restava sempre più alta di quell'altro
E questo vuol dire che la lira
Si apprezzava i temi reali che il cambio reale
Andava aumentando il cambio reale vuol dire eh Nusco Hillary il prezzo di una delle merci di un Paese in temi di quell'altro il tasso di il mischiamo Italia difenderlo sono già tre i temi
Forte di scarpe sia il tasso si qualche scambio
E quindi da dire la sempre più sopravvalutata
Va bene il il mentre in trazione tentazioni si avvicinavano
La divergenza del tasso reale del tasso di cambio reale peggiora
E a un certo punto
Può dal sottovalutazione era tale che non è più credibile in particolare secondo migliore secondo me era altri
La
Speculazione contro l'Iraq è avvenuto nel novantadue
Era inevitabile perché
A i mercati si rendevano conto che la vita non poteva entrare
Nella in un accordo comune nella nella nella nella Bonita comune
Con quello tasso di cambio è impossibile ce n'era troppo elevato ai del creato in ogni problemi e quindi il mercato ha concluso che valido doveva essere salutata e hanno ci hanno fatto una speculazione abbastanza sicura
A cui l'Italia ha dovuto cedere dopo due tentativi vani di cercare di mantenere
E
Quell'operazione è stata assai utile Alitalia
E io come aveva appoggiato l'entrata a quel punto ho trovato che era opportuno Vas Valutazione
Che era opportuno uscire
è opportuno ristabilire un tasso di cambio accettabile
Ed infatti nella Nando di due anni due-tre anni successivi
L'Italia è passata da un grosso tecnici
Di delle della
Lo scambio di azionare grosso deficit del commercio internazionale
E grossi importazioni di capitali per finanziare il Teplice è passata molto rapidamente attraverso l'autorizzazione a una posizione di vantaggio in cui le esportazioni contorcimenti che sono diminuite
Rapidamente i soldi pagati i debiti e ora l'Italia sta accumulando crediti col resto del mondo
Ma d'altra parte la cosa è avvenuta che era col inaspettata ed è che
Mentre
Lasciare
La il gruppo che è la guidato dalla Packard cioè tedesca
Doveva rendere possibile
Abbassare i tassi d'interesse in Italia e quindi aiutare una ripresa
Si è alla fin dei conti si è visto che i tassi italiani sono diventati più alti ancora di quelli alti imposti dalla Germania al gruppo
Ha ragione di questo è che una volta che la lira era fluttuante
Vi sorgeva il problema del rischio del cambio cioè a
Chiunque intensissimi Italia
Prendere il tasso d'interesse italiano
Ma
Alterato dal rischio che uno svaluta azione riducesse illa il rendimento in marchi l'investimento in lire va bene rendimenti ma altri investimenti lire è il tasso italiano
Meno una qualsiasi perdita dovuta alla svalutazione in quel periodo per unità di tempo
E quindi venti ci sono stati grossi vantaggi dal punto di vista del commercio internazionale che hanno appoggiato la domanda eccetera c'è stato anche una per la scritta di investimenti una per dire domanda dovuta al fatto che da siberiani sono stati estremamente alti
Ora
Contemporaneamente
Ci sono stati problemi vari Italia che su connessi prostituzione politica
Il cambio della dire
Con Marco diciamo
A dopo avere fatto un salto che era necessaria
Famoso episodi in cui mio
Caro rispettato collega pulito Ambush per la prima volta espresso dubbi sulla raccomandato la Banca d'Italia
Ti accettarlo rotazione anzi di incoraggiarlo entro i limiti
Più dicendo che il cambio con la lira dovesse intorno al mille
Cosa che pareva folle politica che avuto grossi risultati
Ma anche dei costi
Allora
A questo punto avendo trovando uno trovato più o meno un equilibrio
Nelle nella valutazione della lira
Importante
Di tornare a
Rientrare a massicci
Cioè è stato breve intralci inizialmente è stato bene uscirne un certo punto ma ora e vorrei più che è ora di tornare dentro
Viviamo certamente perché da giorni
Ci sono una ragione è chiaro ha detto già adesso e cioè che
Oggi i tassi d'interesse in Italia sono estremamente elevati
Perché eccezionalmente c'è questo il rischio di cambio
Per cui oggi per esempio il tasso a breve in Italia l'otto e mezzo per cento in Germania e tre e un quarto
Questa differenza è dovuta in gran parte artisti ricambia
In parte anche alla sfiducia Pili disturbi stranieri
Nel sistema Italia
Che taglia dipende da quanto al governo da quanto
Quante sono tesi rapporti eccetera questo rapporto di cambio sia ha deteriorato fortemente del novantacinque
In conseguenza della l'alta interne italiane
Insomma delle della autorizzazione testo sinistra del ponte sul Po sinistra che è culminata nella fatto che il ponte di destra ha rifiutato di votare
