Assemblea generale ordinaria della Banca D'Italia

Per Cizio mille novecentonovantadue le deliberazioni a norma degli articoli cinquantaquattro e cinquantasei dello Statuto
Pubblicato sulla Gazzetta Ufficiale numero centotré parte seconda del cinque maggio mille novecentonovantatré
Invito il notaio a redigere il verbale dell'Assemblea a norma dell'articolo tredici dello Statuto
Comunico all'Assemblea che sono presenti numero settantuno partecipanti rappresentanti numero duecentosessantuno mila trecento quattro quote di partecipazione
Aventi diritto a seicentocinquantatré voti pertanto l'Assemblea validamente costituita
Rappresenta il ministro del Tesoro il direttore generale del Tesoro dottor Mario Draghi
Comunico che sono stati proposti i partecipanti dottor Alessandro Garbarino e dottore Agilulfo petti x per adempiere l'incarico della firma del verbale
Signori partecipanti
A Guido Carli scomparso lo scorso aprile la Banca d'Italia deve la trasformazione in banca centrale moderna
La sua opera si è svolta dal mille novecentocinquantanove come direttore generale
Dal mille novecento al mille novecentosettantacinque come governatore
La sua azione in questo istituto si ne scrive in un cinquantennio di attività ininterrottamente dedicata al servizio del Paese
Sin dagli anni della ricostruzione Carli fu protagonista dell'impegno per fare dell'Italia una nazione aperta membro a pieno titolo della comunità internazionale elemento costitutivo dell'unità europea
Del periodo in cui Carli fu governatore l'Italia portò a compimento la trasformazione del Paese da agricolo a industriale
Egli incoraggiò grandemente la ricerca favorendo l'introduzione nel servizio studi delle più moderne Teoria e tecnica di analisi economica e monetaria
Queste si inserirono armonicamente nella tradizione iniziata da Paolo Baffi
L'economia fu soggetta già in quei in quei primi anni Sessanta duri colpi interni ed esterni
La monete le relazioni industriali entravano contemporaneamente intenzione
Dal mille novecentosessantaquattro l'alternatore l'alternativa di breve periodo tra inflazione occupazione si pose al centro della politica economica
Il disavanzo pubblico full altro grande problema che cominciò a emergere nei primi anni Settanta
L'assetto monetario internazionale nato a Bretton Woods conobbe all'inizio di quel decennio il suo sconvolgimento
Alle sfide di quegli eventi Carli fece fronde attivando gli strumenti classici della manovra monetaria introducendo né di nuovi
Coinvolse i giovani nello studio e nell'attuazione dei provvedimenti monetari e di politica economica
In banca avuto il privilegio di lavorare con lui ha potuto trarre beneficio dalle sue straordinarie capacità di analisi e di decisione
L'apertura culturale l'istanza di modernità lo spinsero sin dall'avvio del suo governatorato a una vasta opera di rinnovamento delle risorse umane e materiali e tecnologiche della Banca d'Italia
Con i giovani scelti con il solo criterio del merito scientifico e professionale egli non cessò mai di dialogare con generosa indimenticabile disponibilità
Contribuì a formare una classe dirigente
Calvi fu costantemente lotta contro mentalità e istituzioni che potessero essere di ostacolo all'operare di una libera economia
Anche nelle funzioni che esercitò dopo aver lasciato la banca il suo impegno fu teso indirizzare l'economia italiana sulla strada della modernizzazione
Da ministro del Tesoro dispiegò una forte sollecitudine affinché l'idea di privatizzazione giungesse ad avere cittadinanza nel nostro Paese
Negozio e firmò il trattato di Maastricht
Il risanamento del bilancio pubblico non fu consentito neanche all'unica eppure più e meglio di altri ne comprendeva l'urgenza
Fornire un apporto decisivo al completamento normativo della trasformazione del sistema bancario e finanziario
Il suo ultimo atto per la Banca d'Italia che amava e per il Paese riguardo l'attribuzione all'istituto di emissione della piena facoltà di variare i tassi ufficiale
Carlo Azeglio Ciampi il ventinove aprile ha lasciato la carica di governatore per assumere l'alta responsabilità di guidare il governo del Paese in un passaggio fra fra i più difficili della storia repubblicana
Per rispondere alla richiesta di rinnovamento della politica mentre l'economia è in difficoltà compito che esige eminenti doti personali intelligenza indipendenza e prestigio internazionale
In Ciampi la combinazione di quelle caratteristiche il frutto di una cultura elevata di disciplina morale e intellettuale
Nella Banca d'Italia c'ambientò nel mille novecentoquarantasei con un insieme di esperienze di studio e di vita già vasto e composito
All'interno di essa percosso la spesa corso la sua carriera dalle unità periferiche al servizio studi alla gestione delle risorse aziendali al Direttorio
Fu nominato governatore nell'ottobre del mille novecentosettantanove succedendo a Paolo Baffi in un momento difficile della storia dell'istituto e dell'economia italiana
Nella sua prima relazione tenuta in questa stessa sale il trentuno maggio mille novecentottanta egli ebbe così Hi Spring immersi
Le vicende che hanno preceduto la rinuncia di Buffy al suo incarico ci chiamano ha un'altra responsabilità non meno ardua
E se hanno dato corpo al giudice duplice dubbio che si siano ristretti in Italia gli spazi
Per persone di alta competenza integrità morale
Senza delle istituzioni e che la tradizione di efficienza e di autonomia della banca centrale possa incrinarsi
è compito del nostro istituto ne siamo consapevoli anche quello di dissipare con comportamenti concreti questo dubbio
L'azione della Banca d'Italia sotto la guida di Ciampi ha dissipato quei dubbi
La politica monetaria degli anni ottanta si svolge sul piano interno in continuità con le linee tracciate percorsi ed ai suoi due predecessori sviluppando le ulteriormente
Sul piano esterno lungo la via già decisa di aderire al sistema monetario europeo
Quella scelta fu interpretata e vissuta con lo speciale rigore era ferma la convinzione che l'economia avesse bisogno non tanto di un sollievo temporaneo nei conti con l'estero
Ma di sciogliere i nodi strutturali che la costringevano
I risultati dell'azione della Banca d'Italia di Ciampi giungono copiosi nei cambi che ne sono più direttamente influenzati
L'inflazione viene più venne piegata in pochi anni nonostante un alto valore del dollaro che un prezzo del petrolio ancora livelli eccezionalmente elevati
La ristrutturazione dell'industria la vite recuperata stabilità delle aspettative Ladisi inflazione si congiungevano con la lunga fase dell'espansione produttiva ne ha beneficiato l'occupazione mai diminuita nel decennio scorso
Negli anni più recenti allorché l'idea unitaria torna prende le forze in Europa c'ambisce ad opera per sostenere la con impegno personale e nutrito di idealità
I descrive in essa il superamento pieno definitivo dei noti non risolti della società italiana primo fra questi il mancato risanamento del bilancio pubblico
Progressi decisivi si compone compiono in quell'opera di riscrittura della costituzione monetaria che Ciampi ha invocato cono forza e chiarezza di intenti fin dai suoi esordi da governatore
La separazione funzionale fra politica monetaria e politica di bilancio viene confermata nei fatti è sancita nelle norme
I mercati monetari e finanziari vengono sviluppati l'efficacia della politica monetaria è cresciuta la sua inclinazione spostata dalla norma amministrativa quella del mercato
Lungo questa direzione si conviene anche la trasformazione della struttura bancaria e finanziaria non ne viene mortificata l'esigenza di stabilità essa trova garanzia nell'efficienza e nella solidità degli intermediari
Sono prossimi a compiersi cento anni dalla fondazione della Banca d'Italia attraverso le vicende che hanno scandito la vita del paese un tratto distintivo segna l'opera dell'istituto aver costantemente ha avuto il fine esclusivo di servire l'Italia nell'espletamento dei compiti e nell'autonomia stabiliti dall'ordinamento
Inserita in una economia profondamente mutata da quella di cent'anni fa aperta all'Europa e a e all'economia internazionale con un mercati fino al Chiari complessi e in evoluzione la banca alle risorse in primo luogo le risorse morali e professionali del suo personale
Per continuare ad adempiere i doveri del governo della moneta e del credito
In vista del centenario la banca ha da tempo avviato un vasto pur programma di ricerche non per descrivere la propria storia ma per offrire agli studiosi e agli italiani ulteriori elementi iconici conoscitivi sull'azione che essa ha svolto nella scena economica e finanziaria italiana e internazionale
A questa iniziativa se ne aggiungeranno altre nel più ampio campo culturale e in quello sociale
Le ispira il comune obiettivo di celebrare il primo centenario con una sollecitazione affinché la banca resti fermamente impegnata a perseguire l'interesse del Paese e il bene comune
L'economia dei Paesi industriali vive una fase contrassegnata da incertezza congiunturale e soprattutto in Europa da una tendenza all'aumento della disoccupazione
Nel mille novecentonovantadue la crescita del prodotto nell'aria dell'OCSE è stata pari all'uno virgola cinque per cento
Resterà debole anche nel mille novecentonovantatré l'inflazione di poco superiore al tre per cento nel mille novecentonovantadue è ancora in diminuzione in più paesi
Alle difficoltà incontrate nel riavviare la crescita hanno contribuito squilibri finanziari irrisolti e tensioni valutarie in Germania l'orientamento della politica monetaria si è mantenuto restrittivo per i timori di un aumento dell'inflazione
Negli Stati Uniti e in Giappone le autorità hanno progressivamente allentato le condizioni monetarie nel Nordamerica l'attività economiche ripresa nell'ultima parte dell'anno
Da questo contesto noto attratto forse i fattori che hanno portato alla all'accelerazione del sistema monetario europeo
Questa a sua volta a concorso ad aggravare la situazione congiunturale
Nel sistema monetario e Ugo europeo dopo un lungo periodo di stabilità iniziato nel mille novecentottantasette
Dal settembre scorso sono stati effettuati i cinque gli allineamenti la sterline l'ardire hanno sospeso la loro partecipazione agli accordi di campione
Le valute dei paesi scandinavi hanno reciso il legame con l'ECU gli interventi delle banche centrali di importi senza precedenti e i forti rialzi dei tassi di interesse
