Presentazione del Rapporto «The world in 2017» di Nomisma

Io la ringrazio innanzitutto Nomisma per avermi invitato e vi presento
Una terza i relatori che sono atti commetta Terme di Santa non hanno bisogno di presentazioni vi presento io invece che sono meno nota sono Ilaria Vesentini la corrispondente de il Sole ventiquattro Ore
E segue l'Emilia Romagna le Marche quindi realtà sono una micro economista se tali posso definì comunque comunque mi occupo di economia reale e non tanto di matita anima qualcuno economici
Questo ha reso particolarmente interessante la lettura
Della del volume che se viene presentato oggi perché tutti i giorni mi batto con imprenditori che la mia domanda anche cosa succederà quest'anno
Rispondono a saperlo me lo dice lei
Perché comunque purtroppo gli indicatori e credo che questi questi ultimi giorni evidenziano la conferma della della velocità con cui sta cambiando il contesto internazionale
Non non danno una traiettoria
Alla mia destra o Carlo Cottarelli insieme ci ricordiamo come commissario per la spending review per dodici mesi adesso invece è tornato anche umanitari internazionale come Executive terre
Alla destra abbiamo già oggi per la sua destra Giorgio per lettini professore ma di macro economia e che quindi politica economica internazionale e l'Università di Bologna alla mia sinistra invece Andrea Goldstein qui dobbiamo economista
Pazza del di origine parigina
Oggi Nomisma managing all'estero e atti dobbiamo questa
Questo questo volume digitale
Acuito voglio chiedere come come è arrivato
E ulteriormente la sinistra Pietro Manzini professore di Diritto dell'Unione europea dell'Università di Bologna
Io ho cercato ho letto questo volume ho cercato in questi giorni di seguire molto attentamente la cronaca e riparto come punto di partenza occupandomi tutti i giorni di economia reale speravo di trovare qualche indicazione
Chi mi dice settore ambrata da dicembre dove saremo questo in questo due mila diciassette in realtà appunto difficilissimo dirlo poi Andrea ci sia un'equa sentì spiegherà Italia l'origine lo scopo di questo volume
Oggi come oggi siamo schiacciati
Da una serie di di
O distratta sarebbe il giorno della Shoah ma questa non è parleremo assolutamente
Stamattina
L'economista Vaciago di ciò oggi è il giorno di crisi da Consulta ogni giorno è un giorno di crisi da qualcosa
Diciassette abbiamo le elezioni in Francia in Olanda probabilmente in Italia
Germania su storiche dal
Punto interrogativo
Hai gli estremi abbiamo in Stati Uniti che stanno mettendo in atto FAMP nel giro di una settimana sconvolto tutti i i parametri paradigmi a cui eravamo abituati siamo arriva che l'assurdo che si sta facendo portabandiera della
Che la globalizzazione il presidente cinese del protezionismo invece da un'altra
L'Europa in mezzo non si capisce bene cosa voglia fare il fiscal compact ha dimostrato tutta la sua debolezza
Tutti questi elementi sono raccolti in questo con l'uno e che io vi invito a leggere ma non è compito mio conta raccontarglielo invece a Pontida economisti molto più competenti di maternità io mi occupo invece di imprese tutti i giorni ex
Dove sta questa data quindi era qualche mese quando io chiedo le agli imprenditori e le prospettive smette si parla di investimenti mi rispondono navighiamo a vista nel nostro piccolo facciamo quello che possiamo
Ma devo dire che questa logica di chiusura la si respira anche dentro le imprese
Antagoniste come si è arrivati a questo mese è arrivato a questo all'all'idea di questo volume e che cosa faticosa speri che possa raccontai che aiuto possa appunto dare alla alla comunità
Perseguire l'aria ed è avvenuto e tutti qua no misurare per questa presentazione come dicevi è uno sforzo collettivo io mi sono limitato
A fare lavorare questi miei autori che ringrazio e vi ringrazio due sono qua presenti ma ringrazio tutti gli altri più di trenta che hanno scritto questi ventinove contributi
Contributi difficili da scrivere perché come diceva Voltaire scusandosi una volta scrisse una lettera di tre pagine si scusava
Dicendo non ho avuto tempo per scrivere una pagina sola molto difficile scrivere dei disagi di cinque mila caratteri che dei disagi di venti
Pagine etnia non è un libro di previsioni quindi da questo punto di vista temo che non la si trovano le risposte di risposte che sono troppo difficili da dare
Risposte che nel due mila e sedici si è visto essere praticamente impossibili da
Fornire l'idea è piuttosto dice cari di coprire alcuni dei principali temi dell'agenda internazionale di tipo economico ma anche con dei tutte politica
Capendo e emettendo quindi chi deve prendere delle decisioni gli imprenditori i piccoli imprenditori ripetitori anche ovviamente del nostro tessuto produttivo emiliano-romagnolo comunque del centro Italia
In grado di avere degli spunti quindi non trovare delle risposte magari ma degli spunti che penso sia poi in realtà la cosa più difficile ma nello stesso tempo più utile
Non abbiamo coperto tutti i temi perché era impossibile non abbiamo nostro coperto per esempio già sai Security Conte minimamente importante
Che verrà coperto in un altro contributo in un altro volume che stiamo redigendo è una uno sforzo punto collettivo che ha coinvolto più di persone in più di quindici Paesi
Quali sono le questioni trattate ed essenzialmente le questioni globali pensiamo per esempio al cambiamento climatico o alla questione del debito pubblico internazionale su cui poi si soffermerà Carlo Cottarelli
Le questioni europee o quanto meno questioni che vengono affrontati non è dico europee a queste case particolare del contributo di Alessandra Venturini dell'Istituto europeo di Fiesole
Sulle questioni migratorie che impropriamente sono centrali nell'agenda europea ma sono questioni globali
Sia perché le immigrazioni comunque avvengono anche altrove non soltanto nel Mediterraneo
Particolare orientale ma anche altrove sia perché la risposta in ogni caso che dalla data in cui dovrà essere data trovata non solo nel due mila diciassette ma anche oltre sarà necessariamente essere una risposta e soprattutto se è una risposta che garantisce i diritti
In cui ci siamo riconosciuti negli ultimi decenni e non potrà che essere una risposta globale da questo punto di vista quello che dice elitaria
Sul quello che è successo negli ultimi giorni l'alta abbiamo punto Schittulli potrà già difficile scrivere
Prevedere o quanto meno a dire qualcosa di utile originale sul due mila diciassette prima idrico è stato fatto da novembre e quindi dopo le elezioni degli Stati Uniti ma prima dell'insediamento di Donald Trump sappiamo che negli ultimi sei giorni semplicemente ma solo perché sono passati s'tema quando saremo aperti ma posso potremo dire negli ultimi quattordici giorni sono successe delle cose che sono era difficile immaginare penso ovviamente alla questione migratoria è un buon esempio tratto questioni migratorie che centrale nelle preoccupazioni italiane quest'anno e tedesche sappiamo che è un anno interessante anche perché per la prima volta
Da
La prima volta trattata quando i beni ne aveva navigabile nove G venti diventato G venti dei Capi di Stato la presidenza sia del G venti che del G sette G otto è assicurata da preso europeo e non a caso da ambedue
Le presidenza non posso proprio la migratoria al centro della gente
E poi ci sono una serie di contributi che guardano una serie di Paesi individuali che vanno dalla Germania dal
Breaks dette dalla Francia scommessa cruciale anche per i destini del nostro Paese fra i tanti motivi
Ci accomunano ICI Spirano vicendevolmente ai Paesi del BRIC se ci sono cinque note denso di crisi TRIPS per esempio sul Brasile scritto tante amministra
è diverso segretare tolleranza di finanza del Ministero della panificazione
Quali sono il più rapidamente leit motive poi lascio ovviamente ha Carlo e Pietro la la parola il primo leit motiv che emerge ovviamente quello del i segnali che arrivano da tanti Paesi soprattutto in Europa sotto i Paesi occidentali della populismo populismo che è una definizione che affossamento mi piacerebbe molto
Patrona essendo in un certo senso io questo che va dalla decisione giusta anche se molto più lunga è quella del successo elettorale incontrano in partiti e le posizioni che cercano di proporre delle soluzioni semplici dà dei problemi che sono estremamente complesse
è un'illusione ovviamente non sappiamo nella nostra vita professionale o anche privata pensare che i problemi
Tanto complessi come quelli che attanagliano in questo momento all'economia globale possono trovare delle soluzioni facili come Azzalin muri come alzare il le barriere tariffarie come