Che già legge finanziaria che era necessaria
Creando dei
Un grande sfiducia della lira che ha prodotto una svalutazione rapida di quasi trenta per cento da mille mentre
Ora
Tutto questo
Ha prodotto
E tetti e sai che ti ti ti devo fare un passo indietro
Il passo indietro è che
Dopo che poco prima da svalutazione
Quando situazione italiana stava peggiorando come ho spiegato per la dinamica
I prezzi
Che si riduceva male sempre troppo elevata
Finalmente il sindacato italiano accettato il concetto i abbandonare la scala mobile
Che come indicato è un meccanismo che in generale e perverso
Ci sono situazioni molto particolare in cui la scala mobile può essere stabilizzante
E in generale quando la spinta inflazionistica viene dal di fuori come il caso della crisi petrolifera come il caso delle tetto di una soluzione
La scala mobile mercato perverso al prefetto di creare una spirale o di continuarla indefinitamente
A
Io per conto mio da molto tempo avevo criticato la scala mobile in Italia soprattutto quando raggiunse
Il culmine dell'assurdità con la famosa punto Tissot cioè periodi in cui a la scala mobile dava a tutti lo stesso numero di lire per punto di inflazione invece che marxista proporzione
Per lei è un accordo assurdo che ha rovinato l'Italia
Queste forze una delle poche volte in cui io ho veramente urlato sì perché creando quando mi sono reso conto di questa corda perché seguivo un po'di tempo quando è avvenuto ho scritto un paio di articoli sul Corriere
E assolutamente
Accorati e anche e facendo previsioni assai nere
E in quell'occasione come in altre non sono stato ascoltato mi
Ma un po'alla volta anche gli altri si sono resi conto non forse perché l'ho detto io ma perché quello che io avevo previsto è avvenuto
Il tetto perverso di quel tipo di scala mobile e di appiattire
La dispersione di appiattire la distribuzione del reddito in maniera artificiale in do ma temibile
Va bene
E desiderabile che la la dispersione dei poteri diminuisca
Ma questo non si può fare imponendo tutti c'è un pagati uguali perché intanto è che la gente non è sentita comando un prezzo diverso secondo le sue capacità delle sue preparazioni ci ha fatto
La diseguaglianze vanno ridotte attraverso le tasse attraverso l'educazione attraverso altre cose non non dicendo che riducendo Cosplay
Mediante l'imputazione cioè producendo l'uguaglianza
Convinto c'è ora
E questo diciamo questa lotta contro la scala mobile in gran parte della ricordata
è stata condotta io ex allievo e collaboratore Ezio Tarantelli
E finalmente il sindacato accettato il concetto
Che Tarantelli aveva per primo lanciato
Se voi vi ricordate Cioran Celli aveva lanciato l'idea di rimpiazzare la scala mobile classica con una scala mobile nuovo
Originale che in realtà non era scala mobile e cioè l'idea di prefissare
Gli scatti della scala mobile
Invece di aspettare che aumentasse i pezzi per poi scale scattare
Prefissare
Gli scatti la scala mobile in modo che si sapesse l'andamento dei salari ma se voi ci pensate momento sì io so Cosenza rari oggi
E prefisso quanto scatta la la scala mobile domani e dopodomani eccetera questo equivale a fare un contratto nominale cioè a fare un contratto che non è più
Ma che non è più a
A scala mobile questo principio di contrattare in lire
Piuttosto che in termini reali come avviene la scala mobile è stata accettata novantatré
Età contribuito enormemente alla Ricupero perché ha impedito alla svalutazione di di percuoterci imitazione
Ora
Nel però e avvenuto del novantacinque quello che si poteva aspettare e cioè che la traduzione del cambio
Non dovuta all'aumento dei prezzi ma dovuta appunto regioni puramente politiche
Ha avuto l'effetto di ridurre di aumentare i prezzi per l'importazione di commentare i prezzi interni degli articoli esportati e quindi ha prodotto una
Riduzione dei salari reali
Nel corso del novantacinque di cui abbiamo sentito parlare di perdutamente
Ora dico tutto questo perché
Contrattare in termini nominali essenziale per la stabilità dei prezzi
Ma perché la contrattazione in termini dominati sia ragionevole e già accettabile per i lavoratori ci deve anche essere soci con l'assicurazione che i prezzi non si muovono
Al di sopra dei salari come avviene consultazione
Quindi una seconda ragione che è molto importante per Italia entrare Massucci
E proprio questa che
Entrare a Maastricht vuol dire stabilizzare i cambi vuol dire impedire svalutazioni
In particolare di carattere
Politico sulla penisola e quindi vuol dire