Non sono stati sufficienti ad arginare i movimenti speculativi di fondi e le variazioni dei campi
La crisi valutaria ha confermato la difficoltà di gestire un sistema di cambi fissi ma modificabili in un contesto di alta mobilità dei capitali allorché insufficiente alla convergenza delle economie
E soprattutto difetta il coordinamento delle politiche economiche e monetario
Le differenze tra le priorità di politica economica nei Paesi della Comunità si erano già accentuate già dalla fine del mille novecentonovantuno
In Germania le difficoltà connesse con l'unificazione si rivelavano superiori al previsto
L'ampliamento del disavanzo pubblico e l'aggravarsi delle spinte salariali inducevano la Bundesbank a inasprire le condizioni immune monetaria
Il vincolo di cambio con il marco diveniva più arduo per i Paesi che avevano accumulato perdite di competitività e squilibri nella finanza pubblica
Lo era anche per l'economia e dove l'inflazione è la più bassa che in Germania
Fino alla metà del mille novecentonovantadue la prospettiva dell'unione monetaria europea rafforzata dall'accordo sul Trattato di Maastricht aveva dato stabilità alle relazioni di cambio
E indotto i mercati a ritenere che i Paesi con economie divergenti avrebbero attuato le necessarie misure di risanamento
Nel corso dell'estate le sopravvenute incertezze sul futuro dell'Unione monetaria facevano emerge la freccia la fragilità del sistema monetario europeo
La reazione dei mercati fu rapida e intensa
Si invertiva la direzione degli ingenti flussi di capitale in precedenza tratti nei Paesi con alti tassi di interesse
I divari casi delle condizioni monetarie negli Stati Uniti e in Germania contribuiva alle difficoltà provocando un forte deprezzamento del dollaro il suo valore scendeva in settembre a un minimo storico in termini nominali reali
Il rapporto sui movimenti dei capitali ai mercati dei cambi redatto sotto la presidenza italiana per il gruppo dei dieci colloca le turbolenze valutaria nel quadro dei profondi cambiamenti intervenuti negli ultimi anni nelle dimensioni e nella struttura dei mercati finanziari internazionali
Il totale dei titoli esteri detenuti da residenti americani giapponesi ed europei ha raggiunto i due mila cinquecento miliardi di dollari
Le transazioni in cambi si sono triplicate rispetto alla metà degli anni ottanta che si collocano oggi attorno ai novecento miliardi di dollari al giorno
Sono cresciuti rapidamente i mercati a termine e l'uso degli strumenti derivati
Nella gestione del risparmio e delle attività sull'estero hanno assunto un ruolo crescente gli investitori istituzionali quali i fondi di investimento e i fondi pensione negli Stati Uniti e nel Regno Unito
Il complesso delle risorse gestite da questi investitori supera il prodotto angolo accanto
Da tali sviluppi trae beneficio la locazione mondiale del risparmio sono però aumentati notevolmente i rischi di instabilità connessi con mutamenti dei rapporti di cambio e dei tassi di interesse
La risposta non va ricercata nel ritorno a forme di controllo dei movimenti di capitale ma in una maggior maggiore coordinamento delle politiche monetarie e fiscali fra i principali Paesi
E questa è una condizione essenziale per mantenere ordine nei mercati in qualunque regime di cambio
Al fine di contenere i rischi che possono divenire sistemici attinenti agli intermediari
Il rapporto sollecita la definizione di misure di carattere prudenziale in materia di mezzi patrimoniali di utilizzo degli strumenti derivati di sistemi di pagamento e compensazione
Una comunità europea integrata che realizzi pienamente il mercato interno richiede tassi di cambio stabile
Più che una modifica delle regole del sistema monetario europeo e necessaria tutta la cooperazione che quelle regole consentono presuppongono
E sai mancata durante l'ultima crisi
Il buon funzionamento del sistema si basa sulla responsabilità dei singoli membri e sull'impegno comune
In ogni Paese la politica monetaria può non essere sufficiente per la difesa del cambio
Deve essere coadiuvata da una finanza pubblica sana e da una dinamica dei redditi nominali che assicuri la competitività dell'economia
Ma non può mancare un elemento di gestione collettiva del sistema nel valutare la congruità dei rapporti di cambio nel Congo dare eventuali mutamenti e nel difendere le parità ritenute adeguate
Con la ratifica del Trattato sull'Unione europea dovrà acquistare più forse il coordinamento delle politiche monetarie degli strumenti a questo compito importante sarà chiamato ad attendere l'Istituto monetario europeo la cui costituzione rappresenta un ulteriore passo istituzionale verso l'unione economica e monetaria
La ripresa negli Stati Uniti avviata nel secondo semestre dello scorso anno con il favore di una politica monetaria da tempo espansiva non sia ancora consolidata
L'attività è debole in Giappone nella comunità europea
In Germania per il mille novecentonovantatré si prevede una caduta del prodotto intorno al due per cento nelle regioni occidentali
L'espansione in quelle orientali e sostenuta da massicci trasferimenti pubblici e si accompagna a forti spinte sui prezzi
L'andamento divergente del ciclo economico dei principali Paesi industriali sia riflesso in più ampi squilibri delle bilance dei pagamenti correnti si è confermato il carattere strutturale del disavanzo americano che si prevede risale via dai sessanta miliardi di dollari nel mille novecentonovantadue verso i cento nell'anno in corso
Si è accentuato il deficit commerciale con il Giappone si è deteriorato il saldo con la comunità
Sempre nel mille novecentonovantadue l'attivo giapponese è salito a centodiciotto miliardi di dollari
L'inflazione si è ridotta nell'insieme dei Paesi industriali grazie anche alle basse quotazioni dell'energia e delle altre materie di base
Nella comunità il tasso di aumento dei prezzi al consumo nell'aprile di quest'anno è stato del tre virgola quattro per cento
Permangono gravi le difficoltà economiche delle Repubbliche nate dalla dissoluzione dell'Unione Sovietica difficoltà connesse con la disgregazione della società civile con l'instabilità politica
Alle riforme in atto in Russia potrà contribuire il programma di sostegno concordato con il gruppo dei sette con le istituzioni finanziarie internazionale
Negli Stati Uniti in Giappone nel Regno Unito in Svezia seppure in periodi e con intensità differenti la difficile situazione finanziaria di imprese e famiglie ha contribuito a prolungare la congiuntura avversa
Il cospicuo indebitamento accumulato nell'ultimo decennio a tassi di interesse rimasti elevati in termini reali ha determinato una contrazione dei piani di investimento e di consumo
Il deterioramento della qualità del credito e la conseguente esigenza di ristrutturare i bilanci e di contenere i rischi hanno indotto le banche a limitare l'erogazione di prestiti
Ne è risultata frenata la trasmissione all'economia delle più distese condizioni monetaria
Nonostante la ripresa del progresso dell'occupazione esitanti anche negli Stati Uniti i processi di innovazione di ristrutturazione si stanno però traducendo in molti casi in aumento della produttività
Potranno sostenere una futura più stabile espansione dell'economia
Nella Comunità europea cala l'occupazione nell'industria sembra esaurirsi la creazione di posti di lavoro nel terziario
Alla fine del mille novecentonovantadue il tasso di disoccupazione superava di due punti percentuali i valori registrati nel mille novecentonovanta
Si prevede che esso sia cresca ancora quest'anno portandosi sui livelli massimi dalla metà degli anni ottanta
Il numero dei senza lavoro ha raggiunto i diciassette milioni
La più elevata disoccupazione nella comunità riflette nel confronto con il Giappone la minore competitività e la minore crescita dell'economia nel confronto con gli Stati Uniti le maggiori rigidità nella regolamentazione e nel costo del lavoro
Dopo tre anni di rallentamento il commercio mondiale di manufatti assegnato uno recupero espandendosi del cinque per cento nel mille novecentonovantadue l'impulso è provenuto dal Nordamerica e dai Paesi in via di sviluppo dell'Asia e dell'America latina
Ha continuato in particolare a crescere a ritmi sostenuti l'economia della Cina dove il prodotto è aumentato del tredici per cento di oltre il venti volumi delle importazione
Sul futuro degli scambi incombono le incertezze connesse con l'esito dei negoziati dell'Uruguay Round e con il recente acuto accudirsi delle contrapposizioni nei rapporti commerciali fra le principali arterie
Una vigorosa spinta alla liberalizzazione può contribuire alla ripresa dell'economia mondiale favorendo soprattutto i Paesi in via di sviluppo e gli stessi Paesi industriali
Può aiutare l'economia internazionale a uscire dalla condizione di sotto comparazione nella quale rischia di adagiarsi
La ripresa di un processo di sviluppo stabile richiede la realizzazione degli impegni che i principali Paesi hanno confermato nelle recenti riunioni di Washington
Negli Stati Uniti essenziale al fine anche di consolidare e intensificare la riduzione dei tassi di interesse a più lunga scadenza la correzione strutturale del disavanzo pubblico proposta dalla nuova amministrazione al congresso
In Giappone dove il risparmio sovrabbondante rispetto agli usi interni e il debito pubblico limitato è necessaria la piena attuazione della politica espansiva annunciata dal governo
Più complessa si presenta la politica economica in Germania più in generale in Europa dove i disavanzi e il debito pubblico che stringono i margini per le politiche di bilancio volti a stimolare la domanda
Al netto degli affetti ciclici saldi dei bilanci pubblici sono peggiorati nell'ultimo triennio invertendo la tendenza al miglioramento degli anni precedenti
Va evitato il rischio di un ulteriore deterioramento strutturale è necessario anzi agire con decisione nel senso di una risanamento
Se non gioverà se ne giocheranno l'allocazione delle risorse e la disponibilità di risparmio per gli investimenti produttivi
Ne trarrà impulso l'intera lista e possibile discesa dei tassi di interesse in particolare di quelli a lungo termine
Nell'anno trascorso dall'ultima assemblea si sono succeduti eventi tumultuosi il Paese non ha potuto evitare il trauma di una forte svalutazione della moneta si è sfiorata Lina stabilita finanziaria
I risultati Marco economici complessivi del mille novecentonovantadue si riassumono in una decina decelerazione allo zero nove per cento della crescita del prodotto
