"Introduzione dell'Euro" I Conferenza promossa dall'Andaf (Associazione Nazionale Direttori Amministrativi e Finanziari) c/o Sala Guido Carli - Mediocredito Centrale

La nostra riunione
Due parole per per reintrodurre argomento sono Vincenzo la mattina presidente dell'andata per veramente sono lieto di poter guidare intende punto a questa riunione
Che viene a cadere il nocumento particolare decisivo per la costituzione di un'Europa unito e forte
Necessarie a far fronte ai cambiamenti connessi alla sempre crescente internazionalizzazione degli scambi commerciali e alla globalizzazione dei mercati finanziari
Vitalità è riuscito a entrare sin dall'inizio nella cerchia dei paesi che utilizzeranno tre euro come era nei suoi obiettivi
E questo è considera non succede
Petri phishing
Ai cittadini
L'impresa e negli ultimi anni tenuto conto delle difficoltà
Sono dovute superare anche per a differenza di alcuni partner o per
Ma una volta entrati dobbiamo riuscire a sfruttare
Porto unità che si presenteranno in un sistema che diventerà
Competitivi
Ma proprio per questo è necessario che il sistema Italia e il suo compresso citati prese pubblica versione raggiunga livelli di efficienza comparabili con il dei paesi più avanzati
E quindi importante non sottovalutare le difficoltà che certamente ci aspettano tutti prossimi anni
E colta di carattere economico sociale e difficoltà di carattere tecnico e pratico
Questo contesto i direttori amministra anziani sono che saranno empori più impegnati a far
E scaturì
Dall'adozione di un unica valuta Primo ricostruire i nostri bilanci Erri vedere i principali procede per le nostre aziende
Per cambio di minimizzare i costi
Soprattutto di carattere informatico e io questo
E quindi naturale che l'andazzo
A me dei direttori amministrativi
Parlare a voce molto alta
Ucciso
Di organizzare in Italia
Una serie di conferenze sull'introduzione dell'euro di cui questa di Roma era prima le successive sono previsti attori no Milano Padova boh Ogna e Napoli
Abbiamo anche resi disponibili ai nostri associati una serie studi e di pubblicazioni tra le quali mi fa piacere citare quelli realizzati dalla Confindustria all'Arthur Andersen Business Consulting nel nel quadro di un progetto cofinanziato dalla comunità europea che comprendeva una check list di autodiagnosi sugli impatti dell'euro nell'operatività aziendale
Nonché interessante originale pubblicazione del nostro associato Sergio la Monica
Edita dal Sole ventiquattro Ore nella quale l'utilizzazione dell'euro viene vista come occasione per lottizzare il valore delle aziende ed il livello di servizio al cliente
Nello stesso tempo landa fra ha riunito dei gruppi di lavoro cui partecipano professionisti e personalità di rilievo
Per studiare elettricità cui dovrà far fronte certamente il sistema economico nazionale
Di fronte a regimi tributari DiVersi che necessitano di una urgente armonizzazione soprattutto in vista dell'adozione dell'euro nei paesi aderenti alla Comunità
Ho finito questa intrusione e quindi vorrei soltanto presentare anche se molti i relatori ha bisogno di presentazioni dottor Tellini amministratore delegato del Mediocredito centrale che ringrazio per la cortese ospitalità in questa bella sala che ricorda di toccarli grande sì sostenitore dell'Italia nel euro dottori cento Cipolletta direttore generale della Confindustria il dottor Marco Sabbatucci
Esperto della Commissione europea infine parteggiava Wedge tener vicepresident della pena guerra che ci ha aiutato a realizzare questo convegno sotto quattro punti di vista completamente diversi
Diamo voluto cercare di me però poco il punto di vista io membro dirigente bancario dell'impresa industrie all'inizio del racconto Impulse dall'interno della comunità e dall'esterno per la comunità stessa con un dirigente degli Stati Uniti d'America che civetta ci dirà come vede l'introduzione dell'epoca noi paese che immunità così forte dottor Tellini
Grazie innanzitutto sono particolarmente lieto come Mediocredito centrale chi ospitate questa landa fare nella nostra sala intitolata al primo presidente dell'istituto che come è stato ricordato ha avuto un ruolo non solo per la Fondazione come ministro e come governa ore ma anche come ministro l'avvio il lavoro unione monetaria europea
Come il tema è proposto con quattro punti di vista io tratterò quello dei riflessi dell'Euro sulle banche e mi permetterò di accennare anche a qualche punto l'interesse dei rapporti con le imprese
Certo che nella materia la competenza al chiesa di vedute del professore
Cipolletta mi perdoneranno qualche invasione di campo ma d'altra parte banche impresa e il rapporto che ci ed è confrontare quotidianamente questi il tema che è stato trattato in passato soprattutto per le banche e quello dei costi e le banche devono affrontare in termini di Investimenti
Per l'allevamento delle strutture con informatiche del sistema contabile
Ma ancor più per la formazione del personale l'adeguamento delle strutture e contrattuale il riposizionamento delle strategie di marketing un contesto molto diverso
Un testo nel quale prima operata non contesto nazionale definito dalla mobilità nazionale
In qualche caso a mercati anche più locali geografici adesso la competizione coppie l'unificazione della moneta a livello europeo è tale da prendere la competizione del sistema bancario molto più accentuata e quindi il tema della sfida per le banche non è solo quello della competizioni in termini di efficienza gestione di costi razionalizzazione dell'organizzazione ma è ancor più quello dei mancati profitti che deriveranno dal un l'atto il venir meno delle commissioni sulle negoziazioni di tanti il venir meno delle opportunità a di operazioni di arbitraggio di operazioni su derivati
Per il fatto che oggi abbiamo un mercato di trecento milioni i tanti nei quali operano banche che diventerò banche domestiche alcune delle quali hanno una dimensione alla struttura organizzativa
Una gamma di prodotti molto più quei voluta molto più stimolante molto più orientata alle esigenze dell'impresa
E conseguentemente impongono a tutto il sistema dell'offerta un riadeguamento delle capacità di servizio della gamma dei prodotti con conseguenti costi di esprimendo
Quindi da un lato il costo dell'investimento che a livello europeo è stato quantificato nel quinquennio tra i quindici mila venti mila miliardi dall'altro una competizione che porta a una riduzione del Maggi degli interessi anche un conseguente contenimento
Dei volumi intermediati dalle banche
Proprio per effetto del calo dei tassi di interesse di risparmiatori è sempre più spinto a cercare opportunità di impiego dei punti che mantenga che difenda in qualche misura la redditività dell'impiego e dall'altro le impresse che vedono a la possibilità di vivo e sia più perentori andò alla scelta tra operatori nazionali operatori diciamo domestici europei Maino ancor più la scelta dei mercati il processo di disintegrazione della banca non nasce tanto dalla competizione tra le banche che porta a una riduzione del margine
Quanto dalla competizione dei mercati
Che avvicinano le esigenze era imprenditore alle esigenze del risparmiatore diretto e questo è una sfida che porta il sistema bancario a doversi attrezzare
Per rendere maggiormente adeguata la capacità di servizio
Quindi il profilo di sviluppo dell'attività bancaria più Candy pensanti credito nel versante ferito ci saranno pace descritto come estetico del credito alle famiglie ma comunque più quel mio festante riferito all'impresa
è da vedere nella strutturazione di copertura del debito delle intese che può andar bene anche direttamente sul mercato attraverso la cartolarizzazione e quindi lo sviluppo di competenze di investment bank
Il Pd corporate finance Talita
Intermediare le esigenze delle imprese con lei esigenze di impiego delle risorse età
La parte noi abbiamo la fortuna di un Paese che ha una grossa capacità di risparmio e sarebbe veramente pregiudizievole e ha questa capacità di di creazione di risparmio non fosse accoppiata una capacità di gestione dell'intermediazione del risparmio
Tale da seguire l'evoluzione delle esigenze del mercato
E quindi portare scelte di indirizzo che non sono solo tecnico o di livello di rendimento ma sono di qualità del credito sono di tipologia di portafoglio di diversificazione degli assetti
E conseguente hanno implicano anche una scelta di strategia
Del ruolo del risparmio a supporto del sistema produttivo dell'economia cioè questo processo e peraltro accelerato all'auto alzarsi di interesse che frutto della competizione Mancuso frutto del diminuzione del fabbisogno pubblico in quanto la la la non avere più la valvola di sfogo per il risparmiatore che l'acquisto di titoli di Stato impone dall'alto scelte alternativa risparmiatore ma porta anche volumi crescenti di risparmio terzo opportunità alternative
Si calcola che annualmente ci saranno circa ottanta mila miliardi di risparmio che da utilizzi della finanza pubblica andranno ha possibilità di impiego verso il sistema produttivo in questo importante
La capacità di ricettiva del sistema imprese la sua disponibilità a fornire informazioni a servizi di servi
A utilizzare servizi professionali bancari di intermediazione arrivo atti a soddisfare le proprie esigenze raccogliendo quell'offerta di risparmio in maniera appropriata e conseguentemente permettendoci di avere una decisioni di medio lungo termine
Più consona al un'esigenza di sviluppo equilibrato direi in questo il fatto del calo dei tassi d'interesse il fatto del venir meno il niente dei campi intra Paesi europei conduce evita all'imprenditore una opportunità in più oltre al vantaggio di un minor costo del denaro anche una maggiore possibilità di pianificazione cioè la abbassamento dei livelli tasso la riduzione degli altri incertezza circa la variabilità dei tassi dei campi