Rendere
La trattare in termini monetari
Possibile e con essa cioè non ci sono trucchi come sono avvenuti nel novantacinque
Quindi che sono i due motivi fondamentali per cui l'Italia deve tornare a Bastogi dentro
Rendere possibile
La fine se vogliamo della
Continua
In trazione attraverso una politica di salari fissati in termini nominali
E quella di ridurre le tasse i tassi di interesse in modo da incoraggiare investimenti occupazione eccetera spessore due motivi fondamentali
Per cui classe importante
Ora il problema
C'è un grandi problemi sorgono dal fatto che entrare a Maastricht non è soltanto una scelta soggettivi italiana
Non basta dire upper meno utile entrare
è che entrare a Maastricht ci richiedono di soddisfare certi obiettivi certo un certo numero di obiettivi diverso soddisfatti voi sapete ce ne sono in particolare tre sono importanti in questo momento che sono che il capisce deve cedere al di sotto del tre per cento
Che il rapporto debito PIL deve essere meno sessanta per cento e che l'inflazione deve essere non va giù ore della media dei tre Paesi inflazione più bassa
E lo stesso regola si applica ai tassi d'interesse devono essere non più
Ora di questi requisiti
Uno
Un
Chiaramente impossibile
Ed è quello il rapporto deficit PIL rispetto Italia questo rapporto chiude un quarto
Invece di impliciti esserci errore comma sei
E non è possibile
Non è nemmeno concepibile che questo obiettivo possa essere raggiunto in meno di vent'anni quindici vent'anni almeno anche anche supponendo che sia giusto
Una volta
Quanto alla gente dei più ingenua il sistema un po'meno pratico si poteva sperare di farlo attraverso una grande inflazione sulla grande situazione
Sì avviene prima che la gente se ne accorga riduce il tiepido pubblico
Il Sellitto cementazione delle ci lei dieci volte irretito mentre dieci volte ma il debito non cambia perché fissata in lire e quindi il rapporto debito PIL uno poi condurre oggi questo è impossibile
Perché appena per chi sì è un un rapporto molto chiaro
Molto rapido fra inflazione e tassi d'interesse
Sia mentre l'inflazione
Aumenta i tassi d'interesse cementa tassi d'interesse commenta il costo di finanziare il debito pubblico
E quindi uno può dimostrare che questi due corsi cancella cioè che in quanto andando mutazioni anticipato è prevista
Non c'è nessun effetto Benigni non c'è nessun effetto benefico o ma tecnico che sia perché poi quello che viene etico per lo stato in base etica o per i possessori del debito pubblico quindi quindi non c'è non c'è nessuna maniera praticamente in cui oggi si possa fare questo sistema ha funzionato in passato dopo la prima guerra mondiale per esempio il deficit e il debito italiano è stato quasi sparito e dopo la seconda guerra mondiale
La stessa procedura oggi è impossibile
Quindi questo qui non ci si può pensare però stato detto molte volte che questo tizio questo obiettivo top sarà interpretato in maniera l'attacco nel senso che questi criteri non sono tassativi
E
La DC la comunità può decidere che uno può entrare anche se non soddisfatte sul criterio purché ci sia evidenza che il tasso a quel rapporto sia stia diminuendo rapidamente eccetera
Ma gli altri due criteri sono molto più difficili particolare
Il grosso deficit
Ora qui può fare una
Faccio vedere un po'come sto andando un po'male
I centri più lungo del previsto
No devo farmi c'è un discorso inevitabilmente a inevitabile e cioè
Quello di mettere in chiaro
Il rapporto l'affetto di rapporto fra inflazione ed efficiente
L'inflazione
A un effetto perverso
Sul tecnici
Misurato dello Stato soprattutto il tredici come oggi viene calcolato
Perché
L'aspettativa di imputazione
Hanno l'esperto che coloro che acquistano titoli
Sandro
Che dall'interesse che guadagnano
Debbono dedurre quello che perdono attraverso l'inflazione va bene più a distinguere fra interesse lordo nominale intreccio reale
Quindi il tasso d'interesse tende aumentare
Il governo Italian restando norme un gigantesco debitore
Paga interessi più alti e quindi paga di più molte interessi cresce e cresce il deficit
Ma la faccenda vera è che dal punto di vista reale di quello che viene veramente al tecnici
L'inflazione ripeto l'indicazione non è negativo è zero perché perché mentre il il Governo paga di più di interessi
Anche beneficio del fatto che il debitore
Quindi il suo debito si svaluta al tasso di in trazione
Quindi sì interessi sperimentazione passa dallo zero al dieci il tasso d'interesse dal cinque al quindici
Il governo ha paga il quindici per cento
