Festival dell'economia - I confini della libertà economica: i banchieri di fronte alla crisi. Intervista a Lucrezia Reichlin: federazione europea o divisione dell'euro

Lucrezia Reichlin docente di economia dal mondo
Dismesso oscure ma è stata anche Direttore generale per la ricerca alla Banca centrale europea tratti di un due mila cinque nel due mila otto
Oggi il tema della discussione al Festival dell'economia cosa fanno i banchieri centrali Comeglio cosa facevano prima della crisi
E cosa sono stati costretti
A fare dopo cominciamo dal primo corno del problema cosa faceva la Banca centrale le banche centrali prima della crisi
E prima della crisi le banche centrale i garantivano diciamo la stabilità dei prezzi attraverso il controllo del tasso di interesse
A breve termine anche poi ha un'influenza sui tassi di interesse di mercato che sono quelli importanti per i cittadini sia le famiglie che le intese
Poi c'è stata la bolla dei Sottani la crisi finanziaria
E il nove agosto due mila sette ci si rende conto che sistema interbancario aver bloccato ciò che nessuna banca prende soldi da altre banche e a questo punto devo intervenire banche centrali cosa fa
Per le banche centrali in questo primo nel primo periodo hanno fatto
Ma politiche lievemente diverso ma non troppo cioè hanno dopo aumentato c'è un'operazione di liquidità cercando di
Di mettere in mente l'equità del sistema dove la liquidità era sparita appunto per l'equità si intende il fatto quando mercato diventa il liquido appunto quando nessuno presta
Più ok quindi
Si ritirano sui rilievi quindi figli Federfidi sarà come si dice
E questo è stato fatto nel due mila sette però senza aumentare diciamo l'ammontare di massa monetaria nel sistema dopo
Invece nato quando la crisi è diventata più acuta dopo il fallimento di linea siamo quindici sotto il muro mila otto
Gli interventi sono stati più pesanti e sano sono stati interventi che come conseguenza hanno avuto l'aumento della dimensione del bilancio della BCE
Quindi si sono entrate le riserve come conseguenza appunto di operazioni di liquidità più a lungo termine
E ad un tasso di interesse fisso quindi ad un tasso interesse fissa si offerta liquidità senza limite
Questo fenomeno per cui aumentavano
Sia le richieste di a vedere questa liquidità
Signori depositi opportuno due banche delle banche centrali questo perché ma questo all'inizio se semplicemente cioè da una parte le banche cioè delle vere
I privati hanno avuto bisogno dal punto di ottenere liquidità dalla BCE all'inizio un po'tutte sia quelle anche un problema di solito di solvibilità sia quelle più sane
Perché i mercati quando i mercati funzionano male tutti hanno difficoltà e quindi la vice ha fatto bene a fare queste operazioni trovato queste sono operazioni garantite
Da titoli quindi non sono regali e le banche ma sono punto collateralizzata e come dicemmo
Però poi col passare del tempo si è visto che mentre alcune banche si sono liberate da questa dipendenza dalla BCE e addirittura hanno aumentato i loro depositi nelle casse della BCE
Altre banche sono diventate dipendenti dalla liquidità della Banca centrale ora perché le da alcune banche depositano
Ma questo che tra l'altro fenomeno che adesso quasi sparito però questo fenomeno della crisi è dovuta alla crisi di confidenza nell'economia quando le banche
Pensa Novo che non ci sia diciamo un ed un ritorno economico apprestare allora ex tengono i soldi nei depositi
Ritengono in qualche modo diciamo parcheggiati questo è un fenomeno che è comune a tutte le crisi finanziarie
E quindi però naturalmente con la ripresa economica questo più fenomeno è stato esperito gradualmente questo eccesso di liquidità nel sistema si è andata
Anzi andata assorbente
Questo punto siamo a oggi nel maggio del due mila e oggi si fa per dire comunque al maggio due mila dieci
La questione del debito sovrano greco la questione del debito sovrano in generale in Europa a questo punto qui la BCE in particolare con medesimo
L'abc a diciamo continuato a
Attenzionato non lontano ha continuato questa operazione di liquidità che in principio avrebbe dovuto di scontro cioè interrompere