Consente a volte operazioni sta nell'ambito della pianificazione finanziaria agli imprenditori di prendere scelte d'investimento più consapevoli e di affrontare una possibile politica di espansione degli investimenti
Con Mino Alia di rischio
Questa e opportunità di investimento poiché la concorrenza Goerne imprese di produzione rapidamente il profitto Cipolletta però questa opportunità di risorse di investimento naturalmente legata molto tanta alla crescita fisiologica delle esigenze di espansione di azienda ma la creazione del mercato europeo
è come per le banche una sfida di crescita organizzativa e dimensionale in questo abbiamo visto i processi di aggregazione in atto
Di dimensioni molto più vaste ampie negli Stati Uniti in Svizzera ma che arrivano anche in Italia e tendono a spirale delle banche in tali da offrire una gamma di servizi una qualità di servizi una efficienza organizzativa per essere considerati The players globali nel mercato
Ecco dicevo come c'è la sfida alla crescita dimensionale ad affrontare in maniera diversa il ruolo il posizionamento strategico del mercato per le banche di anche la sfida per le imprese
In quanto alla grande sul mercato talvolta si riducono gli Spiazzi del politiche di nicchia dei compensi di produzione
Ritengo che l'afflusso di capitali capitali di rischio
Capitali sanabili come quelli derivanti dal prestito obbligazionari
La lo sviluppo degli investitori istituzionali siano un'opportunità per il sistema impresa raffrontare scelte strategiche
Che il mercato la ferita andamento del mercato oltre che alle banche impone anche all'inglese
Oltre al fattore banche credo che l'euro investiranno Timor mente la dimensione dei mercati finanziari ho già accennato alle potenzialità di competizione dei mercati rispetto alle banche come finanziatore delle esigenze delle imprese
Devo dire a maggior ragione adesso come finanziatori il capitale di rischio
E c'è stata una positiva esperienza degli ultimi dieci quindici anni dello sviluppo delle marcia benché io c'è stata una crescita significative di fondi di investimento aperto e tariffe gestione del risparmio
Chi è una potenzialità di ruoli crescenti per fondi d'investimenti chiusi
E di quale la normativa dovrà essere adeguata ai modelli i gli altri Paesi europei peraltro adesso la competizione non è più soltanto tra soggetti a maggior ragione il tram assistenti
Voglio dire la quando uno adesso si fa il fondo basato all'estero per fare degli investimenti in Italia
Adesso non è più necessario farlo destro magari Lussemburgo odio Islanda o altri Paesi hanno la possibilità di mettere a disposizione di sistemi legali di costituzione di fondi molto più vantaggiosi molto più liberali
Questo imporla inevitabilmente a tutti i sistemi compreso auguriamoci quello italiano di dotarsi di una sistema legale di una strutturazione organizzativa dei mercati e degli operatori dei mercati tali da competere perché come dicevo oltre all'operatore manca diventa determinanti l'operatore mercato finanziario che era testo ha giocato un ruolo importante per grandi imprese Lupo giocare in misura crescente anche per le medie e piccole imprese
Come gruppo noi abbiamo sviluppato un'esperienza positiva con ciò Filippa come merce Ambente meglio SIM nell'ambito della gestione copertura dei rischi dica anche l'interesse per la Sea avvicinare delle aziende ai mercati due suscita medio-piccole sono già state accompagnate a vista credo che la sfida e il sistema bancario e per il sistema impresa e quella di assecondare la crescita dei mercati per soddisfare l'esigenza reale di sviluppo dell'ente
Grazie
Se c'è qualche domanda più specifica sui temi
Continuiamo con questo funzionerà
Partiamo da questa
Va bene
Allora io potrei limitarmi a dire che
I vantaggi dell'ente resi dall'introduzione dell'euro sono minori profitti delle banche che ce l'ha descritta l'amico Tellini prima
E già sarebbe peggio perché evidentemente ci saranno dei costi di transazione
Che verranno che verranno meno ma come lui ricordato anche per le imprese aumenterà la competizione aumenteranno e quindi i problemi le occasioni allora innanzitutto vorrei dire che le imprese italiane
Ma direi tutte le imprese europee almeno per i rapporti che noi abbiamo col sistema imprenditoriale degli atti pensiero pay sono state sono favorevole all'introduzione del che l'Europa e quindi implicitamente alla stabilità dei cambi all'interno del nostro sistema questo ha creato un alcune perplessità in alcuni economisti creato perplessità negli Stati Uniti d'America perché si ritiene che un sistema
Come l'Europa non c'è un sistema diarrea ottimale in termini di moneta
E che abbiamo delle rigidità molto forti e abbiamo delle
Carenze di specializzazione
E i nostri sistemi il che significa che andiamo incontro a dei rischi molto elevati
E allora c'è da domandarsi perché le imprese industriali europee siano invece così cieche da essere favorevole all'euro io credo che l'esperienza di questi ultimi anni
Ci abbia indicato che la la valvola della sua rotazione una valvola che ha dei costi molto elevati e quindi dei grossi svantaggi per cui sia preferibile abbandonarla
Per cercare di cambiare le condizioni di base piuttosto che aspettare che le condizioni di base dei nostri sistemi siano cambiati immediate a non fare a meno delle svalutazioni
E sempre nel nostro Paese e credo che sia significativo è vero che noi abbiamo recuperato competitività con le svalutazioni nel corso degli ultimi vent'anni
Ma è anche vero che ogni valutazione si trascinava appresso un processo di degrado del nostro sistema economico complessivamente attraverso maggiore inflazione maggiori tassi di interesse quindi di fatto maggiore spesa pubblica e questa maggiore spesa pubblica era poi finanziato in un modo o nell'altro attraverso maggiori tasse che poi venivano a gravare sulle stesse imprese industriali
Ho sui consumatori di prodotti industriali
Per cui alla fine si riproducevano le stesse condizioni che avevano determinato la necessità di una sua votazione ogni volta ogni svalutazione ridavano spazio e di tempo
Un fiato ma poi poneva le premesse per rendere necessario una seconda svalutazione e così via
La necessità di rompere
Questa spirale e comincia a tessere evidente alla fine degli anni ottanta
E devo dire che da questo punto di vista come imprese abbiamo ne abbiamo preso la coscienza e l'espressione Massimo aveva coscienza di questa necessità di rompere la spirale della individua nella decisioni che della Confindustria
è il mille duecentonovanta di denunciare la scala mobile
Perché meccanismo della scala mobile era un meccanismo connaturato con i processi dislocazione
Perché da un lato consentiva alla ai lavoratori via citare una sua rotazione senza problemi alle imprese di ricorrere processi svaluta attivi invece con la denuncia della Scala mobile si fece un primo passo forte a favore di una stabilità e quindi di una possibilità che vedevo un sistema che non ricorra per la sua votazione
Ricordo che quando aprimmo la scala mobile nel novantuno
Perché la scala mobile fu abolita il dieci dicembre del mille novecento novantuno
Poi gli accordi successivi sancirono questa decisione ma la decisione rende ratificata il dieci dicembre un paparazzo al ministero il bilancio la abolizione della scala mobile generò un processo virtuoso
Perché la sua votazione successiva che intervenne del settembre novantadue non generò inflazione
Vaccino riaggiustamento nel sistema economico
Ed è dal novantadue passiamo
Far nascere quella che è stata il percorso di recupero della stabilità del nostro Paese e quindi la possibilità poi pervenire turco grandi difficoltà e con grandi costituisce alcuni sopportato
A questo risultato del mille duecentonovantasette risultato
Pretori molto molto importanti raggiungimento dei parametri di Maastricht ET capacità di entrare nell'euro insieme con gli altri Paesi qui noi ne siamo contenti credo che con merito importante va dato effettivamente all'azione di questo governo che è riuscito a raggiungere questi risultati
Cosa ci aspettiamo da una stabilità una maggiore stabilità
E Tellini lo ha ricordato io sono del tutto d'accordo con lui
Si tratta con la stabilità di avevi un costo del denaro più basso
E si e sicuramente una visione di più lungo periodo
Sono venti anni e che il nostro Paese
Anche altri pesi dopo la grande inflazione hanno avuto delle visioni economiche miopi
Con tassi d'interesse e i tassi d'inflazione del quindici venti per cento
Chi poteva rischia sì a fare investimenti che avessero una capacità di ritorno dopo dodici o diciotto mesi
Nessuno poteva indebitarsi e e rischiare e quindi di avere una crisi finanziaria prima che il risultato il suo indebitamento desse luogo a di profitti vi ritorni e ne abbiamo vissuto una lunga stagione di miopia
Che è derivato dal fatto che nessun soggetto poteva esporsi per lungo tempo gli stati ancor meno degli altri perché erano indebitati elenchi si hanno avuto tutti delle visioni corte nei loro progetti di investimento
Visioni cortine progetti d'investimento ha significato una grandissima attenzione processi di razionalizzazione di ristrutturazione
Le imprese industriali aggiustamenti privilegiato lei ristrutturazioni perché tutti gli investimenti che davano
Una riduzione dei costi
Erano investimenti che si autofinanzia Valotto praticamente con la riduzione dei costi stessi che si implicata
Bene hanno fatto le in crisi ma evidente che questa strategia è una strategia che non amplia la base produttiva e che genera un disaggio di carattere economico generale perché significa che l'occupazione