Non ritorno all'autoritarismo quindi questa mi sembra l'elemento che
Pervade tanti dei contributi pensa quello sulla Polonia di ATO e l'ho ma anche quello di trattativa basata sulla traccia
Un'altra aspetto legato a questo è quello dell'impreparazione di fronte alle sfide della globalizzazione queste rapidamente importante nei Paesi emergenti su cui ben sessanta ma poi Giorgio
Pensiamo al Brasile ma pensiamo anche al Sudafrica la Russia non sono Paesi che stanno vivendo un momento particolarmente brillante la risposta è quella
Ritrovare anche di delle scorciatoie diversa rispetto a quelle del populismo europeo ma sicuramente da scorciatoie e questo vale anche penso nel caso degli Stati Uniti certe ritenne di Arnaldo ha scritto una nota molto interessante su questo
Un altro aspetto che io ho allegato è questo tour evocati già indirettamente etico Bordigato importanza per le nostre imprese che come sappiamo
Tanto più di incontrano successo quanto più sono aperte le esportazioni sempre di più anche gli investimenti è il protezionismo proibizionismo che strisciante
Dalla crisi del due mila otto due mila nove in cui la risposta
Come è stato citato il certificato da molti studi in particolare quelli dell'OCSE dell'UNCTAD per il G venti che mettono in risalto un aumento del prezzo di ossia commerciale che indicare degli investimenti e questo è esploso negli ultimi mesi con a una nuova manifestazione il punto che viene dagli Stati Uniti di protezionismo
Che quello di rendere più difficile il la lei gli investimenti verso l'estero quindi si è parlato per
Ultimi mesi di protezionismo dirlo come
Elezione di barriere agli investimenti stranieri ma adesso è sempre più difficile
Fare giustificare soprattutto agli occhi dell'opinione pubblica e del potere politico un investimento perso al resto
Quindi ritenersi riduzione attiva
Infine in Europa le difficoltà che sono molteplici ahimè legate alla politica fiscale al il contributori Fabrizio Costa Monicelli molto chiaro sui limiti della politica fiscale europea l'approccio che è stato seguito al di là della questione che ovviamente
è un po'banale dello stretti quanto sterili qui stiamo parlando di questo immobile fondamentali addirittura questioni che sono entrate
A far parte dell'ordinamento costituzionale di tutti i Paesi europei è interessante notare il contrasto tra l'approvazione che è stata fatta delle norme
Bisogna
Nulla all'interno della Costituzione che non hanno sollevato grande preoccupazione rispetto al referendum che si riduce giocato sulle regole elettorali
Si può pensare che
Per l'avvenire del Paese
Le le le regole fiscali siano ancora più importante
Gross Pietro che oltre a essere Presidenti d'intesa Sanpaolo è anche come sapete presidente del comitato scientifico di no mi spartito una nota molto interessante sulle banche su come le banche stiano affrontando a livello europeo la sfida della regolamentazione rispetto a delle regole che vengono sviluppate
In Europa dal Comitato di base ma che
Rigettano soprattutto
Un orientamento di tipo
Anglosassone americano
E infine di veramente finisco alcune note grazie al cielo ci sono anche di ottimismo quanto meno di Paesi o di temi su cui forse due mila diciassette potrebbe essere anche in alcuni casi paradossalmente migliore che il due mila sei sul due mila quindici
Un caso molto interessante anche perché lo ha scritto George troppa Costantino che è stato Ministro del finanza greco col Governo del Pasok quindi un Governo che a questo momento movimento che all'opposizione rispetto al Governo
Di inserita la sua nota mettervi di e poi i progressi che sono stati fatti anche voi magari Carlo
Cottarelli potrà tornare su questa per quanto ovviamente la situazione non sia
Risolta ma sicuramente è una situazione meno
Di preoccupante con ignori ricadute sistemiche globale di quanto potesse essere nel due mila quindici quando c'eravamo incontrati una prima volta col parlare
Di Grecia qui a Nomis
Un altro esempio molto interessante anche perché non è soltanto un Paese che sta andando bene dopo diseconomico in un Paese che sta avanzando
Una nuova agenda
Internazionale che il locale molto innovativa progressista è il Canada connesso scambiato ridotto
Ed è un altro interessante
Elemento che dimostra che ci sono delle risposte diverse
Al una villa
Leggere un Primo ministro che fa yoga per esempio può essere una soluzione ai problemi della globalizzazione un altro esempio è qui avete Davide Tabarelli che ha scritto il contributo sulla
Sul petrolio sono era del petrolio
è un elemento paradossalmente positivo il fatto che
Tutta la nostra generazione abituato a pensare che l'aumento del prezzo del petrolio
Una brutta notizia per l'economia globale improvvisamente Demoskopea possa perché non troviamo nessuna notizia positiva che almeno delle infrazioni totale commenta è un elemento importante il ruolo della Cina e la sua capacità apparentemente non soltanto di superare quella rischia di Harlem lentezza Barozzi presente l'anno scorso Davos nel due mila sedici e non è più un rischio ma anche la capacità cinese
Di
Quanto meno dal punto di vista del padre relation se ci sia un grande lavoro di sostanziale di assicurare
E garantire una
Nuova leadership o una colite cito globale e alcune questioni con
Precise come stanno le alla lotta cambiamento climatico con
La convergenza Dell'Anna
Dell'agenda commerciale allora merci con quella della Coop ventitré
E ventiquattro oppure la politica dello sviluppo internazionale di nuovo un tema su cui
E Trump ovviamente porterà dei cambiamenti ma in cui la comunità internazionale sembra muoversi
In maniera molto articolata positiva quindi un tra luci e ombre che ovviamente è una
Formulate va bene tutte le stagioni non li Lilli Gruber
Sottolineo soltanto per terminare
Che l'idea appunto di offrire degli spunti di riflessione non fermarsi
Giudice che c'è una sintesi dell'Aula sentivano le conclusioni delle premesse che conserva ancora nelle mie diciassette come dicevo sarà un voto rifatta di è una banalità di Abbanoa fatta di grandissima io nell'incertezza non ci sono ed il nuovo quei Paesi che citavo per esempio
Come la Cina e la Camera tanto diverse tra di loro per tanti motivi sono gli unici fosse esempi tra i grandi Paesi del G venti in cui c'è una stabilità e quindi questo ovviamente quello che succede in Canada può avere un'importanza più
A livello valoriale quello che succede in Cina invece può essere forse l'unica grande
Evidente fonte di
Di garanzia per il due mila diciassette insieme ovviamente al
All'incognita di quello che può succedere Stati Uniti dopo può esserci anche un
Sentiero virtuoso in cui tutto può in qualche maniera si rimette a posto e a malgrado le attese negative così pessimista invece le cose si
Grazie Andrea purtroppo punto non si può dire fermiamo mondo vogliamo scendere si tocca restare qui passo subito la parola al dottor Cottarelli calcolato il punto uno dei ventinove capitoli di questo volume quello dedicato al debito
Capito che scrive è raddoppiata dal due mila due mila e sedici che non dobbiamo dimenticare che l'Italia prolisso centotrentatré per cento di debito sul PIL e il quarto Paese messo peggior modo ecco questo è il contesto abbiamo l'Europa rigidissima che però peraltro
Grazie al alle visure vivi credibilità permesso un'anestesia di questo territorio che Cristina tappe forse già nel dire diciassette a finire
Che cosa cosa ci dobbiamo aspettare che cosa succederà
Grazie di questo invito si viola
Parla di un tema debitore particolarmente
Divertente Paolo patto da una considerazione appunto sul debito complessivo pubblico e privato
Il Fondo monetario internazionale nel suo ultimo fiscal monitor
Ha indicato qui introduco
Citazione del fiscal monitor
Che il debito lordo globale del settore non finanziario e mobile più che raddoppiato appunto come è stato appena detto in termini nominali
Dalla fine
Del secolo scorso cioè negli ultimi sedici anni
Aggiungendo centocinquantadue trilioni il dato anzi a fine due mila quindici centocinquantadue trilioni
Questa notiziale avete tirato molta attenzione compreso cito l'onere del Financial Times dopo che fiscal monitor è stato pubblicato
Fisco Monica auspica spiegava perché
Fiscal molecole che a questo dato fosse particolarmente rilevante luoghi traduco le implicazioni negative di un debito privato eccessivo
Sono vento per la crescita e per lo sviluppo per la stabilità finanziaria sono ben documentate vivi troppo tipico privato può fare può fare male e io direi anche troppo debito pubblico fare male la cosa un po'strana