In una inflazione media annua ridotta di un punto al cinque virgola tre per cento
In un disavanzo della bilancia dei pagamenti correnti saliti salito al due virgola due per cento del prodotto
Queste cifre non trasmettono il senso della condizione in cui no la nostra economia è venuta a trovarsi tra l'estate dello ska dello scorso anno e i primi mesi del mille novecentonovantatré
Sospesa tra il ristagno produttivo unito al rischio di ripresa dell'inflazione e l'avvio di un risanamento la precarietà era il portato del calo di fiducia che ha coinvolto imprenditori consumatori e risparmiatori e che ha investito la sfera sociale e quella politica
Alle scadenze istituzionali della primavera del mille novecentonovantadue l'economia italiana era giunta indebolita dai ritardi di attuazione della politica economica si faceva urgente la questione del governo dell'economia
L'espansione eccessiva della spesa pubblica gli sprechi e la bassa qualità di alcuni servizi l'inefficienza del sistema tributario che flettono i più generali problemi di governo del paese e di funzionalità delle istituzioni
Col diffondersi della consapevolezza di queste carenze la valutazione negativa dei soggetti economici assumeva consistenza e si è radicalizzata fino a divenire indistinto giudizio sul Paese nel suo complesso
Nel maggio dello scorso anno la Banca d'Italia intese dare la disamina dei problemi e alla definizione di una strategia di politica economica uno suo articolato contributo
Vendevo richiamati e quantificati gli interventi immediati mai effetto permanente che l'economia italiana sollecitava in materia di finanza pubblica e di politica dei redditi
Quelle indicazioni erano coerenti con gli enunciati del governo erano fondate su analisi e prescrizioni lungamente dibattuta in sede politica e tra gli studiosi
Un esercizio quantitativo indicava le vie per riportare l'economia da un andamento che avrebbe potuto sfociare in una crisi di vaste proporzioni verso un sentiero di sviluppo stabile sia pure dopo una fase inevitabile di aggiustamento
L'organicità degli interventi unita alla capacità produttive di risparmio avrebbe iniettato nei mercati dosi sufficienti di fiducia nel nostro sistema economico e nel suo sviluppo
Una correzione della parità della lira sarebbe potuta eventualmente intervenire in una fase successiva per compensare i i dislivelli competitivi che i guadagni di produttività non avessero colmato
Il fattore tempo era cruciale forti pressioni sulla lira si manifestavano agli inizi di giugno in seguito all'esito negativo del referendum danese si accompagnavano a difficoltà sul mercato finanziario
Già in quel mese mese si ebbero vendite di titoli pubblici da parte di investitori istituzionali operatori esteri dell'afflusso netto di capitali si tramutò Inter flusso
Una non tenuta del mercato dei titoli pubblici anche solo limitata avrebbe potuto avere effetti dirompenti su quello valutario
La Banca d'Italia adoperava gli strumenti a sua disposizione per difendere la lire per arginare la sfiducia venivano aumentati i tassi di interesse si rendeva più stringente la creazione di base monetaria
La crescita della moneta veniva rallentata e mantenuta sensibilmente al di sotto del limite del sette per cento indicato al CIPE per il mille novecentonovantadue
Il nuovo governo cominciava a operare con pienezza di poteri il quattro luglio adottava nello stesso mese un insieme di misure di bilancio i cui effetti di correzione del disavanzo erano annunciati in trenta mila miliardi
Confermava la scelta della stabilità del cambio condivisa dalla Banca d'Italia quale fondamento della politica di risanamento
Veniva manifestato l'intendimento di procedere alla privatizzazione di cespiti pubblici
Si delineavano gli indirizzi di riforma le grandi comparti della spesa pubblica opportunamente affidati a un disegno di legge delega
Alla fine di luglio con la mediazione del governo si raggiungeva l'accordo fra le parti sociali esso appariva immediatamente ma soprattutto in seguito si è rivelato di portata notevole
Attraverso il riequilibrio delle dinamiche retributive nei settori privato e pubblico e l'abolizione della scala mobile si configurava una moderazione salariale benefica per la competitività
Ritardi nell'attuazione la stessa complessità politica e istituzionale della procedura di intervento sui conti pubblici alcuni atti dimostra di sì inopportuni non permettevano di invertire le orientamento delle aspettative
La Banca d'Italia impegnata nella difesa del cambio ingaggiava la corsa contro il tempo nella prospettiva che le necessarie misure di bilancio venissero presi al più presto
I mercati assumevano come momento critico per la tenuta del sistema monetario europeo la data del referendum francese
I Paesi della comunità timorosi che uno o più figli allineamento di parità pregiudicasse pregiudicasse l'esito di quella prova
Ritengo di potere di tutelare il sistema monetario limitandosi a Carpi affermare sia pure pubblicamente e solennemente il ventotto agosto il cinque settembre la volontà di mantenere invariati i rapporti di cambio
Alla salvaguardia della lira rimanevano deputate le politica monetaria e valutaria dal ventiquattro agosto si intensificavano interventi sul mercato dei cambi
Il quattro settembre i tassi ufficiali di secondo e sulle anticipazioni a scadenza fissa venivano portati rispettivamente al quindici al sedici virgola cinque per cento
La base monetaria veniva razionata il tasso di interesse overnight superava il trenta per cento anche a questi tassi non tutta la liquidità richiesta nel mercato e resa disponibile dai detentori
Si escludeva ogni ricorso restrizioni dei movimenti di capitale si sarebbe contrattempi contraddetto l'Indirizzo consolidato di affidarsi agli strumenti di mercato per il controllo della situazione valutaria
Simili interventi sarebbero risultati comunque inefficaci nel mutato contesto economico e istituzionale di fronte a mercati vasti a strumenti finanziari innovativi
Il dodici settembre le autorità italiane tedesche e preso atto della gravità della crisi decidevano di richiedere la modifica della parità delle due monete di proporre agli altri Paesi di procedere a un riallineamento più esteso
A cui avrebbe corrisposto
Una significativa riduzione dei tassi d'interesse in Germania
La mancata consapevolezza da parte dell'unico Verni che la crisi investiva il sistema nel suo insieme non consentiva di cogliere quella opportunità
Il riallineamento deciso il tredici settembre finiva quello riguardare soltanto la parità della lira
La riduzione dei tassi ufficiali tedeschi non superava il mezzo punto
Alla riapertura dei mercati e vi affluivano in Italia fondi per oltre tre virgola cinque miliardi di dollari mentre si addensavano le pressioni sulla sterlina
I dei flussi sul dal mercato inglese raggiungevano nella giornata del sedici settembre
E malgrado i ripetuti rialzi dei tassi di interesse
Importi misurabili in decine di miliardi di dollari
Le turbolenze seguendo la difficoltà della sterlina si estendevano alla lire alla peseta la sterlina abbandonava gli accordi di cambio analoga decisione veniva presa per la dignità mentre ci si valutava la peseta
La sterlina fletteva rapidamente nei confronti del marco deprezzato indossi rispetto alle quotazioni del sedici settembre fino al quattordici per cento ai primi di ottobre
Tra l'inizio di giugno e la metà di settembre l'importo cumulato degli interventi a sostegno della lira si ragguagliata quarantotto miliardi di dollari dopo l'esito sfavorevole favorevoli sia pure con margini limitati del referendum francese
Il sistema monetario europeo seguita va essere sottoposto a forti tensioni la speculazione si appuntava sul franco francese costringendolo a interventi massicci e ripetuti si confermava la natura sistemica della crisi
All'asta dei Buoni ordinari del Tesoro di fine agosto erano rimasti invenduti titoli per tre mila trecento miliardi in settembre mentre il governo metteva a punto la manovra di finanza pubblica si diffondevano timori di misure straordinarie
Il portafoglio degli operatori non bancari calava di oltre undici mila miliardi per il mancato rinnovo dei titoli in scadenza per le cessioni sul mercato secondario
A fine mese voci incontrollate di provvedimenti straordinari investivano la stessa moneta bancaria
Si verificava una ondata di prelievi di circolante la Banca d'Italia sollecitava e sosteneva le banche nell'azione tesa a tranquillizzare i risparmiatori
La sequenza degli eventi sembrava sul punto di innescare una crisi finanziaria le incertezze non riguardavano l'asso di di solidità del sistema bancario ma se i timori soprattutto concernente il debito pubblico si fossero radicati anche la fiducia nella moneta bancaria sarebbe stata minata con ulteriori ripercussioni sul cambio e sui prezzi
Tra la metà di settembre la metà di ottobre il procedere della manovra di finanza pubblica decisa il diciassette settembre la solidità del sistema bancario la professionalità degli operatori insieme con il ritorno della fiducia dei risparmiatori
Facevano fonde ai fattori di crisi
Nell'arco di alcune settimane il mercato tornava esprimere condizioni favorevoli all'investimento in titoli pubblici
Il mercato secondario dei titoli di Stato grazie al suo spessore alla sua efficienza aveva retto all'urto pur con oscillazioni dei corsi di ampiezza e intensità eccezionali
Fino al maggio mille novecentonovantadue i prezzi dei buoni del Tesoro decennali erano rimasti su valori di novantotto novantanove lire per ogni cento di capitale nominale
All'inizio di ottobre erano scesi a ottantasette lire per poi risalire novembre novantacinque nella scorsa settimana la loro quotazione si è collocata intorno alle novantanove lire
I tassi dei Buoni ordinari del Tesoro da valori nominali al netto della ritenuta fiscale intorno all'undici per cento nella primavera del mille novecentonovantadue erano saliti al quindici virgola sei in settembre per tornare tornare al dodici virgola uno per cento in dicendo sono discesi sotto il dieci per cento all'ultima asta valore minimo da quattro anni
L'undici settembre si era dato inizio secondo quando da tempo programmato all'operatività del mercato dei futures
Anziché venire stanco ostacolata sul nascere se non travolto dai sintomi della crisi esso superava rapidamente la fase iniziale contribuendo a conferire stabilità alle aspettative