Relativamente contenuta
E mi aspetto
Da una fase di instabilità
Dei campi e da una fase di bassa inflazione ed è una fase che mi auguro lunga di tassi d'interessi comunque contenuti che le imprese mantengano la loro forte attenzione al controllo dei costi perché è evidente che tale attenzione deve essere costante
Ma alcune capacità di investimenti con una visione di più lungo periodo
E quindi con una capacità di allargamento della capacità proprio questo processo sarà tanto più
Necessario che la costituzione di un mercato unico presuppone una riorganizzazione del sistema industriale europeo
Io non credo come alcuni economisti americani pensano che noi dovremmo andare verso il modello americano che è un modello di fortissima specializzazione per cui l'industria dell'auto sta tutta Detroit l'industria delle
Il tessile sta tutta nel sud della California e così via
Dove abbiamo vissuto tanti anni di questa epoca industriale con dei paesi più o meno arrivano una distribuzione delle attività produttive relativamente variegata come ce l'abbiamo tutti quanti noi
Quindi persisterà hanno poli chimici in diversi Paesi Poli
Dell'industria automobilistica politico dell'industria componentistica e quant'altro in tutti i Paesi europei però è certo
Che si va verso una polarizzazione di alcune attività
Andando verso una polarizzazione alcune attività saranno necessarie dei raggruppamenti industriali diversi rispetto a quelli che abbiamo sicuramente transnazionali
E quindi una grande capacità di cambiamento critica trattabilità
Non credo che nessuno di noi sa quale sarà l'industria la distribuzione geografica settoriale
Dell'industria europea dei prossimi vent'anni l'unica cosa che possiamo sapere sarà abbastanza diversa dall'attuale
Inizia quindi a una competizione tra le diverse regioni per far sì che la propria regione mantenga
Capacità imprenditoriale e industriale e inizia un'epoca di grande necessità di mobilità i fattori capitale e lavoro per far sì che queste riallocazioni il sistema industriale siano riallocazione di crescita e di sviluppo così come avvenuto nei Paesi che hanno saputo utilizzare la nuova tecnologia perché scegliere o per sopprimere soltanto posti di lavoro
E di qui c'è questa grossa sfida della flessibilità e della mobilità
Ho letto con un certo
No umorismo ma con corre a cercare diciamo meraviglia
Il segretario della CGIL
Domandarsi chissà se le imprese italiane sono pronte quasi dire alloro sa quali cambiamenti devono fare le imprese di cambiamenti le sanno fare devono fare
è ovvio che i cambiamenti delle imprese presuppongono dei grossi cambiamenti del mercato del lavoro
E quindi la domanda chi invece in tutta Europa ci stiamo tutti ponendo sa il mercato del lavoro europeo lo sanno i sindacati dei lavoratori europei che devono affrontare un periodo di grossa mobilità l'asse flessibilità
Nonché la flessibilità come dice Cofferati una parola ormai desueta lambda accantonare Bracchi comincia ora questa necessità si sa che la flessibilità e la mobilità questa volta sono necessarie
Perché riesce sempre a creare occupazione che rifiutarsi alla flessibilità la mobilità significherà rinunciare ad occasioni di lavoro
E io credo che questa è la sfida che viene riguarda il mondo industriale
Che riguarda le nostre controparti
Sindacali perché la tecnologia in questo momento è molto importante consente delle grandi innovazioni
E queste grandi innovazioni sono positive come hanno dimostrato Paesi come gli Stati Uniti d'America il Regno Unito in termini di occupazione di produzione
Se si sa cogliere il cambiamento se non ci sa cogliere il cambiamento queste tecnologie sono distrutti lisci i posti di lavoro e quindi alla fine finiscono per essere non non negative
Perché per i consumatori saranno sempre positive va sicuramente non apportatrici di quel benessere che tutti ci aspettiamo
Noi sappiamo che l'euro significherà che l'Europa avrà meno confini emendabile confini dovremmo considerare questo territorio poco territorio su cui investire tutti quanti certo rimarranno sempre
Le barriere linguistiche che sono forti che non potranno abbassarsi
Rimarranno ancora per molto tempo
Purtroppo le barriere dei nostri Stati nazionali
Noi abbiamo in Europa Stati nazionali estremamente pesanti grosso modo pesano sul prodotto interno lordo circa cinquanta per cento delle nostre risorse
E queste sono altrettante barriere alla mobilità del lavoro del Capitani perché quando il cinquanta per cento del reddito italiano è gestito dallo Stato evidentemente è gestito in maniera nazionali
E quindi rende difficile
Anche se non impossibile la competizione la mobilità dei fattori della produzione
Però credo che noi dobbiamo vedere questi ostacoli
Più come il prodotto delle passate divisioni
Che quindi verranno smantellate Mammano
Che c'è applicheremo ad avere una moneta unica che non come fattori che ci impediscono di aprire la moneta unica
Ricordo
Gli stessi Stati Uniti d'America quando sono stati fondati
Non erano un'area ottimale dal punto di vista della costruzione
Più di duecento anni fa non c'era quella mobilità del lavoro del capitale possiamo immaginare adesso gli Stati erano vere e proprie economie locali hanno messo un po'molto tempo prima di costituire quello Stato che è fortemente diciamo libero e dove i capitali e lavoro si muovono rapidamente
Ma hanno fatto prima l'Unione e poi ci sono determinate le condizioni perché i fattori si morissero e non viceversa qualcheduno oggi ci dice che io ero a Palermo fare l'inverso prima creare le condizioni
Perché i mercati dei lavori
Dei capitali siano totalmente liberi e poi fare la moneta unica questo sì sarebbe veramente antistorico rispetta l'esperienza che hanno fatto altri paesi dove sappiamo che invece la moneta rappresenta uno strumento per abbattere
Questi ostacoli che si non dobbiamo sottostare questi ostacoli e anche se dobbiamo fare in modo nel nostro Paese che questi ostacoli non siano tali da impedirci e di crescere e ne abbiamo di questi ostacoli
Voglio ricordare che il nostro Paese ha una pressione fiscale e contributiva che è fra le più alte tutta quanta l'Europa e che le scelte recenti sono state tali da aumentare questa pressione fiscale e contributiva soprattutto sulle imprese
Quindi oggi come oggi noi dobbiamo dire che l'Italia come territorio di attrazione per le imprese e i il meno attraente devo quindi cercare di renderlo i più attraente possibile
Come si stanno organizzando le imprese industriali
Questa introduzione dell'euro
I problemi sono quelli che sono stati anche descritti dai gli interventi precedenti sono problemi di trasformazione
Delle tesoreria che i problemi di conversione dei contratti
Problemi soprattutto di adattamento
E noi abbiamo partecipato insieme ad altre associazioni a un progetto che il ministero del Tesoro italiano a portare avanti il raccordo con la Comunità europea
Adattare il sistema delle imprese all'idea dell'introduzione dell'euro
Abbiamo avuto la presidenza del
Del Comitato Impresa e abbiamo effettuato
Operazioni di formazione con la sede dell'Andersen Consulting
E abbiamo prodotto manuali abbiamo fatto una serie di seminari di formazione per formare soprattutto coloro che formeranno le imprese ad adattarsi al sistema del dell'euro continueremo questo programma nei prossimi mesi quello che credo che sia utile sottolineare e che effettivamente come emerge da quasi tutti i conti
I sondaggi
Comprese ben informate sul l'avvento della moneta unica europea sono relativamente pochi
Però io non mi meraviglio di questo perché siamo ancora lontani dalla attuazione effettiva e per le imprese industriali il problema di operare su più buoni che è un problema che si è sempre verificato nel passato
Il che comporta dei costi di trasformazione del sistema contabile informatico che devono essere portati avanti e che le grandi imprese stanno già portando avanti e che le piccole imprese si accingono a portare avanti
In genere da un sondaggio che abbiamo fatto presso le piccole imprese abbiamo constatato comunque del quaranta per cento delle imprese si ritiene ben informato e che il sessanta per cento si aspetterà dei vantaggi dall'introduzione della moneta unica
I principali vantaggi sono la semplificazione nella riduzione dei costi bancari come effettivamente viene riportato
Ora le imprese si trovano di fronte a un importanti costo
Che è quello della adozione di un sistema informatico
Nuovo che introduca la moneta europea
Una diciamo circostanza di calendario fa sì che le imprese dovranno affrontare anche il costo il passaggio all'anno due mila
E quindi sarà un costo di trasformazione il sistema informatico
Non trascurabile
Devo dire che lo spirito con cui la maggior parte delle imprese lo sta affrontando è uno spirito positivo
Nel senso che le imprese
Vedono nella
Necessita di adozione di questi nuovi sistemi più l'occasione per introdurre innovazione e ce n'è tantissima nel campo del sistemi informatici che non ne un costo aggiuntivo punto e basta
Io credo che in questi termini deve essere prese informatica sta facendo dei grossi progressi nel corso degli ultimi anni lo sappiamo tutti anche nella nostra vita
Personale se noi inseriamo queste modifiche che sono necessarie per a grattare alla moneta europea e l'anno due mila il non Progetto di avvelenamento delle nostre strutture informatiche
Potrebbe anche essere che l'Europa faccia un salto di qualità nelle sue strutture produttive
Determinato da una contingenza come questa dell'Euro che però poi gli consenta di essere più preparata a utilizzare questo strumento anche per fini produttivi e quindi da questo punto di vista io non credo che bisogna guardare con paura a questi costi di trasformazione