è che fiscal monitor che una pubblicazione che io ho creato quando ero capo del dipartimento
Di finanza pubblica del Fondo monetario internazionale dopo aver rilevato che il debito
Vederti private era così elevato poi si è concentrato
Soprattutto sul debito privato come ritorno ma anche come in qualche modo spendere di più del settore pubblico per il due debito privato
Questo è un po'una linea che il Fondo monetario
Ha preso di focalizzarci soprattutto sul debito quel prelato io credo che
Ci sia da preoccuparsi per il livello del debito pubblico nel mondo soprattutto nei paesi avanzati
Però lo voglio dire una cosa sul debito privato l'unica cosa che è contenuto in questo mia nota che ho scritto
Questa aumento molto rapido del debito privato nei Paesi avanzati soprattutto il debito delle famiglie non è un fattore casuale
E ha collegato a
Altri fenomeni molto importanti per l'economia mondiale compresa
La globalizzazione in qualche modo l'impoverimento della classe media in diversi Paesi
Classe media che poi per continuare a consumare sia dovuta indebitare
E si è fa si è consentito passibile di indebitarsi con una politica di monetario molto che portavano a tassi di interesse molto bassi
Questo è successo che hanno decade scorsa e credo sia stata una delle cause principali poiché alle crisi del due mila otto due mila nove quando le famiglie americane si indebitano
Dopo
Poi basta un qualsiasi piccolo scossone poi porto un al momento i tassi d'interesse e tutto cade molto rapidamente
Tutto questo però è collegato a questo fenomeno molto forte di cambiamento nella distribuzione del reddito dei Paesi avanzati che è avvenuto negli ultimi vent'anni trent'anni
Di che secondo me
è in buona parte legato alla globalizzazione al fatto che sono entrate
Quando parlo in classe media intanto di Airbus Mediaset medio-bassa ma
Qualunque modello economico vi dice che se l'offerta di lavoro aumenta rispetto al capitale sei Paesi con grande con molto affetto di lavoro rispetto all'offerta capitale
Si mettono
A commerciali con Paesi che sono invece poveri lavoro Keliki capitale quello che succede ovviamente che il prezzo del lavoro scende nei Paesi avanzati
Penso al lavoro
Le retribuzioni assegni ci sono altri
Molti economisti penso che sono stati più importanti settori fattori tecnologici ma io credo che la distribuzione del reddito la la globalizzazione abbia
Svolto un ruolo piuttosto importante in cui nello spiegare questi cambiamenti nella distribuzione
Torniamo al debito al debito pubblico
Debito pubblico dei Paesi avanzati è aumentato dal settantasette per cento del PIL
Nel due mila sette al centosedici per cento del PIL
Nel due mila del sedici quindi in un aumento di quasi quaranta punti percentuali dal notaio fra otto al due mila fino al due mila e quindi ci sembra stabilizzato dimessi c'è tornato a salire anche se non di tantissimo
Secondo il Fondo monetario bisogna Fondo monetario non è previsto lo scendere nei prossimi anni
E
E questo è un problema perché perché è un problema perché
Storicamente la storia economica ci insegna che
A
Un debito pubblico elevato può causare due problemi il primo lasciare
Di Paesi esposti
A rischio relativa crisi tipo quella che abbiamo sperimentato il due mila undici e due mila dodici mercati un certo punto ti molo
Che il Paese con indebito alto piuttosto che pagare il debito semplicemente dichiari qualche volta quando è un primo rischio non tutti i Paesi sono toccati dallo Stato in modo uguale dallo stesso rischio tante cose influenzano il rischio di una crisi sul mercato i titoli di Stato
L'abbiamo visto che negli ultimi anni ci sono i Paesi avanzati non sono esenti da possibili crisi sul mercato dei titoli
Secondo problema legato a un debito pubblico
Elevato
è quello che
Un debito pubblico elevato questo più controverso ma io ci credo parecchio causa una minore crescita nel lungo periodo
Un paese che si porta un debito pubblico sulle spalle che esce il vero corre di meno
Per una serie di motivi rurale che ovviamente le tasse in quel Paese devono essere più alti ebbe a pagare gli interessi sul debito pubblico l'alto è che se il settore
Pubblico assorbe risorse a questo attiene più alto i tassi d'interesse per il settore privato e causa
Migliore livello degli del degli interstizi ho detto questo eppure perché allora non vediamo segni devastanti da questo aumento molto forte il debito pubblico che c'è stato negli ultimi negli ultimi sette otto anni
Come si potrebbe aspettare di cominciare a vedere di credere tassi di interesse più elevate abbiamo visto
Poi crisi sul mercato i titoli di Stato un po'di anni fa le cose servono gli stessi tranquillizzante
Per il momento allora uno e viene dobbiamo fosse il mondo è cambiato
In maniera tale che quello che una volta lei era lo stampato impudenza sui conti pubblici sessanta per cento adesso lo Stato è cambiata del centoventi per cento e il nuovo sessanta per cento
Allora possiamo concludere che poste vota tranquille il mondo è cambiato per qualche motivo quelli con i tassi d'interesse reali sono scesi
La stagnazione secolare apporto avesse interesse stabilmente più bassi dei prossimi venti trenta anni addirittura negativi per i prossimi venti trenta anni
Io credo che sia prematuro concludere questo il motivo fondamentale per cui questo aumento della emissione di titoli di Stato da parte dei Paesi avanzati
Non ancora causato una crisi occupa effetti negativi chiari nella maggior parte i Paesi è che una buona parte di questi titoli di Stato non sono stati comprati del mercato tanto al settore privato ma sono state accompagnate dalle banche centrali
In corrispondenza di una inondazione di liquidità di base comunitaria che è stata che si è verificata nella maggior parte dei Paesi avanzati
I numeri sono impressionanti è un cultore della storia economica
Dal due mila e otto a oggi il deficit pubblico giapponese
è stato dell'Otto e mezzo per cento del PIL
Adesso sapete siamo intorno al due per cento
Del PIL Otto e mezzo per cento il debito pubblico è aumentato di circa ottanta punti percentuali di PIL è stato interamente finanziato stampando buoni allora i territori
Sempre base monetaria sempre di vita delle parti
Della Regno Unito inventata da un momento del debito pubblico è stato comprato dalla Banca d'Inghilterra e in alcuni anni il cento per cento
Nei negli Stati Uniti un terzo del debito dall'aumento del debito pubblico è stato comprato dalla sedia in Europa gli aumenti da un vento e sta Totti un graduale
Ma c'è stato appunto dal due mila quindici questa aumento molto forte della base monetaria degli acquisti titoli-stato Ferretto
Attraverso il programma del quadricipite dibattiti tristissimo chiusi
A
Possiamo
Stare tranquilli il questa liquidità queste
Le diciamo dieci anni fa tutti avrebbero pensato questo enorme aumento di debito avrebbe provocato un'esplosione dell'inflazione ricordate di liberalizzazione dei tempi è stato proprio dovuto al fatto che si sta Vauro soldi per finanziare
Lo Stato questo non è successo validità rimane nel sistema le banche
Tengono depositi a tassi d'interesse bassissimo negativi al
Presso le proprie banche centrali e non
Non aumento del credito
Perché quanto durerà questa cosa ci sono diverse tesi una prima tesi è che al momento semplice denuncia basta
Settore private così indebitato che non vuole indebitarci ulteriormente non prenda Paesi tra le banche
Io credo che sia importante anche un'altra cosa cioè che si è affiancata una politica monetaria molto espansiva si è cercato una politica di regolamentazione bancaria molto restrittiva cioè si richiede alle banche vedere molto più capitale
Di quanto e critichi quattro si faceva una volta vi chiederei quindi quello che prevede che entro una volta era la mancanza di liquidità adesso alla mancanza di
Di capitale
Tutte e due le cose sono prova vivente c'è un fattore di comando fattore di offerta quanto dura ovviamente secondo me questo non può durare per sempre quindi c'è un equilibrio instabile
Questa liquidità n esisteva a un certo punto comincerà
A entrare
Circolo al di fuori del settore bancario
Questo sarà in qualche modo
Che una cosa positiva nel senso che potrebbe essere legato a un processo positivo di ripresa dell'economia e dalla crescita però l'inflazione canta
Aumento era e Banca centrale questo punto saranno costa al sistema riassorbire quella liquidità aumenteranno i tassi di interesse e ricominciano essere problemi più for che per
Per il debito per il debito pubblico o uno può dire