Il mercato dei titoli ha sempre conservato un buon grado di liquidità gli interventi compiuti dalla Banca d'Italia nei momenti più critici sono stati di entità limitata
Il mercato di fatto garantito continuità di contrattazioni per tutti gli operatori e per gli intermediari italiani ed esteri
Indirettamente per i milioni di risparmiatori detentori di titoli pubblici che in essi hanno riposto la propria fiducia
Subito dopo l'uscita dalla banda di furbi fluttuazione del Sistema monetario europeo la nostra moneta si deprezza va rapidamente in un mercato dei cambi divenuto più sottile il liquido a causa della cresciuta perché sezione del rischio da parte di operatori e intermediari
Nella prima settimana di ottobre il cambio toccava le novecentoventisette lire per marco dalle settecentocinquanta Di Maggio in ottobre ancore novembre agli affluivano capitali non bancari che compensavano ampiamente la riduzione delle passività sull'estero del sistema creditizio con l'attenuarsi delle tensioni nel sistema monetario la quotazione si riportava intorno alle ottocentocinquanta lire
Dalla seconda metà di novembre la lira tornava deprezzarsi in un contesto europeo nuovamente turbato
Da allora fino agli inizi di aprile col deterioramento del clima politico in Italia nel rapporto di cambio con il marco è giunto a sfiorare quota mil
Successivamente la punta estrema del deprezzamento è stata riassorbita
Venerdì scorso il cambio del Marco è stato di novecentoventidue lire
La ricostituzione delle riserve valutarie rispetto la situazione di metà settembre ammontava a oltre ventidue miliardi di Toldi dollari di larga parte per effetto di operazioni pronti contro termine in bambù tra
Nei mesi seguiti alle tensioni valutarie delle star dei consumi delle famiglie sono diminuiti è poco probabile una crescita nella media dell'anno in corso
Fra i beni di consumo durevole è particolarmente forte alla forte la caduta registrata dagli acquisti di autovetture
Simile a quella successiva alla prima crisi petrolifera una tendenza analoga si riscontra nei principali mercati europea
La flessione degli investimenti eccetera quella dell'anno passato la congiuntura è sostenuta dalla spinta che il deprezzamento del cambio ha impresso alle esportazioni
La loro crescita superati nettamente quella della domanda mondiale
La produzione industriale già ridotta si di mezzo punto percentuale nella media del mille novecentonovantadue rimasta dei primi cinque me cinque mesi di quest'anno sui livelli depressi della fine dello scorso anno
La caduta in alto degli investimenti i rincari del costo del lavoro nel triennio mille novecentottantanove novantuno le incerte prospettive di crescita all'interno e all'esterno si riflettono sulla domanda di lavoro
L'occupazione per la prima volta da molti anni ha subito una forte pressione rispetto al gennaio del mille novecentonovantadue si è ridotta di quasi due punti percentuali trecentottanta mila persone
La diminuzione rapida durante la seconda metà dell'anno passato sembra rallentare ma non si registrano ancora segni di inversione di tendenza
Indicazioni di segno positivo per l'attività economica provengono come ricordato dall'esportazione
Sulla base dei dati disponibili il valore di quelle dirette ai Paesi fuori della comunità è aumentato nei primi quattro mesi di di di quasi il trenta per cento rispetto a un anno prima
Anche sul mercato nazionale i nostri prodotti hanno guadagnato posizioni il miglioramento dell'interscambio ed il recupero di quota delle esportazioni italiani sul mercato mondiale
Riflettono la caduta della domanda interna e l'aumento di competitività
La bilancia dei pagamenti di parte corrente per la prima volta dopo il ribasso del prezzo del petrolio nel mille novecentottantasei ha davanti a sé la prospettiva di un netto miglioramento nel mille novecentonovantatré
E la possibilità delle riequilibrio nel mille novecentonovantaquattro
La più bassa quotazione della lira è venuto a configurare una opportunità che l'economia e la politica economica economica dovranno cogliere essa può essere leva per il rilancio della produzione il guadagno di competitività produca benefici duraturi se non sarà vanificato da maggiore inflazione
Non deve attenuare l'impegno a migliorare la specializzazione della nostra industria industria manifatturiera del commercio internazionale
Nel comparto dei beni ad alta intensità di ricerca e sviluppo tra i maggiori Paesi industriali l'Italia l'interscambio di gran lunga più deficitario
Indicazioni confortanti si traggono dall'andamento dei prezzi al consumo il tasso di aumento è passato dal cinque virgola tre per cento in agosto al quattro in maggio nonostante il deprezzamento della lira
Il contenimento dell'inflazione era riconducibile oltre che all'orientamento della politica monetaria la debolezza della domanda interna alla riduzione dei prezzi in valuta dei beni importati alla moderazione salariale
Il rifiuto delle parti sociali di affidare alla rincorsa fra fra prezzi e salari la tutela dei redditi da lavoro è stato il fattore decisivo
Dopo l'uscita dagli accordi di cambio la riduzione dei tassi di interesse è stata concomitante all'attuazione della manovra di bilancio al ritorno della fiducia nei mercati dei titoli pubblici alla constatazione che l'evoluzione del credito della moneta non entrava in un circolo vizioso con il cambio e con l'aumento dei prezzi
Il tasso ufficiale di sconto è stato progressivamente ridotto in sei tappe al dieci virgola cinque per cento strumentale nel passaggio dalla situazione di massima tensione alle attuali più distese condizioni dei mercati
è stato il regime di sorveglianza informare sui prestiti
Attuato con il concorso del sistema bancario e cessato a fine marzo
All'inizio di febbraio con decreto del ministro del Tesoro è stata disposta la riduzione di circa trentacinque mila miliardi della consistenza della riserva obbligatoria dovuta sulla raccolta bancaria
Rispetto a questa l'incidenza media effettiva della riserva è diminuita dal diciotto al tredici per cento la riserva e avremmo un'errata a un tasso medio intorno al sei per cento
Il costo del credito bancario ha mostrato ha mostrato dapprima vischiosità nel rispondere alle condizioni meno tese del mercato monetario dall'inizio dell'anno in corso l'adeguamento dei tassi attivi è divenuto più rapido
Quelli minimi sono scesi su valori tra i più bassi dell'ultimo decennio
Una più generale una più generalizzata attenuazione degli oneri da interessi per le impellenze è frenata dal peggioramento della qualità del credito
E dalla rigidità verso il basso da rimuovere dei tassi passivi
Nella prima metà degli anno ottanta i tassi di interesse reali sui titoli a medio e lungo termine sono stati in Italia nettamente più bassi di quelli in media prevalenti negli altri sei maggiori Paesi industriali nella seconda metà del decennio sino alla fase acuta della crisi dell'estate scorsa i tassi reali italiani sono stati sostanzialmente in linea o di poco superiori rispetto a quelli degli altri principali Paesi
Del denaro in Italia è attualmente più elevato anche per via cresciuti premia le piste o che costituiscono il lascito della crisi
Nelle condizioni di integrazione internazionale fonde di efficienza e di ampliamento delle possibilità di finanziamento delle imprese l'ultimo l'ulteriore riduzione dei tassi di interesse richiesta dallo stato dell'economia
Trova uno vincolo nei livelli che si registrano negli altri paesi
La regola la regolazione delle quantità nominali di credito e monete
Il contenimento del disavanzo pubblico la limitazione del Complesso del debito delle attività finanziarie restano determinanti per la continuazione del processo di disintegrazione per la stabilizzazione del mercato valutario
L'uscita dagli accordi di cambio non può tradursi in fluttuazioni ampie potate protratte nel tempo
Nella situazione di piena apertura della nostra economia S. innalzano i costi delle transazioni con l'estero trasmettono in e stabilità al mercato finanziario aumentano i rischi insiti nelle scelte di investimento
Al fine del rientro della lira negli accordi è necessario che una piena fiducia torni a prevalere nei mercati la credibilità dell'azione di lo dell'economia la prevenzione dei rischi di instabilità finanziaria richiedono l'attuazione dei programmi di riequilibrio dei conti pubblici
E di ridimensionamento del debito cui fa anche riferimento il prestito contratto con la comunità europea nel gennaio scorso
Al fine di portare i saldi di bilancio del mille novecentonovantatré in linea con gli obiettivi da ultimo definiti nella relazione di cassa del marzo scorso il governo ha varato provvedimenti di importo pari a dodici mila quattrocento miliardi
Per metà derivanti dalle entrate per il resto da riduzioni dispensa de e da flussi di fondi in tesoreria
Per il settore statale
L'avanzo primario dovrà essere di conseguenza non inferiore a trentasette mila miliardi a fronte di otto mila nel mille novecento novantadue il disavanzo complessivo pari a centosessantatré mila miliardi nello scorso anno sarà contenuto indoor centocinquantacinque mila
La legge finanziaria per il mille novecentonovantaquattro sarà presentata entro la fine di luglio in anticipo rispetto alle scadenze abituali
Sono indispensabili misure atte a ridurre del mille novecentonovantaquattro e negli anni successivi il valore assoluto del fabbisogno
Con l'obiettivo di invertire entro il triennio l'andamento delle rapporto tra debito pubblico e prodotto interno lordo
Il conseguimento di avanzi primari crescenti dovrà proseguire fino all'eliminazione del disavanzo corrente
Occorre proseguire nella politica di contenimento delle retribuzioni e delle altre tre grandi componenti della spesa pubblica
è urgente una ristabilimento dell'efficienza
E la depurazione da oneri impropri delle spese delle opere pubbliche per acquisti di beni e servizi
La pressione fiscale dovrà essere consolidata per i contribuenti a livello macro economico un suo innalzamento potrà derivare dal necessario recupero dell'evasione e delusione
La riduzione del disavanzo Calendar del ricorso al mercato si rifletterà sugli oneri per interessi per il minor premio al rischio per l'abbassamento del costo del debito
Il contenimento delle retribuzioni nel settore privato va confermato conduca a un arresto del deterioramento delle condizioni dell'occupazione e in seguito a un suo miglioramento