Il sistema informatico
E concludere che lei euro l'introduzione dell'euro di fatto porta essenzialmente vantarci e quindi hanno ragione quelle imprese che ci hanno risposto al sondaggio che ignora grande prevalenza hanno calcolato che ci saranno vantaggi rintraccia nel che quindi è razionale
Quello che abbiamo detto all'inizio il perché le imprese industriali praticamente tutta l'Europa hanno aderito tutte quante
A il progetto della moneta unica i perché hanno diritto al fatto che questo progetto
Con riguardasse il più grande numero di paesi quando nel corso nei mesi scorsi ancora si parlava di Illy titubanze dei tedesche degli olandesi
I confronti dell'ingresso in Italia io vi posso assicurare che se si parlava con imprenditori industriali tedeschi olandesi loro chi dubbi non ne arrivano aveva un solo timore invece che il processo così completo
Non perché pretendono di svalutare potevamo poi creare al loro dei problemi
A quanto perché il vantaggio complessivo di un'area più grande e tale se effettivamente si va verso una comunità da un mercato di trecento milioni di persone e non se si va verso un sistema che molto più frastagliato
E in questo senso io penso e spero che presto anche il Regno Unito
Raggiungerà il drappello degli undici Paesi e potremmo costituire un mercato veramente grande un mercato dove lo sviluppo dell'industria avrà maggiori possibilità grazie
Grazie
Grazie
Io diciamo che realizzo che c'è una certa incertezza dopo questo importante weekend storico
In cui in affetti
L'Italia e altri dieci Paesi sono entrati nella moneta unica l'incertezza è da parte di tutti credo che sia quella normale di e riuscire a capire sì
Diciamo questa questa partenza
è solida a delle basi solide di stabilità oppure no
E allora magari vorrei cercare di di ricordare un pochino quali sono i meccanismi garantiscono oggi la stabilità evoluzione dell'unione monetaria
Dunque nel corso degli ultimi tre anni il Consiglio dell'Unione adottato diverse decisioni con due obiettivi principalmente quello di stabilire un percorso ben delimitato per giungere alla piena operatività dell'euro
E quello di rinforzare l'intera costruzione dell'unione monetaria
Tralascio tutte quelle decisioni definite tecniche che riguardano la predisposizione delle correzioni in pratica per l'introduzione del prova cioè quel decisioni tipo la scelta del disegno delle monete e delle banconote oppure le modalità di transizione delle amministrazioni pubbliche
Vorrei invece soffermarmi su su quelle decisioni che influenzeranno il buon funzionamento dell'Unione
A Madrid nel dicembre novantacinque il Consiglio europeo assegna nome euro hanno ammonito e fissa il calendario per la sua entrata in vigore con l'adozione di uno scenario che porta all'introduzione di monete e banconote in euro non oltre il gennaio del due mila e due
Un anno dopo a Dublino il Consiglio prende importanti decisioni dell'unione monetaria addotte criteri alla base del patto di crescita e stabilità
Raggiunge un accordo sulla struttura del nuovo meccanismo di cambio cosiddetto smetto due tra i Paesi che faranno parte sin dall'inizio dell'Unione monetaria e quelli che decideranno in seguito e poi con l'adozione di due regolamenti fissa gli aspetti più importanti del quadro legislativo per l'introduzione dell'euro
Per quel che riguarda in modo specifico le questioni relative all'unione monetaria poi il Consiglio di Amsterdam del giugno novantasette ha definitivamente adottato i meccanismi anzidetti definiti a Dublino
La decisione che dotare il patto di crescita e stabilità
Che mira a prevenire l'emergere di gravi squilibri di bilancio durante l'ultima fase dell'unione monetaria
è stata dettata da una duplice esigenza in primo luogo infatti occorreva rinforzare la sorveglianza il coordinamento in materia di bilancio per impedire il verificarsi disavanzi eccessivi nelle contabilità nazionale
In secondo luogo nel caso di un disavanzo eccessivo da parte di uno stato membro occorreva chiarire accelerare le procedure di correzione già previste
A tal fine è stato adottato un regolamento per consolidare la sorveglianza multilaterale delle differenti posizioni di bilancio nonché la sorveglianza del coordinamento delle politiche economiche ed un secondo Regolamento inteso ad accelerare precisare l'applicazione della procedura per i disavanzi eccessivi
Oltre a tale normativa è stata firmata con una risoluzione al Consiglio di Amsterdam ma che esprime l'impegno politico degli Stati membri
Della commissione del consiglio né dell'unione ad applicare il Patto in modo rigoroso e tempestivo
In pratica qual è stata la diciamo la sostanza di questo accordo e che i singoli Stati della zona euro dovranno presentare programmi di stabilità sin dall'inizio della terza fase quindi dal primo gennaio novantanove
Che fisseranno l'obiettivo di bilancio a medio termine vicino al pareggio oppure in attivo ciò sarà utile per mantenere un margine adeguato di manovra
Al di sotto del livello massimo i deficit consentito quello del tre per cento
Nonché un percorso che giustamente per conseguire tale obiettivo
Sono previste sanzioni se i programmi non verranno rispettati dal canto loro gli altri Stati membri non partecipanti dovranno presentare programmi di convergenza senza tuttavia essere soggette a sanzioni
Nel caso in cui il deficit dovesse superare il limite del tre per cento del prodotto interno lordo sono previste sanzioni iniziali nella forma di un deposito infruttifero presso la Banca centrale europea
E può essere convertiti in ammenda dopo due anni l'ammontare della multa o del deposito non può superare in un anno allo zero virgola cinque per cento del PIL che per l'Italia circa otto mila miliardi
E per il primo anno tale ammontare calcolato come la somma di una parte fissa pari allo zero virgola due per cento del PIL e di una parte variabile dello zero uno per cento per ogni punto percentuale di deficit superiore al tre per cento
Se il deficit e poi persiste non viene più applicata la parte fissa ma possono essere applicate sanzioni addizionali
Altra questione importante affrontata dal consiglio di Amsterdam è stata la necessità di creare un legame tra all'euro e le monete dei Paesi membri non dell'Area euro
Con l'inizio della terza fase quindi nel prossimo gennaio il Sistema monetario europeo sarà sostituito da un nuovo meccanismo di cambio
Che contribuirà a garantire che i Paesi che partecipano al meccanismo orientino le loro politiche verso la stabilità e la convergenza
Per la valuta di ogni Paese aderente sarà definito una parità centrale rispetto all'euro e ci sarà una banda di oscillazione del quindici per cento rispetto alla parità centrale quindi molto ampia
A richiesta voi dello stato membro interessato possono essere fissate caso per caso bande di oscillazioni più strette in considerazione del livello di convergenza raggiunto
L'intervento ai margini sarà in linea di massima automatico e di limitato con disponibilità di finanziamento a brevissimo termine ma la Banca centrale europea le banche centrali degli altri partecipanti potrebbero sospendere l'intervento se quest'ultimo fosse in conflitto con il loro obiettivo primario
In teoria per le grandi riserve di valute in euro di cui potrà disporre il nuovo meccanismo di cambio
Potrà godere di una ben maggiore capacità di intervento della Banca centrale europea rispetto a quella di cui disponeva l'esempio la Bundesbank all'interno dello SME
Tale fatto in sé agirebbe come deterrente nei confronti di pressioni speculative da parte del mercato leader renderebbe più efficace l'azione dell'autorità monetaria
D'altronde per evitare attacchi speculativi la sostenibilità dei tassi centrali sarà oggetto di una sorveglianza costante dei loro riallineamento se necessario sarà effettuato in modo tempestivo
Ultimamente al Consiglio di Lussemburgo lo scorso dicembre è un forte impulso è stato dato ad uno degli elementi istituzionali su cui poggia l'unione monetaria cioè il coordinamento delle politiche economiche nazionali
Una risoluzione adottata dal consiglio è stata riconosciuta l'esigenza che le politiche nazionali strutturali e di bilancio siano sintonizzate tra loro all'interno dell'unione monetaria
Quindi è stato deciso di controllare maggiormente le politiche macro economiche nazionali in particolare le politiche di bilancio e quelle sulla concorrenza
Il Consiglio può inoltre stabilito che in futuro le linee generali di politica economica definite dall'Ecofin cioè il Consiglio dei ministri economici e finanziari
Siano maggiormente focalizzate sulle condizioni di miglioramento dalla crescita potenziale dei paesi membri
Con l'obiettivo infine di formalizzare la capacità del Consiglio di sviluppare la politica dei cambi dell'euro
Nel corso delle riunioni di Lussemburgo la Francia ha sostenuto con vigore il concetto di governo economico dell'euro da contrapporre al governo monetaria così come espresso dalla Sistema europeo delle banche centrali
La proposta della creazione di un forum ad hoc con tali caratteristiche non è stata però particolari
è stato mai nascita del nuovo organismo solo in quanto organo informale raccordi informale
Ciò in pratica lo distingue dal Consiglio Ecofin definito nel trattato come l'organismo chiave per le decisioni sui tassi di cambio
Secondo gli accordi e il Consiglio Eurovix dove x verrà ora sostituito dal numero dei paesi dell'area euro cioè undici
Costituito da ministri finanziari degli undici Paesi dell'Euro potrà adottare orientamenti generali sulla politica di cambio dell'euro solo in particolari circostanze di crisi