Questo avverrà nel contesto di maggiore crescita appunto come ho detto il settore privato si riattiva
E quindi maggiore crescita fa bene al settore ai conti pubblici è vero ma quando c'è una ripresa economica normalmente
La differenziale tra tasso d'interesse il tasso di crescita che quello che conta per le punizioni conti pubbliche normalmente pubblici normalmente aumenta
Li possiamo aspettarci comunque condizioni più difficile per la dinamica del debito pubblico se poiché ne ho tante diamo conto che alcuni Paesi potrebbero subire un maggior aumento dei tassi d'interesse
Paesi ad alto debito potrebbe avere un aumento dallo spread
A questo punto sarà quel punto che vedremo la pressione del debito pubblico a diventare palese per tutti
Quando succederà questo non lo so sappiamo che tassi d'interesse degli Stati Uniti stanno già aumentando in parte anche la nuova politica di tappare giustificando giustificato questo aumento rapito età si interessa perché va a votare
La Spears deficit pubblico sappiamo che in Europa al più tardi fa per favore fra due anni e mezzo a ci sarà qualcun altro alla testa della Banca centrale europea
Quindi senz'altro i tassi aumenteranno anche in Europa naturalmente penso commetteranno che prima però non sappiamo esattamente quando
Conclusione
Allora prima molto altro da aggiungere il problema abbastanza importante per l'Italia per altri Paesi ad alto debito non ha ancora trovato una sua soluzione io credo bisogna
Utilizzare questi periodo che ancora i tassi interessa abbastanza bassi per muoverci davanti alla riduzione del debito pubblico dei Paesi avanzati anche in Italia grazie grazie
Ha senso secondo lei tenere duro sulla richiesta di Bruxelles e di questa manovra correttiva del terrazzo arrivate per cento del Doria
Futuro
Lo zero virgola se non voglio discutere anche ovviamente gli organi
A Washington rappresento il Governo italiano quindi non voglio entrare nella discussione sotto il Governo italiano
E e boxer il punto non so gli altri uno virgola due ritirare il punto è che ci vuole un programma di medio termine
Ben definito in cui non si facciano passi indietro che porti a una riduzione del rapporto tra debito e PIL
In tempi relativamente rapidi io spero che già da quest'anno l'allegria se non ci sono ciò che si possa vedere una riduzione del rapporto debito PIL ma è una lunga strada
Poi parlerò di questa strada oggi pomeriggio cinque metri e qui faccio una presentazione
Sul debito pubblico italiano
Che cosa ci può fornire più specificatamente e nelle prevede però poi ce la faremo ad arrivare a sessanta per cento di dette sul titolo decisivo s'
Oggi non ha avuto il centoventidue
Ci vorranno
Secondo i miei calcoli ci vorranno almeno trent'anni percezione
Almeno vent'anni però marciamo c'è un elemento positivo ci sono
Ci sono studi qualcuno fatto uno che abbiamo appena pubblicato che fanno vedere che se edito sta scendendo
Non è importante sotto il livello di attenzione e anche la dinamica del debito
Se il debito cioè sta scendendo quegli effetti negativi sia per la crescita che per l'esposizione è un rischio di crisi derivanti da un alto debito pubblico si riducono moltissimo
Già a parità di livello di debito pubblico se il debito sta scendendo il rischio di una crisi induce se sede giusta cioè intendo volevo recita di due punti e mezzo tre all'anno il rischio di una crisi si riduce del cinquanta per cento
Quindi è vero ci vorrà tempo per arrivare al sessanta per cento
Però
Se riusciamo ad andare in quella direzione già il peso del debito pubblico evitabili conseguenze negative si riduce immediatamente quindi bisogna cercare di fare grazie
Per Manzini la invece si è occupato in questo volume del tema competitività che ha sdoppiato tra il l'effetto antitrust il rispetto di detta invece le chiedo di parlarci di competitività leggendo le politiche che sta mettendo in atti questi ultimi giorni Donald Trump
Per
Per questo motivo perché tutto quello che poi è il rischio grosso che scorriamo l'avrà anche la Germania che comunque per penso molte su molte categorie di beni marzo primo partner commerciale
C'è chi addirittura paventa di uscita dalla dall'occhio nel giro di breve della ecco che cosa e dal davvero quelle mode giusto per affrontare la competitività del del mercato americano
Grazie anch'io che ringrazio per l'invito non so se sono
La persona più adatta per rispondere a una questione così così complessa
Da giurista
Posso provare a dare alcune alcune risposte alcune risposte appunto che stanno nei termini dei termini giuridici
La il tema è si può uscire dalla relazione mondiale del commercio
E la risposta è sì si può uscire
E si può uscire anche facilmente nel senso che
L'Organizzazione mondiale del commercio non ha una disciplina però complicata come quella del
Uscita dall'Unione europea famoso articolo cinquanta
Realtà sia per locazione mondiale del commercio sia per il nafta che addirittura mi sembra ancora più
Importante per per tratturo
Bastano notifica
Al
Alle organizzazioni
Del Segretariato generale del sistema e dopo sei mesi il dallo Stato interessato al fuori dal sistema
Naturalmente questo ha delle conseguenze ha delle conseguenze abbastanza
Abbastanza complicata nel senso che il
Non prevedendo alcuno uscita ordinata
Come invece dovrebbe essere l'uscita del del Regno Unito quando si esce da su un sistema come l'asta o dal sistema dello lezione mondiale del commercio
Non siano più relazioni commerciali stabilite cioè tutti gli
Negoziati tutti gli importi tanto canali che si sono negozi atti vengono meno e quindi il Paese è in grado di negoziare bilateralmente le diverse
E diverse tariffe le tariffe doganali
Questo può avere un senso o nei confronti di dei Paesi nei confronti dei quali gli Stati Uniti hanno una
Deficit commerciale come la Cina come il Messico non ha alcun senso nei confronti di tutti gli altri Paesi con i quali invece gli Stati Uniti hanno
Invece rapporti abbastanza equilibrati
Dunque la mossa di uscire dall'operazione mondiale del commercio
Non mi sembra abbastanza assennata anche perché forse ce ne sono voti più di più semplici
E che darebbero maggiore risultati nell'ottica di tra semplicemente non rispettare le tariffe doganali nei confronti di divieto di tariffe doganali o le tariffe doganali sono concordate nei confronti della Cina e del Messico in sostanza
Ma il deficit commerciale anche per esempio con
La scoria con
Con la Germania
Questo consentirebbe parlo nell'ottica quello del giurista del a agli Stati Uniti di
Lucrare di speculare sui tempi di reazione del sistema del sistema giuridico no
Cioè si aprirebbe un contenzioso
Si dovrebbe istituire un pannello
Avremmo una strani quindi una procedura
Giudiziaria che dovrebbe un due anni almeno per per risolvere il contenzioso
Per e
Nel frattempo le tariffe doganali eventualmente potrebbero essere applicate
Il problema dal punto di vista commerciale che non credo che la Cina resterebbe a da
Ad aspettare il risultato e
Instaurerà ebbe a sua volta delle tariffe doganale nei confronti dei beni
Dei beni prodotti negli Stati Uniti quindi devo dire che
Veramente non non riesco a guardarne la sfera di cristallo perse questa sia una una mossa
Efficiente una mossa intelligente per gli Stati Uniti
Certo si entrerebbe in una in una situazione di
Di contenzioso e di tensione internazionale del commercio internazionale che
Che che è difficile in
Qui difficile immaginare l'esito
Lei ha detto punto all'inizio sicuramente più facile uscirebbero Organizzazione mondiale del commercio che dall'Unione europea
Beh sincera
C'è chi dice che era tasse lo volessero fare realmente cinque giorni sarebbe fatta in modo Controchiave puro così come alcuni come alcuni a questo punto auspicano e conto break SIT qui che cosa succederà innanzitutto degli altri
Biscozzi ai rimanda anziché punto invece erano contrari e che cosa succederà all'Europa perché qui c'è il rischio e che ha dispiegarsi alla fine se l'Europa
Beh dunque su cosa si può uscire cinque giorni bene in sostanza si voglio dire come come si esce da un club semplicemente si smette di pagare
Villa la retta di la retta di appartenenza e non si paga più alle riunioni del Club no
Non non non ci sono contromisure che il club dopo
Può prendere certo è che però le conseguenze per le il il Paese che esce
E sarebbero
Sarebbero molto negative perché
Evidentemente non uno uscita disordinata e improvvisa
Innescherebbe una serie ancora di tariffe doganali di contromisure da parte dell'Europa che
Sarebbe estremamente negativo per i per per il Regno Unito ricordo che il il
Metta
Del commercio internazionale del commercio estero diciamo così del Regno Unito è con