Vanno ricercati principi regole atti a evitare eccessi di conflittualità
Assicurare flessibilità nell'impiego nel costo del lavoro
In relazione alle condizioni generali dell'economia lo stato delle imprese alle situazioni regionali
Una diversificazione dei costi del lavoro non necessariamente implica nelle aree meno favorite dato il più basso costo della vita una minor reddito reale rispetto al resto del Paese
In un orizzonte di medio termine la politica regionale deve mirare
Anche attraverso investimenti in infrastrutture a rimuovere le cause della differenza di produttività dovuta a difficoltà di Andali non a finanziare con la differenza
Nelle regioni meno sviluppate l'alto tasso di disoccupazione giovanile interagisce con il deterioramento dell'ambiente sociale
Su tutto il territorio nazionale la Banca d'Italia impegnata a fianco dei poteri dello Stato e insieme con il sistema creditizio nel combattere il riciclaggio e nel prevenire l'infiltrazione di fenomeni criminosi nella finanza
La misura ultima dello sviluppo economico e civile sarà costituita dall'aumento dell'occupazione la ripresa di un duraturo sviluppo dell'economia italiana non potrà prescindere da realizzarsi di un'analoga evoluzione in Europa e negli altri Paesi industriali
Nella comunità non può destare preoccupazione in una fase di ristagno addirittura di recessione dell'economia la rigidità verso il basso dei tassi di interesse a lungo termine al netto dell'inflazione attesa su valori elevati
L'Italia può contribuire a una riduzione dei tassi di interesse in primo luogo attraverso il risanamento delle finanze pubbliche l'arresto della crescita del gettito
La struttura finanziaria dell'Italia caratterizzata da un alto debito pubblico per metà in mano alle famiglie da un modesto indebitamento delle stesse da un volume di attività finanziarie complessive che in rapporto al prodotto
è più basso di quando osservabile negli altri sistemi economici sviluppati
Tra i sette maggiori Paesi industriali l'Italia è il più alto debito pubblico e il più basso debito delle famiglie pari al ventidue per cento del reddito nazionale
Negli altri Paesi con l'eccezione della Germania il debito delle famiglie è uguale o eccede in valore assoluto il debito pubblico
Dalla riaccende le battaglie dalla recente rielaborazione dei conti finanziari effettuata dal Servizio studi non risulta un sistema di impresa e scarsamente capitalizzato
Ma il capitale non circola nel mercato sfuggendo alla selezione e al vaglio degli operatori
Appare peculiare il contrasto tra aspetti finanziari e aspetti economici per il settore pubblico da un lato e per quello privato dall'alto
Il finanziamento dello Stato può contare sul mercato dei titoli del debito pubblico tra i più efficienti a livello internazionale
Le imprese non possono avvalersi di un mercato mobiliare in grado di assecondarne le strategia
L'elevato tasso di risparmio la dimensione la composizione della ricchezza reale e finanziaria inducono a ritenere che esista uno spazio rilevante per uno sviluppo della finanza al servizio delle imprese e degli investimenti privati
è aumentata notevolmente l'apertura internazionale del nostro sistema finanziario tuttavia alla fine del mille novecentonovantuno le attività sull'estero dei residenti erano pari all'otto virgola cinque per cento di quelle complessive
A fronte di percentuali comprese fra il dodici e il ventitré in Francia Germania e Regno Unito
Il processo di integrazione finanziaria internazionale destinato a continuare nei primi due decenni del dopoguerra i settori agricolo e manifatturiero si aprirono gli scambi con l'estero trasformando coerentemente le strutture produttive
Nell'ultimo quinquennio l'integrazione ha interessato la finanza costituisce o da un elemento strutturale dell'economia e della legislazione
L'obiettivo di ridurre il fabbisogno del settore statale non può essere conseguito con il ricorso a facili formule l'avanzo al netto degli interessi dovrà raggiungere il livello necessario ad arrestare la crescita del rapporto tra il debito è il prodotto
I pagamenti per interessi gravano sulle risorse del settore pubblico solo per la parte corrispondente a un aumento del valore reale del debito
Ma non per questo la componente nominale irrilevante elevati interessi nominali dilatano le cifre del fabbisogno a pesanti Sconochini spione del debito nuocciono con l'inflazione che l'igiene alla alla valutazione che i mercati danno del Paese
Non abbiamo cessato di interrogarci sulle vie attraverso le quali una efficiente gestione del debito col può contribuire al risanamento
Nei due decenni trascorsi si sono succedute tre fasi
Alla creazione nella seconda metà degli anni settanta di un mercato primario dei titoli pubblici a breve termine
Sollecitato dall'inflazione connessa con la crisi petrolifera è seguito un periodo in cui sia fatto ampio ricorso a titoli con indicizzazione finanziaria
La vita media del debito poté allungarsi e i rischi di instabilità creati dalla frequenza dei rinnovi furono ridotti
Negli anni più recenti la diffusione dei titoli più pluriennali al reddito fisso arricchito il mercato e isolando il costo del debito dalle oscillazioni dei tassi a breve termine ampliato i margini di manovra della politica monetaria
Altre forme di titoli sono state sperimentate ma non hanno riscosso uno stabile apprezzamento dei risparmiatori i titoli in circolazione si distribuiscono in parti quasi uguali fra le tre principali componenti
La prospettiva del riequilibrio di bilancio una un possibile declino dei tassi d'interesse in Europa e i più bassi rapporti di cambio della lira hanno portato a considerare la possibilità di un più esteso ricorso al mercato internazionale e alla indicizzazione valutaria di titoli pubblici
Il successo di una gestione del debito che muova lungo tali linea dipende ancor più strettamente dall'azione di risanamento dell'economia
L'ulteriore aumento dell'avanzo primario programmato per i prossimi anni avvierebbe un circolo virtuoso agevolando la diminuzione dei tassi di interesse nominali verso i livelli prevalenti negli altri Paesi
La riduzione della spesa per interessi nella seconda metà degli anni Novanta potrà restituire flessibilità alla manovra di bilancio simulazioni quantitative indicano che con il contributo derivante dal calo dell'inflazione della riduzione dei tassi
Il rapporto tra il fabbisogno il prodotto interno lordo può diminuire rapidamente portandosi su valori molto contenuti verso la fine del decennio
Un più ampio ricorso all'emissione di titoli a indicizzazione valutaria potrà dare un beneficio ma esso non è determinante per la Decca dinamica dei conti
La finanza fu
Ogni ipotesi di manovra forzosa sul debito e iniqua di e gravida di pericoli
La diffusione del possesso dei titoli lo sviluppo e l'integrazione dei mercati la rendono di fatto impraticabile
è solo attraverso la combinazione di un aumento dell'avanzo primario di un'accorta gestione operativa in un contesto di inflazione calante che si può alleggerire il peso del debito
Quindi saldando una piena fiducia degli operatori soprattutto dei risparmiatori
Una fonte di creazione di base monetaria che attualmente sfugge all'autonomia della Banca centrale sarà eliminata con la riforma del conto corrente difensore figlia il disegno di legge è stato recentemente riproposto all'approvazione del Parlamento
Esso prevede anche che lo strumento della riserva obbligatoria venga ricondotto alla sfera più propria della politica monetaria
Lo sviluppo di una economia il pieno impiego delle risorse umane e materiali riposano anche sull'open operatività di mercati dei capitali efficienti a servizio della finanza di impresa
I mercati dei beni e dei prodotti forniscono indicazioni sulla validità delle scelte imprenditoriali già compiute sulla capacità di produrre a prezzi concorrenziali
Ma per vagliare le scelte di oggi che guardano a un futuro anche lontano sono essenziali sistemi finanziari con i mercati dei capitali ben organizzati
E si permettono di sostenere nuove opportunità di sviluppo di realizzare quando è necessario nuovi assetti della proprietà o semplicemente del controllo
Fra coloro che controllore dirigono l'impresa e coloro che la finanziano esiste un interesse comune ma anche una tensione dialettica tra l'interesse dei primi esercitare pienamente la funzione di comando loco propria e quella dei secondi a trarre le che diventa migliore da i fondi investiti
In Italia il controllo di larga parte del sistema produttivo di proprietà pubblica e sottratto al vaglio del mercato il settore privato non solo tra le imprese medie e piccole la prevalenza di modelli proprietari fondati su titoli che non circolano
Ha garantito stabilità del controllo
Ma è stata spesso di ostacolo all'apporto di capitale di rischio nei momenti delle scelte per la crescita
Soltanto il cinque per cento delle imprese italiane organizzato come società di capitali secondo il tredici contro il tredici per cento in Germania il quindici in Francia
Circa il sei per cento delle famiglie detiene azioni contro il dodici in Germania il quattordici infrange percentuali più elevate nei paesi anglosassoni
La carenza di Inter e mercato diviene evidente nei momenti critici della vita dell'impresa allorché la sua conduzione le scelte produttive strategiche devono essere sottoposte alla disamina
Nell'esperienza italiana il sistema produttivo si è avvalso ampiamente del sostegno del settore pubblico soprattutto nelle fasi di difficoltà
Con l'acquisizione all'aria pubblica di imprese private non profittevoli con l'aiuto di Stato con misure straordinarie di agevolazione per il consolidamento dei debiti
Sono forme di supplenza che hanno fornito una protezione del valore aggiunto dell'occupazione ma che hanno anche generato un appesantimento delle finanze pubbliche e un impoverimento del ruolo delle istituzioni finanziarie
Il sistema imprenditoriale quello finanziario debbano va a trovare in se stessi la capacità di superare quelle difficoltà
Nel sistema finanziario va sviluppata una più stretta complementarietà di funzioni tra intermediazione creditizia e mercato azionario
E nella natura della banca svolgeva un ruolo attivo in tutti e tre i momenti fra loro connessi che compongono la finanza al servizio della produzione
Il credito la consulenza il capitale di rischio