Su su oggi capisco di più debito ma anche i guadagni il dieci per cento all'anno di svalutazione
Ora del sistema dica di calcolo di computer di via contabilità nazionale
Si include l'aumento interessi pagati perché li paga
Ma non si calcola il vantaggio il Governo ottiene dal sostituto Ciro perché io chiamato la cassa di inflazione perché essenzialmente sulla tassa che il governo di scuote ai possessori del deficit
Attraverso la riduzione del potere d'acquisto
Del di questi titoli di Stato
Quindi se uno facesse il conto perbene dovrebbe calcolare questa tassa da inflazione che uguale al prodotto della intubazione per l'ammontare del deficit ora se uno fa un calcolo abbastanza semplice non si accorge che
Nel caso dell'Italia oggi i tecnici al momento e circa più sei e mezzo per cento cento sentenze sette
Per novantasei e ma che di questa parte quasi tutta è dovuta al interessi più alti
Calamo anche Aldo calcolare
Il reddito della tassa attuazione
Perché catasta di trazione produce che cosa produce circa per ogni percentuale punto di inflazione produce un effetto sul tecnici che uno e un quarto moltiplicato per l'inflazione quindi credo per l'un per cento inflazione aumenta il rapporto deficit Pirlo di una e un quarto
Quindi convinto azione nell'ordine del quattro per cento
Del tetto su deficit-PIL e circa il sei per cento
Riducendo se dal sei in mezzo ufficiale il sei arriviamo più o meno dell'un per cento quindi i tecnici effettivo
Della dell'Italia è basso
E da questo punto di vista dovrebbe già oggi soddisfare i criteri necessari per entrare a Maastricht
Disgraziatamente questo
Principio contabile che ebbe Nottola contabilità dell'inflazione che son sicuro vera anche insegnata in questa facoltà ci sarà certamente qualche attenzione alla contabilità a come si pratica i conti con l'inflazione
E a come evitare
Le cosiddette illusioni inflazionistiche intuisce Milius va bene che sono numerose
Bisognerebbe tenere conto di questo fatto
Quindi qui abbiamo questa contraddizione fra il fatto che in realtà
Le finanze italiane non sono lo stato disastrato non lo sono più non erano davvero tre anni fa Pacciani fra ma da quando dal a partire dal governo Amato
Successione il successivo governo Ciampi
E poi qui giuramento sotto il governo di Berlusconi acuti nuovo uno sforzo nuovo col governo di Prodi passi per la finanza italiana e in uno stato abbastanza buona e ci sono vari maniere di vedere questa una maniera interessante è questa di dire che di riconoscere che dal punto di vista degli effetti del vertice
Quello che conta è l'andamento del rapporto debito-PIL perché può dimostrare che il problema degli effetti del deficit nel
Far cadere sulle generazioni future il costo delle spese correnti
Essenzialmente legato al fatto che i tecnici il debito mentre più del PIL quando questo succede c'è un effetto negativo nel senso che le generazioni correnti spendono
E lo fa pagare quelle future in termini lasciando che di generazioni future
Minor capitale questo è una cosa che potremo parlare Sibaritide domande possiamo chiarire ma questo è un punto fondamentale per capire ora in termini del rapporto debito PIL
L'Italia fra i grossi Paesi e l'unico in cui a partire dal da quest'anno il rapporto è decrescente
Molto elevato distinguere fra livello e tendenza molto elevato però decresce
Negli altri Paesi Germania Francia eccetera è in crescenza quindi se partissimo dal concetto che la cosa fondamentale il rapporto deficit PIL piuttosto che il numero l'entità del deficit
Avremo un aspetto di nuovo in cui l'Italia pagherebbe abbastanza con le carte in regola
E è da notare che questi due criteri
Non coincidono affatto
Con tre per cento
Di tecnici
La Germania e la Francia avrebbero rapporto deficit Pio crescente
Quindi son due criteri diversi
Perché essenzialmente il rapporto debito PIL dipendente
Dalla tasso di incremento del deficit comparato con tasso di incremento del reddito e quindi è importante il tasso di incremento del tetto
E l'inflazione mentre fa aumentare i tecnici tarda aumentare anche il tasso di fertilità sono accrescimento del reddito e quindi la differenza tra i due
E indipendente alle infrazioni questo essenzialmente tutta
E quindi
Un lancia un possibile sicura soluzione del problema
Sarebbe di arrivare a un crediti indizione del Teplice
Basato su criteri solitamente economici per esempio raccomanderei che ci usasse come concetto come principio
Che il tecnici deve esser tale che il rapporto debito PIL