E con l'Europa
Quindi non credo che il Regno Unito uscirà in cinque giorni né lo voglia fare
Credo che il Regno Unito perseguirà la strada dell'articolo cinque il famoso articolo cinquanta cioè dell'uscita ordinata
Segnalo ancora una volta che la Breast Unit
è solo allo Stato un solo un mero annuncio nel senso che non è ancora avvenuta non è avvenuto nulla questa mattina per per curiosità
Tanto per darvi l'idea ho letto ho riletto la norma checché porta un'uscita ordinata del Regno Unito che è composta da cinque competenti articoli bene noi non siamo nemmeno alla prima riga
No non è successo ancora nulla non non siamo ancora arrivati
Alla prima virgola del
Della disposizione
Di uscito
La la
Spin Primo Ministro prima ministra britannica a ha detto che si uscirà
E che sarà una ARPA exit la sentenza della Corte su della Corte suprema inglese
Probabilmente
Va invece in una direzione opposta perché il fatto che il Parlamento inglese debba intervenire
Nel processo di
Per eccesso
Probabilmente consentirà al Parlamento di porre dei paletti
Noi rimarcare però gli anni
Agli elettori allo stato attuale non di ribaltare però se lo volesse
Il la sentenza della Corte a detto che in ultima analisi senza la parola
Del Parlamento non può esserci non può esserci recesso quindi ho dato politico no normativamente potrebbe bloccarlo politicamente probabilmente questo Parlamento nullo non è in grado di farlo
Qua qual è la qual è la prospettiva la prospettiva
Difficile ritardata immaginare ma si ha la sensazione che il Regno Unito voglia un po'
Giocare con poco le parole cioè dire vede noi riusciamo dal mercato interno
Però rinegoziarlo o Trade Agreement perché in buona sostanza ci riporti alle con Signori del mercato interno ma solo sui capitoli che ci interessa o no cioè sulla circolazione delle merci dei servizi
E dei capitali escludendo le persone
è chiaro che questo è ove un gioco che che che non non può funzionare un gioco
è un gioco un po'troppo un po'troppo scoperta
Devo dire che la sensazione è che milioni torno non abbia ancora deciso
Ha deciso che cosa non sarà e cioè
Non rimarremo del mercato interno ma non ha deciso cosa sarà no non ha
Non è in grado di ucciderlo ad esempio
Unione doganale perché il mercato interno è legato
A moltissimi altri profili economici per esempio quello dell'unione doganale
Il mercato interno vuol dire che le
Sostanzialmente
Per semplificare che
I servizi e i beni circolano all'interno dell'Unione con la stessa libertà con cui circolo all'interno di un mercato nazionale
La merce circola tra Parigi Londra e Milano con la stessa libertà con cui circola tra Milano e Roma tocca senza ostacoli
Questo questo ha però un corollario fondamentale che ci sia una cintura doganale comune
In tutta Europa da che imponga gli eventuali taxi in maniera unitaria rispetto ai paesi ai Paesi terzi
Quindi stare dentro il mercato interno implica anche stare dentro la stessa cintura dogana si può uscire dalla cintura doganale
Tentare di avere un libero commercio
Si può provare ma è molto complicato perché tutte le merci che entrerebbero in Inghilterra dall'estero
Però e che hanno una tariffa doganale diversa rispetto a quella europea
Dovrebbero essere in
Dovrebbe essere soggette a darsi o da parte dell'Unione europea cioè
Occorrerebbe stabilire delle cosiddette regole di origine come come è previsto
Da che che che impongono i dazi alle
Beni
Che sono per esempio inseriti in beni inglesi ritenni cinesi che sono inseriti degli inglesi quindi il tutto è
Talmente concatenato talmente complesso in sostanza
Che veramente larga cinque giorni Stifani Cenci in cinque giorni non si fa o è altamente distruttivo grazie
A proposito appunto di di dazi di barriere è notizia di questi giorni contrada alla fine della classifica farmaci partiti per congelato nafta pare anche adesso appunto
Su questo la da concludersi la conclusione è che la invece la la partnership resti credo Regione Provincia e la competenza economica Panucci lato Cina con i Paesi emergenti possa in qualche modo controbilanciare
Questo questo questo ondata di protezione protezionismo nazionalismo lato occidentale
E chiedo alla dottor Belletti appunto che cosa ci si prospetti e questo in qualche modo può aiutare una ulteriore versione delle delle economie che appunto forse appunto emergenti sono già quasi emersa ecco ma la parte entrata ratificato tigri asiatiche anche Africa penso
Sì ma innanzitutto grazie anch'io ad Andrea Costa in terre l'invito a
Con
Contribuire molto rapidamente Allam questa
Giornata sul e alla
Qualche commento sulla pubblicazione di cui stiamo
Parlando
Sì credo che sia importante
Provare a gettare uno sguardo anche lontano da noi geograficamente lontano da noi quindi sui Paesi progetti emergente non per nulla l'ultima parte applicazione proprio dedicata ad alcuni casi specifici
Di Paesi emergenti Brix e quant'altro perché se l'è vero che la distanza geografica e perché elevata non altrettanto evidentemente siamo credo tutti consapevoli si può dire la distanza economica
Abbiamo qui più diverse volte evocato Trump
La svolta di politica economica dell'Amministrazione Trump o almeno quella che
Finora è stata
In qualche modo annunciata
Abbiamo già visto che qualcosa sembra muoversi allora io credo che
In cinque minuti se ci si riesce
Due parole su quello che appunto questa svolta ecologica economica potrebbe comportare per i Paesi
Emergenti che sono senza dubbio quelli
Più sensibili più vulnerabili a queste decisione che l'Amministrazione Trump potrebbe prendere nei prossimi mesi e nei prossimi anni io sono sempre un po'in imbarazzo in realtà a disagio a parlare di
Paesi emergenti come fossero un gruppo monolitico
Perché si rischia di dire cose no certamente imprecise sono realtà economiche molto diverse le le une dalle altre si appena citato le famose tigri asiatiche
Ma poi ci sono imprese metà latina non parliamo dei Paesi africani che sono fanno o dipendente storia se per molti aspetti quindi sempre un po'complicato parlare dei Paesi emergenti però è anche vero che nel poco tempo a disposizione comunque
Riuscire a intravedere qualche dinamica generale generalizzata credo sia
Importante allora
Quali sono le svolte possibili politica economica così rilevante per questi Paesi una è già stato detto il protezionismo
L'aumento del protezionismo è evidente che impatta gravemente o fortemente su questi Paesi visto che gli Stati Uniti per molti di questi no rappresentano al mercato di sbocco più importanti e quindi una una barriera alle esportazioni verso gli Stati Uniti potrebbe rappresentare per questi Paesi uno un grave danno
Ma c'è un altro aspetto e su questo abbiamo già detto ed è abbastanza noto in questi giorni se ne parla mondo ma c'è un altro aspetto che anche forse per la mia formazione quasi più più importante cioè
L'aspetto che ha a che fare
Con i tassi di interesse con il dollaro forte
Perché
Abbiamo già assistito a una certa retorica
Propagandistica del ad del dollaro forte come simbolo di
Donne di un'America forte
E qui ne ritroviamo
Mi sembra negli ultimi tempi ancora
Detti un'eco
Allora
C'è un problema di tassi di interesse è già stato qua più volte no accennato il problema i tassi d'interesse
Perché potrebbero essere destinate sono destinate a crescere negli Stati Uniti non solo ma speriamo adesso di Stati Uniti in maniera anche
Potenzialmente sensibile nei prossimi mesi prossimi anni
Una perché comunque lo sappiamo già
La Banca centrale americana a trampoli temperata cambiato direzione cambiato rotta e si appresta
A aumentare i tassi l'interesse perché è lì condizione economica inseriti sono cambiate finita l'era del pratica divisi negli Stati Uniti e lo sappiamo già dieci stabilità si interessi sono destinate cresce ma si è aggiunto qualcosa in più contratti la manovra fiscale che Trump annunciato che di fatto è
Un aumento della spesa pubblica in infrastrutture forse di spesa pubblica
Ahinoi militare un abbassamento delle tasse
Ancora una volta concentrato sui clausola concentrato sulle sul nostro sulle classi più ricchi come è già stato è una fortissima riduzione della corporate tax la tassa sull'impresa
Tutto questo vado a trovarlo insegniamo agli studenti del prima macroeconomia determina un
Tendenziale aumento dei tassi di interesse non vi è
Dubbio
Il gli aumenti tassi interesse oltre a verde una serie di effetti perse direttamente
E inevitabilmente impattano sul valore del dollaro
E quindi di nuovo per una serie di ragioni questa ditta se interessa mi sembra principale possiamo attenderci afflussi di capitali potenziali afflussi capita in Stati Uniti un rafforzamento del dollaro bene