Anche quando non assuma partecipazioni dirette la banca attraverso la valutazione del credito seleziona le capacità imprenditoriali e può concorrere a determinare lo stesso assetto di controllo dell'impresa
Con le conoscenze acquisite nei rapporti quotidiani può orientare l'impresa nelle operazioni che attengono la ristrutturazione del passivo al lancio di prestigio di aumenti di capitale alla ricerca di investitori per la riorganizzazione della proprietà
Nel rafforzamento del patrimonio nella diffusione nel ricambio della proprietà il ruolo principale spetta alla Borsa le banche dov'hanno con cover heavy con l'attività loro proprio di consulenza e di collocamento e di garanzia di emissioni azionarie presso il pubblico
Alla impresa minore esse dovranno saper fornire un contributo più articolato affiancandola nella gestione finanziaria favorendone la crescita la perché l'apertura anche al capitale di rischio
L'affermazione di investitori istituzionali in grado di esercitare un ruolo attivo attivo nelle aziende partecipate e il pieno esplicarsi della normativa sulla trasparenza potranno alimentare una più ampia domanda di azioni anche da parte delle famiglie
La disponibilità di queste a investire in azioni ENEL relazioni e la loro fiducia nel buon funzionamento del mercato e nell'efficace tutela degli interessi dei piccoli azionisti
Questo istituto collabora con la Consob più lungo tale linea
La Banca d'Italia proporrà al Comitato interministeriale per il credito e il risparmio l'emanazione di disposizioni che consentano alle banche di assumere partecipazioni in imprese non finanziarie
Completando la gamma delle funzioni che queste possono svolgere nella finanza d'impresa
Il limite per l'acquisizione di partecipazioni in ogni singola società sarà definito in relazione alla capacità patrimoniale della banca alla sua struttura organizzativa ai risultati e alla qualità della gestione
Con la medesima procedura sarà ampliata la possibilità per le società quotate di collocare sul mercato strumenti di debito per le non quotate ricollocamento dovrà avvenire con l'intervento di intermediari sottoposti a vigilanza
Insieme con le altre autorità e con la collaborazione degli operatori professionali la Banca d'Italia promuoverà sulla base dell'esperienza del mercato dei titoli pubblici un'analisi di fattibilità per l'organizzazione di un efficiente mercato secondario dei titoli obbligazionari privati
Il processo di dal trasformazione della finanza privata potrà trovare un importante incentivo è una prima verifica nell'attuazione del programma di privatizzazioni previsto dalla legge numero trecentocinquantanove del mille novecentonovantadue
Perché quel programma posso effettivamente concorrere come nelle attese a migliorare le scelte il grado di efficienza del sistema produttivo privato e pubblico
è necessario dare vita ad assetti proprietari a un tempo stabilire aperti al ricambio
Sottoposti al vaglio effettivo di investitori dotati degli strumenti e delle capacità per svolgere tale ruolo
Le banche non dovranno fungere da Anzio misti di ultima istanza né trasformare in azioni il debito delle imprese prive di prospettive di reddito
Anziché ripristinare interventi temporanei di sussidio radicati in passato per le imprese in difficoltà ma risanabili sarebbe opportuno introdurre un trattamento fiscale differenziato finalizzato al risanamento
Quasi in guisa di un investimento compiuto dal fisco potrebbero essere introdotte come un aspetto permanente della legislazione sospensione di imposta per operazioni di ristrutturazione del debito connesse con piani di riorganizzazione produttiva i piani dovranno essere Congo dati tra l'impresa i finanziatori nell'ambito di una procedura di risanamento chiaramente definita
Della stessa linea potrà essere necessario riconsiderare anche le procedure concorsuali esistenti per superare i limiti che esse hanno mostrato nella capacità di salvaguardare i valori ancora vivi dell'impresa
Il problema della fragilità finanziaria divenuto in sede internazionale oggetto di più attenta ed estesa riflessioni sollecitate da gravi fenomeni di instabilità occorsi negli anni recenti in diversi Paesi
Premuti dall'allentamento ciclico in un contesto di tassi di interesse elevati ANDI comparti del sistema creditizio negli Stati Uniti in Giappone nei Paesi scandinavi
Hanno incontrato difficoltà che si sono talora tradotte in oneri cospicui per i bilanci pubblici
Studi ed esperienze relativi ai Paesi della Comunità europea confermano che l'insolvenza dei clienti affidati rimane la causa principale delle difficoltà delle banche
I resti di mercato hanno però innescato situazioni critiche soprattutto tra gli intermediari di minore dimensione privi di una organizzazione adeguata
Nel complesso il sistema finanziario italiano è rimasto indenne dai fenomeni di instabilità che hanno colpito altri paesi
I casi di insolvenza di operatori nei titoli sono stati di entità circoscritta
Sono stati creati nuovi mercati che hanno contribuito alla stabilità del sistema
Sono stati anche istituiti meccanismi di garanzia dell'esecuzione dei contratti che assicurano fluidità negli scambi
Le banche nonostante la forte espansione dei prestiti hanno conseguito un grado di capitalizzazione che risulta superiore alla media nel confronto internazionale
Le loro operazioni fuori bilancio sono in prevalenza connesse con la tradizionale attività di impiego
L'articolazione per scadenze per forme tecniche degli attivi e dei passivi risulta relativamente al riparo da oscillazioni dei tassi di interesse e dei campi
Nuovi impegni attendono il nostro sistema bancario la ristrutturazione delle imprese pubbliche interesserà le relazioni di credito con le banche
La disciplina comunitaria dei grandi fidi invoca di riconsiderare i rapporti con i maggiori imprenditori pubblici e privati
Secondo gli schemi sviluppati nelle sedi internazionali a lungo l'esperienza già maturata con i più coefficienti di solvibilità i controlli prudenziali verranno estesi a ulteriori aspetti delle fischio
La crescente complessità del fare banca che seguirà la despecializzazione richiede che le aziende rafforzino la capacità di utilizzare gli strumenti e le informazioni disponibili
Per la valutazione dei rischi di mercato della solvibilità degli affidati per la gestione dei flussi finanziari
Dall'entrata in vigore della legge sulla ristrutturazione delle banche pubbliche sono state perfezionate sessantasette operazioni di fusione o assorbimento che hanno portato a una riduzione di settantacinque unità nel numero degli enti creditizi
Lo stimolo della concorrenza induce gli organismi più deboli non in grado di competere sul mercato a ricercare nuove vie unendosi a quelli più forti
La selezione può irrobustire il sistema l'accrescimento della dimensione delle istituzioni più valide ma ricercato soprattutto attraverso le concentrazioni
Un'analoga tendenza verso assetti più razionali e percepibile nel settore dell'intermediazione mobiliare dove i costi operativi rendono ardua nonostante le prospettive di crescita del volume degli affari
La permanenza sul mercato di tutti gli oltre duecento operatori
Questi processi vengono seguiti dalla Banca d'Italia anche nell'adempimento dei compiti che le sono stati affidati dalla legge di tutela della concorrenza agli interventi descritti nel testo della relazione
Si sono avvalsi di proficui rapporti istituzionali con l'autorità garante e con gli organi della comunità europea
Nel costo della raccolta possono essere conseguite economie accentuando la differenziazione dei rendimenti a seconda della funzione transattiva o di riserva di valore dei depositi
Nel confronto internazionale l'Italia spicca per l'elevato importo unitario per l'ingente ammontare complessivo dei conti correnti
Un efficiente mercato secondario dei certificati di deposito potrà contribuire a dare più flessibilità al costo della raccolta
Per i servizi oltre alla corretta tariffazione si pongono problemi di miglioramento della qualità contenimento dei costi sviluppo di politiche commerciali appropriate
Anche il buon esito dell'ampliamento territoriale in atto resta condizionato dalla capacità delle banche di arricchire la gamma dei servizi per la clientela
Agli oneri diretti e indiretti per il personale destinato una quota del margine di intermediazione più elevata rispetto ai bancari di altri importanti Paesi stemmi bancari di altri importanti Paesi
Alcuni contenuti dei contratti collettivi la pluralità dei contratti alimentano la rincorsa salariale limitano l'operare degli incentivi ostacolano la mobilità
Il processo di cambiamento può tratta trarre giovamento da una più equilibrata combinazione di concorrenza e cooperazione
Lo sviluppo di quest'ultima in aree quali la formazione del personale i contratti collettivi la stantie standardizzazione delle procedure e dei prodotti non limita l'operare della concorrenza
Anzi agendo sulla definizione delle regole di mercato e sulla diffusione delle informazioni fa più rapidamente avanzare il sistema dell'efficienza
Nuove configurazioni di bilancio di costi di produzione e di prezzi il corretto operare della concorrenza miglioreranno il servizio per la clientela ridurranno il costo del credito per le imprese
Signori partecipanti le economie dei Paesi industriali e non stanno utilizzando appieno le risorse di cui dispongono
Ne soffrono l'occupazione e lo sviluppo
Sollecitata anche dal rallentamento ciclico è in atto una vasta ristrutturazione dell'organizzazione produttiva insieme con essa anche se lenta graduale una riallocazione della produzione a livello mondiale
Si configura sempre più evidente la possibilità di produrre beni anche di media tecnologia in paesi e aree dove il costo della mano d'opera è una frazione di quello delle economie sviluppate
Nello scorcio degli anni ottanta le carenze in molti paesi delle politiche di bilancio dei redditi hanno fatto ricadere sul governo della moneta un compito difficile talora contraddittorio
Ciò ha inciso negativamente sul ciclo economico si è tradotto IMI squilibri delle bilance dei pagamenti movimenti speculativi di fondi e tensioni nei campi
Ha lasciato in eredità una struttura di tassi di interesse reali a lunga scadenza elevati eccedenti la crescita attuale e prospettica dell'economia
L'economia italiana fortemente integrata in quella europea e in quella mondiale risente della debolezza della congiuntura internazionale della caduta degli investimenti della crisi del sistema monetario europeo