Dei cresca per tutti i Paesi in cui al di sopra di un Di Lello targhe per cui quella famoso obiettivo il sessanta per cento che non si può realizzare domani
Ma sì è vero dice gradualmente diciamo per esempio che deve diminuire del due per cento all'anno prodotto dei vari abbassa alza a eccesso di entrato sulle uscite per garantire questa De Crescenzo
A
Questo secondo me sarebbe tipo di discorsi tirare diciamo in Italia la già sui BTP crescenza che corrisponde alla piani di correnti non è non è molto elevato cioè le crescite cinque punto centouno il mezzo o più dell'un per cento che non è abbastanza forse ma per lo meno e non tanto lontano diciture ad arrivarci
A
In più devo dire che nella previsioni per il novantasette secondo me
Giudice del governo sono un po'eccessivamente pessimiste perché presuppongono umbra
Un tasso d'interesse che secondo me è più elevato di quello che avverrà comunque
C'è
Un'altra soluzione
Che non richiede un ridefinizione di concetti
Ed è quindi sarebbe più semplice
Ed è quella di eliminarle nitrazione
Che se l'infrazione sparisce
Sparisce il premio della altro interesse esce diverrebbe a
Una sparizione più o meno perché il rischio i tassi d'interesse in Italia fosse Rondoni l'otto e mezzo
Ma diciamo il quattro non tre e un quarto con la cima anche il quattro bene
Questo è quasi sufficiente Up risolve il problema e quindi da questo che è venuto l'uovo di Colombo di cui abbiamo parlato nel mio libro nel nostro di più recente il miracolo possibile che consisteva nel
Buttarsi
A capofitto una politica di rapida riduzione detto zio
Questo può
Etica
Si basa
Dicevo dipende dalla volontà del sindacato e degli imprenditori cioè del sindacato a su Tbs soddisfatto
Di aumenti moderati cioè aumenti che corrispondono a produttività
Gli altri aumenti si riflettono nell'inflazione quindi quello è quello che posso
L'aggiornamento perdere e da parte della imprenditori SD accettare di non approfittarsi della situazione sia gli effetti passare tra il prezzo di costo
Questa soluzione non è ancora esclusa perché contratti non sono ancora più gravi ma diventa estremamente incerta
A questo punto abbiamo visto tre soluzioni possibili cerchi di finire il concetto di tecnici unitarie maniere o
Eliminare il la situazione
E sì questo impossibile ci troviamo davanti a un dilemma estremamente duro ti rende estremamente difficile e cioè ho rinunziare ad entrare
Per un certo per per un po'
Così per un anno o due
Ho avere un'altra
Assicura inasprimento violento
Fiscale
Un altro trenta mila miliardi si è parlato va bene trenta questa
La seconda soluzione secondo me non è realistica per l'Italia italiana verso paga molte tasse mobili di dirlo perché tutti noi piccolo e
Un ulteriore a s'strizzata e inconcepibile la spesa
Ecco viabile ma di nuovo non occorre tempo sulle pensioni certamente si deve poter fare qualcosa ma non si possono fare veramente
Sono cose abbastanza lenta
E quindi
Una sezione d'urgenza e serve anzitutto assai difficile politicamente ma in più icone del economicamente da assai dannosa perché una politica restrittiva fiscale
Ha un effetto negativo ha un impatto negativo sull'occupazione
E l'anno prossimo come quest'anno è un anno in cui le colonie saranno deboli in parte saranno deboli perché perché tutti i Paesi nello sforzo chi soddisfare i criteri di Maastricht stanno facendo politiche
Fiscali restrittive che complessa avranno un effetto negativo sull'occupazione
A quello che capisco non tutti necessariamente ci Paggiaro ci passano sulla la politica restrittiva alcuni come per esempio la Francia intendono basarsi su trucchi
Sul
Sul tremendi trucchi
A
Come si dice fiscale come quello di far passare come entrate correnti entrate in conto capitale eccetera cosa che in Italia ancora non si è fatto si potrebbe fare è un trucco siano perché
Il saldo corrente è il saldo fra le spese correnti entrate correnti e la vendita di un patrimonio
Una liquidazione di capitale o trasformazione dei capitali non è minacciata corrente
Quindi
La scelta fra
Questi due alternative estremamente peloso
E io non so farlo
Non tocca a me perché non sono italiano posso scottadito articoli ma non è come economista non è che mi è chiaro quale debba essere la scelta appropriata questo spero che si possa avanzare sugli altri fronti tra cui soprattutto quella di ridurre l'intuizione che fra le altre cose
Con il livello i aumenti salariali di cui si parla adesso del dieci per cento in due anni