è che qui che vorrei spese due parole sul rafforzamento del dollaro
Allora io ieri preparando un po'vorrebbero confesso a questo questi interventi usata vedere
Dei dati che
Pubblicate da Banca dei regolamenti internazionali
Sul potere d'acquisto in termini reali del dollaro oggi
Era dicembre a dicembre a fine dicembre rispetto a
Una sessantina di partner commerciale
Va bene il potere d'acquisto del dolore forte oggi
Come era
Come era
Negli anni
Vi è l'amministrazione Reagan
Siamo
Più o meno a quel livello Livio Numa spettava devo dire la verità una forte del genere
Ma Consigliere
E ho un precedente ancora molto più indietro una ventina d'anni prima quindi siamo di fronte a una situazione che si ripete ma che
Appunto era da tempo che non osservavamo
Quindi il dollaro ha già subito un forte rafforzamento in termini reali verso le principale monete partner degli degli Stati Uniti
Perché questo ha un impatto potenzialmente molto destabilizzante sui Paesi esteri sui Paesi emergenti è stato si è parlato di debito totali ci ha parlato
C'è un aspetto del debito che non è che non è stato toccato ma per ma è importante in questo in questo questo che mi sta dicendo cioè è
Elettori vale molto per i Paesi emergenti è la valuta in cui il debito è denominato
Alcuni economisti dottor Rota esattamente lo sapete chiamano il problema della denominazione della valuta
Il peccato originale dei dei dei Paesi emergenti cioè
Vi è una larga quota di debito estero dei Paesi emergenti che è denominato in dollari
Queste sempre accaduto non è una novità ma è chiaro che quello che è accaduto negli ultimi anni in cui tassi interesseranno così bassi negli Stati Uniti e più alti altrove hanno incentivato
Queste Don meccanismo di no di di appunto di indebitamento conveniva indebitarsi in dollari a chi alle imprese dei Paesi emergenti alle banche dei Paesi emergenti
E ai Governi stessi evidentemente
Ora capite che un rafforzamento eccessivo e repentino del dollaro rischia di mettere in ginocchio la cappa la possibilità
Eliminare fortemente accostati queste prese di ripagare il proprio debito perché in dollari
E oltretutto spesso nei bilanci dell'impresa o delle opere delle banche cosa succede in quei Paesi che le passività son denominate in dollari e le attività sono denominate in valuta locale
Quello che siamo no currencies mismatching o mismatch che evidentemente non fa che che peggiorare qua
Quindi
C'è un
Problema potenziale non banale di di di denominazione del debito per questi Paesi tenete conto che i dati dei numeri
Che sud circa
Dei Paesi emergenti dedito in dollari circa
Intorno ai tre
E passa
Milioni di dollari
Il tenente è già stato usato io
Non so se
Perché qui sopra di traduzione italiana e inglese comunque un trilione
è un migliaio di mi sono mille miliardi
Okay quindi parliamo di tre mila miliardi di dollari in America perché per la TAC che stamattina il PAI ma italiana anzi l'esatto esatto esatto per esatte fate questa
Per gli americani quindi questi sono dati diciamo in terminologia anglosassone stampa di tre mila miliardi di dollari
Il debito per questi Paesi denominazione
Credo che già questo numerosa ci dice che qualche qualche preoccupazione forse sia giustificata ma
Chiediamoci se davvero però tutto sommato poi dobbiamo perché dobbiamo così preoccuparci se dobbiamo preoccuparci delle ripercussioni ciò che farà Trump
E la somministrazione su quei Paesi e poi forse
Anche su di noi evidentemente beh io credo di sì perché
Scusate da economista costruire su un po'noioso ancora due tre numeri ma alcuni credo che
Aiutino a a focalizzare allora
Il legame tra gli Stati Uniti al resto del mondo gli Stati Uniti sono oggi circa
Rappresentano un quarto il venticinque per cento del PIL mondiale
E circa un decimo
Del commercio mondiale a grandi linee
è
Partiti sono il maggior creditore il maggior debitore contemporaneamente quindi ciò che avviene lì ovviamente a impatto sulla
Sul sistema finanziario globale i cicli economici potremmo pensare va beh ma quello che succede in America magari non è particolarmente
Legato correlato a ciò che accade altrove sospettiamo tutti che invece se così è infatti
Ci sono i dati lo dimostrano i cicli economici sono fortemente sincronizzato
Le ultime le quattro grandi recessione dal mille novecentosessanta oggi
Globali
Soci sono accompagnate a una forte recessione o a volte addirittura forse iniziate con una forte successo negli Stati Uniti
è stato già detto anche
Da Pietro Mambrini prima ma per alcuni
Forse per alcuni Paesi dieci Stati Uniti rappresentano il parte principale il primo
E circa per un quarto dei Paesi del mondo
Ma c'è un altro aspetto che invece questo non
Io tutte le volte che autore insieme istituzioni oltre che
Dico il numero mi chiedo se mi sto sbagliando cioè
E parliamo tornando sul dollaro no perché insisto tanto sul dollaro c'è un mercato al mondo che il più grande che il più esteso di tutela del mercato delle valute il mercato dei cambi
Dovete pensare che il valore degli scambi quotidiane su quel mercato
è di nuovo cinque trilioni di dollari ma al giorno cinque mila miliardi Dido di controvalore vengono scambiati sul mercato dei cambi ogni giorno
Quindi è evidente che il mercato dei cambia un potenziale destino di deospedalizzazione delle economie indiani che nessun altro mercato
Ecco perché
La dinamica del dollaro e
Poi di conseguenza la dinamica dei delle valute ad Olano legate dei Paesi emergenti è un elemento che ci vede fortemente preoccupare nessuno può pensare che
Non ci toccherà un cito che viste le dimensioni di quel mercato
Io ecco
Parma facciamola troviamo ancora venti minuti ci aspettano un secondo giro mi collego smarriti negli Stati Uniti e tra ahimè per voi sono sommarle il tema di queste di di di queste ore
Tipi di titoli questa mattina quali tutti i giornali che ha spogliato come
Ho apertura comunque titoli tagli meglio di prima pagina era il venti per cento di dazi sul Messico per pagare il muro che Trump annunciato imporrà
Chiedo che andrà ancora S. Caffi ritenuto la particolare Sudamerica ecco rientrato sempre anche oggi c'era invece l'articolo credo sulle pubblica dove
Con una chiacchierata
Con l'ex Presidente Lula potrebbe in qualche modo ri tornare in auge per riscuotere il Paese ecco che cosa tutto questo questo rimescolamento di carte negli Stati Uniti che impatto avrà nel Messico in giù
Sicuramente esso America latina è quello più evidente perché il continente dai emergenti o contro ma in generale continente che mi legata alle dinamiche inseriti pensiamo
Intanto che il come sapete è un'altra delle novità di Trump
è che il sito da Casa Bianca non è più disponibile in spagnolo ora sembra una cosa ne edotti capace sono cinquantacinque milioni di Spanos in America latina linee negli Stati Uniti quindi cura come sapete andando in qualsiasi città gli Stati Uniti e anche nel Midwest quindi non soltanto l'ho sentito sommariamente e tutto è scritto in spagnolo tranne appunto sito della Casa Bianca questa già un elemento pensiamo che il Governo ha tratto che è composto da quindici ministri governabilità esso molto piccole
Non c'è neanche un Hispano questa
Novità dal mille novecentottantanove che non c'era un Hispano al governo
è interessante che l'ultima volta che ce n'erano due cioè non Giorgio da più di un pusher erano il Ministro del commercio e vista la giustizia è ora i tema del commercio che evoca vi è uno dei due il tema della giustizia e dell'immigrazione e che nell'immaginario punto pian piano sono stranamente legati e lui ha detto già
Più volte che i messicani non li vuole in assoluto e soluzioni cuore perché sono tutti
Stupratori assassini e di conseguenza i due temi non era casuale che appunto non ci sia nessuna
Hispano nel Governo quindi le ricadute sono immediate e il fatto che è stata annullata dalla visita destato bis del Governo che era prevista per martedì
Di Peña Nieto è già uno storno Delhi mentre evidente una il cui capo diseconomico come diceva
Giorgio palettini chiaramente la aumenta
Tendenziale dei tassi d'interesse degli Stati Uniti e quindi del valore del dollaro
Avrà dell'impatto perché non dimentichiamoci che l'ultima grande crisi del debito l'America del dall'America latina dell'ottantadue fu
Avviata da un dai in una restrizione della politica monetaria da parte di Paul poiché era all'epoca e quindi le dinamiche si stanno
Assomigliando il CARA si dispaccio rimane un problema fondamentale un atto notizie molti interventi ogni giorno ormai idee i giornali sono pieni bisogna Bettiza interessanti quindi chiedo vedete la legge regionale