Rimane contrassegnata da problemi specifici costituiti dalla dimensione del disavanzo e del debito dalla insoddisfacente qualità e funzionalità della spesa pubblica del dalle carenze nei servizi
Quest'anno la crescita non sarà in Italia superiore a quella già modesta del Milan è mille novecentonovantadue il buon andamento delle esportazioni potrà risollevare la congiuntura nell'ultima parte dell'anno migliorando le prospettive per il mille novecentonovantaquattro
è necessario che l'aumento di competitività connesso con il deprezzamento del cambio non venga annullato dall'inflazione
Il ritmo annuo di crescita dei prezzi al consumo è sceso al quattro per cento il valore più basso dell'ultimo quarto di secolo vi hanno contribuito la debolezza della domanda interna e internazionale la politica monetaria non permissiva soprattutto la moderazione dei costi del lavoro
Evitare il riaccendersi dell'inflazione obiettivo primario della banca centrale a fianco delle politiche di bilancio ed eredi di affidate al governo e alle parti sociali
Col bilancio del mille novecentonovantatré è stata avviata una correzione fondamentale della finanza pubblica nei settori della previdenza della sanità della finanza locale e del pubblico impiego
Ci dovranno cogliere gli obiettivi quantitativi Kolar definiti
Il risanamento del bilancio va proseguito nel mille novecentonovantaquattro e negli anni successivi
I provvedimenti che il governo si accingerà a prendere sono per una parte compensativi delle tendenze che portano a un aumento del fabbisogno
Incide nella spesa e nell'entrate connesse con la legislazione vigente
Nella loro entità complessiva i provvedimenti dovranno ridurre in valore assoluto i disavanzi al fine di invertire nel triennio la tendenza crescente del rapporto tra debito pubblico e reddito nazionale
In assenza di questa prospettiva i tassi di interesse che abbiamo ricondotto con difficoltà a valori meno anomali tenderebbero a risalire
Verrebbe compromessa compromessa la sequenza virtuosa prezzi stabili esportazioni Investimenti Occupazione
Forme di corruzione diffusa nei rapporti tra impresa e sfera pubblica hanno gonfiato la spesa leso il buon funzionamento del mercato
Ostacolato la selezione dei fornitori e dei prodotti migliori
L'entità di questa tassazione impropria che da ultimo ricade sui gite cittadini la conseguente distorsione nell'allocazione delle risorse si stanno rivelando di una gravità che sgomenta
La rimozione di queste pratiche può avere un immediato effetto di freno sull'attività economica ma ne beneficeranno rapidamente
Il mercato lo sviluppo la valorizzazione delle risorse che la nostra economia possiede
Un processo decisionale decisionale reso più efficiente dai nuovi assetti politico-istituzionali che la società ha chiesto nuove forme di rappresentanza dei cittadini nel Parlamento e nelle comunità locali
Daranno un contributo determinante al controllo quantitativo della Spesal la sua trasparenza al suo miglioramento qualitativo alla creazione razionalizzazione delle entrate di bilancio
Il contenimento dei costi la flessibilità di impiego la disponibilità e produttività del lavoro
La più partecipe identificazione del lavoro dipendente nel fine dello sviluppo non solo a livello macro economico ma anche di settore d'impresa
Devono unirsi alla ritrovata fiducia e a e alla rinnovata capacità degli imprenditori
La crescita della produzione dei posti di lavoro si fonda sugli investimenti in primo luogo delle imprese
Spetta allo Stato e all'amministrazione pubblica fornire servizi funzionali e promuovere in condizioni di economicità
Investimenti in infrastrutture e in dotazione di capitale pubblico che non necessariamente debbono far capo sul piano giuridico che sul piano finanziario al bilancio
Tutto ciò è essenziale per far uscire la nostra economia dal circuito involutivo costituito da bassa produzione caduta degli investimenti consumi stagnanti disoccupazione le consentirà di inserirsi pienamente nella ripresa internazionale
La ristrutturazione in atto in tutte le maggiori economie aumenta la produttività pone le basi di una crescita stabile
L'assetto monetario internazionale nel quale i capitali si muovono con intensità sconosciuta fino a pochi anni addietro pone problemi nuovi e si possono essere affrontati solo attraverso la cooperazione internazionale
In Europa ha preso avvio da quest'anno il mercato unico su questa base vanno costruiti più solidi rapporti di cambio nel sistema monetario europeo
Sin dal prossimo Consiglio dei capi di Stato e di Governo in giugno a Copenaghen verranno considerate iniziative volte a promuovere la ripresa dell'attività economica e dell'occupazione nella comunità
L'obiettivo dello sviluppo e del benessere delle nazioni che ne fanno parte costituisce il fine ultimo la ragion d'essere della collaborazione dell'integrazione secondo lo spirito originario del Trattato di Roma
La riduzione non inflazionistica dei tassi di interesse reali lo sviluppo dell'economia richiedono un efficace coordinamento delle politiche con che anche in sede più ampia fra tutti i più importanti Paesi industriali un'ulteriore spinta alla liberalizzazione del commercio
Conscia della portata ma anche dei limiti della sua azione del contesto nazionale e internazionale in cui essa si svolge la Banca d'Italia continuerà nella sua opera di regolazione delle critico della moneta dei tassi di interesse
Commuoverà l'efficienza e l'articolazione dei mercati finanziari a vantaggio delle imprese
Ah nell'opera di amore del ammodernamento e di apertura internazionale del sistema bancario secondo l'indirizzo avviato e guidato con grande decisione dal Governatore Ciampi
Faccio mia una espressione a Luigi Carta imprenditore Staino voi
Imprenditori banchieri lavoro organizzato ognuno nel rispetto del proprio ruolo e in piena autonomia sono tutti chiamati a contribuire per la parte che a ciascuno compete al progresso economico e civile della società
Consapevoli dell'ampiezza e gravità dei problemi che abbiamo di fronte
Ma anche della forza di fondo della nostra economia
Dell'efficienza dell'istituto che ho l'onore di dirigere della motivazione civile e della professionalità delle persone che vi lavorano
Ad invieremo con spirito di servizio le funzioni che ci sono affidate
Chiedo ai Signori partecipanti se posso ritenermi esonerato dalla lettura della restante parte della relazione sull'esercizio
Mille novecentonovantadue nonché dei prospetti relativi alla situazione patrimoniale della banca e dal conto profitti attacca
Do la parola i sindaci
Signor Governatore Signori partecipanti
Il bilancio che vi è stato sottoposto dal Consiglio superiore
è stato da noi esaminato in ogni sua parte
Trovato conforme ai principi contabili e alle norme di legge e dista tutto
La relazione che dai competenti organi amministrativi dalla banca vi è stata rassegnata
Illustrate qua talmente quel documento
Vi proponiamo di approvare il bilancio dell'esercizio mille novecentonovantadue che vi viene sottoposto nel suo stato patrimoniale e nel conto dei profitti e delle per
E di approvare la proposta di ripartizione dell'utile e dell'assegnazione aggiuntiva al capitale ai sensi dell'articolo cinquantasei dello Statuto
Queste sono le conclusioni dalla nostra relazione depositata ritualmente che è stata già distribuita
Chiediamo pertanto di essere esonerati dall'ente
Dichiaro aperta la discussione generale sul bilancio e sul dividendo domando se qualcuno chiede la parola
Chiede la parola il dottor Roberto Mazzotta ne ha facoltà
Signori partecipanti
Vi sia innanzitutto consentito di esprimere al dottor Fazio
La nostra particolare soddisfazione per la sua nomina a governatore della Banca d'Italia e nostro augurio sentito per il suo lavoro
Va detto senza nessuna indulgenza cortesia e convenzionali
Che in un'epoca di instabilità e di turbamenti tanto vasti e profondi autorevolezza ed equilibrio
Rappresentano un elemento di essenziale coesione è un punto di riferimento che oggi sono ancora più importanti di quanto possono esserlo stati negli anni passati
Si conforta la convinzione non formale che il governatore abbia grazie alla sua esperienza e la sua storia piena attitudine ad esserne garante
Nessuno di noi sottovaluta il grande affetto positivo
Che nell'odierna congiuntura complessiva potranno avere le modifiche istituzionali che hanno rafforzato in regime di autonomia dalla banca centrale
Assegnandole un potere pressoché completo
Di governo della moneta del credito dei tassi di interesse occorre oggi mostrare senza ambiguità al Paese e ai mercati internazionali
Che pure in un quadro profondamente mutato stabilità monetaria e libera circolazione di merci e capitali sono considerate condizioni fondamentali da cui far procedere gli obiettivi di politica economica
Sono in pieno processo di trasformazione assetti istituzionali e politici che hanno caratterizzato un'epoca
Mentre contemporaneamente l'economia reale conosce una delle più profonde
E larghe crisi del secondo dopoguerra
La conclusione in tutta Europa di quello che fu un lungo periodo di crescita
Genera da mesi ostacoli e difficoltà non sormontabili nel breve periodo che contrastano con la realizzazione dei progetti e d'integrazione continentale nei tempi e nei modi che erano stati previsti
Viviamo quindi un tempo di inquietudine e di incertezza
Durante il quale una sola cosa credo si può chiedere alla moneta affinché essa concorra alla difesa dell'interesse generale
Di operare per la stabilità dei prezzi e di mantenere la fiducia dei mercati
Ebbene ribadire e non lo si farà mai abbastanza che questo risultato dipenderà dal livello del costo del lavoro che negli ultimi tempi ha avuto una positiva
Moderazione ed è stato elemento essenziale di condizioni di stabilità e dalla capacità di realizzare in un arco temporale forzatamente limitato la stabilizzazione del rapporto tra debito pubblico e prodotto interno lordo
Solo in queste condizioni la politica monetaria potrà lineare proprio sistema di prezzi allo scopo di consentire un regime di tassi reali bassi e stabili di cui sistema produttivo obiettiva necessità
Dipendono le reali possibilità di ripresa e di sviluppo dell'occupazione
Raccomanderei di considerare la ragione che mi ha fatto decidere
Ad esprimere qui concetti così consueti
La loro pacifico ovvietà e destinato a contrastare duramente con il percorso molto impervio che imposto le politiche reali