C'è il rischio di un soddisfare neppure l'altro criterio che quell'organizzazione perché gli altri Paesi avranno di trazione circa l'un per cento litri più bassi e quindi se si va oltre il due mezzo Luzi sudista neppure quel criterio
Questo mi pare che sia un punto da arrestarsi lascia il tempo domande quello che sia
Abbiamo qualche minuto a disposizione per porre delle domande al professor Modigliani
E penso che il professor Modigliani Gradisca anche domande da parte dei nostri studenti
Direi soltanto di studenti del però chiunque avrà
Certamente spero che gli studenti si faccia sentire prego
Ecco
In questa per i De Mita alias come lei ben sa si è discusso ampiamente sui giornali e alla televisione
Sugli infatti le conseguenze economiche di una possibile futuribile divisione dell'Italia in due io persa per uno piena autorevole da un primo Nobel come RAI e non dall'economista qualunque
Sul di estratti e le conseguenti possibili
Chiusa divisione dell'Italia in due
In due sistemi economici differenziati
Grazie
Ma di leghe
L'idea è interessante ma c'è un problema soltanto che
Mi pare che il resto del Paese si potrebbe dire la Padania va be se poi vai fuori ma ti prendi tutto il debito nazionale
Allora il rapporto debito PIL per la Padania Nunzio da ISPA i criteri per cacciare Hamas
In complesso non credo che sia una soluzione volto facile
Credo che sarebbe accettata
Ne da gran parte dell'Italia mentre gli altri Paesi
Di cui l'Italia un membro comunità come tale
La vicenda queste situazioni coerente
Se è possibile
Fare questa separazione a problema di come
In caso di secessione controllo altre cose di cui la mente il problema di come distribuire debito pubblico uno dei grossi problemi circa diciotto
C'è
Siamo quindi ho
Si fa bancarotta si dichiara che riempito resiste oppure qualcuno deve assumere
è una cosa come
Precedente storico
Si può ricordare che l'America
Quando c'è stata la la secessione dall'Inghilterra eccetera
L'assunzione del debito da parte del nuovo governo è stato molto importante stessa due importante l'evento nella formazione il nuovo scudo aver fatto che ci fosse un timido comune un servizio comune eccetera
Altre domande
Ecco
Certo certo prestigio ingenuità tanto
Allora recentemente su un quotidiano il capo economista di Salomon trattarsi
Ha dichiarato che la futura Banca centrale europea
Nei suoi primi anni di vita dovrà conquistarsi una credibilità sui mercati
E che per fare questo dovrà fare una politica monetaria particolarmente rigorosa altri invece ritengono che la Banca centrale europea futura potrà semplicemente mutuare la credibilità della Bundesbank e che quindi non verrà messa alla prova dei mercati
Qual è la sua opinione al riguardo
La seconda cosa
Sì
Sinistra intanto lo squilibrio oppure no
E non c'è problema
Parcheggi carciofi banche centrali sia dal punto
Non ce l'ha
Fatto siano
Ma questo
Una interessante domanda
Che in parte legata al concetto di che cosa vuol dire una
Una moneta
Salta che cosa vuol dire una politica monetaria appropriata
A a mio modo di vedere la politica
Altamente ricettiva della
Banca centrale tedesca
è legata una concezione in cui inflazione è la sola cosa importante
Cosa che
Direi che accetterei
Come
Come criterio di grande importanza ma non unico cioè ci sono altri obiettivi oltre a quello stabilità dei prezzi e in particolare ci sono maniere di ottenere la stabilità dei prezzi
Al di fuori la politica restrittiva
In particolare appunto questo cosa importante secondo me è che
L'accordo della l'accordo del novantatré in Italia è un esempio molto importante in una maniera alternativa
Per ottenere la stabilità dei prezzi e cioè attraverso una programmazione i salari
E dei prezzi
Secondo un sentiero predestinato va bene
Che ha IMI e di massima
Può essere uno interamente piatto ce lo ce ne sono bisogno di Italo pianificare e traccino menta
Questo non vuol dire che quando uno comincia su quella strada fosse immediatamente ottenne nitrazione zero
Questo non è possibile anche nel nostro libro abbiamo indicato che inflazione zero era una obiettivo di lungo periodo di chiedevo del tempo non è immediatamente possibile per molte ragioni nel una delle quali è evidente
Ed è che
Se noi potessimo immediatamente ottenuto cede zero
E avere dei tassi d'interesse che scendono dall'otto quattro quelli allunga che scendono dal dieci al sei sì ci sarebbero ridistribuzione di reddito ingenti
Cioè grosse perdite da parte dei debitori grossi guadagni rapaci ritorni che non sono desiderabili quindi occorre che tutto avvenga con una certa gradualità
Ma in generale
Io credo che una banca centrale