Anche
I che Battista che è l'uomo più ricco del Galliera con l'Africa il Brasile è stato arrestato questa notte
Sono dati attraversarlo lui
Giustamente sapeva che stava avvenendo e quindi sarà preso era d'accordo stabile dove vada fatto sta che anche Battista sotto antropico del Brasile va anche l'uomo che è diventato il Brasile quindi le due cose vanno insieme
C'è la questione delle migrazioni con delle conseguenze enormi Prato di nuovo esattamente come si parla di catene globale di valore quindi come diceva Pietro i pro tipico prodotti in un posto vengono poi assemblati in un altro e così via le migrazioni stesse molti degli immigrati che attraversano la frontiera periodo dal grande
Per andare ad essere stati di che a loro volta arrivano dal Centro America quindi conseguenze internazionali sono devastanti anche per Paesi che vivono
Nel processo di delinquenza e di espulsione di Giovanni quindi un altro elemento importante
Ora in tutto questo cosa succederà dei cartina io penso che molto rapidamente
I cinesi che già da anni hanno messi faranno gli occhi dolci in America latina che sono ormai principale
Partner commerciale un primo secondo te la faccio e quasi tutti i Paesi
Ovviamente vedono un'opportunità Shipping in tre anni ed altri dieci Paesi dell'America latina mentre Obama
Otto visitati UDC-PD
Questo genera da un'idea
Tipo l'interesse strategico che i cinesi hanno per l'America latina quindi anche per quella che parlava dottrina Monroe in avanti è sempre stata considerata come
Un terreno di caccia riservata agli Stati Uniti puri cinesi sono ovviamente presenti
In questo momento in cui è stato annullato il PPP tre dei non sono ammessi come anche i decide e il Perù sono anzi disapprovazione firmato l'anima novembre
Quindi ci sono delle opportunità io penso che così come per quarant'anni cinquant'anni a Washington se interrogati su chi avesse perso la Cina nell'ovulo osta China
Nel mille centoquarantanove penso che fra cinquant'anni gli storici quando si chiederanno Lost eletti in America del due mila diciassette penso che la risposta è abbastanza chiaro
Grazie
Io farei anche una domanda al dottor Cottarelli quella scioperi spazio invece per le vostre domande la domanda parte
Per del territorio dell'Emilia Romagna che ha una propensione all'export record in Italia siamo quaranta per cento sul valore aggiunto e quindi tutti i temi che abbiamo trattato finora di interscambio commerciale sono cruciali
I dati della punto sia missili che trimestrali di fine anno inietta un pochino di ottimismo di fronte a un
Rappresenti una chiusura d'anno Luca pari per quanto riguarda l'export italiano
Di fronte a questo contesto che cosa ci possiamo aspettare interni di export per il nostro Paese dal suo osservatorio privilegiato
Dunque ripetuto c'è una promessa generale io un po'di tempo che dico che il modo per l'Italia
Tornare a crescere più rapidamente stiamo conducendo uno per cento torna a crescere più rapidamente
è di puntare sulle scorto sono convinto perché non abbiamo gli strumenti al momento per ravvivare la domanda interna
Abbiamo un debito pubblico molto elevato che esiste rendere più difficile
Fare una espansione fiscale abbiamo
Fermo politica monetaria che viene frenata darla
Von
Fondamentalmente dalla persistente debolezza delle banche che
Fine esagerate alta dei mercati internazionale ma comunque è un fattore che
Continua a pesare
Sofferenze bancarie sono ancora arrivato io credo che la
Domanda estera le esportazioni
Siano la cosa su cui bisogna puntare nei prossimi anni per tornare una crescita più alto
Per far questo bisogna recuperare quella competitività che abbiamo perso con l'entrata nell'Europa che insomma si guardiamo indicatori di di UniCredit costo del lavoro per per esempio il costo del lavoro per unità di prodotto
Abbiamo perso parecchio competitività rispetto
Alla Germania
Possiamo farlo credo che si possa fare
Dobbiamo eccedere alta cercare di fare quello che la Germania fatto quindici anni fa la da qui quindici anni fa ed dal dal dal due mila
Le esportazioni i beni e servizi della Germania sono aumentate del centotrenta per cento
Centotrenta per cento però sono aumentate del trenta per cento che non è male su quindici anni
Però i tedeschi hanno fatto il centotrenta per cento all'ora riusciremo noi a portare via un po'di quote di mercato alla Germania perché questo è il ricorso dobbiamo cercare di fare
Non possiamo dare per scontato che i tedeschi sono più bravi
Hanno la tecnologia prima in quindici anni hanno fatto
Il centotrenta per cento in più di esportazione dobbiamo
Cercare di fare quote non possiamo lamentarci del supporto della giovane se non
Cerchiamo insomma i nostri problemi
La cosa che mi preoccupa in questo contesto di un modello in cui i conti io io pensare che le esportazioni sia una virgola dovranno essere il motore trainante dell'Italia certo se si sviluppa una guerra commerciale
Non è una buona notizia a questo punto non chiedetemi da dove può venire la crescita fosse da parte non lo so perché non ho nessun'altra coniglio del tiro fuori dal cappello
Io spero che non si arrivi a un a quelle commerciali devo dire che i primi dieci giorni Trump non me l'aspettavo
Io ho sempre pensato che Tramper essendo un business plan
Alla fine sarebbe stato guidato più da allora razionalità tal senso pratico che dall'ideologia purtroppo dall'alto avevamo avuto già tanti esempi di
Da personaggi che sono andati al potere promettendo certe cose la gente pensava nostra esagerando e poi queste cose ci sono purtroppo verifica adesso
Non voglio fare esempi ovviamente però sommari non mi aspettavo che ci fosse questa
Questa questo decisionismo così forte
Per il commercio in generale non è è una cosa buona una risposta che logicamente potrebbe essere positiva sarebbe quello allora va bene abbiamo almeno un'Europa più niente
Cerchiamo di superare questi i nostri individualismi
La Germania come l'Italia come la Francia fatto che il Regno Unito se ne sia uscito ormai
Come dico non è uscito come sappiamo non è uscito ma succederà
Dobbiamo farcene una ragione come si dice
Ma che
Il nucleo fondamentale dell'Europa rimanga anzi diventi più forte è una mia speranza mi si dirà
Si trova la popolazione adesso ha un sentimento che europeo
Bisogna cercare di superare io credo che l'unica speranza
Che possiamo avere in un mondo in cui
Gli Stati Uniti non diventano più l'elemento aggregatore si contrappongono nel resto del mondo
Salvo forse io
Rapporti privilegiati con il Regno Unito in questo modo l'Italia deve d'Italia l'Europa deve diventare più niente
Grazie
Lascerei a voi lo spazio per le domande se avete delle domande
Ecco
Spese per investimenti oppure no
Sì dunque sulla prima questione
Secondo la questa questione della eliminazione del debito come operazione contabile molte getta esagerate nei sensi né interni di quello che potrebbe essere l'effetto positivo
Si potrebbe fare è un'operazione contabile al momento non cambierebbe
Niente perché appunto già adesso i tempi del detenuto dalle banche centrali tratte cancellarlo
Psicologica se fa qualcosa è
Sì cocciutamente perché fa pensare a leggete vedete i numeri più bassi del debito ma chiedo a questo punto significherebbe che quando
L'economia comincia attirare quando era implicato militari cominciassero ad assolvere emessa il mercato
Le banche centrali a questo punto per riassorbire
Quella liquidità dovrebbe dovranno emettere il loro debito
Questa la sostanza del progetto invece dipende delle attività titoli-stato sul mercato domani indebitarsi do
Quindi realtà se perdiamo il Bilancio complessivo dello Stato e della Banca centrale non cambia assolutamente nulla
Molti dicono che sì però se oggi correttamente potrebbe servire o forse non lo so ma la sostanza non cambi in futuro il pubblico e cosa fondamentale che abbiamo sostituito al nome metto al debito pubblico invece circolare titoli-stato circolare liquidità della Banca centrale cioè banconote elettroniche per così dire
Cambia molto rimane il fatto che se noi pensiamo che questa liquidità dovranno essere assorbita un certo punto
Alla fine questi titoli di Stato o altri titoli di Peter messi dal settore pubblico nel suo senso più ampio dovranno aumentarle effettivo
Sulla e la qualità della spesa
Ma è chiaro che la qualità dalla spesa
Importa io però
Non penso che
Insomma quando uno ha un debito del centotrentatré per cento del PIL andare a convincere i mercati che ma adesso stiamo facendo una spesa buona donne
E difficile da vendere Fazzone