Conosciamo i gravi problemi dell'occupazione concentrati in aree ad alto rischio civile
Le difficoltà sociali e di una fiscal policy che ormai può allargare in modo significativo
La sua efficacia stabilizzatrice prevalentemente in direzione dell'ulteriore riduzione della spesa no è facile prevedere che la politica monetaria si chiederanno da molte parti flessibilità di non poco rilievo
Da si solleciterà giocare d'anticipo anche in assenza di preventivi adeguati comportamenti ed efficaci decisioni sul fronte delle politiche dei redditi e soprattutto delle politiche di bilancio
Penso che molti casi bisognerà dire di no
Un continente per fronteggiare un'ardua crisi potrebbe decidere di proteggersi come un tempo facevano le nazioni un solo Paese per giunta relativamente marginale come il nostro ne trarrebbe danni forse non reversibili
Nei prossimi mesi quindi la Banca centrale potrà vivere un'esperienza di solitudine
Ci auguriamo tutti che il Governo Ciampi possa essere in grado di ottenere l'approvazione del bilancio dello Stato e della legge finanziaria presto prima delle elezioni
Un simile risultato ridurrebbe di molto i pericoli connessi con la imprevedibilità così ampia che caratterizza il nostro futuro prossimo
In ogni caso un alto grado di trasformazione caratterizzerà la nostra realtà civile ed è indispensabile
Emerge con chiarezza un disegno possibile che descrive per tutti noi vi è anche una nostra parte l'itinerario di doveri precisi
La moneta abituata da tempo svolge le funzioni di supplenza di mancanza di adeguate politiche reali è chiamata oggi a svolgere una funzione di ancoraggio del sistema economico
Potrà produrre impulsi in relazione agli spazi esistenti nel rispetto del vincolo della stabilità
La banca centrale dotata del potere di governarla con piena autonomia e destinata ad assumere un ruolo tutto particolare di ancoraggio della funzione di governo al vincolo d'apertura dei mercati
Entrati nel pieno di un processo di riforma istituzionale che per definizione comprende ipotesi di discontinuità
La banca centrale non può non assumere un ruolo di punto di riferimento di grande rilievo grazie al proprio status di istituzione dotata di continuità di indipendenza e di un progetto di governo delle proprie competenze elaborate ed esposto con esplicita individuazione degli obiettivi come abbiamo appena ascoltato dalla relazione del Governatore
Ho brevemente indicato le ragioni che assegneranno nei prossimi mesi alla Banca d'Italia una funzione centrale nelle decisioni di politica economica
Ancora più che in passato se tutto ciò è verosimile non possono essere senza significato i comportamenti e gli indirizzi operativi che il sistema bancario dovrà saper assumere con la consapevolezza di esserne un supporto necessario
Tramontata l'epoca dei vincoli amministrativi è una intatta nettamente l'abbiamo visto bene nei mesi scorsi l'importanza della nostra autodisciplina
Che può rendere meno arduo e meno costoso il controllo dell'andamento dei mercati il conseguimento degli obiettivi intermedi
Sono del parere che pur nel pieno rispetto dell'autonomia responsabilità di ogni impresa
Debbano essere anche maggiormente utilizzati canali associativi ai quali si potrebbe chiedere in aggiunta loro normali funzioni di svolge un compito straordinario per la diffusione degli orientamenti e per la maggiore omogeneità dei comportamenti
Prevale comunque su tutto la responsabilità degli amministratori
La necessità che siano gli organi amministrativi delle aziende rendersi conto di questa puro funzione non solo limitata all'interesse specifico dell'impresa
Oltre ad essere efficacemente e tempestivamente strumento di attuazione della politica monetaria gli intermediari devono migliorare la propria struttura di costi rafforzare le proprie condizioni di stabilità
La legge di ristrutturazione dalla banca pubblica è stata applicata come signor Governatore ha ricordato dalla grande maggioranza delle banche interessate
L'operazione di trasformazione quindi realizzata quella successiva è conseguente generatrice di processi di razionalizzazione e di concentrazione stenta ancora a prendere corpo nelle dimensioni che sarebbero necessari
Se gli obiettivi di più ampia coesione di maggiore efficienza sono giudicati necessari questa seconda fase deve essere accelerata
In passato gli ostacoli potevano essere rappresentati anche da interferenze extra economiche oggi sopravvive solamente una condizione di incertezze che va rimossa
Certamente anche con provvedimenti che estendono il regime di sospensione imposta operazioni conferimento ma soprattutto con capacità di decisione degli amministratori
Assumere nel rispetto delle esigenze di strategia e di gestione lo riprese e con un forte incoraggiamento da parte delle autorità in molti casi in particolare nel grande comparto delle banche locali queste operazioni sono mature e possono dar vita in breve spazio di tempo a gruppi creditizi che poi saranno facilmente indirizzati
Verso la diversificazione della base azionaria dopo aver eliminato il vincolo del controllo pubblico del capitale
è un modo per coinvolgere il risparmio delle famiglie nei confronti della partecipazione diretta al capitale di quest'impresa anche per questa via la banche italiana deve essere chiamata concorrere al generale sforzo dell'economia del Paese e ad uscire dall'immobilismo che per troppo tempo la caratterizza
è opportuno che io sottolinei qui tre questioni attinenti strettamente l'operatività bancaria messi in evidenza dalla relazione
Il costo del lavoro in banca ha raggiunto livelli non equilibrati rispetto agli altri settori produttivi
Divenuta a tutti gli effetti impresa la banca non può seguire il mercato solo dal lato dei ricavi
Non è più possibile che le retribuzioni possono solo crescere che l'occupazione posso solo commentare solo qui
Con la necessaria gradualità ma accettando chiaramente la linea di tendenza è necessario che le amministrazioni da un lato e le rappresentanze sindacali dall'altro
Siano consapevoli della necessità e dell'equità di un avvicinamento i regimi retributivi agli istituti di mobilità attivabili anche con appropriati ammortizzatori sociali che vanno estesi al sistema bancario che caratterizzano le strutture contrattuale del settore d'impresa esposti da più tempo la concorrenza
Il livello dei tassi passivi è troppo elevato vi è una parte certamente non prevalente ma non per questo trascurabile di tale fenomeno che non dipende dalla politica monetaria qualora tutti i fattori di spinta dei tassi di mercato monetario dovessero acquietarsi si potrebbe assistere alla lentezza del rientro dei tassi passivi e allora attestarsi su uno zoccolo troppo alto
Occorrono quindi innovazioni Siena la differenziazione qualitativa della remunerazione dei depositi
Sia nella normalizzazione di una sorta di per competitività che puntando più la quota di mercato che i margini a infondo giovato più la statistica che al conto economico
Da un lato occorre quindi una disciplina che prevede tendenzialmente la remunerazione per i soliti del Po per i soli depositi tempo
Dall'altro torna ancora le esigenze degli accorpamenti in particolare tra banche locali a livello almeno regionale utilizzando in positivo anche le antiche affinità di categoria
Il governatore incoraggiato la banca ad operare avendo di mira la crescita organica del settore dell'intero sistema finanziario
è un richiamo importante certamente atteso da quanti fra noi giudicano con prudenza la possibilità di impegnare le banche commerciali in attività diverse dalle regolazione del credito
è un errore vedere banche borsa alternative l'una all'altra devono e possono svilupparsi insieme ed è il mercato però la sede principale per la capitalizzazione dell'impresa
Si può aggiungere che nell'attuale fase evolutiva del nostro sistema la formazione l'irrobustimento dei gruppi creditizi
Può dare le risposte possibili migliorando la patrimonializzazione e stabilizzando la capacità di provvista degli intermediari specializzati nell'attività di investì lento sia a livello nazionale che regionale e allargando quindi la loro capacità di offerta alle impresa che abbisognano per il loro sviluppo del miglior assetto finanziario
Una parola ancora ed è l'ultima per sottolineare alcuni passaggi dalla relazione del Governatore e per richiamare proposte avanzate anche dall'associazione delle banche allo scopo di rendere meno arduo il compito delle banche impegnate a dare positiva soluzione oggi ai problemi di equilibrio finanziario di impresa è strutturalmente valide che devono restare sul mercato nell'interesse dell'intero sistema produttivo evitando distruzioni di ricchezza e ulteriore riduzione dei livelli di occupazione
Mi permetta di dire che non si chiedono al governo benefici fiscali come è stato detto
Ci suggerisce invece di eliminare storture Tiscali destinate a distruggere base imponibile e di consentire un regime di neutralità operazioni di consolidamento e le scadenze i prestiti con parziale abbattimento dei tassi di interesse rispetti i vantaggi che oggi il creditore può ricavare inserendo in procedura concorsuale l'impresa affidata così come si suggerisce di rianimare con sollecitudine il mercato delle obbligazioni che come notte defunto da decenni per malanno fiscale
Si potrebbe dire con un poeta vecchie tristi cose remote quasi battaglie d'altri tempi mi si scusi qui mi scusi si perdoni quindi se le ho citate
Ma finché non saremo riusciti presto a risolvere anche questi problemi marginali apparentemente minori sarà più faticoso contribuire anche alla soluzione dei grandi
Signor Governatore signori a nome dalla maggioranza dei partecipanti ho l'onore di sottoporre all'approvazione dell'assemblea generale ordinaria dei partecipanti avuta presente la relazione del governatore e quella del collegio dei sindaci sull'esercizio novantadue
Il bilancio il conto profitti e perdite l'assegnazione degli utili a termini dell'articolo cinquantaquattro dello statuto non te la proposta dell'ulteriore assegnazione a valere sui frutti degli investimenti da riserva ai sensi dell'articolo cinquantasei dello statuto medesimo grazie
Ringrazio il dottor Mazzotta per le parole che ha pronunciato invito dall'Assemblea votare su quanto proposto chi approva alzi la mano
Chi non approva alzi la mano
L'Assemblea approvato esauriti i punti all'ordine del giorno dichiaro chiusa l'assemblea