Minimizzando così ogni possibile influenza politica sull'operato del sistema delle banche centrali
La conseguenza più rilevante del raggiungimento dell'unione monetaria e comunque senza dubbio il passaggio della gestione delle politiche monetarie nazionali al sistema europeo delle banche centrali
Fulcro del sistema la Banca centrale europea i cui componenti di vertice sono stati nominati dal Consiglio dei capi di Stato e di governo questo weekend due maggio scorso il Trattato di Maastricht definisce i principi fondamentali per l'operatività della banca
Ed ha due principi in pratica l'obiettivo della stabilità dei prezzi e l'indipendenza della banca
L'obiettivo della stabilità dei prezzi indicati il compito prelevato da Banca quello di perseguire inflazione bassa e stabile
La ragione alla base di tale scelta risiede nel fatto che la stabilità dei prezzi contribuisce ad una allocazione ottimale dei fattori produttivi
E quindi alla promozione di un alto tasso sostenibile di crescita economica ed un alto livello di occupazione
Sebbene sia obbligata a sostenere le politiche economiche generali dell'unione quali un'alta crescita economica occupazione protezione sociale
La banca può perseguire tali obiettivi nella misura in cui questi non condizionano l'obiettivo dalla stabilità dei prezzi che rimane il primo obiettivo dalla banca
L'esatto contenuto operativo della stabilità dei prezzi non è definito dal Trattato ma sarà scelto dalla stessa banca
Il principio dell'indipendenza dalla banca centrale riguarda invece in modo specifico l'indipendenza degli organi decisionali della banca da governi parlamenti e istituzioni ed organi a livello europeo connazionale
Secondo il Trattato infatti nella funzione di gestione della politica monetaria gli organi decisionali della banca non possono cercare nel prendere istruzioni da alcuno degli organismi citate
Per rendere operativa ed efficace la gestione centralizzato della politica monetaria il Trattato prevede la costruzione di un nuovo assetto istituzionale fondato sul sistema europeo delle banche centrali che dovrà essere pienamente operativo dal prossimo primo gennaio
Il sistema formato dalla Banca centrale europea che rappresenta la più alta autorità monetaria nell'area della moneta unica e dalle banche centrali nazionali di tutti gli stati membri compresi quindi i Paesi non partecipanti all'Unione monetaria
Tutte le attività del sistema saranno governate dai due principali organi decisionali della banca
Il Consiglio dei governatori che sarà responsabile della formulazione della politica monetaria per l'area dell'euro della definizione delle linee guida per l'attuazione della stessa
E il comitato esecutivo che responsabile principalmente dell'attuazione della politica monetaria in tale contesto elabora terribile le direttive necessarie per le banche centrali dell'area del euro
Esista un terzo organo decisionale il consiglio generale composto dei componenti del consiglio dei governatori della Banca centrale dai governatori dei rimanenti Stati membri questo organismo ha competenze su questioni più generali
Non direttamente collegate alla politica monetaria che riguardano i rapporti tra all'Euro i paesi non partecipanti
Per quanto riguarda l'attività finalizzata agli obiettivi descritti i compiti principali assegnate il sistema saranno quindi fondamentalmente quelli di definire e attuare la politica monetaria dell'Unione condurre le operazioni di cambio
Detenere e gestire le riserve ufficiali di valuta degli stati membri e promuovere il buon funzionamento del sistema dei pagamenti
Inoltre il sistema avrà responsabilità limitate per la sorveglianza prudenziale delle istituzioni creditizie e per la stabilità del sistema finanziario
Prima di concludere vorrei brevemente accennare ad un argomento che ci tocca un po'più da vicino quello dei benefici attesi dal passaggio la moneta unica
Benché ci sia ormai una vasta letteratura sull'argomento non è possibile elencarli tutti con assoluta certezza sono certamente numerosi i diessini beneficiano sistema Paese le imprese dei singoli individui
Mi limito quindi a ricordare i principali innanzitutto un vero mercato unico
Affinché il mercato unico possa funzionare senza intoppi occorre impedire che gli aggiustamenti dei tassi di cambio per turbine ogni scambio gli investimenti incidendo in modo imprevedibile sulla redditività
L'eliminazione del rischio di cambio darà certezze maggiore trasparenza dei prezzi di beni e servizi con rilevanti benefici sui volumi degli scambi
I costi di transazione
Cioè quelli relativi all'operazione di cambio alla copertura dei rischi di cambio verranno completamente eliminati dell'unione monetaria tali costi sono stati stimati intorno allo zero tre zero quattro per cento del del PIL dell'unione
Pari a venti venticinque miliardi di ECU
E quindi i benefici saranno rilevanti soprattutto per le piccole imprese quanti vagamente i trasferimenti tra Stati membri diventeranno più rapidi e affidabili nonché meno onerosi
Ci sarà inoltre un rilevante incremento della competitività delle imprese europee
Con grandi benefici per le singole economie nazionali ma anche a vantaggio degli scambi dell'unione con il resto del mondo
A livello globale l'ampiezza dell'area euro l'attrattiva che essa costituiva per gli investitori porterà il graduale passaggio all'Euro di una parte significativa delle transazioni finanziarie mondiali
Per le imprese europee impegnate in transazioni commerciali internazionali sarà via via possibile fatturare in euro la stessa divisa in cui sono espressi rispettivi costi conseguentemente si prevede che l'introduzione dell'euro promuova uno dei maggiori cambiamenti nel sistema monetario internazionale dominato dal dollaro
Più del cinquanta per cento delle esportazioni mondiali sono oggi fatturato in dollari mentre la quota di commercio mondiale degli Stati Uniti è solo del sedici per cento
L'Europa con il quarantadue per cento potrà certamente riequilibrare con l'euro il sistema monetario internazionale
Con la fase appena conclusa l'istituzione della moneta unica
Diciamo a Bruxelles e nella maggior parte del capitale europea c'è legittima aspettativa che l'unione monetaria contribuisca in modo determinante ad accrescere il ruolo dell'Europa sulla scena mondiale
Tuttavia non possiamo non tener conto del fatto che l'Europa sta avanzando verso una sempre maggiore integrazione economica e monetaria senza ancora realizzare concreti passi in direzione di una unione politica
Potrà quindi l'unione monetaria catalizzare un processo di integrazione politica che affianchi l'accelerazione dell'integrazione economica tesa con il lancio dell'euro
Ci sono dei segnali in questo senso guardando alla politica economica per esempio
Gli undici Stati dell'Unione monetaria mostrano di voler aumentare il grado di cooperazione con il forum euro undici di cui ho parlato prima per i ministri finanziari e con il tempo potrebbe evolvere in un contrappeso politico alla banca centrale
I ministri non applicheranno solo il patto di crescita e stabilità per il rispetto della disciplina di bilancio il governo francese preme per un maggior coordinamento delle politiche macroeconomiche lo scopo è quello di allineare alle politiche per ottenere una maggior sincronia tra i cicli economici dei vari Paesi
L'Unione Europea sta inoltre estendendo l'applicazione ad altre aree della procedura dei criteri di convergenza utilizzata per la creazione dell'unione monetaria
Una di queste l'occupazione
Verso cui il Regno Unito ad esempio che non fa parte ancora della zona euro si sta muovendo
Tali iniziative per un maggiore coordinamento delle politiche fiscali e di bilancio potrebbero certamente stimolare azioni di convergenza verso un coordinamento politico
Così come potrebbero incidere in tal senso le pressioni per il completamento del mercato unico in taluni settori uno di questi è quello fiscale
Su iniziativa del commissario Monti i governi dell'Unione hanno adottato lo scorso dicembre un codice di condotta fiscale volto ad evitare una concorrenza fiscale dannosa tra i Paesi membri
La commissione inoltre in linea con l'obiettivo dell'armonizzazione fiscale presenterà preme proposte legislative in tal senso
Tuttavia occorre attendere una piena operatività delle euro per verifica se l'adozione della moneta unica favorisca insieme una naturale tendenza verso l'armonizzazione fiscale
Alcuni Paesi membri sono infatti dell'opinione che in un'area con moneta unica sia vantaggiosa vedo una certa dose di concorrenza fiscale per mantenere la necessaria flessibilità
Anche nell'ambito della partecipazione degli Stati ad alcuni consessi internazionali l'adozione della moneta unica potrebbe favorire la graduale sostituzione dei singoli Stati con gli organismi comunitari
Nell'aria della diplomazia forti sono sempre state le resistenze dei paesi a rinuncia di privilegi fortemente radicati un esempio del gruppo dei sette Paesi più industrializzati G7 dove alcuni Paesi europei partecipanti resistono agli sforzi di inserimento dalla Commissione europea quale membro ufficiale del Forum
è opinione diffusa tuttavia che sia fondamentale massimizzare il peso economico dell'Europa unita nel mondo la creazione dell'euro condizionerà e faciliterà certamente il passaggio dal G7 ad un G tre
Ma la pressione che verrà dalla diplomazia internazionale per una maggiore unione politica dell'Europa non potrà essere graduale e prendeva tempo
Passi avanti nella costruzione di una politica estera comune ne sono stati fatti al Consiglio di Amsterdam
C'è oggi un impegno politico chiaro sulla realizzazione di una politica estera e di sicurezza comune