Quindi purtroppo uno deve stare attento anche con la spesa per investimenti
Dove negli anni prima della adesso abbiamo ridotto la spesa per investimenti
Ma nel decennio precedente alla crisi dove abbiamo avuto un livello dice pesa per investimenti sul PIL quasi del doppio di quello della Germania
Ora vi siete accorti che le infrastrutture italiane fossero migliori di quelle tedesche no certo non ha neanche i tedeschi infrastruttura particolarmente buonista però ciò questo vuol dire che
Molte delle della spesa per investimenti erano soldi buttati lì
Non è soltanto
Il fatto che se gli investimenti anche la qualità degli intoppi poi i Presidenti si fa importanti
Grazie un'altra domanda
E
Bene
Più
Senza
Probabilmente
Del
Voi
Sì
Quasi
Posso
Solo
Il
Volti
Comunque
Insomma
Serbo
Sì
Con un
Allora le spiego
Perché il ruolo
Preliminare
E
Si salvo che noi tre-quattro anni fa siamo andati in crisi con un debito esperte
Se non ho evidenza del fatto che
E e chiaro con debito altro non erano strutture in una data peraltro intendo dire centoventi centotrenta per cento del PIL non non è una condizione sufficiente perché ci si organizza
Però è una condizione necessaria nel senso che i Paesi che sono andati sotto pressione del due mila undici due mila dodici son tutti i Paesi che avere un debito occulto pubblico atto magari non ce l'avevo inizialmente tipo Irlanda
Però
è un'altra sede accollati sapeva che in conseguenza della crisi del settore bancario si sarebbe accollato un ottanta per cento di debito quindi
Il debito è aumentato indebito che il debito pubblico è chiaro che
Bisogna sempre pensare al fatto che una correzione
Troppo rapido e del debito pubblico ha il
Conseguenze negative per la domanda privata
Quindi io continuo a dire
Se ci muoviamo in tempo possiamo fare un aggiustamento fiscale caratterizzato da una austerità modesta
Gato modesto eccetera quello che io propongo in particolare
Che
Come ho messo nel mio libro uscito marzo dello scorso il
Il macigno che il titolo del libro io ho proposto fondamentalmente di congelare la spesa primaria in termini reali fino che non raggiungiamo il pareggio di bilancio
Congelare la spesa primaria non è una cosa impossibile nel senso che appunto non si sottrae niente in termini reali dell'economia si evita soltanto di aggiungere io credo questo sia compatibile con la coltivo con continuazione del processo di crescita
Comunque sulla crescita dei consumi però al tempo stesso non penso che i consumi italiani possono evitare il motore della crescita quaestio penso alla domanda estera
E per questo mi preoccupa è una situazione da ancora di più una situazione del mondo in cui la domanda estera
Cresce ma ci sono barriere ci sono dazi e così via
Spero non si arrivi a questo punto in termini di guerra commerciale tra vista significa l'Europa
Ci sono altre domande
Se ne faccia una io un po'provocatoria stesso Manzini sembra apprezzi che so che gli piace molto dilemma che ci stiamo ponendo nel medio e lungo che ne se alla fine ci rimetterà Di Pietro Nenni europea dopo con la Gran Bretagna e la mia domanda è sarebbe stato meglio se invece da Gran Bretagna fosse successo con la Germania che se ne andava
Allora
Se se ne va la Germania
Finisce l'Unione europea presto
Il punto
Perché vorrei ricordare che la Germania insieme alla alla Francia sono stati dal mille novecentocinquantasette cinquantotto il motore
Il motore dell'allora Comunità europea noi ci aggiungiamo sempre anche l'Italia ma
Il progetto iniziale comprendeva Francia Germania e i tre Paesi del Benelux voi
Lungimirante politica italiana del tempo saltò sul carro e
Decade quello tutto tutti gli elementi fatta positivi che sono che sono caduti collare con la Comunità europea
Prepara secondo profilo io non ho dubbi che la presi avrà effettivo negativi in particolare per il Regno Unito io io credo che veramente si tratti di una
Sorta di sorta di guerra persa in sostanza per avere il diritto
Perché in sostanza sarà una
Riduzione della
Influenza diplomatica e politica del Regno Unito sul piano
Internazionale
Sarà una perdita
Di acquisto della sterlina sarà
Inevitabilmente una riduzione della capacità commerciale del Regno Unito con
Il suo maggior parte commerciale che
L'Unione europea
Si parte da la situazione ideale cioè dazi zero e per quanto il negoziato possa essere
Smart per gli inglesi non potrà mai arrivare situazione ottimale che è già l'attuale no si poco
Si può fare un ottimo negoziato per gli inglesi manda ma gli inglesi abbandonò la situazione perfetta per loro
Il peso della Regno Unito nella nell'Unione europea calerà drasticamente sia in termini economici che i tempi soprattutto in termini culturali
E nello stesso tempo e nello stesso tempo per continuare a avere relazioni commerciali con l'Unione europea il Regno Unito dovrà comunque sottostare alle regole fatte dall'Unione europea molto banalmente se
I prodotti inglesi voglio continuare a
Essere venduti nei supermercati europei dovranno obbedire agricole di commercializzazione e alle direttive europee
Coccoli l'unica conseguenza che gli inglesi non partecipo alla formazione direttive europee
E semplice lettere subisco
Elenchiamo grande paradiso fiscale quindi accaniamo io altri questo ho qualche dubbio perché il paradiso fiscale funzionasse hai delle imprese che non esporto mai delle imprese che non è che non
Che sono scatole vuote in sostanza no ma quando l'impresa inglese britannica deve
Esportare e
I sono prodotti reali e sono servizi reali poi questi prodotti reali questi servizi reali possono essere
Tassativo intralciati all'ingresso in sostanza quindi
Lo vedo anche paradossale che il Regno Unito questa questa grande potenza commerciale si trasformi
In una repubblica delle banane costretta a
Attrarre il prese per per lotti semplici motivi fiscali grazie
Se non è del ancora c'è domande le faccio un'ultima per Equitalia sarà andata delle pene che è una mia curiosità professionale ed è legata al
Sì
Non solo
Craxi
La nota così di ottimismo per noi e che rafforza quanto appena detto Pietro cede invece dei costi per le per le Regno Unito io ho fatto un'intervista questa è stata Repubblica Algardi un perché
Poco dopo appunto Rex sette
Abbiamo come Dipartimento di economia di Bologna cominciato a ricevere un sacco di e-mail di telefonate
Illustri colleghi soprattutto italiani non solo che oggi sono
Nelle migliorista inglesi chiedendoci seriamente ma ci sono le condizioni per tornare non sta italiana ci sono le condizioni per venire a lavorare in Italia
A questo aspetto che è stato un elemento
Per la crescita anche nostro paese al click capitale umano e cruciale avere delle persone no di grande valore importante
Li poteva sembrare in quei giorni poteva essere la reazione di panico Dio
Cambia tutto qui magari non si riesce più a lavorare come prima perché assicuro che son passati un po'di Nesi quindi diciamo la reazione emotiva adesso è più razionale
Ma nulla ma non è cambiato nulla anzi
Io ho ricevuto importanti colleghi lavoro non sono all'oscuro Economics
Che vogliono seriamente capire se ci sono le condizioni per l'Italia ecco bisognerebbe che noi le crearsi in queste condizioni crearsi in un clima favorevole a un rientro dei cervelli che
Labbra exitpoll trait de potrebbe
No stimolare diciamo
Grazie per la domanda sulla validità delle dinamiche congiunturali la facciamo dopo privatamente nell'aria No perché non sapesse che sta già eroici a saltare la pausa pranzo e dire che siamo le alle quattordici e trentacinque lasciate comprese ad per come sta in piedi ringrazia per essere stati ricordati
L'accusa dell'alta e rapidissima è visto che nel mio ruolo di impresario devo dare la giusta visibilità tutti i miei artisti volevo concludere con una citazione di odierna che è stata ripresa da ambasciatore
Trenta essa nel suo saggio sulla Brezzi giacché non sarà una situazione particolarmente positiva ma che si allaccia questo e quindi ci permette appunto di concludere
Citando uno degli autori Rodin nei week nel senso di scrivevate Sky Stark nel vecchio sistema salta intuisco intrufolava i guai ed i ponti Flowers
Questa è la visione dell'ambasciatore inglese come forse ricordate era venuto hanno visto a fine novembre alla fine Maggio dicendo che si sarebbe dimesso se avesse vinto dalla pressing cosa che ha fatto il giorno dopo le elezioni crea
Oltretutto egli
Da poteri vista pragmatico è stata una decisione non particolarmente dolorosa perché era sarebbe comunque stato l'ultimo soggiorno di lavoro scalpore no finestra però ha fatto una bellissima figura
Grazie ancora per essere venuti grazie