Debba
Cercare di incoraggiare questo tipo di maniera di stabilizzare i prezzi don basarsi su un concetto che ha i prezzi si stabilizzano
Con la disoccupazione che è un po'il concetto della banca della Bundesbank
Sì i prezzi non non sono assolutamente per me io faccio una politica restrittiva la quale conduce la disoccupazione che condurrà i sindacati
Il impresa e accettare prezzi più bassi ora questo veliero molto costosa vitale
E
Io penso che una banca centrale le prime futura possa cercare di avviare politiche di questo genere e quindi non avere non condurre davanti alla dilemma inflazione o disoccupazione rese possibile il progetto
In compenso io credo che
La banca ad una banca centrale
Dovrà fare una politica
Che sia più coerente con i bisogni di tutti i Paesi questo punto la politica dal punto spaccio della Bundesbank come Banca centrale europea
Ha fatto una politica che non è coerente con l'interesse dell'euro e quindi io credo che la banca centrale dovrebbe fare una politica più meno restrittiva
Senza con questo condanna l'inflazione cioè cercare di mantenere
D'una cosa e l'altra
E credo che abbiano i mezzi per farlo ed è chiaro che
A questo punto
Da uno delle cose di aspetti importanti della politica di massicce è che
I francesi sono molto oziosi e arrivare a Maastricht proprio perché per passare dalla Bundesbank come Banca centrale europea una vera banca centrale europea
Che posso fare una politica più consona con interessi
Ed è per questa ragione che non vogliono rimandare e per questa ragione che continua a chiarire il punto che non sono disposti a rimandare per per far comodo l'Italia per esempio perché è troppo importante
Arrivare prontamente alla nuova banca centrale
Come quanto bene potrà fare la battuta è da vedere io penso che
Esistono possibilità
Domande
In poche parole
Oggi ha richiamato più volte l'accordo del luglio novantatré la responsabilità imprenditori sindacati e per tenere sotto controllo la dinamica dell'inflazione ricorre a una sua opinione sulle infatti recenti della rottura tra Confindustria i sindacati confederali per il rinnovo degli accordi dei metalmeccanici sul recupero dell'inflazione Bersani sul recupero del potere d'acquisto
Ma
Ma diceva partito tornato che io non ero in quella stanza dove han parlato quindi non sono altro che informazioni che pettegolezzi e indiscrezioni dei giornali
No ovviamente la prima
Io spero che arrivino una
Accordo
Ragionevole posso dire altro che tanto più irragionevole tanta migliore sono le prospettive italiane
Per quello che riguarda queste
Raccordi
Per migliorando impiego attraverso flessibilizza del contratto di lavoro Prentice
Prentiss alcune specie aprendo repressiva Sciascia
Eccetera
A non credo che le differenze siano così profonde da quello che ho capito
C'è un cordoglio non so d'altra parte si questa accordo
Aveva po'travail le del tetto dell'impatto
Di cui si parla
Pare un un accordo che non sia poi i grandi dimensioni che i soprattutto che cosa forse un po'indesiderabile che molto dell'accordo si basa sul fatto di paga Pantalone
Che in sostanza
Non è che i lavoratori attacca accettino funzionari minore
è soltanto che i i datori di lavoro pagano di meno perché la differenza la paga lo Stato le situazioni sociali nota causa questo non è un un principio molto sano per migliora le cose insomma
Data la difficoltà a reperire fondi dove troviamo quei fondi
Insomma comunque è una è un interessante come tentativo aspetto a vedere i risultati venerdì iniziali
Dottor Mignini
Basta seicento e passa
L'Italia ha dimostrato nel passato di avere poca virtù propria spesso politica coerente le ha fatte perché imposte attraverso regole dall'e sterno
Dai ha ipotizzato con riferimento a Maastricht una certa difficoltà rispettare parametri subito
E la seconda ipotesi è quella di entrare
Dell'Europa in un secondo tempo viste le difficoltà e sacrifici che comporta farlo subito
Ecco vorrei sapere mi sembra di poterlo tradurre il fatto di non far parte dell'Europa è comunque un fatto negativo per l'Italia perché questa sarebbe la terza ipotesi in realtà entrare subito
Entrare dopo
Rischiare di non entrare
Io già indicato che secondo me molto importante entrare subito un ma lei fa giustamente osservare un punto importante che
La gente
C'è da consolarsi dicendo bene non c'è Vanessa Bell entriamo dopo diciamo quando dopo fra due anni eccetera ma c'è il problema che restando fuori
Rinunziando a farlo sforzo di entrare adesso quindi magari ci ci limitiamo a dormire perché tanto ci abbiamo del tempo