Ma non possiamo nasconderci le grandi difficoltà che tale impegno comporta per l'Europa dei Quindici formata da Paesi che storicamente hanno sempre puntato a ruoli di primo piano verso est
Essi da Paesi che non hanno la politica estera tra le priorità di governo e da Paesi che sono istituzionalmente neutrali
L'unione monetaria degli undici potrebbe facilitare una maggiore coesione facendo leva sulla consapevolezza di un maggior peso economico delle azioni militari
Una pressione in favore dell'unione politica di almeno un primo nucleo di Paesi verrà quasi certamente da un fenomeno che sta procedendo parallelamente
Mi riferisco la decisione di allargare l'Unione agli Stati dell'Europa orientale
Decisioni di tale portata condurranno importanti cambiamenti nella struttura dell'Unione che dovrà adeguare i propri meccanismi di funzionamento prima dell'adesione all'Unione di altri paesi
Nonostante i passi avanti compiuti con il Trattato di Amsterdam per rafforzare uno Europa dei cittadini
Il rimuovere gli ostacoli per l'inizio dei negoziati per l'ampliamento
La commissione ritiene e l'avvio di ulteriori riforme istituzionale necessiti di una decisione politica prima del due mila sulla ponderazione dei voti degli stati membri nel Consiglio e sulla riduzione del numero dei commissari
Inoltre appena possibile dopo il due mila dovrà essere organizzata una conferenza intergovernativa con il compito di preparare l'ampliamento con riforme istituzionali di ampia portata
Tra cui l'uso generalizzato del voto a maggioranza qualificata nel Consiglio
Quanto appena detto solo un breve parziale cenno alle attività e ai cambiamenti che investiranno l'Unione europea nei prossimi tempi
Un fattore comune presente nelle azioni future e l'accelerazione che tali attività e cambiamenti superando in breve tempo l'unione politica sembra essere fine logico dei processi di cambiamento in atto
Si può riflettere prendere posizione sull'opportunità o meno di raggiungere un'unione politica ma ci saranno forze convergenti in tale direzione
L'ulteriore avvicinamento dell'economia il rispetto dei controlli e dei coordinamenti delle politiche economiche volontariamente adottati dei paesi membri la politica monetaria unica agli stessi mercati ci attendiamo quindi che l'unione monetaria e benefici da essa derivanti diano al più forte impulso all'accelerazione delle azioni comunitarie in direzione dell'unione politica
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Grazie a miss Hathaway per me interessante relazione ma anche perché è riuscito a riassumere
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All'uscita della riunione questo consentirà una forse una miglior comprensione
Delle problematiche avevo voluto esporre
Abbiamo siamo nei tempi abbiamo un quarto d'ora per approfittare della presenza tutto ci vuole credo tortellini
Se c'è qualche domanda
Dottor Spada
Grazie molte
Come direttore amministrativo e finanziario no fatto recentemente l'unico prova col quale abbiamo poto accanto una pernacchia fiscale che ci riguarda in modo particolare
Il professor Cipolletta accenni a la nostra pressione fiscale molto alta
E che ovviamente un punto della città
Ci interessano in modo particolare sapere se a questo punto lo ritiene i recenti provvedimenti in linea anche per
Passo dall'Italia verso l'euro
Credo che abbia già ha detto qualcosa veniva
Tu Giuliano permette un attimo prima e al al dottor rivalità volevo ricordare che Lambrate molto impegnata su questo tema
Ha recentemente costituito due comitati uno di alto spessore in cui dovrebbero partecipare il professor Uckmar
Lo stesso ministro del Commercio con l'Estero Fantozzi tornino altre e poi un gruppo tecnico più operativo
Di studio a cui parteciperanno i responsabili di settori fiscali delle maggiori imprese italiane parliamo di FIAT parliamo di ENI parliamo di Telecom Italia
Anzi approfitterei per chiedere la Confindustria si è poi in qualche modo possiamo collegarci perché io credo che sia una cosa importantissime questo
Grazie io rispondo subito quest'ultima domanda del dottor Colombo che qui presente
Per responsabile del sistema del nostri problemi fiscali e monetarie quindi potete prendere contatti con lui
La domanda se ho capito bene e se i provvedimenti fiscali di questo governo sono in linea con e aspettative di riduzione della pressione fiscale cioè le imprese riscosse ovviamente no perché quei provvedimenti
Erano funzione di raggiungere unna riduzione del disavanzo pubblico puntuale nel mille novecento novantasette
Bisogna dire che il governo ha fatto una scommessa audace che ha vinto che va a suo merito che a qualche costo per le imprese ma che ha vinto
La scommessa del governo è stata il nostro disavanzo pubblico in larga parte dovuto alla spesa per interessi
Per ridurre la spesa per interessi è necessario che si sia sicurezza i mercati finanziari per ottenere sicurezza e mercati finanziari
Facciamo una manovra una tantum elevata nel novantasette in termini fiscale questo porta fiducia la fiducia fa abbassa i tassi di interesse la riduzione dei tassi d'interesse diventa il vantaggio permanente con la riforma permanente della spesa pubblica anche quando non sarà più possibile fare corso a manovre fiscali straordinarie
E questa diciamo questa scommessa avuto successo nel senso che obiettivamente non abbiamo avuto una pressione fiscale straordinaria nel novantasette e una parte di questa pressione fiscale straordinaria per almeno nel novantotto novantanove
E il disavanzo non crescerà per questo perché ci sarà una riduzione del della spesa per interessi tuttavia
Io ricordo che la nostra pressione fiscale anche quando andrà via una parte di questa straordinaria è stata fatta novantasette rimarrà ancora più elevata di quella Teramo nel novantasei
Voglio dire il nostro sistema si è aggiustato prevalentemente attraverso un aumento della pressione fiscale e contributiva e questa strada sicuramente rende il sistema meno competitivo il sistema Italia meno competitivo il Paese meno attraente per fare investimenti
Perché il prelievo è tale che molte imprese italiane devono erede una capacità di reddito
Che è superiore del trenta quaranta cinquanta per cento a quelle gli altri paesi per avere rendimenti netti simili a quelle degli altri Paesi e allora l'obiettivo sarà quello di una riduzione della pressione fiscale contributiva obiettivo che per consigliere di rimanere nel patto di stabilità c'era stato ricordato da Sabbatucci prima
Deve essere accompagnato da una riduzione della spesa pubblica corrente
E qui ritorniamo e i problemi italiani perché il fatto di aveva evitato di intervenire sulla spesa pubblica corrente negli anni in cui c'era la fortissima pressione
Per raggiungere tale rimaste che ha questo è stato un éscamotage utile per conservare la pace sociale ma sicuramente ci ha fatto perdere un'occasione perché farlo a sangue freddo nei prossimi anni sarà difficile travate se noi non lo faremo finiremo per avere delle immigrazioni di capacità produttiva
Mi riallaccio a un altro problema che era stato sollevato che è quello della competizione fiscale tra Paesi
Io francamente sono favorevole a una competizione fiscale tra Paesi leale
Quello che è stato fatto con la con la carta di intenti che è stata firmata stata preparata dalla commissione
Non è un'armonizzazione dei sistemi fiscali se ho capito bene Sabbatucci concorrenti
Ma è la eliminazione delle pratiche di concorrenza sleale su questi effetti avete siamo tutti d'accordo perché non è corretto che io riservo a uno straniero trattamento fiscale migliori da un residente solo per attirarlo
Anche perché poi questa è una promessa che non mancherò perché quando quello stabilito
Perché evidentemente da un po'recupero parte di quello che gli ha concesso e quindi non mi sembra la via migliore qualche Paese armi fatto ricorso a pratiche di questo genere
E questi sono da condannare però a me sembra che in un sistema di moneta unica come il nostro dove non ci sono capacità di aggiustamento tra i diversi Paesi i Paesi che devono attrarre maggiore capacità produttiva
Devono poterlo fare attraverso la pressione fiscale più bassa
Evidentemente una remora aumentare la pressione fiscale sarà il fatto che se altri hanno questioni fiscali più basse
Soggetti cittadini
Risparmio imprese se ne andranno via
Probabilmente non è possibile immaginare che prelievo fiscale vari da zero a cento per cento e quindi che si mettano delle forchette entro i quali fanno variare può anche essere accettato
Ma io penso e spero che ci sia una forte competizione in modo tale che i cittadini possano McCarey in concorrenza i sistemi fiscali
E questo spinge i sistemi fiscali aderire pressioni fiscali più basse e li spingerà poi i paesi a a ridurre la spesa pubblica
Perché ieri c'è la Maastricht che dovrebbe a farci ridurre la spesa pubblica e domani speriamo che ci sia questa se no finiamo per essere Chiusi del nostro recinto all'impossibilità di ridurre la pressione fiscale che significa che a lungo termine noi finiremo per perdere di competitività e ce ne accorgeremo troppo tardi quando i buoi sono già scappati
Grazie
Avevamo qui in un una richiesta
Montepremi Salgado voi
L'Ajax quarto impararlo elezione dei forse ed io stesso il sei agosto spera nel migliore Oria come il quale a ricorso al TAR nacchere Querin Salus
Il braccio apprese
Ne anzi
Devo a Zoff Pamina cioè che firmò chiarezza di poter stracci buste migliorò macchinazione affluenti vivo forense
Del signor Peters suonasse Franzil soffre quanto vuole Once OUA of acqua cibo FM ma il sedano con straccio che esce da Emilio Rossi