E teoria continuate proprio perché con la crisi sovrana una parte del sistema bancario europeo diventata praticamente malata terminale nel senso che tutte le banche che hanno acquistato buoni del tesoro
Di Paesi in difficoltà hanno delle cose in bilancio che non sono tanto bello e quindi la banca centrale lo per della dovuto prolungare queste operazioni di equità che invece sperava di di interrompere nel due mila dieci
Inoltre a messo in opera questo programma di acquisto di buoni del tesoro sul mercato secondario operazioni sterilizzate comunque se questa è stata una grossa diciamo
Rottura intellettuale con il passato perché cioè la la Banca centrale europea non per tratta per trattato non dovevo non può comprare buoni del tesoro sul mercato primario
Quindi però è stato fatto un passo avanti un passo diciamo in una direzione diciamo di
Di Didier da connessione diciamo con con la parte fiscale dell'economia
Nella puntualmente in opera questo programma in cui si comprano buoni del tesoro sul mercato secondario cioè dalle banche invece che direttamente dal Governo ne ha comprati circa settantacinque miliardi
Di cui però più della metà sono Bonito Saro crescente
Ora questa politica diciamo così straordinaria è una politica che la Banca centrale vuol continuare a fare una politica che preferirebbe dismettere
Ma assolutamente vuole dismettere come è stato anche più volte detto da Trichet in varie occasioni
Il problema è che non può
Questa politica non può essere interrotta affinché i governi non trova una soluzione diciamo alla governance euro ma europea quindi in qualche modo l'apice è stato tanto tempo i Governi
Nella speranza che il sociale vacanza in un'azione di supplenza nei confronti dell'Unione europea che
Non trova quel livello di integrazione che il mercato richiede cioè che la situazione
Finanziarie politica richiederebbe
E quindi cori sono le alternative cioè o la politica trova la forza di un'integrazione e arrivare che adesso alla Federazione europea come all'altra parte nei programmi oppure cosa succede
Ma io credo che o si va verso una federazione europea oppure si tale divisione delle euro per però spero in tutto cuore che si vada verso la Federazione europea vedo qualche sintomo di saggezza nei nostri governanti però vedo anche una grande sfiducia dei cittadini e quindi credo che sia molto importante diciamo mandare un messaggio chiaro non
Di che cosa vuol dire neanche dal punto di vista dei vantaggi che i cittadini possono trarre dall'Unione Europea perché credo che questa cosa si è diventata meno chiara la testardaggine
Per vedere i vantaggi forse meglio vedere
Cioè porzioni addosso succederà adducendo che ci si trovasse da solo sì però anche secondo me dare un messaggio più positivo non c'è una una specie di grezzo Saiti c'è un un programma che in qualche modo servirà a tutti non solo alle banche ma anche ci un c'è un rilancio della produttività da un una diminuzione dei privilegi attraverso una buona governance anche molti Paesi nella nel soprattutto
Nell'Europa della periferia non hanno quindi in qualche modo cioè l'Europa è stata per molti una grande speranza però forse questo messaggio non è stato sufficientemente capito da tutti e io credo che sia importante
In che nei contenuti ma anche
E anche diciamo comunicarne naturalmente su materie che paradossalmente lasciare al loro destino dei Paesi più fragili periferici più deboli non una
Una soluzione per rafforzare la posizione di chi resta ma indebolirebbe il sistema europeo in genere assertivamente aziende che non è stato una
Però principi
C'è un litro con un modo con meno meno importanza in tutti i le sedi di Governo anzi internazionali
Lo vediamo nella discussione che sta facendo intorno alla rappresentanza al Fondo Monetario Europeo io credo che gli europei possano scordarsi continua ad avere tutte queste
C'è la Sarandon table perché sono piccoli paesi l'unica speranza per l'Europa contare quella di di trovare una una voce comune
Grazie grazie al più si era il clima