C'è un grosso pericolo che quei criteri che non sono soddisfatti
Non lo saranno nel pubblico
Quindi rimandare non è soltanto di idee e domani vuol dire forse mai più
Questo il punto
E certo che scrisse una cosa che va assolutamente ricordata e e in parte fuori del controllo dell'Italia cioè fatto è che stando fuori
Il cambio è a rischio chiaramente il fatto stesso di star fuori sarà un fatto negativo ricca che per gente penserà che la lira non potrà tenere eccetera
Quindi bisognerà su sessista forieri di uno chiaro politica
Credibile di rientra sulla quota record
Abbiamo adesso per motivi di tempo l'ultimo intervento il dottor Provenzano
Io corretto stare un attimo l'attenzione dall'Italia sulla Francia che lei resta menzionato
Nel suo intervento che comunque è una questione fondamentale anche ai fini delle prospettive dell'unione monetaria suo complessa
La mia domanda è questa la Francia ha pagato in questi giorni una finanziaria per il novantasette estremamente rigida ai fini punto di conseguire questo obiettivo del tre per cento del rapporto deficit PIL nonostante l'apparente razionalità di questo pro misure di politica fiscale
E in un'intervista all'Hammond all'inizio di settembre un autorevole economista cui fenomeni guai strozzo ha criticato violentemente questa queste misure francesi sostenendo che sono basate su una previsione di crescita del PIL francese per il novantasette estremamente ottimistica
E la proposta provocatoria che è stata fatta è quella di una svalutazione del franco francese del dieci per cento immediatamente ai fini di garantire la possibilità reale in un'unione monetaria negli anni perché era lei sapere alla perché cosa ne pensa su questa proposta provocatoria che è stata fatta in sede autorevole sul
Regalata anzi
Questo conosco il personalmente cui si riferisce non capisco bene questa proposto in due sensi in primo luogo non vedo perché una valutazione vorrebbe ridurre il rapporto tecnici per non vedo perché come valutazione aiuta questo
Sostanzialmente la critica che che veniva fatta in questo articolo è anche l'unico modo in questo momento di rilanciare effettivamente l'economia francese e attraverso una valutazione perché si sosteneva che attraverso un abbassamento dei tassi di interesse al prete questa non avrebbe avuto per gli effetti consistenti
E quindi l'unico modo di scongiurare anche a per gli attacchi speculativi che si sono già manifestati recentemente sul franco l'unico modo riacquistare la credibilità per la Banca di Francia sarebbe secondo questa interpretazione quello di immediatamente portare la parità altre settantacinque
Rispetto ai livelli attuali
Recuperare in pieno la credibilità dei mercati
Poi
E le la clinica cruciale anche l'obiettivo del due tre per cento per i novantasette dichiarato dal governo con la finanziaria novantasette sarebbe totalmente
Al di là diciamo verranno delle possibilità
L'idea di
Non solo per il club
Di valutare Franco è una cosa che io ho detto da diversi anni lire grosse cose pubblicato famoso articolo sul Financial Times che ha è stato accompagnato da un grande attacco speculativo a Franco
è stato il delle volte attribuito articolo mio e cinque miei colleghi MIT incluso il professor Toni Kroos
Che
In cui dicevamo che era necessario Franco di lasciarli abbandonati il Marco etnica intraprende una politica monetaria più espansive ma direi che a questo punto un po'tardi
Quando l'abbiamo distrutta tre anni fa
Nel novantatré l'avevo detto poteva essere utile ormai
Si sbaglia Franco Nunzio piste più criteri di Maastricht perché uno dei criteri di Maastricht e cerca invece è stato stabile per un certo periodo
Non capisco bene come cioè è una proposta provocatoria concerto senza ombra
Che
Dice meglio che la Francia si è fuori tema strisce più certo periodo non vedo altre Ranieri interpreta
Grazie il magnifico rettore conferisce adesso il sigillo dell'ateneo genovese
Allora verrà e
Considerati fondamentali contributi apportati dal professor Franco Modigliani alla costruzione dell'artiglieria post keynesiana alla modellistica macro econometrica
E alla moderna teoria della finanza aziendale nonché l'attenzione costante dei problemi dell'economia italiana desiderando attestare ufficialmente l'apprezzamento dell'università
Viste le motivazioni espresse conferisce al signor professor Franco Modigliani professore emerito all'MIT e premio Nobel per l'economia il sigillo dell'Università di Genova
Non s'ha da dire saranno
Attacca
Altro