Privare Cuccia cuore incenso viene perciò Poirot venne perciò Camporesi dal Comune antitrust et altre qualità dal pm meccanica intensa spuntano dei afro edition altrove spacca qua sul fondo Portfolio assopita
Mi ha capita ma costruzione non essendo Bosa diplomi Renaccio Guerini ha spodestato il Anna situato proprio guasti Colucci a io verso la Camporesi io piove qua tratti a Hassan membro cambiano Sasco no per fare muoversi ottavo previsti ditta capaci nel Balestra invece come in da mostro vive questi Emerson mondi stracult come anzi tutti
Ti schiaccio scusi quel pm bimbo a circa un prezzo può circolare azione distretti più avremmo in bronzo anzi occhio perché a non volere nascite ampio quello svolto alcuni fatti nuovi
Abruzzo osso nasce proprio palmo anche sornione borsa in sede fissa i suoni ed Enea a dopo AMMO acché Ugo più bravo qui mi sezioni esercitato mormora che poco ma senza Rizzo nel sorpasso
Sia no con
Brutti
Ma io credo
Alla fine dell'anno avremo tutti gli stessi tassi di interesse quindi adesso mi fare la scommessa si debba essere un giorno primo giorno dopo sia poco rilevante credo che il
Le pagelle di Moody's
Farà parte un po'di quei costi
Che eviteremo nel futuro perché sono meno importante il rating che di queste società per i paesi europei perché ormai siamo l'unico Paese dovranno dai rating all'Europa e quindi ci passeremo anche dei costi di queste agenzia
Tassi di interesse scenderanno io penso che il governatore della Banca d'Italia sia sta persona che si è dimostrata così saggia che lascia Luigi edizione di quando scegliere il momento per ridurre il tasso di sconto
Evitando che ci siano anche piccolissimi problemi a questo punto perché sa fare una battaglia per ventiquattro ore prima credo che non serva pro
Bollare
Non c'è non c'è edicola tenuto conto della struttura sociale italiana che questo entra nel mercato
Diciamo generale le politiche fra azionisti
Ma non si che i poveri continueranno a essere pochi yankee diventeranno molto più ricchi perché avranno molte più opportunità e molti più mezzi
E la classe media farà due passi indietro
La legge le ai stress alle paure di Saint Leon
Se noi guardiamo alla nostra storia del passato se avessimo potuto con un filmato tornare che se io nel cinquantacinque
Prima della creazione dell'Europa sei
Credo che avremmo avuto le stesse paure
E se avessimo fatto dei ragionamenti di questo genere che a quell'epoca noi non aveva mai creato l'Europa Brass sei Paesi quando avevamo delle strutture molto più debole delle nostre una povertà diffusa
In senso di disperazione
Come esisteva negli anni cinquanta lo dico perché ogni tanto qualche d'uno guardando al passato pezzi del passato sia bello nel futuro sia orribile io ho sempre pensato che il passato è stato orribile future migliore
E io negli anni Cinquanta mi ricordo che sono il quarantuno
Negli anni Cinquanta era già adulto mi ricordo la povertà dell'Italia la disoccupazione che era un vero flagello cioè non c'era la disoccupazione dell'istante perché non venivano recensite fa c'erano centinaia di migliaia di persone che vivevano a un livello di di miseria veramente incredibile al nostro Paese
A quell'epoca qualcheduno penso aveva dei dubbi sulla Unione europea perché diceva ma se noi veniamo all'Italia piena di poveri il i ricchi che sono adesso in Italia diventeranno un po'più ricchi la classe media
Che rimpiangeva ancora il periodo prima della guerra stabilire
E invece ha dimostrato che siamo andati veramente in una situazione totalmente opposta
Chiave del successo e la mobilità e la flessibilità questa la la volta è la chiave del successo ma non nel senso negativo come viene interpretata che quella dei lavoro prêt
Mario della perdita del posto di lavoro ma quella positiva di andarsi a cercare il lavoro e le occasioni dove stanno
Allora lì io ho qualche timore in questo da gioco politico lei siamo diventati un Paese troppo ricco è un paese che si è seduto
E che ha paura di perdere i propri privilegi senza rendersi conto che invece un paese che è ricco culturalmente avanzato de ha il dovere di investire nel futuro
E non deve aver paura della mobilità perché chi è ricco agli strumenti intellettuali ed economici per affrontare le situazioni del futuro
Ecco da questo punto di vista effettivamente c'è una cultura un po'un po'conservativa del nostro Paese però mi rendo anche conto che la questa cultura pre vale perché finora non abbiamo mai avuto bisogno di cambiare sono convinto che con la moneta unica questi bisogni ci stanno le nostre capacità emergono d'altra parte io credo che non ci sia alternativa
E quando non c'è alternativa è meglio giocare il gioco che ci si presenta piuttosto che rimanere allattare
Se non c'è ci sono altre domande io veramente ne avrei due una semplice una forse un pochino più complessa pure una previsione che vorrei chiedere al professor Cipolletta anche dottor Feelgood se si riesce a tornare e che cosa si può pensare che succeda i prezzi
Beh medio per ordine con l'introduzione del Perù
La seconda e tenuto conto anche delle uscite azioni che abbiamo visto nella borsa no che auspichiamo tutti che diventa più forte ecco questa traduzione dei valori di Borsa in euro da una parte
Forse la necessità di una di di di spinge verso i fondi pensione dall'altra ecco che cosa si può fare in questi presenze verranno al era una domanda la prima era secondo una considerazione perché io sono fermamente convinto che se non partono i fondi pensione
In Italia una una sesta mento dei mercati finanziari non ci riusciamo a vivere grazie
In attesa di Bellini io propongo anche questa disco senza tirare quella dei prezzi risponda sabato ci sia qualcosa da dirci sulla visione europea perché questo dei pezzi nel il cambio della moneta sembro mottetto delicato e può generare qualche problema
Dipenderà molto evidentemente dalla situa donne che si avrà nel due mila due quindi oggi è difficile fare quella previsione settore si può immaginare il cambio della moneta oggi
Ne col clima di bassa inflazione che abbiamo direi che gli effetti sui prezzi sarebbero limitati qualche effetto nel nostro Paese si può avere per i problemi di arrotondamento
Per la scarsa abitudine a operare con i centesimi e che qui abbiamo
Credo che tutti abbiamo letto sui giornali con il prezzo del latte del biglietto del tram o di altri beni o servizi e tutti vedi vediamo che ci abbiamo pezzi del tipo zero settantadue oppure uno virgola quarantatré beh
Ci potrà essere qualche tendenza in alcuni prodotti ad allinearsi
Presumibilmente più verso l'alto e verso il basso
Ma questo potrebbe provocare uno scalino P zero uno zero due per cento
Di mezzi e quindi non essere Ron fattore determinante dal punto di vista invece del processo inflazionistico non c'è dubbio che e la composizione della età ha invece un effetto di riduzione dell'inflazione perché dopo il primo momento in cui c'è la prova della verità e dopo dovrebbe cominciare a scattare il meccanismo dell'acquisto del prodotto al prezzo più basso senza più il costo della dell'intermediazione bancaria nel cambio
Siccome
L'Europa va verso la liberalizzazione degli acquisti per cui io credo che no e dovremmo cominciare a dire che se vogliamo comprarsi una BMW andiamo a Monaco ce la possiamo comprare senza trovarci scritto sui giornali che Display con tra da Monaco non avrà la garanzia come l'abbiamo vista a Gorla Cuni dalla condannate operazioni di questo genere potremmo cadere la possibilità quindi di uniformare questi prezzi preservazione esimersi si fa non sul più
Basso ma terzo è più basso cifra che qualcheduno che la oddio io pratico prezzi troppo bassi e ritiro un po'più su però complessivamente penso che ci sia un processo di riduzione sul mercato borsistico
Due consultazioni vorrei fare la prima riguarda l'Italia è sicuramente
Il problema del nostro Paese e quello della a ampliamento del listino secondo me più che della presenza dell'investitore istituzionale cerco di spiegarmi
Il
Il nostro Paese a un risparmio elevato
Il problema del e questo risparmi levate stato monopolizzato dalla debito pubblico
Però tutti constatato che appena il debito pubblico ha cominciato a non cresce più a quei ritmi che cresceva il disavanzo più basso la Re una relazione dei titoli pubblici approvata essere una regolazione più normale c'è stato uno spostamento di risparmio e questo spostamento è risparmio se
è un dato verso
Il mercato azionario e lo ha fatto attraverso pezzo quanto dura l'avrà fatto personalmente andandosi a comprare un'azione piuttosto che un'altra ma non la gran parte la attraverso la risparmio gestito e quindi verso operatori allora il problema degli investitori istituzionali nella spesa ormai sta per essere superato nel senso che investitori e entra nel mercato borsistico ci sono i fondi pensioni non sono gli unici che fanno gli investitori istituzionali Spano una una quota importante ma non possiamo dimenticarci nel nostro Paese operano fondi di pensione gli altri Paesi e che sono nume così consistenti e bravi anche molto più bravi dei nostri perché vai qualche volta pensiamo che il fondo pensione basta che ci siano i lavoratori che fanno la pensione integrativa e si crea l'investitore istituzionale mensile personale è un soggetto che ha una preparazione professionale culturale cioè che sa bene scegliere investire questi soggetti già esistono sul mercato internazionale c'è da domandarsi perché intervengono mi
Era limitata sul nostro mercato perché abbiamo
Un numero limitato per le aziende che sono quotate in Borsa perché abbiamo numero limitato di aziende sono quotate in Borsa e perché comunque noi abbiamo e siamo un Paese piccole e medie imprese fa piacere la Consob abbia calcolato che ci possono essere mille profila imprese italiane che possono essere quotate ma dobbiamo tenere presente
Che tutti i paesi hanno
Quattro cinque dieci mila imprese che possono essere contate ma non si contano
Il nostro problema che abbiamo essenzialmente riprese e le piccole imprese sulla Borsa ci vanno relativamente poco quelli che ci possono andare hanno una penalizzazione in termine di fisco perché il sistema fiscale italiano non è un sistema che favorisce la quotazione
Ricordo che il sistema che chi fa in corsa deve produrre utili distribuire e ne abbiamo una pressione fiscale che è particolarmente elevata almeno nel passato
Ciò nonostante da quello che abbiamo noi come informazione ci sembra che ci sia una tende
Enza molti volta aziende a cominciare contarsi e quindi siccome questo processo non può essere istantaneo io credo che nel novantotto novantanove e due mila ecco per i prossimi tre anni avremo un numero no trascurabile e aziende italiane nuove che essi costeranno e quindi il problema come città a ridursi come intensità anche se evidentemente sarà difficile che noi raggiungere
In tempi brevi livelli di contrazione dei prezzi anglosassoni noi siamo Paesi d'Europa continentale e la distanza di quotazione delle imprese italiane alla Borsa rispettate francese la tedesca e quindi con
Arginare ma guai se la capitalizzazione ripresi Taliani sarà dell'ordine di quattro venticinque venti venticinque centootto del cardiologo
La Francia sta a trenta trentacinque la Germania sarà trentotto non arriviamo mai a quei livelli settanta cento o passati e dei paesi anglosassone
E il problema quindi si pone né su quello della Borsa resisterà piuttosto all'Europa e quindi da questo punto di vista sarebbe venuto
Avere qualche riflessione se ce la fa parte di Sabbatucci vediamo il tempo Cappellini rispondere alla domanda allegra riformulerà il relatore
Grazie
Per quanto riguarda il discorso dei prezzi espressi in euro giustissimo fanno pensare che in un primo momento ci dovrebbe essere una leggera spinta inflazionistica dovuta semplicemente quei fenomeni iniziali di arrotondamento regia diciamo di innalzamento dei prezzi per le espressioni euro ma questo questo fenomeno che io pure ritengo come il professor Cipolletta un fenomeno iniziale semplicemente di adattamento del sistema evidentemente è passato questo da questo momento iniziale quello che giocherà sicuramente molto vantaggio o diciamo del paese di tutti i paesi europei sarà il discorso di aver eliminato tutta una serie di costi
Le transazioni commerciali e finanziarie per cui i costi si dovrebbero a adagiare sui livelli più bassi i prezzi innanzitutto di beni e servizi e e la possibilità con la l'avanzare della liberalizzazione generalizzata in Europa di ma effettuare transazioni facilmente senza grandi barriere questo chiaramente avrà una grossa influenza sui prezzi cioè la delle previsioni di un abbassamento dei prezzi sono tali che possiamo tranquillamente pensare che ci sarà una ma maggiore efficienza nella produzione Nespor vizi in tutto quello che in pratica la rimani la dinamica produttiva in Europa
E questo sarà diciamo io credo il principale beneficio della moneta unica e immediato ma perché già nel giro di un anno o due si vedranno grossi benefici da questo punto di vista e poi
E poi ci saranno semplificazioni notevoli anche per quanto riguarda
Le transazioni finanziarie
Con la liberalizzazione che procede questo tipo di a liberalizzazione
è una cosa che è difficile da ottenere Miglio sua Brussel mi occupo in particolare tra l'altro punto della liberalizzazione dei movimenti di capitale
Mi rendo sempre conto che ci sono sempre difficoltà nel fare accettare vari governi e la caduta di certe barriere ultimamente
Nel novantasette caduta in Italia la barriera della dell'esportazione e mezzi di pagamento fino all'estate scorsa nel novantasette bisogna non si poteva esportare più di venti milioni a persona
Questo per un'azione di procedura d'infrazione da parte della Commissione propri accaduto
Ma non solo l'Italia inutile attaccare sempre l'Italia è chiaro che la Spagna per esempio un altro paese che ha gli stessi problemi né mostri ma la Francia ugualmente
Stato abbastanza difficile da convincere questo senso ecco voglio dire in definitiva che comunque la moneta unica ingenerata avrà e da ma io credo proprio quasi da subito grossi effetti positivi
Nel l'aria di una liberalizzazione generalizzata e quindi nella maggior competizione concorrenza sia fra imprese che fra appunto tutti gli operatori di mercato ma nell'area dell'euro
E io mi scuso ce lo uccidessero perfettamente la domanda perché non ero presente mi è stata riassunta sulle aspetta
I vari pezzi la la la mia personale previsione che non ci sia e tutte le previsioni in termini inflazione sono tali di una moderata crescita sicuramente molto molto al di sotto dei livelli storici degli ultimi quindici venti anni quaestor sia per il discorso del alle costo delle materie prime in tendenze situazioni economiche nei Paesi emergenti Asia Africa Est Europa che sono fornitori e che e hanno problemi tant'è vero che anche i prezzi del petrolio mi pare che siano più in calo o in qualche leggera ripresa momentanea ma certamente non tale da costituì ho le mie un elemento di prospetta prospettica focolaio inflazionistico mia Giunta c'è la competizione dal livello del la produzione per cui i prezzi finali dei prodotti industrializzati sono contenuti proprio per effetto dell'allargamento dei mercati e della crescita della competizione mi pare che una ripresa possa esserci in termini di volumi di consumo per però non la prego copre occupazioni di questa situazione di cambiamento sarà tale da preservare anche il dieci chiede di accumulare risparmio di fronte a un mo'do che sta cambiando quindi questo questo la mia presumo che si è chiesto in linea con le altre considerazioni supporre eh ma del fondi pensionistici
Direi che certamente io sono un investitore istituzionale importante in prospettiva soprattutto per l'allargamento delle sottoscrizione di capitale nelle public company cioè investitori stabili nel tempo che prendono la loro qua da seguono l'andamento dell'azienda eccetera però già abbiamo avuto una crescita in termini di menzione delle merci Ambente diciamo che vado a memoria non Sordi ultimi dati della ma sicuramente non per il mercato globale ma ci sono ci Cassetti mila miliardi di risorse investimenti sono i tre mila cinquecento miliardi National sette più ampia della domanda delle imprese queste una situazione più ci sono i fondi chiusi che diritto italiano e di diritto estero sono forme di offerta aggiuntiva
Per i quali magari auspicabile credo che interverrà una revisione della normativa in termini di maggiore flessibilità operativa Rotor tante minoranze fino al quindici per cento non soltanto aziende due cioè quote da la lo cita diceste deve avere almeno cinque miliardi per ogni fondo cioè una serie di vincoli che non esistono la pratica dei mercati europei e che tuttora rimangono da noi comunque il implora e chi va io sono convinto che l'elemento della capitalizzazione impresso il ferimento importante la Dual income tax è stato un fatto importante per favorire Lalla alla maggiore attenzione alla capitale rischio rispetto al capita richiede ITO e che e la disponibilità di risparmio vada ad orientarsi inevitabilmente verso il capitale di rischio karaoke attraverso la quotazione in Borsa due abbiamo visto più facilmente gli immobilizzi da soffitta avverto la borsa negli anni recenti che nel passato il meglio SIM ha in corso pure Trinca tre incarichi di assistenza per la correzione ora si si mettiamo insieme il materiale sul tavolo certamente l'Italia non la Gran Bretagna come percorre Cipolletta devo dire anche facendo seguito a quello che ha mostrato appariva c'è un'evoluzione anche nel mercato finanziarie ma anche nella gamma dei servizi offerti anche dalle banche per certamente non c'è la storia la tradizione nella sicuri ISEE ciò che c'è in altri paesi nell'ingegneria gestione finanziaria ma certamente questa sfida che imposta nella com'cioè nel mercato comprò imporrà a i sistemi di adeguarsi a livelli di competitivi ita richiesta per la qualità dei servizi anche nel campo del ingegneria finanziaria e di servizi reali
Ringrazio ci siamo avviati ormai siamo arrivati alla conclusione del nostro incontro abbiamo fatto visto l'interesse da parte di tutti voi
Verso un tema estremamente importante e io non posso non mi sento di sintetizzare cotanto contanti oratori mi consentite solo di dire due battute
Se ho capito bene il tagiko io l'avevo capito però è stato confermato i vantaggi sono superiori agli svantaggi di questa introduzione dell'Euro però c'è da soffrire tanto cioè per qualche anno dovremo soffrire così come sicuramente i direttori amministrativi e finanziari e soffriranno moltissimo guardate
Non avete idea cioè le avete sommati ricca perché chieda di vedere tutto giustamente il professor Cipolletta aveva detto e c'è anche la complicazione della fin e secolo perché quindi questo è quello che ti farà Gioele cioè tutti i processi andranno rivisti spendi amo colgo l'occasione di quello che ha detto il professor Cipolletta
Speriamo che riusciamo ad approfittarne tutti come aziende e come direttore amministrativo e finanziario responsabile un settore molto delicato in aziende
Ripeterei concettualmente i processi cioè sono non solo fare una trasformazione dell'informatica com'era prima quindi non sa ma visto che ci siamo rivediamolo in maniera intelligente cioè cerchiamo praticamente di farne un vantaggio competitivo di questo costo grazie agli oratori grazie al Mediocredito che ti ha ospitato grazie a tutti voi che avete avuto la pazienza ed è ascoltare